什 么才是靠譜的氫能源車（新能源設(shè)備行業(yè)）-華金證 券

1、 HYPERLINK / HYPERLINK / /2 /30內(nèi)容目錄 HYPERLINK l _bookmark0 一、氫（H）作為還原劑+氧（O）作為氧化劑，是電池的終極選項4 HYPERLINK l _bookmark1 1、化學(xué)儲能的底層邏輯：氫氣的能量密度位居所有化學(xué)燃料之首4 HYPERLINK l _bookmark6 2、能量利用的底層邏輯：燃料電池能夠繞過“卡洛循環(huán)，實現(xiàn)化學(xué)能的高效轉(zhuǎn)化 5 HYPERLINK l _bookmark10 二、制氫方法眾多，制備低成本高質(zhì)量氫氣是推廣燃料電池車的關(guān)鍵7 HYPERLINK l _bookmark11 1、多種方法均可制備氫氣，

2、“南陽水氫機”或采用了鋁合金制氫的投機方法7 HYPERLINK l _bookmark16 、石化原料和化工原料制氫是目前的主流制氫方式8 HYPERLINK l _bookmark21 、電解水制氫將來可與可再生能源（風(fēng)電、光伏）相結(jié)合，有望成為未來主流制氫方式 HYPERLINK l _bookmark23 、高補貼背景下其他制氫法或有投機空間（鋁合金制氫、海藻制氫） HYPERLINK l _bookmark28 2、氫氣終端價格過高，燃料電池車運行成本不及鋰電池車12 HYPERLINK l _bookmark29 可再生能源電解水制氫，有望成為未來我國的制氫路線13 HYPERLI

3、NK l _bookmark36 氫氣使用價格需從約16美元/kg降至10美元/kg以下，燃料電池車才具備經(jīng)濟性15 HYPERLINK l _bookmark43 三、燃料電池堆制造成本和性能，決定購置燃料電池車的經(jīng)濟性17 HYPERLINK l _bookmark44 1、燃料電池堆成本至1000元 以下，有望實現(xiàn)大規(guī)模廣17 HYPERLINK l _bookmark52 2、燃料電池車百公里氫耗、能量密度、使用壽命等多個維度參數(shù)均有待突破19 HYPERLINK l _bookmark63 四、燃料電池車行業(yè)處于萌芽期，未來市場空間有望超200億23 HYPERLINK l _boo

4、kmark64 1、2019年-2020年或是燃料電池車十城千輛的推廣階段23 HYPERLINK l _bookmark66 2、巴拉德（Ballard）目前仍是燃料電池領(lǐng)域龍頭23 HYPERLINK l _bookmark68 3、2018年日韓部分燃料電池車型銷量下降，我國燃料電池車產(chǎn)量達1619輛24 HYPERLINK l _bookmark72 4、燃料電池車或在2023-2025年爆發(fā)，電池堆市場空間超200億26 HYPERLINK l _bookmark76 五、投資建議27 HYPERLINK l _bookmark78 六、風(fēng)險提示28圖表目錄 HYPERLINK l

5、_bookmark2 圖1：各類電池能量密度分布4 HYPERLINK l _bookmark3 圖2：電化學(xué)儲能的基礎(chǔ)反應(yīng)方程4 HYPERLINK l _bookmark4 圖3：不同的能量轉(zhuǎn)化裝置對應(yīng)的氧化還原電對4 HYPERLINK l _bookmark7 圖4：內(nèi)燃機無法破除的“卡洛循環(huán)”的效率壁壘5 HYPERLINK l _bookmark8 圖5：內(nèi)燃機無法逾越的“卡洛循環(huán)”的效率壁壘6 HYPERLINK l _bookmark9 圖6：內(nèi)燃機無法破除的“卡洛循環(huán)”的效率壁壘6 HYPERLINK l _bookmark12 圖7：多種方法均可制備氫氣7 HYPERLIN

