信貸風(fēng)險培訓(xùn)課件

識別真假報表，防范信貸風(fēng)險

第一頁，共211頁。學(xué)習(xí)要點和目標(biāo)1、讀懂財務(wù)報表

2、分析和評價公司財務(wù)業(yè)績和財務(wù)風(fēng)險

3、銀行信貸風(fēng)險的防范和管理

第二頁，共211頁。一、讀懂財務(wù)報表

財務(wù)報表猶如名貴香水，只能細(xì)細(xì)品嘗，不能生吞活剝。

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阿伯拉汗.比爾拉夫（一）何為財務(wù)報表

1、財務(wù)報表財務(wù)報表是公司根據(jù)財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)或準(zhǔn)則（如GAAP）編制的、向股東（如股票投資者）、高層管理者（CEO）、政府（如稅務(wù)部門）或債權(quán)人（如銀行）提供或報告的公司在一段時期以來

（2）大多數(shù)國家（美國、中國等）和國際會計準(zhǔn)則委員會（IASC）要求公司披露和公布上述三張財務(wù)報表，IASC還要求附加“股東權(quán)益第三頁，共211頁。的有關(guān)經(jīng)營和財務(wù)信息的正式文件，主要包括：資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表和股東權(quán)益變動表。（如銀行）提供或報告的公司在一段時期以來的有關(guān)經(jīng)營和財務(wù)信息的正式文件，主要包括：資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表。（1）大多數(shù)國家（美國、中國等）和國際會計準(zhǔn)則委員會（IASC）要求公司披露和公布上述三張財務(wù)報表，IASC還要求附加“股東權(quán)益狀況變動說明”。第四頁，共211頁。

（2）有些國家（如德國）不需要公司披露和公布其“現(xiàn)金流量表”。2、財務(wù)報表和財務(wù)報告（1）財務(wù)報表和財務(wù)報告略有區(qū)別。一般地說，財務(wù)報表是財務(wù)報告的組成部分，而財務(wù)報告除了“三表”之外，主要還包括“財務(wù)報表附注部分”和“審計報告”。（2）“財務(wù)報表附注”提供了編制“三表”的具體說明和計算依據(jù)，包括“公司簡介”、“會計政策、會計估計和會計報表編制方法說明”，“會計第五頁，共211頁。

會計報表的項目注釋”、“關(guān)聯(lián)方關(guān)系與交易”、“或有事項”、“承諾事項”、“資產(chǎn)抵押說明”、“資產(chǎn)負(fù)債表日后事項”、“債務(wù)重組事項”和“其他事項”等，其為財務(wù)報表分析提供了豐富的附加信息，使財務(wù)報表分析更加深入、客觀和全面（3）審計報告是由CPA公司或會計師事務(wù)所提供的審計報告，審計報告按照審計的內(nèi)容可以分為“專項審計報告”和“年度審計報告”。第六頁，共211頁。

按照審計的（結(jié)果）意見可以分為“標(biāo)準(zhǔn)無保留審計意見”、“無保留+說明段的審計意見”、“有保留審計意見”、“否定的審計意見”和“拒絕發(fā)表意見”五類，其含義是：

—標(biāo)準(zhǔn)無保留審計意見：公司的會計政策和處理符合會計準(zhǔn)則；

—無保留+說明段的審計意見：審計后提醒報表使用者注意某重要因素對公司會計報表的影響，但會計政策和處理符合會計準(zhǔn)則

—

有保留審計意見：公司某些會計政策或處理不符合會計準(zhǔn)則；

第七頁，共211頁?！穸ǖ膶徲嬕庖姡汗镜臅嬚吆吞幚矸椒ú环蠒嫓?zhǔn)則—拒絕發(fā)表意見：由于公司的會計政策和處理與審計結(jié)果無法一致，審計人員拒絕對公司的財務(wù)報表發(fā)表任何意見。第八頁，共211頁。

3、財務(wù)報表的作用（1）評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績（Assessmanagementperformance）

—企業(yè)的盈利能力如何？—影響企業(yè)盈利能力的主要因素是哪些—企業(yè)的自我可持續(xù)增長能力如何？—影響企業(yè)自我可持續(xù)增長能力的主要因素是什么？

第九頁，共211頁。（2）診斷企業(yè)的財務(wù)健康狀況（Diagnosefinancialcondition）

—企業(yè)的負(fù)債狀況如何？

—企業(yè)否具有財務(wù)風(fēng)險？

—企業(yè)是否具有償債能力？—企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險如何？

—企業(yè)是否面臨財務(wù)困境或破產(chǎn)風(fēng)險？第十頁，共211頁。

（3）計劃未來的經(jīng)營策略和財務(wù)政策

—評價和決定企業(yè)未來的投資項目；

—調(diào)整和制定企業(yè)未來的資本結(jié)構(gòu)政策；

—調(diào)整和制定企業(yè)未來的融資和籌資政策；

—調(diào)整和制定企業(yè)未來的利潤分配政策。 （4）評價企業(yè)的投資價值 —投資者根據(jù)企業(yè)披露和公布的財務(wù)報表，確定企業(yè)股票（股權(quán)）和債券是否具有投資價值？

—銀行根據(jù)企業(yè)披露和公布的財務(wù)報表，決定是否批準(zhǔn)或提早企業(yè)的貸款申請？第十一頁，共211頁。4、財務(wù)報表編制結(jié)果差異的主要原因（1）會計標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)則引起的差異：財務(wù)報表會因依據(jù)的“會計標(biāo)準(zhǔn)或準(zhǔn)則”不同而有所差異，不同的國家或地區(qū)的企業(yè)，由于編制報表的依據(jù)不同，其帳目的處理結(jié)果不同。（2）會計師執(zhí)行引起的差異：會計師在執(zhí)行會計標(biāo)準(zhǔn)或準(zhǔn)則的時候，有一定的靈活性。這種“靈活性”也可能導(dǎo)致帳目的處理結(jié)構(gòu)不同。（3）使用目的引起的差異：財務(wù)報表的內(nèi)容可能因使用目的而異。公司一般準(zhǔn)備2份財務(wù)報表：年度或季度報告和納稅報表，前者對外公開，后者只用于提交稅務(wù)機(jī)關(guān)計算納稅。第十二頁，共211頁。（二）三張主要財務(wù)報表簡介

1、資產(chǎn)負(fù)債表（BalanceSheet） 資產(chǎn)負(fù)債表反映的是公司在某一個特定時點，通常是某日（如年末、半年末、季度末、月末等）的全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的狀況，從而反映公司的投資的資產(chǎn)價值情況（資產(chǎn)方）和投資回報的索取權(quán)價值（負(fù)債和所有者權(quán)益方）。 由于“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”，所以資產(chǎn)負(fù)債表的基本目標(biāo)實際上是報告股東某時點在公司的凈投資的帳面價值或會計價值。 由于資產(chǎn)負(fù)債表上的股東權(quán)益是帳面價值，其一般與市場價值有差距。這種差距是因為投資者根據(jù)企業(yè)未來發(fā)展預(yù)期的判斷所引起的。第十三頁，共211頁。

