2011年frmpart2中文學(xué)習(xí)精要 book3

1、ersonal and collective learning on your own, combining learning reading and discussion, read, learn, and understanding of the original principles, focused learning around topics discussion, ongoing positive and negative type education. Members should close their own thoughts, work, real life, compar

2、ing reflection and further improve the pertinence and effectiveness of learning, continue to unlock the buttons, correct wrong, think of practical realization in mind, party rules discipline, firm and correct political orientation, develop discipline, and being a qualified member of the adherence to

3、 the Constitution Party rules and political discipline. Second, to do as the key, seriously, do try to do, to set an example. Two lies in the doing. To learn to do, and the unity of knowledge, qualified party member, is the focus of this study and education and essential point. A qualified party mem

4、bers not only to watch his Constitution Party rules and talk to learn how, through, dark and light, and also what does he end up doing, is not a unity. This study and education, is essential to enhance the partys political awareness, awareness of overall, core, par. In learning education in the, eac

5、h members are to control told political, and has faith, do political qualified; told rules, and has discipline, do implementation discipline qualified; told moral, and has conduct, do conduct qualified; told dedication, and has as, do play role qualified four told four has this put ruler, often meas

6、ure himself, view himself, transformation himself, with actual action reflected learn of effectiveness, and reflected belief faith of power. To firm to to Central par, to XI General Secretary par, to party of theory, and route, and approach par, to Central of the decision deployment par, strongly ma

7、intenance Central of authority, maintenance XI General Secretary this core, strongly obey Central of concentrated unified led, in thought, and politicalPAGE 88personal and collective learning on your own, combining learning reading and discussion, read, learn, and understanding of the original princ

8、iples, focused learning around topics discussion, ongoing positive and negative type education. Members should close their own thoughts, work, real life, comparing reflection and further improve the pertinence and effectiveness of learning, continue to unlock the buttons, correct wrong, think of pra

9、ctical realization in mind, party rules discipline, firm and correct political orientation, develop discipline, and being a qualified member of the adherence to the Constitution Party rules and political discipline. Second, to do as the key, seriously, do try to do, to set an example. Two lies in th

10、e doing. To learn to do, and the unity of knowledge, qualified party member, is the focus of this study and education and essential point. A qualified party members not only to watch his Constitution Party rules and talk to learn how, through, dark and light, and also what does he end up doing, is n

11、ot a unity. This study and education, is essential to enhance the partys political awareness, awareness of overall, core, par. In learning education in the, each members are to control told political, and has faith, do political qualified; told rules, and has discipline, do implementation discipline

12、 qualified; told moral, and has conduct, do conduct qualified; told dedication, and has as, do play role qualified four told four has this put ruler, often measure himself, view himself, transformation himself, with actual action reflected learn of effectiveness, and reflected belief faith of power.

13、 To firm to to Central par, to XI General Secretary par, to party of theory, and route, and approach par, to Central of the decision deployment par, strongly maintenance Central of authority, maintenance XI General Secretary this core, strongly obey Central of concentrated unified led, in thought, a

14、nd political第四章：操作風(fēng)險(xiǎn)和整體風(fēng)險(xiǎn)管理Operational Risk Management and Integrated Risk Management43. Capital Allocation and Performance Measurement44. Range of Practices and Issues in Economic Capital Modeling45. Estimating Liquidity Risk46. Model Risk47. Using Approximate Results for Validating Value at Risk48

15、. Enterprise risk Management: Theory and Practice49. A Review of the Key Issues in Operational Risk Capital Modeling 50. Challenges and Pitfalls in Measuring Operational Risk from Loss Data51. Implications of Alternative Operational Risk Modeling Techniques52. The Failure Mechanics of Dealer Bank53.

16、 Basel II: International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards54. Basel III: A Global Regulatory Framework for More Resilient Banks and Banking Systems55. Basel III: International Framework for Liquidity Risk Measurement, Standards, and Monitoring56. Guidelines for Computing Capit

17、al for Incremental Risk in the Trading Book57. Revisions to the Basel II Market Risk Framework58. Developments in Modeling Risk Aggregation操作風(fēng)險(xiǎn)和完整的風(fēng)險(xiǎn)管理資本分配以及表現(xiàn)衡量經(jīng)濟(jì)資本模型的適用范圍45. 估計(jì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)46. 建模風(fēng)險(xiǎn)47. 用近似結(jié)果驗(yàn)證風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值48. 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理：理論與實(shí)踐49. 回顧操作風(fēng)險(xiǎn)資本模型中的主要問(wèn)題50. 用損失數(shù)據(jù)度量操作風(fēng)險(xiǎn)的挑戰(zhàn)和不足51. 其他操作風(fēng)險(xiǎn)模型52. 交易商銀行機(jī)制的失效53. 巴塞爾協(xié)議II

18、：統(tǒng)一國(guó)際資本衡量和資本標(biāo)準(zhǔn)54. 巴塞爾協(xié)議III: 更穩(wěn)健的銀行和銀行體系全球監(jiān)管框架55. 巴塞爾協(xié)議III：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量、標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)測(cè)的國(guó)際框架56. 計(jì)算在Trading Books中資本增加風(fēng)險(xiǎn)的導(dǎo)論57. 巴塞爾協(xié)議II市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)框架的修訂58. 風(fēng)險(xiǎn)加總模型的發(fā)展43. 資本分配以及表現(xiàn)衡量風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的資本回報(bào)考點(diǎn)43.1 描述RAROC方法并且討論一些使用中的潛在好處。風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的資本收益率對(duì)于成功的風(fēng)險(xiǎn)管理至關(guān)重要。它的主要作用是將資本收益率與公司投資的風(fēng)險(xiǎn)性相聯(lián)系。它有助于提供必要的信息來(lái)支持有效的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)收益決策。經(jīng)濟(jì)資本和RAROC考點(diǎn)43.2定義并比較監(jiān)管資本和經(jīng)濟(jì)資本

19、當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時(shí)，經(jīng)濟(jì)資本可以為公司提供保護(hù)。經(jīng)濟(jì)資本和儲(chǔ)備之間的區(qū)別在于，儲(chǔ)備通常是公司為了應(yīng)對(duì)預(yù)期損失而專門預(yù)留的資金。經(jīng)濟(jì)資本則是為一個(gè)特定的置信區(qū)間內(nèi)的非預(yù)期損失提供緩沖。監(jiān)管資本的數(shù)量由監(jiān)管機(jī)構(gòu)決定來(lái)確保銀行系統(tǒng)內(nèi)的資金充足。絕大部分金融機(jī)構(gòu)持有的經(jīng)濟(jì)資本超過(guò)規(guī)定值。考點(diǎn)43.3 計(jì)算RAROC經(jīng)濟(jì)資本的需求量是由信用風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)決定的。歸因于市場(chǎng)、信用和操作風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)資本考點(diǎn)43.4解釋資本如何影響市場(chǎng)，信用和操作風(fēng)險(xiǎn)考點(diǎn)43.5 計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信貸風(fēng)險(xiǎn)的費(fèi)用考點(diǎn)43.6 解釋經(jīng)濟(jì)資本所帶來(lái)的評(píng)估操作風(fēng)險(xiǎn)的困難市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是由市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素的變化造成損失造成，信用風(fēng)險(xiǎn)是由于資產(chǎn)的

