風險測度理論第二章

1、第二章 風險管理問題 本章結(jié)構(gòu)： 2.1 風險管理概述2.1.1 人類與風險2.1.2 風險對人們的影響2.1.3 風險管理的歷史 2.2 風險規(guī)避及其度量2.2.1 風險態(tài)度的經(jīng)濟學解釋2.2.2 風險規(guī)避程度的度量第二章 風險管理問題 2.3 風險管理的概念2.3.1 風險管理的定義2.3.2 風險管理與一般管理的區(qū)別2.3.3 風險管理與保險管理的區(qū)別2.3.4 有關(guān)風險管理的偏見 2.4 風險管理的職責2.4.1 風險經(jīng)理2.4.2 風險管理的外部資源第二章 風險管理問題 本章目標1、了解祖先應(yīng)對風險的方法；2、從現(xiàn)代風險的特點理解風險管理的必要性；3、理解風險對人們的影響；4、理解對

2、風險態(tài)度假定的理由；5、了解效益曲線形狀與風險態(tài)度的關(guān)系；6、理解風險的度量；7、理解術(shù)語“風險管理”的含義；8、區(qū)分風險管理和保險管理；9、理解風險管理中的反保險偏見；10、認識風險管理崗位人員的理想素質(zhì)；11、認識風險管理工作外包的意義。2.1 風險管理概述 盡管風險與損失沒有直接的關(guān)系，但畢竟現(xiàn)實生活中大量的風險都會有損失的后果，特別是大量純粹風險的存在，因此，在面對這樣的風險時，人們是不會無動于衷和無所作為的。 加強對風險的認識，有助于我們積極主動地應(yīng)對風險的挑戰(zhàn)。2.1.1 人類與風險 歷史發(fā)展了，時代進步了，人類所面臨的風險也有所改變。 早期人類面臨的風險 原始的人類關(guān)心的是尋求安

3、全和避免滅絕的危險。 我們許多早期的祖先對風險的反應(yīng)與其他動物的反應(yīng)是相同的。 人類應(yīng)付風險最初的成就是發(fā)明了工具。 人類聯(lián)合起來為了防御目的和社會交流目的。 人類還學會了通過儲備為應(yīng)對將來的災禍作準備。 威脅原始人類的風險消失了，新的風險卻又增加了。2.1.1 人類與風險 早期人類面臨的風險（續(xù)） 人類為應(yīng)對風險，而創(chuàng)造財富，儲存財富，占有財富，最終爆發(fā)戰(zhàn)爭。戰(zhàn)爭這個風險即毀滅文明，也推動技術(shù)的發(fā)展，創(chuàng)造出新的文明。 總之，人類在學會如何應(yīng)對風險，以求生存的過程中，自身也不斷得到發(fā)展。人類在與風險的抗爭中，不斷地完善自己，最終走向了文明。2.1.1 人類與風險 人類面臨風險的變化1、有些風險

4、是由于法律環(huán)境的改變而產(chǎn)生的。2、有些風險是隨著科學技術(shù)的發(fā)展而產(chǎn)生的。3、核能的和平利用既給人們帶來了福音，也為人們敲響了安全的警鐘。4、社會經(jīng)濟變革的不協(xié)調(diào)也產(chǎn)生了新的風險。5、今天的人民面臨著大量的新時代的危險因素和以往一直困擾著人們的自然界的損失原因的威脅。 總之，今天風險對人們造成的損失大大超過了以往。這不僅是因為危險因素和損失原因更為復雜，還因為威脅人類安全的傳統(tǒng)自然危險因素也對人類造成了更大的破壞。2.1.2 風險對人們的影響 我們?yōu)槭裁匆獙︼L險加以管理？毫無疑問，風險對人類有負面影響。這樣的影響涉及經(jīng)濟、社會和心理各個方面。 經(jīng)濟損失 盡管風險定義中沒有直接涉及損失，但在現(xiàn)實中

5、，風險對我們最大的影響就是可能會發(fā)生一些經(jīng)濟損失。 機會損失 除了直接或間接的經(jīng)濟損失外，風險還對人們有其他負面的影響。其中之一就是可能造成的機會損失。2.1.2 風險對人們的影響 影響經(jīng)濟增長 風險的存在對經(jīng)濟增長和資本的積累也有顯著的影響。經(jīng)濟增長在很大程度上取決于資本積累率，但是資本投資卻面臨著令人反感的風險。 心靈不安 風險的不確定性通常使人們產(chǎn)生挫折感，給人們帶來精神上忐忑不安的狀態(tài)。在面臨純粹風險時尤其如此。2.1.3 風險管理的歷史 風險管理(risk management)起源于美國。 在20世紀50年代早期和中期，美國的大公司發(fā)生的重大損失使高層決策者認識到風險管理的重要性，

6、其中一次工業(yè)災難是1953年8月12日通用汽車公司在密歇根州得佛尼的一個汽車變速箱工廠因火災而損失了5000萬美元，它曾是美國歷史上損失最為嚴重的15次火災之一。2.1.3 風險管理的歷史 自從二次世界大戰(zhàn)以來，技術(shù)至上的長期信仰受到了挑戰(zhàn)。當人們利用新的科學和技術(shù)知識來開發(fā)新的材料、工藝過程和產(chǎn)品時，也面臨著技術(shù)是否破壞生態(tài)平衡的問題，三里島核電站爆炸事故、1984年12月3日美國聯(lián)合碳化物公司在印度博帕爾經(jīng)營的一家農(nóng)藥廠發(fā)生毒氣泄漏重大事故都說明了這一點。由于社會、法律、經(jīng)濟和技術(shù)的壓力，風險管理在美國迅速展開。2.1.3 風險管理的歷史 現(xiàn)在普遍認為，對風險管理術(shù)語的現(xiàn)代運用始于20世紀

7、50年代初。到50年代中期，學術(shù)界開始關(guān)注風險管理。 最早文文獻之一是1956年發(fā)表于哈佛商業(yè)評論中的一篇論文，作者是加拉格爾(Russell B.Gallagher)。 當時，許多大公司已經(jīng)有諸如保險經(jīng)理這樣的職位，這是一個靈活的稱謂，因為這個職位通常需要確定和維護為企業(yè)利益而購買的一攬子保險單。2.1.3 風險管理的歷史 盡管風險管理起源于企業(yè)的保險購買，但是不能說風險管理由企業(yè)保險購買自然而然地演化形成。事實上，風險管理的出現(xiàn)標志著在理念上一個重大的、革命性的轉(zhuǎn)變，它的出現(xiàn)正是人們改變對保險態(tài)度之時。對保險經(jīng)理來說，保險已成為對付風險的標準方法。盡管風險管理也包括保險以外的其他方法(如自

