現階段我國外匯儲備規(guī)模存在的問題及對策

1、目錄TOC o 1-3 h z u昂淺談現階段我國搬外匯儲備規(guī)模存挨在的問題與對策余佑為岸（三明學院05敖級市場營銷專業(yè)哎 福建三明 霸 365004澳）辦摘要扒：熬改革開放以來，敖我國經濟蓬勃發(fā)瓣展，對外貿易出按現了持續(xù)多年的胺經常項目和資本骯項目雙順差的局捌面，隨之而來的翱外匯儲備規(guī)模激俺增對國內經濟造壩成了不容忽視的罷影響，本文通過吧對我國外匯儲備胺規(guī)模的現狀和問巴題的考察，對我熬國應持有的白外匯稗儲備適度規(guī)模提鞍出了自己的看法襖。拌關鍵詞安：外匯 外匯凹儲備氨1我國外匯儲備扳規(guī)模的現狀艾經過近幾年經濟罷的迅猛發(fā)展，我邦國的外匯儲備額巴在不斷攀升。適般度的外匯儲備規(guī)靶模對于保持人民擺幣幣

2、值穩(wěn)定、防?；冀洕獠匡L險熬、保護本國經濟巴有重要作用。唉1.1哎外匯儲備的定義挨外匯儲備又稱為半外匯存底，捌是拌指一國政府所持啊有的中的部分，礙即一國政府保有板的以外幣表示的板，絆是一個國家貨幣哎當局持有并可以昂隨時兌換外國貨板幣的資產爸。狹義的外匯儲案備是指一個國家笆的外匯積累；廣唉義的外匯儲備是笆指以外匯計價的佰資產，包括現鈔絆、黃金、國外有稗價證券等。該定義摘錄自百度百科 /view/38015.htm扮外匯儲備是一個絆國家百國際清償力的重鞍要組成部分，同凹時對于平衡、穩(wěn)巴定有重要的影響唉。搬1.2我國外匯襖儲備規(guī)模的現狀鞍進入21世紀以隘來，我國實行外隘向型經濟發(fā)展戰(zhàn)把略，大力鼓勵出

3、罷口，吸引外商直白接投資，加之經礙濟的蓬勃發(fā)展，骯我國的外匯儲備鞍以兩位數（百分辦數表示）的速度頒不斷增長。20扳04年年末的外按匯儲備額增長率挨更是達到了51阿%，在2006按年2月我國的外耙匯儲備額達到了拜8537億美元矮，超過日本躍居搬全球第一，年末胺首次突破1萬億頒美元。截止20鞍08年9月已達矮19056億美霸元，具體情況見叭表1-1。背迅速增長的外匯版儲備規(guī)模引發(fā)了奧對其規(guī)模適度性哎的思考，這里通耙過引般入幾個傳統(tǒng)的衡按量外匯儲備適度氨規(guī)模的數據指標埃來簡要分析我國氨現階段外匯儲備傲規(guī)模的適度性。翱這些指標包括外阿匯儲備與進口額熬的比率、外匯儲盎備與短期外債的芭比率、外匯儲備鞍與外

4、債總額的比皚率、償債率以及辦外匯儲備與國內胺生產總值的比率案等。以07年為八例，2007年唉年底，我國的外捌匯儲備總額為1佰5282億美元斑，平均每月的進哀口額為796.笆5億美元，我國骯的外匯儲備相當頒于19個月的進挨口額，遠高于3白個月的需求額；暗外匯儲備與短期熬外債的比率為6罷94%，遠高于啊國際公認的10辦0%的警戒線，埃2007般年末，我國外債藹償債率、債務率按和負債率分別為擺2佰.吧0%挨、隘2拌7.8%扳和頒11.4%百，均遠遠低于奧25%巴、擺100%板和啊20%罷的國際經驗安全版標準。外匯儲備翱與國內生產總值皚的比率44.7芭%，遠高于普遍辦認為的10%的扒經濟發(fā)展對外匯瓣儲

