美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)泡沫

1、2001年美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)泡沫什么是經(jīng)濟(jì)意義上的泡沫? “泡沫可以不太嚴(yán)格地定義為：一種資產(chǎn)或一系列資產(chǎn)價(jià)格在一個(gè)連續(xù)過(guò)程中的急劇上漲，初始的價(jià)格上漲使人們產(chǎn)生價(jià)格會(huì)進(jìn)一步上漲的預(yù)期，從而吸引新的買者這些人一般是以買賣資產(chǎn)牟利的投機(jī)者，其實(shí)對(duì)資產(chǎn)的使用及其盈利能力并不感興趣。隨著價(jià)格的上漲，常常是預(yù)期的逆轉(zhuǎn)和價(jià)格的暴跌，由此通常導(dǎo)致金融危機(jī)。” 查爾斯·P·金德?tīng)柌?CHARLES P KINDLEBERGER)在為新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典撰寫的“泡沫”詞條中寫道。 互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的開端與發(fā)展 20世紀(jì)80年代到90年代初期，人類文明進(jìn)入了計(jì)算機(jī)革命時(shí)代。 1995年10月24日，

2、“聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)委員會(huì)”通過(guò)了一項(xiàng)有關(guān)決議：將“互聯(lián)網(wǎng)”定義為全球性的信息系統(tǒng)。隨著這一決議的發(fā)布，奠定了互聯(lián)網(wǎng)信息全球化的基礎(chǔ)。在此后的數(shù)年里，與電腦有關(guān)的行業(yè)實(shí)現(xiàn)了快速成長(zhǎng)，尤其是互聯(lián)網(wǎng)所開啟的電子商務(wù)這一新興商業(yè)模式激起了投資者的遐想。那時(shí)候，一批膽大的大學(xué)生不斷編織著自己的夢(mèng)想，他們敢于冒險(xiǎn)，而風(fēng)險(xiǎn)基金的參與，讓一些網(wǎng)絡(luò)公司如亞馬遜、ebay、Etoys以及雅虎等公司開始在納斯達(dá)克上市。當(dāng)時(shí)這些公司處在風(fēng)險(xiǎn)極高的創(chuàng)業(yè)期，大多數(shù)利潤(rùn)微薄，甚至虧損，但是在互聯(lián)網(wǎng)公司充滿公關(guān)色彩的商業(yè)計(jì)劃書的誘惑之下，40多家互聯(lián)網(wǎng)公司的股票還是受到了追捧，“互聯(lián)網(wǎng)概念股”投機(jī)熱潮一下子在美歐以及亞洲國(guó)家的股票市

3、場(chǎng)迅速躥紅。其實(shí)，當(dāng)時(shí)陷入瘋狂的不只是風(fēng)投資金和普通投資者，一些科技和商界精英也被互聯(lián)網(wǎng)泡沫沖昏了頭腦。英特爾公司發(fā)出了這樣的口號(hào)：“趕快跳上互聯(lián)網(wǎng)的高速列車，否則你將死無(wú)葬身之地。”當(dāng)時(shí)還處于虧損狀態(tài)的亞馬遜更是義無(wú)反顧，其總裁杰夫·貝索斯當(dāng)時(shí)稱：根本沒(méi)時(shí)間考慮所謂的“泡沫問(wèn)題”，他覺(jué)得也沒(méi)必要向市場(chǎng)解釋為什么會(huì)出現(xiàn)虧損，因?yàn)樗€有更多有價(jià)值的事情去做?！懊刻煸绯啃褋?lái)的第一個(gè)念頭是，互聯(lián)網(wǎng)是以2300%的速度在增長(zhǎng)，亞馬遜也要以每年23倍的速度向外擴(kuò)張。”于是，上千億美元的資金涌入股市，搶購(gòu)當(dāng)時(shí)僅有的幾十只互聯(lián)網(wǎng)公司的股票。數(shù)據(jù)顯示，1999年至2001年間，在互聯(lián)網(wǎng)泡沫高峰時(shí)期，

