信用風(fēng)險模型與信用衍生產(chǎn)品分析ppt課件

1、信譽風(fēng)險模型與信譽衍消費品分析 王安興上海財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院：：65903708.參考教材Darrell Duffie, Kenneth J. Singleton, Credit Risk: Pricing, Measurement, and Management, Princeton University Press, 2003.David Lando, Credit Risk Modeling: Theory and Applications，Princeton University Press, 2004.Bernd Schmid, Credit Ri

2、sk Pricing Models: Theory and Practice, Springer Verlag 2004(2nd Edition).Tomasz R, Bielecki, and Marek Rutkowski, Credit Risk: Moderling, Valuation and Hedging, Springer Verlag 2002.Satyajit Das, Credit Derivatives: CDOs and Structured Credit Products, John Wiley & Sons 2005.相關(guān)文獻.根本內(nèi)容信譽風(fēng)險分析原理信譽分析信譽

3、風(fēng)險定價模型信譽衍消費品的運用.一、信譽風(fēng)險分析原理根本概念影響信譽風(fēng)險的要素公司信譽分析信譽分析報告根本信譽分析方法.一、信譽風(fēng)險分析原理根本概念信譽：完全履行債務(wù)合約信譽質(zhì)量：完全履行債務(wù)合約的志愿和才干信譽風(fēng)險：與未預(yù)期的信譽質(zhì)量變化有關(guān)的價值變化風(fēng)險(逆向選擇與品德風(fēng)險)信譽評級：信譽風(fēng)險的量化、模型影響信譽風(fēng)險的要素宏觀經(jīng)濟、行業(yè)分析、公司特性、財務(wù)情況.一、信譽風(fēng)險分析原理公司信譽分析信譽分析：對公司的整體評價所謂信譽風(fēng)險即借款人無力按照合同條款歸還本金和(或)利息的風(fēng)險評判這家公司違約的能夠性以及違約后的期望損失率經(jīng)過以下幾個方面綜合思索來斷定一家公司歸還所欠本金和利息的能夠性：

4、人(管理層/人力資源)、物(產(chǎn)品/銷售量)、資金(財務(wù)情況)、宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化，以及產(chǎn)業(yè)構(gòu)造.一、信譽風(fēng)險分析原理公司信譽分析公司信譽的兩大支柱：運營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險運營風(fēng)險：宏觀經(jīng)濟環(huán)境，產(chǎn)業(yè)構(gòu)造，產(chǎn)業(yè)特點，在行業(yè)中的競爭位置以及管理程度等要素呵斥公司利潤和現(xiàn)金流動搖的風(fēng)險財務(wù)風(fēng)險：財務(wù)風(fēng)險是指公司財務(wù)構(gòu)造不合理、融資不當(dāng)而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險主要來自融資而產(chǎn)生的財務(wù)杠桿作用相互聯(lián)絡(luò)：例如，財務(wù)問題(如利潤的提高或下滑)，往往是由運營管理方面的要素呵斥的(如行業(yè)內(nèi)競爭，或投資失敗)。甚至擁有同樣信譽度的企業(yè)由于運營情況不同，財務(wù)情況(資本構(gòu)造、利潤、流動性等)也會隨之不同運

5、營風(fēng)險越高，對財務(wù)風(fēng)險的判別也需求越謹慎.一、信譽風(fēng)險分析原理公司信譽分析公司信譽的兩大支柱：運營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險信用分析經(jīng)營風(fēng)險(定性分析)財務(wù)風(fēng)險(定量分析)1宏觀經(jīng)濟環(huán)境&產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)1財務(wù)決策2產(chǎn)業(yè)特點2現(xiàn)金流預(yù)測3行業(yè)中的競爭地位3利潤4管理水平4資本結(jié)構(gòu)5財務(wù)彈性.一、信譽風(fēng)險分析原理公司信譽分析信譽分析本卷須知假設(shè)想經(jīng)過財務(wù)報告掌握公司的真實情況，那么無論在分析過程中還是在對結(jié)果進展解釋時，都必需思索質(zhì)方面的要素，如公司的管理量化信譽風(fēng)險方法存在的問題：(1)公司是存續(xù)的實體，其信譽是延續(xù)變化的(2)財務(wù)數(shù)據(jù)的內(nèi)涵會隨著行業(yè)不同而不同(3)不同公司其財務(wù)數(shù)據(jù)披露的質(zhì)量存在宏大差別.一、