2、損益表（IncomeStatement） 損益表反映公司在一段時期內(nèi)，通常是一年、半年、一季度或一個月期間內(nèi)，使用資產(chǎn)從事經(jīng)營活動所產(chǎn)生的凈利潤或凈虧損。 由于公司編制損益表的依據(jù)是：“銷售收入-銷售成本-經(jīng)營費用-管理費用-財務(wù)費用-利息-所得稅=稅后利潤”，所以，凈利潤增加了投資者的價值，而凈虧損減少了投資者的價值。由于損益表的編制依據(jù)“權(quán)責(zé)會計制”，因此，利潤不等于現(xiàn)金。假定其他因素不變，如果“應(yīng)收賬款”太多，盈利的企業(yè)可能沒有現(xiàn)金；如果“應(yīng)付賬款”增加，虧損的企業(yè)不一定沒有現(xiàn)金。

第十四頁，共211頁。

3、現(xiàn)金流量表（StatementofCashFlows） 現(xiàn)金流量表報告公司在一段時期內(nèi)從事經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。因此，該報表分別報告公司“來自經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量”（如凈利潤、折舊、攤銷、遞延所得稅、流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之差，等等），“來自投資活動的現(xiàn)金流量”（如資本性支出、并購支出、出售資產(chǎn)、投資回收，等等）和“來自籌資活動的現(xiàn)金流量”（長短期負(fù)債增減、配股、增發(fā)新股、利息和股利支出，等等）。

第十五頁，共211頁。來自經(jīng)營性活動的現(xiàn)金凈流入量簡稱“凈營業(yè)現(xiàn)金流”，它是由企業(yè)正常的經(jīng)營活動產(chǎn)生的，與企業(yè)“出售資產(chǎn)”、“銀行借款”、“發(fā)行股票”或“發(fā)行債券”無關(guān)。因此凈營業(yè)現(xiàn)金流是企業(yè)現(xiàn)金流量表的最重要組成部分，其信息的含義對企業(yè)高層經(jīng)理、投資者、銀行和政府主管機(jī)關(guān)，都具有重要的政策啟示。第十六頁，共211頁。二、財務(wù)報表的基本格式、內(nèi)容和范例

不完全懂得會計和財務(wù)管理工作的經(jīng)營者，就好比是一個投籃而不得分的球手。

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羅伯特.希金斯（一）資產(chǎn)負(fù)債表的基本格式和內(nèi)容

1、資產(chǎn)負(fù)債表的格式和內(nèi)容 根據(jù)“所有者權(quán)益=總資產(chǎn)-負(fù)債”，采取左右對應(yīng)的“復(fù)合式表格”的格式，左方是資產(chǎn)方；右方是負(fù)債和所有者權(quán)益方，左方總數(shù)等于右方總數(shù)。因為：

第十七頁，共211頁。所有者權(quán)益=總資產(chǎn)-負(fù)債=（流動資產(chǎn)+非流動資產(chǎn)）-（流動負(fù)債+非流動負(fù)債）總資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益流動資產(chǎn)+非流動資產(chǎn)=流動負(fù)債+非流動負(fù)債+所有者權(quán)益 所以，左方：資產(chǎn)方——反映資金的投向、構(gòu)成和具體運用總資產(chǎn)=流動資產(chǎn)+非流動資產(chǎn)第十八頁，共211頁。

右方：負(fù)債和所有者權(quán)益方——反映資金的來源和構(gòu)成負(fù)債+所有者權(quán)益=流動負(fù)債+非流動負(fù)債+所有者權(quán)益

2、資產(chǎn)負(fù)債表的類別和范例——“資產(chǎn)-負(fù)債-所有者權(quán)益”的關(guān)系（1）標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)負(fù)債表：在資產(chǎn)方列出：包括“應(yīng)收賬款”和“存貨”的流動資產(chǎn)；在負(fù)債方列出：包括“應(yīng)付賬款”的流動負(fù)債。其左方反映“總資產(chǎn)”（含應(yīng)收賬款和存貨）的構(gòu)成；右方反映“負(fù)債”的構(gòu)成和“所有者權(quán)益”的構(gòu)成。第十九頁，共211頁。ABC公司標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)負(fù)債表（2011年12月31日）資產(chǎn)金額負(fù)債和所有者權(quán)益金額流動資產(chǎn)流動負(fù)債現(xiàn)金短期銀行借款應(yīng)收賬款短期債券存貨應(yīng)付賬款預(yù)付帳款到期的長期負(fù)債非流動資產(chǎn)應(yīng)付費用金融資產(chǎn)非流動負(fù)債無形資產(chǎn)長期銀行貸款固定資產(chǎn)凈值長期債券

所有者權(quán)益總資產(chǎn)負(fù)債+所有者權(quán)益第二十頁，共211頁。ABC公司管理資產(chǎn)負(fù)債表（2011年12月31日）投入資本金額占用資本金額流動資產(chǎn)流動負(fù)債現(xiàn)金短期銀行借款

WCR短期債券預(yù)付帳款到期的長期負(fù)債非流動資產(chǎn)非流動負(fù)債金融資產(chǎn)長期銀行貸款無形資產(chǎn)長期債券固定資產(chǎn)凈值所有者權(quán)益資產(chǎn)凈值吸收資本第二十一頁，共211頁。（二）損益表的基本格式和內(nèi)容

1、損益表的格式和內(nèi)容 根據(jù)“銷售收入-各項費用=凈利潤”，采取“單列式表格”的格式，以“銷售收入”為基數(shù)，逐一減去各項費用，包括：銷售成本、經(jīng)營費用、管理費用、財務(wù)費用、利息和所得稅，最后得到“稅后利潤”。

第二十二頁，共211頁。2、損益表的范例——“收入-成本-利潤”三者之間數(shù)量的關(guān)系 （1）反映企業(yè)的“業(yè)務(wù)收入”或“銷售成本”（分主營和非主營）； （2）反映的“業(yè)務(wù)成本”（分主營和非主營）； （3）反映企業(yè)的“業(yè)務(wù)利潤”（分主營和非主營）； （4）反映企業(yè)的“三項費用”和“存貨跌價損失”； （5）反映企業(yè)的“營業(yè)利潤”； （6）反映企業(yè)的“稅前利潤”、“所得稅”和“稅后利潤”； （7）反映企業(yè)的“每股凈收益”（EPS）。第二十三頁，共211頁。ABC公司2011年度損益表項目金額（主要項目說明）一、主營業(yè)務(wù)收入減：銷售折扣和折讓二、主營業(yè)務(wù)凈收入減：主營業(yè)務(wù)成本（直接人工費用、直接材料費用、制造費用：折舊、車間管理人員工資、等）主營業(yè)務(wù)稅金和附加（營業(yè)稅或增值稅、城建稅、教育附加、消費稅*、社會發(fā)展附加*）三、主營業(yè)務(wù)利潤加：其他業(yè)務(wù)利潤減：存貨跌價損失營業(yè)費用（廣告和推銷費、銷售人員工資和福利、租金、折舊費、其他費用等）管理費用（R&D費用、管理人員工資和福利、工會費、租金、辦公樓房和設(shè)備折舊費、物業(yè)費、辦公費、房產(chǎn)稅、土地使用稅、招待費、無形資產(chǎn)攤銷、壞帳等）財務(wù)費用（利息收支、匯兌損益、金融手續(xù)費）四、營業(yè)利潤加：投資收益補貼收入營業(yè)外凈收支五、稅前利潤減：所得稅六、凈利潤第二十四頁，共211頁。直接人工費用主營直接材料費用車間管理人員工資福利業(yè)務(wù)其他直接費用生產(chǎn)性固定資產(chǎn)折舊成本維修費辦公費水電費勞保費其他總制造費用