6、K l _bookmark14 圖8：全球制氫原料主要來源8 HYPERLINK l _bookmark15 圖9：日本不同制氫方法的制氫產(chǎn)能比重8 HYPERLINK l _bookmark17 圖10：天然氣SMR工藝流程8 HYPERLINK l _bookmark18 圖甲醇裂解制氫工藝流程9 HYPERLINK l _bookmark19 圖12：煤制氫工藝流程9 HYPERLINK l _bookmark20 圖13：氯堿制氫流程10 HYPERLINK l _bookmark22 圖14：電解水制氫機理10 HYPERLINK l _bookmark24 圖15：水氫汽車樣車 H

7、YPERLINK l _bookmark25 圖16：車載鋁合金水解制氫技術(shù) HYPERLINK l _bookmark27 圖17：海藻制氫原理圖12 HYPERLINK l _bookmark30 圖18：天然氣制氫成本結(jié)構(gòu)圖13 HYPERLINK l _bookmark31 圖19：甲醇制氫成本結(jié)構(gòu)圖13 HYPERLINK l _bookmark32 圖20：煤制氫成本結(jié)構(gòu)圖13 HYPERLINK l _bookmark33 圖21：電解水制氫成本構(gòu)成13 HYPERLINK l _bookmark34 圖22：主要制氫方法成本對比（元/kg）14 HYPERLINK l _boo

8、kmark37 圖23：國內(nèi)工業(yè)氫氣出廠價格15 HYPERLINK l _bookmark38 圖24：海外工業(yè)氫氣出廠價格15 HYPERLINK l _bookmark39 圖25：美國加州某加氫站氫氣標(biāo)價15 HYPERLINK l _bookmark40 圖26：日本氫氣價格15 HYPERLINK l _bookmark41 圖27：國內(nèi)終端用氫價格高達70元/kg16 HYPERLINK l _bookmark45 圖28：運輸業(yè)燃料電池系統(tǒng)成本（美元/KW）17 HYPERLINK l _bookmark46 圖29：未來氫氣供應(yīng)鏈藍圖17 HYPERLINK l _bookm

9、ark47 圖30：燃料電池成本分解（基于1000套年計算）17 HYPERLINK l _bookmark48 圖31：燃料電池成本分解（基于50000套年計算）17 HYPERLINK l _bookmark49 圖32：氫燃料電動整車制造成本構(gòu)成18 HYPERLINK l _bookmark50 圖33：燃料電池系統(tǒng)成本構(gòu)成18 HYPERLINK l _bookmark53 圖34：氫燃料電池原理圖19 HYPERLINK l _bookmark54 圖35：燃料電池汽車動力系統(tǒng)工作原理圖19 HYPERLINK l _bookmark55 圖36：豐田Mirai 主要組件20 HY

10、PERLINK l _bookmark56 圖37：本田ClarityFuel Cell 汽車外觀20 HYPERLINK l _bookmark57 圖38：日產(chǎn)生物乙醇燃料電池車（e-NV200 van）外形圖20 HYPERLINK l _bookmark58 圖39：日產(chǎn)生物乙醇燃料電池車（e-NV200 van）系統(tǒng)示意圖20 HYPERLINK l _bookmark59 圖40：日產(chǎn)公司生物乙醇固體氧化物燃料電池系統(tǒng)原理圖21 HYPERLINK l _bookmark61 圖41：不同燃料電池使用周期對比22 HYPERLINK l _bookmark62 圖42：功率密度需超

11、過3kW/L22 HYPERLINK l _bookmark67 圖43：2018年全球氫燃料電池電堆企業(yè)TOP1024 HYPERLINK l _bookmark69 圖44：20172018年日韓燃料電池汽車分車型銷量情況（輛）24 HYPERLINK l _bookmark70 圖45：我國2018年燃料電池汽車分車型銷量情況（輛）25 HYPERLINK l _bookmark71 圖46：2018年中國車企氫燃料電池汽車產(chǎn)量（單位：輛）25 HYPERLINK l _bookmark73 圖47：2018-2025年燃料電池車產(chǎn)量及滲透率預(yù)測26 HYPERLINK l _bookm