8、擔風險和損失的預防和控制)，這些方法通常作為保險選擇的備選考慮。保險經(jīng)理把保險看成處理風險的公認準則或標準方法，把風險自擔看作是這種標準的例外。 對保險態(tài)度的改變和風險管理理念的轉(zhuǎn)變必須等待管理科學的發(fā)展。管理科學的重點是成本效益風險、期望收益以及不確定性條件下決策的科學方法。 從保險管理到風險管理的轉(zhuǎn)變經(jīng)歷了一段時間，這段時間與風險管理學科的發(fā)展并行。2.1.3 風險管理的歷史 因為風險管理在公司和學術(shù)界的發(fā)展似乎是同時進行的，所以不清楚風險管理是在科學上引導實踐的發(fā)展，還是跟隨實踐而得到發(fā)展。但是毫無疑問，學術(shù)界的工作支持了實際部門的發(fā)展。 在有了較多的管理科學知識和工具以后，學術(shù)界不僅開

9、始懷疑傳統(tǒng)中賦予保險的中心作用，而且也開始發(fā)展一些理論來支持這個挑戰(zhàn)。 同時，在實際操作部門，一些保險購買者出于本能，也獨立地對購買保險在應(yīng)對純粹風險中至高無上的地位提出質(zhì)疑，并得出有關(guān)結(jié)論。而這些結(jié)論和學術(shù)界應(yīng)用新的決策模型所得到的結(jié)論如出一轍。2.1.3 風險管理的歷史 隨著時間的推移，一些更精明的公司經(jīng)理也開始意識到，也許還有一些更加符合成本效益原則的方式來對付風險。他們想，也許還有更有效的方式，可以首先預防損失的發(fā)生，這樣就可以使無法預測的風險所帶來的經(jīng)濟損失最小化。 從這個簡單的想法開始，風險管理的原理就誕生了基于管理的理念，通過識別和評價面臨的風險，通過計劃，避免一些損失的發(fā)生，而

10、使其他損失的影響最小化。2.1.3 風險管理的歷史 1975年保險購買者協(xié)會決定更名為風險及保險管理學會(risk and insurance management society,RIMS)這種變更標志著一種正在良性發(fā)展的變化趨勢。 自20年代60年代后期起，風險管理的概念、原理和實踐已從它的起源地美國傳播到加拿大和歐洲、亞洲、拉丁美洲的一些國家和地區(qū)。在歐洲，1973年成立的日內(nèi)瓦協(xié)會是推動歐洲風險管理的最主要組織。1976年8月，風險和保險管理由日內(nèi)瓦協(xié)會創(chuàng)刊。2.1.3 風險管理的歷史 在亞洲地區(qū)，日本的風險管理工作開展較早，主要由學術(shù)界推動的。在20世紀70年代和80年代初，一些日本

11、教授到美國的多所大學研究風險管理的理論與實務(wù)，回國后便開展了有關(guān)的研究工作。之后，中國臺灣地區(qū)和香港地區(qū)的部分學者也先后對風險管理進行了理論研究和應(yīng)用。 中國在恢復國內(nèi)保險業(yè)務(wù)后也開始重視風險管理的研究，并翻譯和編寫出版了數(shù)本有關(guān)這方面的教材。2.2 風險規(guī)避及其度量 僅僅從損失的層面來理解風險管理的意義是遠遠不夠的。事實上，試圖降低損失的管理過程不是純粹的風險管理，而更應(yīng)該被稱為損失管理。例如，保險作為最有代表性的風險管理手段，它并不能直接降低投保人的損失。 對風險加以管理，是人們對風險與生俱來的規(guī)避態(tài)度的要求。分析人類對風險的規(guī)避態(tài)度，可以更好地理解風險管理問題。2.2.1 風險態(tài)度的經(jīng)濟

12、學解釋 例子： 假設(shè)一個個體面臨損失額為B，發(fā)生概率0.01的風險，他可以將損失進行投保，并愿意為這份保單支付保費P，B和P之間有何種關(guān)系？如果B非常小，那么P幾乎不會大于0.01B；然而，如果B略微大一些，如500，那么P就可能比5稍大一些，如果B非常大，P就會比0.01B大很多，因為這么大的損失一旦發(fā)生就可以導致破產(chǎn)。因此很明顯，一個風險的保費不是齊次的，即保費不與風險成比例。2.2.1 風險態(tài)度的經(jīng)濟學解釋 (圣彼得堡悖論)： 傳說過去在圣彼得堡街頭流行著一種賭博，規(guī)則是由參加者先付一定數(shù)目的錢，比如100盧布，然后擲分幣，當?shù)谝淮纬霈F(xiàn)人像面朝上時一局賭博終止；如果第n次才出現(xiàn)人像朝上，

13、參加者收回2n個盧布，n=1，2，3，。決策者面臨的問題是究竟參不參加賭博？2.2.1 風險態(tài)度的經(jīng)濟學解釋 設(shè)分幣是均勻的，則第n次投擲才出現(xiàn)人像朝上的概率為p(n)=2-n，相應(yīng)的回報值為2n-100，n=1,2,3, 。 因此，“參加賭”所對應(yīng)的平均回報即期望值為： 12100 2nnnE 而“不參加賭”所對應(yīng)的平均回報顯然為0，照此看來，似 乎只花100盧布賭就可以贏得(平均來說)”無窮多盧布”，參加賭是絕對劃算的?？墒菍嶋H情況與此相反，總是擲不了幾次就結(jié)束，極少有能收回100盧布以上的情況。 2.2.1 風險態(tài)度的經(jīng)濟學解釋 在這個例子中，對概率的評估肯定是沒有問題的，對平均回報即期

14、望值的計算更不會錯，而且“參加賭”對應(yīng)的期望值與莊家所要求的賭注無關(guān)，即無論押多大的賭注平均回報都是正的無窮大，絕對劃算。那么是不是單單看平均回報的大小不對呢？2.2.1 風險態(tài)度的經(jīng)濟學解釋 保險定價 在保險學中，與平均回報相對應(yīng)的概念是平均損失或平均理賠，又稱純保費，保險公司是在對承保標的潛在損失進行風險評估的基礎(chǔ)上，根據(jù)潛在損失的大小而制定“合理”的承保價格。 假設(shè)承保標的的潛在損失被描述為隨機變量X，通常做法是把平均損失E(X)，經(jīng)評估后，它的分布被確定為XF(x),假設(shè)要全額承保X(即把損失與理賠等同)，通常的做法是把平均損失E(X)作為純保費，即作為制定保費的一個標準或參考點，在純