成本 *行政管理人員工資和福利費*辦公設(shè)施折舊費 *維修費*辦公用品 *低值易耗品攤銷 *辦公費 *差旅費 *工會經(jīng)費 *職工教育培訓(xùn)費 *勞動保險費

管理費用 *待業(yè)保險費 *咨詢費

期間 *訴訟費 *董事會會費

費用 *土地使用費 *土地?fù)p失補償費 *技術(shù)轉(zhuǎn)讓費*上交管理費 *無形資產(chǎn)攤銷 *存貨跌價準(zhǔn)備 *壞帳損失準(zhǔn)備 *業(yè)務(wù)招待費 銷售費用*廣告費 *運輸裝卸費*展覽費

*銷售機(jī)構(gòu)經(jīng)費*銷售人員工資福利傭金*保險費

財務(wù)費用*利息凈支出*匯兌損失*銀行金融中介手續(xù)費

第二十五頁，共211頁。（三）現(xiàn)金流量表的基本格式和內(nèi)容

1、現(xiàn)金流量表的格式和內(nèi)容 通過前后年度的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表，根據(jù)“現(xiàn)金流入的來源”和“現(xiàn)金流出的使用”，分別列示三個大項目： 營業(yè)活動現(xiàn)金流入-營業(yè)活動現(xiàn)金流出=營業(yè)活動凈現(xiàn)金流入投資活動現(xiàn)金流入-投資活動現(xiàn)金流出=投資活動凈現(xiàn)金流入籌資活動現(xiàn)金流入-籌資活動現(xiàn)金流出=籌資活動凈現(xiàn)金流入以上三項相加后可以得到：總凈現(xiàn)金流入=營業(yè)活動凈現(xiàn)金流入+投資活動凈現(xiàn)金流入

+籌資活動凈現(xiàn)金流入按照上述關(guān)系，采取“單列式的表格”編制“現(xiàn)金流量表”。第二十六頁，共211頁。

2、營業(yè)（經(jīng)營性）現(xiàn)金流量的編制方法 （1）直接法 稅后營業(yè)凈現(xiàn)金流入=銷售收入凈額-銷售成本（不含折舊）

-銷售費-管理費-所得稅-WCR的變動額 （2）間接法 稅后營業(yè)凈現(xiàn)金流入=凈利潤+折舊+利息*-WCR的變動額 （3）利息處理應(yīng)注意問題 （a）利息列入經(jīng)營性現(xiàn)金中，但將在籌資性現(xiàn)金中作為支出，因此從總凈現(xiàn)金流入來看，利息的流入=利息支出，不對總凈現(xiàn)金流入產(chǎn)生影響； （b）在編制投資項目的現(xiàn)金流量表時，若項目是“全權(quán)益投資”，其損益表中的利息費用=0；若項目是“全債務(wù)投資”或“混合投資”，則損益表中的利息>0，即應(yīng)按債務(wù)利率計算債務(wù)的利息費用。第二十七頁，共211頁。

3、現(xiàn)金流量表的范例

ABC公司現(xiàn)金流量表項目金額A：營業(yè)凈現(xiàn)金流入（直接法）：銷售收入凈額減：銷售成本（不含折舊）銷售與管理費用稅金

WCR的變動額經(jīng)營現(xiàn)金流入小計B：投資凈現(xiàn)金流入：加：出售固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其它長期資產(chǎn)收回到期投資取得投資收益第二十八頁，共211頁。減：資本性支出和并購（購建固定、無形和其它長期資產(chǎn)）投資支出的現(xiàn)金投資現(xiàn)金流入小計C：籌資凈現(xiàn)金流入：加：長期借款增加短期借款增加吸收投資收到的現(xiàn)金減：償還到期債務(wù)支付籌資費用支付利息支付股利籌資現(xiàn)金流入小計D：總凈現(xiàn)金流入（A+B+C）第二十九頁，共211頁。財務(wù)報表分析財務(wù)報表分析 資本結(jié)構(gòu)政策股利政策

——適度負(fù)債——股東利益至上如何發(fā)揮負(fù)債效益？是否發(fā)放股利？如何控制負(fù)債風(fēng)險？如何發(fā)放股利？

企業(yè)價值 營運資本政策投資政策

——提高資產(chǎn)流動性——提高投資效益如何減少應(yīng)收款？尋求什么投資機(jī)會？如何降低庫存？投資項目效益如何？財務(wù)報表分析財務(wù)報表分析第三十頁，共211頁。二、上市公司經(jīng)營業(yè)績和風(fēng)險的分析和評價

你無法管理你所無法度量的東西。

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威廉.休利特（一）財務(wù)報表分析的主要問題——分析什么？

1、公司的盈利能力（Profitability）有多大？凈資產(chǎn)收益率（ROE）=？投入資本收益率（ROIC）*=？銷售利潤率=？經(jīng)營費用比例（經(jīng)營費用/銷售收入）=？

第三十一頁，共211頁。*注意：ROIC是EBIT與投入資本之比，其中：投入資本=（現(xiàn)金+WCR+固定資產(chǎn)凈值），有時也用（附息債務(wù)金額+權(quán)益資本）。此外，如果計算稅后ROIC，分子則用EBIT（1-T）。

2、公司的流動性（Liquidity/Currency）如何？經(jīng)營現(xiàn)金流量>0？現(xiàn)金償債倍數(shù)=現(xiàn)金/到期長債=？流動比率=？速動比率=？第三十二頁，共211頁。

3、公司面臨的風(fēng)險（Risk）有多大？ 財務(wù)風(fēng)險（財務(wù)杠桿）=？經(jīng)營風(fēng)險（經(jīng)營杠桿）=？負(fù)債/權(quán)益=？總負(fù)債/權(quán)益=？ 4、公司資產(chǎn)的使用效率如何？

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=？存貨周轉(zhuǎn)率（年銷售或銷售貨物成本/平均存貨）=？應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（年銷售/平均應(yīng)收賬款）=？

第三十三頁，共211頁。5、上市公司財務(wù)盈利和市場表現(xiàn)如何？

每股凈利潤（EPS）=？每股股利（DPS）=？市盈率（P/E）=？每股凈資產(chǎn)（BVEPS）=？第三十四頁，共211頁。

6、公司創(chuàng)造價值（ValueAdded）了嗎？

EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）=？MVA（市場增加值）=？

7、公司的增長能力 自我可持續(xù)增長能力=？成長性=？第三十五頁，共211頁。（二）財務(wù)指標(biāo)體系和財務(wù)報表的分析方法

1、財務(wù)指標(biāo)體系 （1）任何一個財務(wù)指標(biāo)都是從某一側(cè)面反映企業(yè)的財務(wù)狀況，而財務(wù)指標(biāo)體系是各類各項指標(biāo)的系統(tǒng)化，其基本能夠系統(tǒng)、全面、綜合反映企業(yè)財務(wù)狀況。 （2）財務(wù)指標(biāo)體系不是一層不變的，其一般分為4~7類，共計15~22個指標(biāo)。當(dāng)然，企業(yè)可以根據(jù)面臨的問題和需要設(shè)計相應(yīng)的指標(biāo)（體系）進(jìn)行分析。

