股份制企業(yè)流動資產(chǎn)管理課件

1、流動資產(chǎn)管理第一節(jié) 現(xiàn)金管理第二節(jié) 應(yīng)收賬款的管理第三節(jié) 存貨管理第一節(jié) 現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金管理概述概念:可直接作為支付手段的資產(chǎn)現(xiàn)金的特點(diǎn)：流動性強(qiáng)、收益率低、普遍的可接受性企業(yè)持有現(xiàn)金的原因（或動機(jī)）1）交易需求2）預(yù)防需求 預(yù)防需求取決于三個因素：現(xiàn)金收支預(yù)測可靠程度、企業(yè)臨時性借款能力及企業(yè)愿意承擔(dān)的風(fēng)險程度。3）投機(jī)需求4）補(bǔ)償需求4. 企業(yè)持有過量的現(xiàn)金易產(chǎn)生的問題1）降低企業(yè)的獲利能力；2）現(xiàn)金管理具有一定的難度。5. 現(xiàn)金管理的目的：在現(xiàn)金的流動性和收益性之間做出合理選擇，保持企業(yè)正常生產(chǎn)及適度資產(chǎn)流動性的前提下，盡量降低現(xiàn)金持有量，并利用閑置現(xiàn)金進(jìn)行短期投資，以提高資金的收益性

2、。6.現(xiàn)金管理的內(nèi)容（1）制定現(xiàn)金收支計(jì)劃：是通過企業(yè)未來一定時期內(nèi)的銷售預(yù)測編制企業(yè)現(xiàn)金預(yù)算來進(jìn)行的。（2）控制日常現(xiàn)金收支：主要目的是加大現(xiàn)金流入和延續(xù)現(xiàn)金流出速度。包括加速收款和控制支出兩方面加速收款 第一，銀行業(yè)務(wù)集中法 第二，鎖箱法 控制現(xiàn)金支出第一，推遲付款。 第二，合理利用現(xiàn)金浮游量及適度透支。 現(xiàn)金浮游量：公司記錄的金額和公司在銀行賬戶的貸記金額兩者之間的差額，具體有兩種：公司作為付款人，簽發(fā)出去但尚未結(jié)清的支票，公司因浮存而受益。公司作為收款人，收到但尚未去結(jié)清的支票，只增加賬面余額，無法使用該款項(xiàng)，不能獲得利息。注意進(jìn)行成本收益分析（3）確定最佳現(xiàn)金持有量二、現(xiàn)金管理模型現(xiàn)

3、金周轉(zhuǎn)模型計(jì)算公式：最佳現(xiàn)金持有金額現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)360/現(xiàn)金循環(huán)天數(shù)現(xiàn)金循環(huán)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)付賬 款周轉(zhuǎn)天數(shù)預(yù)計(jì)現(xiàn)金年總需求量現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù) 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型的相關(guān)概念：1）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期：從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營開始，到最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的過程。2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期：是指將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需的時間，即從產(chǎn)品銷售到收回現(xiàn)金的時間。3）存貨周轉(zhuǎn)期：是指將原材料轉(zhuǎn)換成產(chǎn)成品并出售所需要的時間。4）應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期：是指從收到尚未付款的材料開始到現(xiàn)金支出之間所用的時間。例1：某企業(yè)預(yù)計(jì)存貨周轉(zhuǎn)期為90天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為40天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期為30天，預(yù)計(jì)全年需要現(xiàn)金為720萬元，求最佳現(xiàn)金余額。2.

4、 成本分析模型1）持有現(xiàn)金的有關(guān)成本：（1）投資成本（也稱機(jī)會成本）（2）管理成本（3）短缺成本總成本投資成本管理成本短缺成本例2：某企業(yè)有四種現(xiàn)金持有方案，他們各自的機(jī)會成本、管理成本、短缺成本見下表：甲乙丙丁現(xiàn)金持有量250005000075000100000機(jī)會成本30006000900012000管理成本20000200002000020000短缺成本12000675025000方案項(xiàng)目求：企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量3. 隨機(jī)模型 對企業(yè)來講，現(xiàn)金需求量往往波動大且難以預(yù)知，但企業(yè)可以根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需要，測算出一個現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限