12、ark74 圖48：燃料電池車出貨功率2019-2025年（MW）26 HYPERLINK l _bookmark75 圖49：預(yù)計燃料電池在新能源汽車領(lǐng)域的市場空間（億元）26 HYPERLINK l _bookmark5 表1：氫氣（H2）的能量密度約為汽油3倍5 HYPERLINK l _bookmark13 表2：五大制氫方法7 HYPERLINK l _bookmark26 表3：不同鋁基合金制氫材料水解制氫性能比較12 HYPERLINK l _bookmark35 表4：鋁及其合金制氫成本估算14 HYPERLINK l _bookmark42 表5：燃料電池車、鋰電池車、燃油車

13、的對比16 HYPERLINK l _bookmark51 表6：我國某代表公司燃料電池客車成本拆分18 HYPERLINK l _bookmark60 表7：燃料電池車的對比21 HYPERLINK l _bookmark65 表8：近期氫燃料電池產(chǎn)業(yè)受到政府部門高度關(guān)注23 HYPERLINK l _bookmark77 表9：按燃料電池關(guān)鍵環(huán)節(jié)劃分的海內(nèi)外相關(guān)公司27 HYPERLINK / HYPERLINK / /3 /30 HYPERLINK / HYPERLINK / /4 /30一、氫（H）作為還原劑+氧（O）作為氧化劑，是電池的終極選項1、化學(xué)儲能的底層邏輯：氫氣的能量密度位

14、居所有化學(xué)燃料之首160 氧化劑，理論能量密度僅為 84mAh/g圖 1：各類電池能量密度分布圖 2：電化學(xué)儲能的基礎(chǔ)反應(yīng)方程資料來源：Angew. Chem. Int. Edit.，華金證券研究所資料來源：華金證券研究所整理（13 Jkg 3 35 12 圖 3：不同的能量轉(zhuǎn)化裝置對應(yīng)的氧化還原電對資料來源：知網(wǎng)，華金證券研究所 HYPERLINK / HYPERLINK / /5 /301 氣體30MJ/KG 表 1：氫氣（H2）的能量密度約為汽油 3 倍燃料（儲能）類型熱值/能量密度（MJ/Kg）三元鋰電池（單體 300Wh/Kg）1.08干木柴13標(biāo)準(zhǔn)煤29金屬鋁30天然氣36汽油43

15、氫氣143（1kwh=1000w3600s=3,600,000 ）2、能量利用的底層邏輯學(xué)能的高效轉(zhuǎn)化熱力學(xué)第一定律告訴我們自然界中的能量是守恒的，能量不會憑空產(chǎn)生,100%。圖 4：內(nèi)燃機無法破除的“卡洛循環(huán)”的效率壁壘資料來源：華金證券研究所整理 HYPERLINK / HYPERLINK / /6 /3060%80%23 倍：傳統(tǒng)60%80%23 圖 5：內(nèi)燃機無法逾越的“卡洛循環(huán)”的效率壁壘資料來源：知網(wǎng)，華金證券研究所來自電動邦的數(shù)據(jù)顯示，豐田的燃料電池車（FCV-adv）總效率約 40%，高于純電動車 33%和混合動力車 34%的總效率，是內(nèi)燃機車效率（19%）的 2 倍多。圖 6

16、：內(nèi)燃機無法破除的“卡洛循環(huán)”的效率壁壘資料來源：電動邦，華金證券研究所測算 HYPERLINK / HYPERLINK / /7 /30二、制氫方法眾多，制備低成本高質(zhì)量氫氣是推廣燃料電池車 的關(guān)鍵1投機方法圖 7：多種方法均可制備氫氣資料來源：氫云鏈，華金證券研究所表 2：五大制氫方法制氫方法概述石化原料制氫煤、焦炭氣化制氫；石油天然氣制氫化工原料制氫甲醇裂解制氫、氨分解制氫工業(yè)尾氣制氫石油煉廠尾氣制氫、氯堿鹽化工制氫、合成氨尾氣制氫電解水制氫可再生能源電解制氫、谷電電解制氫其他方法制氫生物制氫（海藻）、光化學(xué)催化制氫、金屬及合金等材料反應(yīng)制氫資料來源：中國能源網(wǎng)，一覽眾車，華金證券研究所

