國際投資PPT9.ppt

第九章國際證券投資分析 第一節(jié)證券投資基本分析第二節(jié)證券投資技術分析第三節(jié)量價分析第四節(jié)證券投資技術分析理論 第一節(jié)證券投資基本分析 宏觀經(jīng)濟分析 宏觀經(jīng)濟狀況分析1 經(jīng)濟指標分析分析國民經(jīng)濟狀況最主要的指標是國民生產(chǎn)總值 國民生產(chǎn)總值被認為是綜合反映一個國家經(jīng)濟活動的最概括 最主要的指標 其內容是綜合反映一國在一定時期 一般是一年 內以市場價格表示的所生產(chǎn)的產(chǎn)品和服務的總量 如果國民生產(chǎn)總值的真實價值持續(xù)增長 投資普通股的股東收益率將大大提高 如果名義國民生產(chǎn)總值不斷增長 而真實價值不變甚至下降 這說明國民經(jīng)濟步入滯脹 此時的投資者不益于投資普通股 宏觀經(jīng)濟狀況分析 2 貨幣金融政策分析 1 貨幣供應量 2 利率 3 匯率 宏觀經(jīng)濟狀況分析 3 財政政策分析 1 調控經(jīng)濟總量 2 公共工程投資政策 3 公債政策 4 稅收政策 宏觀經(jīng)濟狀況分析 經(jīng)濟周期分析 證券市場素有 經(jīng)濟晴雨表 之稱當經(jīng)濟進入繁榮時期時 股價因此而迅速上漲在經(jīng)濟蕭條階段股價處于低位 成交低迷 股市陷于 熊市 宏觀經(jīng)濟狀況分析 指標分析 1 反映經(jīng)濟發(fā)展速度的指標國民生產(chǎn)總值 gnp 國民收入工業(yè)產(chǎn)值經(jīng)濟效益投資規(guī)模增長速度等 2 反映投資規(guī)模和投資效益指標投資交通 能源等公共設施領域等公共部門指標對非公共部門即產(chǎn)業(yè)與工商企業(yè)的投資一般都是企業(yè)所為 3 政府購買力指標政府財政支出增長 赤字加大 社會購買力會上升 經(jīng)濟會走向繁榮 政府消減財政支出 減少赤字 社會購買力會下降 經(jīng)濟會出現(xiàn)下滑 4 個人消費指標5 失業(yè)率指標6 商品價格指數(shù) 宏觀經(jīng)濟狀況分析 行業(yè)分析 行業(yè)生命周期分析任何一種產(chǎn)品都要經(jīng)歷初創(chuàng) 成長 成熟和衰退四個周期 行業(yè)也會隨著產(chǎn)品生命周期而進入相應的周期 在經(jīng)濟景氣時選擇周期性特征明顯的行業(yè)進行投資 而在經(jīng)濟衰退時 選擇周期性特征不明顯的行業(yè) 公司分析 一 公司競爭能力分析銷售額與市場份額銷售額的增長率銷售額前景的預測 二 公司盈利能力的分析毛利率資產(chǎn)周轉率資產(chǎn)報酬率銷售利潤率或營業(yè)利潤率凈資產(chǎn)收益率每股稅后利潤 公司分析 三 公司的管理水平分析現(xiàn)任決策層的能力保持競爭領先優(yōu)勢的能力擴張能力融資能力經(jīng)營方式管理手段 公司分析 四 科技開發(fā)能力分析 五 公司財務狀況分析1 公司短期財務狀況分析流動比率速動比率2 長期財務狀況分析資產(chǎn)負債表收益表財務狀況變動表 第二節(jié)證券投資技術分析 技術分析 所謂技術分析指運用圖表和各種技術指標對證券市場以及證券市場上的各類證券的變動趨勢進行分析并做出預測技術分析是一種被世界各國投資者廣泛采用的一種投資分析工具 技術分析 技術分析的理論基礎市場行為涵蓋一切價格順著趨勢變化歷史會不斷的重復 第三節(jié)量價分析 價和量是市場行為最基本的表現(xiàn) 買賣雙方在某一時間和某一價格上成交量的大小反映了市場對該價格的認同程度 在某一價格上的成交量越大 其認同程度越大 其成交量越小 認同度越小 