證券投資學(xué)之公司分析課件

第六章公司分析第一節(jié)公司基本分析第二節(jié)公司財(cái)務(wù)分析第六章公司分析第一節(jié)公司基本分析上市公司分析是一項(xiàng)技術(shù)性較強(qiáng)的工作，它不僅需要分析人員精通財(cái)務(wù)知識(shí)，而且要對(duì)金融學(xué)、管理學(xué)、法律等學(xué)科有較深刻的認(rèn)識(shí)。上市公司分析是一項(xiàng)技術(shù)性較強(qiáng)的工作，它不僅需要分析人員精通財(cái)幾位著名基本派投資大師的投資觀點(diǎn)：（一）格雷厄姆投資法則——“內(nèi)在價(jià)值”

“內(nèi)在價(jià)值”法則

格雷厄姆極力主張，投資者的注意力不要放在行情上，而要放在股權(quán)證明背后的企業(yè)身上。通過(guò)注意企業(yè)的贏利情況、資產(chǎn)情況、未來(lái)前景等諸如此類的因素，投資者可以對(duì)公司獨(dú)立于市場(chǎng)價(jià)格的“內(nèi)在價(jià)值”形成一個(gè)概念，并依據(jù)這個(gè)概念作出自己的投資判斷。幾位著名基本派投資大師的投資觀點(diǎn)：（一）格雷厄姆投資法則—（二）沃倫·巴菲特著名的十二定律（二）沃倫·巴菲特著名的十二定律

只做傳統(tǒng)的長(zhǎng)期投資。其道理是：買賣股票原本就是轉(zhuǎn)移股權(quán)，持有股權(quán)者即為股東，股東權(quán)益來(lái)源于企業(yè)運(yùn)營(yíng)所獲取的利潤(rùn)。長(zhǎng)期而言，股票的價(jià)格取決于企業(yè)的發(fā)展和企業(yè)所創(chuàng)造的利潤(rùn)，并與其保持一致，而短期價(jià)格卻會(huì)受各種因素影響而大幅度波動(dòng)，沒(méi)有一個(gè)人可以做到始終如一地準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。因此，真正的股票投資應(yīng)該是選擇一家真正值得投資的好公司，在合適的價(jià)位購(gòu)入其股票，長(zhǎng)期持有，耐心等待企業(yè)的成長(zhǎng)為自己創(chuàng)造財(cái)富。

巴菲特的投資原理：

巴菲特“十二定律”1．企業(yè)定律，又分為三條：

（1）企業(yè)必須簡(jiǎn)單且易于了解.

（2）企業(yè)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)狀況必須穩(wěn)定。（3）企業(yè)長(zhǎng)期前景必須看好。巴菲特“十二定律”1．企業(yè)定律，又分為三條：

（12．經(jīng)營(yíng)定律，又分為三條：

（1）經(jīng)營(yíng)者必須理性。（2）經(jīng)營(yíng)者必須對(duì)股東誠(chéng)實(shí)坦白。（3）經(jīng)營(yíng)者應(yīng)當(dāng)有勇氣抵抗盲從法人機(jī)構(gòu)。2．經(jīng)營(yíng)定律，又分為三條：

（1）經(jīng)營(yíng)者必須理性。3．財(cái)務(wù)定律，又分為兩條：

（1）考察股東權(quán)益報(bào)酬率，而非每股盈余。因?yàn)樵谄髽I(yè)保留上一年盈余增加資本的情況下，只有前者考慮了公司逐年增加的資本額，才較為真實(shí)地反映了經(jīng)營(yíng)績(jī)效。

3．財(cái)務(wù)定律，又分為兩條：

（1）考察股東權(quán)益報(bào)酬率，-

（2）計(jì)算“股東盈余”，尋找高毛利率的公司。巴菲特認(rèn)為，股東盈余也就是公司盈利后,扣除資本公積金,資本福利金等一些國(guó)家規(guī)定的必須扣除公積金后,用來(lái)回報(bào)廣大股民的，由此得到的股東盈余才可反映企業(yè)價(jià)值。而高毛利率則不僅反映出企業(yè)的強(qiáng)大，也反映出經(jīng)營(yíng)者控制成本的精神。-（2）計(jì)算“股東盈余”，尋找高毛利率的公