第三十六頁，共211頁。財務(wù)指標(biāo)體系表流動性管理債務(wù)管理資產(chǎn)管理盈利能力股東收益短期支付能力資產(chǎn)流動性債務(wù)比例本息保障倍數(shù)資產(chǎn)運作效率銷售盈利率資產(chǎn)報酬率股東報酬價值創(chuàng)流動比率應(yīng)收款回收期債務(wù)/資產(chǎn)利息保障倍數(shù)應(yīng)收款周轉(zhuǎn)次數(shù)毛利率總資產(chǎn)EPSMVA

報酬率速動比率應(yīng)收款周轉(zhuǎn)債務(wù)/權(quán)益固定費用存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)營業(yè)利潤率ROEDPSEVA

速度保障倍數(shù)現(xiàn)金流與短債比長債/(長債現(xiàn)金充足性固定資產(chǎn)凈利潤率OCF/CFOPS+權(quán)益)周轉(zhuǎn)次數(shù)總資產(chǎn)總資產(chǎn)OFC/銷售ROICDPS/P

周轉(zhuǎn)次數(shù)總資產(chǎn)*EPS/P

報酬率(ROA)第三十七頁，共211頁。

2、財務(wù)報表的分析方法 （1）財務(wù)比率分析

—盈利能力—資產(chǎn)使用效率—增長能力

—資產(chǎn)流動性—負(fù)債能力—價值創(chuàng)造

（2）比較分析

—歷史比較—行業(yè)比較—先進(jìn)比較

第三十八頁，共211頁。（3）結(jié)構(gòu)分析

—收入結(jié)構(gòu)—成本結(jié)構(gòu)（4）因素分解

—盈利能力的分解—風(fēng)險的分解

—自我可持續(xù)增長能力的分解

—成長性的分析第三十九頁，共211頁。（三）財務(wù)報表分析的基本方法——如何分析？

1、財務(wù)比率分析法建立一系列財務(wù)指標(biāo)，全面描述企業(yè)的盈利能力（Profitability）、資產(chǎn)流動性（Liquidity）、資產(chǎn)使用效率（AssetTurnover）和負(fù)債能力（BorrowingCapacity）、價值創(chuàng)造（ValueAdded）、盈利和市場表現(xiàn)（Earnings&MarketPerformance）和現(xiàn)金能力（CashFlowGeneration），第四十頁，共211頁。并將這些財務(wù)指標(biāo)與企業(yè)歷史上的財務(wù)指標(biāo)、與行業(yè)的平均數(shù)和行業(yè)的先進(jìn)企業(yè)的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對比，最后綜合判斷企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績、存在問題和財務(wù)健康狀況。 財務(wù)比率分析應(yīng)注意： （1）結(jié)合實際情況，如行業(yè)特點、季節(jié)性趨勢和通貨膨脹，等等。 （2）結(jié)合財務(wù)報表后的“附注”或“注釋”部分，以防止企業(yè)的“盈利操縱”。第四十一頁，共211頁。1、基本指標(biāo)（1）償債能力狀況資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總數(shù)/資產(chǎn)總數(shù)（100%）流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債（100%）總債務(wù)/EBITDA（次）其中：EBITDA是指息稅、折舊額與攤銷前收益；總債務(wù)是指付息債務(wù)總額第四十二頁，共211頁。（2）財務(wù)效益狀況凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)毛利率=銷售利潤/銷售收入凈額（3）資產(chǎn)營運狀況總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/平均資產(chǎn)總額（次）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/平均流動資產(chǎn)總額（次）（4）發(fā)展能力狀況銷售增長率=本年銷售增長額/上年銷售額（100%）資本積累率=本年所有者權(quán)益增長率/年初所有者權(quán)益第四十三頁，共211頁。2、輔助指標(biāo)（1）償債能力狀況全部資本化比率=總債務(wù)/（總債務(wù)+凈資產(chǎn)）（100%）已獲利利息倍數(shù)=EBITDA/利息支出速凍比率=速凍資產(chǎn)/流動負(fù)債經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量/總債務(wù)（100%）第四十四頁，共211頁。（2）財務(wù)效益狀況總資產(chǎn)報酬率=（利潤總額+利息支出）/平均資產(chǎn)總額（100%）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量/銷售收入（100%）成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額（100%）第四十五頁，共211頁。（3）資產(chǎn)營運狀況存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售（營業(yè)）收入凈額/平均應(yīng)收賬款余額（4）發(fā)展能力狀況總資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額（100%）三年利潤平均增長率=（年末利潤總額/三年前年末利潤總額）×1/3-1（100%）第四十六頁，共211頁。指標(biāo)名稱（A）企業(yè)的實際值（B）行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)或水平（C）對比值償債能力狀況（共40分）資產(chǎn)負(fù)債率15流動比率9總債務(wù)/EBITDA16財務(wù)效益狀況（32分）凈資產(chǎn)收益率17毛利率15資產(chǎn)營運狀況（26分）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率8流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率18發(fā)展能力狀況（10分）銷售增長率4資本積累率6第四十七頁，共211頁。指標(biāo)名稱（A）企業(yè)的實際值（B）行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)或水平（C）對比值償債能力狀況（40分）全部資本化比率8已獲利利息倍數(shù)11速凍比率8經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量/總債務(wù)13財務(wù)效益狀況（32分）總資產(chǎn)報酬率9經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量/銷售收入15成本費用利潤率8資產(chǎn)營運狀況（18分）存貨周轉(zhuǎn)率10應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率8發(fā)展能力狀況（10分）總資產(chǎn)增長率6三年利潤平均增長率4第四十八頁，共211頁。2、基本面分析傳統(tǒng)的因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)與其驅(qū)動因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法。由于我們銀行工作人員不可能系統(tǒng)的對各財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，一方面緣于時間不允許；另一方面，銀行信貸人員畢竟不是專門的財務(wù)人員。因此，這里的因素分析主要是指基本面的分析，即從企業(yè)披露的各種信息中，判斷報表中的各項目是否合理與需要關(guān)注的內(nèi)容。第四十九頁，共211頁。（一）資產(chǎn)類項目1、現(xiàn)金類需要關(guān)注企業(yè)的受限貨幣資產(chǎn)，主要檢查其是否有其他貨幣資金、銀票保證金、職工的購房集資款等。2、應(yīng)收性款項一是我們需要判斷企業(yè)應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、其他應(yīng)收款等是否真實存在；二是需要結(jié)合企業(yè)的商業(yè)信用政策，判斷企業(yè)應(yīng)收賬款余額與經(jīng)營規(guī)模是否匹配，應(yīng)搜賬款周轉(zhuǎn)是否正常、應(yīng)收賬款的增長速度與銷售收入的增長速度是否匹配；第五十頁，共211頁。三是應(yīng)收賬款的賬齡披露是否充分，了解企業(yè)采用的壞賬計提政策是否謹(jǐn)慎，合適企業(yè)是否按披露的會計政策與估計充分計提壞賬準(zhǔn)備；四是分析應(yīng)收賬款的集中程度以與集中風(fēng)險，是否存在大額債務(wù)人、發(fā)生時間、交易目的、債務(wù)人是否為關(guān)聯(lián)方，可回收性等；五是對股東與關(guān)聯(lián)方以“其他應(yīng)收款”“預(yù)付賬款”等形式占用的資金應(yīng)分析發(fā)生原因與資金的安全性。第五十一頁，共211頁。