17、 HYPERLINK / HYPERLINK / /8 /3048%30%63%，或與圖 8：全球制氫原料主要來源圖 9：日本不同制氫方法的制氫產(chǎn)能比重資料來源：hydrogen analysis resource center，華金證券研究所資料來源：hydrogen analysis resource center、華金證券研究所天然氣蒸汽重整制氫（85圖 10：天然氣 SMR 工藝流程資料來源：氫云鏈，華金證券研究所H2 和CO23 甲醇裂解制氫 HYPERLINK / HYPERLINK / /9 /30甲醇裂解制氫，是甲醇和去離子水按一定的配比混合,加熱至 270或者(Cu-Zn-C

18、r),圖 11：甲醇裂解制氫工藝流程資料來源：氫云鏈，華金證券研究所煤氣化制氫COH2 圖 12：煤制氫工藝流程資料來源：氫云鏈，華金證券研究所60%氯堿制氫 HYPERLINK / HYPERLINK / /10 /30氯堿工業(yè)副產(chǎn)品的氫氣用于供應(yīng)給燃料電池作為原料的路線較為常見。氯堿廠以食鹽水（NaCl）NaOH Cl2H2 氫圖 13：氯堿制氫流程資料來源：知網(wǎng)，華金證券研究所、電解水制氫將來可與可再生能源（風(fēng)電、光伏）相結(jié)合，有望CO2 H2 O2圖 14：電解水制氫機理資料來源：知網(wǎng)，華金證券研究所 HYPERLINK / HYPERLINK / /11 /30由于純水難電解，電解水

19、一般都會在酸性或堿性條件中進行，主要反應(yīng)機理如下：堿性條件：陰極：4H2O+4e-=2H2+4OH- 陽極： 4OH-4e-=2H2O+O2總反應(yīng)式：2H2O=2H2+ O2酸性條件：陽極：2H2O-4e-=O2+4H+陰極： 4H+4e-=2H2（）2019 5 23 圖 15：水氫汽車樣車圖 16：車載鋁合金水解制氫技術(shù)資料來源：鳳凰網(wǎng)，華金證券研究所資料來源：新京報、華金證券研究所鋁及其合金制氫鋁在地殼中含量僅次于氧和硅，占整個地殼總重量的 7.45%，是地殼中含量最豐富的金屬。鋁的密度僅為 2700kg/m3，能量密度高達 30MJ/Kg，是一種很有前景的儲能材料。目前的鋁基合金主要有

20、鋁錫合金、鋁銦合金、2Al+6H2O=2Al(OH)3+3H2 HYPERLINK / HYPERLINK / /12 /30表 3：不同鋁基合金制氫材料水解制氫性能比較鋁基材料質(zhì)量氫密度/%制氫產(chǎn)率/%單位質(zhì)量原料的制氫產(chǎn)率/%鋁錫合金4.9430745259鋁銦合金4.948064鋁鉍合金4.9460966777鋁鍶合金3.7510033鋁鎵合金2.435鋰合金7.17.79610089100資料來源：知網(wǎng)，華金證券研究所海藻制氫2011 年，伊夫塔克雅克比（Iftach Yacoby）關(guān)于海藻制氫的研究報告發(fā)表在美國國家科學(xué)院院刊（PNAS）上。4 （Shugu

21、ang Zhng圖 17：海藻制氫原理圖資料來源：Damian Carrieri，華金證券研究所2、氫氣終端價格過高，燃料電池車運行成本不及鋰電池車 HYPERLINK / HYPERLINK / /13 /30圖 18：天然氣制氫成本結(jié)構(gòu)圖圖 19：甲醇制氫成本結(jié)構(gòu)圖資料來源：氫云鏈，華金證券研究所資料來源：氫云鏈，華金證券研究所天然氣制氫成本中，天然氣原材料成本占比達 82.4%。原料天然氣（8000 4.22 073元k32元15（166元kg。甲醇裂解制氫中，甲醇原材料成本占比達 90.8%。2000 Nm3/h 2.2 元/（24.3 元kg。圖 20：煤制氫成本結(jié)構(gòu)圖圖 21：電解

