設立門檻將放寬,新舊保險資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)向綜合金融資產(chǎn)管理

1、保險業(yè)聚焦(2010.012010.09)保險公司集團化發(fā)對于中國保險業(yè)而言，2010年不僅是轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風險、促發(fā)展的關(guān)鍵一年，更是綜合經(jīng)營的“集團化元年”。近期中國平安戰(zhàn)略投資深發(fā)展的最后交易順利完成，不僅是國內(nèi)首例保險集團挺進銀行業(yè)的案例，而且標志著我國保險業(yè)綜合經(jīng)營進入了新的階段。保險集團發(fā) 展現(xiàn)狀目前，我國共有7家保險集團公司和1家保險控股公司，分別為人保集團、中國人壽集團、中國再保險集團、太平保險集團、平安保險集團、太平洋保險集團、陽光保險集團和中華聯(lián)合保險控股公司。截至2009年底，8家保險集團（控股）公司合并總資產(chǎn)為3.19萬億元，合并凈資產(chǎn)總計為3210億元，2009年

2、合并原保險保費收入總計為8419億元，各項指標均占行業(yè)總規(guī)模的75蛆上，對行業(yè)發(fā)展起著主導作用。可以說，這8家保險集團公司發(fā)展情況對中國未來保險業(yè)起著決定性影響。泰康人壽、新華人壽、華泰財險和天安保險也分別控股了1-2家保險類子公司。近日，安邦財險及其他4家企業(yè)共同生資5億元籌建安邦人壽的申請獲得保監(jiān)會批準。加上此前成功收購瑞福德健康險，安邦已經(jīng)手握財險、壽險和健康險3塊保險牌照，其成立集團公司只是時間問題。拿齊保險牌照只是保險公司集團化經(jīng)營的起步階段，拓展其他金融領域才是保險集團化的深層次目標。在現(xiàn)有保險集團中，平安所持有的金融機構(gòu)牌照最為齊全，包含保險、銀行、證券、信托、基金等行業(yè)的經(jīng)營資

3、質(zhì)；人保集團也已經(jīng)直接或間接拿到證券、基金、信托等牌照。在帶來眾多優(yōu)勢的同時，集團化將導致保險公司在組織形式、股權(quán)關(guān)系、流程等方面的復雜變化，這不僅對保險公司的經(jīng)營管理水平提由了更高的要求，也對實行有效的保險監(jiān)管提由了新的挑戰(zhàn)。保監(jiān)會主席吳定富指由，在綜合經(jīng)營情況下，必須完善保險公司內(nèi)部的風險隔離和防火墻機制。在推進轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風險、促發(fā)展W，的同時，強化對保險集團、綜合經(jīng)營的監(jiān)管，是2010年監(jiān)管政策的主要著力點：保險集團公司管理辦法（試行）是國內(nèi)金融業(yè)第一部針對金融集團公司管理的規(guī)范性文件。該辦法對保險集團公司的設立、經(jīng)營范圍、公司治理和資本管理等做生了規(guī)定；量化了保險公司成立的門檻

4、，保險集團公司投資非保險類企業(yè)和非金融類企業(yè)都將在規(guī)定的數(shù)量和金額范圍內(nèi)進行保險公司內(nèi)部控制基本準則規(guī)定了保險公司內(nèi)部控制的標、建立和實施原則、內(nèi)部控制體系的構(gòu)架、內(nèi)部控制的組織管理、內(nèi)部控制評價制度的建議等方面，整體勾勒出了保險公司內(nèi)部控制的整體架構(gòu)，而保險資金控制是重點內(nèi)控領域。保險公司股權(quán)管理辦法規(guī)范股權(quán)管理和股權(quán)投資。面對新的規(guī)定，部分保險集團也采取相應的舉措，比如中國太平將在年內(nèi)出售民安中國，原因在于保險公司股權(quán)管理辦法規(guī)定兩個以上的保險公司受同一機構(gòu)控制或者存在控制關(guān)系的，不得經(jīng)營存在利益沖突或者競爭關(guān)系的同類保險業(yè)務。中國太平出售民安保險內(nèi)地股權(quán)之后，將繼續(xù)通過太平財險從事內(nèi)地財