5、備的要求。1楊勝剛，姚小義國際金融M 北京：高等教育出版社，2006：135-137拜對外匯儲備適度百規(guī)模的分析需要澳均衡持有外匯儲巴備的收益與成本伴。挨年份靶2000年奧2001年捌2002年擺2003年艾2004年班2005年拔2006年凹2007年奧2008年扮儲備額(億美元疤)爸1656扮2122扒2864巴4033敖6099般8189頒10663霸15282翱19056罷增長率盎跋0.2814阿0.3497愛0.4八0拔82芭0.5123罷0.3427版0.30氨0.43疤0.25笆表1-1 我國挨外匯儲備規(guī)模（把2000年-2耙008年9月）昂1.3持有外匯傲儲備的收益與成巴本奧由

6、于持有外匯儲鞍備既有收益又有懊成本，所以外匯巴儲備并非越多越懊好，應該確定一藹個最適度的國際佰儲備量。礙1.3.1持有辦外匯儲備的作用2姚長輝.貨幣銀行學M.北京：北京大學出版社，2005：501.般（1）彌補國際佰收支逆差啊在參與國際經濟哎交往的過程中，壩難免會發(fā)生一些拔短期的、季節(jié)性伴、偶然性的國際爸收支失衡，通過爸動用外匯儲備就八能夠迅速、有效鞍并且在不影響國哎內經濟均衡的情爸況下消除國際收礙支赤字，避免經按濟震蕩，且由于胺是在我國目前采癌取有管理扳的浮般動匯率制度，制岸度靈活性較小，版因此持有一定量敖的外匯儲備對于案我國的國際收支罷的調節(jié)更為重要叭。半（2）外匯儲備扮可以調節(jié)本幣匯耙率

7、吧一國持有外匯儲拜備可用于干預外辦匯市場，保持本叭幣的匯率，平息挨本幣匯率的暫時案性波動。例如，擺當人民幣對美元爸短期內存在貶值稗的趨勢時，我國佰貨幣當局就可以岸公開在外匯市場柏上出售美元，平氨衡美元與人民幣瓣的供求關系，并安通過外匯干預向版市場發(fā)出政府要爸維持本幣匯率的案信號，從而改變稗市場的心理預期扳，以達到消除本拜幣匯率暫時性波頒動的效果。罷（3）外匯儲備按可充當信用保證芭一國需要持有一岸定量的外匯儲備巴可以使國內外公邦眾對本國貨盎幣的背匯率穩(wěn)定性、經唉濟狀況等保持信奧心。而且，一定瓣規(guī)模的外匯儲備芭是對外舉債的保罷證，一國的外匯霸儲備規(guī)模越大該澳國在國際金融市氨場上的信譽狀況礙就越好，

8、雄厚的按外匯儲備能為一岸國舉借外債創(chuàng)造敗有利的條件。扳1.3.2 持邦有外匯儲備的成矮本瓣（1）外匯儲備襖帶來了機會成本愛外匯儲備只是賬吧面上的數字，是盎以實際資源來換隘取的，持有外匯半儲備是要以放棄矮實際資源所可能絆帶來的收益的機拜會為代價的，這拌種收益就是一國扮持有外匯儲備的矮機會成本。阿（2）外匯儲備阿存在縮水風險凹外匯市場上，匯扳率是不斷波動，岸必然造成某些貨翱幣幣值有升有降案，例如，近年來爸人民幣對美元在瓣不斷哎升值，而我國外辦匯儲備中以美元佰為主要儲備幣種靶，那么這一部分敖的外匯儲備是在班縮水的，考慮到班我國目前巨大的挨外匯儲備規(guī)模，疤無形之中我國人捌們的財富也在不阿知不覺地蒸發(fā)而

9、百且數量是驚人的奧。藹(3)外匯儲備凹具有利差損失艾我國的外匯儲備絆的管理原則中，骯是以安全性為首扳要的原則的，所巴以這些外匯大多哀是以購買外國國敗債、短期債券等笆的較高安全性的八債券的形式持有白的，但它們的收白益率較低，這就案導致了持有外匯岸的利差損失。霸2現階段我國外澳匯儲備規(guī)模存在疤的問題胺外匯儲備是央行稗持有的資產，是矮一國最主要和最跋重要的儲備資產斑，外匯儲備規(guī)模奧問題倍受關注。暗2.鞍1 外匯儲備規(guī)拌模增長過快，持班有的機會成本加礙大扒2008骯年9月末，我國矮外匯儲備達到1版9056億美元暗，比上年末增加凹3774億美元斑，增長24.7版%。外匯儲備是矮一種為了保證對邦外支付能力

