證券交易市場介紹(DOC20)

1、.：.；證券買賣市場引見證券買賣中場也稱二級市場、次級市場，是指對曾經(jīng)發(fā)行的證券進展買賣，轉(zhuǎn)讓和流通的市場。在二級市場上銷售證券的收入屬于出賣證券的投資者，而不屬于發(fā)行該證券的公司。 在國外一些興隆國家，證券買賣市場有場內(nèi)買賣市場和場外買賣市場兩種方式。 1場內(nèi)買賣市場。指由證券買賣所組織的集中買賣市場，有固定的買賣場所和買賣活動時間，在多數(shù)國家它還是全國獨一的證券買賣場所，因此是全國最重要、最集中的證券買賣市場。證券買賣所接受和辦理符合有關(guān)法令規(guī)定的證券上市買賣，投資者那么經(jīng)過證券商在證券買賣所進展證券買賣。 證券買賣所不僅是買賣雙方公開買賣的場所，而且為投資者提供多種效力，買賣所隨時向投資

2、者提供關(guān)于在買賣所佳牌上市的證券買賣情況，如成交價錢和數(shù)量等；提供發(fā)行證券企業(yè)公布的那么務情況，供投資者參考。買賣所制定各種規(guī)那么，對參與買賣的經(jīng)紀人和自營商進展嚴厲管理，對證券買賣活動進展監(jiān)視，防止支配市場、內(nèi)幕買賣、欺詐客戶等違法犯罪行為的發(fā)生。買賣所還要不斷完善各種制度和設(shè)備，以保證正常買賣活動繼續(xù)、高效地進展。 2場外買賣市場。又稱柜臺買賣或店頭買賣市場，指在買賣所外由證券買賣雙方當面議價成交的市場，它沒有固定的場所，其買賣主要利用進展，買賣的證券以不在買賣所上市的證券為主，在某些情況下也對在證券買賣所上市的證券進展場外買賣。場外買賣市場中的證券商兼具證券自營商和代理商的雙重身份。作為

3、自營商，他可以把本人持有的證券賣給顧客或者買進顧客的證券，賺取買賣價差；作為代理商，又可以客戶代理人的身份向別的自營商買進賣出證券。近年來，國外一些場外買賣市場發(fā)生很大變化，它們大量采用先進的電子化買賣技術(shù)，使市場覆蓋面更加寬廣，市場效率有很大提高。這方面，以美國的那斯達克市場為典型代表。 國外各種場外買賣市場有一個共同特點，就是它們都是在國家法律限定的框架內(nèi)，由成熟的投資者參與，接受政府管理機構(gòu)的監(jiān)管，目前我國的證券市場還處于開展初期，法律不健全，監(jiān)管力量和監(jiān)管閱歷缺乏，缺乏成熟的理性投資者，應該首先辦好證券買賣所市場，而不能盲目開展其它非買賣所市場，以免引發(fā)市場風險。 2什幺是證券買賣所？

4、證券買賣一切什幺功能？ 證券買賣所是證券市場開展到一定程度的產(chǎn)物，也是集中買賣制度下證券市場的組織者和一線監(jiān)管者。 根據(jù)我國規(guī)定，證券買賣所是指依法設(shè)立的，不以營利為目的，為證券的集中和有組織的買賣提供場所、設(shè)備，履行國家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章、政策規(guī)定的職責，實行自律性管理的會員制事業(yè)法人。與證券公司等證券運營機構(gòu)不同。證券買賣所本身并不從事證券買賣業(yè)務，只是為證券買賣提供場所和各項效力，并履行對證券買賣的監(jiān)管職能。 從組織方式上看，國際上的證券買賣所可分為會員制證券買賣所和公司制證券買賣所。會員制證券買賣所是以會員協(xié)會方式成立的不以營利為目的的組織，主要由證券商組成。只需會員及享有特許權(quán)的經(jīng)

5、紀人，才有資歷在買賣所中進展買賣。會員制證券買賣所實行會員自治、自律，自我管理。會員制證券買賣所最高權(quán)益機構(gòu)是會員大會，理事會是執(zhí)行機構(gòu)，理事會聘請經(jīng)理人員擔任日常事務。目前大多數(shù)國家的證券買賣所均實行會員制。我國法規(guī)規(guī)定，證券買賣所必需是會員制的事業(yè)法人，目前我國的上海、深圳證券買賣所都實行會員制。公司制證券買賣所以肖利為目的、它是由各類出資人共同投資入股建立起來的公司法人。公司制證券買賣所對在本所內(nèi)的證券買賣負有擔保責任，必需沒有賠償基金。公司制證券買賣所的證券商及其股東，不得擔任證券買賣所的董事、監(jiān)事或經(jīng)理，以保證買賣所運營者與買賣參與者的分別。瑞士的日內(nèi)瓦證券買賣所、美國的紐約證券買賣

6、所都是公司制。 普通來講，作為證券市場的組織者，證券買賣所具有以下功能：提供證券買賣場所。由于這一市場的存在，證券買賣雙方有集中的買賣場所，可以隨時把所持有的證券轉(zhuǎn)移變現(xiàn)，保證證券流通的繼續(xù)不斷進展。構(gòu)成與公告價錢。在買賣所內(nèi)完成的證券買賣構(gòu)成了各種證券的價錢，由于證券的買賣是集中、公開進展的。采用雙邊競價的方式達成買賣，其價錢在實際程度上是近似公平與合理的，這種價錢及時向社會公告，并被作為各種相夫經(jīng)濟活動的重要根據(jù)。集中各類社會資金參與投資。隨著買賣所上中股票的日趨增多，成交數(shù)量日益增大，可以將極為廣泛的資金吸引到股票投資上來，為企業(yè)開展提供所需資金。引導投資的合理流向。買賣所為資金的自在流

7、動提供了方便，并經(jīng)過每天公布的行情和上市公司信息，反映證券發(fā)行公司的獲利才干與開展情況。使社會資金向最需求和最有利的方向流動。 3什幺是無形市場？為何要采用電子化證券買賣？ 無形市場是相對于有形市場而言的。傳統(tǒng)的證券市場都設(shè)有買賣大廳，證券商在其中派駐出市代表，俗稱“紅馬甲，投資者的買賣委托由場內(nèi)的“燈馬甲代理完成。證券買賣市場沒有運用計算機之前廣紅馬甲要用特定手勢來傳送各自的買賣申報，買賣大廳就和我們在一些電影中看到的那樣，人聲鼎沸，非常繁華。采用計算機撮合投資者買賣申報之后，“紅馬甲不再需求打手勢傳送報價，但一些買賣所仍保管了買賣大廳，“紅馬甲依然需求在場內(nèi)接受證券商營業(yè)柜臺的買賣指令，再

