沃爾瑪案例分析

1、 沃爾瑪財務(wù)報表分析2021-12-2小組成員：徐丹萍小組成員：徐丹萍 鄧秀琴鄧秀琴 劉敏劉敏 閆麗靜閆麗靜 賀聿莎賀聿莎 薛婷芳薛婷芳 駱宇雯駱宇雯Walmart-對比家樂福目錄一.行業(yè)背景二.公司介紹三.財務(wù)指標(biāo)分析四.綜合評價資產(chǎn)效率分析償債能力分析盈利能力分析股利政策分析2021-12-2walmart行業(yè)背景連鎖超市是商業(yè)企業(yè)現(xiàn)代化的經(jīng)營方式和經(jīng)營理念，它以正規(guī)的管理、良好的信譽(yù)、低廉的價格和值得信賴的商品等特點深受消費者的青睞。2008年超市在業(yè)態(tài)模式和經(jīng)營方式上，取得了對傳統(tǒng)零售業(yè)的全面優(yōu)勢，成為中國零售業(yè)中的第一主力業(yè)態(tài)。消費者消費演進(jìn)趨勢促進(jìn)高端超市發(fā)展 ，市場環(huán)境升級促進(jìn)高

2、端超市發(fā)展。2021-12-2walmart公司介紹概況公司名稱：家樂福（Carrefour）上市市場：巴黎證券市場上市地點、時間：法國巴黎、1970年法人代表：喬治普拉薩總部所在地：法國主營業(yè)務(wù)范圍：商品零售等公司名稱：沃爾瑪百貨有限公司（Wal-Mart Stores）上市市場：紐約證交所上市代碼：WMT組織形式：股份制創(chuàng)建地點、時間：美國阿肯色州羅杰斯、1962年法人代表：邁克.杜克總部所在地：美國阿肯色州本頓維爾主營業(yè)務(wù)范圍：零售兼批發(fā)百貨、食品（煙酒零售）、副食品、紡織品、節(jié)目錄像帶、五金交電、日用雜品、家具、百貨連鎖經(jīng)營、超市管理服務(wù)等2021-12-2walmart資產(chǎn)效率分析應(yīng)

3、收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)報酬率2021-12-2walmart沃爾瑪近三年的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率呈逐年下降趨勢沃爾瑪近三年的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率呈逐年下降趨勢，但但總總體保持在較高水平體保持在較高水平，約是家樂福的約是家樂福的6 6、7 7倍倍，平均收現(xiàn)期平均收現(xiàn)期僅為僅為4 4、5 5天，說明沃爾瑪收賬速度快、壞賬損失少天，說明沃爾瑪收賬速度快、壞賬損失少，資資金流動快經(jīng)營效率高。金流動快經(jīng)營效率高。而相比之下家樂福的收款速度就而相比之下家樂福的收款速度就慢得多、平均將近慢得多、平均將近1 1個月。沃爾瑪作為零售業(yè)的巨頭個月。沃爾瑪作為零售業(yè)的巨頭其日常業(yè)務(wù)主要是靠現(xiàn)金交易完成的其日常業(yè)務(wù)主要是靠現(xiàn)

4、金交易完成的，賒銷比例較小賒銷比例較小，且應(yīng)收賬款僅占流動資產(chǎn)的且應(yīng)收賬款僅占流動資產(chǎn)的10%10%左右。同時它奉行左右。同時它奉行“天天天平價天平價”的經(jīng)營理念，薄利多銷，年銷售額一直保持上的經(jīng)營理念，薄利多銷，年銷售額一直保持上漲。但由于應(yīng)收賬款的年增長率高于銷售收入的年增長漲。但由于應(yīng)收賬款的年增長率高于銷售收入的年增長率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反而下降，平均跌幅達(dá)到率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反而下降，平均跌幅達(dá)到10%10%?？偪偟膩碚f，沃爾瑪?shù)膽?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在零售業(yè)中還是處于的來說，沃爾瑪?shù)膽?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在零售業(yè)中還是處于絕對優(yōu)勢的絕對優(yōu)勢的。0102030405060708090100201020

5、112012應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率沃爾瑪沃爾瑪家樂福家樂福沃爾瑪沃爾瑪91.37981.37273.855家樂福家樂福13.6112.25112.9062021-12-2walmart沃爾瑪近三年的存貨周轉(zhuǎn)率沃爾瑪近三年的存貨周轉(zhuǎn)率略有下降略有下降且一直低于家樂且一直低于家樂福的存貨周轉(zhuǎn)率但差距不大福的存貨周轉(zhuǎn)率但差距不大。兩者的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)均低兩者的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)均低于行業(yè)平均水平，于行業(yè)平均水平，如如2010年年中國零售行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)期中國零售行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)期為為49天，其中天，其中沃爾瑪沃爾瑪2010至至2012年三年平均周轉(zhuǎn)天數(shù)年三年平均周轉(zhuǎn)天數(shù)42.28天，天，家樂福則為家樂福則

