上市公司盡職調(diào)查

1、一、看準(zhǔn)一個(gè)團(tuán)隊(duì)(1 個(gè)團(tuán)隊(duì)投資就是投人,投資就是投團(tuán)隊(duì),尤其要看準(zhǔn)投團(tuán)隊(duì)的領(lǐng)頭人。東方融資網(wǎng)對目標(biāo)企業(yè)團(tuán)隊(duì)成員的要求是:富有激情、和善誠信、專業(yè)敬業(yè)、善于學(xué)習(xí)。二、發(fā)掘兩個(gè)優(yōu)勢(1 優(yōu)勢行業(yè) +2 優(yōu)勢企業(yè)在優(yōu)勢行業(yè)中發(fā)掘、尋找優(yōu)勢企業(yè)。優(yōu)勢行業(yè)是指具有廣漠發(fā)展前景、國家政策支持、市場成長空間強(qiáng)大的行業(yè) ;優(yōu)勢企業(yè)是在優(yōu)勢行業(yè)中具有核心競爭力 ,細(xì)分行業(yè)排名靠前的優(yōu)異企業(yè),其核心業(yè)務(wù)或主營業(yè)務(wù)要突出 , 企業(yè)的核心競爭力要突出 ,要超越其他競爭者。三、弄清三個(gè)模式(1 業(yè)務(wù)模式 +2 盈利模式 +3營銷模式就是弄清目標(biāo)企業(yè)是如何掙錢的。業(yè)務(wù)模式是企業(yè)提供什么產(chǎn)品或服務(wù),業(yè)務(wù)流程如何實(shí)現(xiàn),包括

2、業(yè)務(wù)邏輯是否可行,技術(shù)是否可行,是否符合消費(fèi)者心理和使用習(xí)慣等 ,企業(yè)的人力、資金、資源是否足以支持。盈利模式是指企業(yè)如何掙錢,通過什么手段或環(huán)節(jié)掙錢。營銷模式是企業(yè)如何推廣自己的產(chǎn)品或服務(wù),銷售渠道、銷售激勵(lì)機(jī)制如何等。好的業(yè)務(wù)模式,必須能夠贏利,好的贏利模式,必須能夠推行。四、查看四個(gè)指標(biāo)(1 營業(yè)收入 +2 營業(yè)利潤 +3凈利率 +4 增長率PE投資的嚴(yán)重目標(biāo)是目標(biāo)企業(yè)盡快改制上市，我們因此關(guān)注、查看目標(biāo)企業(yè) 近三年的上述前兩個(gè)指標(biāo)尤為嚴(yán)重。PE投資非?？粗氐挠芰统砷L性，我們 由此關(guān)注上述的后兩個(gè)指標(biāo)。凈利率是銷售凈利潤率,表達(dá)了一個(gè)企業(yè)的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力,增長率可以迅速降低投

3、資成本,讓投資人獲取更高的投資回報(bào)。把握前四個(gè)指標(biāo),則基本把握了項(xiàng)目的可投資性。五、理清五個(gè)結(jié)構(gòu) (1 股權(quán)結(jié)構(gòu) +2 高管結(jié)構(gòu) +3業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu) +4 客戶結(jié)構(gòu) +5供應(yīng) 商結(jié)構(gòu)理清五個(gè)結(jié)構(gòu)也很嚴(yán)重,讓投資人對目標(biāo)企業(yè)的詳盡結(jié)構(gòu)很清撤,便于判斷企業(yè)的好壞是非。 1 股權(quán)結(jié)構(gòu):主次分明,主次合理 ;2 高管結(jié)構(gòu):結(jié)構(gòu)合理,優(yōu)勢互補(bǔ) ,結(jié)合協(xié)作 ;3 業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu):主營突出,不但研發(fā)新產(chǎn)品;4 客戶結(jié)構(gòu):既不太散又不太集中,客戶有實(shí)力;5 供應(yīng)商結(jié)構(gòu):既不太散又不太集中,質(zhì)量有保證。六、考察六個(gè)層面(1 歷史合規(guī) +2 財(cái)務(wù)規(guī)范 +3依法納稅 +4產(chǎn)權(quán)清撤 +5勞動(dòng)合規(guī) +6 環(huán)保合規(guī)考察六個(gè)層面是對目