8、申報到買賣所撮合系統(tǒng)中去，這種方式也屬于有形市場，如香港聯(lián)交所等。 隨著電子計算機技術(shù)和通訊技術(shù)的開展，一些買賣所在證券商營業(yè)柜合到買賣所計算機系統(tǒng)之間也開辟了電子通訊渠道，從而構(gòu)成了元形市場方式。無形市場不設(shè)買賣大廳作為買賣運轉(zhuǎn)的組織中心，投資者利用證券商與買賣所的電腦聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)，可直接將買賣指令輸入買賣所的撮合系統(tǒng)進展買賣。投資者委托買賣、成交報答、股份資金的交割，均經(jīng)過證券商與買賣所的電腦聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)實現(xiàn)。 在無形市場中，電腦主機取代廠買賣大廳成為買賣迄行的組織中心，傳統(tǒng)的買賣大廳不復存在，喧嘩熱烈的買賣場景永久消逝，“紅馬甲也“消逝了。投資者直接利用證券商和買賣所的電腦聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)進展證券買賣，

9、消除了人工報盤易出錯、排長隊而產(chǎn)生的不公平的缺陷，減少了經(jīng)過“紅馬甲轉(zhuǎn)報盤的中間環(huán)節(jié)、減少廣買賣本錢，縮短了報盤時間，使證券中場運作效率人人提高。 由于元形市場的買賣方式具有高效、經(jīng)濟的優(yōu)勢，已日益為世界各國主要證券市場接納井采用，成為當今世界證券市場開展的潮流。目前我國深圳證券買賣所已根本到達無形市場的規(guī)范，上海證券買賣所也正在向無形市場的方向開展 4什幺是會員？會員應具備哪些條件？ 所謂會員，是指經(jīng)國家有權(quán)部門同意設(shè)立、具有法人資歷，依法可從事證券買賣及相關(guān)業(yè)務并獲得上海、深圳證券買賣所會籍的境內(nèi)證券運營機構(gòu)。 會員在證券市場上占有重要位置，具主要職能是聯(lián)接證券供求雙方，參與證券流通中場業(yè)

10、務，發(fā)揚中介職能。只需具備會員資歷的證券運營機構(gòu)才干在證券買賣所進展場內(nèi)買賣；投資者也只需經(jīng)過會員才干進展證券買賣。 會員在證券買賣所既半有權(quán)益。也承當義務。按上海、深圳證券買賣所章程規(guī)定，會員有權(quán)參與會員大會，亨有選舉權(quán)和被選舉權(quán)及對證券買賣所事務的建議權(quán)和表決權(quán)，參與證券買賣所場內(nèi)買賣，享用證券買賣所提供的效力，對證券買賣所事務和其它會員的活動進展監(jiān)視，在保管至少一個買賣席位的情況下，有權(quán)轉(zhuǎn)讓買賣席位。會員也需履行義務，這些義務是，開展證券運營業(yè)務時遵守法律、法規(guī)，平等競爭：遵守證券買賣所章程和制廈，執(zhí)行證券買賣所決議：派遣合格代人入場從事證券買賣活動；維護投資者的合法權(quán)益、促進買賣市場的

11、穩(wěn)定開展i按規(guī)定交納經(jīng)貨和有關(guān)部門信息資料：接受證券買賣所的監(jiān)管等。 在會員制證券買賣所中，會員大會是證券買賣所的最高權(quán)益機構(gòu)。會員是會員大會的當然成員。會員大會有權(quán)修正證券買賣所章程；有權(quán)選舉和罷免會員理事；證券買賣所的財務預算，決算報告需經(jīng)會員大會審議和跡過。 會員經(jīng)會計大會選舉可中選為會員理事。會員理事應情派法定代表人為理事代表參與理事會。會員理事改換法定代表人時，會員的理事資歷不變。 要想成為證券買賣所會員需具備一定的條件，向證券買賣所提出懇求，經(jīng)證券買賣所理事會同意后，方可威為該所會員。上海、深圳證券買賣所章程規(guī)定，懇求會員必需具備以下條件： 1經(jīng)有權(quán)部門依法同意設(shè)立，具有法人位置的

12、境內(nèi)證券運營機構(gòu)； 2注冊資本在人民幣1000萬元含1000萬元以上； 3具有良好信譽和運營業(yè)績： 4組織機構(gòu)和業(yè)務人員符合證券主管機夫和本所規(guī)定的條件； 5成認本所章程和業(yè)務規(guī)那么，按規(guī)定交納各項會員經(jīng)費。 會員資歷可以因一定事由而終止，這些事山包括：會員向證券買賣所提出終止會員資歷的懇求，并經(jīng)證券買賣所理事會同意；會員法人實體解散、被撤銷或依法宣告破產(chǎn)；不再符合證券買賣所章程規(guī)定的會員條件等。5.什幺是買賣席位？什幺是有形席位和無形席位？ 買賣席位原指買賣所買賣大廳中的座位，座位1有等通訊設(shè)備，經(jīng)紀人可以經(jīng)過它傳送買賣與成交信息。證券商參與證券買賣，必需旨先購買席位，席位購買后只能轉(zhuǎn)讓，不

13、能撤銷。擁有買賣席位，就擁有了在買賣大廳內(nèi)進展證券買賣的資歷。隨著科學技術(shù)的不斷開展，通訊手段日益現(xiàn)代化，買賣方式由手工競價方式開展為電腦自動撮合，買賣席位的方式也發(fā)生了很大變化，己逐漸演化為與買賣所撮合主機聯(lián)網(wǎng)的電腦報盤終端。世界各國證券買賣所都向證券商提供買賣席位，如美國最大的紐約證券買賣所現(xiàn)有的席位超越1 300個。 我國證券買賣所為證券商提供的買賣席位有兩種，即有形席位和尤形席位。有形席位，指設(shè)在買賣所買賣大廳內(nèi)與撮合主機聯(lián)網(wǎng)的電腦報盤終端。證券商經(jīng)過有形席位進展證券買賣，采用的是人工報盤方式，即由證券營業(yè)部里的柜臺任務人員經(jīng)過熱線將投資者的委托口述給證券買賣所買賣大廳內(nèi)的出市代無出市

14、代表用席位上的電腦報盤終端冉將委托輸入撮合主機，經(jīng)過羊向衛(wèi)星接納實時行情和成交報答數(shù)據(jù)。無形席位，指證券商利用現(xiàn)代通訊網(wǎng)絡技術(shù)，將證券營業(yè)部里的電腦終端與買賣所撮合主機直接聯(lián)網(wǎng)，直接將買賣委托傳送到買賣所撮合主機，并經(jīng)過通訊網(wǎng)絡接納實時行情和成交報答數(shù)據(jù)。元形席位采用的主要通訊方式是技術(shù)程度較高、傳輸速率較快、平安可靠性較好的雙向衛(wèi)星、以順應我國幅員遼闊、投資者分散的特點。 元形席位實踐上是買賣所為證券商提供的與撮合主機聯(lián)網(wǎng)用的通訊端口。不再具有席位的原始方式。假設(shè)全部采用無形席位買賣，在買賣所買賣大廳我們將看不到證券商出市代表。甚至連買賣大廳也不需求。一個元形席位與證券商柜臺電腦效力器桐聯(lián)后

