財務管理課程教學課件

1、東南大學遠程教育財務管理課程教學經(jīng)濟管理學院會計系 陳菊花2002年6月內(nèi)容介紹第一章 財務管理概論第二章 財務管理基礎知識第三章 籌資決策與管理第四章 長期投資決策與管理第五章 短期投資決策與管理第一章 財務管理概論第一節(jié) 財務管理的產(chǎn)生與發(fā)展（2個問題）第二節(jié) 財務管理的目標和內(nèi)容*（2個問題）第三節(jié) 財務管理的環(huán)境*（4個問題）第四節(jié) 財務管理的組織（1個問題）一、財務管理的產(chǎn)生與發(fā)展（B）第一節(jié) 財務管理的產(chǎn)生與發(fā)展第一章 財務管理概論財務管理從原始理財行為經(jīng)典的財務管理理論現(xiàn)代財務管理理論，經(jīng)歷了四個發(fā)展階段：1、財務管理的萌芽階段奴隸社會到早期資本主義社會 從奴隸社會到封建社會再到

2、早期的資本主義社會，存在著萌芽狀態(tài)的理財行為，這是一個漫長的發(fā)展時期。而財務管理的真正發(fā)展是在進入資本主義社會以后。2、傳統(tǒng)財務管理學的創(chuàng)建階段以籌資為中心的財務管理（18971929）一、財務管理的產(chǎn)生與發(fā)展第一節(jié) 財務管理的產(chǎn)生與發(fā)展1、財務管理的萌芽階段2、傳統(tǒng)財務管理學的創(chuàng)建階段3、傳統(tǒng)財務管理學的成熟階段以內(nèi)部控制為中心的財務管理（19291950） 這個階段的特點是：（1）內(nèi)容的內(nèi)向性，（2）多采用描述性的方法（開始注重外部人的利益）。 4、現(xiàn)代財務管理學的形成階段以投資為中心的財務管理（1950至今） 這個階段的特點是：（1）各種理論興起，（2）財務管理內(nèi)容在不斷地拓展。背景是信

3、息技術(shù)、世界經(jīng)濟、金融一體化，投資風險加大。 一、財務管理的產(chǎn)生與發(fā)展（B）第一節(jié) 財務管理的產(chǎn)生與發(fā)展1、財務管理是社會經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物二、財務管理發(fā)展歷程的總結(jié)（C）2、財務管理理論與財務管理實踐不同步3、財務管理學發(fā)展到今天其內(nèi)容和范圍有了很大的拓展： （1）狹義的財務管理：僅指公司財務 （2）廣義的財務管理：包括公司財務管理，投資學，非公司財務管理，貨幣與資本市場學等。一、財務管理的目標（A）第二節(jié) 財務管理的目標和內(nèi)容第一章 財務管理概論 財務管理是市場經(jīng)濟的產(chǎn)物，該學科的理論和實踐來源于西方國家。我國市場經(jīng)濟體系正在建立，需要借鑒西方的理論，以指導我們的實踐。財務目標是財務

4、管理的起點，財務管理的理論和實踐是圍繞其目標來研究和運行的，不同的目標決定不同的財務管理模式。人們對財務管理目標的選擇有很多爭論。西方財務管理的目標主要有： 利潤最大化，管理者收益最大化，企業(yè)價值最大化和社會責任最大化。以下分別說明。 一、財務管理的目標（A）第二節(jié) 財務管理的目標和內(nèi)容 利潤最大化是西方經(jīng)典的經(jīng)濟和管理理論中最根深蒂固的觀點。人們總是喜歡以企業(yè)利潤來衡量和評價企業(yè)和經(jīng)營者的業(yè)績，因而該觀點在理論和實踐中已為人們所熟悉和接受。其優(yōu)點也在于其好理解，易于計算。但隨著會計概念發(fā)展和人們風險意識的增強，利潤最大化目標越來越受到批評和責難，因為它存在以下缺點：1、利潤最大化 （1）利潤