4、標(biāo)企業(yè)的深度了解,任何一個(gè)層面存在關(guān)鍵性問題,可能影響企業(yè)的改制上市。當(dāng)然,有些企業(yè)存在一些細(xì)小暇疵,可以通過規(guī)范手段予以改進(jìn)。1 歷史合規(guī):目標(biāo)企業(yè)的歷史沿革合法合規(guī),在注冊驗(yàn)資、股權(quán)變更等方面不存在巨大歷史瑕疵;2 財(cái)務(wù)規(guī)范:財(cái)務(wù)制度健康,會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)合規(guī),堅(jiān)持公正審計(jì);3 依法納稅:不存在依法納稅的問題 ;4 產(chǎn)權(quán)清撤:企業(yè)的產(chǎn)權(quán)清撤到位(含專利、商標(biāo)、房產(chǎn)等,不存在糾紛;5勞動(dòng)合規(guī) :嚴(yán)格執(zhí)行勞動(dòng)法規(guī);6 環(huán)保合規(guī):企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營符合環(huán)保要求,不存在搬遷、處罰等隱患。七、落實(shí)七個(gè)關(guān)注(1 制度匯編 +2 例會(huì)制度 +3企業(yè)文化 +4 戰(zhàn)略規(guī)劃 +5人力資源 +6公共關(guān)系 +7激勵(lì)機(jī)制七個(gè)關(guān)注

5、是對目標(biāo)企業(yè)細(xì)小環(huán)節(jié)的關(guān)注。如果存在其中的問題,可以通過規(guī)范、引導(dǎo)的辦法加以改進(jìn)。但其現(xiàn)狀是我們判斷目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營管理的嚴(yán)重依據(jù)。1 制度匯編:查看企業(yè)的制度匯編可以迅速認(rèn)識(shí)企業(yè)管理的規(guī)范程度。有的企業(yè)制度不全,更沒有制度匯編;2 例會(huì)制度:詢問企業(yè)的例會(huì)情況(含總經(jīng)理辦公周例會(huì)、董事會(huì)例會(huì)、股東會(huì)例會(huì)能夠了解規(guī)范管理情況 ,也能了解企業(yè)高管對股東是否尊崇 ;3 企業(yè)文化:通過了解企業(yè)的文化建設(shè)能知道企業(yè)是否具有凝聚力和親和力,是否具備長遠(yuǎn)發(fā)展的可能 ;4 戰(zhàn)略規(guī)劃:了解企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃情況,可以知道企業(yè)的發(fā)展有無目標(biāo),查看其目標(biāo)是否符合行業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際方向 ;5 人力資源:了解企業(yè)對員工培訓(xùn)、

6、激勵(lì)計(jì)劃、使用辦法,可以了解企業(yè)是否能充分調(diào)動(dòng)全體員工發(fā)展業(yè)務(wù)的積極性和能動(dòng)性,考察企業(yè)的綜合競爭力;6公共關(guān)系 :了解企業(yè)的公共關(guān)系策略和狀況,可以知道企業(yè)是否具備社會(huì)公民意識(shí) ,是否注重企業(yè)形象和品牌,是否具有社會(huì)責(zé)任意識(shí);7 激勵(lì)機(jī)制:一個(gè)優(yōu)異的現(xiàn)代企業(yè)應(yīng)該有一個(gè)激勵(lì)員工、提升團(tuán)隊(duì)的機(jī)制或計(jì)劃 ,否則,企業(yè)難于持續(xù)做強(qiáng)做大。八、分析八個(gè)數(shù)據(jù)（1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、2.資產(chǎn)負(fù)債率、3.流動(dòng)比率、4.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、5.銷售毛利率、6.凈值報(bào)酬率、7.經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流、 8.市場占有率在理清四個(gè)指標(biāo)的基礎(chǔ)上 ,我們很有必要分析以下八個(gè)數(shù)據(jù),是我們對目標(biāo)企業(yè)的深度分析、判斷。 1