6、為36.89天天。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)率越。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)率越快，存貨占用水平越低，流快，存貨占用水平越低，流動性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金動性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度就越快，或應(yīng)收賬款的速度就越快，可增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力可增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力和獲利能力。和獲利能力。 024681012201020112012存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率沃爾瑪沃爾瑪家樂福家樂福沃爾瑪沃爾瑪8.8888.6888.341家樂福家樂福10.5359.3799.8392021-12-2walmart近三年沃爾瑪資近三年沃爾瑪資產(chǎn)回報率總體較產(chǎn)回報率總體較穩(wěn)定穩(wěn)定，有些許下有些許下降趨勢降趨勢，主要主要原原因是資

7、產(chǎn)總額穩(wěn)因是資產(chǎn)總額穩(wěn)定上升定上升00.020.040.060.080.10.12201020112012總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率沃爾瑪沃爾瑪家樂福家樂福沃爾瑪沃爾瑪0.09570.08120.0837家樂福家樂福0.01060.00840.02872021-12-2walmart償債能力分析流動比率速動比率資產(chǎn)負(fù)債率利息保障倍數(shù)2021-12-2walmart流動比率百萬美元百萬美元201120122013流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)52012.0054975.0059940.00流動負(fù)債流動負(fù)債58603.0062300.0071818.00流動比率流動比率0.890.880.83流動比率流動比率0.

8、740.900.84=流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)/流動負(fù)債流動負(fù)債沃爾瑪沃爾瑪家樂福家樂福2021-12-2walmart流動比率流動比率顯示企業(yè)利用流動資產(chǎn)償付流動流動比率顯示企業(yè)利用流動資產(chǎn)償付流動負(fù)債的能力，比率越高，負(fù)債的能力，比率越高，表示流動負(fù)債受表示流動負(fù)債受償?shù)目赡苄栽礁?，短期債?quán)人越有保障。償?shù)目赡苄栽礁撸唐趥鶛?quán)人越有保障。流動比率在流動比率在2左右說明企業(yè)短期償債能力左右說明企業(yè)短期償債能力強(qiáng)，一般而言，流動比率不小于強(qiáng)，一般而言，流動比率不小于1。沃爾沃爾瑪與家樂福的流動比率都低于正常水平?，斉c家樂福的流動比率都低于正常水平。2012年以前沃爾瑪?shù)牧鲃颖嚷时燃覙犯８暌郧拔譅柆數(shù)?/p>

9、流動比率比家樂福更高一點，償債能力更強(qiáng)一些高一點，償債能力更強(qiáng)一些 ，但呈現(xiàn)下，但呈現(xiàn)下降趨勢。沃爾瑪?shù)牧鲃颖嚷实褪且驗楫?dāng)消降趨勢。沃爾瑪?shù)牧鲃颖嚷实褪且驗楫?dāng)消費者刷信用卡購買商品費者刷信用卡購買商品23天后，信用卡天后，信用卡公司就必須支付沃爾瑪現(xiàn)金。但是對供貨公司就必須支付沃爾瑪現(xiàn)金。但是對供貨商，沃爾瑪維持一般商業(yè)交易最快商，沃爾瑪維持一般商業(yè)交易最快30天付天付款的傳統(tǒng)，利用款的傳統(tǒng)，利用“快快收錢，慢慢付款快快收錢，慢慢付款”的方法，創(chuàng)造手頭的營運資金。因為現(xiàn)金的方法，創(chuàng)造手頭的營運資金。因為現(xiàn)金來源充裕且管理得當(dāng)，沃爾瑪不必保留大來源充裕且管理得當(dāng)，沃爾瑪不必保留大量現(xiàn)金，并且能在

10、快速增長下，控制應(yīng)收量現(xiàn)金，并且能在快速增長下，控制應(yīng)收賬款與存貨的增加速度。由于沃爾瑪流動賬款與存貨的增加速度。由于沃爾瑪流動資產(chǎn)的增長遠(yuǎn)較流動負(fù)債慢，才會造成流資產(chǎn)的增長遠(yuǎn)較流動負(fù)債慢，才會造成流動比率惡化的假象。動比率惡化的假象。2021-12-2walmart速動比率百萬美元百萬美元201120122013速動資產(chǎn)速動資產(chǎn)11980.0011940.0013834.00流動負(fù)債流動負(fù)債58603.0062300.0071818.00速動比率速動比率0.200.190.19速動比率速動比率0.460.590.53=速動資產(chǎn)速動資產(chǎn)/流動負(fù)債流動負(fù)債沃爾瑪沃爾瑪家樂福家樂福2021-12-