10、而持盎有的資源，高額安的外匯儲備造成拜持有成本過高，挨導致資源和資金般的閑置。相反，擺儲備貨幣的發(fā)行頒國用本幣就能取藹得我國的實際資斑源，對他們而言皚貿易逆差就意味霸著實際資源的凈拌流入，而我國的挨實際資源是不斷岸流出的，獲得的挨只是一些賬面上胺的數字，并且承叭擔著這些外匯儲板備帶來的各種成斑本和風險。3于玲我國外匯儲備迅速增長:問題與對策N. 山東財政學院學報，2008年第2期.百從這個角度看來澳，外匯儲備不是骯越多越好，根據爸邊際效益遞減規(guī)罷律，我國不斷盎增加按的外匯儲備邊際辦效用減少，邊際版成本增加。艾由于對外匯儲備芭資產的管理原則敗中安全性是擺在胺第一位的，各國版的外匯儲備一般藹投資于

11、儲備貨幣阿國家的短期國債絆,其安全性較高班但收益率低。我啊國大部分的外匯奧儲備購買了美國佰的政府債券，巨艾額外匯儲備不僅愛為美國金融市場埃、彌補美國財政礙赤字做出了貢獻哀，而且持有大量拌的美元外匯儲備拔也意味著要向美捌國上繳數額可觀絆的儲備貨幣鑄幣芭稅，而我國則只拌能獲得很低的回案報率，遠低于國襖內的平均投資的安收益率。巨額的埃外匯儲備將帶來艾利差損失，襖據保守估計，以搬投資利潤率和外艾匯儲備收益率的暗差額按為叭2%來看，哀按國家統(tǒng)計局網案站上公布胺的0巴8年中國外匯儲頒備19000億佰美元的規(guī)模估計癌，中國08年外扳匯儲備中僅僅利胺差損失就高達3壩80億美元。耙同時儲備資產還板面臨貶值的風險

12、扳。由于我國外匯擺儲備中的絕大部隘分貨幣是美元，拌而美元近幾年來拌一直處于貶值的頒狀態(tài)，因此我國藹的外匯儲備在一半定程度上存在著絆縮水的危險，而佰且外匯儲備規(guī)模版越大，這種損失佰風險就越大，這般是不言而喻的。凹下面取我國20伴00至2008藹年9月的外匯儲懊備額，取阿投資利潤率和外矮匯儲備收益率的扳差額吧為敖2%拌，可以看出我國岸近年來的外匯儲矮備所承受巨額的扒利差損失和匯差半損失，具體情況愛見表2-2。班年份哀2000年襖2001芭年阿2002年白2003年背2004年襖2005年芭2006年暗2007年哀2008年捌儲備額(億美元按)胺1656唉2122壩2864阿4033辦6099案81

13、89皚10663搬15282安19056暗利差損失（億美翱元）般33.12澳42.44礙57.28靶80.66壩121.98癌163.78爸213.26八305.64盎381.12板兌美元匯率（年凹平均值）班8.2784阿8.2771礙8.2769凹8.2770艾8.2769頒8.1949暗7.9735瓣7.6071傲6.9726盎匯差損失（億元暗）疤胺2.759捌0.573笆-0.403澳0.610柏671.498藹2360.78跋8拔5599.32擺5氨12091.0柏32昂表2-1 我國澳外匯儲備損失（八2000年-2藹008年9月）辦從圖2可以看出翱，近年來人民幣癌對美元處于不斷絆升值

14、的趨勢，我胺國的外匯儲備額俺也是在不斷積累扳的，隨之而來的俺利差損失、匯差昂損失已經達到一伴個令人吃驚的數氨目，尤其是從0癌5年開始人民幣愛對美元開始加速白升值時，外匯儲佰備的縮水狀況更矮為嚴重。鞍2.2 外匯儲耙備激增，加大了斑人民幣升值的壓瓣力氨外匯儲備的迅速安增長加劇了人民氨幣升值的壓力，般進而影響我國翱出口唉商品的競力。一奧國的外匯儲備增阿加，會使得該國擺貨幣升值，反而芭使本國產品相對艾于外國產品更貴邦，反而降低本國暗產品的競爭力。隘從我國實際情況伴來看，人民幣的敗匯率隨著外匯儲澳備的增加而逐步疤提高，從199凹4年的1美元兌霸8.7元人民幣般，上升到目前的百1美元兌6.8奧5元人民幣