20、信用水平發(fā)生變化而帶來(lái)?yè)p失產(chǎn)生，操作風(fēng)險(xiǎn)是由于人為錯(cuò)誤等操作失誤帶來(lái)的損失造成。Market risk capital charge=Credit risk capital=capital factor market value of position相較市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，操作風(fēng)險(xiǎn)最難度量。VaR的作用也有限，因?yàn)閮?nèi)部數(shù)據(jù)通常太少而不足以構(gòu)建一個(gè)必須的損失分布情況。一個(gè)比較簡(jiǎn)單的方法是對(duì)每個(gè)業(yè)務(wù)條線和交易進(jìn)行評(píng)級(jí)，最后按照評(píng)級(jí)來(lái)配置操作風(fēng)險(xiǎn)資本?？键c(diǎn)43.7描述等值貸款法并用它來(lái)計(jì)算RAROC資本除了標(biāo)準(zhǔn)債務(wù)，許多銀行經(jīng)濟(jì)還提供其他產(chǎn)品。通過(guò)這樣做，在他們的債務(wù)相等的條件下考慮這些產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)

21、是有用的。分配RAROC的一般方法是就是用債務(wù)額乘以標(biāo)準(zhǔn)資本因素。第一代和第二代的RAROC考點(diǎn)43.8解釋第二代RAROC方法是如何改善經(jīng)濟(jì)資本分配決策的考點(diǎn)43.9計(jì)算決定波動(dòng)率的一個(gè)項(xiàng)目的修正RAROC傳統(tǒng)（第一代）RAROC法是將某個(gè)業(yè)務(wù)的RAROC與公司的權(quán)益成本比較。如果RAROC較大則可以確定該業(yè)務(wù)為公司帶來(lái)價(jià)值。該方法的問(wèn)題是假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)投資的違約率保持一定。第二代RAROC方法是將公司業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)與公司權(quán)益的風(fēng)險(xiǎn)靠齊，計(jì)算方法如下：ARAROC=其中：=公司股權(quán)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)利率如果ARAROC超過(guò)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，那么應(yīng)該接受該項(xiàng)投資，該項(xiàng)投資會(huì)增加股東價(jià)值。44. 經(jīng)濟(jì)資

22、本模型的適用范圍經(jīng)濟(jì)資本執(zhí)行框架考點(diǎn)44.1 在經(jīng)濟(jì)資本實(shí)施框架下，描述下列過(guò)程中遇到的挑戰(zhàn)：(1)定義風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度，(2)風(fēng)險(xiǎn)加總，(3)模型驗(yàn)證，(4)信用風(fēng)險(xiǎn)依賴模型，(5)評(píng)價(jià)交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)，(6)評(píng)價(jià)銀行賬戶中的利率風(fēng)險(xiǎn)。 單調(diào)性： 收益高的投資組合風(fēng)險(xiǎn)比較小疊加性： 一個(gè)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)至多等于其中資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)正同一性：投資組合的的規(guī)模影響風(fēng)險(xiǎn)的大小不變轉(zhuǎn)換性：投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與其中資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)相關(guān) 定義風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度標(biāo)準(zhǔn)差：1. 依賴損失分布的假設(shè)，因此它并不穩(wěn)定；2.不連貫；3. 簡(jiǎn)單但是在分解風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程中意義不大。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（最通常使用的測(cè)度）：1. 依賴損失分布的假設(shè)，因此它并不穩(wěn)定；2. 不

23、連貫預(yù)期損失：1. 根據(jù)損失分布，可能不穩(wěn)定；2. 很難解釋，與銀行目標(biāo)聯(lián)系不明確?；?扭曲風(fēng)險(xiǎn)度量和譜風(fēng)險(xiǎn)度量：1. 很難理解，很少在實(shí)際使用中出現(xiàn)；2. 根據(jù)損失分布，可能不穩(wěn)定。風(fēng)險(xiǎn)加總在匯總風(fēng)險(xiǎn)前，要考慮三個(gè)要素：風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量，置信區(qū)間和時(shí)間范圍。五個(gè)常用的風(fēng)險(xiǎn)加總方法：簡(jiǎn)單累加：將獨(dú)立的資本項(xiàng)目加在一起。但是這種方法沒(méi)有區(qū)別風(fēng)險(xiǎn)類型，并且每種風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)重相同，并且忽略了風(fēng)險(xiǎn)之間的相互作用和運(yùn)用不同置信區(qū)間可能造成的復(fù)雜情況。恒定分散：與簡(jiǎn)單累加類似但是還要從總量中扣除一個(gè)固定的分散率，這種方法的問(wèn)題與簡(jiǎn)單累加相似。方差-協(xié)方差矩陣：匯總了不同風(fēng)險(xiǎn)間的相互關(guān)系并且提供了一個(gè)直觀的框架來(lái)觀察

24、風(fēng)散話的好處。為了估計(jì)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)間的聯(lián)系非常困難，矩陣不能充分顯示非線性關(guān)系和有偏分布。關(guān)聯(lián)結(jié)構(gòu)：運(yùn)用關(guān)聯(lián)結(jié)構(gòu)方程將邊際概率分布和聯(lián)合概率分布整合。但是構(gòu)造聯(lián)合概率分布非常困難。完全模擬：模擬風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)因素對(duì)所有風(fēng)險(xiǎn)的影響并構(gòu)建損失的聯(lián)合分布。這種方法對(duì)輸入的要求最高，并且對(duì)于信息科技有很高的要求。方差-協(xié)方差矩陣被銀行廣泛使用，但是相關(guān)數(shù)據(jù)很難得到或者數(shù)據(jù)質(zhì)量很差，因此許多時(shí)候需要專業(yè)的判斷。模型驗(yàn)證 定性驗(yàn)證過(guò)程有六個(gè)步驟：有效性檢驗(yàn)；定量分析；執(zhí)行模型；管理層檢查；檢驗(yàn)數(shù)據(jù)質(zhì)量；檢驗(yàn)假設(shè)敏感性測(cè)試。定量分析也有六個(gè)步驟：1. 檢驗(yàn)輸入內(nèi)容和參數(shù)；2. 復(fù)制模型；3. 基準(zhǔn)化分析和假設(shè)投資組合

25、檢測(cè)；4. 回溯測(cè)試； 5. 利潤(rùn)和損失歸屬；6. 壓力測(cè)試信用風(fēng)險(xiǎn)依賴模型依賴度可以用以下模型來(lái)檢測(cè)：1. 信用風(fēng)險(xiǎn)組合模型；2. 運(yùn)用關(guān)聯(lián)結(jié)構(gòu)的模型；3. 漸進(jìn)單風(fēng)險(xiǎn)因子模型(ASRF)。在過(guò)去，以下假設(shè)的有效性被質(zhì)疑: (1)ASRF高斯聯(lián)結(jié)函數(shù)法, (2)影響違約率的變量符合正態(tài)分布， (3)相關(guān)性隨時(shí)間變化保持穩(wěn)定，(4)雙重隨即過(guò)程和正確指定違約概率的聯(lián)合假設(shè)。BIS對(duì)監(jiān)管者的建議考點(diǎn)44.2 描述BIS對(duì)監(jiān)管人有效利用風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度的建議運(yùn)用經(jīng)濟(jì)資本模型評(píng)測(cè)資本充足率高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)理解模型和模型在決策時(shí)的作用在制定決策時(shí)應(yīng)當(dāng)確保透明辨別風(fēng)險(xiǎn)：是風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量的開(kāi)始階段。風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度：銀行應(yīng)該了