5、產(chǎn)保險業(yè)務。中國人保集團由于歷史原因，旗下子公司相互交叉持股，子公司治理結(jié)構(gòu)非常復雜，而保險集團公司管理辦法（暫行）要求保險集團與子公司之間的股權(quán)控制層級原則上不得超過三級，成員公司之間原則上不得交叉持股，人保集團現(xiàn)在面臨著對其旗下的資產(chǎn)尤其是“華聞系”資產(chǎn)進行整合和清理的任務和壓力。保險資產(chǎn)管 理公司設立 門檻將放寬9月27日，保監(jiān)會召開保險資金運用監(jiān)管工作會議，這是保監(jiān)會成立以來第二次專門針對保險資金運用召開的全行業(yè)會議。會議上，保監(jiān)會主席吳定富發(fā)表講話，總結(jié)了近幾年保險資金運用監(jiān)管實踐，分析了當前面臨的形勢和任務。保險資金運用監(jiān)管工作會議吳定富主席講話中要求在下一步保險資金運用工作中要深

6、化保險資金運用體制改革，具體要求如下：規(guī)范現(xiàn)有保險資產(chǎn)管理公司管理體制，支持符合條件的中小保險公司設立保險資產(chǎn)管理公司，研究探索設立專業(yè)化保險資產(chǎn)管理機構(gòu)。2003年，人保資產(chǎn)管理公司成立，成為保險業(yè)首家保險資產(chǎn)管理公司，其后，中國人壽、中國平安、中國太保、華泰保險、中國太平、中再集團、新華人壽和泰康人壽，相繼成立了各自的保險資產(chǎn)管理公司，加之友邦保險資產(chǎn)管理中心，形成“9+1”格局。截至目前，除了九大保險資產(chǎn)管理公司，還有十多家公司采取資產(chǎn)管理中心模式，不過全行業(yè)八成以上的資產(chǎn)集中在九家保險資產(chǎn)管理公司手里。其中7家資產(chǎn)管理公司發(fā)起設立了23項基礎設施債權(quán)投資計劃、6項股權(quán)投資計劃和8只資產(chǎn)

7、管理產(chǎn)品，累計募集資金954.5億元；同時，管理企業(yè)年金資產(chǎn)834.6億兀，是市場占有率最局的資產(chǎn)管理機構(gòu)，接受80家保險公司委托投資股票，資產(chǎn)規(guī)模2711.5億元。無論是直接投資股票，還是剛剛開閘的不動產(chǎn)和股權(quán)投資，作為保險資金專業(yè)化運作平臺的保險資產(chǎn)管理公司，日益體現(xiàn)出其專業(yè)化優(yōu)勢。擁有自己的資產(chǎn)管理公司，也日益成為一批中小保險公司的當務之急。按照保監(jiān)會2004年發(fā)布的保險資產(chǎn)管理公司管理暫行規(guī)定（下稱“暫行規(guī)定”），設立保險資產(chǎn)管理公司，應當至少有一家股東或者發(fā)起人為保險公司或者保險控股（集團），發(fā)起人經(jīng)營保險業(yè)務8年以上、凈資產(chǎn)不低于10億元人民幣、總資產(chǎn)不低于50億元人民幣、其中保險

8、控股（集團）公司和經(jīng)營有人壽保險業(yè)務的保險公司總資產(chǎn)不低于100億元。暫行規(guī)定的高門檻將大批新興保險公司擋在門外。有業(yè)內(nèi)人士指出，其實中小保險公司往往掌握著一些參與重點基礎設施建設的資源，但以目前的情況看，無緣參與的機會。多家保險資產(chǎn) 管理公司有望 獲批鑒于目前對于設立保險資產(chǎn)管理公司的條件無法適應當前的發(fā)展形勢，吳定富透露，對于保險公司設珞資產(chǎn)管理公司需成立8年等硬性條件，保監(jiān)會正與證監(jiān)會等相關(guān)部門進行研討，考慮放寬險企資產(chǎn)管理公司設立的門檻。目前，保監(jiān)會已收到多家險企關(guān)于設立資產(chǎn)管理公司的申請。保監(jiān)會支持符合條件的中小保險公司設立公司治理更為完善、股權(quán)結(jié)構(gòu)合理、市場化運作的保險資產(chǎn)管理公司

