小肥羊案例分析-絕對的經(jīng)典課件

1、3i 的小肥羊神話案例分析3i的小肥羊神話1投資過程剖析2合作可行性分析3風(fēng)投的技術(shù)分析5 資本退出及時機(jī)分析4 投行在風(fēng)投中的作用6 成功案例后的總結(jié)分析案例背景 2006年7月27日，國際大型投資機(jī)構(gòu)3i集團(tuán)、普凱基金與內(nèi)蒙古小肥羊餐飲連鎖在內(nèi)蒙古包頭市正式簽訂合作協(xié)議，兩家外資公司將共同投資2500萬美元幫助內(nèi)蒙古小肥羊打造世界級的中餐品牌。 小肥羊成為我國第一家引進(jìn)外資的餐飲連鎖企業(yè)，也是內(nèi)蒙古地區(qū)繼蒙牛之后第二家民間大額引資成功的企業(yè)。其中3i投資2000萬美元，普凱基金公司投資500萬美元。兩家外資在小肥羊中所占股份為20%多；其他股份為個人出資，而小肥羊創(chuàng)始人張鋼及陳洪凱的股權(quán)稀

2、釋到不足40%。3i和普凱共派出3名董事。角色介紹有一只經(jīng)驗(yàn)豐富的“灰太狼” 3i是世界領(lǐng)先的私募股權(quán)投資公司之一。1945年3月在倫敦成立是倫敦證券交易所上市的(FTSE)1 OO強(qiáng)的私募股權(quán)投資公司：其業(yè)務(wù)范圍包括亞洲美國和歐洲的成長投資收購?fù)顿Y，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的私募股權(quán)投資。31擁有獨(dú)特的國際網(wǎng)絡(luò)提供首屈一指的覆蓋范圍、業(yè)內(nèi)經(jīng)驗(yàn)和關(guān)系資源為企業(yè)帶來價值。3i在華投資長達(dá)1 0年。自2001年以來，31已在大中華區(qū)陸續(xù)設(shè)立機(jī)構(gòu)目前在北京設(shè)有辦事處。有一只非常聰明的“小肥羊” 內(nèi)蒙古小肥羊餐飲連鎖1999年8月誕生于內(nèi)蒙古包頭市，以經(jīng)營小肥羊特色火鍋及特許經(jīng)營為主業(yè)，兼營小肥羊調(diào)味品及專用肉制

3、品的研發(fā)、加工及銷售業(yè)。2008年6月小肥羊在香港上市，是中國首家在香港上市的品牌餐飲企業(yè)，被譽(yù)為“中華火鍋第一股”。它擁有一個調(diào)味品基地，兩個肉業(yè)基地，一個物流配送中心，一個外銷機(jī)構(gòu)，國內(nèi)十五大餐飲市場區(qū)域，國際三大餐飲市場區(qū)域的大型跨國餐飲連鎖企業(yè)。五個“需”五個“給”尋找投資機(jī)會要投什么樣的企業(yè)第一步 尋找投資機(jī)會五個“需”五個“給”高增長行業(yè)領(lǐng)頭羊可增長商業(yè)模式良好財務(wù)業(yè)績優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì)國際化發(fā)展戰(zhàn)略對管理的戰(zhàn)略性建議發(fā)展的靈活穩(wěn)定的資金行業(yè)領(lǐng)域里的關(guān)系投資行業(yè)的豐富經(jīng)驗(yàn)國內(nèi)外的人脈網(wǎng)絡(luò)第一次交流： 王岱宗到包頭第二次交流：真正的較量我們不缺錢 Or $1000萬足矣規(guī)范化經(jīng)營 國際化企