26、解算定風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度的優(yōu)勢(shì)和弱點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)加總：要求風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度參數(shù)一致性，加總方法要能反映銀行的業(yè)務(wù)構(gòu)成和風(fēng)險(xiǎn)特征驗(yàn)證：驗(yàn)證過(guò)程需要透徹并且要通過(guò)各種檢測(cè)方法來(lái)證明模型有效信用風(fēng)險(xiǎn)依賴模型：檢測(cè)信用模型的局限性，并且運(yùn)用適當(dāng)?shù)难a(bǔ)充風(fēng)險(xiǎn)管理方法來(lái)應(yīng)對(duì)交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)：在確定衡量交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)的方法時(shí)需要權(quán)衡取舍，并且另外使用壓力測(cè)試來(lái)計(jì)算全部風(fēng)險(xiǎn)。在銀行賬戶中的利率風(fēng)險(xiǎn)：對(duì)于內(nèi)嵌期權(quán)的金融工具需要仔細(xì)檢驗(yàn)來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)資本限制和機(jī)會(huì)考點(diǎn)44.3 討論(1)信用組合管理，(2)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，(3)客戶利潤(rùn)檢測(cè)，(4) 管理層激勵(lì)給經(jīng)濟(jì)資本帶來(lái)的限制和機(jī)會(huì)信用組合管理限制：每個(gè)借款人的信用質(zhì)量在一個(gè)組合的背景下決

27、定，貸款的增量風(fēng)險(xiǎn)被用來(lái)決定貸款組合的集中程度。機(jī)會(huì)：給予制定合適對(duì)沖策略來(lái)減少投資組合密集度的機(jī)會(huì)，信用組合管理是保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)惡化的一種方法。風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)限制：定價(jià)決定基于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本收益率(RAROC),建議利率由投入項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)資本的數(shù)額決定。同時(shí)決定了增加股東價(jià)值的最低利率。機(jī)會(huì)：可以幫助銀行最大化利潤(rùn)。客戶利潤(rùn)檢測(cè)限制：檢測(cè)過(guò)程比較復(fù)雜因?yàn)樵S多客戶層面的風(fēng)險(xiǎn)需要加總；根據(jù)每單位風(fēng)險(xiǎn)的（凈）回報(bào)來(lái)將客戶分層，但是相關(guān)信息很難得到。機(jī)會(huì)：可以利用經(jīng)濟(jì)資本來(lái)最大化風(fēng)險(xiǎn)、收益的取舍。45. 估計(jì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)考點(diǎn)45.1 定義流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和描述影響流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的要素流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是交易員無(wú)法在不承受

28、風(fēng)險(xiǎn)，超額成本和其他不利因素的情況下進(jìn)行交易。影響流動(dòng)性的要素有參與交易者的數(shù)量，頻率和市場(chǎng)大小，執(zhí)行交易所需要的事件，成本，交易未被執(zhí)行的成本。買賣價(jià)差考點(diǎn)45.2 討論買賣差價(jià)是作為流動(dòng)性衡量的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差價(jià)越大，流動(dòng)性越差。差價(jià)越小，流動(dòng)性越好外部流動(dòng)性和內(nèi)部流動(dòng)性考點(diǎn)45.3 定義外部流動(dòng)性和內(nèi)部流動(dòng)性外部流動(dòng)性是指買賣差價(jià)沒(méi)有被個(gè)人交易所反映出來(lái)的那部分流動(dòng)性。內(nèi)部流動(dòng)性是指一個(gè)交易發(fā)生后，會(huì)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生影響的流動(dòng)性。如果交易員試圖平倉(cāng)且頭寸規(guī)模較大則買價(jià)將上升且買賣價(jià)差將增加。流動(dòng)性調(diào)整后的VAR考點(diǎn)45.4 討論估計(jì)LVAR的挑戰(zhàn) 最大的挑戰(zhàn)來(lái)于找到一個(gè)合適的模型。在選擇過(guò)程中

29、需要在復(fù)雜程度和執(zhí)行的難易度之間進(jìn)行取舍?？键c(diǎn)45.5 用Constant Spread方法和Exogenous Spread方法描述并且計(jì)算LVARConstant Spread 方法Exogenous Spread 方法內(nèi)生價(jià)格方法考點(diǎn)45.6 討論內(nèi)生價(jià)格方法估計(jì)LVAR流動(dòng)性策略，交易成本，市場(chǎng)價(jià)格影響考點(diǎn)45.7 討論清算策略，交易成本，市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系一位風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度較高的交易員會(huì)選擇能使交易盡快完成的策略，盡快完成交易會(huì)減少價(jià)格的不確定性但是會(huì)伴隨有更高的交易成本。LAR考點(diǎn)45.8 描述LAR以及討論影響未來(lái)現(xiàn)金流的因素LAR是在給定的置信區(qū)間內(nèi)一段時(shí)間里最大的可能現(xiàn)金流出量。L

30、AR大于零說(shuō)明最差的結(jié)果伴隨著現(xiàn)金流出。影響LAR和未來(lái)現(xiàn)金流的因素有：借貸，保證金要求，賣空期權(quán)以及風(fēng)險(xiǎn)管理政策改變LAR會(huì)在公司遇到艱難情況時(shí)上升（信用評(píng)級(jí)下降）在危機(jī)中流動(dòng)性的重要性考點(diǎn)45.9 解釋流動(dòng)性在流動(dòng)性缺失情況下的角色以及討論估計(jì)流動(dòng)性缺失的估計(jì)方法Delta-Gamma Approximation: 46. 建模風(fēng)險(xiǎn)什么是模型風(fēng)險(xiǎn)以及模型風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源考點(diǎn)46.1 定義建模風(fēng)險(xiǎn)建模風(fēng)險(xiǎn)是指利用金融模型捕捉觀測(cè)到的現(xiàn)象時(shí)所出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。評(píng)判模型是通過(guò)比較模型的預(yù)測(cè)能力?？键c(diǎn)46.2 定義建模風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源，包括（1）錯(cuò)誤的模型設(shè)定，（2）不正確的模型使用，（3）實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)，（4）校準(zhǔn)錯(cuò)誤，

31、（5）編程和數(shù)據(jù)問(wèn)題。一些重要的建模風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源總結(jié)如下：1.不正確的模型設(shè)定：對(duì)隨機(jī)過(guò)程的設(shè)定錯(cuò)誤；模型遺漏了重要的風(fēng)險(xiǎn)因子；變量之間的關(guān)系設(shè)定錯(cuò)誤；許多模型忽略了交易成本和流動(dòng)性因素。2.不正確的模型應(yīng)用：正確的模型被錯(cuò)誤的應(yīng)用；當(dāng)模型過(guò)時(shí)時(shí)，這個(gè)問(wèn)題也會(huì)發(fā)生。3.執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)：不同的人選擇的數(shù)據(jù)會(huì)不同，導(dǎo)致相同的模型產(chǎn)生差別很大的結(jié)果。4.校準(zhǔn)錯(cuò)誤：輸入的數(shù)據(jù)可能是過(guò)時(shí)的，有偏差的，樣本規(guī)模不夠大。5.編程錯(cuò)誤；6.數(shù)據(jù)問(wèn)題：質(zhì)量不高的數(shù)據(jù)會(huì)導(dǎo)致模型的結(jié)果變差量化模型風(fēng)險(xiǎn)考點(diǎn)46.3 討論量化建模過(guò)程中的挑戰(zhàn)考點(diǎn)46.4 描述給定一個(gè)未知元素,估計(jì)模型風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程確認(rèn)一個(gè)模型錯(cuò)誤在什么地方比量化這些

