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文檔簡介
1、第三章第三章 金融市場金融市場【教學(xué)目的與要求】【教學(xué)目的與要求】1.1.掌握本章的基本概念,能在各節(jié)內(nèi)容的學(xué)習(xí)中熟練運(yùn)用這些概念。掌握本章的基本概念,能在各節(jié)內(nèi)容的學(xué)習(xí)中熟練運(yùn)用這些概念。 2. 2.掌握金融市場的基本要素和金融市場的類型。掌握金融市場的基本要素和金融市場的類型。3.3.掌握金融工具的特征和種類,能正確分析有價證券價格的影響因素并熟練運(yùn)用掌握金融工具的特征和種類,能正確分析有價證券價格的影響因素并熟練運(yùn)用有價證券價格的計算公式。有價證券價格的計算公式。4.4.掌握初級市場與二級市場的概念,以及它們之間的關(guān)系,了解新證券的發(fā)行方掌握初級市場與二級市場的概念,以及它們之間的關(guān)系,
2、了解新證券的發(fā)行方式,掌握證券交易所及場外交易市場的各自特征。式,掌握證券交易所及場外交易市場的各自特征。5.5.了解金融衍生工具的含義及種類。了解金融衍生工具的含義及種類。6.6.了解金融工具與金融資產(chǎn)的含義,了解人們?yōu)槭裁匆M(jìn)行資產(chǎn)選擇以及如何進(jìn)了解金融工具與金融資產(chǎn)的含義,了解人們?yōu)槭裁匆M(jìn)行資產(chǎn)選擇以及如何進(jìn)行資產(chǎn)選擇。行資產(chǎn)選擇。7.7.根據(jù)國內(nèi)外的相關(guān)理論和實(shí)踐活動,思考我國的金融市場應(yīng)該如何發(fā)展。根據(jù)國內(nèi)外的相關(guān)理論和實(shí)踐活動,思考我國的金融市場應(yīng)該如何發(fā)展?!局攸c(diǎn)與難點(diǎn)】【重點(diǎn)與難點(diǎn)】一、教學(xué)重點(diǎn)一、教學(xué)重點(diǎn)1.1.金融市場的基本要素和金融市場的類型。金融市場的基本要素和金融市
3、場的類型。2.2.金融工具的特征和種類,能正確分析有價證券價格的影響因素并熟練運(yùn)用有價金融工具的特征和種類,能正確分析有價證券價格的影響因素并熟練運(yùn)用有價證券價格的計算公式。證券價格的計算公式。3.3.初級市場與二級市場的概念及特征。初級市場與二級市場的概念及特征。二、教學(xué)難點(diǎn)二、教學(xué)難點(diǎn)1.1.有價證券價格的影響因素和有價證券價格的計算公式。有價證券價格的影響因素和有價證券價格的計算公式。2.2.金融衍生工具的含義及種類。金融衍生工具的含義及種類。3.3.對各種金融市場種類和特點(diǎn)的把握。對各種金融市場種類和特點(diǎn)的把握。一、金融市場定義一、金融市場定義 金融市場是指通過金融工具的交易實(shí)現(xiàn)資金融
4、通的場金融市場是指通過金融工具的交易實(shí)現(xiàn)資金融通的場所或機(jī)制。它包括如下三層含義,一是它是金融資產(chǎn)進(jìn)所或機(jī)制。它包括如下三層含義,一是它是金融資產(chǎn)進(jìn)行交易的一個有形和無形的場所;二是它反映了金融資行交易的一個有形和無形的場所;二是它反映了金融資產(chǎn)的供應(yīng)者和需求者之間所形成的供求關(guān)系;三是它包產(chǎn)的供應(yīng)者和需求者之間所形成的供求關(guān)系;三是它包含了金融資產(chǎn)交易過程中所產(chǎn)生的運(yùn)行機(jī)制,其中最主含了金融資產(chǎn)交易過程中所產(chǎn)生的運(yùn)行機(jī)制,其中最主要的是價格(包括利率、匯率及各種證券的價格)機(jī)制。要的是價格(包括利率、匯率及各種證券的價格)機(jī)制。二、金融市場的作用和功能金融市場的功能可以從不同的方面進(jìn)行描述,