4、業(yè)改革難題 人才需求第二步 初審、交流、評估第三步 尋找共同投資者與“羊”解不開的淵源第四步 談判、簽約、資本投入$ 2000 萬兩名執(zhí)行董事$ 500萬一名執(zhí)行董事 and then?第四步 談判、簽約、資本投入第五步 合作共贏 成功退出第二部分： 可行性分析可行性分析1行業(yè)分析2企業(yè)分析？ Why 傳統(tǒng)行業(yè)？ Why 餐飲連鎖？ Why 小肥羊3風(fēng)險分析可行性分析行業(yè)分析why 傳統(tǒng)行業(yè)？傳統(tǒng)行業(yè)包括：餐飲 食品 教育 傳統(tǒng)行業(yè)特點(diǎn)：（與高科技行業(yè)對比）發(fā)展時間長市場廣闊反經(jīng)濟(jì)周期性 能夠?yàn)閲鴥?nèi)新興中產(chǎn)階層提供個性化消費(fèi)品 產(chǎn)品和產(chǎn)品運(yùn)營模式發(fā)生了質(zhì)的改變高成長性較穩(wěn)定收益可預(yù)測可行性分析

5、行業(yè)分析why 餐飲行業(yè)？中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速數(shù)據(jù)來源：2007年中國統(tǒng)計年鑒可行性分析行業(yè)分析why 餐飲行業(yè)？城市居民人均年度可支配收入逐年增長數(shù)據(jù)來源：2007年中國統(tǒng)計年鑒可行性分析行業(yè)分析why 餐飲行業(yè)？宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速 居民可支配收入增加 中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展使國民收入（人均可支配收入）水平不斷提高，居民日趨富裕。國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展為餐飲業(yè)快速發(fā)展提供動力。宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，推動了各行業(yè)的快速增長和人們收入水平不斷提高，居民消費(fèi)能力不斷增長，居民收入的持續(xù)提高直接導(dǎo)致了居民在餐飲支出方面的增加。從各國消費(fèi)經(jīng)營來看，當(dāng)人均GDP從1000美元向3000美元轉(zhuǎn)變時，食物和衣著類消費(fèi)的比例

6、有所下降，但當(dāng)?shù)竭_(dá)3000美元時，食物的支出還是第一大比例，超過全部支出的30%，而且考慮總量增長了200% ，即使支出比重有所下降，總量的增長仍然是非?？捎^。 可行性分析行業(yè)分析why 餐飲行業(yè)？1991-2008年中國餐飲業(yè)零售額 數(shù)據(jù)來源：2008中國餐飲行業(yè)研究可行性分析行業(yè)分析why 餐飲行業(yè)？數(shù)據(jù)來源：2008中國餐飲行業(yè)研究中國消費(fèi)者人均外出用餐費(fèi)用（單位：元人均每年）同比增長（%）可行性分析行業(yè)分析why 餐飲行業(yè)？中國餐飲市場空間巨大 根據(jù)Euromonitor關(guān)于中國食品服務(wù)業(yè)的一份報告，2004年84%的中國人偏向在中式餐廳用餐，由此可見中國人還是喜歡中式口味的餐飲，中式

7、餐飲市場空間巨大。據(jù)Euromonitor預(yù)測，至2011年，中國全套服務(wù)餐廳的銷售總值將高達(dá)16,110億元人民幣,而06年的中式餐廳占中國提供全套服務(wù)的餐廳總數(shù)的99以上。可行性分析行業(yè)分析why 餐飲行業(yè)？中國餐飲行業(yè)發(fā)展迅速 我國餐飲市場增幅占國內(nèi)消費(fèi)市場的首位，連續(xù)15年以兩位數(shù)速度增長，進(jìn)入了高速成長和穩(wěn)定發(fā)展的銜接階段。2005年對餐飲百強(qiáng)的調(diào)查顯示，全國餐飲業(yè)零售額8887億元，增幅17.7%，年人均外出餐飲消費(fèi)支出680元。居民個人消費(fèi)占全國餐飲業(yè)零售額的比重在60%左右。中國餐飲市場發(fā)展、運(yùn)行基本平穩(wěn)，也為小肥羊的未來增長提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)和有力支持。可行性分析行業(yè)分析why 餐

