中級會計財務管理-19模擬題

1、中級財務管理-19一、單項選擇題（總題數(shù)：25,分數(shù)：25.00）1. 以下各項與存貨有關的成本費剛中，不影響經(jīng)濟訂貨批量的是（）。 A.專設采購機構(gòu)的基本開支B.采購員的差旅費C.存貨資金占用費 D.存貨的保險費A.VB.C.D.專設采購機構(gòu)的基本開支屬于固定貨成本，它和訂貨次數(shù)及訂貨批量無關，屬于決策無關成本;差旅費，存貨資金占用費和存貨的保險費都和訂貨次數(shù)及訂貨批量有關，屬于決策相關成本。2. 收款浮動期是指從支付開始到企業(yè)收到資金的時間間隔。以下不屬于收款浮動期類型的是（）A.郵寄浮動期B.結(jié)算浮動期C.到賬浮動期 D.處理浮動期A.B.C.VD.收款浮動期主要是紙基支付工具導致的，有

2、以下三種類型：郵寄浮動期、處理浮動期和結(jié)算浮動期。3. 以企業(yè)價值最大化作為財務管理的目標，它具有的優(yōu)點不包括（）。A.考慮了資金的時間價值B.反映了投資的風險價值C.規(guī)避了企業(yè)的短期行為D.上市公司股價可直接揭示公司價值A.B.C.D.V以企業(yè)價值最大化作為財務管理的目標，即期上市公司股價不一定能夠直接反映企業(yè)的價值。本市場效率低的情況下，股票價格很難反映企業(yè)的價值。4. 下列關于吸收直接投資籌資特點的說法不正確的是（）。A.能夠盡快形成生產(chǎn)能力B.容易進行信息溝通米購員的特別是在資C.有利于產(chǎn)權(quán)交易 D.籌資費用較低A.B.C.VD.吸收投入資本由于沒有證券為媒介，不利于產(chǎn)權(quán)交易，難以進行

3、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。5. 下列屬于企業(yè)資金營運活動的是（）。 A.采購材料支付資金 B.購入同定資產(chǎn)支付資金 C.向銀行借入一筆長期借款 D.投資者投入一筆投資款A.VB.C.D.營運資金是企業(yè)為滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用的流動資產(chǎn)的資金。A 符合這一定義，所以是正確的。B是投資活動，CD 都是企業(yè)的籌資活動。6. 某投資者選擇資產(chǎn)的唯一標準是預期收益的大小，而不管風險狀況如何，則該投資者屬于（）。*A.風險愛好者 B.風險回避者 C.風險追求者 D.風險中立者A.B.C.D.V風險中立者既不回避風險，也不主動追求風險。他們選擇資產(chǎn)的唯一標準是預期收益的大小，而不管風險狀況如何，這是因為所有預期收益相同

4、的資產(chǎn)將給他們帶來同樣的效用。7. 包括建設期的靜態(tài)投資回收期是（）。*A.凈現(xiàn)值為零的年限*B.凈現(xiàn)金流量為零的年限*C.累計凈現(xiàn)值為零的年限*D.累計凈現(xiàn)金流量為零的年限A.B.C.D.V靜態(tài)投資回收期是指以投資項目經(jīng)營凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需要的全部時間。8. 下列符合風險回避者選擇資產(chǎn)的態(tài)度是（）。A.當預期收益率相同時，選擇風險大的B.當預期收益率相同時，偏好于具有低風險的資產(chǎn)C.選擇資產(chǎn)的唯一標準是預期收益率的大小，而不管風險狀況如何D.對于具有同樣風險的資產(chǎn)，則鐘情于具有低預期收益率的資產(chǎn)A.B.VC.D.當預期收益率相同時.風險回避者都會偏好于具有低風險的資產(chǎn)；而對于同樣風

