單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬衡量

1、（一）確定投資收益的概率分布例23 : AB（公司有兩個(gè)投資機(jī)會(huì),A投資機(jī)會(huì)是一個(gè)高科技項(xiàng)目，該領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)很激烈，如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速并且該項(xiàng)目搞得好,取得較大市場(chǎng)占有率，利潤(rùn)會(huì)很大，否則利潤(rùn)很小甚至虧本。B項(xiàng)目是一個(gè)老產(chǎn)品并且是必需品,銷售前景可以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)出來(lái)。假設(shè)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)情況只有三種：繁榮、正常、衰退，有關(guān)的概率分布和預(yù)期報(bào)酬率見(jiàn)下表:（二）計(jì)算期望報(bào)酬率n（Ki Pi）i 1K期望報(bào)酬率；KiPi第i種可能結(jié)果的概率；第i種可能結(jié)果的報(bào)酬率; n可能結(jié)果的個(gè)數(shù)該值表示投資結(jié)果的集中趨勢(shì)，即最可能出現(xiàn)的結(jié)果。該值越大，表明該項(xiàng)目可創(chuàng)造的收益越高。例23的期望報(bào)酬率計(jì)算結(jié)果:0.390%0.4

2、15%0.360%15%Kb0.320%0.4 15%0.310%15%（三）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差H n 2J (Ki K) PIf i 1期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差該指標(biāo)反映投資收益率偏離期望標(biāo)準(zhǔn)離差是各種可能的報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬率的綜合差異,收益率的絕對(duì)程度。5越大，說(shuō)明離散程度越大，風(fēng)險(xiǎn)也就越大。對(duì)期望報(bào)酬率相同的不同項(xiàng)目可進(jìn)行比較。步驟:1計(jì)算期望報(bào)酬率;2、把期望報(bào)酬率與每一結(jié)果相減，得到每一種可能結(jié)果與期望報(bào)酬率的差異;3、計(jì)算每一差異的平方，再乘以相應(yīng)的概率，并把這些乘積匯總，得到概率分布的方差;4、開(kāi)方，得到標(biāo)準(zhǔn)離差。例23的標(biāo)準(zhǔn)離差計(jì)算結(jié)果:A項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差為:r (Ki K) pi 1)1

3、 2 2 2V90% 15%0.315% 15%0.460% 15%0.358.09%B項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差為:J (Ki K) Pi0.315% 15% 2 0.410% 15% 2 0.3Vi 1J 20% 15% 23.87%（四）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率V = 100%K標(biāo)準(zhǔn)差是一個(gè)絕對(duì)值，只能用來(lái)比較期望報(bào)酬率相同的各項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)程度,而不能用來(lái)比較期望報(bào)酬率不同的各項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)程度。為此需要計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率,即標(biāo)準(zhǔn)差與期望報(bào)酬率的比值。標(biāo)準(zhǔn)離差率反映了不同投資方案或項(xiàng)目間相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的大小,或每單位收益面臨的風(fēng)險(xiǎn)的大小。該指標(biāo)反映投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)大小;可用該指標(biāo)對(duì)期望報(bào)酬率不同的投資項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)比較;

4、V越大，項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度越大。例23的標(biāo)準(zhǔn)離差率計(jì)算結(jié)果:A項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率為：一59.09%V = 100%K15%100%387.27%B項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率為:100%25.8%（五）計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬（收益）率公式:Rr投資總報(bào)酬率可表示為:RfRr Rf bV式中：K投資報(bào)酬率F無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率R風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)程度（標(biāo)準(zhǔn)離差率） 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)，指一單位風(fēng)險(xiǎn)要求的收益（報(bào)酬）補(bǔ)償。由投資者主觀確定（經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)）。確定風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)的方法: 根據(jù)以往同類項(xiàng)目加以確定 由公司領(lǐng)導(dǎo)或公司組織有關(guān)專家確定 由國(guó)家有關(guān)部門組織專家確定如例23中，A項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為 4% B項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為 5%無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為10