8、飲行業(yè)？中式餐飲行業(yè)渴求資金 餐飲消費(fèi)成為拉動經(jīng)濟(jì)增長的重要力量。其中，大都采用連鎖經(jīng)營方式拓展市場，一些大型餐飲企業(yè)，如全聚德、俏江南、德莊、小天鵝、小肥羊、肯德基、仙蹤林等，連鎖擴(kuò)張步伐明顯加快，多數(shù)企業(yè)利潤呈現(xiàn)兩位數(shù)增長。而且，大都采用連鎖經(jīng)營方式拓展市場，出于資金的本性，創(chuàng)業(yè)型和中小餐飲企業(yè)很少能受到眷顧，仍處于資金饑渴之中?？尚行苑治鲂袠I(yè)分析餐飲行業(yè)市場發(fā)展存在的主要問題1、產(chǎn)業(yè)化程度偏低，行業(yè)集約化經(jīng)營水平不高 由于餐飲行業(yè)進(jìn)入門檻低，餐飲企業(yè)大多數(shù)為中小企業(yè)，制約了行業(yè)集中度和規(guī)模經(jīng)營效益的提升。中國餐飲業(yè)總體仍處于小、散、弱的狀態(tài)，90以上的餐飲企業(yè)為小企業(yè)，2007年規(guī)模最大

9、的100家餐飲企業(yè)營業(yè)額僅占整個餐飲市場的。與國際知名餐飲公司相比，中國知名餐飲公司的企業(yè)規(guī)模、盈利能力、管理水平和經(jīng)驗(yàn)等差距較大。此外，餐飲業(yè)上游供貨商不成熟，農(nóng)業(yè)、牧業(yè)、農(nóng)副產(chǎn)品食品初加工過于分散、生產(chǎn)初級，物流配送體系不健全。 可行性分析行業(yè)分析餐飲行業(yè)市場發(fā)展存在的主要問題2、品牌建設(shè)水平需要提升 近年來國內(nèi)不少知名企業(yè)連鎖經(jīng)營步伐加快，但在快速擴(kuò)張之中也存在經(jīng)營管理不夠規(guī)范的問題，使品牌影響力大打折扣。部分餐飲企業(yè)品牌的文化內(nèi)涵亟待豐富，對品牌的營銷推廣力度需要加強(qiáng)。部分企業(yè)在注重品牌宣傳的同時，需要在產(chǎn)品效用、服務(wù)水平、管理水平和技術(shù)創(chuàng)新方面狠下功夫，使品牌影響力持續(xù)力增強(qiáng)。 可行

10、性分析行業(yè)分析餐飲行業(yè)市場發(fā)展存在的主要問題3、餐飲業(yè)結(jié)構(gòu)有待進(jìn)一步優(yōu)化 由于競爭加劇、經(jīng)營成本不斷上漲，大眾化餐飲在一些地區(qū)發(fā)展很不平衡。行業(yè)內(nèi)高檔餐飲勢頭強(qiáng)勁，中低檔餐飲服務(wù)明顯不足。與快速增長的市場需求相比，大眾化餐飲服務(wù)供給仍顯不足，在服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)的便利化程度和規(guī)范化經(jīng)營方面有待進(jìn)一步提高。 可行性分析行業(yè)分析餐飲行業(yè)市場發(fā)展存在的主要問題4、餐飲人才不濟(jì) 餐飲教育科研滯后，全國沒有本科烹飪院校，餐飲職業(yè)經(jīng)理人隊(duì)伍培養(yǎng)和專業(yè)培訓(xùn)工作滯后。行業(yè)人員素質(zhì)不高，缺乏高層管理人才和烹飪技術(shù)人才。尤其是廚師資格認(rèn)證混亂，名師大師認(rèn)證失范，出現(xiàn)花錢買證現(xiàn)象。外資餐飲企業(yè)以各種優(yōu)惠條件吸引中餐技術(shù)、管理