當某一股票價格持續(xù)下跌 而成交量又持續(xù)增加 說明認同度在不斷的減小 成交量減少到不可再少時 即地量 這就意味股價的變動方向將會朝著相反的方向轉變 當某一股票價格持續(xù)下跌 而成交量有持續(xù)增加 說明認同度也在不斷的減小 成交量增加到不可再大時 即天量 這就意味股價將會下降 成交量與價格的關系及其與股價趨勢的關系 成交量是股價的先行指標 股票價格隨著成交量的遞增而上漲時 這表明投資者對證券需求的增加 股價會繼續(xù)上漲 在一波段的漲勢中 股價隨著成交量的放大而上漲 并突破前一上漲波段的高峰 繼續(xù)上漲 如果此頗段股價上漲的是伴隨著成交量的放大而展開 在一波段的股價跌勢中 股價隨著成交量的放大而下跌 如果跌破前一跌勢波段的低點 并繼續(xù)下跌 移動平均線 移動平均線 ma 是根據(jù)連續(xù)若干天的指數(shù)或股票等收盤價計算出來的平均價 在圖上經(jīng)連接而成的一條線 可以是3日 5日 10日 20日 30日 60日 90日 120日 150日 180日和200日等 移動平均線 移動平均線的功能揭示市場上的投資者在某一階段內的平均持倉成本 揭示股價變動趨勢 助漲和助跌 平滑異同移動平均線movingaverageconvergenceanddivergence macd 平滑異同移動平均線是利用股價移動平均值將股價變動曲線化 它是利用兩條不同速度 短期和中期 的平滑移動平均線 ema 計算得出的離差狀況來研判股價的趨勢 快速是短期的 慢速是長期的 應用最廣泛的是12日和16日 macd計算過程 1 計算平滑系數(shù)平滑系數(shù)的計算公式為如12天的平滑移動平均線的平滑系數(shù)而26天的平滑移動平均線的平滑系數(shù)為 macd計算過程 2 計算平滑移動平均線 ema 當日ema的計算公式當日ema 平滑系數(shù) 當日收盤價 前日ema 前日ema例如 當日12日ema 0 1538 當日收盤價 前日12日ema 前日12日ema當日26日ema 0 0741 當日收盤價 前日26日ema 前日26日ema macd計算過程 3 計算兩個平滑移動平均數(shù)的正負差 dif dif 12ema 26ema 4 計算平滑異同移動平均數(shù) macd macd是dif的9日的平滑異同移動平均數(shù) 其平滑系數(shù)為 macd的計算公式為 當日9日的macd 前日9日的macd 0 2 當日dif 前日9日macd macd作用 1 當dif和macd均為正值時 股價趨勢應為多頭市場 此時 若dif線向下突破macd線 為買入信號 投資者可買入股票 dif線向上突破macd現(xiàn)時為賣出信號 投資者可賣出股票 2 當dif和macd均為復值時 股價趨勢應為空頭市場 此時 若dif線向下突破macd線 為賣出信號 投資者可賣出股票 dif線向上突破macd現(xiàn)時為買入信號 投資者可買入股票 3 當macd限于k線圖中的趨勢線發(fā)生背離時 應是股價趨勢的反轉信號 相對強弱指數(shù)relativestrengthindex rsi 相對強弱指數(shù)是相對強弱指數(shù)實際上就是表示股票在某一時間范圍內向上波動幅度占總波動幅度的百分比公式 rsi應用rsi在50以上為強市 在50以下為弱市 在強市時應買入股票 但在強市過了頭 即rsi超過了75應賣出股票 在弱市時 應賣出股票 但當弱市過了頭 即rsi低于25時應買入股票 短 中 長期rsi從上向下排列時 為多頭市場 反之則為空投市場 rsi趨勢與股價趨勢背離時 則是反轉信號 在盤整時 rsi線一底比一底高 說明是多投強市 則是買入信號 一底比一底低則說明是空投弱市 應賣出股票 