6、信譽風(fēng)險分析原理信譽分析報告報告方式一、公司歷史/管理層二、 產(chǎn)業(yè)開展趨勢三、產(chǎn)品四、銷售/市場占有率五、財務(wù)情況六、現(xiàn)金流預(yù)測七、信譽概略及投資意見 .一、信譽風(fēng)險分析原理信譽分析報告報告內(nèi)容一至四屬于定性分析(運營風(fēng)險分析)五、六屬于定量分析(財務(wù)風(fēng)險分析)分析要點定性和定量互為補充，定性分析重于定量分析運營管理方面的要素遲早會表達在財務(wù)數(shù)據(jù)中運營風(fēng)險越高，對財務(wù)風(fēng)險的判別也需求越謹慎對同一家公司做出不同的信譽評價普通是由于定性分析(運營風(fēng)險分析)的不同而非定量分析(財務(wù)風(fēng)險分析)的不同.一、信譽風(fēng)險分析原理根本信譽分析方法要素分析法財務(wù)比率綜合分析法多變量信譽風(fēng)險模型法.一、信譽風(fēng)險分析

7、原理根本信譽分析方法要素分析法“6C要素分析法品德質(zhì)量(Character)個性還款才干(Capacity)資本實力(Capital)抵押品 (Collateral)運營環(huán)境條件(Condition)事業(yè)的延續(xù)性(continuity).一、信譽風(fēng)險分析原理根本信譽分析方法要素分析法“5W要素分析法借款人(Who)借款用途(Why)還款期限(When)擔(dān)保物(What)如何還款(How).一、信譽風(fēng)險分析原理根本信譽分析方法要素分析法“5P要素分析法個人要素(Personal)借款目的(Purpose)歸還(Payment)保證(Protection)前景(Perspective).一、信譽風(fēng)

8、險分析原理根本信譽分析方法要素分析法駱駝評價體系：CAMEL 資本充足率(Capital adequacy)分析資產(chǎn)質(zhì)量(Asset Quality)分析管理程度(Management)分析收益情況(Earnings)分析流動性(Liquidity)分析.一、信譽風(fēng)險分析原理根本信譽分析方法要素分析法要素分析法的要點將借款人質(zhì)量、還款才干、資本實力、擔(dān)保和運營環(huán)境條件或者借款人、借款用途、還款期限、擔(dān)保物及如何還款等要素逐一進展評分，認識貸款人的整體情況對于借款人的多個方面進展綜合評價，確定借貸質(zhì)量和信譽等級也是一切信譽分析的根本原那么和根底。信譽分析的各種方法，就是對這些方面做判別對評價人的

9、綜合業(yè)務(wù)才干、專業(yè)程度要求較高不夠客觀，不同的人對同一公司的評價能夠不同.一、信譽風(fēng)險分析原理根本信譽分析方法財務(wù)比率綜合分析法：杜邦財務(wù)分析體系和沃爾比重評分法(將各項財務(wù)分析目的作為一個整體，系統(tǒng)、全面、綜合地對企業(yè)財務(wù)情況和運營情況進展分析、解釋和評價)杜邦：財務(wù)目的系統(tǒng)全面評價企業(yè)的償債才干、營運才干、盈利才干及其相互之間的關(guān)系。根本特點是以凈資產(chǎn)報酬率、資產(chǎn)凈利潤率為中心，將償債才干、資產(chǎn)營運才干、盈利才干有機結(jié)合起來絕對定價、假設(shè)擁有的信息僅僅是財務(wù)數(shù)據(jù).杜邦財務(wù)分析圖示.一、信譽風(fēng)險分析原理根本信譽分析方法財務(wù)比率綜合分析法：杜邦財務(wù)分析體系和沃爾比重評分法(將各項財務(wù)分析目的作為一個整體，系統(tǒng)、全面、綜合地對企業(yè)財務(wù)情況和運營情況進展分析、解釋和評價)沃爾：選定的7項財務(wù)比率即：流動比率、自有資產(chǎn)對固定資產(chǎn)比重、自有資產(chǎn)對負債比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、自有資本周轉(zhuǎn)率。以目的的行業(yè)先進程度作為規(guī)范值，比較、確定各項目的的得分及總體目的的累積分數(shù)，給出企業(yè)財務(wù)情況的綜合評價和信譽等級相對定價、假設(shè)擁有的信息僅僅是財務(wù)數(shù)據(jù).一、信譽風(fēng)險分析的原理根本信譽分析方法多變量信譽