11、、服務(wù)、文化等方面人才，導(dǎo)致中餐企業(yè)人才大量流失。 可行性分析行業(yè)分析餐飲行業(yè)市場發(fā)展存在的主要問題5、中外餐飲企業(yè)競爭加劇 與國外餐飲相比，國內(nèi)餐飲企業(yè)在硬件、軟件，尤其是在管理、服務(wù)方面的差距較大。加入WTO后，更多外資餐飲企業(yè)的進(jìn)入加劇中國餐飲行業(yè)的競爭。國外餐飲企業(yè)進(jìn)入中國，對中國餐飲經(jīng)營理念、服務(wù)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、文化氛圍、飲食結(jié)構(gòu)、從業(yè)人員素質(zhì)要求等將產(chǎn)生深刻影響。而中國本土品牌餐飲“走出去”步伐較慢，競爭力不強(qiáng)。在國外，中餐企業(yè)大多表現(xiàn)為規(guī)模小、環(huán)境不佳、服務(wù)不到位，中餐特色不明顯。在國內(nèi)，中餐企業(yè)面臨著外國品牌餐飲企業(yè)的擠壓。 可行性分析行業(yè)分析餐飲行業(yè)市場發(fā)展存在的主要問題6、法規(guī)建

12、設(shè)滯后，市場秩序有待規(guī)范 長期以來，中國餐飲行業(yè)缺乏規(guī)劃引導(dǎo)，在快速發(fā)展中有盲目、無序和低水平發(fā)展的現(xiàn)象。由于尚未建立適用于餐飲業(yè)的國家級法規(guī)，缺乏系統(tǒng)嚴(yán)格的市場準(zhǔn)入制度和強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)，餐飲企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)參差不齊，內(nèi)容不全面、技術(shù)知識含量低，缺乏全國統(tǒng)一性。中國餐飲業(yè)缺乏統(tǒng)一的行業(yè)執(zhí)法，市場秩序不規(guī)范，餐飲環(huán)境不衛(wèi)生，食品安全問題時有發(fā)生，市場管理和行業(yè)管理跟不上形勢發(fā)展需要。 同時，由于我國餐飲業(yè)進(jìn)入門檻較低，經(jīng)營主體多，監(jiān)管難度大，相關(guān)法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)體系還不夠健全，致使有些企業(yè)特別是小型餐飲企業(yè)經(jīng)營衛(wèi)生質(zhì)量仍不如人意，原材料進(jìn)貨渠道不夠規(guī)范，質(zhì)量保障體系不夠完善，食品質(zhì)量監(jiān)管仍需加強(qiáng)。否則會產(chǎn)生“劣幣

13、驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象，還有整個行業(yè)的發(fā)展停滯甚至萎縮?？尚行苑治鲂袠I(yè)分析餐飲行業(yè)投資總體判斷總體上，中國餐飲行業(yè)具有良好的投資前景。 目前，餐飲行業(yè)的集中度很低，在可預(yù)見的未來，中國經(jīng)濟(jì)仍然處 于持續(xù)快速發(fā)展態(tài)勢不會改變，同時，中國又是民以食為天的國度，有歷史悠久的飲食文化。隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民生活水平的提高，城鄉(xiāng)居民生活方式不斷變革，對餐飲業(yè)的發(fā)展提出了新要求，健康、環(huán)保和綠色消費(fèi)成為時尚。中國餐飲市場將進(jìn)一步擴(kuò)大。國家加快服務(wù)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略為餐飲業(yè)發(fā)展帶來新機(jī)遇。經(jīng)濟(jì)全球化為餐飲業(yè)發(fā)展帶來新生機(jī)。中國經(jīng)濟(jì)的國際化趨勢背景下，餐飲業(yè)將朝全球化發(fā)展，增加餐飲投資機(jī)會。未來一段時期，中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢將