5、其中一種觀點(diǎn)認(rèn)為金融市場發(fā)揮者聚斂功能、配置功能、調(diào)節(jié)功能和反映功能。三、金融市場分類三、金融市場分類按期限分類按期限分類: 屬于短期資金市場,一般指屬于短期資金市場,一般指1年以下期限的資金借貸及有價證券的交易市場。如銀行短期貸年以下期限的資金借貸及有價證券的交易市場。如銀行短期貸款款(包括同業(yè)拆借包括同業(yè)拆借)市場及國庫券、商業(yè)票據(jù)、銀行可轉(zhuǎn)讓存單市場等。市場及國庫券、商業(yè)票據(jù)、銀行可轉(zhuǎn)讓存單市場等。中長期中長期按交易對象分類按交易對象分類商業(yè)票據(jù)市場:商業(yè)票據(jù)市場:大額存單市場大額存單市場( (CDM)CDM):國庫券市場:國庫券市場:同業(yè)拆放市場:同業(yè)拆放市場:債券市場:債券市場:股票
6、市場:股票市場:基金市場:基金市場:銀行存款貸款市場:銀行存款貸款市場:外匯黃金市場:外匯黃金市場:按交易交割方式分類按交易交割方式分類現(xiàn)貨市場:現(xiàn)貨市場:指金融資產(chǎn)現(xiàn)貨的交易市場。雖然不同的市場對現(xiàn)貨交易成交至交指金融資產(chǎn)現(xiàn)貨的交易市場。雖然不同的市場對現(xiàn)貨交易成交至交割的期限不一而定,但一般都較短,通常情況下是即時成交即時交割的期限不一而定,但一般都較短,通常情況下是即時成交即時交割。割?;刭徥袌觯夯刭徥袌觯褐竿ㄟ^回購協(xié)議(指通過回購協(xié)議(Repurchase AgreementRepurchase Agreement)進(jìn)行短期資金交易的市進(jìn)行短期資金交易的市場。具體指賣方在出售證券的同時
7、,與證券買方簽訂協(xié)議,約定在場。具體指賣方在出售證券的同時,與證券買方簽訂協(xié)議,約定在一定期限后按原定或約定價格購回所賣證券,從而獲得及時可用資一定期限后按原定或約定價格購回所賣證券,從而獲得及時可用資金的交易行為。實(shí)質(zhì)上,這是一個證券抵押貸款市場。金的交易行為。實(shí)質(zhì)上,這是一個證券抵押貸款市場。期貨市場:指專門的、有組織的買賣金融資產(chǎn)期貨的市場。期貨市場:指專門的、有組織的買賣金融資產(chǎn)期貨的市場。四、金融市場要素構(gòu)成四、金融市場要素構(gòu)成 1.1.主體:主體: 個人、工商企業(yè)、政府部門、金融機(jī)構(gòu)、中央銀行、其他個人、工商企業(yè)、政府部門、金融機(jī)構(gòu)、中央銀行、其他 2.2.客體:金融工具客體:金融
8、工具 3.3.交易的組織形式交易的組織形式 4.4.交易的價格交易的價格v貨幣市場:是貨幣市場:是1 1年以下期限的短期金融市場。年以下期限的短期金融市場。貨幣市場結(jié)構(gòu)為:國庫券市場、票據(jù)市場、銀行存單市場等。貨幣市場結(jié)構(gòu)為:國庫券市場、票據(jù)市場、銀行存單市場等。貨幣市場特點(diǎn)貨幣市場特點(diǎn): : 對象是短期的金融工具,流動性高、安全性強(qiáng)、但投資者收對象是短期的金融工具,流動性高、安全性強(qiáng)、但投資者收 益有限。益有限。 金融工具一般不屬于所有權(quán)憑證,僅是債權(quán)債務(wù)憑證金融工具一般不屬于所有權(quán)憑證,僅是債權(quán)債務(wù)憑證 貨幣市場是批發(fā)市場。貨幣市場是批發(fā)市場。貨幣市場工具主要是:貨幣市場工具主要是: 同業(yè)