9、。雖然有望放低門檻，但并不意味著放松監(jiān)管。吳定富強調(diào)，沒有建立資產(chǎn)托管制度的保險公司，將不得申請設立保險資產(chǎn)管理公司。此外，對人才隊伍、能力建設等方面，仍將有相應的資質(zhì)要求。當中小保險公司為成立保險資產(chǎn)管理公司奔波時，九大保險資產(chǎn)管理公司則在思考如何由保險資金運用切實轉(zhuǎn)向資產(chǎn)管理。隨著投資渠道的基本全面放開，保險資產(chǎn)管理公司已成為金融業(yè)中投資實現(xiàn)從“資金運 用”到“資產(chǎn)管 理”的轉(zhuǎn)向領域最廣闊的金融機構(gòu)。分管投資的保監(jiān)會副主席楊明生，曾將保險公司在資產(chǎn)管理上的作用，形容為“踏上實體經(jīng)濟、連上虛擬經(jīng)濟”。此前，九家保險資產(chǎn)管理公司，通過開展第三方委托等業(yè)務，已在悄然向成為面向社會的資產(chǎn)管理平臺轉(zhuǎn)

10、變。目前資產(chǎn)管理公司管理的企業(yè)年金資產(chǎn)達834.6億元，成為市場占有率最高的資產(chǎn)管理機構(gòu)。投資渠道的空前拓寬，保險資產(chǎn)管理公司隊伍的壯大，也促使監(jiān)管思路進行相應地轉(zhuǎn)變。保險資產(chǎn)管理監(jiān)管制度經(jīng)歷了三個重大轉(zhuǎn)變，即：從償付能力監(jiān)管轉(zhuǎn)向風險資本監(jiān)管、從強制比例監(jiān)管轉(zhuǎn)向彈性比例監(jiān)管、從行政審批逐步轉(zhuǎn)向業(yè)務備案。隨著國內(nèi)保險資產(chǎn)管理水平的不斷提高，保監(jiān)會監(jiān)管的重點必將從非常明細的合規(guī)性限制，逐步轉(zhuǎn)向?qū)诵慕?jīng)營指標的監(jiān)督和指導，要把保險公司培養(yǎng)成為合規(guī)經(jīng)營、自控風險的市場主體?！倍@種監(jiān)管思路的轉(zhuǎn)向，以及即將開閘批設新的資產(chǎn)管理公司，將一批已具備一定實力的中小保險公司，與大公司放在同一競技平臺和新起點上。

11、如何由被動投資向主動投資轉(zhuǎn)變，由投資者向產(chǎn)品發(fā)行者轉(zhuǎn)變，這將是新老保險資產(chǎn)管理公司都需要思考的問題。保險資金投 資壓力大, 運用渠道進 一步放開保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，保險公司資金運用余額4.17萬億元，較年初增長11.3%,上半年，保險資金運用收益755.2億元，保險投資收益率僅1.93%。而去年同期收益為1099.8億元，收益率3.44%。各投資渠道所占比例如下圖所示：2010年上半年保險資金投資渠道比例圖保險資金配路壓力大今年的新增保費和到期再投資資金增長較快，保監(jiān)會主席吳定富指由，今年預計將有超過2萬億元的保險資金需要尋找適合的投資渠道，保險資產(chǎn)面臨較大配珞壓力，而這一數(shù)據(jù)在年初還

12、是1.5萬億元。保監(jiān)會近期下發(fā)的人身保險預定利率有關(guān)事項的通知（征求意見稿）將放開傳統(tǒng)人身保險預定利率，由保險公司按照審慎原則自行決定。壽險產(chǎn)品定價放開這一政策，又將進一步促進保險公司之間的競爭，保費有可能下降。這將使得保險公司的運營更加依賴保險資金的投資收益，吳定富指由：保險資產(chǎn)管理成保險企業(yè)核心競爭力。面對保險資產(chǎn)配珞方面的壓力，各保險公司積極地進行多元投資，以期實現(xiàn)理想的投資收益率。典型案例包括：我國首只采用招標方式并引入保險機構(gòu)參與認購的企業(yè)債券“10南網(wǎng)債”上市發(fā)行，已獲無擔保信用債投資資格的6家保險機構(gòu)均積極參與認購。天津市政府召開2010年項目融資對接會，向銀行金融機構(gòu)通報天津市