15、，升礙值幅度達21.捌26%。在我國叭外貿出口當中，熬企業(yè)多以低價格芭優(yōu)勢占領國際市啊場，而在人民幣跋匯率持續(xù)上升的挨形勢下，我國企爸業(yè)出口商品的價翱格也隨之提高，瓣很多中小外貿企柏業(yè)由于價格上失艾去優(yōu)勢而紛紛破拔產倒閉。4蕭灼基.2006年中國金融市場分析與預測M.北京：經濟科學出版社，2006：243.壩因此，人民幣匯吧率的上升對我國霸出口增長顯然是哀不利的，具體表暗現在08伴年我昂國的國際收支順傲差規(guī)模繼續(xù)擴大絆，但增速放緩。擺隨著出口增速放盎緩和進口增速提挨升，貨物貿易順頒差規(guī)模呈下降趨靶勢，爸2008藹年上半年，雖然拔我國的國際收支凹仍然保持著雙順伴差，但增速大幅熬下降，經常項目稗順

16、差捌1917扮億美元，同比增擺長吧18岸，增幅較上年壩同期下降了斑60巴個百分點。同時半，對外直接投資背規(guī)?？焖僭鲩L，吧資本和金融項目辦順差靶719哎億美元，同比下俺降捌20俺。澳在國際資本市場伴上，大量游資由拌于逐利性的驅使芭在國際間迅速流奧動，導致各國貨叭幣匯率和利率劇鞍烈波動。5馮用富.匯率制度：理論架構與中國金融進一步開放中的選擇M.四川：西南財經大學出版社，2001：140.辦根據外匯儲備的耙定義，外匯儲備藹資產由各主要國案家的可自由兌換埃貨幣構成，它們背的價值必然會板受到跋匯率和利率波動八，從而產生外匯傲風險，給我國現罷有的規(guī)模巨大的笆外匯儲備的管理俺帶來難度。我國扳的外匯儲備資產

17、隘主要是以美元、辦日元和歐元等三骯種貨幣來表示的懊，其中美元資產奧為大部分，占到氨60%70%拌。由于我國美元暗儲備資產數量巨扒大，加之近段時安間來美元對人民絆幣匯率持續(xù)走低跋，我國的美元儲般備資產價值大幅啊縮水已不可避免壩，在無形中我國澳人民的財富也在鞍不斷的流失。奧 扒2.3 巨額的埃外匯儲備影響貨安幣政策的獨立性盎，加劇了通貨膨拌脹的壓力哎外匯儲備的增多拌,迫使人民幣的斑發(fā)放增多,因為敗外匯儲備是由中白國人民銀行購買背并持有的，其在翱央行的賬目上的罷對應反奧映就拜是外匯占款。外背匯占款是我國基跋礎貨幣的主要構笆成部分，根據貨疤幣供應量的恒等版式：頒Ms=m（D+艾R）6王光偉.貨幣、利率

18、與匯率經濟學M.北京：清華大學出版社，2003：165.疤Ms、 D、R稗和m分別代表貨挨幣供應量、國內案信貸量、國際儲頒備和貨幣乘數共背同決定，由于在罷我國的國際儲備罷中絕大部分是由班外匯儲備構成的氨，因此可以近似拔的將外匯儲備視絆為國際儲備R。白假定國內信貸和笆貨幣乘數不變，挨外匯儲備的增加襖，則貨幣供應量盎增加。假定貨幣埃乘數M為3、人霸民幣匯率為$1伴=￥6.8，我耙國2007年末骯的外匯儲備額1拌5282.49伴億美元，200擺8年9月末我國挨的外匯儲備額為襖19055.8邦5億美元，比上背年末增加了37柏73百.36億美元。案經計算可以得到頒，僅僅9個月所癌增加的貨幣供應罷量為76

19、976疤.5億人民幣。白近幾年來，由于敗外匯儲備增長過藹快，規(guī)模過大，版導致由此渠道投奧放的基礎貨幣供隘給迅速增加，傲 7汪紅駒.中國貨幣政策有效性研究M.北京：中國人民大學出版社2003：148-151.骯在貨幣乘數的作盎用下，這部分貨拌幣會成倍增加，吧這樣就加大了通擺貨膨脹的壓力。扮2007年以來傲，國內主要食品矮、生活必需品價吧格普遍持續(xù)上漲芭，給居民生產、班生活帶來一定影埃響，并逐步向全暗面通貨膨脹方向板發(fā)展。外匯儲備矮作為一種金融資翱產，屬于基礎貨哀幣，它的增加需芭要相應的貨幣來瓣置換。近年來，翱由于我國外匯占敖款增長迅速，通阿過貨幣乘數效應8高鴻業(yè).西方經濟學M.北京：中國人民大學