9、拆借市場同業(yè)拆借市場 票據(jù)市場票據(jù)市場 國庫券市場:是指國庫券的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓、貼現(xiàn)及償還等所形成的市場國庫券市場:是指國庫券的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓、貼現(xiàn)及償還等所形成的市場 大額存單市場大額存單市場 其他其他第二節(jié)第二節(jié) 貨幣市場貨幣市場第三節(jié)第三節(jié) 資本市場資本市場資本市場資本市場( (Capital Market)Capital Market):是長期資金市場。是長期資金市場。組成部分:組成部分: 1.1.銀行中長期存貸款市場銀行中長期存貸款市場 2.2.證券市場(一般所講的資本市場側(cè)重于證券市場)證券市場(一般所講的資本市場側(cè)重于證券市場)證券市場:證券市場: 是指按照市場法則從事法律認(rèn)可的有價證券
10、的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓等活動所形成的是指按照市場法則從事法律認(rèn)可的有價證券的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓等活動所形成的市場。市場。 一級市場和二級市場一級市場和二級市場v有價證券:有價證券: 是指那些能夠?yàn)槠涑钟姓叨ㄆ趲硎找?,并能轉(zhuǎn)讓流通的資是指那些能夠?yàn)槠涑钟姓叨ㄆ趲硎找?,并能轉(zhuǎn)讓流通的資本所有權(quán)或債券證書。是資本市場金融工具的基本形式。本所有權(quán)或債券證書。是資本市場金融工具的基本形式。股票:股票:股票是股份有限公司籌集資本時所發(fā)行的一種法律認(rèn)可的代股票是股份有限公司籌集資本時所發(fā)行的一種法律認(rèn)可的代表股份資本的所有權(quán)證書,它是資本股份的證券形式表股份資本的所有權(quán)證書,它是資本股份的證券形式股票種類:股票種類:記名
11、股票、不記名股票。記名股票、不記名股票。有票面金額的股票、無票面金額的股票有票面金額的股票、無票面金額的股票國家股、法人股、公眾股國家股、法人股、公眾股二、證券的發(fā)行(一級市場)二、證券的發(fā)行(一級市場)前期準(zhǔn)備前期準(zhǔn)備證券發(fā)行方式:公募、私募證券發(fā)行方式:公募、私募還本付息方法:還本付息方法:發(fā)行數(shù)量及價格:發(fā)行數(shù)量及價格:準(zhǔn)備招募書等:準(zhǔn)備招募書等:選擇、確定證券承銷機(jī)構(gòu)選擇、確定證券承銷機(jī)構(gòu)推銷、助銷、包銷(包括銀團(tuán)(辛迪加)包銷推銷、助銷、包銷(包括銀團(tuán)(辛迪加)包銷 )承銷機(jī)構(gòu)選擇有利時機(jī)銷售證券承銷機(jī)構(gòu)選擇有利時機(jī)銷售證券1.市場利率水平市場利率水平2.市場資金存量狀況市場資金存量
12、狀況選擇證券銷售方式:批發(fā)、零售選擇證券銷售方式:批發(fā)、零售三、證券交易系統(tǒng)(二級市場)三、證券交易系統(tǒng)(二級市場)證券交易所交易系統(tǒng)證券交易所交易系統(tǒng) :集中進(jìn)行證券交易的場所。集中進(jìn)行證券交易的場所。組織形式:會員制、公司制組織形式:會員制、公司制證券交易所的主要功能:證券交易所的主要功能:1)提供有關(guān)證券交易物質(zhì)上的方便。提供有關(guān)證券交易物質(zhì)上的方便。2)負(fù)責(zé)上市公司證券的資格審查。負(fù)責(zé)上市公司證券的資格審查。 3)負(fù)責(zé)管理交易所成員的交易行為。負(fù)責(zé)管理交易所成員的交易行為。 非交易所交易系統(tǒng):非交易所交易系統(tǒng):交易活動一般沒有固定的場所。交易活動一般沒有固定的場所。證券的交易價格有兩種