7、 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率:表示多少資產(chǎn)創(chuàng)造多少銷售收入,表明一個(gè)公司是資產(chǎn)（資本密集型還是輕資產(chǎn)型。該項(xiàng)指標(biāo)反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度,周轉(zhuǎn)越快 ,反映銷售能力越強(qiáng) ,企業(yè)可以通過薄利多銷的辦法 ,加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn),帶來利潤絕對數(shù)的增加。計(jì)算公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入評(píng)衡總資產(chǎn)。2 資產(chǎn)負(fù)債率:資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比 ,也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的 ,也可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度;資產(chǎn)負(fù)債率的凹凸,體現(xiàn)一個(gè)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否合理。計(jì)算公式：資產(chǎn)負(fù)債率二（負(fù)債總額度產(chǎn)總額 X 100%3 流動(dòng)比率:流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)除以

8、流動(dòng)負(fù)債的比例,反映企業(yè)的短期償債能力。流動(dòng)資產(chǎn)是最簡易變現(xiàn)的資產(chǎn),流動(dòng)資產(chǎn)越多 ,流動(dòng)負(fù)債越少,則短期償債能力越強(qiáng)。計(jì)算公式：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn) 就動(dòng)負(fù)債。4 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率:應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度,也就是年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平衡次數(shù)。用時(shí)間表示的周轉(zhuǎn)速度是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù),也叫平衡收現(xiàn)期 ,表示自企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng) ,轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時(shí)間。大凡來說,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高、平衡收帳期越短,說明應(yīng)收賬款收回快。否則 ,企業(yè)的營運(yùn)資金會(huì)過多地呆笨在應(yīng)收賬款上 ,影響正常 的資金周轉(zhuǎn)。計(jì)算公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入評(píng)衡應(yīng)U賬款；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天

9、數(shù)=360雙收賬款周轉(zhuǎn)率。5 銷售毛利率:銷售毛利率,表示每一元銷售收入扣除銷售產(chǎn)品或商品成本后 ,有多少錢可以用于各期間費(fèi)用和形成利潤,是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎(chǔ),沒有足夠大的毛利率便不能盈利。計(jì)算公式:銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本嚀肖售收入x 100%6 凈值報(bào)酬率:凈值報(bào)酬率是凈利潤與平衡股東權(quán)益（所有者權(quán)益的百分比 ,也叫股東權(quán)益報(bào)酬率。該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平。計(jì)算公式 :凈值報(bào)酬率=（凈利潤評(píng)衡股東權(quán)益X 100% 7經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流：經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流，是企業(yè)在一個(gè)會(huì)計(jì)期間（年度或月份,通常指年度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入與經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出的差額。這一指標(biāo)說明經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生

10、現(xiàn)金的能力,企業(yè)籌集資金額根據(jù)實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營需要,通過現(xiàn)金流量表,可以確定企業(yè)籌資總額。大凡來說,企業(yè)財(cái)務(wù)狀況越好,現(xiàn)金凈流量越多,所需資金越少,反之,財(cái)務(wù)狀況越差,現(xiàn)金凈流量越少 ,所需資金越多。一個(gè)企業(yè)經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為負(fù),說明企業(yè)需籌集更多的資金滿足于生產(chǎn)經(jīng)營所需,否則企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營難以為繼。8 市場占有率,也可稱為“市場份額 ”是企業(yè)在運(yùn)作的市場上所占有的百分比 ,是企業(yè)的產(chǎn)品在市場上所占份額,也就是企業(yè)對市場的控制能力。企業(yè)市場份額的不斷擴(kuò)大,可以使企業(yè)獲得某種形式的壟斷,這種壟斷既能帶來壟斷利潤又能保持一定的競爭優(yōu)勢。當(dāng)一個(gè)企業(yè)獲得市場25%的占有率時(shí),大凡就被認(rèn)為控制了市場。市場占