5、最大化概念含混不清 （3）沒有考慮投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系 （4）沒有考慮風險問題 （2）沒有考慮資金的時間價值 （5）利潤容易被操縱一、財務管理的目標（A）1、利潤最大化2、管理當局收益最大化 管理當局是一個復合概念，代表的是與外部投資者對應的企業(yè)內(nèi)部管理者。收益包括了各種收益：有形的和無形的（如享樂等）。這種觀點的提出是由于現(xiàn)代企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，如果強調(diào)利潤最大化而忽視管理者的利益，則利潤最大化目標往往是空談。于是理論上有人認為財務管理應以管理者收益最大化為目標。但現(xiàn)實中的企業(yè)不會選擇該觀點（除非經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)合一的企業(yè)）作為財務管理的目標。而轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟中的我國國有企業(yè)卻不可否認地存在這

6、種現(xiàn)象。一、財務管理的目標（A）1、利潤最大化 2、管理當局收益最大化3、企業(yè)財富（價值）最大化 企業(yè)的所有者創(chuàng)建企業(yè)的目的就是為了盡可能多地創(chuàng)造財富，也就是價值的增加。財富不僅僅表現(xiàn)為利潤，更重要的是企業(yè)資產(chǎn)價值的持久增加。而企業(yè)資產(chǎn)所對應的權(quán)益，按照會計觀念包括債權(quán)人權(quán)益和所有者權(quán)益。 一個企業(yè)的價值是當這個企業(yè)處于持續(xù)經(jīng)營時，整體出售時的市場價值，這個市場價值是人們對該企業(yè)所有資產(chǎn)價值的客觀評價。如果這個價值大，在補償了債權(quán)人權(quán)益后剩余的部分（即所有者權(quán)益，也就是股東權(quán)益或股東財富）就大，就實現(xiàn)了股東創(chuàng)立企業(yè)的初衷。3、企業(yè)財富（價值）最大化1、利潤最大化 2、管理當局收益最大化 由于現(xiàn)

7、代經(jīng)濟存在不同形式的企業(yè)組織，不同企業(yè)組織其價值的表現(xiàn)形式是不同的。例如獨資企業(yè)、合伙企業(yè)以及有限責任公司和非上市的股份有限公司，其價值為整體出售時的市場價值。而上市公司的價值為其股票總價值，股票價格就像一張晴雨表時刻反映著公司價值的多少。對于上市公司，這時股東的財富表現(xiàn)為出售其股份所能獲得的價值。所以上市公司的財務管理目標就是使股票價值最大化。由于上市公司財務管理目標的可衡量性，所以理論上，財務管理的目標總是以上市公司為例進行闡述。但這個原理同樣可以適用于其他形式的企業(yè)。一、財務管理的目標（A）3、企業(yè)財富（價值）最大化4、社會責任最大化 隨著可持續(xù)發(fā)展理念的深入人心，人們越來越關(guān)注企業(yè)對社

8、會的責任和貢獻，尤其是前者，包括保護消費者、雇員和社區(qū)的利益，消除環(huán)境污染等。在一定程度上企業(yè)財富最大化目標應該與社會利益相一致（規(guī)模擴大就業(yè)增加、工資上漲；生產(chǎn)新產(chǎn)品利用新技術(shù)，降低成本滿足消費著需求等）。但企業(yè)價值最大化的財務管理目標也會與社會利益相矛盾，因為企業(yè)價值最大化往往要以環(huán)境污染為代價，如果要考慮保護環(huán)境因素，則許多企業(yè)無法生存，更別提創(chuàng)造股東財富了。但無論如何企業(yè)的價值也應該代表社會的利益，所以財務管理的目標應該是在有社會責任約束的前提下追求企業(yè)價值最大化。這也是我們的觀點。一、財務管理的目標（A）第二節(jié) 財務管理的目標和內(nèi)容二、財務管理的內(nèi)容（B）1、什么是財務管理？ 財務管

9、理是在整體目標要求下，有關(guān)資金的籌措和有效使用的管理活動和決策，企業(yè)管理的重要組成部分和核心。 財務管理是對資金的管理，貫穿于資金運動循環(huán)的始終。而資金是企業(yè)的“血液”，其運行經(jīng)過了貨幣資金儲備資金（購買材料，當然也要購買機器設備）生產(chǎn)資金（領(lǐng)用材料，支付工資和其他支出，固定資產(chǎn)價值轉(zhuǎn)移）成品資金貨幣資金這樣一個循環(huán)，其相應的財務管理活動就包括：資金的籌集、使用（投資）、控制和分配等。二、財務管理的內(nèi)容（B） 1、什么是財務管理？ 2、財務管理的內(nèi)容 （1）籌資管理 （2）投資管理 （3）股利分配管理 （4）財務分析與控制一、財務管理的目標（A）第二節(jié) 財務管理的目標和內(nèi)容本次作業(yè)思考題1、財