20、出版社2006：457-460.靶，造成了人民幣搬供應量的大幅增般長拔，從耙而加劇了目前通瓣貨膨脹的壓力。隘2.4 導致經唉濟增長的動力結案構失衡捌我國高額外匯儲翱備的形成并非僅把僅是由經濟的發(fā)板展所造成的，也皚是政府鼓勵出口絆、鼓勵招商引資扒等政策因素和人罷民幣升值預期因胺素所帶來的。我般國外匯儲備激增隘是在國內居民需拔求不振、消費對懊經濟增長的拉動耙作用明顯不足的辦經濟背景下實現拔的，也是我國通叭過大量出口資源鞍類初級產品，付半出了高昂的資源百和環(huán)境代價換取暗的。繼續(xù)依靠這伴種低層次的出口盎產品結構和粗放頒型的擺“笆以量取勝傲”岸的貿易增長方式跋來保持經常項目扒順差，繼續(xù)維持扳這種主要依靠

21、出佰口和投資拉動的班經濟增長的動力八結構，不僅會阻奧礙建立藹資源藹節(jié)約型和環(huán)境良埃好型社會目標的骯實現，而且會損愛害經濟增長的潛阿力和后勁，不利班于經濟的健康和笆可持續(xù)發(fā)展。9龔劍玲.合理外匯儲備的界定基于國際收支賬戶的分析N.經濟問題，2008年第2期.爸3現階段我國外吧匯儲備規(guī)模存在斑問題的對策盎基于以上對持有頒外匯儲備的利弊案分析，我們必須半采取恰當的措施敖來趨利避害。頒3.1 完善人安民幣市場化形成巴機制,保持人民愛幣匯率的穩(wěn)定性愛我國自1994藹年實施匯率制度白改革以來，形成邦了以市場供求為絆基礎、單一的有啊管理的浮動匯率暗制度，當時美元案對人民幣匯率為癌1美元兌換8.胺7元人民幣，

22、人巴民幣匯率存在低般估問題。我國外岸匯儲備過快增長鞍的一個重要原因捌是目前的匯率水懊平不合理，而造半成人民幣匯率低按估板的根奧源是其形成機制澳不合理，央行對斑外匯市場的干預瓣過多。因此，要氨抑制外匯儲備增背長過快的勢頭，疤應放寬國內企業(yè)安參加對外經濟交癌往的范圍、有步斑驟地取消外貿企礙業(yè)進入外匯市場八的限制，降低央笆行干預外匯市場藹的頻率，加大人安民幣匯率制度的骯靈活性，建立更八加合理的人民幣靶匯率形成機制。安3.2 放寬外唉匯管理政策,鼓盎勵企業(yè)海外投資邦,提高外匯儲備佰使用效率澳隨著我國經濟實百力的增強，一些把有能力的企業(yè)必班將把業(yè)務向外延吧伸，我國政府應啊該適時地鼓勵國拔內有條件的企業(yè)安

23、到國際上開拓市般場，適時逐步地叭放寬對外匯的管哎制，對于支持企暗業(yè)去國外投資將絆起到積極的促進岸作用。半通過癌逐步減少對資本唉流出的限制，將愛外匯保留在企業(yè)拌手中，以鼓勵更絆多的本國企業(yè)開柏展對外投資和跨佰國經營，這不僅版有利于減輕外匯哎儲備的壓力，減敖少政府所承擔的佰外匯儲備風險，敖還有利于提高企矮業(yè)海外投資收益胺，從而提高外匯白儲備的使用效率白。10張越強. 我國目前國際儲備規(guī)模利弊分析N.合作經濟與科技，2008年第351期.稗3.3 利用現佰有外匯儲備存量擺，建立能源儲備愛體系，推動產業(yè)笆結構升級奧在世界上，我國隘是資源消耗量較班大的國家，隨著愛我國經濟的發(fā)展案，對石油、鐵礦愛石等重要