5、險的資產(chǎn)，他們則都會鐘情于具有高預期收益率的資產(chǎn)，所以 B 正確。選項 A 屬于風險追求者的態(tài)度，選項 C 屬于風險中立者的態(tài) 度。9. 根據(jù)使用壽命周期成本原理，下列各項中，屬于運行維護成本的是（）。*A.保養(yǎng)成本*B.開發(fā)成本 C.生產(chǎn)成本 D.設計成本A.VB.C.D.運行維護成本是指售后的與使用該產(chǎn)品有關的消耗成本及維修成本、保養(yǎng)成本。10. 下列各項中，與喪失現(xiàn)金折扣的機會成本呈反向變化的是（）。 A.現(xiàn)金折扣率 B.折扣期 C.信用標準*D.信用期A.B.C.D.V喪失現(xiàn)金折扣的機會成本 =現(xiàn)金折扣率 心-現(xiàn)金折扣率）X360/（信用期-折扣期）?？梢钥磳?，現(xiàn)金折扣率、 折扣期和喪

6、失的機會成本呈正向變動，信用標準和喪失的機會成本無關，信用期和喪失的機會成本呈反向 變動，所以本題應該選擇 Do11. 某公司從本年度起每年年末存入銀行一筆固定金額的款項，若按復利制用最簡便算法計算第n 年末可以從銀行取出的本利和，則應選用的時間價值系數(shù)是（）。*A.復利終值數(shù)B.復利現(xiàn)值系數(shù)*C.普通年金終值系數(shù)*D.普通年金現(xiàn)值系數(shù)A.B.C.VD.因為本題中是每年年末存入銀行一筆固定金額的款項，所以符合普通年金的形式，因此計算第 n 年末可以從銀行取岀的本利和，實際上就是計算普通年金的終值，所以答案選擇普通年金終值系數(shù)。12. 在下列各項中，不能納入企業(yè)現(xiàn)金預算范圍的是（）。* A.經(jīng)營

7、性現(xiàn)金支岀 B.資本化借款利息C.經(jīng)營性現(xiàn)金收入 D.資本性現(xiàn)金支岀A.B.VC.D.四個備選項中，其余三個均為現(xiàn)金預算中的獨立項目，為等價選項，或者全部為答案，或者全部不為答案。本題為單選題，只能是后者。排除之后，只能選擇B。13. 在下列各項中，從甲公司的角度看，能夠形成本企業(yè)與債務人之間財務關系的業(yè)務是（）。 A.甲公司購買乙公司發(fā)行的債券B.甲公司歸還所欠丙公司的貨款 C.甲公司從丁公司賒購產(chǎn)品 D.甲公司向戊公司支付利息A.VB.C.D.甲公司購買乙公司發(fā)行的債券，則乙公司是甲公司的債務人，所以 A 形成的是本企業(yè)與債務人之間財務關 系；選項B、C D 形成的是企業(yè)與債權(quán)人之間的財務

8、關系。14. 下列指標中，屬于效率比率的是（）。 A.流動比率B.資本金利潤率C.資產(chǎn)負債率 D.流動資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比重A.B.VC.D.效率比率指標是所費和所得的比率，反映投入與產(chǎn)岀的關系。如成本利潤率、銷售利潤率以及資本金利潤率等。15. 如果某投資項目的相關評價指標滿足以下關系：NPV 大于 0, PP n/2，則可以得出的結(jié)論是（）。A.該項目基本具備財務可行性B.該項目完全具備財務可行性C.該項目基本不具備財務可行性D.該項目完全不具備財務可行性A.VB.C.D.主要指標處于可行區(qū)間（NPV0或 NPV 宙0或 IRRA1J，但是次要或者輔助指標處于不可行區(qū)間（PP n/2，PP

9、P/2 或 R0Ivi），則可以判定項目基本上具備財務可行性。16.下列關于股票分割和股票股利的共同點的說法不正確的是() A.均可以促進股票的流通和交易B.均有助于提高投資者對公司的信心C.均會改變股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)D.均可以有效地防止公司被惡意控制A.B.C.VD.股票分割不會改變股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)。17.某公司股票在某一時點的市場價格為30 元，認股權(quán)證規(guī)定每股股票的認購價格為20 元，每張認股權(quán)證可以購買 0.5 股普通股，則該時點每張認股權(quán)證的理論價值為（）。A. 5 元B. 10 元C. 15 元D. 25 元A.VB.C.D.每張認股權(quán)證的理論價值=max0.5x（30 -20） ,

