財(cái)務(wù)管理第八章 收益分配管理ppt課件

1、第八章第八章 收益分配管理收益分配管理o 第一節(jié)第一節(jié) 收益分配概述收益分配概述 o 第二節(jié)第二節(jié) 股利實(shí)際和企業(yè)價(jià)值股利實(shí)際和企業(yè)價(jià)值 o 第三節(jié)第三節(jié) 股利分配政策股利分配政策 o 第四節(jié)第四節(jié) 股票分割和股票回購(gòu)股票分割和股票回購(gòu) o一、收益分配的根本原那么一、收益分配的根本原那么o二、收益分配的程序二、收益分配的程序 第一節(jié)第一節(jié) 收益分配概述收益分配概述第一節(jié)第一節(jié) 收益分配概述收益分配概述一、收益分配的根本原那么一、收益分配的根本原那么一依法分配原那么一依法分配原那么 二兼顧各方利益原那么二兼顧各方利益原那么 三分配與積累并重原那么三分配與積累并重原那么四投資與收益對(duì)等原那么四投資

2、與收益對(duì)等原那么o二、收益分配的程序二、收益分配的程序 o一彌補(bǔ)企業(yè)以前年度虧損一彌補(bǔ)企業(yè)以前年度虧損 o二提取法定盈余公積金融互換二提取法定盈余公積金融互換o三提取恣意盈余公積金三提取恣意盈余公積金 o四向股東四向股東(投資者投資者)分配股利分配股利(利潤(rùn)利潤(rùn)) 第一節(jié)第一節(jié) 收益分配概述收益分配概述第二節(jié)第二節(jié) 股利實(shí)際和企業(yè)價(jià)值股利實(shí)際和企業(yè)價(jià)值一、股利相關(guān)論和企業(yè)價(jià)值二、股利無(wú)關(guān)論和企業(yè)價(jià)值第二節(jié)第二節(jié) 股利實(shí)際和企業(yè)價(jià)值股利實(shí)際和企業(yè)價(jià)值 一、股利相關(guān)論和企業(yè)價(jià)值 一“一鳥(niǎo)在手實(shí)際 二信息傳播實(shí)際 三所得稅差別實(shí)際 二、股利無(wú)關(guān)論和企業(yè)價(jià)值第三節(jié)第三節(jié) 股利分配政策股利分配政策o一、

3、制約股利政策的要素一、制約股利政策的要素o二、股利政策的選擇二、股利政策的選擇o 三、股利支付三、股利支付第三節(jié)第三節(jié) 股利分配政策股利分配政策o一、制約股利政策的要素一、制約股利政策的要素o 一法律要素一法律要素o 二股東要素二股東要素 o 三公司要素三公司要素o 四其他要素四其他要素第三節(jié)第三節(jié) 股利分配政策股利分配政策o 一法律要素 o 1.資本保全約束o 2.資本積累約束 o 3.償債才干約束 o 4.超額累積利潤(rùn)約束 o二股東要素二股東要素 o1.控制權(quán)思索控制權(quán)思索 o2.避稅思索避稅思索 o3.穩(wěn)定收入思索穩(wěn)定收入思索 o4.躲避風(fēng)險(xiǎn)思索躲避風(fēng)險(xiǎn)思索 第三節(jié)第三節(jié) 股利分配政策股

4、利分配政策第三節(jié)第三節(jié) 股利分配政策股利分配政策o三公司要素o1.公司舉債才干 o2.未來(lái)投資時(shí)機(jī) o3.盈余穩(wěn)定情況 o4.資產(chǎn)流動(dòng)情況 o5.籌資本錢(qián) o6.企業(yè)運(yùn)營(yíng)的其他思索 第三節(jié)第三節(jié) 股利分配政策股利分配政策o四其他要素o1.債務(wù)合同限制 o2.通貨膨脹 o二、股利政策的選擇二、股利政策的選擇 o一剩余股利政策一剩余股利政策 o二固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策二固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策o三固定股利支付率政策三固定股利支付率政策 o四低正常股利加額外股利政策四低正常股利加額外股利政策 第三節(jié)第三節(jié) 股利分配政策股利分配政策第三節(jié)第三節(jié) 股利分配政策股利分配政策o一剩余股利政策o 剩余股利政策以

5、為企業(yè)的盈余首先用于滿(mǎn)足盈利性投資工程的資金需求，在滿(mǎn)足其需求后，假設(shè)還有剩余，公司才干將剩余部分作為股利發(fā)給股東。 第三節(jié)第三節(jié) 股利分配政策股利分配政策o二固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策o 固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策是指公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定程度或是在此根底上維持某一固定比率逐年穩(wěn)定增長(zhǎng)。 o 優(yōu)點(diǎn)：有利于公司在資本市場(chǎng)上樹(shù)立良好的公司籠統(tǒng)、加強(qiáng)投資者自信心，進(jìn)而有利于穩(wěn)定公司股價(jià)；有利于吸引那些計(jì)劃作長(zhǎng)期投資的股東，以便其安排各種經(jīng)常性的消費(fèi)和其他支出。 o 缺陷：公司股利的支付與公司盈余相脫節(jié)，呵斥投資風(fēng)險(xiǎn)與收益不對(duì)稱(chēng)；當(dāng)公司盈利較低時(shí)仍要支付較高的股利，容易引起公司資金短缺和財(cái)務(wù)情

