七收益分配管理ppt課件

1、工程七 收益分配管理.學(xué)習(xí)目的【技藝目的】 能運(yùn)用股利實(shí)際 能根據(jù)企業(yè)本身開(kāi)展目確實(shí)定合理的股利政策【知識(shí)目的】 了解收益分配管理的有關(guān)政策規(guī)定 熟習(xí)我國(guó)企業(yè)收益分配的普通程序 掌握幾種常用的股利分配政策.學(xué)習(xí)內(nèi)容義務(wù)1 收益分配管理規(guī)范義務(wù)2 股利政策選擇義務(wù)3 股利分配方案制定.義務(wù)情境:義務(wù)1 收益分配管理規(guī)范紫沅股份2003年初未分配利潤(rùn)賬戶的貸方余額為37萬(wàn)元，2003年發(fā)生虧損100萬(wàn)元，2004-2021年間的每年稅前利潤(rùn)為10萬(wàn)元，2021年稅前利潤(rùn)為15萬(wàn)元，2021年稅利潤(rùn)為40萬(wàn)元。所得稅稅率為25%，盈余公積金含公益金計(jì)提比例為15%。問(wèn)：1公司2021年能否應(yīng)交納所得

2、稅？能否應(yīng)計(jì)提盈余公積金含公益金？2公司2021年可供應(yīng)投資者分配的利潤(rùn)是多少？.一、收益分配管理的意義收益分配集中表達(dá)了企業(yè)一切者、運(yùn)營(yíng)者與職工之間的利益關(guān)系2. 收益分配是企業(yè)再消費(fèi)的條件以及優(yōu)化資本構(gòu)造的重要措施3. 收益分配是國(guó)家建立資金的重要來(lái)源之一知識(shí)鏈接:.二、收益分配的原那么 1、依法分配原那么; 著眼于處置各方面利益關(guān)系。遵照國(guó)家的財(cái)經(jīng)法規(guī)，按程序、按比例進(jìn)展利潤(rùn)分配。 2、資本保全原那么;企業(yè)的收益分配必需以資本保全為前提，以企業(yè)的資本金進(jìn)展分配，屬于一種清算行為，而不是收益的分配。.3、兼顧各方面利益原那么; 著眼于處置各方面利益關(guān)系。兼顧投資者、運(yùn)營(yíng)者、消費(fèi)者(職工)利

3、益保全投資者資本，保證勞動(dòng)者權(quán)益，保證運(yùn)營(yíng)者積極性。4、投資與收益對(duì)等原那么。著眼于處置投資者利益關(guān)系。根據(jù)投資主體的投資份額進(jìn)展收益的分配。 .三、收益分配程序：1. 彌補(bǔ)以前年度虧損2. 提取法定盈余公積3. 提取法定公益金4. 提取恣意盈余公5. 向投資者分配利潤(rùn)或股利.解析：12021年初未分配利潤(rùn)3710010513萬(wàn)元需用以后年度稅后利潤(rùn)彌補(bǔ)的虧損公司2021年應(yīng)交納所得稅1525%3.75萬(wàn)元本年稅后利潤(rùn)15-3.7511.25萬(wàn)元企業(yè)可供分配的利潤(rùn)11.25131.75萬(wàn)元因此，不能計(jì)提盈余公積金含公益金22021年稅后利潤(rùn)40125%30萬(wàn)元可供分配的利潤(rùn)301.7528.2

4、5萬(wàn)元計(jì)提盈余公積金含公益金28.2515%4.24萬(wàn)元公司2021年可供應(yīng)投資者分配的利潤(rùn)28.254.2424.01萬(wàn)元義務(wù)虛施:.義務(wù)2 股利政策選擇紫緣股份公司成立于2021年1月1日，2021年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為1000萬(wàn)元，分配現(xiàn)金股利550萬(wàn)元，提取盈余公積450萬(wàn)元所提盈余公積均已指定用途。2021年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為900萬(wàn)元不思索計(jì)提法定盈余公積的要素。2005年方案添加投資，所需資金為700萬(wàn)元。假定公司目的資本構(gòu)造為自有資金占60%，借入資金占40%。要求：1在堅(jiān)持目的資本構(gòu)造的前提下，計(jì)算2021年投資方案所需的自有資金額和需求從外部借入的資金額。2在堅(jiān)持目的資本構(gòu)造的前提