10、 0=5 元。18. 剩余股利政策依據(jù)的股利理論是（）。*A.股利無關論 B.“手中鳥”理論*C.股利相關論*D.股利分配的所得稅差異理論A.VB.C.D.本題考核的是股利政策與股利理論的對應關系。在四種常見的股利分配政策中，只有剩余股利政策所依據(jù)的是股利無關論，其他政策都是依據(jù)股利相關論。19. 下列各項中，能夠用于協(xié)調(diào)企業(yè)所有者與企業(yè)債權(quán)人矛盾的方法是（）。*A.解聘*B.接收*C.激勵*D.停止借款A.16.下列關于股票分割和股票股利的共同點的說法不正確的是()B.C.D.V為協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人的矛盾，通?？梢圆捎玫姆绞桨ǎ海?）限制性借債；（2）收回借款或停止借款。20. 企業(yè)按彈性

11、預算方法編制費用預算，預算直接人工工時為 100000 小時，變動成本為 60 萬元，固定成本為 30 萬元。總成本費用為 90 萬元。如果預算直接人工工時達到120000 小時，則總成本費用為（）萬元。 A. 96 B. 108 C. 102 D. 90A.B.C.VD.單位變動成本=60*10=6（元/小時），如果直接人工工時為 12 萬小時，則預算總成本費用=30+6X12=102（萬 元）。21. 與短期借款籌資相比，短期融資券籌資的特點是（）。A.籌資風險比較小 B.籌資彈性比較大C.籌資條件比較嚴格D.籌資條件比較寬松A.B.C.VD.短期融資券籌資的優(yōu)點主要有：籌資成本較低，籌資

12、數(shù)額比較大，可以提高企業(yè)信譽和知名度。短期融資券籌資的缺點主要有：風險比較大，彈性比較小，發(fā)行條件比較嚴格。22. 在下列各項內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格中，既能夠較好滿足供應方和使用方的不同需求又能激勵雙方積極性的是（）*A.市場價格B.協(xié)商價格C.雙重價格*D.成本轉(zhuǎn)移價格A.B.C.VD.23. 下列各項中，不屬于財務業(yè)績定量評價指標的是（）。A.獲利能力*B.資產(chǎn)質(zhì)量指標C.經(jīng)營增長指標*D.人力資源指標A.B.C.D.V財務業(yè)績定量評價指標由反映企業(yè)獲利能力狀況、資產(chǎn)質(zhì)量狀況、債務風險狀況和經(jīng)營增長狀況等四方面的基本指標和修正指標構(gòu)成。24. 在下列各項中，不屬于商業(yè)信用融資的是（）。A.應付賬款

13、B.預收貨款 C.辦理應收票據(jù)貼現(xiàn) D.應計未付款A.B.C.VD.商業(yè)信用是指商品交易中的延期付款或預收貨款方式進行購銷活動而形成的借貸關系；應收票據(jù)貼現(xiàn)屬于向銀行借入資金，不屬于商業(yè)信用。25. 企業(yè)進行多元化投資，其目的之一是（）。 A.追求風險 B.消除風險 C.減少風險 D.接受風險A.B.C.VD.非系統(tǒng)風險可以通過投資組合進行分散，所以企業(yè)進行多元化投資的目的之一是減少風險。注意，系統(tǒng)風險是不能被分散的，所以風險不可能被消除。二、多項選擇題（總題數(shù)：10，分數(shù)：20.00）26. 以市場需求為基本的產(chǎn)品定價方法包括（）。A. 目標利潤法B. 需求價格彈性系數(shù)定價法VC. 邊際分析