4．市場(chǎng)定律，又分為三條：

（1）計(jì)算企業(yè)實(shí)質(zhì)價(jià)值。（2）以顯著的價(jià)值折扣購(gòu)入該股票。（3）長(zhǎng)期持有并管理手中的股票，耐心等待企業(yè)的成長(zhǎng)。4．市場(chǎng)定律，又分為三條：

（1）計(jì)算企業(yè)實(shí)質(zhì)價(jià)值。

事實(shí)上，由于巴菲特堅(jiān)守自己的定律，他很少能同時(shí)發(fā)現(xiàn)三家以上可讓他有信心的企業(yè)，所以他常常將大得驚人的資金集中投資在幾種股票上。購(gòu)入股票之后，巴菲特總是長(zhǎng)期甚至打算永久持股，而這些股票總是回贈(zèng)給他豐厚的利潤(rùn)?！耙?yàn)槲野炎约寒?dāng)成是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者，所以我成為更優(yōu)秀的投資人；因?yàn)槲野炎约寒?dāng)成是投資人，所以我成為更優(yōu)秀的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者。”

事實(shí)上，由于巴菲特堅(jiān)守自己的定律，他很少能同時(shí)發(fā)現(xiàn)三家以第一節(jié)公司基本分析公司行業(yè)地位分析公司經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析公司產(chǎn)品分析公司經(jīng)營(yíng)管理能力分析公司的法人治理結(jié)構(gòu)分析第一節(jié)公司基本分析公司行業(yè)地位分析第一節(jié)公司基本分析一、公司行業(yè)地位分析公司的行業(yè)地位可以體現(xiàn)在市場(chǎng)占有率、技術(shù)水平、資本規(guī)模及公司的財(cái)務(wù)績(jī)效等方面。1、公司市場(chǎng)占有率市場(chǎng)占有率指一家公司的產(chǎn)品銷售量占該類產(chǎn)品整個(gè)市場(chǎng)銷售總量的比例。市場(chǎng)占有率越高，表示公司的經(jīng)營(yíng)能力和競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)，公司的銷售和利潤(rùn)水平越好、越穩(wěn)定。2、公司的技術(shù)水平技術(shù)能力是決定公司競(jìng)爭(zhēng)能力的首要因素。技術(shù)能力主要體現(xiàn)在生產(chǎn)的技術(shù)水平和產(chǎn)品的技術(shù)含量上，其中研發(fā)力量強(qiáng)盛與否是關(guān)鍵。第一節(jié)公司基本分析一、公司行業(yè)地位分析3、公司的資本規(guī)模有些行業(yè)以“高投入、大產(chǎn)出”為基本特征，如鋼鐵、汽車、造船等。在選擇資本密集型行業(yè)時(shí)，資本規(guī)模是一個(gè)必須考慮的因素。4、公司的財(cái)務(wù)績(jī)效主要通過(guò)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，體現(xiàn)在公司的各種財(cái)務(wù)指標(biāo)上，如資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、每股收益、公司凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)回報(bào)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、利潤(rùn)增長(zhǎng)率等。3、公司的資本規(guī)模二、公司經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析1、區(qū)位內(nèi)的自然條件與基礎(chǔ)條件自然條件和基礎(chǔ)條件包括礦產(chǎn)資源、水資源、能源、交通、通訊設(shè)施等。我國(guó)的三大經(jīng)濟(jì)區(qū)：長(zhǎng)三角、珠三角、京津唐。2、區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策當(dāng)?shù)卣话愣紩?huì)制定經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃，提出相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)政策，確定區(qū)位優(yōu)先發(fā)展和扶植的產(chǎn)業(yè)，并給予相應(yīng)的財(cái)政、信貸及稅收等方面的優(yōu)惠措施。3、區(qū)位內(nèi)的經(jīng)濟(jì)特色包括經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境、條件與水平、經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀等有別于其他區(qū)位的特色。二、公司經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析1、區(qū)位內(nèi)的自然條件與基礎(chǔ)條件三、公司產(chǎn)品分析產(chǎn)品分析主要包括產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力、產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率和產(chǎn)品的品牌戰(zhàn)略。