5、下，假設(shè)公司執(zhí)行剩余股利政策。計(jì)算2021年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。( 3在不思索目的資本構(gòu)造的前提下，假設(shè)公司執(zhí)行固定股利政策，計(jì)算2021年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利、可用于2021年投資的留存收益和需求額外籌集的資金額。4不思索目的資本構(gòu)造的前提下，假設(shè)公司執(zhí)行固定股利支付率政策，計(jì)算該公司的股利支付率和2021年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。5假定公司2021年面臨著從外部籌資的困難，只能從內(nèi)部籌資，不思索目的資本構(gòu)造，計(jì)算在此情況下2021年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。義務(wù)情境:.一、股利政策股利政策是指在法律允許的范圍內(nèi)，企業(yè)能否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利以及何時(shí)發(fā)放股利的方針及對(duì)策。股利政策的最終目的是使公司價(jià)值

6、最大化。 知識(shí)鏈接:.(一) 股利分配實(shí)際企業(yè)的股利分配方案既取決于企業(yè)的股利政策，又取決于決策者對(duì)股利分配的了解與認(rèn)識(shí)，即股利分配實(shí)際。股利分配實(shí)際是指人們對(duì)股利分配的客觀規(guī)律的科學(xué)認(rèn)識(shí)與總結(jié)，其中心問(wèn)題是股利政策與公司價(jià)值的關(guān)系問(wèn)題。主要有以下兩種較流行的觀念： .1. 股利無(wú)關(guān)論股利無(wú)關(guān)論以為，在一定的假設(shè)條件限制下，股利政策不會(huì)對(duì)公司的價(jià)值或股票的價(jià)錢產(chǎn)生任何影響，投資者不關(guān)懷公司股利的分配。公司市場(chǎng)價(jià)值的高低，是由公司所選擇的投資決策的獲利才干和風(fēng)險(xiǎn)組合所決議，而與公司的利潤(rùn)分配政策無(wú)關(guān)。.2. 股利相關(guān)實(shí)際與股利無(wú)關(guān)實(shí)際相反，股利相關(guān)實(shí)際以為，企業(yè)的股利政策會(huì)影響股票價(jià)錢和公司價(jià)值

7、。主要觀念有以下幾種：(1) “手中鳥(niǎo)實(shí)際。 (2) 信號(hào)傳送實(shí)際。 (3) 所得稅差別實(shí)際。 (4) 代理實(shí)際。 .二、影響利潤(rùn)分配政策的要素法律要素 1資本保全約束2股利出自盈利3償債才干約束4資本積累約束 5超額累積利潤(rùn) .股東要素 股東從本身需求出發(fā)，對(duì)公司的股利分配往往產(chǎn)生一定的影響。 1穩(wěn)定的收入和避稅 2控制權(quán)的稀釋3逃避風(fēng)險(xiǎn)的思索.公司的要素 就公司的運(yùn)營(yíng)需求來(lái)講，也存在一些影響股利分配的要素 1盈余的穩(wěn)定性 2資產(chǎn)的流動(dòng)性 3舉債才干4未來(lái)投資時(shí)機(jī) 5資本本錢6債務(wù)需求.其他要素 1債務(wù)合同約束2通貨膨脹.三、股利政策1. 剩余股利政策采用剩余股利政策時(shí)，公司要遵照如下四個(gè)步

8、驟：(1) 設(shè)定目的資本構(gòu)造，在此資本構(gòu)造下，公司的加權(quán)平均資本將到達(dá)最低程度；(2) 確定公司的最正確資本預(yù)算，并根據(jù)公司的目的資本構(gòu)造估計(jì)資金需求中所需添加的權(quán)益資本數(shù)額；(3) 最大限制地運(yùn)用留存收益來(lái)滿足資金需求中所需添加的權(quán)益資本數(shù)額；(4) 留存收益在滿足公司權(quán)益資本添加需求后，假設(shè)還有剩余再用來(lái)發(fā)放股利。.剩余股利政策的優(yōu)點(diǎn)是：留存收益優(yōu)先保證再投資的需求，有助于降低再投資的資金本錢，堅(jiān)持最正確的資本構(gòu)造，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期最大化。剩余股利政策的缺陷是：假設(shè)完全遵照?qǐng)?zhí)行剩余股利政策，股利發(fā)放額就會(huì)每年隨著投資時(shí)機(jī)和盈利程度的動(dòng)搖而動(dòng)搖。在盈利程度不變的前提下，股利發(fā)放額與投資時(shí)機(jī)