4、全球共有964億美元風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域，其中80%（將近780億美元）被投向了美國(guó)。在全部10755筆風(fēng)險(xiǎn)投資交易中，有7174筆來(lái)自美國(guó)。當(dāng)時(shí)美國(guó)的投資者發(fā)現(xiàn)了一個(gè)有趣的現(xiàn)象：在1999年的時(shí)候，許多新上市的公司千方百計(jì)地想辦法同網(wǎng)絡(luò)掛鉤。他們有的索性在公司名字后面加上com，有的在公司名字前面加上i或者e以示公司是同網(wǎng)絡(luò)有關(guān)的。這些公司這樣做的原因，是因?yàn)樵谀莻€(gè)時(shí)期，只要一個(gè)公司同網(wǎng)絡(luò)掛上鉤，不管這家公司是賺錢的還是賠錢的，不管其主營(yíng)是什么，股價(jià)都會(huì)被炒得“直沖云霄”，發(fā)行新股時(shí)也會(huì)被搶購(gòu)一空。雅虎1998年總收入2.03億美元，利潤(rùn)總額2500萬(wàn)美元。進(jìn)入1999年后，雅虎的股票

5、市值已經(jīng)接近380億美元，超過(guò)了波音公司。而1997年才公開上市的亞馬遜，到1999年10月收入為3.56億美元，但1998年底，其股票價(jià)格飆升2300%。甚至像網(wǎng)景這樣一個(gè)從成立到上市不到兩年，沒(méi)掙過(guò)一分錢的公司，也居然站到了巨人微軟的對(duì)面。一些人在比較雅虎和波音后，甚至還下了這樣的結(jié)論：網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)三年等于工業(yè)經(jīng)濟(jì)70年。 泡沫的顯現(xiàn) 就這樣，隨著投資氣氛逐漸走上狂熱道路后，以互聯(lián)網(wǎng)為代表的新經(jīng)濟(jì)(310358,基金吧)更是高歌猛進(jìn)、風(fēng)光無(wú)限，特別是從1998年10月起，作為新經(jīng)濟(jì)晴雨表的納斯達(dá)克指數(shù)從1500點(diǎn)一路上揚(yáng)、持續(xù)攀升，到2000年3月10日，納斯達(dá)克指數(shù)突破5000點(diǎn)大關(guān)，并創(chuàng)下

6、5132點(diǎn)的歷史最高紀(jì)錄。然而，好景不長(zhǎng)，在隨后的幾個(gè)月里，受美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)高利率及微軟遭地方法院拆分這兩大事件的影響，互聯(lián)網(wǎng)公司的劫難降臨了，納指的連續(xù)下挫，嚴(yán)重打擊了投資者的信心，使得靠風(fēng)險(xiǎn)投資為生的新興互聯(lián)網(wǎng)業(yè)遭受滅頂之災(zāi)（原因）。三大原因 到底是什么讓紅極一時(shí)的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)從天堂跌至地獄？有人說(shuō)：“都是資本惹的禍！”然而，深入一步反思后發(fā)現(xiàn)：資本在泡沫的膨脹和破滅中只起了推波助瀾的作用，泡沫破裂的真正原因還在于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)自身，而企業(yè)自身存在三大問(wèn)題。其一，以概念代替經(jīng)營(yíng)，錯(cuò)在“免費(fèi)到永遠(yuǎn)”的模式。由于網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有現(xiàn)成的經(jīng)驗(yàn)可借鑒，而資本寄予了過(guò)高的期望，因此互聯(lián)網(wǎng)在股市中輕而易舉地募得了大量資