15、保費基礎(chǔ)上考慮其他因素比如營運成本、盈利目標及附加其他費用。2.2.1 風險態(tài)度的經(jīng)濟學解釋 用數(shù)學模型表達如下： 1212,0P E XE XVar X 其中 是在純保費E(X)基礎(chǔ)上的附加保險費，它包含了用于支付對運營成本、傭金、稅收以及達到預定盈利目標所附加的費用， 是在損失方差Var(X)基礎(chǔ)上的附加保險費，常稱為安全附加費，在非壽險定價中較常用，在壽險中則不大考慮方差。212.2.1 風險態(tài)度的經(jīng)濟學解釋 如果說在圣彼得堡賭博問題中用金額期望值作為參加這種賭博是否合算的標準有問題的話，又如何解釋平均損失(期望值、純保費)作為保險定價的參考作用呢？如果上述問題都概括為在具有風險和不確定

16、環(huán)境下的決策問題，作決策的標準是什么呢？2.2.1 風險態(tài)度的經(jīng)濟學解釋 下面從決策者內(nèi)在的、主觀的角度出發(fā)討論風險決策問題的另一方面，即從保險人或投保人的偏好出發(fā)討論他們的風險態(tài)度，并用效用函數(shù)作為描述和度量決策者偏好和風險態(tài)度的工具。2.2.1 風險態(tài)度的經(jīng)濟學解釋 效用理論 效用理論是用來說明經(jīng)濟主體對占有經(jīng)濟資源的主觀反應(yīng)。具體可以用效用函數(shù)或效用曲線對經(jīng)濟主體的主觀態(tài)度加以描述。 效用曲線是在以經(jīng)濟資源為橫軸、以代表經(jīng)濟主體滿意程度的效用值為縱軸的坐標系中描述的曲線。曲線的形狀反映了經(jīng)濟主體對財富等經(jīng)濟資源的主觀態(tài)度。2.2.1 風險態(tài)度的經(jīng)濟學解釋 右圖即為一條效用曲線，橫坐標W代

17、表財富，縱坐標U代表效用。 效用曲線是上升型的，代表人們對財富永無止境的追求。它說明了這樣一個簡單的事實：對任何理性的經(jīng)濟主體而言，擁有的財富越多，就越感到滿意；或者損失越大，就越感到不滿意。WUO2.2.1 風險態(tài)度的經(jīng)濟學解釋 效用曲線形狀與風險態(tài)度 效用曲線上升所代表的經(jīng)濟主體偏好于更多的財富這一基本假定是非常明顯的。但是上升型的曲線卻有三種具體的形狀，如下圖。 b E GaWU WOOab E GWU WOab E GWU W 1 2 3 效用曲線的具體形狀說明了具體的風險態(tài)度。 在說明風險態(tài)度前，先用記號 表示一個賭局，其中兩個結(jié)果分別為a和b，其中a是一個較為有利的結(jié)果(較高的收益

18、或較小的損失)， 為a出現(xiàn)的概率。2.2.1 風險態(tài)度的經(jīng)濟學解釋,:Ga b1NiiiUPpUP 根據(jù)現(xiàn)代金融理論，經(jīng)濟主體對一個不確定值的效用為這個不確定量值各可能結(jié)果效用的期望值。如果隨機量P的可能結(jié)果有N個，則 式中：P不確定結(jié)果； 第i個結(jié)果 的概率。ipiP2.2.1 風險態(tài)度的經(jīng)濟學解釋 對如上面圖形(1)所示效用曲線的決策者，考慮一賭局 ，根據(jù)上式，該決策者對此賭局的效用值為, :G a b 1U GU aU b 1E Gab U aU bf WU bW ba b 而該賭局的期望結(jié)果為考慮效用曲線在W分別為a和b處的連線，方程 其在 處的值為2.2.1 風險態(tài)度的經(jīng)濟學解釋 E

19、 G 1f E GU aU bU G fE GU E G U GU E GGE G 可見，該投資者對賭局的效用值就是效用曲線上連線在賭局期望值處的值。而投資者對賭局期望值(作為確定性結(jié)果)的效用值為 對于向上凸的效用曲線，必有 即 式中“”代表一種偏好。 U E G2.2.1 風險態(tài)度的經(jīng)濟學解釋 上式表示該決策者認為G優(yōu)于E(G)。即一個賭局本身優(yōu)于賭局的期望值。即對于效用曲線如圖(1)所示的決策者，賭局優(yōu)于賭局確定性的期望值。例如，決策者對于輸贏各100元的擲幣賭局將毫不猶豫地參賭，因為不參賭的結(jié)果是確定的0，它是賭局的期望結(jié)果。而決策者在賭局和賭局的期望值之間偏好賭局。 同理可以說明，效

20、用曲線為直線的決策者是風險中性型的，而效用曲線向下凹的決策者是風險規(guī)避型的。2.2.1 風險態(tài)度的經(jīng)濟學解釋 這樣，可以從賭局期望結(jié)果的效用和賭局效用的關(guān)系來判別經(jīng)濟主體的風險態(tài)度。即 ,;,;,.U E GU GU E GU GU E GU G則為風險規(guī)避型則為風險中性型則為風險喜好型 ,;,;,.,.E GGE GGE GG則為風險規(guī)避型則為風險中性型則為風險喜好型其中的代表無差異代表 差于 若 它與以下表達是等價的： 經(jīng)濟主體的風險規(guī)避態(tài)度 盡管三種效用曲線都是上升的，說明經(jīng)濟主體都是理性的，因此，這三種效用曲線都是可能存在的。而它們又各自代表了三種不同的風險態(tài)度，換言之，經(jīng)濟主體不一定

21、是風險規(guī)避型的，有些甚至是風險喜好型的，以追逐風險為樂。這樣，風險管理似乎失去了普遍的意義。 事實上，在上圖所示的三種效用曲線中，只有圖(3)中的效用曲線才具有普遍性。前兩種只有在非常特殊的情況下才會出現(xiàn)。2.2.1 風險態(tài)度的經(jīng)濟學解釋2.2.1 風險態(tài)度的經(jīng)濟學解釋考慮圖(3)中的效用曲線所代表的邊際效用。所謂邊際效用是財富的單位增量效用的增加值。3WUW1W1U2W3U2U下圖所代表的一類向下凹的效用曲線中，邊際效用是遞減的。如圖，財富增量相等，即 ，而由于隨著財富的增加，效用曲線越來越平緩，因此 ，表明邊際效用越來越小。123WWW123UUU2.2.1 風險態(tài)度的經(jīng)濟學解釋 考慮一個

22、比較特殊的場景。當一個人在烈日炎炎的沙漠中跋涉，口干舌燥時，若能得到一瓶礦泉水，這個人會覺得這瓶礦泉水特別的甜。如果這時再給此人一瓶礦泉水，他也會覺得這瓶水的珍貴，但這瓶水的口感就沒有第一瓶水那么好。隨著不斷增加水的數(shù)量，每瓶水給這個人帶來的滿意程度的增加量會越來越小。 顯然，對這個人而言，他的總滿意程度是隨著水的增加而增加的，因而他關(guān)于水的效用曲線是上升的，但隨著擁有水的數(shù)量的增加，單位增量的水所帶來的效用增量是遞減的。2.2.1 風險態(tài)度的經(jīng)濟學解釋 盡管這一場景比較特殊，但邊際效用遞減是與人們的一般行為相一致的，因而具有普遍性。所謂“物以稀為貴”，人們在財富較少時，得到一定數(shù)量的財富將會