9、的多寡呈反方向變動(dòng)；而在投資時(shí)機(jī)維持不變的情況下，股利發(fā)放額將與公司盈利呈同方向動(dòng)搖。剩余股利政策不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹(shù)立良好的籠統(tǒng)，普通適用于公司初創(chuàng)階段。.2. 固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策是指公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定程度或是在此根底上維持某一固定比率逐年穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司只需在確信未來(lái)應(yīng)予不會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)時(shí)才會(huì)宣布實(shí)施固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策。在這一政策下，應(yīng)首先確定股利分配額，而且該分配額普通不隨資金需求的動(dòng)搖而動(dòng)搖。.固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策的優(yōu)點(diǎn)：(1) 由于股利政策本身的信息含量，穩(wěn)定的股利向市場(chǎng)傳送著公司正常開(kāi)展的信息，有利于樹(shù)立公司的

10、良好籠統(tǒng)，加強(qiáng)投資者對(duì)公司的自信心，穩(wěn)定股票的價(jià)錢。(2) 穩(wěn)定的股利額有助于投資者安排股利收入和支出，有利于吸引那些計(jì)劃進(jìn)展長(zhǎng)期投資并對(duì)股利有很高依賴性的股東。(3) 穩(wěn)定的股利政策能夠會(huì)不符合剩余股利實(shí)際，但思索到股票市場(chǎng)會(huì)受多種要素影響(包括股東的心思形狀和其他要求)，為了將股利維持在穩(wěn)定的程度上，即使推遲某些投資方案或暫時(shí)偏離目的資本構(gòu)造，也能夠比降低股利或鼓股利增長(zhǎng)率更為有利。.固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策的缺陷有，股利的支付與企業(yè)的盈利相脫節(jié)，即不論公司盈利多少，均要支付固定的或按固定比率增長(zhǎng)的股利，這能夠會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資金緊缺，財(cái)務(wù)情況惡化。此外，在企業(yè)無(wú)利可分的情況下，假設(shè)依然實(shí)施固定或

11、穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策，也是違反的行為。.3. 固定股利支付率政策固定股利支付率政策是指公司將每年凈利潤(rùn)的某一固定百分比作為股利分派給股東。這一百分比通常稱為股利支付率，股利支付率一經(jīng)確定，普通不得隨意變卦。在這一股利政策下，只需公司的稅后利潤(rùn)一經(jīng)計(jì)算確定，所派發(fā)的股利也就相應(yīng)確定了。固定股利支付率越高，公司留存的凈利潤(rùn)越少。.固定股利支付率的優(yōu)點(diǎn)：(1) 采用固定股利支付率政策，股利與公司盈余嚴(yán)密地配合，表達(dá)了“多盈多分、少盈少分、無(wú)盈不分的股利分配原那么。(2) 由于公司的獲利才干在年度間是經(jīng)常變動(dòng)的，因此，每年的股利也該當(dāng)隨著公司收益的變動(dòng)而變動(dòng)。采用固定股利支付率政策，公司每年按固定的比例

12、從稅后利潤(rùn)中支付現(xiàn)金股利，從企業(yè)的支付才干的角度看，這是一種穩(wěn)定的股利政策。.固定股利支付率的缺陷：(1) 大多數(shù)公司每年的收益很難堅(jiān)持穩(wěn)定不變，導(dǎo)致年度間的股利額動(dòng)搖較大，由于股利的信號(hào)傳送作用，動(dòng)搖的股利很容易給投資者帶來(lái)運(yùn)營(yíng)情況不穩(wěn)定、投資風(fēng)險(xiǎn)較大的不良印象，稱為公司的不利要素。(2) 容易使公司面臨較大的財(cái)務(wù)壓力。這是由于公司實(shí)現(xiàn)的盈利多，并不能代表公司有足夠的現(xiàn)金流用來(lái)支付較多的股利額。(3) 適宜的固定股利支付率確實(shí)定難度比較大。.4. 低正常股利加額外股利政策低正常股利加額外股利政策，是指公司事先設(shè)定一個(gè)較低的正常股利額，每年除了按正常股利額向股東發(fā)放股利外，還在公司盈余較多、資