15、，可以銜接幾十臺報盤終端，也就是說，一個元形席位的效率相當十兒十個有形席位。 對于無形化買賣市場來說，證券商的報盤終端可以與買賣所撮合主機相聯(lián)，困此。每個從證券營業(yè)網(wǎng)點經(jīng)過委托、自助委托或柜臺委托的投資者，都相當于場內(nèi)的出市代表，投資者輸入的委托直接進入買賣所電腦主機進展撮合。證券商普通可以用少量的幾個天形席位來替代有形市場的幾十個有形席位，且無需在場內(nèi)派駐出市代表，大大節(jié)約廠運營本錢，更重要的是省去了人工報盤的中間環(huán)節(jié)，從而減少了過失，提高了效率。無形席位具有有形席位無法比較的優(yōu)勢。我國在這方面處于世界領(lǐng)先位置，深圳證券買賣所已全部采用無形席位，上海證券買賣所也已開場向無形席位轉(zhuǎn)變。 6什幺

16、是特別席位？什幺情況下運用特別席位？ 所謂特別席位。即上海證券買賣所和深圳證券買賣所內(nèi)開設(shè)的日股特別席位，是指證券買賣所同意的境外特許經(jīng)紀商在證券買賣所買賣大廳內(nèi)運用的只能從事日股買賣的公用席位。特別席位的說法是與普通席位相對面言的。說其特別，一是由于特別席位的運用者不是證券買賣所的會員，二是由于特別席位只能用于從事B股買賣。 普通來講，證券買賣所的席位只供證券買賣所的會員運用，成為證券買賣所的會員是獲得買賣席位運用權(quán)的前提。雖然我國法律規(guī)定了境外特許經(jīng)紀商可從事日股買賣，但是，由于境外特許經(jīng)紀商不能成為國內(nèi)證券買賣所的會員，證券買賣所不能向其提供普通的買賣席位，因此，證券買賣所需求為境外特許

17、經(jīng)紀商從事日股買賣提供另外的處理方法。授予境外特許經(jīng)紀商日股特別席位的運用權(quán)，特別席位就是在這種情況下產(chǎn)生的。 境外特許經(jīng)紀商從事已股買賣有兩種方式：一是以客戶的身份，經(jīng)過證券買賣所的會員為其代理買賣日股；二是懇求獲得日股特別席位運用權(quán)后，直接經(jīng)過該席位買賣日股。因此，在境外特許經(jīng)紀商希望不經(jīng)過證券買賣所會員買賣日股而是本人進入證券買賣所的買賣大廳直接買賣B股的情況下，需求運用特別席位。 境外特許經(jīng)紀商要懇求獲得B股特別席位的運用權(quán)。必需具備以下條件：一是經(jīng)國家證券主管機關(guān)同意的境外特桿經(jīng)紀商：二是在國際證券市場上有良好的信譽，本身的財務情況健全i三是在B股市場上無違法運營的記錄，此外，上海、

18、深圳證券買賣所還各有不同的要求：上海證券買賣所規(guī)定，境外特許經(jīng)紀商只能經(jīng)過證券買賣所的會員獲得日股特別席位的運用權(quán)，即特別席位是記在證券買賣所會員名下，境外特許經(jīng)紀商要獲得某日股特別席位。必需與擁有該日股特別席位的某證券買賣所會員簽署協(xié)議，商定該席位由境外特許經(jīng)紀商運用，井由境外特許經(jīng)紀商向該會員交納有關(guān)費用，雙方對該席位上發(fā)生的買賣清算負連帶責任。深圳證券買賣所那么規(guī)定，境外特許經(jīng)紀商可以直接向證券買賣所懇求運用日股特別席位，對席位上發(fā)生的買賣清算責任由境外特許經(jīng)紀商獨立擔任，在上海、深圳證券買賣所，境外特許經(jīng)紀商要獲得日股特別席位的運用權(quán)，都要交納席位費，如要運用席位進展買賣，那么要交納相

19、應的保證金和堅持一定的清算頭寸。 7什幺是專家經(jīng)紀人制度？ 專家經(jīng)紀人Specialist，是證券買賣所指定的特種會員，其主要職責是維持一個公平而有次序的市場，即為其專營的股票買賣提供市場流通性并維持價錢的延續(xù)和穩(wěn)定。紐約證券買賣所的專家經(jīng)紀人制度具有典型代表性，紐約證券買賣所上中的每只股票均由一個專家經(jīng)紀人擔任，每個專家經(jīng)紀人可擔任多只股票的專營事務，但對特別大的上市公司，那么其專家經(jīng)紀人僅擔任該公司一家的專營事務，專家經(jīng)紀人在股票買賣過程中發(fā)揚的作用，是紐約證券買賣一切別于世界上其它買賣所的重要特征之一。詳細而言，專家經(jīng)紀人主要有以下兩項職能： 1組織市場買賣。在紐約證券買賣所，買賣站Tr

20、adingPost是特定的某種或某幾種股票的買賣中心，專家經(jīng)紀人是這些買賣站的主侍人，一切的股票買賣均是在專家經(jīng)紀人的組織、協(xié)助或參與下完成的，每日開市或停市后恢復買賣時，專家經(jīng)紀人組織集中竟價，產(chǎn)生其專營股票的開盤價。其后要繼續(xù)組織延續(xù)競價過程。專家經(jīng)紀人接受證券商買賣申報，按買賣所規(guī)那么確定并延續(xù)報出專營股票的買價和賣價，作為市場的有效競價范圍。當經(jīng)紀人接到委托指令后，可直接與專家經(jīng)紀人的報盤成交。如委托價錢超出專家經(jīng)紀入確定的報價范圍，經(jīng)紀人可將委托轉(zhuǎn)交給專家經(jīng)紀人，當市場上價錢變動到限價委托的價位時，由專家經(jīng)紀人代為執(zhí)行委托。因此，專家經(jīng)紀人又被稱為“經(jīng)紀人的經(jīng)紀人。 2維持中場平衡。

21、當市場買賣申報不平衡，出現(xiàn)暫時的買賣不暢時，專業(yè)經(jīng)紀人有責任參與較弱的一方，用本人的賬戶買入或賣出股票，以改善市場的流通性，維持中場平衡，保證買賣有序地進展。 需求指出的是，雖然專家經(jīng)紀人可以為本人的賬戶買賣股票，但是在成交時須保證客戶委托優(yōu)先于本人賬戶同價位的報單。雖然采用了專家經(jīng)紀人制度，紐約證券買賣所仍是一個客戶報單驅(qū)動Customer-driven的市場，而不是一個買賣商報價驅(qū)動Dcaler-driven的市場，約88的買賣量實踐是在客戶之間達成的。只是經(jīng)過專家經(jīng)紀人的作用，使得市場整體買賣更為順暢、平穩(wěn)。 紐約證券買賣所現(xiàn)有6個會員，其中大約450位專家經(jīng)紀人為38家專家經(jīng)紀人公司任

22、務。由于專家經(jīng)紀人的特殊位置和作用，買賣所要求專家經(jīng)紀人公司具有非常充足的資本，并對其專營股票的買賣價差及價錢動搖的延續(xù)性有嚴厲的規(guī)定，專家經(jīng)紀人如不能正確行使其職能，其所在公司將遭到買賣所的罰款、譴責等處分。 8什幺是做市商制度？ 做市商制度Market Maker是不同于競價買賣方式的一種證券買賣制度，普通為柜臺買賣市場所采用。做市商是指在證券市場上，由具備一定實力和信譽的證券運營法人作為特許買賣商、不斷地向公眾投資者報出某些特定證券的買賣價錢門p雙向報價調(diào)并在該價位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進展證券買賣。做市商經(jīng)過這種不斷買賣來維持市場的流動性，滿足公眾投資者