23、使人的滿意程度大大提高；而當財富水平較高時，得到同樣數(shù)量的財富當然使人的滿意程度也會有所提高，但顯然感覺上沒有在財富較少時所得到的那些財富珍貴。 從另一個角度來說，人們的財富水平較低時，人們對財富的增加會比較敏感，而在人們的財富水平較高時，人們對同樣數(shù)量的財富的增加的反應(yīng)就變得遲鈍得多。2.2.1 風險態(tài)度的經(jīng)濟學解釋 正因為邊際效用遞減具有一定的普遍性，所以，上圖所代表的一類向下凹的效用曲線也具有普遍性。也就是說，人們對風險的規(guī)避態(tài)度也是普遍的。因此，即使不考慮損失，僅僅就風險本身而言，也有加強管理的必要。2.2.2 風險規(guī)避程度的度量 既然人們對風險呈規(guī)避態(tài)度，針對一個具體的風險，人們會如

24、何評價？人們對一個風險的評價決定了他們?yōu)橐?guī)避這個風險愿意放棄的財富量，這在風險管理中具有現(xiàn)實的意義。因為人們購買保險就是在付出一定代價后用來規(guī)避風險。2.2.2 風險規(guī)避程度的度量 風險的Markowitz度量 對于風險規(guī)避型經(jīng)濟主體，愿意放棄一部分財富來避免風險。在面臨相同的風險時，同是風險規(guī)避型經(jīng)濟主體，但為避免風險而愿意放棄的財富數(shù)量可能是不同的，這種差異反映了不同經(jīng)濟主體對風險的規(guī)避態(tài)度不同。2.2.2 風險規(guī)避程度的度量 1、風險價格 對風險的直觀評價就是直接用財富量來描述。風險價格就是一種這樣的評價。 經(jīng)濟主體面臨著賭局(風險性結(jié)果) ，其期望結(jié)果為 ，但實際結(jié)果要么為a，要么為b

25、。這樣的賭局對于風險規(guī)避型經(jīng)濟主體而言，沒有確定的 優(yōu)。那么，對于該經(jīng)濟主體來說，這個賭局與什么樣的確定性結(jié)果無差異呢？ E G, :G a b E G2.2.2 風險規(guī)避程度的度量 從下圖可以看出，賭局的效用為 ，而效用曲線上A點的效用值為 。因此，對這個經(jīng)濟主體而言，確定性(無風險)的結(jié)果D與該賭局無差異。對這個經(jīng)濟主體而言，給他一個有風險的E(G)( 賭局 )，相當于給他一個較小的沒有風險的D。D稱為確定性等效結(jié)果。 U GmP E GU WWbD U E G U GU DaOAB U G,:G a b2.2.2 風險規(guī)避程度的度量 風險性結(jié)果的期望值與確定性等效結(jié)果之差稱為Markow

26、itz風險價格，即 mPE GD 式中 Markowitz風險價格。mP 風險性結(jié)果的期望值是經(jīng)濟主體面臨的可能結(jié)果，但它只是平均意義上的結(jié)果，在實際情況下是不確定的。風險規(guī)避型經(jīng)濟主體為避免風險而愿意放棄的最大財富數(shù)量就是Markowitz風險價格。2.2.2 風險規(guī)避程度的度量 通常，經(jīng)濟主體不喜歡不確定的平均結(jié)果，而寧愿要一個較小的確定性結(jié)果。但如果為避免風險而需要放棄的財富數(shù)量超過Markowitz風險價格，則經(jīng)濟主體所得結(jié)果的效用值就將小于賭局的效用值，這時，經(jīng)濟主體寧愿承擔風險。2.2.2 風險規(guī)避程度的度量 值得注意的是，風險價格是針對風險性結(jié)果本身的代價。確定性等效結(jié)果實際上是

27、經(jīng)濟主體對風險性結(jié)果價值的主觀評判。只要風險性經(jīng)濟結(jié)果的確定性等效結(jié)果大于零，就值得實施這個風險性經(jīng)濟行為。這是因為零是不實施這一經(jīng)濟行為的確定性結(jié)果，而實施這個風險性經(jīng)濟行為的效用和確定性等效結(jié)果的效用相等。若確定性等效結(jié)果大于零，則表明實施風險性經(jīng)濟行為優(yōu)于確定性的零，即實施這一經(jīng)濟行為優(yōu)于不作為。2.2.2 風險規(guī)避程度的度量 例一經(jīng)濟主體具有對數(shù)型效用函數(shù)，即lnU WW 現(xiàn)在面臨一個風險性經(jīng)濟機會 ，單位為萬元。試計算Markowitz風險價格。30,5:0.2G2.2.2 風險規(guī)避程度的度量 解：這一風險性結(jié)果的期望值為 0.8 50.2 3010E G 而風險性結(jié)果的效用為其可能

28、結(jié)果的效用值，即 如果給該經(jīng)濟主體以確定的10萬元，則其效用值為 10ln 102.3U E GU 0.850.2301.97U GE U WUU 可見，風險性結(jié)果的效用值小于該風險性機會期望結(jié)果(作為確定值)的效用，表明此經(jīng)濟主體為風險規(guī)避型。2.2.2 風險規(guī)避程度的度量 確定性等效結(jié)果D可用下式確定： Ln(D)=1.97 由此得，D=7.17萬元。故 107.172.83mPE GD 由于D0，表明對這一經(jīng)濟主體而言，該風險性經(jīng)濟行為是值得實施的。但其價值沒有10萬元(風險性機會的期望結(jié)果)那么高，而只有7.17萬元。2.2.2 風險規(guī)避程度的度量 更為一般的情況是必須考慮目前經(jīng)濟主體

29、(實施風險性經(jīng)濟行為前)的財富水平。假設(shè)經(jīng)濟主體目前的財富水平為W0，經(jīng)濟主體面臨風險性經(jīng)濟行為 ，則在實施這一經(jīng)濟行為后，該經(jīng)濟主體的財富水平成為, :G a b0, :WWG a b00,:WG aW bW 或2.2.2 風險規(guī)避程度的度量 實施這一經(jīng)濟行為后財富水平的期望值為 令 則 包含了實施這一經(jīng)濟行為前財富水平的風險性經(jīng)濟機會的確定性等效結(jié)果。 這樣，風險價格成為000, :, :1E WE WG a bE WE G a bWab1U DU W1D1mPE WD2.2.2 風險規(guī)避程度的度量 例一個經(jīng)濟主體具有負冪次型效用函數(shù)，即 ，假設(shè)該主體的初始財富為， ，面臨一個風險性經(jīng)濟機