乖離率 乖離率 bias 又稱偏離系數(shù) 乖離率實際上指的是相對距離 它是由移動平均原理派生出來的一種技術指標公式 乖離率應用 在實際應用中 各國證券市場采用的乖離率的數(shù)值是不一樣的 發(fā)達國家一般的應用法則如下 5日平均值乖離 3 是買入時機 3 是賣出時機10日平均值乖離 4 5 是買入時機 5 是賣出時機20日平均值乖離 7 是買入時機 8 是賣出時機60日平均值乖離 11 是買入時機 11 是賣出時機 隨機指數(shù) stochastice kdline 隨機指數(shù) kd 是由喬治 萊因 georgelane 創(chuàng)立的一種判斷證券價格走勢的技術指標 它融合了移動平均線理論趨勢速度的觀點 又兼有相對強弱指數(shù)供求平衡點理論的基本思想 因此它具有敏感度高 可靠性強等特點 尤其適用判斷股價的中期走勢 計算未成熟隨機值 rowstochasticvalue rsv 1 2 計算k值和d值 3 計算j值在有的kd指標分析中 還可以計算并應用j值 j值反映的是k值和d值乖離程度 以領先于kd值找出底部和頂部其計算公式為 j 3k 2d rsv應用 k值在80以上 d指在70以上為超買信號 k值在82以下 d指在30以下為超賣信號 當k線向上突破d線時 為買入信號 尤其是交叉發(fā)生在30以下區(qū)域時 這種突破則更為有效 當k線向下突破d線時 為賣出信號 尤其是交叉發(fā)生在70以下區(qū)域時 這一突破則更為有效 如果kd在50左右區(qū)域發(fā)生交叉時 發(fā)出的買賣信號一般不準確 心理線 psychologicalline psy 1 心理線 psy 主要是股票投資者買賣趨向的心理方面 對多空雙方的力量對比進行探索 2 心理線的計算公式psy n a n 100 其中n為天數(shù) a為在n日中股價上漲的天數(shù) 通常選擇12日或24日為基準 psy應用 psy值在25 75 之間變動屬于正常變動 psy值超過75 是屬于超買 股價下跌的可能性較大 應賣出股票 psy值超過90 則屬于真正的超買 psy值低于25 是屬于超賣 股價上漲的可能性較大 應買入股票 psy值低于10 是屬于真正的超賣 通常情況下 超賣的低點連續(xù)出現(xiàn)兩次則是買入信號 一段上升行情可能會展開 超買的高點連續(xù)出現(xiàn)兩次應是賣出信號 一段下跌浪將會出現(xiàn) 第四節(jié)證券投資技術分析理論 道氏理論 道氏理論 dowtheory 是證券市場技術分析的鼻祖道氏理論的主要內容1 主要趨勢 primarytrend 1 主要趨勢又稱原始趨勢 主要趨勢要么表現(xiàn)為長期上漲 要么表現(xiàn)為長期下跌 2 在這一趨勢中 股價的平均數(shù)會產(chǎn)生25 或更大的變動 3 當股價的主要趨勢是上漲時 應稱為 牛市 其特點是股價連續(xù)創(chuàng)出新高主要趨勢的上漲階段一般分為三個階段 即恢復階段 持續(xù)上漲階段和高漲階段 上漲趨勢的持續(xù)時間一般為1至4年 按漢密爾頓的測算 最長的上漲時間應為40個月 最短也應達到15個月 4 當股價的主要趨勢是下跌時 應稱為 熊市 其特點是股價連續(xù)創(chuàng)出新低 熊市 也由三個階段組成 熊市 的持續(xù)時間一般最長為24個月 最短也有12個月 2 次要變動 secondarytrend 次要變動 也叫中間趨勢 次要變動發(fā)生在主要趨勢之中 他的變動方向與主要趨勢相反 持續(xù)時間為2周至2個月 股價回檔的幅度是主要趨勢的1 3至2 3 在強市市場中是1 3 在弱市中是2 3 日常波動 neartermtrend 日常波動又稱短期趨勢 