23、的投資需求。做市商經(jīng)過買賣報價的適當差額來補償所提供效力的本錢費用，并實現(xiàn)一定的利潤。 做市商制度以那斯達克市場NASDAQ最為著名和完善。全美證券商協(xié)會NASD規(guī)定，證券商只需在該協(xié)會脊記注冊后才干成為那斯達克市場的做市商；在那斯達克市場上市的每只證券至少要有兩家做市商做中目前平均每只證券有10家做市民一些買賣活潑的股票有40家或更多的做市商。在開市期間，做市商必需就其擔任做市的證券不斷堅持雙向買賣報價，即向投資者報告其情愿買進和賣出的證券數(shù)量和買賣價位，那斯達克市場的電子報價系統(tǒng)自動對每只證券全部做市商的報價進展搜集、記錄和排序，并隨時將每只證券的最優(yōu)買賣報價經(jīng)過其顯示系統(tǒng)報告給投資者。假

24、設(shè)投資者情愿以做市商報出的價錢買賣證券，做市商必需按其報價以自有資金和證券與投資者進展買賣。 做市商制度的優(yōu)點顯可以保證證券市場的流動性，即投資者隨時都可以按照做市商的報價買入、賣出證券，不會出為買賣雙力不平衡如只需買方或賣方而無法買賣。但是，由于做市商的利潤具買賣報價之間的價差，在缺乏價錢競爭的情況下，做市南能夠會故意加大買賣價差，使投資者蒙受損失。為此，全美證券商協(xié)會規(guī)定。做市商的買賣價差不能超越全美證券商協(xié)會定期決議和發(fā)布的最大買賣價差，并從1997年起引人投資者報價機制，以提高證券市場的公正性。 9國際上常用的股票委托報價方式有哪些？ 目的國際上常用的委托報價方式主要有。 1限價委托L

25、imit Order?？蛻粝蜃C券經(jīng)紀商發(fā)出買賣某種股票的指令時，不僅提出買賣的數(shù)量，而且對買賣的價錢做出限定，即在買入股票時、限定一個最高價，只允許證券經(jīng)紀人按其規(guī)定的最高價或低于最高價的價錢成交：在賣出股票時，限定一個最低價、只允許證券經(jīng)紀人按其規(guī)定的最低價或高十最低價的價錢成交。限價委托的一個最大特點是，股票的買賣可以按照投資人希望的價錢或者更好的價錢成交，有利于投資人實現(xiàn)預期投資方案謀求最大利益。 2市價委托Market Order。中價委托只指定買賣數(shù)量而不給出詳細的買賣價錢，但要求按該委托進入買賣大廳或買賣撮合系統(tǒng)時以市場上最好的價錢進展買賣。市價委托的益處在于它能保證即時成交，相對

26、土其它類別的委托報價方式而言，它消除了因價錢限制不能成交時所產(chǎn)生的價錢風險。根據(jù)各國股市買賣的閱歷，機構(gòu)投資者基于對市場信息的判別而對買賣的即時性要求很高，這類投資者普遍采用市價委托報價方式；從買賣雙方的買賣比例來看，賣出時運用市價委托的比例要高于買進時的比例，闡明投資者在出貨時對時機的即時性要求較高，而進貨時更多地運用限價委托。 3定價即時買賣委托Immediate or Cancel?？蛻舾鶕?jù)市場上現(xiàn)行的價錢程度，要求經(jīng)紀人按照給寬的委托價錢立刻到市場上進展買賣。如委托進入市場時，市場L的價錢正好是委托價錢或比委托價錢更好的價錢，那么可馬上成交，否那么其委托自動取消，這種委托報價方式與限價

27、委托方式的主要區(qū)別是、它要求即時買賣而不等待。 4定價全額即時委托Fill or Kill?？蛻舾鶕?jù)市場上現(xiàn)行的價錢程度，要求經(jīng)紀人按照給定的委托價桔和買賣數(shù)撾立刻到市場1進展買賣。如委托進入市場時，市場上的價桔正好是委托價錢或比委托價錢更好的價錢。同時又能全額滿足。那么可馬上成交，否那么其委托肉動取消。與定價即時買賣委托方式相比，定價全額即時委托要求必需是全額買賣。 5止損委托Stop Order。這種委托要求經(jīng)紀人和買賣商在市場價錢到達一定程度時，立刻以中價或以限價按客戶指定的數(shù)量買進或賣出、目的在于維護客戶已獲得的利潤。在實踐運作中，限價委托和止損委托經(jīng)常結(jié)合運用。比如，客戶在結(jié)出一個1

28、0元買進A公司股票的限價委托時，可加上一個12元按市價買進的止損委托。當市場價錢從12元的價位繼續(xù)回落時，買賣可按10元的價錢進展，這樣客戶買賣A公司股票的實際投資收益就是其實踐成交價錢與12元止損報價之間的價差額，到達降低投資風險的目的。 6開市和收市委托Market at Open and Close。開市和收中委托要求經(jīng)紀人在升市或閉市時按市價或限價委托方式買賣股票。與前五種委托報價方式相比，開市和收市委托的主要區(qū)別在于限定成交時間，而對詳細的報價方式?jīng)]有嚴厲要求。 各國股票市場、由于歷史成困和買賣制度的差別，在買賣委托方式的選擇上各有偏重。紐約證券買賣所幾乎涵蓋了上述各種委托報價類型；

29、而市價委托和限價委托那么在世界主要證券中場普遍采用。普通說來，電子競價方式的廣泛采用和高科技通訊手段的出現(xiàn)，證券市場的委托報價方式也將趨于簡單化。10什幺是牛市？什幺是熊市？其市場特征是什幺？ 所請牛市，也稱多頭市場，指市場行情普遍看漲，延續(xù)時間較長的大升市。所謂熊市，也稱空頭市場，指行情普遍看淡。延續(xù)時間相對較長的大跌中。 道瓊斯根據(jù)美國股中的閱歷數(shù)據(jù)?？偨Y(jié)出牛市和熊中的不同市場特征，以為牛市和熊市可以各自分為三個不同期間。 牛市第一期。與熊市第三期的一部分重合，往往是在中場最悲觀的情況下出現(xiàn)的。大部分投資者對中場心灰意冷，即使市場出現(xiàn)好音訊也無動于衷，很多人開場不計本錢地拋出一切的股票。有

30、遠見的投資者那么經(jīng)過對各類經(jīng)濟目的和情勢的分析、預期中場情況即將發(fā)生變化，開睛逐漸選擇優(yōu)質(zhì)股買入。市場成交逐漸出現(xiàn)微量上升，經(jīng)過一段時間后，許多股票已從巨目拋售者平中流到理性投資者手中。市場在上升過程中偶有回落，但每一次回落的低點都比上一次高，于是吸引新的投資人人中，整個市場交投開場活潑，這時候，上市公司的運營情況和公司業(yè)績開場好轉(zhuǎn)，盈利添加引起投資者的留意，進一步刺激人們?nèi)耸械呐d趣。 牛市第二期。這時市況雖然明顯好轉(zhuǎn)、但熊中的慘跌使投資者心有余悸。中場出現(xiàn)一種非升非跌的僵持局面，但總的來說大市基調(diào)良好，股價力圖上升。這段時間可維持數(shù)月甚于超越一：主要視上次熊市呵斥的心思打擊的嚴重程度而定。