32、錯(cuò)誤要簡(jiǎn)單些。當(dāng)我們感興趣的參數(shù)不可觀測(cè)的時(shí)候量化模型風(fēng)險(xiǎn)是很難的。在一些情況下，做一些假設(shè)是必要的，要么是模型本身，要么是參數(shù)輸入或者錯(cuò)誤的性質(zhì)。所以，量化模型風(fēng)險(xiǎn)需要假設(shè)一個(gè)特殊形式的模型錯(cuò)誤，并且忽略其他模型風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成。這就得出了一個(gè)結(jié)論，任何估計(jì)的模型風(fēng)險(xiǎn)都最有可能是低估了的真實(shí)水平的模型風(fēng)險(xiǎn)。估計(jì)模型風(fēng)險(xiǎn)的方法下面，我們討論四種估計(jì)模型風(fēng)險(xiǎn)的方法：?jiǎn)我坏奈粗獏?shù)：假設(shè)該未知參數(shù)符合一種分布，我們可以據(jù)此來(lái)構(gòu)建一個(gè)置信區(qū)間來(lái)限定錯(cuò)誤。一對(duì)未知參數(shù)；未知相關(guān)性；混合參數(shù)和分布風(fēng)險(xiǎn)；管理模型風(fēng)險(xiǎn)考點(diǎn)46.5 描述風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)理防范建模風(fēng)險(xiǎn)方法有幾個(gè)合理的程序來(lái)對(duì)付模型風(fēng)險(xiǎn)：必不可少的是要理解

33、建模風(fēng)險(xiǎn)，充分了解給定模型的局限性，確保模型被用在正確的背景下；分析該模型對(duì)關(guān)鍵假設(shè)是否敏感；用已知結(jié)果的問(wèn)題來(lái)驗(yàn)證模型；盡可能使用簡(jiǎn)單的模型；更多關(guān)注已經(jīng)經(jīng)過(guò)回溯檢驗(yàn)和壓力測(cè)試的模型；當(dāng)應(yīng)用的時(shí)候，模擬模型風(fēng)險(xiǎn)來(lái)提供關(guān)于其性能的有用信息；多關(guān)注小問(wèn)題，這可能會(huì)是模型大問(wèn)題的啟示；對(duì)殘差進(jìn)行診斷檢測(cè)來(lái)測(cè)試模型的預(yù)測(cè)能力并在數(shù)據(jù)中找出異常值或其他異常；定期檢查并更新模型來(lái)與最新市場(chǎng)趨勢(shì)保持一致；高級(jí)管理者的作用考點(diǎn)46.6 描述風(fēng)險(xiǎn)管理人在建模風(fēng)險(xiǎn)管理中扮演的角色考點(diǎn)46.7 討論審批和審查一個(gè)模型的步驟考點(diǎn)46.8 討論一個(gè)獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督單位的功能模型在執(zhí)行前需要進(jìn)行審批。一個(gè)詳細(xì)的過(guò)程將包括

34、文件審查，包括原始代碼，建立在組合構(gòu)成上的模型適合度審查，對(duì)基準(zhǔn)和無(wú)套利關(guān)系的檢驗(yàn)。獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督（IRO）單位是一個(gè)理想的負(fù)責(zé)全面風(fēng)險(xiǎn)管理和測(cè)量的中等單位。此單位領(lǐng)導(dǎo)應(yīng)該直接向CEO回報(bào)，甚至只可以與董事溝通其表現(xiàn)和性能。過(guò)程和位置限制會(huì)隨企業(yè)整體冒險(xiǎn)行為的不同而不同。正確的做法會(huì)使得從前線辦公室和貿(mào)易商那里的壓力得到隔離。另外，賠償也不是建立在其他單位的表現(xiàn)上的。47. 用近似結(jié)果驗(yàn)證風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值測(cè)量時(shí)段考點(diǎn)47.1 描述利用短期和長(zhǎng)期估計(jì)VaR相關(guān)問(wèn)題計(jì)算VaR在很大程度上依靠歷史數(shù)據(jù)的長(zhǎng)度。選擇長(zhǎng)期數(shù)據(jù)或者短期數(shù)據(jù)來(lái)計(jì)算VaR會(huì)對(duì)VaR的大小和解釋有很大影響。用較短的數(shù)據(jù)可以保證VaR計(jì)算過(guò)

35、程中更準(zhǔn)確的包含新信息因?yàn)槔枚唐跀?shù)據(jù)可以防止政策轉(zhuǎn)移帶來(lái)的影響。但它會(huì)造成對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)性的依賴，造成與公司基礎(chǔ)信息的變化無(wú)關(guān)的較高或較低的VaR。用較長(zhǎng)的數(shù)據(jù)降低了對(duì)短期歷史異常值的依賴并且減少了VaR的周期性。分布假設(shè)考點(diǎn)47.2 描述估計(jì)VaR中漸進(jìn)分布的基本框架之前討論計(jì)算VaR的方法都是基于正態(tài)分布的假設(shè)。然而，我們也可以將非正態(tài)分布的特征加入并估計(jì)漸進(jìn)分布的VaR。框架假設(shè)數(shù)據(jù)都是獨(dú)立同分布的并且基于未知的分布，利用中心極限定理和總體均值和方差的估計(jì)值，VaR可以表示為：這個(gè)公式對(duì)于任何四階矩是有限的分布都漸進(jìn)正確。計(jì)算方法考點(diǎn)47.3 描述各種VaR計(jì)算方法的步驟在本節(jié)中，我們假設(shè)

36、數(shù)據(jù)的真實(shí)分布符合韋伯分布，股票的歷史收益率數(shù)據(jù)在金融危機(jī)之后的恢復(fù)階段的確服從該分布。首先模擬隨機(jī)韋伯分布，基于此模擬的不同估計(jì)VaR的方法如下：情況一：知道數(shù)據(jù)分布服從韋伯分布，用真實(shí)參數(shù)計(jì)算出真實(shí)VaR情況二：知道回報(bào)率的分布服從韋伯分布，用模擬法來(lái)估計(jì)韋伯分布參數(shù)，用大樣本觀測(cè)值來(lái)估計(jì)VaR。VaR的估計(jì)值會(huì)比較精確，數(shù)據(jù)時(shí)間長(zhǎng)度越短、樣本越小，導(dǎo)致更大的對(duì)VaR的低估。情況三：真實(shí)收益分布符合韋伯分布，但是用了正態(tài)分位數(shù)方程來(lái)計(jì)算VaR。這將導(dǎo)致計(jì)算得到的VaR值小于情況一中的真實(shí)VaR，因?yàn)檎龖B(tài)分位數(shù)方程沒(méi)有考慮正偏。情況四：假設(shè)收益分布服從正態(tài)分布忽略了真實(shí)數(shù)據(jù)符合韋伯分布，會(huì)導(dǎo)

37、致VaR的估計(jì)值不準(zhǔn)確并且是四種情況中低估幅度最大的。置信區(qū)間考點(diǎn)47.4 討論VaR估計(jì)中獲得置信區(qū)間的方法情況一：如果知道數(shù)據(jù)服從韋伯分布則無(wú)需置信區(qū)間。情況二：知道回報(bào)率的分布服從韋伯分布，并且構(gòu)建95%的置信區(qū)間。置信區(qū)間的寬度和數(shù)據(jù)的時(shí)間長(zhǎng)短逆相關(guān)。情況三：真實(shí)收益分布符合韋伯分布，但是用了正態(tài)分位數(shù)方程來(lái)計(jì)算VaR。構(gòu)建置信區(qū)間時(shí)利用漸進(jìn)方差。情況四：假設(shè)收益分布服從正態(tài)分布忽略了真實(shí)數(shù)據(jù)符合韋伯分布，會(huì)導(dǎo)致VaR的估計(jì)值不準(zhǔn)確并且是四種情況中低估幅度最大的。這會(huì)導(dǎo)致置信區(qū)間過(guò)窄，導(dǎo)致結(jié)果非常精確。但是由于這種估計(jì)方法最大程度上低估了VaR,加上置信區(qū)間過(guò)窄導(dǎo)致真實(shí)VaR值落在置信