14、繼續(xù)保持平穩(wěn)健康運(yùn)行，大力發(fā)展餐飲業(yè)符合中央擴(kuò)大內(nèi)需的方針?？尚行苑治鲂袠I(yè)分析why 火鍋？ 火鍋菜式受國人喜愛 火鍋為中國一個歷史悠久的進(jìn)食菜式，特別是在冬季，國人喜愛熱食，火鍋別受青睞，火鍋餐廳銷售額一般增加。 火鍋連鎖獨(dú)具優(yōu)勢 火鍋菜式只需要相對簡單的廚房準(zhǔn)備工續(xù)，相比其他亞洲全套服務(wù)模式，易適用于連鎖業(yè)務(wù)。可行性分析行業(yè)分析why 火鍋？數(shù)據(jù)來源：中國餐飲行業(yè)研究可行性分析行業(yè)分析why 火鍋？ 火鍋企業(yè)的平均單店利潤居各業(yè)態(tài)之首 火鍋菜式只需要相對簡單的廚房準(zhǔn)備工續(xù)，相比其他亞洲全套服務(wù)模式，易適用于連鎖業(yè)務(wù)。11公司數(shù)量 銷售收入 企業(yè)平均銷售 備注 比例 收入（億元）快餐形式正餐

15、火鍋休閑餐廳特色/高檔餐廳快餐和火鍋類企業(yè)占到中國餐飲前100名企業(yè)銷售收入的2/3由于快餐價格相對低廉，同時可以提供標(biāo)準(zhǔn)化的食物和服務(wù)。因此，在中國發(fā)展迅速。火鍋餐廳在中國相當(dāng)流行尤其是在中北部地區(qū)。休閑餐廳適合那些找尋社交活動場所的年輕人，這種趨勢在增強(qiáng)。包括中國著名品牌的餐廳和西式高檔餐廳?？觳托问秸突疱佇蓍e餐廳特色/高檔餐廳2031%1.82334%1711%4024%0.7可行性分析行業(yè)分析why 火鍋？可行性分析行業(yè)分析why 餐飲連鎖？可行性分析行業(yè)分析why 餐飲連鎖？連鎖餐廳復(fù)制性較高 易形成規(guī)模效應(yīng) 中國連鎖餐廳銷售額從2001年的210億元人民幣增加至2006年的490

16、億元人民幣，年復(fù)合增長率為18.6%，明顯高于獨(dú)立全套服務(wù)餐廳的12.4%，其增長貢獻(xiàn)主要來自復(fù)制性較高的火鍋連鎖店。隨著復(fù)制性較高的連鎖餐廳的擴(kuò)張以及消費(fèi)者對品牌忠誠度的提升，預(yù)期中國連鎖餐廳銷售額占提供全套服務(wù)餐廳總銷售額比例將明顯提升。 可行性分析行業(yè)分析餐飲行業(yè)投資策略把握市場空間關(guān)注連鎖餐飲輕業(yè)態(tài)、重經(jīng)營國際化趨勢可行性分析企業(yè)分析Why 小肥羊？因?yàn)槲矣绪攘ρ?可行性分析企業(yè)分析可行性分析企業(yè)分析企業(yè)家介紹身份：2004年經(jīng)小肥羊公司與蒙牛公司協(xié)商，盧文兵調(diào)任小肥羊任常務(wù)副總裁。 小肥羊上市后，擔(dān)任內(nèi)蒙古小肥羊餐飲連鎖CEO。特點(diǎn) ：深謀遠(yuǎn)慮，實(shí)事求是榮譽(yù)：2008CCTV中國經(jīng)濟(jì)