3、存貨一是審核存貨是否真實存在，對未經(jīng)會計師事務(wù)所監(jiān)盤的存貨應(yīng)予以充分關(guān)注；二是結(jié)合企業(yè)經(jīng)營周期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，通過比較分析，綜合判斷企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)是否正常，年末存貨構(gòu)成與企業(yè)所屬行業(yè)特點是否相匹配；三是審核存貨余額的增減變化，是否與年度銷售成本變化趨勢相匹配。一般來講，當(dāng)存貨余額大幅增加時，意味著存貨周轉(zhuǎn)率的下降，這時可以帶來正反兩方面的消息。好的消息是，存貨余額的增大可能是源于管理層預(yù)期需求的旺盛，計劃增長產(chǎn)量。壞的消息是，可以是產(chǎn)品需求的下降。第五十二頁，共211頁。四是結(jié)合行業(yè)的特點、市場價格、存貨狀況等因素，考慮跌價準(zhǔn)備計提，轉(zhuǎn)回的合理性；五是需要注意特殊行業(yè)的存貨（房地產(chǎn)、加工業(yè)、高科技行業(yè)等）。六是關(guān)注存貨變動對各種不同的企業(yè)意味著的不同的信息。比如當(dāng)存貨余額大幅增加時，相對應(yīng)的是存貨周轉(zhuǎn)率的下降。從好的一方面來講，可能意味著管理層預(yù)期需求的旺盛，計劃增長產(chǎn)量。但從壞的方面來看，則可能意味著產(chǎn)品需求的下降。第五十三頁，共211頁。對于零售業(yè)，存貨余額的增加很可能預(yù)示著短期銷售的增長和短期利潤率的下降。因為零售商很可能通過降價促銷來消化超額存貨。此后，銷售增長和利潤率回到正常水平；對于制造業(yè)，當(dāng)存貨余額發(fā)生較大的變動時，往往需要結(jié)合行業(yè)的狀況來分析存貨的結(jié)構(gòu)；對于中小企業(yè)而言，需要關(guān)注存貨在流動資產(chǎn)中的比重與其變化。第五十四頁，共211頁。4、長期股權(quán)投資一是審核重要投資子公司名稱、投資金額、持股比例、審核投資核算方法和當(dāng)年增減變動的核算是否準(zhǔn)確；二是根據(jù)持股比例、被投資單位經(jīng)營業(yè)績初步判斷公司采用的投資核算方法是否合理，是否存在利用核算方法選擇性調(diào)節(jié)投資收益的可能；三是對于存在較大金額股權(quán)投資差額企業(yè)，應(yīng)了解產(chǎn)生股權(quán)投資差額的原因，攤銷年限確定是否合理，防止企業(yè)利用股權(quán)投資差額攤銷人為調(diào)節(jié)利潤；第五十五頁，共211頁。四是高度關(guān)注企業(yè)長期股權(quán)投資一直未能產(chǎn)生投資收益或雖每年都產(chǎn)生投資收益但無現(xiàn)金流流入的情況。對脫離銀行風(fēng)險控制范圍、對集團(tuán)公司利潤貢獻(xiàn)重大但又無現(xiàn)金收益流入的子公司必須保持高度警惕；五是對年度中間轉(zhuǎn)讓或?qū)?quán)益法轉(zhuǎn)成成本法核算的子公司應(yīng)通過上年該類子公司損益情況追溯審查，判斷企業(yè)是否通過轉(zhuǎn)讓或通過改變會計政策達(dá)到減少虧損，虛增收益的目的；六是對報表附注披露的連續(xù)虧損嚴(yán)重或已經(jīng)停產(chǎn)停業(yè)企業(yè)，公司是否按規(guī)定計提跌價準(zhǔn)備。第五十六頁，共211頁。5、固定資產(chǎn)和在建工程一是固定資產(chǎn)規(guī)模是否與企業(yè)生產(chǎn)、銷售匹配，固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況以與固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)比例是否符合行業(yè)的特點。對固定資產(chǎn)一場增長或固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例日益提高企業(yè)應(yīng)關(guān)注該種現(xiàn)象的合理性，防止企業(yè)將虛增的盈余計入長期資產(chǎn)或通過隨意評估增值，虛增資產(chǎn)。二是結(jié)合客戶所處行業(yè)特點與企業(yè)的實際生產(chǎn)經(jīng)營狀況，判斷企業(yè)披露的固定資產(chǎn)折舊政策、折舊年限制定是否合理、謹(jǐn)慎，估算當(dāng)年計提折舊是否充足。第五十七頁，共211頁。三是根據(jù)客戶所處行業(yè)特點、自身的生產(chǎn)經(jīng)營情況，以與固定資產(chǎn)狀況等因素，判斷固定資產(chǎn)是否已按會計準(zhǔn)則的要求計提減值準(zhǔn)備，計提金額是否恰當(dāng)。四是根據(jù)在建工程支出、結(jié)轉(zhuǎn)等完工情況，結(jié)合固定資產(chǎn)增減變化與現(xiàn)金流量表中“構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等長期資產(chǎn)支付現(xiàn)金”綜合判斷在建工程進(jìn)展是否正常，判斷是否存在未按規(guī)定結(jié)轉(zhuǎn)在建工程并計提折舊的情況。對長期停工在建工程是否按規(guī)定計提減值準(zhǔn)備。第五十八頁，共211頁。同時在對固定資產(chǎn)進(jìn)行分析時一定要弄清楚其會計政策和會計估計。相關(guān)的會計政策有對該固定資產(chǎn)提取折舊時采用的是方法。相關(guān)的會計估計是指對該固定資產(chǎn)計提折舊的年限、殘值以與減值準(zhǔn)備等。第五十九頁，共211頁。6、遞延和其他資產(chǎn)一是注意遞延資產(chǎn)的核銷和入賬依據(jù)，如果期末余額在總資產(chǎn)中所占的比重過高，應(yīng)詳細(xì)的分析其構(gòu)成情況，分析其是否包含了開辦費與其他不應(yīng)資本化的期間費用，特別注意有關(guān)評估增值、商譽等的入賬情況。二是審核談笑年限是否合理，談笑金額是否恰當(dāng)。第六十頁，共211頁。（二）負(fù)債類項目1、應(yīng)付性商業(yè)款項一是注意應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、其他應(yīng)付款的內(nèi)容，交易對手，金額，期限，特備是其性質(zhì)是否與企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模、業(yè)務(wù)特點相匹配。二是考慮應(yīng)付賬款增長率與銷售成本增長率之間的配比關(guān)系。三是考慮應(yīng)付賬款的余額變化。第六十一頁，共211頁。四是考察其他應(yīng)付款中是否有利潤隱藏情況。五是考察其他應(yīng)付款中未落實股權(quán)，對職工欠款情況與其對資產(chǎn)的壓力。六是考察預(yù)收賬款對企業(yè)的未來經(jīng)營壓力的大小。第六十二頁，共211頁。2、銀行借款一是關(guān)注企業(yè)銀行債務(wù)是否與企業(yè)經(jīng)營規(guī)模相匹配。二是與人民幣銀行《信貸登記咨詢系統(tǒng)》的查詢結(jié)果是否一致。三是與同業(yè)相比，客戶的債務(wù)結(jié)構(gòu)比例是否過高四是負(fù)債的性質(zhì)和歸類是否正確與其對流動比率的影響。短期融資券、中票與公司債、企業(yè)債等問題。五是長、短期借款余額的變化，與同期“借款所受到的現(xiàn)金”、“償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金”兩者之差額是否接近。第六十三頁，共211頁。3、票據(jù)一是關(guān)注應(yīng)收應(yīng)付票據(jù)的規(guī)模，發(fā)生額和實際經(jīng)營是否接近。二是關(guān)注票據(jù)性質(zhì)，是銀票還是商票。三是關(guān)注票據(jù)規(guī)模與損益表、現(xiàn)金流量表之間的關(guān)系。第六十四頁，共211頁。4、其他流動負(fù)債一是關(guān)注應(yīng)交稅金和關(guān)聯(lián)交易之間的關(guān)系。二是或有負(fù)債中可以計入預(yù)計負(fù)債核算的部分。三是或有負(fù)債中不能計入預(yù)計負(fù)債核算的部分。比如，已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票形成的或有負(fù)債；未決訴訟、仲裁形成的或有負(fù)債；為其他單位提供債務(wù)擔(dān)保形成的或有負(fù)債等。四是關(guān)注是否有小于5%科目的并入。第六十五頁，共211頁。（三）權(quán)益類項目1、實收資本在實收資本里我們首先要關(guān)注企業(yè)資本的來源、是否已經(jīng)繳足；企業(yè)資本金構(gòu)成的特點；企業(yè)資本的持續(xù)增長與其原因以與企業(yè)是否有相關(guān)驗資報告。2、資本公積一是要關(guān)注資本公積金的多少和比例。二是關(guān)注資本公積金形成的原因（是否有評估增值、捐贈等）。三是盈余公積金與資本公積金的比例與盈余公積的多少。第六十六頁，共211頁。3、留存收益一是關(guān)注歷史留存的水平。二是關(guān)注歷史留存與是否存在會計調(diào)整。4、利潤分析一是分析利潤的來源，經(jīng)營性收益？營業(yè)外收入？還是投資收益。二是認(rèn)真判斷企業(yè)是否采用適合該企業(yè)使用的收入和費用確認(rèn)方法。三是按產(chǎn)品分類的銷售收入情況、成本情況。第六十七頁，共211頁。四是稅金與銷售收入是否匹配。五是費用與規(guī)模、人員、經(jīng)營活動和負(fù)債是否匹配。六是投資收益的現(xiàn)金實現(xiàn)程度如何。七是應(yīng)對企業(yè)的重大交易、一次性收入、反常收入與關(guān)聯(lián)交易保持足夠的警惕。八是特別關(guān)注年末年初的收入與利潤狀況，紡織企業(yè)年末虛增收入與損益于年初沖回的情況。第六十八頁，共211頁。