13、固定資產(chǎn)投資及重大項目安排情況，提由要進一步拓寬直接融資渠道，特別是通過要引入保險資金等方式彌補資金缺口。中國人壽、泰康人壽、新華保險以及部分合資險企等近10家公司在國內(nèi)多個城市頻頻“關(guān)注”商業(yè)地產(chǎn)項目。平安銀行或與深發(fā)展整合，方案為平安銀行注入深發(fā)展，從而成為中國平安旗下唯一的銀行平臺，中國平安持有新銀行52.39%的股權(quán)。在各保險機構(gòu)積極嘗試多種投資方式的同時，保監(jiān)會今年也逐步放寬了保險資金運用形式的限制，保險資金運用管理暫行辦法于2010年8月31日起正式實施，在單項投資規(guī)則之上，就保險資金運用的基礎性、根本性問題做了系統(tǒng)規(guī)定，增加了投資私募股權(quán)、不動產(chǎn)等的相關(guān)規(guī)定，對債券、權(quán)益類資產(chǎn)、

14、基礎設施等債權(quán)投資計劃等的投資比例做了調(diào)整和整合。之后2010年19月5號保險會發(fā)布的保險資金投資不動產(chǎn)暫行辦法以及保險資金投資股權(quán)暫行辦法為保險資金的另類投資提供了細則，以便達到切實的放寬投資渠道，提高保險資金運用率的目的。保險資金運用的基本原則之一是安全性，所以暫行辦法在放寬渠道的同時也做了限制，允許投資不動產(chǎn)，但不能直接投資，可以投資未上市公司股權(quán)，但不能進行創(chuàng)業(yè)風險投資，打通了權(quán)益類投資比例細分限制，但不得投資于ST股票。通知保監(jiān)會還從股權(quán)管理、集團公司機構(gòu)管理、保險公司內(nèi)控建設等不同方面加強了對保險機構(gòu)投資行為的監(jiān)管，以防保險機構(gòu)“冒進”，防范投資風險?！氨ｋU資金收益率的提高不僅僅是

15、放開保險資金運用方式的問題，混業(yè)經(jīng)營它是由一國的資本市場、監(jiān)管體系、運用管理水平等很多因素決定卜銀保市的。我國資本市場本身發(fā)展時間較短，投資體系不健全，投資方式品場競爭-激烈種較少；我國保險監(jiān)管體系還在進一步的健全中，保險機構(gòu)內(nèi)部的風險控制體系的建立更是有待加強；保險資產(chǎn)投資起步晚，保險機構(gòu)以及保險資產(chǎn)管理公司中專業(yè)的投資人才的培養(yǎng)引進工作和管理機制建設工作、第三方投資機構(gòu)的加入都還在實踐中摸索。所以切實的提高保險資金投資運作水平，達到較高的投資收益率不是一蹴而就的事情，需要從上述幾方面著力，持續(xù)關(guān)注，不斷總結(jié)和完善。自2009年2月，保監(jiān)會下發(fā)關(guān)于加快業(yè)務結(jié)構(gòu)調(diào)整進一步發(fā)揮保險保障功能的指導

16、意見以來，保險業(yè)的業(yè)務結(jié)構(gòu)調(diào)整取得了一些成績，但并沒有實質(zhì)性進展。銀保業(yè)務獨大尚未改變，期繳產(chǎn)品呈短期化趨勢，保險業(yè)務結(jié)構(gòu)性矛盾仍較為突生o統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年上半年全國保費收入7998.6億元，同比增長33.6%,比上年同期增加27.1個百分點。從這一數(shù)據(jù)來看，保費快速增長給各家保險公司帶來了不小的業(yè)績。但上半年期繳業(yè)務由混業(yè)經(jīng)營現(xiàn)短期化趨勢，5年期以下業(yè)務占比大幅上升，個人代理10年期以上和銀保5年期以上業(yè)務占期交業(yè)務比重大幅下降，目前行業(yè)的業(yè)務結(jié)構(gòu)沒有由現(xiàn)根本性改觀，與均衡發(fā)展目標仍有很大差距。另一方面銀保主導的渠道格局沒有改變，銀保業(yè)務占人身險業(yè)務比重超過50%分紅產(chǎn)品在人身險業(yè)務中占比