17、年度人物 在盧文兵的帶領(lǐng)下，小肥羊完成了從速度向高度的成功轉(zhuǎn)型。小肥羊成為首個引進(jìn)戰(zhàn)略外資的中餐企業(yè)，首個以品牌形式向海外市場開放加盟的中餐企業(yè)。小肥羊的發(fā)展模式不僅影響了業(yè)界同行，也成為眾多IT、物流等企業(yè)研究的案例。 2008年6月，他成功帶領(lǐng)小肥羊登陸香港主板，成為首個在境外上市的品牌餐飲企業(yè)，被業(yè)界譽(yù)為“中國火鍋第一股”。在剛剛過去的2008年，年收入超過50億的經(jīng)營業(yè)績，讓小肥羊做到了民族餐飲品牌領(lǐng)頭羊的位置。 據(jù)不完全統(tǒng)計，小肥羊一頭連著城市消費(fèi)，一頭連著農(nóng)牧民生活，創(chuàng)業(yè)近10年，帶動相關(guān)就業(yè)近24萬人。有效地帶動了草原經(jīng)濟(jì)發(fā)展、農(nóng)牧業(yè)產(chǎn)業(yè)升級和城市就業(yè)。盧文兵可行性分析企業(yè)分析企

18、業(yè)家介紹想當(dāng)年，他還沒到小肥羊張鋼勸他，小肥羊上市后價值也是無可估量的，那期權(quán)又怎能相提并論？張鋼同時還給牛根生直接發(fā)去一封信函，點(diǎn)名索要盧文兵，還請政府出面說情，可謂“三顧茅廬”。為了讓盧文兵放心，牛根生對盧文兵說：“你什么時候想回來了，就可以回來?！?后來，他加入了小肥羊?qū)τ诩用诵》恃虻淖罱K理由，盧文兵解釋：“我個人還是比較喜歡做投資、做上市這塊業(yè)務(wù)，也習(xí)慣了站在幕后?！痹谒磥?，自己在投資領(lǐng)域浸淫多年，有了不少想法，也有行業(yè)判斷，足以在這個領(lǐng)域操作得游刃有余。為小肥羊融資、上市成為盧文兵加盟的主要理由。 再后來，他帶領(lǐng)小肥羊，牽了風(fēng)投的手“小肥羊當(dāng)時剛剛拿到農(nóng)業(yè)銀行3000萬元貸款，其實(shí)

19、并不算缺錢?！北R文兵表示，當(dāng)時外資作為投資者進(jìn)入小肥羊，就是為了使公司具備國際化的治理結(jié)構(gòu)和融資能力。 盧文兵可行性分析企業(yè)分析企業(yè)家介紹張鋼身份：內(nèi)蒙古小肥羊餐飲連鎖董事長。特點(diǎn) ：訥于言，敏于行；三顧茅廬、取長補(bǔ)短；用人不疑、疑人不用榮譽(yù)：他保持者貧民心態(tài)，用這一心態(tài)造就了小肥羊“視顧客為親人”的服務(wù)理念、“品質(zhì)為本、服務(wù)領(lǐng)先、誠信至尚、偉業(yè)常青”的企業(yè)精神及“員工和企業(yè)共同發(fā)展”的人才理念。是他賦予了小肥羊靈魂。也許，他不是能人也許，他不是強(qiáng)人也許，談到小肥羊，人們想到的更多是盧文兵是3i,所以，他沒有什么榮譽(yù)就這樣，在別人的光環(huán)下他被遺忘，但是也許，小肥羊的榮譽(yù)就是他的榮譽(yù)可行性分析餐

20、廳經(jīng)營食品分銷批發(fā)羊肉加工火鍋湯料生產(chǎn)品質(zhì)為本顧客價值最大化最大的中式餐飲連鎖品牌企業(yè)分析小肥羊業(yè)務(wù)分析生產(chǎn)：垂直整合（系統(tǒng)效率）一個調(diào)味品基地，兩個肉業(yè)基地，一個物流配送中心，一個外銷機(jī)構(gòu)分銷：滿足自己，銷售通路物流：內(nèi)部配送服務(wù)：圍繞品質(zhì)控制，追求顧客價值最大化（必要不必要，特定群體，標(biāo)準(zhǔn)化）42圍繞品質(zhì)控制，服務(wù)各層消費(fèi)群體，以達(dá)到規(guī)模經(jīng)營、國際連鎖，打造世界餐飲品牌13企業(yè)分析小肥羊業(yè)務(wù)分析可行性分析企業(yè)分析小肥羊SWOT分析可行性分析Strength 優(yōu)勢1. 全國知名，味道獨(dú)特2. 垂直整合，顧客忠誠3. 自產(chǎn)羊肉，控制上游4. 實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化餐飲模式5. 核心新品研發(fā)能力強(qiáng)可行性分析