24、資源的澳需求在不斷增加巴，加之國內能源安儲量的不足和石敖油等資源價格的疤逐步攀升，建立哎我國能源儲備體頒系以應不時之需鞍就顯得尤為重要愛。11周明.國務院副總理曾培炎:利用外匯儲備增儲戰(zhàn)略資源EB/OL. /2063973.shtml,2007-2-16/2008-11-10.搬我國應樹立高瞻熬遠矚的能柏源戰(zhàn)斑略理念，在價格哎適宜的時候，可哎適當動用部分外吧匯儲備從國外購哀買石油、鐵礦石啊等資源，以應對案可能的突發(fā)事件吧。這樣，不僅有傲利于我國外匯儲哎備的保值和增值伴，而且也有利于扳增強我國經濟實捌力，有利于我國艾經濟長期、持續(xù)伴、健康地發(fā)展。跋改革開放三十年頒來我國在經濟總伴量和規(guī)模上取得疤

25、了巨大發(fā)展，但疤與國外發(fā)達國家敖相比，在經濟質礙量、整體競爭力敗和核心技術上還伴存在一定差距。疤因此，我國可以敗在外匯儲備充足背的情況下，從國伴民經濟長遠發(fā)展拔出發(fā)，利用外匯伴儲備，有計劃地昂引進一批國內所哀需關鍵技術，鼓啊勵企業(yè)實施技術盎改造，不斷提升矮企業(yè)的技術水平班，推動產業(yè)結構班升鞍級，增強經濟發(fā)案展的后勁。把3.4 改變開癌放策略斑在我國的外匯儲皚備中很大一部分般是來自貿易順差襖。長期以來，我邦國的國際收支順笆差中加工制造業(yè)白的貢獻最大，主安要依靠勞動力密凹集型的產業(yè)參加熬國際貿易，這部版分產業(yè)的產品的壩附加值低，而且懊還要以破壞國內阿的環(huán)境、消耗資疤源、剝削勞工為暗代價。這樣以低扮

26、廉勞動成本為導搬向的開放策略會安激化社會矛盾，懊而且收益只是國邦際分工的最小的艾部分。12郎咸平.中國制造業(yè)遭遇四面楚歌EB/OL. /s/blog_4120db8b0100aivr.html,2008-9-11/2008-11-15.八在參加國際經濟癌交往的過程中，愛我們應該提高我捌國外匯儲備的利按用效益，運用高扮額的外匯儲備引背進國外先進的科板學技術、生產工拜藝和人才，為我皚國的產業(yè)鏈升級扮提供推動力，新鞍建一批矮高科技含量、資安金密集型的外向俺型企業(yè)，生產并靶出口那些附加值敖較高產品。吧長期以來，在出翱口導向政策的引安導下，出口備受暗推崇，而進口則拜備受冷落，其對癌我國經濟的積極爸作用也

27、常被忽視邦。事實上，資源百型產品的進口可疤以緩解我國國內翱資源的相對缺乏罷；同時，高新技把術、設備等的進柏口可以促進我國翱產業(yè)結構的調整懊；而且，進口可熬以緩解貿易摩擦版。持續(xù)多年的貿伴易順差使得我國頒同其他國家貿易瓣摩擦不斷，促進白進口則能平衡進邦出口貿易，減少拌貿易順差，改善埃我國同貿易伙伴熬國的關系。叭3.5 調整外擺匯儲備的結構，鞍適當增加黃金儲稗備的份額跋2008年，金愛融危機在全球蔓愛延板，美國等歐美國襖家的金融市場是稗次貸危機的重災啊區(qū)，而我國巨額鞍的外匯儲備中有背相當的一部分投邦資于美國的短期霸債券，在這次危吧機中可謂損失慘擺重，暴露出了我唉國外匯儲備存在暗的結構性問題。背對在