38、區(qū)間之外。置信區(qū)間估計(jì)準(zhǔn)確性從情況二到四遞減。48企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理：理論與實(shí)踐考點(diǎn)48.1定義企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理（ERM）是指在一個(gè)整合的框架下管理公司的所有風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程。以ERM來(lái)創(chuàng)造價(jià)值考點(diǎn)48.2解釋在宏觀和微觀層面，如何執(zhí)行企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理舉措和政策是如何為股東創(chuàng)造價(jià)值的在宏觀層面：ERM允許管理優(yōu)化企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)/回報(bào)平衡。這個(gè)優(yōu)化保證了執(zhí)行公司戰(zhàn)略計(jì)劃所需的資金。完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的觀點(diǎn)認(rèn)為，一個(gè)公司的資本成本是和其多樣化的風(fēng)險(xiǎn)是不相關(guān)的。然而，資本風(fēng)險(xiǎn)是由公司系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)所決定的。根據(jù)這一點(diǎn)，對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)對(duì)股東沒(méi)有任何好處，股東可以通過(guò)變化投資組合消除此風(fēng)險(xiǎn)。但是，在市場(chǎng)是不完全的時(shí)候降低多樣性風(fēng)險(xiǎn)是

39、可以獲利的。在微觀層面：為了達(dá)到優(yōu)化公司風(fēng)險(xiǎn)/收益平衡，每個(gè)項(xiàng)目不僅要評(píng)估項(xiàng)目本身的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)，而且也要評(píng)估公司整體風(fēng)險(xiǎn)的影響。這種權(quán)利下放的風(fēng)險(xiǎn)/收益平衡有兩個(gè)組成部分：任何管理者在評(píng)估新項(xiàng)目時(shí)，都要在考慮項(xiàng)目如何影響公司整體風(fēng)險(xiǎn)的情況下項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)單位應(yīng)該根據(jù)每個(gè)單位對(duì)公司的貢獻(xiàn)何如進(jìn)行評(píng)估的。建立和實(shí)施考點(diǎn)48.3 討論一個(gè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理項(xiàng)目如何用來(lái)決定合適的風(fēng)險(xiǎn)量。考點(diǎn)48.4 討論一個(gè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的發(fā)展和實(shí)施。在發(fā)展ERM的時(shí)候，企業(yè)管理應(yīng)當(dāng)遵循以下框架：確定公司可接受風(fēng)險(xiǎn)的水平；根據(jù)公司的目標(biāo)負(fù)債率，估計(jì)達(dá)到目前的風(fēng)險(xiǎn)水平所需要的資本；確定達(dá)到目標(biāo)負(fù)債率的最理想的資本和風(fēng)險(xiǎn)組合

40、；通過(guò)給予個(gè)人管理者他們做出決定所需要的信息和獎(jiǎng)勵(lì)，下放風(fēng)險(xiǎn)/收益平衡的權(quán)力。ERM的執(zhí)行步驟如下：確定公司的風(fēng)險(xiǎn)；制定一個(gè)一致的方法來(lái)評(píng)估公司對(duì)上述確定風(fēng)險(xiǎn)的反映；經(jīng)濟(jì)價(jià)值和會(huì)計(jì)價(jià)值考點(diǎn)48.5評(píng)估經(jīng)濟(jì)價(jià)值和會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)之間的關(guān)系在決定會(huì)計(jì)價(jià)值或經(jīng)濟(jì)價(jià)值是否更有相關(guān)性，一個(gè)公司就要考慮它的目標(biāo)。如果這個(gè)目標(biāo)是管理違約率，那么違約是如何被決定的將變?yōu)橐粋€(gè)重要的問(wèn)題。如果違約是因?yàn)椴荒軡M足特定的會(huì)計(jì)指標(biāo)，那么會(huì)計(jì)指標(biāo)將是達(dá)到這個(gè)目標(biāo)的重要組成部分。如果目標(biāo)是維持未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)在水平，那么經(jīng)濟(jì)指標(biāo)將比會(huì)計(jì)指標(biāo)更適宜。在管理過(guò)程中應(yīng)該注意，管理經(jīng)濟(jì)價(jià)值可能導(dǎo)致更多的會(huì)計(jì)盈余，而這又會(huì)反過(guò)來(lái)影響經(jīng)濟(jì)價(jià)值

41、。風(fēng)險(xiǎn)加總考點(diǎn)48.6，描述風(fēng)險(xiǎn)加總中相關(guān)系數(shù)的作用和問(wèn)題。公司使用VAR來(lái)評(píng)估潛在損失量將最終有個(gè)不同的VAR來(lái)管理，包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。由于總的市場(chǎng)、信用和操作風(fēng)險(xiǎn)分散化的影響，公司總體的VAR會(huì)小于這三者VAR的總和。這也說(shuō)明他們之間的相關(guān)系數(shù)小于1。資本的分配考點(diǎn)48.7區(qū)分監(jiān)管資本和經(jīng)濟(jì)資本為達(dá)到或者維持一個(gè)既定的信貸比率（經(jīng)濟(jì)資本），監(jiān)管資本的要求會(huì)有很明顯的不同。如果監(jiān)管要求少于經(jīng)濟(jì)資本要求，那么公司將會(huì)把滿足監(jiān)管要求作為ERM目標(biāo)的一部分，并且對(duì)公司的活動(dòng)并無(wú)影響。但是，如果監(jiān)管資本要求比經(jīng)濟(jì)資本要求多，那么公司將會(huì)持有剩余的資本。如果競(jìng)爭(zhēng)者有同樣的要求，這些剩余

42、的資本將達(dá)到監(jiān)管要求。如果競(jìng)爭(zhēng)公司沒(méi)有受剩余資本的要求，那么他們將會(huì)有一競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。考點(diǎn)48.8解釋經(jīng)濟(jì)資本在集團(tuán)決策制定過(guò)程中的應(yīng)用公司的經(jīng)濟(jì)資本必須要投入到生產(chǎn)使用當(dāng)中。如果一個(gè)公司累積剩余資本，投資者將會(huì)降低該公司的評(píng)估價(jià)值。這個(gè)降低將會(huì)和賺取過(guò)量資本的成本是一致的。當(dāng)一個(gè)公司接手一個(gè)新項(xiàng)目時(shí)，經(jīng)濟(jì)蕭條的概率將會(huì)上升。一個(gè)消除這個(gè)上升風(fēng)險(xiǎn)的辦法之一就是增加足夠多的資本儲(chǔ)備，把這個(gè)經(jīng)濟(jì)蕭條的風(fēng)險(xiǎn)帶回到在這個(gè)新項(xiàng)目之前的水平上。49. 回顧操作風(fēng)險(xiǎn)資本模型中的主要問(wèn)題度量操作風(fēng)險(xiǎn)考點(diǎn)49.1 討論用損失分布法來(lái)度量操作風(fēng)險(xiǎn)巴塞爾協(xié)議II對(duì)監(jiān)管資本的要求現(xiàn)在包括了應(yīng)對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備。LDA模型通