30、會 試確定： 此經(jīng)濟主體為何種風險態(tài)度； 此風險性經(jīng)濟機會是否可以實施； Markowitz風險價格。 1U WW 050W 35, 20;0.4G2.2.2 風險規(guī)避程度的度量 2、賭局代價 還可以從另一角度對風險態(tài)度進行度量?？紤]到經(jīng)濟主體在實施風險性經(jīng)濟行位前財富水平與存在風險性經(jīng)濟機會后的確定性等效結(jié)果之差，它反映了經(jīng)濟主體因為承擔風險后的主觀損失，這一主觀損失稱為風險代價，具體可表示為01mCWD2.2.2 風險規(guī)避程度的度量 例：一具有對數(shù)型效用函數(shù)的經(jīng)濟主體， ，其目前財富水平為10萬元，風險性機會 ，單位為萬元。 則lnU WW100,10:0.9G 0.9 1000.1 10

31、91E G 2.2.2 風險規(guī)避程度的度量011011010100,10:0.9110,20:0.91010.91100.1200.9ln 1100.1 ln 204.53ln92.761092.7682.76mWWGGE WU WUUDU WDCWD 負號表示利用這一風險性機會后的主觀盈利。注意到其中的風險性機會的可能結(jié)果都是大于零的，故利用這樣的機會總是有利的，經(jīng)濟主體將愿意付出一定的代價獲得這樣的機會。對于初始財富水平為10萬元，效用函數(shù)為對數(shù)型的經(jīng)濟主體，最多將愿意支付82.76萬元獲得這一風險性機會。 而風險價格為 它總是正的，因為對于風險規(guī)避型經(jīng)濟主體而言，不確定的結(jié)果總是相當于一

32、個較小的確定性結(jié)果。2.2.2 風險規(guī)避程度的度量1101 92.768.24mPE WD2.2.2 風險規(guī)避程度的度量 風險的Pratt-Arrow度量 風險的Markowitz度量是針對具體的風險而言的，即特定的經(jīng)濟主體對一個具體的風險加以評價。 而風險的Pratt-Arrow度量則針對經(jīng)濟主體的風險態(tài)度本身，試圖用效用函數(shù)來獲得對經(jīng)濟主體風險態(tài)度的評價，而不涉及具體的風險。2.2.2 風險規(guī)避程度的度量 1、絕對風險規(guī)避度 如果風險性經(jīng)濟行為G的期望結(jié)果為0，則這樣的風險性經(jīng)濟行為是等效中性的。 設(shè)經(jīng)濟主體的目前財富水平為 ，其面臨一個等效中性的風險性機會。該風險性機會的結(jié)果為一隨機變量

33、 ，這樣，利用這個機會以后的財富水平為 。設(shè) 為風險價格，根據(jù)風險價格的含義，應(yīng)有0Wz 0Wz 0,Wz000,U WzU E WzW z2.2.2 風險規(guī)避程度的度量 考慮到 并對上式兩邊作泰勒展開，有 式中， 00000,E WzE WE zE WU WzE U Wz及 2300000230020000000.50.5,zzU WzE U WzE U WzU Wz U WO zU WU WOU E WzW zU WW zU WU WO2.2.2 風險規(guī)避程度的度量 式中， 3232222,.zzzOOzOOE zE zE zz和分別為 和 的二次,三次小量,在風險較小時,風險價格 也較小

34、和均為無窮小量而,為 的方差2.2.2 風險規(guī)避程度的度量 因此有 這就是風險價格的Pratt-Arrow度量。在風險一定的情況下，經(jīng)濟主體對風險的主觀態(tài)度完全由方括號中的量決定。200000200.5,12zzU WUWU WUWUWUW在小風險情況下 可得2.2.2 風險規(guī)避程度的度量 這一量值稱為絕對風險規(guī)避度(ARA)，即 由于絕對風險規(guī)避度僅與財富水平有關(guān)，而不論是期初還是其他任何時期的財富水平，因此，一般情況下的絕對風險規(guī)避度為00UWARAUW UWARAUW 2.2.2 風險規(guī)避程度的度量 2、相對風險規(guī)避度 顯然，對于風險規(guī)避型經(jīng)濟主體，絕對風險規(guī)避度為正，風險價格也為正。但

35、是，由于風險價格隨經(jīng)濟主體目前的財富水平而改變，因此，絕對風險規(guī)避度也將隨著經(jīng)濟主體目前的財富水平而改變。一般而言，風險規(guī)避型經(jīng)濟主體面臨一個特定的風險，在其財富水平較低時，對此風險看得較重，風險價格較大，絕對風險規(guī)避度也較大；而在該經(jīng)濟主體財富水平較高時，對同一風險，風險價格較小，絕對風險規(guī)避度也相應(yīng)較小。2.2.2 風險規(guī)避程度的度量 例如，一個下崗工人對輸贏10000元的擲幣賭局，將持相當規(guī)避的態(tài)度，而當該下崗工人一夜之間成為億萬富翁時，輸贏10000元的擲幣賭局對其而言微不足道。因此，絕對風險規(guī)避度為財富水平 的遞減函數(shù)，它不能完全反映風險態(tài)度。0W2.2.2 風險規(guī)避程度的度量 粗略

36、分析，風險價格與財富水平成反比。 或 對于特定的風險，其方差對經(jīng)濟主體而言是常量，因此有0WConst0200zUWWConstUW000UWWConstUW2.2.2 風險規(guī)避程度的度量 可見，財富水平與絕對風險規(guī)避度的乘積有可能與經(jīng)濟主體的財富水平無關(guān)，而是作為經(jīng)濟主體對風險的一種固有態(tài)度，這一量值稱為相對風險規(guī)避度(RRA)，即 同樣，一般情況下的相對風險規(guī)避度為000UWRRAWU W UWRRAWU W 2.2.2 風險規(guī)避程度的度量 盡管隨著財富的增加，風險導致的可能損失亦會增加。但相對風險規(guī)避度恒定說明經(jīng)濟主體對與財富成比例損失的風險持相同的規(guī)避態(tài)度。例如，經(jīng)濟主體在其財富水平為

37、1000元時，對賭局 ，與其在財富水平達到10000元時對賭局 ，的態(tài)度是一樣的。 500,500:0.5G5000,5000:0.5G2.2.2 風險規(guī)避程度的度量 絕對風險規(guī)避度遞減，相對風險規(guī)避度恒定，這一性質(zhì)也得到了實證支持。Friend和Blume在1975年根據(jù)實際數(shù)據(jù)所進行的分析計算證實了這一結(jié)果。2.2.2 風險規(guī)避程度的度量 3、效用函數(shù)的驗證 根據(jù)風險規(guī)避度的定義，可以對各種函數(shù)進行研究，以考察其是否適合于作為效用函數(shù)。效用函數(shù)應(yīng)使絕對風險規(guī)避度遞減，相對風險規(guī)避度恒定。 (1)二次型 在投資研究中，二次型函數(shù)被廣泛用作效用函數(shù)，其形式為2, ,/2U WaWbWa bWa