14、定價法VD. 銷售利潤率定價法以市場需求為基礎的定價方法包括需求價格彈性系數(shù)定價法和邊際分析定價法，所以選項B、C 正確；目標利潤法和銷售利潤率定價法是以成本為基礎的產(chǎn)品定價方法。27. 在下列質(zhì)量成本項目中，屬于不可避免成本的有（）。A. 預防成本VB. 檢驗成本VC. 內(nèi)部質(zhì)量損失成本D. 外部質(zhì)量損失成本質(zhì)量成本包括兩方面的內(nèi)容：預防和檢驗成本、損失成本；預防和檢驗成本屬于不可避免成本；損失成本（包括內(nèi)部質(zhì)量損失成本和外部質(zhì)量損失成本）屬于可避免成本。28. 在邊際貢獻大于固定成本的情況下，下列措施中有利于降低企業(yè)整體風險的有（）。A. 增加產(chǎn)品銷量VB. 提高產(chǎn)品單價VC. 提高資產(chǎn)負

15、債率D. 節(jié)約同定成本支岀V衡量企業(yè)整體風險的指標是總杠桿系數(shù)。總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)X財務杠桿系數(shù)。在邊際貢獻大于固定成本的情況下，選項 A、B、D 均可以導致經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務杠桿系數(shù)降低，總杠桿系數(shù)降低，從而降 低企業(yè)整體風險；選項 C 會導致財務杠桿系數(shù)增加，總杠桿系數(shù)變大，從而提高企業(yè)整體風險。29. 關于經(jīng)濟周期中的經(jīng)營理財策略，下列說法錯誤的有 ( ) 。A. 在企業(yè)經(jīng)濟復蘇期企業(yè)應當開發(fā)新產(chǎn)品B. 在企業(yè)經(jīng)濟繁榮期企業(yè)應減少勞動力，以實現(xiàn)更多利潤VC. 在經(jīng)濟衰退期企業(yè)應壓縮管理費用VD. 在經(jīng)濟蕭條期企業(yè)應裁減雇員在企業(yè)經(jīng)濟繁榮期應增加勞動力，所以選項B 錯誤；在經(jīng)濟蕭條期

16、應該壓縮管理費用，所以選項C 錯誤。30. 金融市場的構(gòu)成要素包括 ( ) 。A. 金融工具VB. 資金需求者VC. 組織方式VD. 資金供應者V金融市場是指資金供應者和資金需求者雙方通過一定的金融工具進行交易而融通資金的場所，其構(gòu)成要素包括資金供應者和資金需求者、金融工具、交易價格、組織方式等。31. 下列關于可轉(zhuǎn)換債券籌資的說法正確的有 ( ) 。A. 具有債權(quán)性質(zhì)和股權(quán)性質(zhì)的雙重性質(zhì)VB. 可節(jié)約利息支出VC. 存在股價大幅度上揚風險VD. 存在不轉(zhuǎn)換的財務壓力V可轉(zhuǎn)換債券在正常持有期屬于債權(quán)性質(zhì)， 轉(zhuǎn)換成股票后屬于股權(quán)性質(zhì)， 因此可轉(zhuǎn)換債券具有債權(quán)性質(zhì)和股 權(quán)性質(zhì)的雙重性質(zhì)，選項 A

17、的說法正確?？赊D(zhuǎn)換債券的票面利率一般低于普通債券的票面利率，甚至低于 同期銀行存款利率，選項 B 的說法正確。如果轉(zhuǎn)換時，股票價格大幅度上揚，公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換 價格換出股票，便會降低公司的股權(quán)籌資額，選項C 的說法正確。如果在轉(zhuǎn)換期內(nèi)公司股價處于惡化性的低位，持券者到期不會轉(zhuǎn)股，會造成公司的集中兌付債券本金的財務壓力，選項D 的說法正確。32. 企業(yè)計算稀釋每股收益時，應當考慮的稀釋性潛在的普通股包括 ( ) 。A. 股份期權(quán)VB. 認股權(quán)證VC. 可轉(zhuǎn)換公司債券VD. 不可轉(zhuǎn)換公司債券稀釋性潛在普通股是指假設當前轉(zhuǎn)換為普通股會減少每股收益的潛在普通股，主要包括可轉(zhuǎn)換公司債券， 認股權(quán)