5、之內(nèi)。當(dāng)現(xiàn)金量達(dá)到控制上限時，用現(xiàn)金購入有價證券，使現(xiàn)金持有量下降；當(dāng)現(xiàn)金量達(dá)到控制下限時，則拋售有價證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量回升。若現(xiàn)金量在控制的上下限之內(nèi)，便不必進(jìn)行現(xiàn)金和有價證券的轉(zhuǎn)換。 注意：上下限之間的距離（據(jù)企業(yè)自身而定） 若公司每天現(xiàn)金浮動變化大，或買賣有價證券的成本高，則距離應(yīng)大；若公司每天現(xiàn)金浮動變化小，或買賣有價證券的成本低，則距離應(yīng)小。4. 存貨模型：使現(xiàn)金使用的總成本最低 模型假定：一定時期內(nèi)企業(yè)的現(xiàn)金需求可以預(yù)測出來，并且企業(yè)每天現(xiàn)金需求量穩(wěn)定不變，當(dāng)現(xiàn)金余額降至零時通過出售有價證券獲取現(xiàn)金，使現(xiàn)金余額重新達(dá)到應(yīng)有水平。在此假定條件下，現(xiàn)金余額隨時間推移所呈現(xiàn)的規(guī)律

6、如圖所示。 現(xiàn)金使用總成本包括：1）現(xiàn)金交易成本：企業(yè)以有價證券換回現(xiàn)金付出的代價；交易成本=(T/C)F 其中： T：一定期間內(nèi)的現(xiàn)金需求量 C：各循環(huán)期之初的現(xiàn)金持有量 F：每次出售有價證券換回現(xiàn)金付出的代價2）持有現(xiàn)金的機(jī)會成本：有價證券的利率（K）機(jī)會成本=(C/2) K3）總成本=交易成本+機(jī)會成本最佳現(xiàn)金持有量（C * ）= （2T F）/K例3：某企業(yè)預(yù)計(jì)全年需要現(xiàn)金6000元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次100元，有價證券的利息率為30%。求最佳現(xiàn)金余額。四、可隨時變現(xiàn)的有價證券：國庫券聯(lián)邦機(jī)構(gòu)證券商業(yè)本票銀行承兌匯票存單貨幣市場基金貨幣市場（存款）帳戶第二節(jié) 應(yīng)收賬款管理

7、商業(yè)信用:是指企業(yè)的客戶以承諾事后付款為條件來獲得商品、勞務(wù)等。一、應(yīng)收賬款產(chǎn)生的原因商業(yè)競爭：這是發(fā)生應(yīng)收賬款的主要原因，由競爭引起的應(yīng)收賬款是一種商業(yè)信用。銷售和收款的時間差距。這是貨款結(jié)算需要時間的緣故。二、應(yīng)收賬款的利弊分析1、利益：1）增加銷售，提高市場競爭能力；2）降低存貨占用，加速資金周轉(zhuǎn)。2、成本：1）機(jī)會成本；2）管理成本；3）壞賬成本。三、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)：發(fā)揮應(yīng)收賬款強(qiáng)化競爭、擴(kuò)大銷售功能效應(yīng)的同時，盡可能降低機(jī)會成本、管理成本與壞賬損失，最大限度地提高應(yīng)收賬款的效益四、信用政策（應(yīng)收賬款政策）信用政策主要包括：信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、收賬政策。信用標(biāo)準(zhǔn):是企業(yè)用來衡量客戶

8、獲得商業(yè)信用所應(yīng)具備的基本條件。注：1）如果客戶達(dá)不到信用標(biāo)準(zhǔn)，便不能享受或只能享受較低的信用優(yōu)惠。 2）信用標(biāo)準(zhǔn)的高低對企業(yè)的銷售收入和利潤的影響很大。 信用的“5C”系統(tǒng)：品質(zhì)(character)：償還債務(wù)的操守和道德品質(zhì)（信譽(yù)）資本(capital)：客戶的財務(wù)狀況與財務(wù)實(shí)力能力(capacity)：客戶的現(xiàn)金流量償還債款的能力狀況(condition)：可能影響客戶付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境抵押(collateral)：客戶拒付款項(xiàng)或無力支付款項(xiàng)時能被用作抵押的資產(chǎn)信用條件（即現(xiàn)金折扣條款）是指企業(yè)要求客戶支付賒銷款項(xiàng)的條件。 信用期限信用條件 折扣期限 折扣率注：1）信用條件的確定同樣面臨

9、著收益和成本的權(quán)衡問題。2）影響信用期限的因素：客戶購買量、客戶業(yè)務(wù)差別、市場競爭情況、壞賬可能性大小、產(chǎn)品利潤率高低、市場需求狀況。收賬政策收賬政策是指客戶在規(guī)定的信用期限內(nèi)仍未支付欠款時，企業(yè)為催收欠款而采取的一系列程序和方法的組合。收賬政策可以根據(jù)應(yīng)收賬款平均收賬期、壞賬與賒銷額的比例以及應(yīng)收賬款的賬齡分析來進(jìn)行確定。制定收賬政策要在收賬費(fèi)用與所減少的壞賬損失之間作出權(quán)衡。綜合信用政策:是信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策的結(jié)合某信用政策的機(jī)會成本的計(jì)算公式如下：1）日銷售額年銷售額/3602）應(yīng)收賬款平均余額日銷售額平均收賬期3）應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額 變動成本率4）應(yīng)收賬款機(jī)會