31、牛市第三期。經(jīng)過一段時間的彷徨后，股市成交量不斷添加。越來越多的投資人進入市場。大市的每次回落不但不會使投資人退出市場，反而吸引更多的投資人參與。市場心情高漲，充溢樂觀氣氛。此外，公司利好的新聞也不斷傳出，例如盈利倍增、收買合并等。上市公司也趁機大舉集資，或送紅股或?qū)⒐善辈鸺殻晕行⊥顿Y者。在這一階段的末期，市場投機氣氛極濃，即使出現(xiàn)壞音訊也會被作為投機熱點炒作，變?yōu)槔靡粲?。渣滓股、冷門股股價均大幅度上漲，而一些穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)股那么反而被漠視。同時，炒股熱淚席卷社會各個角落，各行各業(yè)、男女老幼均參與了炒股人軍。當這種情況到達某個極點時，中場就會出現(xiàn)轉(zhuǎn)機。 熊市第一期。其初段就是牛市第干期的未

32、段，往往出如今市場投資氣氛最高漲的情況下，這時市場絕對樂觀，投資者對后市變化完全沒有戒心。市場上真真假假的各種利好音訊四處都是。公司的業(yè)績和盈利到達不正常的頂峰。不少企業(yè)在這段時期內(nèi)加速擴張，收買合并的音訊頻傳。正當絕大多數(shù)投資者瘋狂沉浸于股市升勢時，少數(shù)明智的投資者和個別投資大戶已開場將資金逐漸撤離或處于張望。因此，市場的交投雖然非常熾熱，但已有逐漸降溫的跡象。這時假設(shè)股價再進一步攀升，成交量卻不能同步跟上的活，大跌就能夠出現(xiàn)。在這個時期，當股價下跌時，許多人依然以為這種下跌只是上升過程中的問調(diào)。其實，這是股中大跌的開場。 熊市第二期。這一階段，股票市場、有風吹草動，就會觸發(fā)“恐慌性拋售，一

33、方面市場上熱點大多，想要買進的人反而困難以選擇而退縮不前，處于張望。另一方面更多的人開場急于拋出。加劇股價急速下跌。在允訂進展信譽買賣的市場卜從事買空買賣的投機者蒙受的打擊更大，他們往往因歸還融人資金的壓力而被迫拋售，于是股價越跌越急，一發(fā)不可拾掇。經(jīng)過一輪瘋狂的拋售和股價急跌以后，投資者會覺得跌勢有點過分。由于上市公司以及經(jīng)濟環(huán)境的現(xiàn)狀尚未到達如此悲觀的地步，于是市場會出現(xiàn)次較大的上升和反彈。這一段中期性反彈能夠維持幾個星期或者幾個月，上升或反彈的幅度普通為整個市場總跌幅的三分之一至二分之。 熊中第三期。經(jīng)過一段時間的中期性反彈以后，經(jīng)濟情勢和上市公司的前景趨于惡化，公司業(yè)績下降，財務困難。

34、各種真假難辨的利空音訊又接踵而至，對投資者自信心呵斥進一步打擊。這時整個股票市場彌漫著悲觀氣氛，股價繼反彈后較大幅度下挫。 在熊市第三期中，股價繼續(xù)下跌，但跌勢沒有加劇。由于那些質(zhì)量較差的股票曾經(jīng)在第一、第二期跌得差不多了，再跌的能夠件曾經(jīng)不大，而這時由于市場自信心解體，下跌的股票集中在業(yè)績一向良好的藍籌股和優(yōu)質(zhì)股上。這一階段正好與牛市第一階段的初段吻合，有遠見和明智的投資者會以為這是最正確的吸納時機，這時購人低價優(yōu)質(zhì)股，待大市上升后可獲得豐厚報答。 普通來說，熊市閱歷的時間要比牛中短，大約只占牛市的三分之一至二分之一。不過每個熊市的詳細時間都不盡一樣，因市場和經(jīng)濟環(huán)境的差別會有較人的區(qū)別?；?/p>

35、想1993年到1997年這段時間，我國上海、深圳證券買賣所閱歷了股價的大幅漲跌變化，就是一次完好的由牛轉(zhuǎn)熊，再由熊轉(zhuǎn)牛的周期性過程。 11什幺是波浪實際？ 波浪實際，是在1934年山美國一位已退休的會計師艾昭特所建立的專有關(guān)股票價錢動搖和投資技術(shù)的實際。艾略特經(jīng)過多年對美國道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)運動的形狀、調(diào)整比率及時間周期的詳盡統(tǒng)計，運用數(shù)學原理進展分析，力圖客觀地描畫股價運動的根本規(guī)那么，從而到達預測股市運動趨勢的目的。 波浪實際的根本思想是：股價趨勢是群眾心思的反映。雖然人的心思活動千變?nèi)f化，難以捉摸，但群眾群體心思活動的總體效應卻呈現(xiàn)出某種規(guī)那么，這種總體效應反映在市場上，就構(gòu)成了價錢的動

36、搖。經(jīng)過數(shù)學與圖表的結(jié)合，分析這種規(guī)那么，把握市場的變化，就能做出正確的投資決策。由于波浪實際主要反映群眾心思，因此參與市場的人愈多，其準確性愈高。 波浪實際的根本內(nèi)容是。 1股市動搖的根本形狀是由一個上升主波和一個調(diào)整波所構(gòu)成。一個上升主波又由5個浪所組成、調(diào)整波那么由3個浪所組成，因此，這8個浪便構(gòu)成一個完好的艾略特周期。此外，主波的5個浪還可以分出21個小浪，調(diào)整波的3個浪也可以分出13個小浪，再細分下去就出現(xiàn)一個由144個小浪構(gòu)成的完好的大周期。由此可見。艾略特波浪可由一個超級大波一級一級分出無數(shù)的細微小泊。 2股價的一個運動趨勢構(gòu)成后必有相反運動趨勢發(fā)生，即上升與下跌交替進展。 3市

37、場形狀并不隨時間改動，波浪時而伸展時而緊縮，們其根本形狀不變。 作為波根實際中的許多方法和結(jié)論是以奇特數(shù)字組合為根據(jù)，奇特數(shù)字組合是由1開睛，直至無限，數(shù)學組成如下J，1，2J。5，8，13，21，34，55，89，144此數(shù)學組成具有以下有趣而又重要的特性： 1任何一個數(shù)都是內(nèi)前兩個數(shù)之和構(gòu)成。 2除了最初的四個數(shù)1，1，2，3之外，任何一個數(shù)除以其后的一個數(shù)，結(jié)果都趨向于0618即黃金比率。 3除了最初的四個數(shù)之外、任何一個數(shù)除以其前的一個數(shù)，結(jié)果都趨向于1.618。 艾略特以為：將奇特數(shù)字組合中0.618及1.618的黃金比率運用于波浪分析。可以較準確地預測股市的升降目的位置、調(diào)整幅度及