一般指的是市場每天的波動情況 短則數(shù)小時 長則數(shù)日 一般最長不超過數(shù)日 道氏理論一般不重視日常波動 因為它受到眾多不確定因素影響 它反映的走勢一般不能改變長期的趨勢 波浪理論 波浪理論又稱艾略特波浪理論 elliottwavetheory 波浪理論的主要原理1 波浪的構成 1 波形指的是股價走勢所形成的形態(tài) 2 比列比例是指計算出的股價走勢圖中各個高點和低點所處的相對位置 股價高點和低點所處的相對位置是波浪理論中各個浪的開始和結束位置 3 時間指完成某個形態(tài)所用的時間 2 波浪的劃分艾略特波浪理論認為 股市行情不是直線上升或下降 而是按照一定的周期有規(guī)律的波動式運動 每一個周期無論是上升還是下降 都可以分成8個波浪 其中5個上升浪 3個下跌浪 8個波浪的結束就意味著一個周期的結束 緊接著的便是另一周期的開始 第一浪 圖中的0 1 屬于股市的上漲行情 其起點也是整個行情周期的最低點 即谷底 這是在股市長期低迷之后轉入牛市的初期階段 根據(jù)對世界各國股票市場的調查 由于股市長期下跌 大部分的股票都處于超跌狀態(tài) 所以這時股票市場上的股票處于齊漲階段 第二浪 圖中1 2 是屬于調整階段 這主要是第一浪上漲所引發(fā)的獲利盤的拋出所致 第三浪 圖中2 3 在2浪調整之后出現(xiàn)的3浪上漲行情 這一浪的上漲已使投資者看到了牛市的特征 因此會使更多的在場外觀戰(zhàn)的投資者參與其中 第四浪 圖中3 4 也屬于調整階段 這一階段調整主要是因為股價已高 更多的獲利盤和解套盤的殺出所至 第五浪 圖中4 5 這是在第四浪調整后的5浪上漲行情 這是行情的末期階段 此時股市上的股票出現(xiàn)嚴重的分化 股市行情的反轉便由此展開 第六浪 圖中5 6 屬于下跌行情 也是反轉行情 即由牛市轉為熊市的開始 這也意味著牛市的結束 從此開始了漫長的下跌過程 第七浪 圖6 7 是屬于反彈行情 它是對第六浪行情下跌過快的一種修正 但它無法改變股市的下跌趨勢 第八浪 圖中7 8 屬于繼續(xù)下跌階段 這一階段一般是下跌的最后階段 此后一般會迎來新一輪的牛市 波浪的細分 以上升牛市為例 從圖可以看出 波浪分為三個層次 第一層次的是2浪 即aa和bb浪 從起點到頂點是第一大浪 即aa浪 從頂點到末點是第二大浪 即bb浪 它是第一大浪的調整浪 第一層次中的第一大浪和第二大浪又可以細分成上升趨勢中的5浪和下跌趨勢中的3浪 共8浪 第一大浪可以分成a b c d e5浪 而第二大浪可以分成 a b c 3浪 這8浪是處于第二層次的波浪 第二層次的8浪又可以細分成第三層次的小浪 這就是圖中上升趨勢中的a b c d e a b c 浪 象這樣的小浪共有34個 波浪理論與弗波納奇數(shù)列 波浪理論的8浪和0 618的黃金分割比例還和時間上的弗波納奇數(shù)列相吻合 波浪理論認為 股價從一個重要的頂或底到下一個頂和底都將在弗波納奇數(shù)列的交易日發(fā)生 即在13 21 34 55 89 114等交易日發(fā)生 周圖和月圖的轉折點也同樣與弗波納奇數(shù)列相吻合 k線理論 k線圖是目前國際上應用最為廣泛的技術分析圖形 它起源于17世紀的日本 所以又稱日本線 k線實際上是一種圖形 它是借助于k線對證券市場進行圖形分析的一種 k線就是根據(jù)時間和證券價格繪制的一種能夠反映股市行情或股價短 中 長期走勢的一種圖形 k線圖又稱蠟燭圖 紅黑線圖和陰陽線圖 k線是一條柱狀的線條 由實體和影線組成 k線理論 k線理論 k線圖按時間順序排列起來 就組成這只股票自上市以來的每天的價格變動情況 這就叫日k線圖 如果上述每根k線紀錄是一周的價格變動 就稱為周k線 如果上述每根k線表示的是一個月的價格變動 