九是充分關(guān)注企業(yè)各項損失準(zhǔn)備的計提情況，當(dāng)企業(yè)計提減值準(zhǔn)備的方法、比例發(fā)生變更時，應(yīng)充分關(guān)注變更的理由與其對公司財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的影響。必要時可要求企業(yè)提供書面材料，詳細(xì)說明損失估計與會計處理的具體方法、依據(jù)、數(shù)額，防止企業(yè)為粉飾財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，利用資產(chǎn)減值準(zhǔn)備與會計估計變更調(diào)解各期利潤。第六十九頁，共211頁。

十是應(yīng)對關(guān)聯(lián)交易的真實性、合法性、有效性，交易價格的公允，信息披露的充分性與準(zhǔn)確性予以適當(dāng)?shù)年P(guān)注。尤其要關(guān)注關(guān)聯(lián)方關(guān)系非關(guān)聯(lián)化問題，對于與非正常業(yè)務(wù)關(guān)系單位或個人發(fā)生的偶發(fā)性或重大交易，缺乏明顯商業(yè)理由的交易，實質(zhì)與形式明顯不符的交易，交易價格、條件、形式等冥思按異?；蝻@失公允的交易，應(yīng)當(dāng)考慮是否為虛構(gòu)的交易、是否實質(zhì)上是關(guān)聯(lián)方交易、或該交易背后還有其他安排。第七十頁，共211頁。5、現(xiàn)金流量一是關(guān)注對現(xiàn)金流量表的審查主要通過表見（同資產(chǎn)負(fù)債表、損益表）與表內(nèi)的勾稽關(guān)系進(jìn)行審查。二是企業(yè)用“直接法”計算的“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”可與補充資料部分用“間接法”計算的“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”相互核對。三是企業(yè)投資活動的現(xiàn)金流量與資產(chǎn)負(fù)債表的非經(jīng)營性資產(chǎn)（長期資產(chǎn)如固定資產(chǎn)、長期投資）；與利潤表的投資收益有內(nèi)在的聯(lián)系；第七十一頁，共211頁。四是企業(yè)籌資活動現(xiàn)金流量與資產(chǎn)負(fù)債表的短期借款、長期負(fù)債、所有者權(quán)益有內(nèi)在的聯(lián)系；五是由于“投資活動現(xiàn)金流量”和“籌資活動現(xiàn)金流量”這兩部分審查起來相對簡單，因此報表審核人員一般可以先從這兩部分入手，如果這兩部分的凈流量存在問題，則“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”也可能存在問題。六是充分利用企業(yè)在銀行的資金結(jié)算、稅收繳納等現(xiàn)金流動狀況，驗證企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的真實程度。第七十二頁，共211頁。3、對比和結(jié)構(gòu)分析法（Proportion/ComponentAnalysis） 計算某一時期各年“三表”中各項帳目的比例，然后與本企業(yè)歷史財務(wù)指標(biāo)、行業(yè)的平均數(shù)或先進(jìn)企業(yè)的指標(biāo)或相關(guān)比例進(jìn)行對比，綜合判斷企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績、存在問題和財務(wù)健康狀況。 （1）歷史比較和結(jié)構(gòu)分析——中國電信 （2）行業(yè)平均數(shù)比較——Dell計算機(jī) （3）行業(yè)先進(jìn)指標(biāo)比較——Dell計算機(jī)

第七十三頁，共211頁。

案例分析1：中國移動（香港）2000-01年度的損益表對比和結(jié)構(gòu)分析（1）銷售（業(yè)務(wù)）收入和成本的基本數(shù)據(jù)和歷史對比分析第七十四頁，共211頁。（2）業(yè)務(wù)收入的歷史對比分析和結(jié)構(gòu)分析第七十五頁，共211頁。（3）成本（營運支出）的歷史對比分析和結(jié)構(gòu)分析第七十六頁，共211頁。（4）盈利的歷史對比分析分析第七十七頁，共211頁。案例分析：手機(jī)銷售公司總經(jīng)理的經(jīng)營業(yè)績考核和評價