22、水制氫成本構(gòu)成資料來源：氫云鏈，華金證券研究所資料來源：HARC，華金證券研究所 HYPERLINK / HYPERLINK / /14 /30煤氣化制氫成本中，煤原材料成本占比 。1m3 755g 4m3 0kh 1 元12 元kg。電解水制氫成本中，電能占比成本 。4.4KWh0.81kg4.1 元/2000 8000 0.82 元/m3按照03元W33元m約37元kg圖 22：主要制氫方法成本對比（元/kg）資料來源：氫云鏈，華金證券研究所77%160 元/kg2Al+6H2O=2Al(OH)3+3H2， 54g 6g 17.8 元/kg 160 元/kg表 4：鋁及其合金制氫成本估算鋁

23、基合金類型氫氣成本（元/kg）鋁錫合金1094鋁銦合金5994鋁鉍合金317鋁鍶合金790鋁鎵合金7178鋁鋰合金4382鋁單質(zhì)160 HYPERLINK / HYPERLINK / /15 /30資料來源：知網(wǎng)，華金證券研究所16 美元/kg 10 美元/kg 4050 元/kg 7 美元/kg 圖 23：國內(nèi)工業(yè)氫氣出廠價格圖 24：海外工業(yè)氫氣出廠價格資料來源：中安咨詢, 華金證券研究所資料來源：中安咨詢，華金證券研究所15 美元17 /kg163 美元K13 元K10 日元m，約 1.37 美元/m3，每公斤的價格約 15.68 美元，相當(dāng)于 107 元/kg。2017 Air Pod

24、csEd ick 10 圖 25：美國加州某加氫站氫氣標(biāo)價圖 26：日本氫氣價格資料來源：廣東合即得, 華金證券研究所資料來源：廣東合即得，華金證券研究所 HYPERLINK / HYPERLINK / /16 /3070 元。4.03Kg,282 元，70 元10 ）10 10 40 元/（35-45 元60 /圖 27：國內(nèi)終端用氫價格高達 70 元/kg資料來源：香橙會，華金證券研究所測算按海外技術(shù)水平氫燃料電池運行成本與燃油車相當(dāng)，但遠大于鋰電池車5 26 7.09-7.55 元/L0.617-0.977 元/KWh60-70 元/kg 測1kg 283kg180元210元10k，80

25、%-90%80%-90%7 元-14 元/kg。表 5：燃料電池車、鋰電池車、燃油車的對比（乘用車為例）燃油車鋰電池車燃料電池車充滿時間1-3 分鐘30 分鐘3-5 分鐘續(xù)航里程500 公里300500 公里500 公里百公里油耗8-10L-百公里電耗-10-15KWh-百公里氫耗-1kg行駛成本(元/每 100 公里）57-766.2-14.760-70資料來源：華金證券研究所整理（5 月 26 日上海汽油價 7.09-7.55 元/L，電價 0.617-0.977 元/KWh，氫價 60-70 元/kg） HYPERLINK / HYPERLINK / /17 /30三、燃料電池堆制造成本

26、和性能，決定購置燃料電池車的經(jīng)濟 性1、燃料電池堆成本至 1000 元/KW 以下，有望實現(xiàn)大規(guī)模推廣燃料電池車未能大范圍推廣，主要是燃料電池堆成本太高。來自美國能源部的測算，2013 55 /kW2008 30%，相比2002 。2010 30 1000 50000 套燃料電池的成本分解圖。圖 28：運輸業(yè)燃料電池系統(tǒng)成本（美元/KW）圖 29：未來氫氣供應(yīng)鏈藍圖資料來源：DOE, 華金證券研究所資料來源：日經(jīng)能源環(huán)境網(wǎng)，華金證券研究所16%49%。圖 30：燃料電池成本分解（基于 1000 套/年計算）圖 31：燃料電池成本分解（基于 50000 套/年計算）資料來源：DOE, 華金證券研