43、過(guò)迎合一些經(jīng)濟(jì)資本與規(guī)定資本的硬性要求來(lái)量化銀行一年期的操作風(fēng)險(xiǎn)。LDA的步驟包括組織數(shù)據(jù)，賦予每個(gè)數(shù)據(jù)相同的權(quán)重，模擬每個(gè)業(yè)務(wù)的LDA，最終決定資本需求。LDA的挑戰(zhàn)需要大量操作數(shù)據(jù)；模型建立在過(guò)去經(jīng)驗(yàn)之上；業(yè)務(wù)最底層的數(shù)據(jù)通常難以取得，因此很難建立一個(gè)自下而上的模型；只考慮直接損失，但是忽視非直接損失；缺少穩(wěn)健的操作風(fēng)險(xiǎn)敏感性測(cè)度；難以衡量操作風(fēng)險(xiǎn)是依靠于其他因素的本質(zhì)。內(nèi)部和外部損失數(shù)據(jù)考點(diǎn)49.2 討論內(nèi)部數(shù)據(jù)和外部數(shù)據(jù)應(yīng)用于模型分布時(shí)的一些問(wèn)題Relevant Loss Data Process的幾個(gè)原則：應(yīng)用所有相關(guān)的數(shù)據(jù)；過(guò)程僅僅對(duì)于通脹作調(diào)整,不對(duì)損失規(guī)模作調(diào)整；用總體損失；外

44、部數(shù)據(jù)需要更新到最新數(shù)據(jù)；計(jì)算操作風(fēng)險(xiǎn)資本時(shí)不考慮信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；轉(zhuǎn)換外國(guó)貨幣計(jì)量的損失至本國(guó)貨幣；確保在計(jì)算過(guò)程中的重復(fù)計(jì)算。分割風(fēng)險(xiǎn)是指損失影響了一個(gè)以上的業(yè)務(wù)條線，所以為了估計(jì)對(duì)每個(gè)業(yè)務(wù)的影響就需要估計(jì)對(duì)每個(gè)部門影響的比例。同時(shí)，歷史較久的損失應(yīng)當(dāng)被賦予一個(gè)較小的權(quán)重。頻數(shù)分布考點(diǎn)49.3 討論操作損失的頻數(shù)分布和損失程度分布是如何獲得的。關(guān)于頻數(shù)分布，LDA模型經(jīng)常使用泊松分布，負(fù)二項(xiàng)分布和二項(xiàng)分布。相比模擬損失程度，模擬頻數(shù)需要的數(shù)據(jù)較少。損失程度分布通常被認(rèn)為更為重要，但是在模擬時(shí)有一些實(shí)際問(wèn)題。 其中之一是近期（5到10年）的內(nèi)部損失數(shù)據(jù)可能不夠充足，而運(yùn)用外部數(shù)據(jù)則需要進(jìn)行

45、縮放和合并。頻數(shù)分布的偏離真實(shí)性尾部分部的估計(jì)模型的相關(guān)性考慮到保險(xiǎn)層面損失分布方法的可靠性考點(diǎn)49.5 解釋操作損失在各種類型的我們需要考慮損失的訪查情況來(lái)衡量模型的可靠性總損失分布考點(diǎn) 49.4 討論如何從頻數(shù)分布和損失程度分布中得出總損失分布通過(guò)一個(gè)被稱為卷積的過(guò)程，頻數(shù)和損失程度分布可以合并為一個(gè)單一的操作損失分布。構(gòu)建這個(gè)分布需要通過(guò)蒙特卡洛模擬。當(dāng)我們得到這個(gè)分布之后，我們就可以知道年平均損失和在一定置信區(qū)間下的損失，并由此決定經(jīng)濟(jì)資本的需求量。決定經(jīng)濟(jì)資本經(jīng)濟(jì)資本被用來(lái)緩沖相對(duì)可能性較高的意外損失。平均違約率和機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)是兩個(gè)經(jīng)常用來(lái)評(píng)價(jià)確定性程度的指標(biāo)。在完成多次蒙特卡洛模擬計(jì)算

46、出大量損失樣本后可以根據(jù)以下步驟計(jì)算經(jīng)濟(jì)資本：經(jīng)濟(jì)資本=操作風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值-預(yù)期損失=意外損失；經(jīng)濟(jì)資本被分配到不同的業(yè)務(wù)跳線/特定事件中；通過(guò)加總分配到每個(gè)特定事件中的經(jīng)濟(jì)資本計(jì)算出每個(gè)部門的經(jīng)濟(jì)資本。 由于數(shù)據(jù)質(zhì)量和缺乏評(píng)判風(fēng)險(xiǎn)模型的測(cè)度，于是驗(yàn)證操作風(fēng)險(xiǎn)模型很困難。驗(yàn)證過(guò)程需要檢驗(yàn)數(shù)據(jù)輸入，模型方法，模型的結(jié)果。另外要檢查關(guān)于頻數(shù)，損失程度等假設(shè)。50. 用損失數(shù)據(jù)度量操作風(fēng)險(xiǎn)的挑戰(zhàn)和不足操作損失分布考點(diǎn)50.1 討論操作風(fēng)險(xiǎn)分布的性質(zhì)操作損失是指由于人為或者操作過(guò)程的問(wèn)題而造成的損失。例如欺詐，電腦系統(tǒng)崩潰。最重要和最具挑戰(zhàn)性的是模擬那些可能嚴(yán)重影響金融機(jī)構(gòu)甚至導(dǎo)致其破產(chǎn)的大額非經(jīng)常性的損失

47、，即尾事件。尾端損失考點(diǎn)50.2 討論處理厚尾數(shù)據(jù)的結(jié)果操作風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)常表現(xiàn)出厚尾的特性。這會(huì)帶來(lái)問(wèn)題，因?yàn)榭赡芗词故且粋€(gè)觀測(cè)值可能主導(dǎo)樣本估計(jì)值。厚尾數(shù)據(jù)可能會(huì)導(dǎo)致一下統(tǒng)計(jì)問(wèn)題：估計(jì)不穩(wěn)定，結(jié)果受到少部分異常值的主導(dǎo)。損失分布數(shù)據(jù)要求考點(diǎn)50.3 決定估計(jì)損失百分位分布的數(shù)據(jù)需求量非參數(shù)估計(jì)值的標(biāo)準(zhǔn)差可以近似用以下公式表示：考點(diǎn)50.4 描述根據(jù)數(shù)據(jù)推導(dǎo)結(jié)果的方法應(yīng)當(dāng)選用參數(shù)模型并且選擇基于對(duì)損失產(chǎn)生過(guò)程的假設(shè)：1. 假設(shè)損失無(wú)論來(lái)源都服從單個(gè)損失產(chǎn)生機(jī)制；2. 有多個(gè)潛在的損失產(chǎn)生機(jī)制并且其中的一些會(huì)造成極端情況；3. 極端情況的分布未知。第一種假設(shè)是最理想的但是在現(xiàn)實(shí)世界中不可能，而假設(shè)二和

48、三比較現(xiàn)實(shí)。存在的統(tǒng)計(jì)問(wèn)題包括：1. 損失過(guò)程會(huì)隨時(shí)間變化；2. 銀行業(yè)是不斷變化的；3. 別的一些諸如科技發(fā)展、法規(guī)等外部因素可能從根本上改變風(fēng)險(xiǎn)因子。從數(shù)學(xué)意義上，EVT和GPD模型都適用于分析極端情況，但是EVT模型在能在數(shù)據(jù)大體符合第一種假設(shè)時(shí)使用。當(dāng)用ORX數(shù)據(jù)來(lái)估計(jì)GPD和對(duì)數(shù)正態(tài)分布時(shí)，當(dāng)損失低于1億歐元時(shí)，兩個(gè)模型結(jié)果很相似。超過(guò)1億時(shí)，結(jié)果相差很大，用對(duì)數(shù)正態(tài)估計(jì)更加精確。用模型模擬操作風(fēng)險(xiǎn)損失考點(diǎn)50.5 解釋用LDA分析操作風(fēng)險(xiǎn)損失 本節(jié)中我們考慮所有風(fēng)險(xiǎn)的總和來(lái)估計(jì)整個(gè)銀行年損失，最簡(jiǎn)單的方式是假設(shè)損失分布符合獨(dú)立同分布。頻數(shù)(N)從離散分布中獲取，例如泊松分布和負(fù)二項(xiàng)