就稱為月k線 每根k線不管是陰線還是陽線 都體現(xiàn)了某種指數(shù)或某只股票每小時 每日 每周 每月等的開盤價 最高價 最低價和收盤價 k線理論 k線的主要形狀禿頭光腳陽線禿頭光腳陰線禿頭陽線 k線理論 禿頭陰線光腳陽線光腳陰線十字星 k線理論 t字型倒t字型一字型 k線的應用 禿頭光腳小陽線 1 如果在盤整時出現(xiàn)禿頭光腳小陽線 這是說明多方稍占優(yōu)勢 向上突破的時機尚不成熟 多方只是試探性地將價格向上緩慢地推升 想了解空方的抵抗力量 2 如果是在前一天大漲后出現(xiàn)的禿頭光腳小陽線實體 說明跟風盤較踴躍 市場可能呈現(xiàn)高漲的浪潮 3 如果在前一天大跌后出現(xiàn)禿頭光腳小陽線 表明多方正頑強予以抵抗 但未取得實質性進展 多方今后還將受到來自空方的力量的考驗 結果如何還很難說 k線的應用 禿頭光腳小陰線 1 如果在盤整時出現(xiàn)禿頭光腳小陰線 這是說明空方稍占優(yōu)勢 向下突破也很困難 空方只是試探性地將價格向下打壓 以了解多方的抵抗力量 2 如果是在前一天大跌后出現(xiàn)的禿頭光腳小陰線 說明止損拋盤開始涌出 市場可能繼續(xù)呈現(xiàn)下跌的浪潮 3 如果在前一天大漲后出現(xiàn)禿頭光腳小陰線實體 表明空方正頑強予以抵抗 但未取得實質性勝利 多方還將受到來自空方的力量的考驗 k線的應用 禿頭光腳大陽線經(jīng)多空雙方的激烈較量 多方已經(jīng)取得了決定性的勝利 一般情況下 股價還會繼續(xù)上漲 這里需要分析的是未來的漲幅問題 k線的應用 禿頭光腳大陰線禿頭光腳大陰線 見左圖 和禿頭光腳大陽線一樣 說明市場波動也很大 只不過是經(jīng)多空雙方的激烈較量后 空方已經(jīng)取得了決定性的勝利并掌握了主動權 一般情況下 股價還會繼續(xù)下跌 探求本次下跌的低部卻成為研究的重點問題 光腳陽線表明多方在拉升過程中 遇到了空方的頑強抵抗 這也體現(xiàn)出多方力量有所減弱 陽線實體越短 上影線越長 說明多方優(yōu)勢越小 陽線實體越長和上影線越短 說明多方優(yōu)勢越大 如果陽線實體長度大于上影線長度 表明多方雖受到抵抗 但是仍占有較大的優(yōu)勢 如果陽線實體長度等于上影線長度 表明多方雖有優(yōu)勢 但已不大 如果陽線實體長度小于上影線長度 表明多方優(yōu)勢已微乎其微 k線的應用 禿頭陰線空方的優(yōu)勢在減小 陰線實體越短 下影線越長 說明空方優(yōu)勢越小 陰線實體越長和下影線越短 說明空方優(yōu)勢越大 如果陽線實體長度長于下影線長度 表明空方雖遭遇多方抵抗 但是仍占有較大的優(yōu)勢 如果陰線實體長度等于下影線長度 表明空方的優(yōu)勢已經(jīng)不大 如果陰線實體長度短于下影線長度 表明空方優(yōu)勢已所剩無幾 k線的應用 禿頭陽線多方在遭遇空方的打壓后 傾其全力進行反攻 最后收在了最高點 表明多方已取得了優(yōu)勢 陽線的實體越大或下影線越長 多方的優(yōu)勢越大 陽線實體越小或下影線越短 多方的優(yōu)勢越小 k線的應用 光腳陰線在多方將股價抬高后 空方進行了全力反擊 最后收在了最低點 顯示空方已取得了優(yōu)勢 空方優(yōu)勢的大小與陰線實體和上影線長度有關 陰線的實體越大或上影線越長 空方的優(yōu)勢越大 陰線實體越小或上影線越短 空方的優(yōu)勢越小 k線的應用 有上下影線的陽線多空雙方都有攻有守 爭奪十分激烈 最后多方只是在場面上占據(jù)了優(yōu)勢 對多方與空方優(yōu)勢的衡量 主要根據(jù)上下影線和實體的長度來確定 一般說來陽線實體越短 上影線越長 下影線越短 說明多方在場面上的優(yōu)勢不明顯 陽線實體越長 