10、成本 =應(yīng)收賬款占用資金 機(jī)會成本（即資金成本）例4:某公司年度賒銷收入凈額為450萬元，應(yīng)收賬款平均收賬期為40天，銷售的變動成本為70%，資金成本率為12%，那么應(yīng)收賬款占用資金的機(jī)會成本是多少？ 信用政策變更的評估 增量分析法：是對新舊信用政策進(jìn)行差異分析，從而分析信用政策的變更是否會產(chǎn)生凈利潤，進(jìn)而作出相應(yīng)的政策。 例：信用期變更決策分析例5：某公司現(xiàn)在采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策，擬將信用期放款至60天，仍按發(fā)票金額即不給折扣，該公司投資的最低報酬率為15%，其他有關(guān)數(shù)據(jù)見下表： 30天 60天銷售量（件） 100,000 120,000銷售額（元）（單價5元） 500,000

11、 600,000銷售成本（元）變動成本（每件4元） 400,000 480,000固定成本 50,000 50,000毛利（元） 50,000 70,000預(yù)計(jì)發(fā)生的收賬費(fèi)用(元) 3,000 4,000預(yù)計(jì)發(fā)生的壞賬損失（元） 5,000 9,000問題：該公司是否要放寬信用期？計(jì)算步驟及公式：（1）收益的增加=銷售量的增加單位邊際貢獻(xiàn)（2）應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息（機(jī)會成本）增加（3）收賬費(fèi)用和壞賬損失的增加（4）改變信用期后的稅前利潤稅前利潤的增加 =收益的增加應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加收賬費(fèi)用和壞賬損失的增加改變折扣條件政策分析例6：接例5，假定公司在放寬信用期的同時，為了吸引顧

12、客盡早付款，提出了0.8/30,N/60的現(xiàn)金折扣條件，估計(jì)會有一半的顧客（按60天信用期所能實(shí)現(xiàn)的銷售量計(jì)）將享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠。問題：該公司是否在放寬信用期的同時提供現(xiàn)金折扣第三節(jié) 存貨管理一、存貨的定義 存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或者耗用而儲備的物資，工業(yè)企業(yè)一般有三種存貨，即原材料、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品。二、持有存貨的動機(jī)保證生產(chǎn)和銷售的正常進(jìn)行；獲取規(guī)模效益三、存貨管理的目標(biāo) 在各種存貨成本和存貨利益之間作出權(quán)衡四、持有存貨的成本取得成本 訂貨成本 購置成本儲存成本缺貨成本存貨儲備總成本:是取得成本、儲存成本和缺貨成本之和。存貨管理的目標(biāo)就是使存貨儲備總成本最小。取得成本固定成本變動

13、成本1.取得成本：是指為取得某種存貨而支出的成本訂貨成本：取得訂單的成本第一，訂貨的固定成本。與訂貨次數(shù)無關(guān)如常設(shè)采購機(jī)構(gòu)的基本開支；第二,訂貨變動成本。與訂貨次數(shù)有關(guān),如差旅費(fèi)、郵資等購置成本，即存貨本身的價值，常用數(shù)量乘單價表示因此，取得成本=訂貨成本+購置成本 =訂貨固定成本+訂貨變動成本+購置成本 TCa = F1+(D/Q)*K +DU式中：TCa 取得成本 F1 訂貨固定成本 D 年需要量 Q 每次進(jìn)貨量 K 每次訂貨的變動成本 U 單價儲存成本：是指企業(yè)為保持存貨而發(fā)生的成本，如倉儲費(fèi)、搬運(yùn)費(fèi)、保險費(fèi)、占用資金須支付的利息等。儲存成本也可分為固定成本和變動成本兩部分。前者與存貨數(shù)

14、量的多少無關(guān)，后者與存貨的數(shù)量有關(guān)。儲存成本=儲存固定成本+儲存變動成本TCc= F2+ Kc(Q/2) = F2+ MU(Q/2)式中， TCc儲存成本 F2固定儲存成本 Kc單位變動儲存成本（MU） M 儲存費(fèi)用率；U 單價 Q/2平均存貨量缺貨成本：是指由于存貨儲備不能滿足生產(chǎn)和銷售的需要而造成的損失，如停工損失、失去銷售機(jī)會的損失、經(jīng)營信譽(yù)的損失、緊急采購的額外開支等，用TCs表示。用TC表示存貨儲備總成本，其表達(dá)式為：TC=F1+(D/Q)*K+DU+ F2+ Kc(Q/2) + TCs 經(jīng)濟(jì)批量控制是最基本的存貨定量控制方法，其目的在于決定進(jìn)貨時間和進(jìn)貨批量，以使存貨的總成本最低。