CDXM電子集團(tuán)公司1997年以來開始研發(fā)、生產(chǎn)和銷售新型的網(wǎng)絡(luò)手機(jī)，為了擴(kuò)大銷售，該電信公司成立一家專門的手機(jī)制造和銷售公司,并已經(jīng)投入資本1950萬元。2008年1月1日，王先生通過竟聘，被委任為該公司總經(jīng)理。2008年12月31日，集團(tuán)公司根據(jù)2008年度該手機(jī)制造銷售公司提供的《資產(chǎn)負(fù)債表》和《損益表》，對王先生1年來的經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行考核評價。 總公司的領(lǐng)導(dǎo)層認(rèn)為：手機(jī)公司的業(yè)績一般，雖然銷售和利潤都增長了5%，但是行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位的競爭者的平均增長率高達(dá)10%，是該銷售公司的2倍。相比之下，本公司落后了！ 集團(tuán)公司的主要領(lǐng)導(dǎo)認(rèn)為：長期這樣下去，新型的手機(jī)產(chǎn)品將因銷售滯后而被競爭對手取代，多年的R&D投入將付之東流。因此，第七十八頁，共211頁。

建議王總經(jīng)理必須提交新的經(jīng)營計劃，以改變目前落后狀態(tài)。 經(jīng)過一番計劃，王先生向集團(tuán)公司提交了2009年度的經(jīng)營計劃，內(nèi)容要點是：第一，通過對現(xiàn)有產(chǎn)品實施進(jìn)攻性的營銷戰(zhàn)略和再投入一條新的生產(chǎn)線以實現(xiàn)公司的手機(jī)銷售增長10%；第二，嚴(yán)格控制費用，提高公司手機(jī)產(chǎn)品的經(jīng)營邊際利潤率，增強公司的整體盈利能力。集團(tuán)公司經(jīng)過認(rèn)真討論，批準(zhǔn)了王先生的經(jīng)營計劃。

1年過去了。2009年12月31日，王先生向集團(tuán)公司提供了如下財務(wù)報表，并報告：“2009年度，本手機(jī)公司的銷售增長10%，凈利潤增長13.3%，而同業(yè)最好的銷售增長率和凈利潤增長率分別是10%和9%。” 集團(tuán)公司領(lǐng)導(dǎo)層對王先生的報告表示滿意，在考核評價王先生第七十九頁，共211頁。

的經(jīng)營業(yè)績時，許多人對王先生能夠完成“雙增長目標(biāo)”，實現(xiàn) 了銷售和利潤同時增長很是贊賞，并建議給予“重獎”，以激勵其他分公司的經(jīng)營班子。 少數(shù)人認(rèn)為，雖然手機(jī)公司的銷售和利潤同步增長，但其投入資本比較多，增長了20%，高于2008年的8%，也高于2009年度同行業(yè)競爭者的10%。其中，營運資本增長高達(dá)30%，導(dǎo)致手機(jī)公司的資產(chǎn)流動性下降。顯然，該公司投入資本中，現(xiàn)金的比例減少了；在負(fù)債中，短期負(fù)債的比例增加了，由2008年的40%增加到2009年的50%。從同行業(yè)資料獲悉：若資本投入達(dá)到該行業(yè)這樣一類風(fēng)險的項目，其預(yù)期的投資回報率可以達(dá)到20%左右。因此，不但要考核評價手機(jī)公司的銷售和利潤，還要考核其資產(chǎn)使用效率和流動性。第八十頁，共211頁。

2008年度和2009年度手機(jī)銷售公司的管理資產(chǎn)負(fù)債表（百萬元）

2008200920082009投入資本占用資本現(xiàn)金200120短期負(fù)債400600WCR12001560長期負(fù)債600600固定資產(chǎn)凈值600720所有這權(quán)益10001200合計20002400合計200024002008年度和2009年度手機(jī)銷售公司的損益表（百萬元）

20082009 銷售收入40004400減：營業(yè)費用35603840

折舊40100 EBIT400460減：利息（Kd=10%）100120 EBT300340減：稅收（T=40%）120136 EAT180204第八十一頁，共211頁。

因此，爭議的問題在于：2009年度手機(jī)公司的經(jīng)營業(yè)績到底如何？更具體的問題是：銷售和利潤增長是否降低了資產(chǎn)使用效率而導(dǎo)致企業(yè)價值減少？為了客觀評價手機(jī)公司2009年度的經(jīng)營業(yè)績，總公司高層管理班子請財務(wù)部門提供一份手機(jī)公司2009年度經(jīng)營業(yè)績的分析報告（見下表）。你認(rèn)為手機(jī)公司的2009年度的經(jīng)營業(yè)績是否顯著改善？業(yè)績評價指標(biāo)20082009行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者銷售收入增長%5%10%9.6%凈利潤增長%5%13.3%10%營業(yè)費用增長%6%7.9%8.8%投入資本增長%10%20%10%流動性%=短債/WCR33.3%38.5%25%ROIC=稅后EBIT/平均投入資本12.2%12.5%15%第八十二頁，共211頁。

4、財務(wù)報表分析的小結(jié)

1、StageI——

初步分析階段 （1）Step1：閱讀企業(yè)近三年來的財務(wù)報表和主要財務(wù)指標(biāo)，同時閱讀同行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者或競爭者的財務(wù)指標(biāo)； （2）Step2：回顧和找出企業(yè)過去一年中發(fā)生的重要事件和采取的重要決策或行動；（3）Step3：初步歸納和判斷企業(yè)本年度的財務(wù)狀況、主要特點和異常現(xiàn)象。

第八十三頁，共211頁。

2、StageII——

技術(shù)分析階段 （4）Step4：應(yīng)用系統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)體系，計算有關(guān)財務(wù)比率，包括：（a）盈利能力；（b）資產(chǎn)使用效率；（c）流動性；（d）負(fù)債能力；（e）現(xiàn)金流量狀況；（f）市場表現(xiàn)和股東回報；（g）價值創(chuàng)造；（5）Step5：進(jìn)行財務(wù)指標(biāo)體系的“三維分析”：（a）歷史比較分析；（b）行業(yè)比較分析；（c）構(gòu)成比較分析。（6）Step6：全面、系統(tǒng)地描述企業(yè)的財務(wù)狀況，刻畫其財務(wù)特征，自我披露其存在或潛在的問題；

第八十四頁，共211頁。

五、財務(wù)困境的分析和評價（一）財務(wù)困境的標(biāo)準(zhǔn)

1、Carmichael（1972）標(biāo)準(zhǔn) 財務(wù)困境又稱“違約風(fēng)險”，是指企業(yè)無法履行義務(wù)，具體表現(xiàn)為四種形式： （a）流動性不足：流動負(fù)債大于流動資產(chǎn)，履行短期債務(wù)有困難； （b）權(quán)益不足：長期償債能力不足，由于留存收益呈現(xiàn)赤字，或總負(fù)債大于總資產(chǎn)，即負(fù)權(quán)益； （c）債務(wù)拖欠：不能償還應(yīng)付負(fù)債，或違背了貸款協(xié)議條款；第八十五頁，共211頁。（d）資金不足：公司受限于或者無法獲得各種額外資金。2、Ross等人（1999；2000）標(biāo)準(zhǔn)