11、有率對企業(yè)至關(guān)嚴(yán)重 ,一方面它是反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)績最關(guān)鍵的指標(biāo)之一,另一方面它是企業(yè)市場地位最直觀的體現(xiàn)。市場占有率是由企業(yè)的產(chǎn)品力、營銷力和形象力共同決定的。九、走好九個(gè)程序 (1 收集資料 +2 高管面談 +3企業(yè)考察 +4 競爭調(diào)查 +5供應(yīng)商走訪 +6客戶走訪 +7協(xié)會(huì)走訪 +8政府走訪 +9券商咨詢要做好一個(gè)投資項(xiàng)目 ,我們有很多程序要走,而且例外的目標(biāo)企業(yè)所采取的程序應(yīng)該有所例外、分別對待,但是以下就個(gè)程序是應(yīng)該堅(jiān)持履行的。1 收集資料:通過多種形式收集企業(yè)資料。2 高管面談:高管面談,是創(chuàng)業(yè)投資的一個(gè)初步環(huán)境也是非常嚴(yán)重的環(huán)節(jié)。依據(jù)過往經(jīng)驗(yàn),往往能很快得出對目標(biāo)企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展、團(tuán)隊(duì)素

12、質(zhì)的印象。有時(shí)一次高管接觸,你就不想再深入下去了,因?yàn)橛∠蟛缓?。第一感覺往往很嚴(yán)重,也比較可靠。 3 企業(yè)考察 :對企業(yè)的經(jīng)營、研發(fā)、生產(chǎn)、管理、資源等實(shí)施實(shí)地考察;對高管以下的員工進(jìn)行隨機(jī)或不經(jīng)意的訪談,能夠得出更深層次的印象或結(jié)論。4 競爭調(diào)查 :梳理清晰該市場中的競爭格局和對手的情況。通過各種方式和途徑對競爭企業(yè)進(jìn)行考察、訪談或第三方評(píng)價(jià);對比清晰市場中的各種競爭力量及其競爭是非勢。對競爭企業(yè)的信息和對比掌握得越充分、投資的判斷就會(huì)越 準(zhǔn)。5 供應(yīng)商走訪:了解企業(yè)的采購量、信譽(yù),可以幫助我們判斷企業(yè)聲譽(yù)、真實(shí)產(chǎn)量;同時(shí)也從側(cè)面了解行業(yè)競爭格局。6 客戶走訪 :可以了解企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量和受歡迎

13、程度,了解企業(yè)真實(shí)銷售情況,了解競爭企業(yè)情況;同時(shí),客戶自身的檔次和優(yōu)質(zhì)情況也有助于判斷企業(yè)的市場地位、以及市場需求的潛力與可持續(xù)程度。7 協(xié)會(huì)走訪:了解企業(yè)的行業(yè)地位和聲譽(yù),了解行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢。8 政府走訪:了解企業(yè)的行業(yè)地位和聲譽(yù),了解政府對企業(yè)所處行業(yè)的支持程度。9 券商咨詢 :針對上市可行性和上市時(shí)間問題咨詢?nèi)?對我們判斷企業(yè)成熟度有嚴(yán)重作用。十、報(bào)告十個(gè)內(nèi)容(1.企業(yè)歷史沿革;2.企業(yè)產(chǎn)品與技術(shù);3.行業(yè)分析(機(jī)會(huì)與威脅;4.企業(yè)優(yōu)勢及不夠;5.發(fā)展規(guī)劃 ;6.股權(quán)結(jié)構(gòu) ;7.高管結(jié)構(gòu) ;8.財(cái)務(wù)分析 ;9.融資計(jì)劃;10.投資意見盡職調(diào)查報(bào)告是業(yè)務(wù)的基本功 ,是對前期工作的總結(jié),是最終決策依據(jù)。寫好盡職調(diào)查報(bào)告 ,至少應(yīng)報(bào)告以下 10個(gè)方面的主要內(nèi)容。1 企業(yè)歷史沿革 :股權(quán)變動(dòng)情況 ,巨大歷史事件等。2 企業(yè)產(chǎn)品與技術(shù):公司業(yè)務(wù)情況、技術(shù)來源。3 行業(yè)分析 : 行業(yè)概況、行業(yè)機(jī)會(huì)與威脅 ,競爭對手分析。4 優(yōu)勢和不夠:企業(yè)有哪些優(yōu)勢,哪些是核心競爭力 ;存在不夠或缺陷,有無解決或改