15、經(jīng)濟(jì)訂貨批量（Economic Ordering Quantity）平均存貨水平時間存貨量經(jīng)濟(jì)訂貨量訂貨周期五、基本經(jīng)濟(jì)批量模型及其擴(kuò)展基本經(jīng)濟(jì)批量模型假設(shè)條件企業(yè)能及時補(bǔ)充存貨；集中到貨；需求確定且存貨單價不變，不存在現(xiàn)金折扣和數(shù)量折扣;企業(yè)現(xiàn)金充足，不存在缺貨現(xiàn)象；所需存貨市場供應(yīng)充足。經(jīng)濟(jì)訂貨量及相關(guān)公式經(jīng)濟(jì)訂貨量每年最佳訂貨次數(shù)年需求量/經(jīng)濟(jì)訂貨量單位儲存成本每次訂貨的變動成本年需求量*2最佳存貨儲備總成本 最佳訂貨周期1/每年最佳訂貨次數(shù)經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金經(jīng)濟(jì)訂貨量/2單價例7：某企業(yè)每年耗用某種材料3600千克，該材料單位成本10元，單位儲存成本為2元，一次訂貨成本為25元。問題：

16、經(jīng)濟(jì)訂貨量每年最佳訂貨次數(shù)最佳存貨儲備總成本最佳訂貨周期經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金六、訂貨提前期：一般情況下，企業(yè)的訂貨不能做到隨用隨時補(bǔ)充，因此企業(yè)需在本批存貨尚未用完之前就開始訂貨。這樣，當(dāng)企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時，企業(yè)事實(shí)上尚持有一定數(shù)量的存貨。這時的庫存量稱為再訂貨點(diǎn)。 R=L*d R再訂貨點(diǎn) L交貨時間（從訂貨日至到貨日的時間） d平均每日需用量 在訂貨提前期，有關(guān)存貨的經(jīng)濟(jì)訂貨批量、訂貨次數(shù)、訂貨周期等并無變化。 例：企業(yè)訂貨日至到貨期的時間為10天，每日存貨需要量10千克，那么：R=L*d=1010=100即企業(yè)在尚存100千克存貨時就應(yīng)當(dāng)再次訂貨，等到下批訂貨到達(dá)時（發(fā)出訂貨單10天后），

17、原有庫存剛好用完。時間存貨量經(jīng)濟(jì)訂貨量L100訂貨提前期七、存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用基本模型是假定存貨一次性全部入庫，存貨增加時其存量變化為一條垂直的線，事實(shí)上個存貨可能陸續(xù)入庫，使存量陸續(xù)增加。設(shè)：（1）每批訂貨量為Q，由于每日送貨量為P，故送貨期為Q/P；（2）存貨每日消耗量為d，則送貨期內(nèi)的全部耗用量為dQ/P；由于零件邊送邊用，所以每批送完時的最高庫存量為Q-dQ/P，平均庫存量則為(Q-dQ/P)/2，存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用平均存貨水平時間存貨量最高庫存量0送貨期送貨期則與批量有關(guān)的總成本為：TC(Q)=K(D/Q) + Kc (Q-dQ/P)/2Q*=2KDP/Kc (P-d)1/2將Q帶代

18、入上述TC公式整理得出存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量總成本：TC(Q*)=*=2KDKc (1-d/P)1/2例8：某公司全年需用B零件3600個，每日送貨量為30件，每日消耗量為10件，單價為10元，每次訂貨費(fèi)用為25元，單位儲存成本為2元，求該公司的經(jīng)濟(jì)訂貨批量。陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量模型還可以用于自制和外零部件的選擇決策。自制零件屬于邊送邊使用的情況，單位成本可能較低，但每批零件生產(chǎn)的生產(chǎn)準(zhǔn)備成本比外購訂貨的訂貨成本可能高出許多；外購零件單位成本可能較高，但訂貨成本可能比較低。決策時要全面衡量各自的總成本得出結(jié)論。（瞬時補(bǔ)充還是陸續(xù)供應(yīng)？）例9：某生產(chǎn)企業(yè)使用A零件，可以外購，也可以自制。如果外購，單價為4元，一次訂貨成本10元；如果自制，單位成本為3元，每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本為600元，每日產(chǎn)量50件。零件的全年需要量為3600件，儲存變動成本為零價單價值的20%，每日平均需求量為10件。問：該企業(yè)應(yīng)該選擇哪種方式。八、保險儲備 最佳保險儲備的確定就是在存貨短缺所造成的缺貨成本和保險成本的儲存成本之間作出權(quán)衡，使兩者之和最小。保險儲備（安全存貨）再訂貨點(diǎn)時間存貨量4000100200123