18、證和股份期權(quán)等。33. 在進行投資項目財務可行性評價時，終結(jié)點的回收額包括 ( ) 。A. 固定資產(chǎn)余值VB. 經(jīng)營收入C. 上級補貼D. 流動資金V在進行財務可行性評價時，將在終結(jié)點回收的固定資產(chǎn)余值和流動資金統(tǒng)稱為回收額。34. 下列各項中，能夠衡量風險的指標有 ( ) 。A. 方差VB. 標準差VC. 期望值D. 標準離差率V35. 在計算下列各項資金的籌資成本時需要考慮籌資費用的有 ( ) 。A. 普通股VB. 債券VC. 長期借款VD. 留存收益留存收益的資本成本是不需要考慮籌資費用的三、判斷題(總題數(shù)： 10，分數(shù)： 10.00)36. 在評價投資項目的財務可行性時， 如果靜態(tài)投資

19、回收期或總投資收益率的評價結(jié)論與凈現(xiàn)值指標的評價 結(jié)論發(fā)生矛盾，應當以凈現(xiàn)值指標的結(jié)論為準。 ( )A. 正確VB. 錯誤當靜態(tài)投資回收期 (次要指標 )或總投資收益率 (輔助指標 )的評價結(jié)論與凈現(xiàn)值等主要指標的評價結(jié)論發(fā) 生矛盾時，應當以主要指標的結(jié)論為準，而利用凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率指標對同一個獨立項目進 行評價，會得出完全相同的結(jié)論。37. 融資租賃能延長資金融通期限，但是有融資額度限制。 ( )A. 正確B. 錯誤V40. 資本保值增值率是企業(yè)年末所有者權(quán)益總額與年初所有者權(quán)益總額的比值， 際增減變動情況。 ( )A. 正確B. 錯誤V資本保值增值率是企業(yè)扣除客觀因素后的本年末

20、所有者權(quán)益總額與年初所有者權(quán)益總額的比率，當年資本在企業(yè)自身努力下的實際增減變動情況。41. 市凈率較低的股票，投資價值較高；反之，則投資價值較低。 ( )A. 正確B. 錯誤V一般來說，市凈率較低的股票，投資價值較高；反之，則投資價值較低。但有時較低市凈率反映的可能是 投資者對公司前景的不良預期；而較高市凈率則相反。因此，在判斷某只股票的投資價值時，還要綜合考 慮當時的市場環(huán)境，以及公司經(jīng)營情況、資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力等因素。42. 認股權(quán)證具有促銷的作用，但不能為企業(yè)籌集額外的資金。 ( )A. 正確B. 錯誤V認股權(quán)證是一種融資促進工具，它能促使公司在規(guī)定的期限內(nèi)完成股票發(fā)行計劃。43. 利

21、用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量必須考慮機會成本、轉(zhuǎn)換成本和短缺成本。( )A. 正確B. 錯誤V利用存貨模式計算現(xiàn)金最佳持有量時，對短缺成本不予考慮，只對機會成本和固定性轉(zhuǎn)換成本予以考慮。44. 在風險分散過程中，隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加，分散風險的效應會越業(yè)越明顯。 ( )A. 正確租賃能延長資金融通的期限， 通常為設備而貸款的借款期限比該資產(chǎn)的物理壽命要短得多， 期限卻可接近其全部使用壽命期限；并且其金額隨設備價款金額而定，無融資額度的限制。 38. 在制定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格時， 如果中間產(chǎn)品存在完全競爭市場， 用。( )A. 正確VB. 錯誤 本題的主要考核點是以市場價格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的適

22、用前提。在完全競爭市場，理想的轉(zhuǎn)移價格是市場價格減去對外銷售費用。39. 經(jīng)營杠桿能夠擴大市場和生產(chǎn)等不確定性因素對利潤變動的影響。A. 正確VB. 錯誤 引起企業(yè)經(jīng)營風險的主要原因是市場需求和成本等因素的不確定性，源。但是，經(jīng)營杠桿擴大了市場和生產(chǎn)等不確定性因素對利潤變動的影響。而租賃的融資理想的轉(zhuǎn)移價格是市場價格減去對外銷售費在制定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格時， 如果中間產(chǎn)品存經(jīng)營杠桿本身并不是利潤不穩(wěn)定的根可以反映企業(yè)當年資本的實反映企業(yè)B. 錯誤V一般來講， 隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個數(shù)的增加，資產(chǎn)組合的風險會逐漸降低； 但資產(chǎn)的個數(shù)增加到一定程度 時，資產(chǎn)組合的風險程度將趨于平穩(wěn)，這時組合風險的降低將非