上影線越短 下影線越長 說明多方在場面上越占優(yōu)勢 k線的應用 有上下影線的陰線 有上下影線的陰線 見左圖 和帶上下影線的陽線一樣也是k線圖上出現(xiàn)最頻繁的一種k線形態(tài) 這種形態(tài)也表明多方有過拉升 空方有過打壓 爭奪十分激烈 最后空方在場面上取得了優(yōu)勢 對多方與空方優(yōu)勢的衡量 也主要依靠上下影線和實體的長度來確定 一般說來 陰線實體越長 上影線越長 下影線越短 說明空方在場面上占的優(yōu)勢越大 陰線實體越短 上影線越短 下影線越長 說明空方在場面上所占優(yōu)勢越小 k線的應用 十字星 看十字星出現(xiàn)在行情的哪個波段 如果是出現(xiàn)在連續(xù)上升階段 則可能是見階段性頂部的信號 股價可能將要下跌 如果是出現(xiàn)在行情連續(xù)下跌階段 則可能是見階段性底部的信號 預示著行情將會出現(xiàn)反轉 如果出現(xiàn)在盤整階段 上下影線越長說明多空雙方爭奪越激烈 如果下影線長于上影線說明多方占優(yōu) 上影線長于下影線 表明空方占優(yōu) k線的應用 t字t字型k線 見上圖 通過上述上下影線對多空雙方優(yōu)勢說明 我們可以知道 t雖經(jīng)空方反擊 但最終多方取得了明顯的優(yōu)勢 其下影線越長 優(yōu)勢越大 k線的應用 倒t字型 倒t字型k線 見右圖 說明 雖經(jīng)多方抵抗 空方取得了最后的勝利 其下影線越長 空方優(yōu)勢越大 k線圖的各種運動形態(tài) 雙重頂 雙重頂是指在股價經(jīng)過了一段時間上升之后 在相對高位出現(xiàn)兩次高點 即a點和c點 股價隨即開始滑落 雙重頂?shù)膬蓚€高點不一定一樣高 雙重底 雙重底是指在股價經(jīng)過了一段時間的下跌之后 在相對低位出現(xiàn)兩個相對的低點 即a點和c點 股價隨即開始上行 雙重底的兩個低點也不一定一樣低 頭肩頂 頭肩頂是指在股價經(jīng)過了一段時間的上升之后 在相對高位出現(xiàn)了三個相對的高點 即a點 c點和e點 股價隨即下行 其中中間的高點c最高 a點和e點均低于c點 在形態(tài)上就出現(xiàn)了一個頭即c點 兩個肩 即左肩a點和右肩e點 兩個肩a點和e點不一定一樣高 但必須低于c點 頭肩底 頭肩底是指在股價經(jīng)過了一段時間的下降之后 在相對低位出現(xiàn)了三個相對的低點 即a點 c點和e點 股價隨即上行 其中中間的低點c最低 a點和e點均高于c點 在形態(tài)上就出現(xiàn)了一個底即c點 兩個肩 即左肩a點和右肩e點 兩個肩a點和e點不一定一樣低 但均高于c點 三重頂形態(tài) 三重頂是指在股價經(jīng)過了一段時間的上升之后 在相對高位出現(xiàn)了三個相對的高點 股價隨即下行 其中三個高點不一定完全一樣高 三重底形態(tài) 三重底是指在股價經(jīng)過了一段時間的下降之后 在相對低位出現(xiàn)了三個相對的低點 股價隨即上升 其中的三個低點也不一定完全一樣低 圓弧底 圓弧底是指在股價經(jīng)過了一段時間的下降之后 在相對低位進行了一段時間的橫盤 然后股價開始上行 在橫盤的期間內 并沒有突出的低點 而是將這個時期所有低點用線連接起來后呈現(xiàn)出一個向上凹的圓弧 因此被稱為圓弧底形態(tài) 對稱三角形 對稱三角形是指在股價經(jīng)過了一段時間的下降或上升之后 在相對低位或高位進行了一段時間的橫盤 然后股價開始上行或下行 在橫盤的期間內 股價的高低波動幅度越來越小 如從點1降至點2 從點2升直點3 從點3降至點4 從點4升至點5 從點5再降至點6 直至向上或向下突破 從形態(tài)上看類似一個對稱的三角形 上升三角形 上升