13、金較為富余的年份向股東發(fā)放額外股利。但是，額外股利并不固定化，不意味著公司永久地提高了股利支付率?？梢杂靡韵鹿奖硎荆篩abX其中：Y為每股股利；X為每股收益；a為低正常股利；b為股利支付比率。.低正常股利加額外股利政策的優(yōu)點(diǎn)：(1) 賦予公司較大的靈敏性，使公司在股利發(fā)放上留有余地，并具有較大的財(cái)務(wù)彈性。公司可根據(jù)每年的詳細(xì)情況，選擇不同的股利發(fā)放程度，以穩(wěn)定和提高股價(jià)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的最大化。(2) 使那些依托股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。.低正常股利加額外股利政策的缺陷：(1) 由于年份之間公司盈利的動(dòng)搖使得額外股利不斷變化，呵斥分派

14、的股利不同，容易給投資者收益不穩(wěn)定的覺(jué)得。(2) 當(dāng)公司在較長(zhǎng)時(shí)間繼續(xù)發(fā)放額外股利后，能夠會(huì)被股東誤以為“正常股利，一旦取消，傳送出的信號(hào)能夠會(huì)使股東以為這是公司財(cái)務(wù)情況惡化的表現(xiàn)，進(jìn)而導(dǎo)致股價(jià)下跌。.解析：12021年投資方案所需的自有資金額70060420萬(wàn)元2021年投資方案所需從外部借入的資金額70040280萬(wàn)元或者：2021年投資方案所需從外部借入的資金額700420280萬(wàn)元義務(wù)虛施：.2在堅(jiān)持目的資本構(gòu)造的前提下，執(zhí)行剩余股利政策：2021年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利凈利潤(rùn)2021年投資方案所需的自有資金額900420480萬(wàn)元義務(wù)虛施：.3在不思索目的資本構(gòu)造的前提下，執(zhí)行固定股利政

15、策：2021年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利上年分配的現(xiàn)金股利550萬(wàn)元可用于2021年投資的留存收益900550350萬(wàn)元2021年投資需求額外籌集的資金額700350350萬(wàn)元義務(wù)虛施：.4在不思索目的資本構(gòu)造的前提下，執(zhí)行固定股利支付率政策：該公司的股利支付率550/1000100552021年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利55900495萬(wàn)元5由于公司只能從內(nèi)部籌資，所以05年的投資需求從04年的凈利潤(rùn)中留存700萬(wàn)元，所以2021年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利900700200萬(wàn)元義務(wù)虛施：.義務(wù)3 股利分配方案制定 紫緣股份上市公司在2021年年末資產(chǎn)負(fù)債表上的股東權(quán)益賬戶情況如表7-3-1所示。表7-3-1 單位

16、：萬(wàn)元 義務(wù)情境:普通股(面值10元，發(fā)行在外1 000萬(wàn)股)10 000 資本公積10 000盈余公積5 000未分配利潤(rùn)8 000股東權(quán)益合計(jì)33 0001假設(shè)股票市價(jià)為20元，該公司宣布發(fā)放10%的股票股利，即現(xiàn)有股東每持有10股即可獲贈(zèng)1股普通股。發(fā)放股票股利后，股東權(quán)益有何變化？每股凈資產(chǎn)是多少？2假設(shè)該公司按照1:2的比例進(jìn)展股票分割。股票分割后，股東權(quán)益有何變化？每股凈資產(chǎn)是多少？.一、股利支付方式與程序一股利支付方式1、現(xiàn)金股利方式以現(xiàn)金支付的股利 第一，公司要有足夠的未指明用途的留存收益； 第二，公司要有足夠的現(xiàn)金。2、股票股利方式增發(fā)股票支付股利3、財(cái)富股利(用非現(xiàn)金資產(chǎn)支