23、常緩慢，直到不再降低。45. 每股股利可以反映公司的獲利能力的大小，每股股利越低，說明公司的獲利能力越弱。 ( )A. 正確B.錯誤V每股股利是上市公司普通股股東從公司實際分得的每股利潤， 它除了受上市公司獲利能力的大小影響外，還取決于企業(yè)的股利發(fā)放政策。四、計算題(總題數(shù)： 4，分數(shù)： 20.00)46. 某公司 2011 年年初的負債總額為 1500 萬元，股東權(quán)益總額是負債總額的 2 倍，年末所有者權(quán)益增加 30%，2011年年末的資產(chǎn)負債率為 40%，財務費用為 200 萬元； 2011 年實現(xiàn)凈利潤 900 萬元，所得稅稅率 為 25%。2011 年年末的股份總數(shù)為 600 萬股 (

24、 普通股股數(shù)年內(nèi)無變動， 無優(yōu)先股 ) ，普通股市價為 15 元 / 股， 普通股均發(fā)行在外。要求：(1) 計算 2011 年年初的股東權(quán)益總額、資產(chǎn)總額、年初的資產(chǎn)負債率；(2) 計算 2011 年年末的股東權(quán)益總額、負債總額、資產(chǎn)總額；(3) 計算 2011 年的總資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率、權(quán)益乘數(shù) (使用平均數(shù)計算 ) ；(4) 計算 2011 年的每股凈資產(chǎn)、基本每股收益、市盈率；(5) 已知 2010 年總資產(chǎn)凈利率為 12.24%，權(quán)益乘數(shù) (使用平均數(shù)計算 )為 1.5，計算 2010 年的凈資產(chǎn)收益率， 并結(jié)合差額分析法依次分析2011 年的總資產(chǎn)凈利率、權(quán)益乘數(shù)對于凈資產(chǎn)收益

25、率的影H向數(shù)額。(1) 2011 年年初的股東權(quán)益總額=1500X2=3000(萬元)；2011 年年初的資產(chǎn)總額 =1500+3000=4500(萬元)；2011 年年初的資產(chǎn)負債率=1500*4500X100%=33.33%(2) 2011 年年末的股東權(quán)益總額=3000+300” 30%=3900 萬元)；2011 年年末的負債總額=3900-(1 -40%)X40%=2600 萬元)；2011 年年末的資產(chǎn)總額 =3900+2600=6500(萬元) 。(3) 總資產(chǎn)凈利率 =900-(4500+6500) -2X100%=16.36%；凈資產(chǎn)收益率 =900-(3000+3900)

26、-2X100%=26.09%；使用平均數(shù)計算的權(quán)益乘數(shù) =(4500+6500) -2-(3000+3900) -2=1.59。(4) 每股凈資產(chǎn)=3900-600=6.5(元 / 股)；基本每股收益 =歸屬于普通股股東的當期凈利潤-當期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)=900-600=1 .5(元/股) ；2011 年年末的市盈率 =普通股每股市價-普通股每股收益 =15-1.5=10。(5) 2010 年的凈資產(chǎn)收益率 =12.24%X1.5=18.36%；凈資產(chǎn)收益率變動額 =26.09%-18.36%=7.73%；總資產(chǎn)凈利率變動的影響額 =(16.36%- 12.24%)X1.5=6.18