38、b式中為常數(shù) 且2.2.2 風險規(guī)避程度的度量 這樣，有2,22,022,0/2.UWabW UWbd ARAbARAabWdWd RRAbRRAa WbdWARARRA 則即和均遞增2.2.2 風險規(guī)避程度的度量 相對風險規(guī)避定遞增的性質(zhì)并不直觀。這樣的經(jīng)濟主體隨財富增加對可能導致財富一定比例損失的風險的規(guī)避程度亦增加。2.2.2 風險規(guī)避程度的度量 例如，一個億萬富翁對可能導致其損失5千萬的風險，其規(guī)避程度大于此人在2000元時面臨損失1000元時的風險，很難對這種情況作出令人信服的解釋。而絕對風險規(guī)避度遞減則是明顯不合理的，因為對于特定的風險，風險價格完全取決于絕對風險規(guī)避度。絕對風險規(guī)

39、避度遞增意味著對于特定的風險，經(jīng)濟主體的風險價格也會隨其財富水平增加而增加。2.2.2 風險規(guī)避程度的度量 例如對于賭局 500, 500:0.5G 經(jīng)濟主體在財富水平較高時對其規(guī)避態(tài)度比該投資者在財富水平較低時更為明顯，這顯然不符合大多數(shù)經(jīng)濟主體的行為特點。 由此可見，二次型函數(shù)并不適合作為效用函數(shù)。2.2.2 風險規(guī)避程度的度量 (2)對數(shù)型 對于對數(shù)型函數(shù) ，應(yīng)有 對數(shù)型函數(shù)絕對風險規(guī)避度遞減，相對風險規(guī)避度恒定，符合風險規(guī)避度的基本性質(zhì)，因此，一般而言，對數(shù)型函數(shù)可以作為效用函數(shù)。lnU WW22110,011,01,0UWUWWWdARAARAWdWWdRRARRAdW 則2.2.2

40、 風險規(guī)避程度的度量 (3)負冪次型 上述Friend和Blume于1975年所做的實證分析給出的一個更為具體的結(jié)論是相對風險規(guī)避度為2。因此對數(shù)函數(shù)作為效用函數(shù)，實際上這一條并不滿足。而負冪次型函數(shù)卻滿足這一性質(zhì)。2.2.2 風險規(guī)避程度的度量 因此，負冪次型作為效用函數(shù)比對數(shù)型函數(shù)可能更合適。123,0,202,02,0U WWUWWUWWd ARAARAWdWd RRARRAdW 考慮此時2.2.2 風險規(guī)避程度的度量 4、Pratt-Arrow風險度量成立的條件 通過研究絕對風險規(guī)避度和相對風險規(guī)避度，Pratt-Arrow風險度量對風險態(tài)度的識別給出了較多的信息。但是，Pratt-A

41、rrow對風險正確度量的前提是風險較小，且等效中性。忽略了這一點，由Pratt-Arrow方法得到的風險價格就可能是錯誤的。而Markowitz方法對風險的度量就沒有這樣的限制。2.2.2 風險規(guī)避程度的度量 例如，一經(jīng)濟主體的效用函數(shù)為對數(shù)型，財富水平為20000元?，F(xiàn)在面臨著兩種風險，一是50%的機會得到或失去10元；二是以80%的機會失去1000元，以20%的機會失去10000元?？紤]該經(jīng)濟主體面臨這兩種風險時的風險價格。顯然，第一種風險較小，且等效中性，符合Pratt-Arrow風險度量的條件。而第二個風險較大，且不對稱，Pratt-Arrow度量無法應(yīng)用。2.2.2 風險規(guī)避程度的度

42、量 考慮到經(jīng)濟主體的財富水平，對兩個風險的度量實際上是分析投資者對如下兩個賭局的風險態(tài)度： 20010,19990:0.5 ,19000,10000:0.8GG 2222220.5 20010200000.5 19990200001001111200001Pratt-Arrow=0.00252zzE zE zUWU WUWWWU WWUWU W方差所以風險價格為 (1)賭局G(20010,19990:0.5)，的風險價格 第一個風險的兩種度量結(jié)果應(yīng)該一致。 Pratt-Arrow風險度量 2.2.2 風險規(guī)避程度的度量 Markowitz風險度量 1120010199909.903522U G

43、E U WUU11ln9.903487428101ln9.90348742819999.9975M arkow itz20002000019999.99750.0025Pr att-Arrow.UGmUDDDeeEUGE WWPE WD所 以風 險 價 格 為與風 險 價 格 完 全 相 同 確定性等效結(jié)果的效用為9.9035的財富水平，它是經(jīng)濟主體與具有風險的目前財富水平無差異，但確定較低的財富水平。有 2.2.2 風險規(guī)避程度的度量 (2)賭局G(19000,10000:0.8)，的風險價格 對于第二個風險，Pratt-Arrow所需條件不滿足，因此，其Pratt-Arrow風險價格毫無意

44、義。事實上，其Pratt-Arrow風險價格為324元，而其Markowitz風險價格為期望結(jié)果17200元與確定性等效結(jié)果16711元之差，即189元。此時，兩法結(jié)果相差甚遠。 因此，對較大風險或不對稱風險，Pratt-Arrow風險度量的條件不滿足，應(yīng)以Markowitz方法進行風險價格的度量。 事實上，Pratt-Arrow風險度量主要對經(jīng)濟主體的風險態(tài)度加以說明，而用其評價具體的風險則會受到許多條件的限制。2.3 風險管理的概念 風險管理的理念是從保險購買發(fā)展而來的。如上所述，學術(shù)界和實際操作部門同時認識到，僅僅靠買保險并不是最為有效的管理風險的方法，從而導致了購買保險向風險管理的轉(zhuǎn)變

45、。2.3.1 風險管理的定義 到底什么是風險管理？從現(xiàn)有文獻看，對風險管理的定義都不太準確。我們先來分析一下這些一般的定義，然后給出我們的定義。2.3.1 風險管理的定義 一般定義 作為一門相對較新的學科，風險管理有很多種不同的定義方式。有一種比較普遍接受的定義是這樣解釋風險管理的：風險管理主要考慮純粹風險并管理這些風險。雖然這種解釋可以幫助我們理解風險管理到底是什么，但是它并沒有指出風險管理的精髓所在。2.3.1 風險管理的定義 風險管理較為一般的定義如下： 風險管理是一種應(yīng)對純粹風險的科學方法，它通過預測可能的損失，設(shè)計并實施一些流程使這些損失發(fā)生的可能性最小化；而對確定發(fā)生的損失，最小化