49、分布。第i個(gè)單位的損失可以表示為：整個(gè)銀行的損失可以表示為：然后可以用蒙特卡洛模擬來(lái)估計(jì)損失分布，但是這種方法也有局限性。我們之前假設(shè)損失分布是獨(dú)立的，這意味著分布是靜態(tài)的，但是事實(shí)上它是隨時(shí)間變化的。外部變量如法律法規(guī)的施行等也會(huì)同時(shí)影響所有的銀行。驗(yàn)證模型結(jié)果考點(diǎn) 50.6解釋在驗(yàn)證資本模型過(guò)程中的困難由于數(shù)據(jù)較少，估計(jì)值對(duì)于增加或者減少一個(gè)觀察值都會(huì)非常敏感。依靠現(xiàn)有的觀測(cè)值的數(shù)量不足以判斷模型的預(yù)測(cè)能力，而等待下一年的數(shù)據(jù)直到我們有1000個(gè)觀測(cè)值也不現(xiàn)實(shí)。即使可能，我們?nèi)匀粚⒚鎸?duì)數(shù)據(jù)一致性等問(wèn)題。51. 操作風(fēng)險(xiǎn)模型方法操作風(fēng)險(xiǎn)分布特征考點(diǎn)51.1 描述操作損失數(shù)據(jù)分布的特征操作損失

50、被定義在分布的尾部，而分布的中間部分與決定資本要求沒(méi)有關(guān)系。在本節(jié)中我們討論四種輕尾分布（指數(shù)分布，韋伯分布，伽馬分布，對(duì)數(shù)正態(tài)分布）和五種重尾分布（對(duì)數(shù)伽馬分布，帕累托分布，廣義帕累托分布，Burr分布和loglogistic分布）。指數(shù)分布經(jīng)常用于測(cè)量時(shí)間長(zhǎng)度數(shù)據(jù)，它是唯一一個(gè)無(wú)記憶性的連續(xù)分布。無(wú)記憶性說(shuō)明到某一事件發(fā)生的時(shí)間與已過(guò)時(shí)間的長(zhǎng)短沒(méi)有關(guān)系。韋伯分布和伽馬分布是兩個(gè)更廣義的兩指標(biāo)指數(shù)分布。這兩個(gè)分布可以讓某一事件發(fā)生的時(shí)間與已過(guò)時(shí)間的長(zhǎng)短有關(guān)系。韋伯分布對(duì)描述那些有可能產(chǎn)生很多小損失并且大損失出現(xiàn)可能很少的業(yè)務(wù)條線有很好的效果。第一類帕累托分布也是一種廣義的指數(shù)分布。它是由對(duì)符

51、合指數(shù)分布的隨機(jī)變量取指數(shù)。帕累托分布用于解釋復(fù)雜的系統(tǒng)包括收入分布等。對(duì)數(shù)伽馬分布，GPD，Burr分布都是帕累托分布的變化形式。對(duì)數(shù)伽馬分布是對(duì)服從伽馬分布的隨機(jī)變量取指數(shù)。GPD被用于描述高于很高門檻的損失。對(duì)數(shù)正態(tài)分布常用于模擬由多重因素相加得到的參數(shù)。Loglogistic分布與對(duì)數(shù)正態(tài)分布很類似，區(qū)別是loglogistic的重尾更嚴(yán)重。分析操作損失數(shù)據(jù)考點(diǎn)51.2 操作損失數(shù)據(jù)的描述性檢驗(yàn)常用的描述性檢驗(yàn)工具是：均值超額函數(shù)圖和尾部分布圖考點(diǎn)51.3 討論用分布來(lái)描述操作損失數(shù)據(jù)的方法Pearson Chi-square檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)厚尾分布能夠很好的描述數(shù)據(jù)，但是有一個(gè)輕尾分布對(duì)數(shù)正

52、態(tài)分布也能很好的描述數(shù)據(jù)。然而，GPD的尾部參數(shù)估計(jì)值和對(duì)數(shù)正態(tài)分布的相關(guān)參數(shù)顯示它們不能有效描述單個(gè)銀行的情況。當(dāng)分析多個(gè)銀行的數(shù)據(jù)時(shí)，對(duì)結(jié)果的解釋更加穩(wěn)健。然后，風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)理沒(méi)有辦法獲得別的銀行的內(nèi)部數(shù)據(jù)，所以會(huì)發(fā)現(xiàn)要找到一個(gè)合適的分布來(lái)描述數(shù)據(jù)是極為困難的?？键c(diǎn)51.4 對(duì)操作損失數(shù)據(jù)進(jìn)行臨界分析POT方法用來(lái)檢測(cè)當(dāng)臨界值增加時(shí)，超額損失的分布是否趨向于一個(gè)指數(shù)分布或者廣義帕累托分布。POT法的第一步是估計(jì)尾部參數(shù)，常用方法是Hill estimator。在用這個(gè)方法時(shí)，先確定一個(gè)臨界值，超過(guò)臨界值的損失被用于計(jì)算中。Hill estimator等于損失取對(duì)數(shù)減去臨界值取對(duì)數(shù)的值的平均值

53、。超過(guò)臨界值的損失觀測(cè)值的數(shù)量被稱為超過(guò)數(shù)，用k表示。2001年HKKP研究發(fā)現(xiàn)，Hill Estimator在小樣本中存在偏差，這個(gè)偏差可以用一個(gè)與k有關(guān)的線性方程表示：這個(gè)方程為下面的回歸提供了有用的信息：HKKP研究表明，是偏差修正后的對(duì)真實(shí)尾部參數(shù)的估計(jì)值。DEdH的研究提供了一種檢驗(yàn)分布是否是輕尾分布的方法?？键c(diǎn)51.5 描述總損失分布的得出對(duì)操作損失數(shù)據(jù)的臨界值檢測(cè)關(guān)注在損失已經(jīng)發(fā)生的假設(shè)下，損失嚴(yán)重程度。蒙特卡洛模擬被用來(lái)在幾個(gè)不同的分布假設(shè)下估計(jì)總損失分布。每年造成損失的事件從頻數(shù)分布中隨機(jī)抽取。因此，每一年都會(huì)有一個(gè)不同的損失總額，單個(gè)損失的金額從經(jīng)驗(yàn)分布中得出。泊松分布假設(shè)

54、損失分布是一定的，每年發(fā)生損失事件的數(shù)量被用于做最大似然估計(jì)法來(lái)獲取參數(shù)估計(jì)。負(fù)二項(xiàng)分布給予更多的靈活性，它是一個(gè)雙參數(shù)方法。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)建議合理的最低監(jiān)管資本是銀行總資產(chǎn)的5%，操作損失資本應(yīng)該占總資本準(zhǔn)備的12%。52. 交易商銀行機(jī)制的失效交易商銀行的功能考點(diǎn)52.1 描述大型交易商銀行的主要功能并解釋這些功能帶來(lái)的公司性風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因子大型交易商銀行為市場(chǎng)提供了一系列的中介服務(wù)，比如柜臺(tái)交易衍生品、回購(gòu)協(xié)議和證券。交易商銀行也扮演了對(duì)沖基金的主要經(jīng)紀(jì)商并為富裕個(gè)人和機(jī)構(gòu)提供資產(chǎn)管理服務(wù)。在柜臺(tái)交易市場(chǎng)中的對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)是指一方或多方違約。交易商銀行的交易對(duì)手通常是另外一個(gè)交易商銀