11、2walmart速動比率速動比率在速動比率在1左右，企左右，企業(yè)具有償債能力，比業(yè)具有償債能力，比率越低，償債能力越率越低，償債能力越差，差，沃爾瑪和家樂福沃爾瑪和家樂福遠(yuǎn)低于這個比率，說遠(yuǎn)低于這個比率，說明其明其短期償債能力都短期償債能力都堪憂：堪憂：沃爾瑪?shù)乃賱游譅柆數(shù)乃賱颖嚷实陀诩覙犯＃鞅嚷实陀诩覙犯?，流動比率高于家樂福，動比率高于家樂福，說明其說明其存貨過多，不存貨過多，不利于有效經(jīng)營利于有效經(jīng)營2021-12-2walmart資產(chǎn)負(fù)債率百元美元百元美元201120122013資產(chǎn)資產(chǎn)180782.00193406.00203105.00負(fù)債負(fù)債112240.00122091.001

12、26762.00資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率0.620.630.62資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率0.840.810.82沃爾瑪沃爾瑪家樂福家樂福=負(fù)債負(fù)債/資產(chǎn)資產(chǎn)2021-12-2walmart資產(chǎn)負(fù)債率 通常，通常，資產(chǎn)在破產(chǎn)清資產(chǎn)在破產(chǎn)清算時的售價不到賬面算時的售價不到賬面價值的價值的50%50%，則債權(quán)人，則債權(quán)人的權(quán)益就缺乏保障。的權(quán)益就缺乏保障。所以資產(chǎn)負(fù)債率越低所以資產(chǎn)負(fù)債率越低（50%50%以下），表明企以下），表明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。業(yè)的償債能力越強(qiáng)。沃爾瑪與家樂福的資沃爾瑪與家樂福的資產(chǎn)負(fù)債率都比較平穩(wěn)產(chǎn)負(fù)債率都比較平穩(wěn)但高于但高于0.5，長期償債，長期償債能力低于正常水平。能力低于正常水

13、平。沃爾瑪?shù)馁Y產(chǎn)負(fù)債率沃爾瑪?shù)馁Y產(chǎn)負(fù)債率低于家樂福，其長期低于家樂福，其長期償債能力強(qiáng)于家樂福償債能力強(qiáng)于家樂福2021-12-2walmart盈利能力分析銷售毛利率凈利潤率2021-12-2walmart主營業(yè)務(wù)收入（億美元）201120122013沃爾瑪4469.504438.574661.14家樂福2415.302124.002238.00收入是企業(yè)收入是企業(yè)利潤的來源利潤的來源，同時也反，同時也反映市場規(guī)模映市場規(guī)模的大小。的大小。沃沃爾瑪和家樂爾瑪和家樂福三年都趨福三年都趨于穩(wěn)定，但于穩(wěn)定，但是沃爾瑪比是沃爾瑪比家樂福家樂福的更的更高高2021-12-2walmart凈利潤（億美元）

14、201120122013沃爾瑪156.63265.50160.00家樂福4.8916.0030.80沃爾瑪沃爾瑪2011201120122012年凈利潤年凈利潤大幅增長大幅增長 但但緊接著緊接著20132013年年就大幅下降到就大幅下降到20112011年的趨勢年的趨勢，相對而言，相對而言，家樂福利潤水家樂福利潤水平較低，但平平較低，但平緩增長，比較緩增長，比較穩(wěn)定。穩(wěn)定。2021-12-2walmart總資產(chǎn)（億美元）201120122013沃爾瑪1806.631934.062031.05家樂福600.24576.13545.55總資產(chǎn)顯示企業(yè)總資產(chǎn)顯示企業(yè)規(guī)模的大小，從規(guī)模的大小，從201

15、12013這三年這三年來看沃爾瑪?shù)目倎砜次譅柆數(shù)目傎Y產(chǎn)表現(xiàn)出平緩資產(chǎn)表現(xiàn)出平緩增長的趨勢，增長的趨勢，11-12年增長率為年增長率為7.05%,12-13年增年增長率為長率為5.01%，相相對于家樂福近三對于家樂福近三年的總資產(chǎn)下降年的總資產(chǎn)下降狀態(tài)，沃爾瑪規(guī)狀態(tài)，沃爾瑪規(guī)模模更更大大2021-12-2walmart凈資產(chǎn)（億美元）201120122013沃爾瑪684.23761.15822.57家樂福82.8689.9398.22沃爾瑪?shù)膬糍Y產(chǎn)沃爾瑪?shù)膬糍Y產(chǎn)一直保持著增長一直保持著增長狀態(tài)且相對于家狀態(tài)且相對于家樂福凈資產(chǎn)數(shù)額樂福凈資產(chǎn)數(shù)額較大。家樂福較大。家樂福凈凈資產(chǎn)資產(chǎn)數(shù)額較小，數(shù)額較