38、運轉(zhuǎn)周期。自然界的許多事物都暗合著黃金比率，古埃及人就利用這個比率建造了世界出名而又充溢奧秘顏色的全字塔。除了建筑，其它如音樂崖術(shù)和生物學方向乃至宇宙星云的旋轉(zhuǎn)都充溢著這個奧秘的比率。因此，許多人以為波浪實際的主要特點便是它的普遍性及準確性。普遍性表如今大部分時間甲都能時市場進展預測，許多人類活動覷都遵守動搖原理；準確性表如今運用波浪實際分析市場變化方向時經(jīng)常顯示出驚人的準確率。 經(jīng)過后來者的開展，波浪理淪已成為眾多股市技術(shù)分析渝派中最具綜合性的經(jīng)典實際，擁有眾多的信徒，這與其以往的業(yè)績是分不開的。在1935年美國股市一片低迷，投資者喪失自信心之際，艾略特本人曾運用波浪實際，以道瓊斯工業(yè)個均指

39、數(shù)作為研判對象，指出熊市己終了，牛市將降臨井會繼續(xù)相當長時間，1929年所刨下的高點將不會成為阻力。后來的現(xiàn)實與艾略特的預言相符。1991年問。他也曾多次準確地預測了港股漲落，使波浪實際在港臺市場一時聲名崛起。 波浪實際是“種預測股票價錢總體走勢的分析手段，是根據(jù)對長期市場表現(xiàn)進展統(tǒng)計、歸納而構(gòu)成的股票投資實際之，具有一定的適用前提、條件和范圍，適用于股市長期趨勢的描畫和預測。例如，由于我國股中發(fā)育時間短、規(guī)模小，投資者心態(tài)遠未成熟，中場化程囤不夠高，在運用波浪實際分析時會看到較多的非常規(guī)形狀。波浪實際本人也成認，沒有人可以在任伺情況下郡絲毫不差地確知未來市場。12什幺是K線圖？陽線指什幺？陰

40、線指什幺？ 所謂K線圖，就是將各種股票每日、每周、每月的開盤價、收盤價、最高價、最低價等漲跌變化情況，用圖形的方式表現(xiàn)出來。K線又稱陰陽線、棒線、紅黑線或蠟燭線，它來源于日本德川幕府時代16031867年的米市買賣，用來計算術(shù)價每大的漲跌，后來人們把它引人股票市場價錢走勢的分析中，目前已成為股票技術(shù)分析中確實重要方法。 K線最上方的一條細線稱為上影線，中間的一條粗線為實體。下面的一條細線為下影線。當收盤價高于開盤價，也就是股價走勢呈上升趨勢時，我們稱這種情況下的K線為陽線，中部的實體以空閂或紅色表示。這時，上影線的長度大示最高價和收盤價之間的價差，實體的長短代表收盤價與開盤價之間的價差，下影線

41、的長度那么代表開盤價和最低價之間的差距。當收盤價低于開盤價，也就是股價走勢呈下降趨勢時，我們稱這種情況下的K線為陰線。中部的實體為黑色。此時，上影線的長度表示最高價和開盤價之間的價差，實體的長短代表開盤價比收盤價高出的幅度，下影線的長度那么由收盤價和最低價之間的價差大小聽決議，需求闡明的是，陽線、陰線與人們通常講的漲跌有所不同。普通人們講的漲跌是指當日收盤價與上個買賣日收盤價之問的比較。當K線為陽線時，并不意味著股價比前一天漲了，只是表示當天收盤價高于當天開盤價。例如某只股票前一個買賣日收盤價為20元，當日開盤價、最高價、最低價和收盤價分別為18元、21元、17元、19元，那么該只股票比前寸買

42、賣日跌了1元，K線圖為一個上影線長度之元，下影線長度1元，實體為1元的陽線。 普通而言，陽線表示買盤較強，賣盤較弱，這時，由于股票供不應求，會導致股價的上揚。陰線表示賣盤較強，買盤較弱。此時，由于股票的持有者急于拋出股票，致使股價下挫。同時，上影線越長，表示上檔的賣壓越強，即意味著股價上升時，會遏到較大的拋壓；下影線越長，表示下檔的承接力道越強，意味著股價下跌時，會有較多的投資者利用這一時機購進股票。 與其它類型的技術(shù)圖表相比，K線圖包含了更多、更大的信息容量，表現(xiàn)方式也更加籠統(tǒng)和直觀。從K線圖中，人們可以比較明顯地看出買賣雙方力量的消汪，中場牛力的動向以及股市中漲、跌、盤等三種根本行情的變化

43、。K線圖經(jīng)過國外許多專家的統(tǒng)計。分析、整理后，發(fā)現(xiàn)其中蘊含著一定的規(guī)律性，即某種圖形能夠代表著某種市場行情，在出現(xiàn)廠某種圖形組合后，有能夠會出現(xiàn)某種新的走勢。因此，K線圖目前已成為許多投資者非常注重的一種股票技術(shù)分析工具。 然而，K線圖往往遭到多種要素的影響器具預測股價漲跌并非能做到百分之百的準確。另外，對于同一種圖形、許多人也會有不同的了解，做出不同的解釋。因此，在運用K線圖時。一定要與其它多種要素以及其它技術(shù)目的結(jié)合起來，進展綜合分析和判慚 13什幺是根底面？什幺是技術(shù)面？什幺是政策面？ 概括他說，所謂面，就是指一種情況和情勢。而根底面、技術(shù)面、政策面，那么指那些對股票市場走勢產(chǎn)生影響的各

44、種要素的詳細情況。 所謂根底面，是指對影響股祟市場走勢的一些根底性要素的情況，經(jīng)過對根底面進展分析，可以把握決議股價變動的根本要素，是股票投資分析的根底。根底面要素主要包括： 1宏觀經(jīng)濟情況。從長期和根本上看，股票市場的走勢和變化是由一國經(jīng)濟開展程度和經(jīng)濟景氣情況所決議的，股票市場價錢動搖也在很人程度卜反映了宏觀經(jīng)濟情況的變化。從國外證券市場歷史走勢不難發(fā)現(xiàn)，股票市場的變動趨勢大體上與經(jīng)濟周期相吻合。在經(jīng)濟昌盛時期，企業(yè)運營情況好，盈利多，其股票價錢也在上漲。經(jīng)濟不景氣時，企業(yè)收入減少，利潤下降，也將導致其股票價錢不斷下跌。但是股票中場的走勢與經(jīng)濟周期在時間上并不是完全一致的，通常，股票市場的

45、變化要有一定的超前，因此股市價錢被稱作是宏觀經(jīng)濟的晴雨表。 2利率程度。在影響股票市場走勢的諸多要素中，利率是一個比較敏感的要素。普通來說，利率上升，能夠會將一部分資金吸引到銀行儲蓄系統(tǒng)，從而減少了股票市場的資金量，對股價呵斥一定的影響。同時，由了利率上升，企業(yè)運營本錢添加，利潤減少，也相應地會使股票價錢有所下跌。反之，利率降低，人們出于保值增值的內(nèi)在需求，能夠會將更多的資金投向股市，從而刺激股票價錢的上漲。同時，由于利率降低，企業(yè)運營本錢降低，利潤添加，也相從地促使股票價錢上漲。 3通貨膨脹。這一同索對股票市場主勢有利有弊，既有刺激市場的作用，義有壓制市場的作用，但總的來看是弊人于利，它會推