46、這些損失所造成的經(jīng)濟影響。 這個定義，最為明顯的是完全針對損失的管理。這樣就排出了一些無法減少損失的風險管理手段。由此可見，這樣定義風險管理是不準確的。2.3.1 風險管理的定義 風險管理的定義 既然是風險管理，其定義必須圍繞風險進行。我們對風險管理作如下定義： 風險管理是以最小的代價降低純粹風險的一系列程序。 這個定義除了也指明“純粹風險”以外，還有兩個重要的特征：一是降低風險，也就是消除或降低風險中的不確定性；二是必須考慮代價。事實上，損失控制的一切手段都是符合這兩個特征的。因為通過控制損失發(fā)生的頻率和大小，損失的分布更為集中了，從而降低了不確定：而對損失發(fā)生的頻率和大小的控制又降低了預期

47、損失。 風險管理中的預期是風險管理成本的重要組成部分。2.3.1 風險管理的定義 由此可見，我們的定義比一般的定義更為全面。 當然，此定義仍然把風險管理局限在純粹風險的范圍內(nèi)，但是在實踐中，也有把投機風險納入風險管理的跡象。事實上，純粹風險管理的有些思想同樣適用于投機風險的管理。 風險管理作為降低純粹風險的一系列程序，涉及對企業(yè)風險管理目標的確定、風險的識別與評價、風險管理方法的選擇、風險管理工作的實施以及對風險管理計劃持續(xù)不斷地檢查和修正這樣一個過程。2.3.1 風險管理的定義 顯然，如何應(yīng)對風險是風險管理的根本。由定義中對“最小代價”的要求使得企業(yè)必須首先盡可能地降低損失。 損失和風險沒有

48、直接的關(guān)系，但是，損失與風險管理的代價有關(guān)。例如，我們將會看到，購買保險的代價就是保險費，而保險費是與企業(yè)的平均損失有關(guān)系的。如果企業(yè)頻繁發(fā)生火災，那么，該企業(yè)在對火災風險進行投保時，必須支付較高的保險費。事實上，保險費的構(gòu)成中很大一部分是企業(yè)的平均損失。因此，如果想降低保險費，就必須千方百計地降低平均損失。所以，雖然損失與風險沒有直接關(guān)系，但在風險管理中，損失控制是非常重要的。2.3.1 風險管理的定義 因此，一般在處理風險時，首先要通過防損防災工作降低損失，然后再考慮其他的方法。而這些其他的方法大多數(shù)情況實際上是在通過購買保險把風險轉(zhuǎn)移出去或自己承擔風險這兩種方法中權(quán)衡。如果選擇自擔風險，

49、一般需要做好財務(wù)工作，一旦風險中的損失發(fā)生，可以及時地獲得財務(wù)資源來補償損失。2.3.2 風險管理與一般管理的區(qū)別 企業(yè)的一般管理活動在一定程度上也可以看作風險管理，不過是范圍更大的風險管理。在企業(yè)經(jīng)營中，涉及產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售等一系列決策，這些實際上也是一種不確定情況下的決策。企業(yè)實際經(jīng)營的效果，要由未來產(chǎn)品被市場接受情況來確定。市場情況也許比估計的好，也有可能比估計的差。企業(yè)也面臨著盈利或虧損的可能。企業(yè)管理人員的主要工作就是要使企業(yè)的實際經(jīng)營結(jié)果盡可能好，消除或降低經(jīng)營效果的不確定性。2.3.2 風險管理與一般管理的區(qū)別 從這個角度來看，風險管理與一般管理的區(qū)別僅僅是在所管理的風險的范圍方

50、面。盡管對象都是風險，但他們的風險對象卻不同。一般的管理設(shè)計的是組織面臨的所有風險，包括投機風險和純粹風險。與此相反，風險管理者的責任領(lǐng)域范圍則狹小了一些，僅僅被限制在純粹的風險方面。管理著企業(yè)財產(chǎn)和收入的一般管理者委派風險經(jīng)理對純粹風險加以管理，因此，風險經(jīng)理將保護企業(yè)的財產(chǎn)和收入免受純粹風險造成的損失。也就是說，風險經(jīng)理分擔了企業(yè)一般管理者的責任。更確切地說，風險經(jīng)理承擔了屬于一般管理者責任中的純粹風險管理部分。2.3.3 風險管理與保險管理的區(qū)別 風險經(jīng)理是由一般的保險管理者演變而來的，但兩者經(jīng)常交替使用，而沒有關(guān)注各自的實際作用。 其實，風險管理和保險管理所涉及的風險是不同的 。保險管

51、理只考慮可保風險，而風險管理則處理所有的純粹風險。純粹風險中雖然有些是可保的 ，但也有許多是不可保的 ，保險管理對此無能為力。2.3.3 風險管理與保險管理的區(qū)別 正如前面提到的，在理念上風險管理也不同于保險管理。 很明顯，保險經(jīng)理和風險經(jīng)理強調(diào)的側(cè)重點不同。 因此，風險管理是大于保險管理的一個概念，在風險管理中，同時處理可保險或不可保險的風險，但它又是比一般管理小的一個概念，因為它不處理投機風險。2.3.4 有關(guān)風險管理的偏見 對風險管理的誤解既有來自實踐部門的，也有來自學術(shù)界的。這些誤解主要集中在兩個方面：一個是風險管理在實踐中的適用性問題，另一個涉及風險管理和保險的關(guān)系。2.3.4 有關(guān)

52、風險管理的偏見 風險管理的適用性 在閱讀風險管理的文獻時，很容易產(chǎn)生這樣一種印象：風險管理只適合于大型企業(yè)。這當然是誤解。這種誤解主要來自在對風險管理方法的介紹和分析中過多地強調(diào)了一些適合大型企業(yè)的方法。例如自我保險計劃和專業(yè)自保公司。 風險管理的理念適合于各種規(guī)模的企業(yè)，雖然一些深奧的管理技術(shù)確實在中小企業(yè)的應(yīng)用中受到限制。2.3.4 有關(guān)風險管理的偏見 從總體上來看，設(shè)置風險經(jīng)理職位的企業(yè)數(shù)量正在逐年增加，風險管理的重要性正在為越來越多的各種規(guī)模的企業(yè)所認識。對于小型企業(yè)而言，雖然它們沒有能力、也沒有設(shè)置專門的風險經(jīng)理崗位，但是它們也可以應(yīng)用風險管理的原理來應(yīng)對所面臨的風險。2.3.4 有