7、金，用概念代替了經(jīng)營(yíng)流行了起來(lái)。初期，互聯(lián)網(wǎng)推行的免費(fèi)服務(wù)很大程度上推廣了互聯(lián)網(wǎng)，而長(zhǎng)期的免費(fèi)使用又培養(yǎng)用戶“免費(fèi)有理”的消費(fèi)心理。但對(duì)一個(gè)長(zhǎng)期生存發(fā)展的產(chǎn)業(yè)而言，永遠(yuǎn)免費(fèi)的結(jié)果是企業(yè)倒閉。有道是：免費(fèi)的早餐、免費(fèi)的午餐，最終必然導(dǎo)致“最后的晚餐”。其二，跟風(fēng)投機(jī)盛行?！耙缓宥稀弊钅苄稳莼ヂ?lián)網(wǎng)初期的盈利模式。在很大程度上，這次網(wǎng)絡(luò)泡沫危機(jī)是企業(yè)跟風(fēng)炒作的結(jié)果。為了加以“借鑒”，人們把互聯(lián)網(wǎng)最初“創(chuàng)造”的概念“借鑒”到自己身上，這樣概念就轉(zhuǎn)化成為一群人一窩蜂套用的模式。不管誰(shuí)是第一個(gè)利用互聯(lián)網(wǎng)賺錢的人，只要能用同一種模式產(chǎn)生利益，或者哪種模式能更容易融到資圈到錢，創(chuàng)業(yè)者就會(huì)抱著試試看的心理去嘗

8、試。其三，惡性競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈難持續(xù)。從一般的經(jīng)濟(jì)規(guī)律分析，一個(gè)產(chǎn)業(yè)的興盛需要產(chǎn)業(yè)中的各個(gè)環(huán)節(jié)準(zhǔn)確定位、合理分工，需要產(chǎn)業(yè)各方通過(guò)合作發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源的最優(yōu)配置。然而在互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展熱潮中，這一規(guī)律沒(méi)有得到遵循。在互聯(lián)網(wǎng)大潮涌動(dòng)之初，來(lái)自信息產(chǎn)業(yè)各個(gè)環(huán)節(jié)的力量迅速介入其中，聚集了人類經(jīng)濟(jì)史上罕見(jiàn)的人氣，成為資本市場(chǎng)的寵兒。但遺憾的是，在互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的進(jìn)程中，網(wǎng)絡(luò)、內(nèi)容、軟件等環(huán)節(jié)各自為政、競(jìng)相為王、勝者通吃。很多人把以“明黃”為標(biāo)志色的網(wǎng)站抬高到無(wú)以復(fù)加的高度，“內(nèi)容為王”被神話，而提供信息服務(wù)所必需的運(yùn)營(yíng)業(yè)、制造業(yè)、集成商、內(nèi)容提供商和用戶間的縱向合作被忽略，造成產(chǎn)業(yè)鏈的嚴(yán)重?cái)嗔?。?/p>

9、免費(fèi)服務(wù)使得互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的付出得不到相應(yīng)的回報(bào)，企業(yè)最終難以為繼。產(chǎn)業(yè)鏈的嚴(yán)重?cái)嗔?，使得整個(gè)產(chǎn)業(yè)難以實(shí)現(xiàn)盈利和良性循環(huán)，進(jìn)入了不斷燒錢的“死胡同”，網(wǎng)絡(luò)泡沫最終破滅。來(lái)源：國(guó)際金融報(bào) 作者：王麗穎 造成的后果 雖然互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅僅僅造成了幾個(gè)月的衰退，但美國(guó)政府應(yīng)對(duì)危機(jī)的政策可謂內(nèi)外配合恰當(dāng)。一方面，一邊向阿富汗、伊拉克派兵發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)，轉(zhuǎn)移了危機(jī)視線，降低了執(zhí)政者的壓力；另一方面，格林斯潘為首的美聯(lián)儲(chǔ)揮舞著資本的魔棒制造出空前的流動(dòng)性，持續(xù)不斷地降息附和著美國(guó)不斷創(chuàng)新的各種金融衍生工具，創(chuàng)造出其投放量n倍的流動(dòng)性。美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)13次減息，聯(lián)邦基金利率接近零水平。美聯(lián)儲(chǔ)的降息政策極大地刺激了房地產(chǎn)業(yè)和信貸消費(fèi)的發(fā)展，由此帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)極大地推動(dòng)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。然而，降息太多，隨后的加息步伐又太慢，