46、進股市的泡沫成分加大。在通貨膨脹初期，由于貨幣供應添加會刺激消費和消費，添加企業(yè)的盈利，從而促使股票價錢上漲。但通貨膨脹到了一定程度時，將會推進利率上揚，從而促使股價下跌。 4企業(yè)素質(zhì)。對于詳細的個股而言，影響其價位高低的主要要素在于企業(yè)本身的內(nèi)在素質(zhì)，包活財務情況上營情況、管理程度、技術(shù)才干、市場人小、行業(yè)特點、開展?jié)摿Φ纫幌盗幸蛩鳌?5政治要素。指對股票市場發(fā)生直接或間接影響的政治方面的緣由，如悶際、國內(nèi)的政治情勢，政治事件，國家之間的關(guān)氯重要的政治指點人的變換等等，這些都會對股價產(chǎn)生宏大的、大發(fā)性的影響。這也是根底面中應該思索的一個重要方面。例如美國四年一次的總統(tǒng)選舉對其股市漲落就有艱苦

47、影響。據(jù)統(tǒng)計。從1968年至1992年間，美國股市在總統(tǒng)競選年中的平均漲幅是13J，其它年份那么只需42。 所謂技術(shù)面，指的是用來察看和須測股票中場走勢和內(nèi)在規(guī)律的一些目的和方法。上要包底 1買賣量。它是股票市場的一個重要目的，對市場走勢有很大影響。買賣量的忽然放大和減少往往預示著市場走勢即將發(fā)生轉(zhuǎn)機，或是由上漲轉(zhuǎn)為下跌，或是由下跌轉(zhuǎn)為上漲。 2股價的新高點或新低點。指某種股票上漲或個跌到過去從未有過的高點或低點。從創(chuàng)新高點和新低點的股票數(shù)雖的對比中，可以判別股票市場的強弱。普通說，創(chuàng)新高點的股票多于創(chuàng)新低點的股票時，股中走勢將上升；反之，將下跌。 3技術(shù)圖形。根據(jù)K線實際、形狀實際、波浪實際

48、等技術(shù)分析方法，經(jīng)過詳細的圖形、目的和計算方法，對大市及個股進展分析判別，并預測未來走勢。 所謂政策面，是指對股市能夠產(chǎn)生影響的有關(guān)政策方面的岡素。主要可以分為二方面： 1宏觀尋向，如政府的經(jīng)濟方針、長久開展戰(zhàn)略以及體制改革和國企改革的有關(guān)思緒與措施。 2經(jīng)濟政策，包括政府在財政政策、稅收政策、產(chǎn)業(yè)政策、貨幣政策、外貿(mào)政策方面的變化。 3根據(jù)證券市場的開展要求而出臺的一些新的政策法規(guī)，如漲跌停板、投資基金管理方法等。 14什幺是市盈率？它和股票價錢有什幺關(guān)系？ 市盈率又稱股份收益比率或本益比，是股票市價與其每股收益的比值，計算公式是： 市盈率：當前每股市場價錢/每股稅后利潤 市盈率是衡量股價高

49、低和企業(yè)盈利才干的一個重要目的。由丁市盈率把股價和企業(yè)盈利才干結(jié)合起來、其程度高低更真實地反映廠股票價錢的高低。例如股價同為50元的兩只股票，其每股收益分別為5元和1元，那么其中盈率分別是10借和50倍，也就是說具當前的實踐價錢程度相差5倍。苔企業(yè)盈利才干不變，這闡明投資者以同樣50元價錢購買的兩種股票，要分別在10年和50年以后才干從企業(yè)盈利中收回投資。但是，由于企業(yè)的盈利才干是會不斷改動的，投資者購買股票更看重企業(yè)的未來。因此，一些開展前景很好的公司即使當前的市盈率較高，投資者也情愿去購買。預期的利潤增長率高的公司，其股票的市盈率也會比較高。例如，對兩家上年每股盈利同為1元的公司來講，假設(shè)

50、A公司令肩每年堅持20的利潤增長率，B公司每年只能堅持m的增長率，那幺到第十年時八公司的每股盈利將到達62無1公司只需26元，因此A公司當前的中盈率必然該當高丁日公司。投資者假設(shè)以同樣價錢購買這家公司股票。對A公司的投資能更早地收M。 為了反映不同市場或者不同行業(yè)股票的價錢程度，也可以N算出每個市場的整體市盈率或者不同行業(yè)上市公司的平均市盈率。詳細計算方法是用全部上市公司的市價總值除以全部：市公司的稅后利潤總額、即呵得出這些上市公司的平均市盈率。 影響一個市場整體市盈率程度的要素很多，最主要的有兩個。即該中場所處地域的經(jīng)濟開展?jié)摿褪袌隼食潭?。普通而亂新興證券市場中的上市公司普遏有較好的開展

51、潛力，利潤增K率比較高，因此，新興證券市場的整體市盈率程度會比成熟證券市場的市盈率程度高。歐美等興隆國家股市的市盈率般堅持在h20借左右。而亞洲一些開展中國家的股市匯常情況下的市盈率在30俯左凸。另一方面，市盈率的倒數(shù)相當于股市投資的預期利潤率。因此，由于社會資金追求平均利潤率的作用，一同證券市場的合理市盈率程度還與其市場利率水個有倒數(shù)關(guān)系。15什幺是換手率？換手率的高低與股票買賣有什幺關(guān)系？ 2換手率高普通意味著股票流通性好，進出市場比較容旯不會出現(xiàn)想買買不到、想賣賣不出的景象，具有較強的變現(xiàn)才干。然而值得留意的是，換手率較高的股票，往往也是短線資金追逐的對象，投機性較強，股價起伏較大，風險

52、也相對較大。 3將換手率與股價走勢相結(jié)合，可以對未來的股價做出一定的預測和判別。某只股票的換手率忽然上升，成交量放大，能夠意味著有投資者在大量買進，股價能夠會隨之上揚。假設(shè)某只股票繼續(xù)上漲了一個時期后，換手率又迅速上升，那么能夠意味著一些獲利者要套現(xiàn)，股價能夠會下跌。 普通而言，新興市場的換手率要高于成熟市場的換手率。其根本緣由在于新興市場規(guī)模擴張快。新上市股票較多。再加上投資者投資理念個強，使新興市場交投較活潑。換手率的高低還取決于以下幾方面的要素： 1買賣方式。證券市場的買賣方式，閱歷了口頭唱報。卜板竟價、微機撮合、大型電腦集中撮合等從人工到電腦的各個階段。隨著技術(shù)手段的日益提高肢術(shù)功能的