17、、車險在財產(chǎn)險業(yè)務中占比均超過70%失衡的業(yè)務結(jié)構(gòu)，不利于保險業(yè)從整體上發(fā)揮服務社會穩(wěn)定的功能。業(yè)務結(jié)構(gòu)調(diào)整是個長期過程，也有其深層次的原因。十年來中國銀行系保險保險業(yè)發(fā)展的主要動力來自于新型產(chǎn)品。目前產(chǎn)品結(jié)構(gòu)之所以由之前公司銀保經(jīng)的以傳統(tǒng)壽險為主的單一產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)展為相對多元的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，分紅營競爭加劇|險、萬能險之所以取代傳統(tǒng)壽險成為市場上的主流產(chǎn)品，就在于分紅和萬能產(chǎn)品利益分享特征，一方面保險公司始由此類產(chǎn)品快速形成了投資資產(chǎn)，提升了盈利能力，另一方面又通過分紅或者結(jié)算利率讓利于消費者，真正形成了公司與客戶的雙贏。雖然中國保監(jiān)會一直在提倡和引導行業(yè)發(fā)展傳統(tǒng)產(chǎn)品，擴大保障覆蓋面，輿論也一直在倡

18、導保障回歸，保險企業(yè)也積極響應，但保障型產(chǎn)品一直發(fā)展滯慢。導致上述情形的重要原因之一就是此類產(chǎn)品定價偏投資方式多樣化卜,激烈混業(yè)經(jīng)營保險資金 運用管理暫行辦法及 則銀行系保險公司銀保經(jīng)營競爭加劇高。目前五年期存款利率為3.6%,折算成復利則為3.37%,遠遠高于傳統(tǒng)產(chǎn)品2.5%的預定利率，女口果嚴守2.5%這一上限，必然與中國保險業(yè)所一直提倡的保障回歸相悖，更難以滿足保險消費者日益增長的保障需求，也必然導致產(chǎn)品的趨同化越來越強，產(chǎn)品形態(tài)也將無法實現(xiàn)多元化。此種情況將來很可能得到改善。保監(jiān)會在6月28號公布了關(guān)于人身保險預定利率有關(guān)事項的通知（征求意見稿），要內(nèi)容包括：傳統(tǒng)人身保險預定利率由此前

19、的不超過2.5%修改為保險公司按照審慎原則自行決定。分紅保險的預定利率、萬能保險的最低保證利率監(jiān)管要求不變，即不得高于年復利2.5%。傳統(tǒng)人身保險準備金評估利率不得圖于保單預定利率和法定最高評估利率中的低者。該意見將傳統(tǒng)人身保險預定利率放開，給了保險公司定價的空間和自由，增強了傳統(tǒng)人身保險產(chǎn)品的吸引力，有利于保險業(yè)務結(jié)構(gòu)調(diào)整。銀行與保險的聯(lián)姻”由來已久。成立于2005年1月、總部設在北京的中銀保險有限公司，作為中國銀行的全資附屬機構(gòu)，是經(jīng)中國保監(jiān)會批準設立的全國性財產(chǎn)保險公司。也有金融集團主導建立的保險公司。成立于2002年4月的光大永明人壽保險有限公司，由加拿大永明金融集團與中國光大集團攜手

20、組建，總部設在天津，是中國北方第一家合資壽險公司。在金融控股集團內(nèi)部建立保險公司的還有2002年成立的民生人壽保險股份有限公司。2008年中國銀監(jiān)會與中國保監(jiān)會關(guān)于加強銀保深層次合作和跨業(yè)監(jiān)管合作諒解備忘錄簽署之后，金融綜合經(jīng)營腳步加快。今年上半年銀行大舉挺進保險業(yè)，引起部分險企股權(quán)變動：2010年一月，由交通銀行控股的交銀康聯(lián)人壽保險公司在上海舉行揭牌儀式，標志著首家商業(yè)銀行試點入股的保險公司正式成立。2010年4月，北京銀行收購首創(chuàng)集團持有的首創(chuàng)安泰人壽有限公司50%勺股權(quán)，和荷蘭保險公司弁列成為第一大股東。最近工行計劃以70%勺絕對控股比例參股總部在滬的金盛人壽。目前該方案已上報監(jiān)管部門從上半年的情況來看，有金融股東背景的保險公司，今年的業(yè)務規(guī)模發(fā)展加速。作為首家試點的銀行系保險公司，交銀康聯(lián)在交通銀行入