27、究所資料來源：DOE, 華金證券研究所 HYPERLINK / HYPERLINK / /18 /30PEMFC 50 美元/KW氫燃料電池車的成本中，燃料電池系統(tǒng)占據(jù)整車成本的 51%，其次還有儲氫罐占總成本的16%。而電池系統(tǒng)中，電池堆的成本占比最高達 61%。圖 32：氫燃料電動整車制造成本構(gòu)成圖 33：燃料電池系統(tǒng)成本構(gòu)成資料來源：日本 NEDO，華金證券研究所資料來源：日本 NEDO，華金證券研究所1 萬元/kw1000 元90%項目分項50-200 臺500-1000 臺2000項目分項50-200 臺500-1000 臺200030kw 燃料電池系統(tǒng)34.130.928DCDC、

28、散熱等供氫系統(tǒng)9.54.2750kwh 電池65.559-10m 客車其他部分433533.5合計（萬元）98.186.477.7FC 部分（燃料電池）EV 部分資料來源：高工鋰電，華金證券研究所 HYPERLINK / HYPERLINK / /19 /302有待突破圖 34：氫燃料電池原理圖圖 35：燃料電池汽車動力系統(tǒng)工作原理圖資料來源：電動邦，華金證券研究所資料來源：電動邦，華金證券研究所目前成熟的燃料電池車型主要有以下幾個例子1ix35 2013 2014 1.5 億韓元855 2Mirai 是2014 3000 ix35 723.6 （74 2015 32015 10 950 燃料

29、電池車 磷酸鐵鋰電池，燃料電池系統(tǒng)則由上汽與大連新源合作開發(fā)的。榮威 950 有兩個耐壓能力為70MPa 的儲氫罐，儲存量為 4.18 公斤，兩者配合可以使榮威 950 的勻速續(xù)航里程達到 400 公里。 HYPERLINK / HYPERLINK / /20 /30圖 36：豐田 Mirai 主要組件圖 37：本田 Clarity Fuel Cell 汽車外觀資料來源：電動邦、華金證券研究所資料來源：互聯(lián)網(wǎng)、華金證券研究所42016 3 10 Clarity Fuel CellClarity Fuel Cell 766 44.3 2016 200 1 52016 7 電池車最大的不同是，它采

30、用的燃料電池是固體氧化物燃料電池（SCPECWh 600km 2010 LEAF （e-Bio Fuel-Cell）2020 圖 38：日產(chǎn)生物乙醇燃料電池車（e-NV200 van）外形圖圖 39：日產(chǎn)生物乙醇燃料電池車（e-NV200 van）系統(tǒng)示意圖資料來源：Inside-EVs，華金證券研究所資料來源：Inside-EVs，華金證券研究所H2，再把氫氣通入到固體氧化物燃料電池堆（SC）中反應(yīng)輸出電能。燃料電池堆中反（CO2）圖 40：日產(chǎn)公司生物乙醇固體氧化物燃料電池系統(tǒng)原理圖資料來源：Inside-EVs，華金證券研究所 HYPERLINK / HYPERLINK / /21 /3

31、0體積能量密度使用壽命等1、百公里氫耗需達到 1kg 以下1kg 70 元/kg 表 7：燃料電池車的對比廠商現(xiàn)代豐田本田上汽奔馳日產(chǎn)品牌ix35FuelCellMiraiClarity榮威950FuelCellGLCF-CELLe-NV200 van燃料電池類型PEMFCPEMFCPEMFCPEMFCSOFC最大功率98KW114KW130KW30KW147KW5KW（電池）（萬元）85.54045未量產(chǎn)成本100 萬-估算電池堆（元/KW）43621754173016000-儲氫量5.6KG4.3KG5KG4.2KG44KG30L 乙醇續(xù)航里程600KM650KM750KM400KM437