55、行，所以一個(gè)交易商銀行的破產(chǎn)和流動(dòng)性問(wèn)題將會(huì)造成不斷增長(zhǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和潛在的流動(dòng)性危機(jī)。大型交易商銀行之間經(jīng)常使用回購(gòu)協(xié)議來(lái)進(jìn)行融資，一些交易商銀行有很高的杠桿因?yàn)閷?duì)回購(gòu)協(xié)議沒(méi)有資本準(zhǔn)備的要求。當(dāng)次級(jí)債被用作抵押品時(shí)，高杠桿造成巨大的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。如果回購(gòu)協(xié)議的交易對(duì)手質(zhì)疑交易商銀行的破產(chǎn)可能性，則公司性風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性分線會(huì)急劇增加。交易對(duì)手可能不會(huì)更新回購(gòu)協(xié)議，回購(gòu)協(xié)議的債權(quán)人可能被要求立刻出售抵押品。由于許多交易商銀行同時(shí)作為了別的交易中的交易對(duì)手，一家銀行的破產(chǎn)會(huì)造成連鎖反應(yīng)并增加整個(gè)行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。投行業(yè)務(wù)是交易商銀行另一主要收入來(lái)源，當(dāng)發(fā)行人質(zhì)疑銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，一些新的或者現(xiàn)有的交易

56、可能會(huì)停止。交易商銀行也從事普通商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)。對(duì)于這些業(yè)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)與傳統(tǒng)銀行一致。交易商銀行市場(chǎng)考點(diǎn) 52.2 描述大型交易商銀行運(yùn)作的主要市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)大型交易商銀行在控股公司的組織下從事商業(yè)銀行，投資銀行，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，資產(chǎn)負(fù)債表外合作項(xiàng)目。另外，交易商銀行有大型的資產(chǎn)管理部分，提供證券托管，現(xiàn)金管理等業(yè)務(wù)。在一級(jí)市場(chǎng)，交易商銀行作為證券的承銷人，在二級(jí)市場(chǎng)中為市場(chǎng)提供流動(dòng)性。一些銀行積極參與表外融資。他們將住房抵押貸款或其他貸款出售給特殊目的機(jī)構(gòu)，特殊目的機(jī)構(gòu)持有一個(gè)有抵押的資產(chǎn)池并以此設(shè)計(jì)創(chuàng)新產(chǎn)品出售給其他金融機(jī)構(gòu)。范圍不經(jīng)濟(jì)考點(diǎn)52.3 解釋范圍不經(jīng)濟(jì)在大型交易商銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理和公司治理中

57、出現(xiàn)管理層和董事會(huì)沒(méi)有完全理解或控制組織內(nèi)的承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的活動(dòng)，比如貝爾斯登和萊曼兄弟沒(méi)有適當(dāng)?shù)墓芾碣Y產(chǎn)負(fù)債表外的風(fēng)險(xiǎn)大小。交易商銀行的流動(dòng)性問(wèn)題考點(diǎn)52.4 討論多種能夠?qū)е禄蚣铀俳灰咨蹄y行流動(dòng)性危機(jī)的因素和應(yīng)對(duì)危機(jī)的審慎風(fēng)險(xiǎn)管理的步驟如果交易對(duì)手通過(guò)調(diào)整現(xiàn)有柜臺(tái)交易衍生品或者要求更替來(lái)減少敞口，那么可能會(huì)加速交易商銀行的流動(dòng)性危機(jī)。回購(gòu)協(xié)議債權(quán)人和主要經(jīng)紀(jì)客戶的離開(kāi)也會(huì)加速流動(dòng)性危機(jī)，現(xiàn)金結(jié)算特權(quán)的丟失會(huì)導(dǎo)致銀行流動(dòng)性的崩塌。中央結(jié)算能夠應(yīng)對(duì)由于衍生品交易對(duì)手推出交易帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，但是這個(gè)方法只對(duì)含有標(biāo)準(zhǔn)條款的衍生品有效。為了應(yīng)對(duì)由于短期債權(quán)人的缺失導(dǎo)致的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，銀行可以采用建立信用額

58、度，持有現(xiàn)金和其他高流動(dòng)性證券，延長(zhǎng)債務(wù)的期限等措施?？键c(diǎn)52.5 將交易商銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與傳統(tǒng)銀行相聯(lián)系造成大型交易商銀行流動(dòng)性危機(jī)經(jīng)濟(jì)原因與傳統(tǒng)銀行沒(méi)有區(qū)別，但是在機(jī)構(gòu)機(jī)制上和對(duì)體系的破壞力上有很大不同。由于交易商銀行作為很多交易中的交易對(duì)手，因此對(duì)整個(gè)體系有很大影響。交易商銀行還從事許多可能造成流動(dòng)性危機(jī)的業(yè)務(wù)比如回購(gòu)協(xié)議，這也是傳統(tǒng)銀行沒(méi)有的?？键c(diǎn)52.6 討論一些可以部分減少交易商銀行公司性風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的政策手段2009年的PPIP和2008年的TARP都是幫助交易商銀行和金融業(yè)從危急中恢復(fù)的政策手段。政策的目的之一是減少對(duì)于有毒資產(chǎn)的逆向選擇的發(fā)生。PPIP通過(guò)給予有毒資產(chǎn)購(gòu)

59、買者以低于市場(chǎng)水平的融資成本和吸收超過(guò)一定水平的損失來(lái)補(bǔ)貼。聯(lián)邦儲(chǔ)備體系和英格蘭銀行為那些無(wú)法獲得信貸的交易商銀行提供貸款。另一項(xiàng)措施是簡(jiǎn)歷緊急銀行，控制交易商銀行的杠桿水平53. 巴塞爾協(xié)議II：統(tǒng)一國(guó)際資本衡量和資本標(biāo)準(zhǔn)新巴塞爾資本協(xié)議II考點(diǎn)53.3 描述巴塞爾協(xié)議II中包括的主要風(fēng)險(xiǎn)類別。考點(diǎn)53.7 定義巴塞爾II的內(nèi)容并計(jì)算：資本率，資本要求，風(fēng)險(xiǎn)比重和風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)，一級(jí)、二級(jí)、三級(jí)資本和其構(gòu)成，違約率，違約損失率，違約風(fēng)險(xiǎn)暴露，到期日，壓力測(cè)試，集中度風(fēng)險(xiǎn)和剩余風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際清算銀行于1988年首次編寫(xiě)了巴塞爾協(xié)議，最早的協(xié)議主要針對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而新協(xié)議則將運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)也加入到了

60、銀行的資本比率中。雖然最低資本充足率維持在8%，但是計(jì)算方法的一些變化使得一些銀行需要改變資本水平。巴塞爾協(xié)議II包含了三大支柱：第一：最低資本要求，銀行應(yīng)至少維持一個(gè)最低資本水平來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。第二：監(jiān)督檢查，銀行應(yīng)當(dāng)評(píng)估資本相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的充足程度。監(jiān)管人應(yīng)該監(jiān)督并在發(fā)現(xiàn)問(wèn)題時(shí)采取修正行為。第三，市場(chǎng)紀(jì)律，銀行應(yīng)當(dāng)充分披露風(fēng)險(xiǎn)使市場(chǎng)參與者能夠評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)水平和資本充足率。充分的披露會(huì)增強(qiáng)市場(chǎng)紀(jì)律，保證金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。國(guó)際清算銀行認(rèn)為三大支柱能夠增強(qiáng)金融體系的穩(wěn)定性和安全性。只有當(dāng)三大支柱都就緒時(shí)，新的巴塞爾協(xié)議才算被執(zhí)行?？键c(diǎn)53.2 描述巴塞爾協(xié)議II適用的機(jī)構(gòu)巴塞爾協(xié)議II是