21、Weakness 劣勢1. 營銷觀念不足2. 加盟管理尚待完善3. 人力資源管理缺乏可行性分析針對劣勢的對策可行性分析3 次股權(quán)稀釋引進(jìn)人才（盧文兵、寇志芳、李寶芳等）針對分店經(jīng)理的私募中層管理持股計劃Opportunity 機(jī)會 1. 中式餐飲市場巨大 2. 行業(yè)集中度低可行性分析替代產(chǎn)品或服務(wù)的威脅：（飯店、連鎖小吃和面館、麥當(dāng)勞、肯德基，中餐）1、差異化2、增添附加值（如夏票冬用）潛在進(jìn)入者：1、要競爭2、提高進(jìn)入壁壘規(guī)模效應(yīng)3、提高系統(tǒng)效率、全面質(zhì)量買家議價能力：1、細(xì)分客戶（依據(jù)不同需求，提供不同標(biāo)準(zhǔn)）2、保證質(zhì)量，不要為低成本而低成本供應(yīng)商議價能力：1、垂直整合（對國際市場是否有效

22、，還有待驗(yàn)證）1、行業(yè)結(jié)構(gòu)及形成（價格彈性?。?、關(guān)注行業(yè)的競爭點(diǎn)（消費(fèi)者、行業(yè)壁壘、競爭者）連鎖餐飲行業(yè)無疑是消費(fèi)者3、關(guān)注行業(yè)的變化趨勢，可以影響行業(yè)結(jié)構(gòu)的進(jìn)化4、對戰(zhàn)略進(jìn)行檢驗(yàn)“小肥羊”行業(yè)分析的幾個要點(diǎn)：威脅+相應(yīng)對策可行性分析第三部分： 技術(shù)分析技術(shù)分析一.小肥羊各項(xiàng)財務(wù)能力分析1.短期償債能力分析(1)比率分析（2）趨勢分析（3）結(jié)構(gòu)分析2.長期償債能力分析（1）比率分析（2）趨勢分析（3）結(jié)構(gòu)分析小肥羊利潤表小肥羊現(xiàn)金流量表（1）營業(yè)收入分析4.盈利能力分析（2）營業(yè)收入分析（2）盈利能力分析（2）投資效益分析風(fēng)險分析都是技術(shù)活保護(hù) or not ？風(fēng)險分析較少有一定風(fēng)險不大較強(qiáng)

23、風(fēng)險分析相當(dāng)大風(fēng)投意義所在風(fēng)險分析較小風(fēng)險分析幾乎沒有風(fēng)險分析盈利分析具體發(fā)展戰(zhàn)略第四部分： 資本退出及時機(jī)分析第一次退出：IPO 后 風(fēng)險資本高風(fēng)險追求高收益，而IPO后，股價大漲，成為最佳退出方式。 2008年6月12日小肥羊在香港上市，首次公開發(fā)售后，小肥羊的市值逾30億港元。其每股實(shí)際投資成本約為港元，對比當(dāng)天收盤價港元，有超過兩倍多的收益。因此上市之初，兩公司就減持萬股，以發(fā)行價港元計算，套現(xiàn)億港元。IPO后 各投行持股比例第二次退出：協(xié)議出售 （或一般收購） 2008年金融危機(jī)爆發(fā)，受其影響，2009年1月30日，3i私募基金集團(tuán)被評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾從A級降為A-級，導(dǎo)致3i集團(tuán)股價

