第三方支付SSMMARRT分析regulation管理政策取向

1、R-regulation:管理政策取向 第一張ppt監(jiān)管趨嚴(yán)，新挑戰(zhàn)來臨2017年“斷直連”及備付金交存相關(guān)政策正式出臺2013年，監(jiān)管層建立了支付機(jī)構(gòu)客戶備付金存管的基本框架，第三方網(wǎng)絡(luò)支付平臺進(jìn)入高速發(fā)展階段。隨著銀行卡套現(xiàn)、洗錢等風(fēng)險(xiǎn)提高，2015年底開始，監(jiān)管層開始對備付金存管活動(dòng)及支付機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)連接系統(tǒng)出具規(guī)范意見，宣布將逐步取消備付 金賬戶計(jì)付利息，且非銀支付機(jī)構(gòu)不得連接多家銀行系統(tǒng)。該要點(diǎn)在2017年1月、8月明確。至此，備付金存管及跨行清算活動(dòng)的監(jiān)管規(guī)則成形，要點(diǎn)有：支付機(jī)構(gòu)將客戶備付金全額交存至指定機(jī)構(gòu)專用存款賬戶，不計(jì)付利息；支付機(jī)構(gòu)受理的涉及 銀行賬戶的網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)全部通過

2、網(wǎng)聯(lián)平臺處理。2013-2018年第三方支付行業(yè)斷直連及備付金相關(guān)政策梳理基本框架建立監(jiān)管方向漸趨明朗備付金全額交存及斷直連 政策明確支付機(jī)構(gòu)客戶備付金存管辦法非銀行支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法關(guān)于實(shí)施支付機(jī)構(gòu)客戶備付金集中存管有關(guān)事項(xiàng)的通知關(guān)于調(diào)整支付機(jī)構(gòu)客戶備付金集中交存比例的通知2013:兩行四戶的賬戶框架及備 付金存管基本要求、備付金全額交 存至支付機(jī)構(gòu)的備付金專用賬戶；：支付機(jī)構(gòu)客戶備付金信息 核對校驗(yàn)機(jī)制 兩行四戶：對備付金銀行進(jìn)行明確分工，包括備 付金存管銀行（僅一家，且一個(gè)?。?市）只能一個(gè)賬戶）、合作銀行，四 戶是備付金存管賬戶、備付金收付賬 戶、備付金匯繳賬戶、支付機(jī)構(gòu)自有

3、資金賬戶。:支付機(jī)構(gòu)不設(shè)資金池、不 進(jìn)行清算業(yè)務(wù)；:逐步取消備付金賬戶計(jì) 付利息、非銀行支付機(jī)構(gòu)不得連接 多家銀行系統(tǒng),變相開展跨行清算:備付金按照一定比例交存至指定機(jī)構(gòu)專用存款賬戶，不計(jì)付利息；：網(wǎng)聯(lián)成立，8年6月30日起，支付機(jī)構(gòu)受理的涉及銀行賬戶的網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)全部通 過網(wǎng)聯(lián)平臺處理；:銀行、非銀行支付機(jī)構(gòu)間不得相互開放和轉(zhuǎn)接支付業(yè)務(wù)系統(tǒng)接口，開展支付及跨行清算業(yè)務(wù)時(shí)必須通過人民銀行跨行清算系統(tǒng)或具備合法資質(zhì)的清算機(jī)構(gòu)處理；：支付機(jī)構(gòu)客戶備付金集中交存比例將由 20濃右提高至50批右；：按月逐步提高客戶備付金集中交存比例，最終在2019年1月14日前實(shí)現(xiàn)100%集中交存 第二張ppt監(jiān)管趨