32、600KM每 100km（kg）0.930.9660.8491.050.97-量產(chǎn)時間2013 年2014 年2016 年2015 年發(fā)布2017 年發(fā)布2020 年資料來源：愛卡汽車，Inside-EVs，華金證券研究所整理2、使用壽命達到 28000h 以上PEMFC 10000-15000 8-10 燃料電池系統(tǒng)運行至少 28000-30000 小時才能滿足。 HYPERLINK / HYPERLINK / /22 /302020 28000 圖 41：不同燃料電池使用周期對比資料來源：Inside-EVs，華金證券研究所3、功率密度需超過 3kW/L2.0 Mirai 3 1/3 圖

33、42：功率密度需超過 3kW/L資料來源：日本 NEDO，華金證券研究所 HYPERLINK / HYPERLINK / /23 /30四、燃料電池車行業(yè)處于萌芽期，未來市場空間有望超 200 億1、2019 年-2020 年或是燃料電池車“十城千輛”的推廣階段2019 2019 3 1000 2019 年 3 月 15 日，政府工作報告正式發(fā)布，提出“推動充電、加氫等設(shè)施建設(shè)”。在2019 年的政府工作任務(wù)中提到，在汽車市場中，要穩(wěn)定汽車消費，繼續(xù)執(zhí)行新能源汽車購置優(yōu)惠政策，推動充電、加氫等設(shè)施建設(shè)。2019 年以來，上海、武漢、江蘇等城市紛紛出臺氫燃料電池車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃。表 8：近期氫燃料

34、電池產(chǎn)業(yè)受到政府部門高度關(guān)注時間政策內(nèi)容20190315政府工作報告推動充電、加氫等設(shè)施建設(shè)201903262019 年新能源車補貼政策燃料電池車和新能源公交車補貼政策另行公布。地方補貼轉(zhuǎn)為支持充電（加氫）基礎(chǔ)設(shè)施“短板”建設(shè)和運維服務(wù)20190328亞洲博鰲論壇加快發(fā)展人工智能、自動駕駛、氫能源等新興產(chǎn)業(yè)20190409推動充電、加氫等設(shè)施建設(shè)資料來源：國務(wù)院，工信部，華金證券研究所燃料電池汽車補貼力度保持不變。目前由于新補貼未落地。按之前政策我國給予乘用車/型/20/30/50 萬/2019 年-2020 6000 元/KW20 /型客車、貨車的補貼上限為 30 萬元/輛，燃料電池大中型客

35、車、中重型貨車的補貼上限為 50 萬元/輛。2、巴拉德（Ballard）目前仍是燃料電池領(lǐng)域龍頭據(jù)高工鋰電數(shù)據(jù)，全球氫燃料電池電堆企業(yè)總數(shù)仍相對較少且規(guī)模普遍偏小。北美地區(qū)，2018年Ballard 9660 6.47 業(yè)務(wù)營收 1558.8 萬美元，約 1.04 億元人民幣；PowerCell（）2018 6051.3 4236 德國2018 年P(guān)roton Motor 975.6 GGII 2018 年P(guān)roton Motor 1300 HYPERLINK / HYPERLINK / /24 /30從2018 Hydrogenics 的56倍，具有絕對優(yōu)勢。歐洲的燃料電池企業(yè)處于發(fā)展中，與

36、北美地區(qū)有一定差距。HydrogenicsNedstack 圖 43：2018 年全球氫燃料電池電堆企業(yè) TOP10（1PlugPower（GGII）TOP10；）3、2018 年日韓部分燃料電池車型銷量下降，我國燃料電池車產(chǎn)量達 1619 輛Mirai2018 2393 和現(xiàn)代新車型Nexo 2018 1779 821 圖 44：20172018 年日韓燃料電池汽車分車型銷量情況（輛）資料來源：高工鋰電，華金證券研究所測算 HYPERLINK / HYPERLINK / /25 /302018 1619 。OFweek 1619 50.91MW2017 54.27%。20191-4201949784.5%87.5%1-4