24、大幅下降。3i私募基金集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率越來越高，所以公司便要降低其資產(chǎn)負(fù)債率。普凱也出現(xiàn)類似情況。于是2009年3月25日，3i集團(tuán)、普凱基金與百勝餐飲集團(tuán)（Yum Brands，Inc）訂立協(xié)議，將向后者出售所持有所有股權(quán)。據(jù)小肥羊公告，百勝購入股份的每股作價港元。因此，3i和普凱此次通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓將分別套港元和港元，共計343511688港元，約億港元。從而擴(kuò)大其資本金，降低資產(chǎn)負(fù)債率。至此風(fēng)險資本完全退出風(fēng)險企業(yè)。 可見，3i和普凱實(shí)現(xiàn)的投資回報率約為60。這比歐美市場上的類似指標(biāo)高出3倍多。這一指標(biāo)體現(xiàn)了中國作為一個私募股權(quán)投資的新興市場其投資回報具有很大的吸引力。這也可以從一個側(cè)面解釋

25、為什么近年來中國私募股權(quán)投資業(yè)的發(fā)展如此之快。問題一：為什么在上市之初風(fēng)險資本沒有完全退出呢？因此投行部分退出就傳遞一種信號，企業(yè)情況和發(fā)展前景良好，從而吸引一般投資者投資企業(yè)。存在博弈： 退出越少，信號越好，投資者越愿意投資，股價越高 退出越多，信號越差，投資者越不愿意投資，股價越低 在推退出數(shù)量和股價的權(quán)衡中，投行常選擇部分退出，從而獲得最大收益。 風(fēng)險資本最根本的特征不僅僅在于它敢冒風(fēng)險將資金投入到前景不明的產(chǎn)品或領(lǐng)域，更重要的是其資本和投資活動的循環(huán)流動性。一旦成功可以帶著高額利潤全身而退，進(jìn)行新一輪投資，這更要求風(fēng)險資本必須能夠撤出。問題二：退出為何對于投行如此重要？第五部分 投行在

26、風(fēng)投中發(fā)揮的作用1. 直接注入資金，促進(jìn)小肥羊壯大 3i和普凱分別投入2000萬美元和500萬美元，為小肥羊大刀闊斧對業(yè)務(wù)管理進(jìn)行改革提供了充裕的資金，并推動小肥羊的管理走向了規(guī)范化和國際化的道路。小肥羊用這筆資金的7000萬元收購業(yè)績突出的加盟店，6000萬元用來開直營店，剩余金額補(bǔ)充流動資金。2. 提供先進(jìn)服務(wù)，引進(jìn)優(yōu)質(zhì)人才 在投資小肥羊的過程中，3i請來國際知名戰(zhàn)略咨詢公司羅蘭貝格，為小肥羊做全方位診斷，包括財務(wù)狀況、企業(yè)歷史、公司結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)狀況等。做這樣的盡職審查，并不是不信任合作伙伴，而是為了更好地規(guī)避風(fēng)險，有效幫助合作伙伴診斷出隱藏問題從而可以對癥下藥地加以解決，同時，這樣的審查也可堅(jiān)定3i投資小肥羊的決心。 在管理層面，3i為小肥羊帶來更多實(shí)際的“頭腦”資源，先是漢堡王國際公司前總裁Nish Kankiwala尼什-坎基瓦拉，之后又引進(jìn)現(xiàn)任肯德基香港運(yùn)營公司總裁的楊耀強(qiáng)（Yuka Yeung）。簽約后，Nish Kankiwala 以及楊耀強(qiáng)成為小肥羊的獨(dú)立董事，王岱宗和另一位同事則代表3i進(jìn)入董事會。 在3i的幫助下，小肥羊?qū)I(yè)務(wù)管理進(jìn)行了大手筆的變革，使小肥羊的管理走向了規(guī)范化和國際化的道路。雙方簽約后，3i協(xié)助小肥羊制定了“180天計劃”，對一系列待