4、嚴(yán)，新挑戰(zhàn)來臨第三方支付業(yè)務(wù)信息流、資金流改變，統(tǒng)一斷直連”原有業(yè)務(wù)模式下，第三方支付機(jī)構(gòu)備付金賬戶設(shè)在銀行， 支付機(jī)構(gòu)可以直連銀行處理交易信息，并進(jìn)行資金劃轉(zhuǎn)；部分中小型支付機(jī)構(gòu)由于無銀行支付渠道， 通過問聯(lián)銀聯(lián)、頭部收單機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)處理交易，直連、間聯(lián)模式并存。政策實(shí)施后，支付機(jī)構(gòu)備付金賬戶設(shè)在央行下，全部交易信息通過銀聯(lián)或網(wǎng)聯(lián)平臺處理，均以 間聯(lián)模式運(yùn)營第三方支付業(yè)務(wù)原直連模式（左）及現(xiàn)間聯(lián)模式（右）變化示意一信息流一 一一資金流一*第三方支付機(jī)構(gòu)7、支付確認(rèn)2、支付信息付款銀行銀聯(lián)/網(wǎng)聯(lián)收款銀行付款賬戶 一， 備付金賬戶收款賬戶信息流-資金流1一 市場結(jié)果獲得穩(wěn)定收入支付機(jī)構(gòu)最高可獲得備

5、付金利息的90%作為穩(wěn)定收入，該部分 收入成為支付機(jī)構(gòu)的 主要收入來源之一獲得議價(jià)能力支付機(jī)構(gòu)憑借大額資金存 款獲得與銀行之間的議價(jià) 能力，可獲得通道優(yōu)惠， 尤其是一些大型支付機(jī)構(gòu) 憑借市場份額可拿到更低 廉的服務(wù)費(fèi)獲得其他隱性收入部分支付機(jī)構(gòu)利用資金 沉淀進(jìn)行金融性投資獲 得收入，產(chǎn)生違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)第三張PPT監(jiān)管趨嚴(yán)，新挑戰(zhàn)來臨備付金將逐步全額交存，第三方支付機(jī)構(gòu)收入受損收付款雙方通過第三方支付機(jī)構(gòu)進(jìn)行交易的過程中，由于資金在賬戶流轉(zhuǎn)中產(chǎn)生一 定的時(shí)間差，故平臺會(huì)產(chǎn)生資金沉淀，這部分支付機(jī)構(gòu)預(yù)收的代付貨幣資金即是客 戶備付金。在原有備付金政策下，備付金賬戶設(shè)在銀行，由銀行計(jì)付利息，支付機(jī) 構(gòu)得到

6、的利息收入成為其主要收入來源之一；且由于備付金金額較大，支付機(jī)構(gòu)往 往能獲得銀行的支付通道優(yōu)惠，變相降低自身的通道成本。為防止支付機(jī)構(gòu)挪用備 付金，保證備付金的安全，監(jiān)管要求備付金 100%中交存至指定機(jī)構(gòu)，且不計(jì)付利 息，直接使得支付機(jī)構(gòu)的備付金利息收入消失，并失去與銀行間的議價(jià)能力。備付金政策環(huán)境改變對第三方支付機(jī)構(gòu)產(chǎn)生三方面的影響支付機(jī)構(gòu)按季從所有備付金銀行賬戶利息所得中轉(zhuǎn)結(jié)不低于10%的資金，存放于銀行風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金專用存款賬戶，計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金后的備付金銀行賬戶利息則都 可以劃轉(zhuǎn)到第三方支付機(jī)構(gòu)的自有資金賬戶現(xiàn)備付 金規(guī)范市場結(jié)果政策變化后? 備付金交存至指定機(jī)構(gòu)存款賬戶? 備付金交存比例