10、務管理的目標是什么？4、什么是金融市場？如何分類？2、財務管理包括哪些內(nèi)容？3、企業(yè)有哪些組織形式，其各自的優(yōu)缺點是什么？5、國家稅收如何影響企業(yè)的理財活動？第一章 財務管理概論第一節(jié) 財務管理的產(chǎn)生與發(fā)展（2個問題）第二節(jié) 財務管理的目標和內(nèi)容*（2個問題）第三節(jié) 財務管理的環(huán)境*（4個問題）第四節(jié) 財務管理的組織（1個問題）第三節(jié) 財務管理的環(huán)境第一章 財務管理概論一、財務管理的經(jīng)營環(huán)境（C） 二、財務管理的金融環(huán)境（B）三、財務管理的財政稅收環(huán)境（B） 四、財務管理的法律環(huán)境（C） 第三節(jié) 財務管理的環(huán)境一、財務管理的經(jīng)營環(huán)境（C） 1、企業(yè)的組織形式 （1）個人獨資企業(yè) （2）合伙企業(yè)

11、 （3）公司制企業(yè) 包括有限責任公司和股份有限公司2、企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu) （1）一元化結(jié)構(gòu) （3）控股公司結(jié)構(gòu) （2）事業(yè)部制結(jié)構(gòu)一、財務管理的經(jīng)營環(huán)境（C） 1、企業(yè)的組織形式 （1）個人獨資企業(yè) 獨資企業(yè)是指由一個人出資和經(jīng)營的企業(yè)。它是企業(yè)的最初經(jīng)營形式主要適用于小型企業(yè)。對小型企業(yè)而言，獨資經(jīng)營形式具有許多優(yōu)勢： 首先，獨資企業(yè)容易組成，且開辦費用低廉，受政府的法律限制較少； 其次，按照西方國家的稅法規(guī)定，這類企業(yè)不需要繳納公司所得稅，個人只須按企業(yè)盈利繳納個人所得稅。 獨資形式也有很大的局限性； 首先，獨資企業(yè)不容易籌集巨額資本； 其次，企業(yè)業(yè)主要對企業(yè)負債承擔無限的責任； 第三，企業(yè)

12、的經(jīng)營壽命與業(yè)主的個人壽命聯(lián)系在一起，不利于企業(yè)的發(fā)展。 （因此只適用于小型企業(yè)） 1、企業(yè)的組織形式 合伙企業(yè)是指由兩個或兩個以上的人共同出資和經(jīng)營的企業(yè)。其主要優(yōu)點是：容易組建、開辦費用較低、信用較好等。 （1）個人獨資企業(yè)（2）合伙企業(yè) 其主要缺點有： 合伙人對企業(yè)的負債要承擔無限的責任； 企業(yè)的經(jīng)營壽命是有限的； 合伙企業(yè)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移非常困難； 合伙企業(yè)不容易籌集大額資本。 同時，如果合伙中的某一人在企業(yè)破產(chǎn)時沒有能力承擔事先規(guī)定的責任，其它合伙人要代替承擔責任。對于擴張中的這種企業(yè)，就不再適合采用這種形式。1、企業(yè)的組織形式（3）公司制企業(yè) 公司是獨立的法人，是依據(jù)公司法組建并登記的

13、具有法人地位和以盈利為目的的經(jīng)濟組織。是一種所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離的企業(yè)組織形式。包括兩種形式：有限責任公司和股份有限公司。 由于公司是獨立于管理者和投資者之外的主體，所以，公司制（尤其是股份有限公司）有下列三個優(yōu)點： 這兩類企業(yè)的區(qū)別在于前者股本不分成等額股份，股東人數(shù)較少，不能公開募集股份，股東出資不能隨意轉(zhuǎn)讓，不必公開財務狀況。而后者剛好相反。后者在西方是一般規(guī)范意義上的企業(yè)形式。 公司實行有限責任制。股東對公司的債務以其出資為限； 股份有限公司所有權(quán)的股權(quán)轉(zhuǎn)移十分方便。所有者的股權(quán)以股票的形式被劃分為若干股份，公司股票可以自由地在證券市場上交換。因而其籌集資金也就比較容易。 公司有無限的