16、小，增幅也較小，但增幅也較小，但總的來說凈資產(chǎn)總的來說凈資產(chǎn)也是也是處處于增長狀于增長狀態(tài)的。態(tài)的。2021-12-2walmart銷售毛利率201120122013沃爾瑪沃爾瑪0.25020.24870.2482家樂福家樂福0.21970.22060.2226在在2011-2013三年間三年間，沃爾瑪?shù)?，沃爾瑪?shù)匿N售毛利率銷售毛利率有下降趨勢有下降趨勢，家樂福保，家樂福保持穩(wěn)定，有持穩(wěn)定，有上升趨勢上升趨勢2021-12-2walmart凈利潤率201120122013沃爾瑪沃爾瑪0.03510.03620.0336家樂福家樂福0.00500.01710.0132三年來沃爾瑪三年來沃爾瑪?shù)膬?/p>

17、利潤率稍的凈利潤率稍有下降，但總有下降，但總體保持在體保持在0.03左左右，是因為銷右，是因為銷售主要以低利售主要以低利潤跑量的日常潤跑量的日常用品為主。而用品為主。而家樂福的凈利家樂福的凈利潤率遠(yuǎn)低于沃潤率遠(yuǎn)低于沃爾瑪爾瑪2021-12-2walmart股利政策分析股價以每年股價以每年1月月31日為日為準(zhǔn)。由圖可以看出準(zhǔn)。由圖可以看出2011-2013年股價持續(xù)年股價持續(xù)上升。上升。美元美元2011-1-312012-1-312013-1-31沃爾瑪沃爾瑪56.5661.5770.442021-12-2walmart股利政策分析201120122013每股收益（美元）每股收益（美元）4.47

18、4.525.02股息（美元）股息（美元）1.211.461.59股利支付率股利支付率29.0032.2031.70股本（百萬）股本（百萬）3670.003474.003389.00每股凈資產(chǎn)（美元）每股凈資產(chǎn)（美元）19.4920.8623.04該公司上市以后實行積極的股利政策該公司上市以后實行積極的股利政策，股本擴(kuò)張較快。在分配方式上，沃，股本擴(kuò)張較快。在分配方式上，沃爾瑪采用現(xiàn)金股利與股票回購組合的爾瑪采用現(xiàn)金股利與股票回購組合的方式，現(xiàn)金股利符合方式，現(xiàn)金股利符合“一鳥在手一鳥在手”理理論的要求，能夠滿足股東對現(xiàn)金股利論的要求，能夠滿足股東對現(xiàn)金股利的需求。的需求。2021-12-2wa

19、lmart綜合評價沃爾瑪?shù)馁Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率都沃爾瑪?shù)馁Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率都體現(xiàn)出它體現(xiàn)出它較高的營運能力較高的營運能力。沃爾瑪除了沃爾瑪除了償債能力稍顯弱勢償債能力稍顯弱勢外，其他方面的能力都顯外，其他方面的能力都顯示出沃爾瑪?shù)膹?qiáng)大力量。示出沃爾瑪?shù)膹?qiáng)大力量。沃爾瑪?shù)奈譅柆數(shù)母哓?fù)債高負(fù)債表現(xiàn)在反映長期償債能力的表現(xiàn)在反映長期償債能力的資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)指標(biāo)上，也表現(xiàn)在反映短期償債能力上，也表現(xiàn)在反映短期償債能力 的的流動比率、速流動比率、速動比率動比率上。沃爾瑪這一財務(wù)政策并非所有企業(yè)都適用的上。沃爾瑪這一財務(wù)政策并非所有企業(yè)都適用的，也不是所有企業(yè)都敢于采，也不是所有企業(yè)都敢于采 用的。用的。2021-12-2walmart綜合評價所有的大型連鎖超市都采取低價經(jīng)營策略，沃爾瑪與所有的大型連鎖超市都采取低價經(jīng)營策略，沃爾瑪與眾不同之處在于，它想盡一切辦法從進(jìn)貨渠道、分銷眾不同之處在于，它想盡一切辦法從進(jìn)貨渠道、分銷方式以及營銷費用、行政開支等各方面節(jié)省資金，提方式以及營銷費用、行政開支等各方面節(jié)省資金，提出了出了“天天平價、始終如一天天平價、始終如一”的口號，并努力實現(xiàn)價的口號，并努力實現(xiàn)價格比其它商