27、%。)47. 某公司原資本結(jié)構(gòu)如下表所示：籌資方式金額(萬元)債券(按面值發(fā)行，年利率10%)4000普通股(每股面值1元，發(fā)行價10元，共500萬股) 5000合計9000目前普通股的每股市價為 11 元，預期第一年的股利為 1.1 元，以后每年以固定的增長率 4%增長，不考慮 證券籌資費用，企業(yè)適用的所得稅稅率為 25%。企業(yè)目前擬增資 1000 萬元，以投資于新項目，有以下兩個方案可供選擇：方案一：按折價 15%發(fā)行 1000 萬元債券，債券年利率為 8%，同時由于企業(yè)風險的增加，所以普通股的市價 降為 1 0元/股(股利政策不變 )。方案二：按溢價 20%發(fā)行 340 萬元債券，債券年

28、利率為 9%，同時按照 11 元/ 股的價格發(fā)行普通股股票籌集 660 萬元資金 (股利政策不變 )。采用比較資金成本法判斷企業(yè)應采用哪一種方案。使用方案一籌資后的加權(quán)平均資金成本：原債務資金成本=10%（1 -25%）=7.5% ;新債務資金成本=8%（1 -25%片（1 -15%）=7.06%;普通股資金成本=1.1 *10X100%+4%=15%加權(quán)平均資金成本=4000- 10000X7.5%+100010000X7.06%+500010000X15%=11.21% 使用方案二籌資后的加權(quán)平均資金成本：原債務資金成本 =10%X（1 -25%）=7.5%；新債務資金成本=9%（1 -2

29、5%片（1+20%）=5.6%普通股資金成本=1.1 -11X100%+4%=14%加權(quán)平均資金成本=4000- 10000X7.5%+34010000X5.6%+566010000X14%=11.11% 因為方案二的加權(quán)平均資金成本低，所以應當選擇方案二進行籌資。）48. 藍天企業(yè)年需用某材料 18000 千克，單價為 100 元/ 千克，單位存貨的年持有成本為4 元，單位材料缺貨損失 2.5 元。按照經(jīng)濟訂貨模型公式計算時，經(jīng)濟訂貨批量相關的存貨總成本為12000 元。平均交貨期為 8 天，交貨期也可能為 9 天（概率 0.2） 或 10 天（概率 0.1） 。建立保險儲備時，以 50 千

30、克為間隔。 要求計算：（1） 該企業(yè)的經(jīng)濟訂貨批量；（2） 經(jīng)濟訂貨批量平均占用資金；（3） 每次訂貨費用；（4） 年度最佳訂貨批次；（5） 最佳訂貨周期 （1 年按 360 天計算 ） ；（6） 確定合理的保險儲備量和再訂貨點。（1） 按照經(jīng)濟訂貨模型公式計算時：經(jīng)濟訂貨批量相關的持有成本=經(jīng)濟訂貨批量相關的訂貨成本=經(jīng)濟訂貨批量相關的存貨總成本* 2,所以, 經(jīng)濟訂貨批量相關的持有成本=1200X2=6000（元）。即：經(jīng)濟訂貨批量* 2X4=6000（元）；經(jīng)濟訂貨批量 =3000（千克）。經(jīng)濟訂貨批量平均占用資金=3000-2X100=150000（元 ）。12000X12000=2X

31、 每次訂貨費用X18000X4;每次訂貨費用 =1000（元）。（4） 年度最佳訂貨批次=1800X3000=6（次）；（5） 最佳訂貨周期=360*6=60（天）。（6） 交貨期內(nèi)的平均需求量=1800X360X8=400（千克）；保險儲備量為 0 千克時,再訂貨點為 400 千克。缺貨損失期望值=6X2.5X（50X0.2+100X0.1）=300（元）；保險儲備的持有成本 =0；保險儲備相關總成本 =300+0=300（元）。保險儲備為 50 千克時,再訂貨點為 450 千克。缺貨損失期望值 =6X2.5X（50X0.1）=75（ 元 ）；保險儲備的持有成本=50X4=200（元）；保險