6、況惡化。第三節(jié)第三節(jié) 股利分配政策股利分配政策o三固定股利支付率政策 o 固定股利支付率政策是指公司將每年凈收益的某一固定百分比作為股利分派給股東。 o 優(yōu)點(diǎn)：使股利與企業(yè)盈利嚴(yán)密結(jié)合，表達(dá)多盈多分、少盈少分、不盈不分的股利分配原那么；由于公司的盈利才干在年度間是經(jīng)常變動(dòng)的，因此每年的股利也應(yīng)隨著公司收益的變動(dòng)而變動(dòng)，堅(jiān)持分配與留存收益間的一定比例關(guān)系，表達(dá)了投資風(fēng)險(xiǎn)與投資收益的對(duì)等。 o 缺陷：傳送信息容易成為公司的不利要素。即由于股利動(dòng)搖容易使外界產(chǎn)生對(duì)公司運(yùn)營(yíng)不穩(wěn)定的印象；容易使公司面臨較大的財(cái)務(wù)壓力；公司每年按固定比例從凈利潤(rùn)中支付股利，缺乏財(cái)務(wù)彈性；適宜的固定股利支付率確實(shí)定難度較大

7、。o四低正常股利加額外股利政策 o 低正常股利加額外股利政策是公司事先設(shè)定的一個(gè)較低的正常股利額，每年除了按正常股利額向股東發(fā)放現(xiàn)金股利外，還在公司盈利情況較好、資金較為富余的年度向股東發(fā)放高于每年度正常股利的額外股利。o 優(yōu)點(diǎn)：低正常股利加額外股利政策賦予公司一定的靈敏性，使公司在股利發(fā)放上留有余地和具有較大的財(cái)務(wù)彈性；低正常股利加額外股利政策有助于穩(wěn)定股價(jià)，加強(qiáng)投資者自信心。o 缺陷：由于年份之間公司的盈利動(dòng)搖使得額外股利不斷變化，容易給投資者以公司收益不穩(wěn)定的覺(jué)得；假設(shè)公司較長(zhǎng)時(shí)期不斷發(fā)放額外股利，股東就會(huì)誤認(rèn)這是正常股利，一旦取消，極易呵斥公司“財(cái)務(wù)情況逆轉(zhuǎn)的負(fù)面影響，股價(jià)下跌所難免。

8、 第三節(jié)第三節(jié) 股利分配政策股利分配政策第三節(jié)第三節(jié) 股利分配政策股利分配政策o三、股利支付o(一)股利支付方式 o(二)股利支付程序 第三節(jié)第三節(jié) 股利分配政策股利分配政策o(一)股利支付方式 o 1現(xiàn)金股利?，F(xiàn)金股利是指以現(xiàn)金支付的股利，是股利支付的最常見(jiàn)的方式，許多現(xiàn)金充足的企業(yè)往往采用這一方式發(fā)放普通股股利。o 2股票股利。股票股利是公司以增發(fā)的股票方式支付的股利。股票股利并不直接添加股東的財(cái)富，也不會(huì)發(fā)生現(xiàn)金流出企業(yè)，它相當(dāng)于原有股東對(duì)公司的再投資。因此這種股利支付方式不會(huì)減少公司股東權(quán)益的賬面價(jià)值，只會(huì)引起股東權(quán)益各工程的構(gòu)造發(fā)生變化，如股本添加，未分配利潤(rùn)減少。 o 3財(cái)富股利。

9、財(cái)富股利是以現(xiàn)金以外的其他資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司所擁有的其他公司的有價(jià)證券，如公司債券、公司股票等，作為股利支付給股東。 o 4負(fù)債股利。負(fù)債股利是公司以負(fù)債支付的股利，通常以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東，有時(shí)也以發(fā)行公司債券的方式支付股利的。 第三節(jié)第三節(jié) 股利分配政策股利分配政策o(二)股利支付程序 o1股利宣告日。股利宣告日是公司董事會(huì)將股利分配方案予以公告的日期。o2股權(quán)登記日。股權(quán)登記日是有權(quán)領(lǐng)取本次股利的股東資歷登記截止日期。o3除息日。除息日是除去股利的日期。o4股利支付日。股利支付日是將股利正式發(fā)放給股東的日期。 第四節(jié) 股票分割與股票回購(gòu)o一、股票分割o二、股票回購(gòu) 第四節(jié)

10、 股票分割與股票回購(gòu)o一、股票分割o一股票分割的含義o 股票分割又稱(chēng)拆股，是將一股股票拆分成多股股票的行為。第四節(jié) 股票分割與股票回購(gòu)o二股票分割的作用o 1.有利于促進(jìn)股票流通和買(mǎi)賣(mài)。o 2.助于公司并購(gòu)政策的實(shí)施，添加對(duì)被并購(gòu)方的吸引力。o 3.股票分割可以為公司發(fā)行新股做預(yù)備。 o 4.有利于加強(qiáng)投資者對(duì)公司的自信心。 o 5.股票分割帶來(lái)的股票流通性的提高和股東數(shù)量的添加，會(huì)在一定程度上加大對(duì)公司股票惡意收買(mǎi)的難度。第四節(jié) 股票分割與股票回購(gòu)o二、股票回購(gòu) o一股票回購(gòu)的含義及方式o 股票回購(gòu)是指上市公司出資將其發(fā)行的流通在外的股票以一定的價(jià)錢(qián)買(mǎi)回來(lái)予以注銷(xiāo)或作為庫(kù)存股的一種資本運(yùn)作方式。o 股票回購(gòu)方式：公開(kāi)市場(chǎng)回購(gòu)、要約回購(gòu)和協(xié)議回購(gòu)三種方式。第四節(jié) 股票分割與股票回購(gòu)o二股票回購(gòu)的動(dòng)機(jī) o1.替代現(xiàn)金股利o2.改善企業(yè)的資本構(gòu)造o3.滿(mǎn)足認(rèn)股權(quán)的行使o4.滿(mǎn)足企業(yè)兼并和收買(mǎi)的需求 第四節(jié) 股票分割與股票回購(gòu)o三股票回購(gòu)的影響