13、:證券的交易價格有兩種:1.售給證券商的批發(fā)價;售給證券商的批發(fā)價;2.售給客戶的零售價。售給客戶的零售價。 證券商賺取差價:證券商賺取差價:納斯達(dá)克納斯達(dá)克四、證券交易方式:四、證券交易方式: 1.1.現(xiàn)貨交易現(xiàn)貨交易 2.2.信用交易信用交易 3.3.期貨交易期貨交易 4.4.期權(quán)交易期權(quán)交易 5.5.股票價格指數(shù)期貨交易股票價格指數(shù)期貨交易五、證券價格的決定五、證券價格的決定一般一般規(guī)律:有價證券的市場價格取決于有價證券的收益與銀行規(guī)律:有價證券的市場價格取決于有價證券的收益與銀行利率的對比關(guān)系,它與自身的收益成正比,與銀行利率成反比。利率的對比關(guān)系,它與自身的收益成正比,與銀行利率成反
14、比。 P= A / i P= A / i (P P表示有價證券市場價格、表示有價證券市場價格、A A 表示證券收益、表示證券收益、i i表示現(xiàn)行利率)表示現(xiàn)行利率)q 股票市場價格的決定股票市場價格的決定 影響股價變動的因素主要有:影響股價變動的因素主要有: 經(jīng)濟(jì)因素經(jīng)濟(jì)因素 政治因素政治因素 技術(shù)操作因素技術(shù)操作因素 心理因素心理因素 自然因素自然因素q 債券市場價格的決定債券市場價格的決定 P=S/(1+i) P=S/(1+i)t t ( S S代表債券的期值,代表債券的期值,i i代表市場利率,代表市場利率,t t代表償還期限代表償還期限)貼現(xiàn)債券:貼現(xiàn)債券: 它的面值即是它的期值,發(fā)行
15、時按照面值折扣出售,到期按面值償還,它的面值即是它的期值,發(fā)行時按照面值折扣出售,到期按面值償還,實(shí)際售價與面值之間的差額即是應(yīng)支付的利息實(shí)際售價與面值之間的差額即是應(yīng)支付的利息 q 債券轉(zhuǎn)讓價格問題涉及到債券最終利率的概念。債券轉(zhuǎn)讓價格問題涉及到債券最終利率的概念。q 最終利率:是指在二級市場上購買債券的投資者將債券一直最終利率:是指在二級市場上購買債券的投資者將債券一直持有到期滿償還為止的年收益率。持有到期滿償還為止的年收益率。 公式為:公式為:第四節(jié)第四節(jié) 衍生市場衍生市場 金融衍生工具:金融衍生工具: 又稱衍生證券、衍生產(chǎn)品,是指其價值依賴于基本標(biāo)的資產(chǎn)價又稱衍生證券、衍生產(chǎn)品,是指其
16、價值依賴于基本標(biāo)的資產(chǎn)價格的金融工具,如期貨、期權(quán)、互換等。從本質(zhì)上看,金融衍格的金融工具,如期貨、期權(quán)、互換等。從本質(zhì)上看,金融衍生品都是一系列遠(yuǎn)期合約的組合。生品都是一系列遠(yuǎn)期合約的組合。 金融衍生工具市場迅猛發(fā)展的原因:金融衍生工具市場迅猛發(fā)展的原因: 首先,為了防范金融風(fēng)險,各種創(chuàng)新工具紛紛推出。首先,為了防范金融風(fēng)險,各種創(chuàng)新工具紛紛推出。 再次,信息和交易成本的降低。再次,信息和交易成本的降低。 再次,在經(jīng)濟(jì)形勢變化加劇的時代,公司和個人更加關(guān)心資產(chǎn)再次,在經(jīng)濟(jì)形勢變化加劇的時代,公司和個人更加關(guān)心資產(chǎn)的流動性。的流動性。 最后,降低代理成本的需要。最后,降低代理成本的需要。 金融
17、衍生工具市場的種類金融衍生工具市場的種類 按合約類型的標(biāo)準(zhǔn)分類按合約類型的標(biāo)準(zhǔn)分類 遠(yuǎn)期合約:遠(yuǎn)期合約: 合約雙方約定在未來某一日期按約定的價格買賣約定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)。遠(yuǎn)期合約通常是在兩個金合約雙方約定在未來某一日期按約定的價格買賣約定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)。遠(yuǎn)期合約通常是在兩個金融機(jī)構(gòu)之間或金融機(jī)構(gòu)與客戶之間簽署的。遠(yuǎn)期合約的交易一般不在規(guī)范的交易所內(nèi)進(jìn)行。融機(jī)構(gòu)之間或金融機(jī)構(gòu)與客戶之間簽署的。遠(yuǎn)期合約的交易一般不在規(guī)范的交易所內(nèi)進(jìn)行。 期貨合約期貨合約: 是交易雙方按約定價格在未來某一期間完成特定資產(chǎn)交易行為的一種方式。是交易雙方按約定價格在未來某一期間完成特定資產(chǎn)交易行為的一種方式。 期貨合約與