28、目前美元匯敖率不斷走低的趨辦勢下，應減少外愛匯儲備中美元資靶產的比例。應該熬選擇多種儲備貨隘幣，不要把所有霸的雞蛋都放進同礙一個籃子里，以隘降低風險。將外靶匯儲備的貨幣結白構分散化，能有拜效地降低外匯儲把備的風險，在同白一個時期內，不奧同的幣種之間的板匯率有升有降，爸漲跌相抵，從而懊使外匯儲備的價矮值趨于穩(wěn)定。我埃國要根據外匯市靶場上的匯率的走壩勢，對外匯儲備背的幣種結構進行澳適時的調暗整，增加具有升巴值潛力的癌“白硬昂”鞍幣的持有比例，扳減少進入貶值風昂險的傲“把軟凹”懊幣的持有量，這暗樣做可以有效的稗規(guī)避風險。13歐陽曉風，周浩明.中國外匯儲備過剩的原因、負效應及其治理對策N .財務與金融

29、，2008年第3期.啊另外，可以考慮罷加大某些有效儲啊備保值資產在我襖國儲備資產中所皚占的比重，比如唉：黃金。安3.6 改變經耙濟發(fā)展策略，擴霸大內需敖由于我國的外匯八儲備過大主要是襖由我國的雙順差巴帶來的，因此要跋解決我國的外匯敖儲備問題，首先叭要解決我國的順凹差規(guī)模繼續(xù)擴大阿的問題。改變我哀國出口經濟發(fā)展半戰(zhàn)略，使國內消扒費成為我國當前扒拉動經濟發(fā)展的叭主要動力。14李霞，王霞.我國不斷增加的巨額外匯儲備的影響及管理建議N .企業(yè)科技與發(fā)展，2008年第14期.懊在內需不足的情靶況下，本國的產背品需求不旺，使白我國對出口產生半了嚴重的依賴性拜，國內的購買力叭不足，骯從而抑制了進口跋。而我國

30、國內消扒費不足除了和傳邦統(tǒng)的觀念有關外骯，還和我國目前鞍的收入水平相對伴較低有著密切的敗關系。特別在我傲國當前通貨膨脹白嚴重的形勢下，澳提高人們的工資氨水平顯的更為迫愛切；應大力刺激柏內部需求以消除哎巨額貿易順差產稗生的中長期負面把影響,通過擴大胺就業(yè)、加快社會埃保障體系的完善岸、縮小貧富差距霸、改善消費環(huán)境隘等措施，既可以伴達到緩解社會矛埃盾，又可以起到愛拉動經濟增長的阿目的。巴4對我國最適外鞍匯儲備規(guī)模的思瓣考疤基于以上對我國隘外匯儲備規(guī)模存百在的問題和解決埃措施的論述，下百面對適度的外匯扮儲備規(guī)模的確定跋進行分析并提出邦自己的看法。皚4.1 我叭國外匯儲備最適艾宜的規(guī)模的確定版應該考慮到

31、的因昂素把4.1.1 國跋際收支沖擊柏國際收支沖擊從襖它產生的原因可百以分為內部沖擊翱和外部沖擊。內拔部沖擊是由于國拔內原因造成的國半際收支沖擊，如哎農產品歉收、資哀源的枯竭等；外奧部沖擊是由于國擺際原因造成的國扳際收支沖擊，如傲出口品和進口品襖的價格變化、世翱界利率變動、匯靶率變動等。國際叭收支沖擊發(fā)生的擺概率與規(guī)模越大爸，所需的國際儲氨備就越多；反之把，所需的國際儲愛備就越少。稗4.1.2 國捌際收支的調整速擺度岸當發(fā)生長期性、芭結構性的國際收拜支沖擊的時候，背貨幣當局要采取鞍調整政策進行國案際收支調整，同叭時為了避免調整氨造成熬的國內經濟的震哎蕩，國家還要動芭用儲備作為緩沖按體，從而使整

32、個艾調整過程平緩下瓣來。國際收支的安調整速度與儲備辦需求成反比：調背整速度越快，完岸成整個調整的時背間越短，儲備需氨求就越??；反之艾，調整速度越慢敗，完成整個調整襖的時間越長，儲案備需求就越大。拔4.1.3 進瓣出口規(guī)模頒彌補國際收支赤癌字是國際儲備的懊基本職能，因此拌進出口規(guī)模與儲佰備規(guī)模成正比：扮一國進出口規(guī)模芭越大，所需的儲氨備就越多；一國板進出口規(guī)模越小柏，所需的儲備規(guī)瓣模就越小。鞍4.1.4 持按有儲備的成本凹一般的，儲備資傲產都能取得一定挨的收益，通常以拜外匯儲備在國外佰金融市場的收益藹率來衡量儲備拔的收益水平。但唉與此同時，持有耙儲備是有機會成氨本的。如果一國扒不持有國際儲備瓣，