從四個方面定義企業(yè)的財務(wù)困境： （a）企業(yè)失敗：即企業(yè)清算后仍無力支付債權(quán)人的債務(wù)；（b）法定破產(chǎn)：即企業(yè)和債權(quán)人向法院申請企業(yè)破產(chǎn)； （c）技術(shù)破產(chǎn)：即企業(yè)無法按期履行債務(wù)合約付息還本或企業(yè)處于經(jīng)營性現(xiàn)金流量不足以抵償現(xiàn)有到期債務(wù)； （d）會計破產(chǎn)：即企業(yè)的帳面凈資產(chǎn)出現(xiàn)負(fù)數(shù)，資不抵債。第八十六頁，共211頁。

（二）財務(wù)困境與財務(wù)指標(biāo)的關(guān)系：財務(wù)指標(biāo)包含財務(wù)困境先兆的信息

1、美國企業(yè)財務(wù)困境的先兆指標(biāo) （1）經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入量/總資產(chǎn) （2）凈利潤/總資產(chǎn) （3）負(fù)債/總資產(chǎn)MoreLosses？ （4）WCR/總資產(chǎn) （5）流動比率 （6）NCI=（現(xiàn)金+可流通證券+應(yīng)收款-流動負(fù)債）/投入資本第八十七頁，共211頁。二、財務(wù)報告粉飾原理

（一）粉飾會計報表的動機(jī)可能導(dǎo)致公司進(jìn)行財務(wù)欺詐或表明公司存在財務(wù)欺詐風(fēng)險的因素最常見的財務(wù)粉飾動機(jī)：第八十八頁，共211頁。（一）粉飾會計報表的動機(jī)可能導(dǎo)致公司進(jìn)行財務(wù)欺詐的因素或表明公司存在財務(wù)欺詐風(fēng)險的因素：

A財務(wù)穩(wěn)定性或盈利能力受到威脅；

B管理當(dāng)局承受異常壓力;C管理當(dāng)局受到個人經(jīng)濟(jì)利益驅(qū)使；第八十九頁，共211頁?？赡軐?dǎo)致公司進(jìn)行財務(wù)欺詐的因素或表明公司存在財務(wù)欺詐風(fēng)險的因素：

D特殊的行業(yè)或經(jīng)營性質(zhì)；

E特殊的交易或事項；

F公司治理缺陷；

G內(nèi)部控制缺陷；

H管理當(dāng)局態(tài)度不端或缺乏誠信；

I管理當(dāng)局與注冊會計師的關(guān)系緊張或異常第九十頁，共211頁。（二）粉飾會計報表的動機(jī)最常見的動機(jī):獎金動機(jī)保全官職與升遷動機(jī)上市或恢復(fù)上市動機(jī)高價發(fā)行股票動機(jī)籌資動機(jī)炒作股票動機(jī)第九十一頁，共211頁。規(guī)避處罰動機(jī)借款動機(jī)避稅動機(jī)實現(xiàn)其他既定目標(biāo)動機(jī)第九十二頁，共211頁。三、粉飾財務(wù)報告的手段歸類（一）合規(guī)性分類（二）技術(shù)性分類第九十三頁，共211頁。（一）合規(guī)性分類

合規(guī)手段：利用財務(wù)與會計政策的選擇性；投機(jī)性手段：利用會計政策與會計估計的選擇性與變更性、權(quán)責(zé)發(fā)生制彈性、會計制度縫隙以與實質(zhì)與形式界限的模糊性；違反原則手段：混淆收益性支出與資本性支出，不遵循一致性原則、不貫徹謹(jǐn)慎性原則；非法手段：制造虛假交易，偽造原始憑證。第九十四頁，共211頁。（二）技術(shù)性分類技術(shù)職能本質(zhì)目的粉飾手段分類確定經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的要素歸屬混淆分類界限計量確定會計要素計量基礎(chǔ)，計算損益隨意變更會計要素計量屬性確認(rèn)確定會計要素的入賬時間不遵循確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，利用確認(rèn)時間的彈性披露在報表附注中對報表項目進(jìn)行詳細(xì)的說明，對報表中沒有的內(nèi)容，但對投資者利益有影響的事件進(jìn)行披露披露不充分，該披露不披露第九十五頁，共211頁。（一）合規(guī)手段財務(wù)政策的選擇問題：紫光公司銷售打包廁所給武漢環(huán)保，可以預(yù)收貨款100萬元。（成本174萬元，售價為320萬元，如余款拒付，則不能確認(rèn)為收入。另紫光每年需支付30萬元維護(hù)費）目的：減少損失第九十六頁，共211頁?？蛇x擇財務(wù)政策：

1、退回預(yù)收款，收回已發(fā)出存貨，但存貨價值已經(jīng)減損。

2、放棄所有權(quán)，確認(rèn)74萬元損失，不再支付30萬元的年維護(hù)費。

3、與武漢環(huán)保共同“出資”組建新公司，租賃打包廁所，收取租金作為投資收益。對武漢環(huán)保的銷售能夠確認(rèn)。武漢環(huán)保預(yù)付款100萬元投資新公司（不再預(yù)收，讓其作為投資款），紫光和通應(yīng)收賬款項220萬元作價220萬元投資。該項銷售實現(xiàn)利潤126萬元。√第九十七頁，共211頁。（二）投機(jī)手段1、利用會計政策變更追溯調(diào)整2、利用會計估計變更3、利用會計估計的可選擇性4、利用關(guān)聯(lián)方交易轉(zhuǎn)移費用、收益5、通過債務(wù)重組制造虛擬資產(chǎn)6、托管經(jīng)營7、利用合并范圍的例外來粉飾合并報表

第九十八頁，共211頁。利用會計政策變更追溯調(diào)整案例：深深寶公司（2009年報）目的：滿足配股條件手段：將應(yīng)收賬款余額百分比法改按應(yīng)收賬款的賬齡分析法提取壞賬準(zhǔn)備；將期末存貨的成本計價方法改為成本與市價孰低法；按單項計提存貨跌價準(zhǔn)備，并進(jìn)行了追溯調(diào)整。結(jié)果：減少了2006年以與以前的利潤366萬元，間接增加了2007、2008年、2009年的利潤。第九十九頁，共211頁。利用會計估計變更案例：福建水泥（2009年報）目的：增加利潤手段：將固定資產(chǎn)折舊年限由國家規(guī)定的固定資產(chǎn)分類標(biāo)準(zhǔn)折舊年限下限改為固定資產(chǎn)折舊年限上限。結(jié)果：少提折舊，增加利潤。第一百頁，共211頁。利用會計估計變更案例：銀廣夏2000年報目的：增加利潤手段：銀廣夏利用壞賬準(zhǔn)備提取的彈性，2000年由余額百分比法改為賬齡分析法。1999年對應(yīng)收賬款提取壞賬準(zhǔn)備，2000年對應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款都提，但會計政策為：當(dāng)期當(dāng)生的應(yīng)收賬款不提；第一百零一頁，共211頁。關(guān)聯(lián)方之間應(yīng)收賬款不提；逾期1年的應(yīng)收賬款只提5%。結(jié)果：

2000年1999年應(yīng)收賬款：5.44億2.65億其他應(yīng)收款：3.98億2.39億壞賬準(zhǔn)備：4600萬4848萬應(yīng)收款凈額：8.96億4.5