7、提高，最終實(shí)現(xiàn)100%? 備付金賬戶不計(jì)付利息第三方支付機(jī)構(gòu)收入受損? 備付金利息收入將消失吃利差的盈利模式不復(fù)存在? 接受互聯(lián)網(wǎng)清算平臺規(guī)定的手續(xù)費(fèi)，失去通道成本議價(jià)能力? 不能再利用備付金做金融投資，該項(xiàng)收入消失第五張PPT第四張PPT監(jiān)管趨嚴(yán)，新挑戰(zhàn)來臨備付金利息收入消失將對支付機(jī)構(gòu)收入產(chǎn)生3-30%負(fù)面影響據(jù)艾瑞估算，2017年備付金利息收入分別占到頭部收單機(jī)構(gòu)、中小型支付機(jī)構(gòu)總收 入的3-7%、30%備付金新政策下該部分收入將伴隨 2019年1月14日備付金100% 集中交存至央行而消失；另外，中小型支付機(jī)構(gòu)有20函右的收入來源于利用客戶備付金的沉淀所進(jìn)行的金融性投資，該部分收入也將

8、消失。對于支付寶及財(cái)付通來 說，超6000億元的備付金將全額交存，無法產(chǎn)生利息收入。備付金政策環(huán)境改變對第三方支付機(jī)構(gòu)收入產(chǎn)生的負(fù)面影響頭部支付機(jī)構(gòu)備付金政策變化對收入產(chǎn)生 3-7%負(fù)面影響?對頭部的收單機(jī)構(gòu)來說，備付金利息收入大概占到總收入的3-7%支付服務(wù)的手2費(fèi)收入占到 90始右，其余為增值服務(wù)收入；部分增值業(yè)務(wù)發(fā)展良好 的機(jī)構(gòu)支付服務(wù)手續(xù)費(fèi)收入占比約 ,增值服務(wù)貢獻(xiàn) ；?由于支付通道費(fèi)用、代理商傭金等成本較高，第三方支付機(jī)構(gòu)的支付服務(wù)利潤較??；而備 付金利息為純利潤。核算該部分利潤，通常占支付機(jī)構(gòu)凈利潤的25溢右，最高可占到40%以上。中小型支付機(jī)構(gòu)備付金政策變化對收入產(chǎn)生50犯上負(fù)面

9、影響?部分中小型支付經(jīng)營手段單一，對客戶備付金依賴較重，備付金利息收入大概占到總收入的30%X上，支付服務(wù)的手續(xù)費(fèi)及增值服務(wù)收入共占50冊右，故備付金利息收入消失將對收入產(chǎn)生30%勺負(fù)面影響；?利用備付金做金融投資產(chǎn)生的收益也是中小型支付機(jī)構(gòu)主要的收入來源之一，該部分收入占到總收入的20%右，故備付金新政策變化總體可對中小型支付機(jī)構(gòu)的收入產(chǎn)生50%U上的負(fù)面影響。支付寶&財(cái)付通超6000億元的備付金將會(huì)全額交存?央行2017年年報(bào)顯示，年末非金融機(jī)構(gòu)存款994.9億元，按照12煩存比例估算，當(dāng)年第三方支付機(jī)構(gòu)備付金規(guī)模約 8300億元，其中支付寶、財(cái)付通備付金規(guī)模約5800億元。艾瑞估算，截止

10、到2019年1月，支付寶、微信保守來看將有超過6000億元規(guī)模的備付金全額交存,無法產(chǎn)生利息收入。監(jiān)管趨嚴(yán)，新挑戰(zhàn)來臨斷直連”使支付機(jī)構(gòu)通道建設(shè)能力持平，其他能力優(yōu)勢凸顯新的政策環(huán)境下，不同規(guī)模支付機(jī)構(gòu)通道端建設(shè)能力基本上達(dá)到統(tǒng)一，利潤空間的 整體縮小或?qū)⒅厮苁袌龈窬郑褐Ц秾?、?cái)付通憑借其強(qiáng)大的客戶基礎(chǔ)和自有資金維 持競爭優(yōu)勢，在零售領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展能力較強(qiáng)，競爭優(yōu)勢明顯；頭部收單機(jī)構(gòu)部分 客戶資源通過代理商獲得，利潤變薄可催促其拓展直銷模式下的客戶，故具有良好 客戶拓展能力、合作資源的支付機(jī)構(gòu)具有競爭優(yōu)勢；中小型支付機(jī)構(gòu)客戶、資金基 礎(chǔ)較差，可能回尋求其他拓展基礎(chǔ)服務(wù)市場份額的路徑。中小支付機(jī)