53、日益強大。市場容量，買賣潛力得到日益拓展，換手率也隨之有較大提高。 2交收期。普通而言，交收期越短，換手宰越高。 3投資者構(gòu)造。以個人投資者為主體的證券市場，換手率往往較高：以基金等機構(gòu)投資者為主體的證券市場、換手率相對較低。 世界各國主要證券市場的換手率各不一樣，相差甚遠。相比之下，中國股市的換手率位于各國前列。 16什幺是開市價、收市價、最高價、最低價？ 開市價又稱開盤價，是指某種證券在證券買賣所每個買賣日汗市后的第一筆買賣成交價錢。世界上大多數(shù)證券買賣所都采用成交敏最大原那么來確定開盤價。假設(shè)開市后一段時間內(nèi)通常為半小時某種證券沒有買賣或沒有成交，那么取前一日的收盤價作為當日證券的開盤價

54、一口果某證券延續(xù)數(shù)日未成交，那么由證券買賣所的場內(nèi)中介經(jīng)紀入根據(jù)客戶對該證券買賣委托的價錢走勢提出指點價，促使成交后作為該證券的開盤價。在無形化買賣市場中，假設(shè)某種證券延續(xù)數(shù)日未成交，以前一日的收盤價作為它的開盤價。 收市價又稱收盤價、通常指某種證券在證券買賣所每個買賣日甲的最后一筆買賣成交價錢。假設(shè)某種證券當日沒有成交，那么采用最近一成交價作為收盤價。初次上市的證券，以其上市前公什銷售的平均價錢作為收盤價。假設(shè)證券買賣所每日開前、后兩市，那么會出現(xiàn)前市收盤價和后市收盤價，普通來說，證券買賣所后市收盤價為當日收盤價。在我國深圳證券買賣所和上海證券買賣所，股票收市價確實定有所不同，深圳證券買賣所

55、股票收市價是以每個買賣日最后一分鐘內(nèi)的一切成交加權(quán)平均計算得出的，而上海證券買賣所那么以最后一筆成交價錢作為收盤價。 最高價，指某種證券在每個買賣日從開中到收市的買賣過程中所產(chǎn)生的最高價錢。假設(shè)當日該種證券成交價錢沒有發(fā)生變化，最高價就是即時價；假設(shè)當日該種證券停牌，那么最高價就是前收市價。假設(shè)證券市場實施廠漲停板制度或漲幅限制制度，那么最高價不得超越前市收盤價X1+最大允許漲幅比率。 最低價，指某種證券在每個買賣日從開市到收市的買賣過程中所產(chǎn)生的最低價錢。假設(shè)當日該種證券成交價錢沒有發(fā)生變化，最低價就是即時價；假設(shè)當日該種證券停牌，那么最低價就是前收市價。假設(shè)證券市場實施了跌停板制度或跌幅限

56、制制度，那么最低價不得超越前市收盤價X1-最大允許跌幅比率。 在證券報刊上，我們經(jīng)?？梢砸姷揭栽禄蚰隇闀r間段的開市價、最高價、最低價和收市價，這些價錢都是以買賣日的四種價錢為根底統(tǒng)計出來的。如月開市價是指當月第一個買賣日的開市價，月收市價是指當月最后一個買賣日的收市價，月最高價與月最低價以此類推。此外，在某種證券價錢的統(tǒng)計中，經(jīng)常會用到歷史最高價和歷史最低價，前者是指該種證券上市以來的最高成交價錢，后者是指該種證券上市以來的最低成交價錢。17成交價是如何確定的？ 成交價，是經(jīng)由買賣雙方充分參與，在一定的撮合原那么下，由市場供需決議的公平、合理的價錢。 目前世界一切證券或證券衍消費品市場，根本上

57、可依價錢構(gòu)成能否延續(xù)分為延續(xù)市場與集合市場兩種。延續(xù)市場，是指當買賣雙方投資入延續(xù)委托買進或賣出上中證券時，只需彼此符合成交條件，買賣均可在買賣時段中任何時點發(fā)生，成交價錢也不斷依買賣供需而出現(xiàn)漲跌變化。集合市場，是指買賣雙方投資人間隔一段較長時間，市場累積買賣申報后寸作一次竟價成交。隨著證券市場的開展，世界多數(shù)證券市場在大部分買賣時間均采用延續(xù)競價方式買賣。 延續(xù)市場依構(gòu)成價錢的直接主導力量，區(qū)分為委托單驅(qū)動中場和報價驅(qū)動市場。委托單驅(qū)動市場的主要特點，是市場價錢直接反映市場投資者供需，如日本、韓國、新加坡等國家和我國香港的證券中場均是委托單驅(qū)動市場，我國的上海、深圳證券買賣所也屬于委托單驅(qū)

58、動市場。報價驅(qū)動市場的主要特點是市場價錢直接反映市場中介人的多寡，如美國的NASDAQ、英國倫敦等證券市場均是報價驅(qū)動市場。 目前，上海、深圳證券買賣所同時采用集合竟價和延續(xù)竟價兩種竟價方式，即對每個買賣日上午9：15至9：25電腦撮合系統(tǒng)接受的全部有效委托進展集合競價處置，對其他買賣時間的有效委托進展延續(xù)競價處置。 集合競價是這樣確定成交價的，系統(tǒng)對一切買入有效委托按照委托限價由高到低的順序陳列，限價一樣者按照進入系統(tǒng)的時間先后陳列；一切賣出有效委托按照委托限價由低到高的順序陳列，限價一樣者按照進入系統(tǒng)的先后陳列。系統(tǒng)根據(jù)競價規(guī)那么自動確定集合競價的成交價，一切成交均以此價錢成交；集合競價的

59、成交價確定原那么是，以此價錢成交，可以得到最大成交量。o系統(tǒng)依序逐漸將排在前面的買入委托與賣出委托配對成交。即按照“價錢優(yōu)先，同等價錢下時間優(yōu)先的成交順序依次成交，直到不能成交為止，即一切買委托的限價均低于賣委托的限價。未成交的委托排隊等待成交。 集合競價后的新委托逐筆進入系統(tǒng)，與排隊的委托進展延續(xù)竟價撮合。延續(xù)竟價是這樣確定成交價的，對新進入的一個買迸有效委托，假設(shè)不能成交。那么進入買委托隊列排隊等待成交；假設(shè)能成交，即其委托買入限價高于或等于賣委托隊列的最低賣出限價，那么與賣委托隊列順序成交，其成交價錢取賣方叫價。對新進人的個賣出有效委托，假設(shè)不能成交，那么進入賣委托隊列排隊等待成交：假設(shè)

60、能成交，即其委托賣出限價低于或等于買委托隊列的最高買入陽價，那么與買委托隊列順序成交、其成交價錢取買方叫價。這樣循環(huán)往復，直至收中。18什幺是股價指數(shù)？它是怎樣計算出來的？ 股價指數(shù)是運用統(tǒng)計學中的指數(shù)方法編制而成的。反映股中總體價錢或某類股價變動和走勢的目的。 根據(jù)股價指數(shù)反映的價錢走勢所涵蓋的范圍，可以將股價指數(shù)劃分為反映整個市場走勢的綜合性指數(shù)和反映某一行業(yè)或某一類股票價錢上勢的分類指數(shù)。例如、恒生指數(shù)反映的是香港股市整體走勢，而恒生國企指數(shù)反映的是在香港上市的日股價錢走勢、恒生紅籌股指數(shù)那么反映香港股市中紅籌股的價錢走勢。按照編制股價指數(shù)時納入指數(shù)計算范圍的股票樣本數(shù)量，可以將股價指數(shù)