53、關(guān)風險管理的偏見 反保險偏見 對風險管理的另一個誤解同樣來自于風險管理的文獻。這些文獻給人的印象是風險管理與保險沒有什么關(guān)系，甚至是反保險的，或者至少在風險管理中人們會刻意削弱保險的作用。 另外，學術(shù)界也存在浮夸之氣。古老的保險在學術(shù)上沒有多少地位，相比之下，風險管理更有學術(shù)味道。因此，一些學者在討論風險管理過程時有刻意避免使用保險這個字眼的傾向，以免被人稱為“保險”教授。這樣，后來風險管理方面的學者就把保險歸入了在風險管理中不太重要的一種方法，而更關(guān)注風險管理的其他方法，如風險避免、風險控制、風險自擔和專業(yè)自保公司等。2.3.4 有關(guān)風險管理的偏見 保險行業(yè)的許多從業(yè)人員對風險管理理念的反應(yīng)

54、是，在風險管理中主要使用風險自擔方法和在保險中使用免賠額。風險自擔確實是應(yīng)對風險的一個重要方法，但它并不一定是最恰當?shù)姆椒ā?人們過多地關(guān)注風險自擔只是一種偏見。風險管理的基本出發(fā)點并不是對風險加以自擔，而是要采用最合適的方法來應(yīng)對風險。而在許多情況下，商業(yè)保險往往是惟一可以接受的方法。2.4 風險管理的職責 在企業(yè)中，并不是所有負責處理與保險有關(guān)事務(wù)的人都是風險管理人員，事實上，一些企業(yè)中負責有關(guān)保險的人與風險管理并不十分有關(guān)。在許多企業(yè)都設(shè)有負責保險事務(wù)的崗位，但職責范圍相差很大。 企業(yè)的風險管理職責可以由負責保險實務(wù)的人員負責，并把他們的工作拓展到整個風險管理領(lǐng)域，使他們成為風險經(jīng)理。當

55、然，并不是每個企業(yè)都必須設(shè)置專門的風險管理經(jīng)理崗位。2.4.1 風險經(jīng)理 從職責范圍來看，風險經(jīng)理是指所有從事風險管理工作的人員，無論他們是企業(yè)內(nèi)部的職員還是外部的咨詢專家，或者是經(jīng)紀人、代理人。在本書中，風險經(jīng)理特指由企業(yè)雇用的，專門負責風險管理的員工。 即使在這樣的意義下，風險經(jīng)理的具體職責也是因企業(yè)而異的。在大型企業(yè)中，風險經(jīng)理是薪水較高的專業(yè)崗位，有具體的頭銜和工作要求。而在小型企業(yè)中，風險經(jīng)理的職責可能就是由企業(yè)的主要領(lǐng)導擔當。在中等規(guī)模的企業(yè)中，風險管理工作則可能由首席財務(wù)官或其他中層領(lǐng)導擔任。2.4.1 風險經(jīng)理 風險經(jīng)理的職責 了解風險經(jīng)理的一個途徑是看一下他們的職責范圍。一般

56、而言，風險經(jīng)理的工作包含10個方面。 1、協(xié)助制定風險管理政策 2、識別和評價風險 3、選擇風險應(yīng)對的籌資計劃 4、保險談判 5、理賠管理2.4.1 風險經(jīng)理 6、監(jiān)督內(nèi)部管理 7、與其他管理人員的溝通 8、對外工作中的風險管理 9、監(jiān)督防損工作 10、員工福利管理2.4.1 風險經(jīng)理 風險經(jīng)理的培訓和資格 企業(yè)風險經(jīng)理的選擇途徑五花八門。有些企業(yè)希望它們的風險經(jīng)理有在保險公司、保險經(jīng)紀公司或其他與保險有關(guān)的企業(yè)工作的經(jīng)歷，當然，現(xiàn)在企業(yè)更希望招聘有過在其他企業(yè)進行風險管理實際經(jīng)驗的人員擔任風險經(jīng)理。還有一些企業(yè)希望風險經(jīng)理具有相關(guān)的專業(yè)背景，如工程師、律師、會計師和管理分析師等。 一些特殊的

57、企業(yè)，例如那些員工福利問題是風險管理主要工作的企業(yè)，風險經(jīng)理可能就是一個員工福利方面的專家，當然也兼顧企業(yè)財產(chǎn)和責任風險的管理。2.4.1 風險經(jīng)理 通常情況下，風險經(jīng)理是由保險經(jīng)紀公司的財務(wù)管理人員轉(zhuǎn)崗而成的。但是，一些企業(yè)的管理人員認為具有保險公司或保險經(jīng)紀公司經(jīng)歷的人可能對保險會有偏好，有些企業(yè)因此避免從保險業(yè)領(lǐng)域選擇風險經(jīng)理。 那么風險經(jīng)理到底需要什么樣的任職資格？2.4.1 風險經(jīng)理 因為對風險管理涉及社會經(jīng)濟和文化各個方面，特別是和工程、人身安全、法律、財務(wù)和營銷等領(lǐng)域密切相關(guān)，所以，最為理想的風險經(jīng)理必須精通財產(chǎn)和人身保險，同時又是專家，可以處理各種保險的理賠問題，具有堅實的工程

58、背景和豐富的工業(yè)衛(wèi)生知識，還要具備良好的醫(yī)學基礎(chǔ)。風險經(jīng)理還必須是專業(yè)會計師，精通現(xiàn)金管理和財務(wù)預測，并具有良好的法律方面的教育背景。風險經(jīng)理最好還是作家和演說家，并且還是出色的談判專家、銷售專家和政治家。2.4.1 風險經(jīng)理 顯然，很難找到一個精通所有這些方面知識的人。一般的風險經(jīng)理可能具備其中的一些特長，而在其他方面則有所欠缺。為了彌補這些欠缺，風險經(jīng)理可以搭建一個班子，讓在這方面具有特長的人進入風險管理部門，或者借用企業(yè)中其他部門的力量。例如，一位缺乏法律教育的風險經(jīng)理可以更多地依靠企業(yè)的法律部門。同樣道理，有很強工程背景的風險經(jīng)理對生產(chǎn)部門的依賴就會小于缺乏工程背景的風險經(jīng)理。2.4.1 風險經(jīng)理 現(xiàn)在似乎存在一種這樣的趨勢，許多企業(yè)認為沒有理由選擇具有特定背景的人擔任風險經(jīng)理。 現(xiàn)在的趨勢是風險經(jīng)理僅僅是風險管理環(huán)節(jié)中某一方面的專家。 風險管理教育并不試圖培養(yǎng)精通風險管理所有領(lǐng)域的專業(yè)人士，但是，它可以讓人們理解風險管理的內(nèi)在聯(lián)系。 簡而言之，風險管理教育的重點是在決策意義上的管理，它試圖使接受教育的人們能夠具備獨特的機能，能夠組織、計劃、領(lǐng)導和控制企業(yè)風險管理的工作。2.4.1 風險經(jīng)理 風險經(jīng)理的地位 一般而言，企業(yè)的風險經(jīng)理可以