17、付的股利，照實(shí)物股利、證券股利)4、負(fù)債股利(以公司負(fù)債支付的股利，通常以公司的應(yīng)付票據(jù)支付股利)知識(shí)鏈接:.二 股利支付程序 有權(quán)領(lǐng)取股利的股東資歷登記截止的日期，也稱除權(quán)日。 股票權(quán)與股利分別的日期 向股東發(fā)放股利的日期 董事會(huì)宣布發(fā)放股利的日期.二、股票分割和股票回購(gòu)一股票分割1、含義 股票分割是指將面額較高的股票換成面額較低的股票的行為。 股票分割時(shí)，發(fā)行在外的股數(shù)添加，每股面額降低，每股收益下降; 但公司價(jià)值不變，股東權(quán)益總額、股東權(quán)益各工程金額及其相互間的比例也不會(huì)改動(dòng)。.2、股票分割的作用(1) 降低股票價(jià)錢。股票分割會(huì)使每股市價(jià)降低，買賣該股票所需資金量減少，從而可以促進(jìn)股票的

18、流通和買賣。(2) 向市場(chǎng)和投資者傳送“公司開(kāi)展前景良好的信號(hào)，有助于提高投資者對(duì)公司股票的自信心。.二股票回購(gòu) 1. 股票回購(gòu)的含義及方式 股票回購(gòu)是股份公司出資購(gòu)回本公司發(fā)行在外的股票，將其作為庫(kù)藏股或進(jìn)展注銷的行為。 股票回購(gòu)常被看作是對(duì)股東的一種特殊報(bào)答方式 。股票回購(gòu)的方式主要包括公開(kāi)市場(chǎng)回購(gòu)、要約回購(gòu)和協(xié)議回購(gòu)三種。 .2. 股票回購(gòu)的動(dòng)機(jī) 在證券市場(chǎng)上，股票回購(gòu)的動(dòng)機(jī)主要有以下幾點(diǎn)：1現(xiàn)金股利的替代對(duì)公司來(lái)講，派發(fā)現(xiàn)金股利會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生未來(lái)的派現(xiàn)壓力，而股票回購(gòu)屬于非正常股利政策，不會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生未來(lái)的派現(xiàn)壓力。對(duì)股東來(lái)講，需求現(xiàn)金的股東可以選擇出賣股票，不需求現(xiàn)金的股東可以選擇繼續(xù)

19、持有股票。因此，當(dāng)公司有富余資金，但又不希望經(jīng)過(guò)派現(xiàn)方式進(jìn)展分配的時(shí)候，股票回購(gòu)可以作為現(xiàn)金股利的一種替代。.2提高每股收益由于財(cái)務(wù)上的每股收益目的是以流通在外的股份數(shù)作為計(jì)算根底，有些公司為了本身籠統(tǒng)、上市需求和投資人盼望高報(bào)答等緣由，采取股票回購(gòu)的方式來(lái)減少實(shí)踐支付股利的股份數(shù)，從而提高每股收益目的。3改動(dòng)公司的資本構(gòu)造股票回購(gòu)可以改動(dòng)公司的資本構(gòu)造，提高財(cái)務(wù)杠桿程度。.4傳送公司的信息以穩(wěn)定或提高公司的股價(jià)由于信息不對(duì)稱和預(yù)期差別，證券市場(chǎng)上的公司股票價(jià)錢能夠被低估，而過(guò)低的股價(jià)將會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生負(fù)面影響。因此，假設(shè)公司以為公司的股價(jià)被低估時(shí)，可以進(jìn)展股票回購(gòu)，以向市場(chǎng)和投資者傳送公司真實(shí)的投資價(jià)值，穩(wěn)定或提高公司的股價(jià)。5穩(wěn)定既定控制權(quán)或轉(zhuǎn)移公司控制權(quán)許多股份公司的大股東為了保證其所代表股份公司的控制權(quán)不被改動(dòng)，往往采取直接或間接的方式回購(gòu)股票，從而穩(wěn)定既有的控制權(quán)。.6防止敵意收買股票回購(gòu)有助于公司管理者避開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手企圖收買的要挾，由于它可以使公司流通在外的股份數(shù)變少，股價(jià)上升，從而使收買方要獲得控制公司的法定股份比例變得更為困難。7滿足認(rèn)股權(quán)的行使在企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證或施行經(jīng)理人員股票期權(quán)方案及員工持股方案的情況下，采取股票回購(gòu)的方式既不會(huì)