14、生命。當公司最初的投資者或管理者死亡以后，它仍然可以持續(xù)經(jīng)營下去。 公司管理水平高，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離可以引入專家來管理和經(jīng)營公司。 在美國，數(shù)量上有80的企業(yè)是獨資企企業(yè)，合伙企業(yè)和股份有限公司各占10，但股份公司的銷售額約占總銷售額的80，獨資企業(yè)的占13左右，合伙企業(yè)的占7左右。因此，股份有限公司是西方企業(yè)的基本組織形式。返回一、財務管理的經(jīng)營環(huán)境（C） 2、企業(yè)內(nèi)部組織形式 （1）一元化結(jié)構(gòu) 是一種以集權(quán)管理為特征的管理組織結(jié)構(gòu)。這種體制的特點是：權(quán)利高度集中于最高層領(lǐng)導，內(nèi)部按職能劃分若干部門，各部門本身獨立性和權(quán)利較小，而各部門間職能相互隔離。 （2）事業(yè)部制結(jié)構(gòu) 是一種以分權(quán)管

15、理為特征的管理組織結(jié)構(gòu)。一般按產(chǎn)品或業(yè)務地區(qū)劃分成若干事業(yè)部。每個事業(yè)部都實行獨立經(jīng)營、獨立核算、自負盈虧，自我管理其產(chǎn)品、業(yè)務或地區(qū)的供、產(chǎn)、銷等活動。是一個利潤中心。 這種組織形式大多存在于規(guī)模較小，經(jīng)營業(yè)務相對簡單的企業(yè)中。 （2）事業(yè)部制結(jié)構(gòu) 這種結(jié)構(gòu)下的企業(yè)最高管理機構(gòu)只保留整個企業(yè)的人事、財務控制、價格制訂、監(jiān)督等權(quán)利，用利潤指標對各事業(yè)部進行考核。該結(jié)構(gòu)具有很多優(yōu)點，為許多規(guī)模大、經(jīng)營復雜的企業(yè)所廣泛采用。 （3）控股公司制結(jié)構(gòu) 是一種母子公司結(jié)構(gòu)，是指擁有其他公司的股份或證券、有能力控制其他公司決策的公司組織形式。有兩種形式：純粹控股公司和混合控股公司。 這種結(jié)構(gòu)形式往往是控股

16、公司通過收購股份公司的方式形成的，從而組成以“母公司”為核心的金字塔型結(jié)構(gòu)。其優(yōu)點有：控制與參與費用小，能迅速實現(xiàn)資本集中，不必承擔子公司太多的風險。因而在各國發(fā)展很快。第三節(jié) 財務管理的環(huán)境二、財務管理的金融環(huán)境（B） 2、金融市場4、貨幣政策 3、金融機構(gòu)（五類金融機構(gòu)）1、金融市場與企業(yè)理財1、金融市場與企業(yè)理財二、財務管理的金融環(huán)境（B） （1）金融市場是企業(yè)進行投資和籌資的場所 （2）企業(yè)可以通過金融市場使長短期資金互相轉(zhuǎn)化 （3）金融市場為企業(yè)理財提供信息。2、金融市場 金融市場是融通資金的場所。廣義的金融市場是指一切資本活動的場所，包括實物資本（如生產(chǎn)資料和企業(yè)本身）和貨幣資本。

17、狹義的金融市場僅僅指有價證券市場，即股票和債券發(fā)行和買賣的市場。 站在不同角度金融市場有不同分類，這部分內(nèi)容請參照教材P35來閱讀。二、財務管理的金融環(huán)境（B） 金融市場有四個基本要素，它們可以用下列圖表來表示：金融市場的要素資金的供應者資金的需求者信用工具金融中介（機構(gòu)）各企事業(yè)單位各金融機構(gòu)家庭政府企業(yè)長期的，包括債券和股票短期的，包括本票、支票、匯票和信用卡等政府部門二、財務管理的金融環(huán)境（B） 3、金融機構(gòu) 金融機構(gòu)是融通資金的中介，是金融市場四要素之一。其也有不同的分類，但要根主據(jù)其業(yè)務性質(zhì)來分類一般可分為五類：金融機構(gòu)：以盈利為目的 商業(yè)銀行中央銀行發(fā)行銀行、政府的銀行、銀行的銀行