18、遠(yuǎn)期合約的區(qū)別:期貨合約與遠(yuǎn)期合約的區(qū)別:期權(quán)合約:期權(quán)合約: 又稱選擇權(quán),是指它的持有者在規(guī)定的期限內(nèi)具有按交易雙方商定的價格購又稱選擇權(quán),是指它的持有者在規(guī)定的期限內(nèi)具有按交易雙方商定的價格購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利。也可以根據(jù)需要放棄行使這一權(quán)利。買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利。也可以根據(jù)需要放棄行使這一權(quán)利。為了取得這一權(quán)利,期權(quán)合約的買方必須向賣方支付一定金額的費(fèi)用。為了取得這一權(quán)利,期權(quán)合約的買方必須向賣方支付一定金額的費(fèi)用。 期權(quán)合約還可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩類:期權(quán)合約還可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩類: 看漲期權(quán):買方有權(quán)在某一確定的時間以確定的價格購買相關(guān)資產(chǎn);
19、看漲期權(quán):買方有權(quán)在某一確定的時間以確定的價格購買相關(guān)資產(chǎn); 看跌期權(quán):買方則有權(quán)在某一確定時間以確定的價格出售相關(guān)資產(chǎn)??吹跈?quán):買方則有權(quán)在某一確定時間以確定的價格出售相關(guān)資產(chǎn)。 期權(quán)也可分為美式期權(quán)和歐式期權(quán)兩類:期權(quán)也可分為美式期權(quán)和歐式期權(quán)兩類: 美式期權(quán):買方可以在期權(quán)的有效期內(nèi)任何時間行使或放棄權(quán)力;美式期權(quán):買方可以在期權(quán)的有效期內(nèi)任何時間行使或放棄權(quán)力; 歐式期權(quán):期權(quán)買方只可以在合約到期時行使權(quán)力歐式期權(quán):期權(quán)買方只可以在合約到期時行使權(quán)力。第五節(jié)第五節(jié) 投資基金市場投資基金市場一、一、基金與基金市場的概念基金與基金市場的概念基金基金:是通過發(fā)行基金股份或收益憑證,將投資者分散的資金集中起來,是通過發(fā)行基金股份或收益憑證,將投資者分散的資金集中起來,由專業(yè)管理人員分散投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn),并將投資由專業(yè)管理人員分散投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn),并將投資收益分配給基金持有者的一種融資活動,同時也是從事這類活動的收益分配給基金持有者的一種融資活動,同時也是從事這類活動的金融中介機(jī)構(gòu)。金融中介機(jī)構(gòu)?;鹗袌觯夯鹗袌觯焊黝惢鸬陌l(fā)行、贖回及轉(zhuǎn)讓所形成的市場。各類基金的發(fā)行、贖回及轉(zhuǎn)讓所形成的市場。投資基金特征:投資基金特征:經(jīng)營成本低經(jīng)營成
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