11、構(gòu)中小支付機(jī)構(gòu)支付寶/財(cái)付通通道接入模式統(tǒng)一通道成本持平支付業(yè)務(wù)流程大致分為兩種：一為收單機(jī)構(gòu) 銀聯(lián)/網(wǎng)聯(lián) 發(fā)卡行 ：一為 收單機(jī)構(gòu) 銀聯(lián)/網(wǎng)聯(lián) 支付寶/財(cái)付通 發(fā)卡行；所有支付機(jī)構(gòu)均可通過銀聯(lián) /網(wǎng)聯(lián)處理以銀行卡、支付寶、微信支付的業(yè)務(wù)；支付機(jī)構(gòu)無論規(guī)模大小，均通過與銀聯(lián)/網(wǎng)聯(lián)洽談決定支付通道費(fèi)率，一定程度上通道成本統(tǒng)一；支付通道資源持平中小型支付機(jī)構(gòu)對接銀行支付通道的壓力不再，大型支付機(jī)構(gòu)通道資源優(yōu)勢不再;運(yùn)營成本降低原有模式下多頭接入產(chǎn)生的技術(shù)成本降低，資源浪費(fèi)減少，接入成本固化第三方支付機(jī)構(gòu)通道端建設(shè)能力持平d客戶基礎(chǔ)能力不一?客戶基礎(chǔ)薄弱，利潤空 間縮小對其影響最大財(cái)務(wù)資源能力不一財(cái)

12、務(wù)基礎(chǔ)較差?部分客戶資源握在代理商手 中，產(chǎn)生的傭金加重其成本 壓力?龐大的客戶基礎(chǔ)使其維 持了原有的絕對競爭優(yōu) 勢?與銀行、互金平臺等金融機(jī) 構(gòu)維持良好的合作關(guān)系?自有資金基礎(chǔ)強(qiáng)，業(yè)務(wù) 創(chuàng)新、業(yè)務(wù)拓展空間大良好的客戶基礎(chǔ)及財(cái)務(wù)資源有利于構(gòu)建競爭優(yōu)勢第六張PPT監(jiān)管趨嚴(yán)，新挑戰(zhàn)來臨擴(kuò)大市場份額、拓展收入來源成為支付機(jī)構(gòu)的主要應(yīng)對策略為應(yīng)對利潤變薄的沖擊，各類型的第三方支付機(jī)構(gòu)均有不同程度的戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)移。 中小型支付機(jī)構(gòu)向更加垂直的市場拓展基礎(chǔ)業(yè)務(wù)；頭部收單機(jī)構(gòu)加強(qiáng)商戶基礎(chǔ)的建 立以搶占市場份額，或增加商戶服務(wù)能力以拓展盈利點(diǎn)；支付寶、財(cái)付通二者繼續(xù) 拓展零售端的市場，并繼續(xù)進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng)新。政策實(shí)施后第三方支付機(jī)構(gòu)應(yīng)對策略盤點(diǎn)中小型支付機(jī)構(gòu)搶占市場份額拓展收入來源?向更加垂直、碎片化的市場滲透，如三、四線 城市第三方支付市場。該領(lǐng)域已經(jīng)過前期的市 場培養(yǎng)，增長較快；?向特定垂直領(lǐng)域滲透，如物流、醫(yī)美、教育等?以重組并購形式轉(zhuǎn)變競爭方式。頭部收單機(jī)構(gòu)支付寶蛆付通?代理模式傭金成本較重，故大力發(fā)展直銷模式 下的客戶，建立客戶基礎(chǔ)；?以重組并購形式拓展商戶資源，橫向收購相關(guān) 產(chǎn)業(yè)，縱向收購產(chǎn)業(yè)鏈上相關(guān)企業(yè)；?發(fā)展重