18、，執(zhí)行金融政策的銀行。專業(yè)銀行：提供專門金融服務政策性銀行：實施政府特定政策，不以非銀行金融機構(gòu)：如財務公司和保險公司等盈利為目的二、財務管理的金融環(huán)境 4、貨幣政策（C）（1）貨幣政策的作用和分類（C）（2）貨幣政策工具（C）（3）金融市場上的利率（B） 在金融市場上，利率是資金使用權(quán)的價格，一般應由金融市場的資金供求狀況來決定。但由于我國金融仍然處于改革中，還存在官方利率和市場利率兩種利率。但兩者是相互結(jié)合的，即市場利率要受官方利率的影響，而官方利率也要考慮市場供求狀況。金融市場的利率主要由以下因素組成：利率=純粹利率+通貨膨脹附加率+變現(xiàn)能力附加率利率 +違約風險附加率+到期風險附加率

19、金融市場利率主要是指債務利率。風險不同的債務其利率必然不同。 純粹利率：是指在沒有通貨膨脹、無風險情況下資金市場的平均利率。沒有通貨膨脹時，國庫券的利率可以視作純粹利率。 通貨膨脹附加率： 通貨膨脹是影響利率的主要因素，它不僅會使貨幣的購買能力不斷下降，也會使投資的實際報酬率下降。投資者都很謹慎地評估通貨膨脹，所以，當他們借出資金時，都要在純利率中加進通貨膨脹溢價因素，以消除通貨膨脹對投資報酬率的影響。政府國庫券的信譽很高，不存在著違約風險，但也要在利率中加進通貨膨脹溢價因素，其實際利率(K)為： KK*十IP，因此，如果純利率K*為5，在下一年中預計通貨膨脹率IP為4，國庫券的實際利率(K)

20、就為9。 變現(xiàn)能力附加率： 變現(xiàn)能力是有價證券轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。變現(xiàn)能力很高的證券能夠一接到通知馬上被出售，并轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。如果有價證券缺乏流動性（變現(xiàn)能力），投資者就要求在證券利率中加進一定的變現(xiàn)能力報酬因素。 違約風險附加率：違約風險是指借款人不能按期償還本金并支付利息的可能性，它表明借款人可能陷入破產(chǎn)。違約風險越高，債權(quán)人要求的貸款利息也越高。對公司債券而言，債券等級越高，其違約風險就越小，利率也隨之較低。 到期風險附加率： 一般來說，債券到期期限越長，其風險也越高，因此，到期期限較長的債券利率就應當包括到期風險報酬。到期風險報酬可以使長期債券比短期債券的利率高。第三節(jié) 財務管理的環(huán)境三、

21、財務管理的財政稅收環(huán)境（C） 1、財政體系2、稅收體系四、財務管理的法律環(huán)境（C） 1、企業(yè)組織法規(guī)2、經(jīng)濟法規(guī)3、稅收法規(guī)請參考教材P38P44第四節(jié) 財務管理組織一、財務管理的組織結(jié)構(gòu) 二、財務管理的人員及其職責 現(xiàn)金管理股東會董事會監(jiān)事會營銷副總經(jīng)理總經(jīng)理財務副總經(jīng)理人事副總經(jīng)理財務長主計長審計委員會信用管理存貨管理投資管理籌資管理稅收籌劃財務會計管理會計稅收會計會計信息系統(tǒng)內(nèi)部審計本章作業(yè)思考題1、財務管理的目標是什么？4、什么是金融市場？如何分類？2、財務管理包括哪些內(nèi)容？3、企業(yè)有哪些組織形式，其各自的優(yōu)缺點是什么？5、國家稅收如何影響企業(yè)的理財活動？每一次的加油，每一次的努力都是為了下一次更好的自己。7月-227月-22Wednesd