32、儲備相關總成本 =200+75=275（元）；保險儲備量為 100 千克時,再訂貨點為 500 千克。 缺貨損失期望值 =0（ 元）；保險儲備的持有成本=100X4=400（元）；保險儲備相關總成本 =0+400=400（元） ；所以,合理的保險儲備量為 50 千克,再訂貨點為 450 千克。 ）49. 已知：某公司發(fā)行票而金額為 1000 元、票而利率為 8%的 3 年期債券，該債券每年計息一次，到期歸還 本金，當時的市場利率為 10%。要求：(1) 計算該債券的理論價值。(2) 假定投資者甲以 940 元的市場價格購人該債券，準備一直持有至期滿， 若不考慮各種稅費的影響， 計算 到期收益率

33、。(3) 假定該債券約定每季度付息一次，投資者乙以 940 元的市場價格購入該債券，持有 9 個月收到利息 60 元，然后965 元將該債券賣出。計算：持有期收益率；持有期年均收益率。該債券的理論價值=1000X8%(P/A， 10% 3)+1000X(P/F , 10% 3)=950.25(元)。(2) 設到期收益率為 k,貝U940=1000X8%(P/A , k, 3)+1000X(P/F , k , 3)，當 k=12%寸：1000X8%(P/A , k，3)+1000X(P/F，k，3)=903.94( 元)。利用內(nèi)插法可得：(940- 903.94) -(950.25 -903.9

34、4)=(k-12%片(10%-12%)，解得：k=10.44%。(3) 持有期收益率=(60+965- 940) -940X100%=9.04%持有期年均收益率 =9.04%-(9-12)=12.05%)五、綜合題(總題數(shù)： 2,分數(shù)： 25.00)50. 甲公司 2011 年的財務數(shù)據(jù)如下：收 入2000萬元 凈利180萬元股利54萬元 普通股股數(shù)100萬股 年末資產(chǎn)總額2000萬元 年末權(quán)益乘數(shù)5假設該公司股票屬于股利固定增長股票,股利增長率為5%,負債平均利率為 10%,所得稅稅率為 25%。假設當年普通股股數(shù)沒有發(fā)生增減變動。要求：(1) 計算 2011 年的每股收益和每股凈資產(chǎn)。(2

35、) 計算 2011 年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)收益率和營業(yè)凈利率。 (涉及資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)均用年末數(shù)計算 )(3) 假設 2011 年 12 月 31 日的股票價格為 20 元,計算該股票的資本成本率。(4) 結(jié)合(3) 計算 2011 年 12 月 31 日該公司股票的市盈率和市凈率。(分數(shù)： 15.00 )(1) 2011 年的年末權(quán)益乘數(shù)為 5,因為權(quán)益乘數(shù) =* ,所以,資產(chǎn)負債率為80%。2011 年的年末資產(chǎn)總額為 2000 萬元，則負債總額為 1600 萬元，股東權(quán)益為 400 萬元。2011 年的每股收益 =180-100=1.8(元 )；2011 年的每股凈資產(chǎn) =400-100

36、=4(元 )。(2) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =2000- 2000=1(次 ) ；凈資產(chǎn)收益率 =180- 400X100%=45；%營業(yè)凈利率 =180- 2000X100%=9%。(3) 2011 年末的每股股利=54-100=0.54(元)，即 D0=0.54(元)。Rs=D0(1+g)/P0+g=0.54X(1+5%)-20+5%=7.84%。(4) 市盈率=20-1.8=11.11( 倍 ) ；市凈率=20-4=5(倍 )。 )51. 已知：某企業(yè)不繳納營業(yè)稅和消費稅，適用的所得稅稅率為25%，城建稅稅率為 7%，教育費附加率為3%。所在行業(yè)的基準收益率i0為 10%。企業(yè)擬新建一個固定資產(chǎn)投資項目，建設期一年。已知相關資料如下：資料 1：土石方建筑工程總量為 10 萬立方米，同類單位建筑工程投資為 20 元/立方米；擬建廠房建筑物的 實物工程量為 20 萬平方米預算單位造價為 110 元/平方米。資料 2：新建項目所需要的國內(nèi)標準設備的不含增值稅出廠價為1000 萬元，增值稅率為 17%，國內(nèi)運雜費率為 1%。資料 3：新建項目所在行業(yè)的