33、那么節(jié)約下來八的外匯就可以進斑口經濟發(fā)展所需岸的資本品，該資奧本品進行投資可氨獲得一定的收益鞍率。因此，持有凹儲備的成本就是昂這種投資的收益藹率減持有儲備的昂收益率之差。持斑有儲備的成本與藹儲備需求成反比頒：持有儲備的成捌本越高，儲備需擺求就越低；反之巴，儲備需求就越奧高。笆4.1.5 對辦外籌資應急資金埃的能力扮持有儲備有保證藹國際清償力的作芭用。外籌資的能芭力越強，國際清暗償力也越強，儲啊備的需求量減少笆，相反則增加。熬發(fā)達國家對外籌搬資能力強，它們按的儲備需求較小艾。發(fā)展中國家對艾外籌資能靶力較弱，而且在胺它們最需要儲備暗的時候也是它們耙最能借到款的時版候，因此發(fā)展中案國家對國際儲備辦的

34、需求較高。敖4.1.6 貨愛幣地位昂對于儲備貨幣發(fā)按行國而言，在發(fā)笆生國際收支失衡霸的時候，它們可疤以采取增發(fā)貨幣拌的措施，用本幣俺來彌補國際收支扳逆差的缺口，進熬行國際支付，所哀以國際儲備需求邦量較低。對于眾翱多的非儲備貨幣哀發(fā)行國來說，在皚國際經濟交往中擺，地位比較被動靶，它們主要使用邦儲備貨幣進行計敖價、結算和支付拔，所以儲備的需挨求量較高。熬4.2 關于最唉佳外匯儲備規(guī)模盎確定的理論模型絆從1994年我埃國進行外匯體制頒改革以來，我國霸經濟發(fā)展迅速，靶除個別年份外，搬我國的國際收支伴出現持續(xù)的雙順凹差。加之我國現拜行的外匯管理體柏制限制企業(yè)和銀背行自由持有外匯擺，我國的匯率制岸度事實上

35、是采取敗盯住美元的，多唉方面的因素共同叭作用下，導致我巴國外匯儲備的高罷速增長。我國外壩匯儲備的最適宜吧的規(guī)模是多少，擺在理論界一直存伴在不同的見解。礙鑒于我國外匯儲稗備的巨大規(guī)模、矮較高的增速和對俺宏觀經濟的重大半影響，加強對我拔國外匯儲備的總叭量管理，合理確佰定外匯儲備的適靶度規(guī)模，已經成鞍為一個非常緊迫按的現實問題。啊下面介紹張克中斑先生在衡量外匯癌儲備適度規(guī)模時鞍的理論模型15張克中.我國外匯儲備規(guī)模判定N .經濟縱橫，2005年第5期.Study on Problem and Countermeasure about Scale of Chinas Foreign Exchange

36、ReservesYU You-wei(Grade 2005 and speciality of Marketing in Sanming University, Sanming 365004,China)Abstract:Since reform and opening up, Chinas economy has grew up quickly, and foreign trade have continued for many years and capital situation of double surplus, the following sharp increase in for

37、eign exchange reserves on the domestic economy can not be ignored, This paper focuses on the current situation of and problems with Chinas foreign exchange reserves, and puts forward my own views on the appropriate scale of Chinas foreign exchange reserves.Keywords:foreign exchange，foreign exchange

38、reserves澳運用FR*模型叭對我國2007靶年外匯儲備適度背總量進行估算骯F罷r*靶表示合理的外匯半儲備量，模型如敗下：搬F白r*=DF1+頒DF2+DF3啊+DF4（DF埃n處在的區(qū)間為隘An）埃維持正常進口的絆用匯需求DF1佰。根據儲備/進搬口比例法和國際扮慣例，該項用匯愛需求維持在滿足澳3個月左右的進挨口水平，即為當襖年進口額的25斑%。當然，各國笆的具體情況不同骯，其外匯儲備與拔進口的比率并非拌絕對一致。進口巴傾向越大，外匯霸儲備的需求也越頒大。在測度我國襖的外匯儲備規(guī)模八時，需要考慮我辦國現在人民幣升矮值，對外貿易措伴施的轉變，進口扒量很可能增加，耙相應地對外匯儲藹備的需求量也將罷