1、產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力①成本優(yōu)勢(shì)，一般可以通過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、專有技術(shù)、優(yōu)惠的原材料、低廉的勞動(dòng)力、科學(xué)的管理、發(fā)達(dá)的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)等實(shí)現(xiàn)。②技術(shù)優(yōu)勢(shì)，主要體現(xiàn)在生產(chǎn)的技術(shù)水平、產(chǎn)品的技術(shù)含量和技術(shù)創(chuàng)新上。③質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)，公司的產(chǎn)品以高于其他公司同類產(chǎn)品的質(zhì)量贏得市場(chǎng)，從而獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。三、公司產(chǎn)品分析產(chǎn)品分析主要包括產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力、產(chǎn)品的市場(chǎng)占2、產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率一是考察公司產(chǎn)品銷售市場(chǎng)的地域分布情況，可以將公司的銷售市場(chǎng)劃分為地區(qū)型、全國(guó)型和世界范圍型。二是考察公司產(chǎn)品在同類產(chǎn)品上的占有率。3、產(chǎn)品的品牌戰(zhàn)略品牌是一個(gè)商品名稱和商標(biāo)的總稱。一個(gè)品牌不僅是一種產(chǎn)品的標(biāo)識(shí)，而且是產(chǎn)品質(zhì)量、性能、滿足消費(fèi)者效應(yīng)可靠程度的綜合體現(xiàn)。品牌具有創(chuàng)造市場(chǎng)、聯(lián)合市場(chǎng)和鞏固市場(chǎng)的能力。2、產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率四、公司經(jīng)營(yíng)管理能力分析可從以下兩個(gè)方面進(jìn)行：1、管理階層的能力分析分析管理階層的能力可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行：①管理階層的學(xué)歷。②管理階層的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。3、管理階層的背景。2、管理階層的勤勉盡責(zé)忠誠(chéng)分析對(duì)這一方面進(jìn)行分析因受可獲得信息的局限而較為困難，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)和信息的可獲得性，提供幾點(diǎn)作為參考：①管理層是否有欺騙和損害股東利益的記錄。②管理層是否有欺騙和損害股東利益的嫌疑。③管理層之間是否有裙帶關(guān)系。④管理層是否總是在追逐時(shí)髦。⑤尋找腳踏實(shí)地、埋頭做主業(yè)的上升公司。四、公司經(jīng)營(yíng)管理能力分析可從以下兩個(gè)方面進(jìn)行：五、公司的法人治理結(jié)構(gòu)分析主要包括以下幾個(gè)方面1、規(guī)范的股權(quán)結(jié)構(gòu)：股權(quán)集中度要適中，不存在“一股獨(dú)大”的問(wèn)題，也不會(huì)過(guò)分分散，使機(jī)構(gòu)投資者在公司治理中發(fā)揮積極作用；股權(quán)具有流通性。2、完善的獨(dú)立董事制度，有利于董事會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)決策做出獨(dú)立判斷。3、監(jiān)事會(huì)具有獨(dú)立性和監(jiān)督責(zé)任。4、具有優(yōu)秀的經(jīng)理層。5、員工、客戶、供應(yīng)商和債權(quán)人共同參與公司的治理，可以有效地建立公司外部治理機(jī)制，彌補(bǔ)公司內(nèi)部治理機(jī)制的不足。五、公司的法人治理結(jié)構(gòu)分析主要包括以下幾個(gè)方面第二節(jié)公司財(cái)務(wù)分析

一、公司主要的財(cái)務(wù)報(bào)表二、公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的與方法三、公司財(cái)務(wù)比率分析四、案例分析五、財(cái)務(wù)報(bào)表分析要點(diǎn)

第二節(jié)公司財(cái)務(wù)分析

一、公司主要的財(cái)務(wù)報(bào)表

2006年的黑馬股貴州茅臺(tái)，9月份開(kāi)始啟動(dòng)，當(dāng)時(shí)的價(jià)格只有40元左右，僅僅三四個(gè)月的時(shí)間攀升到116元，這其中固然有炒作的成份，但其業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)，則是構(gòu)成其股價(jià)大幅上漲的最根本動(dòng)力。2006年的黑馬股貴州茅臺(tái)，9月份開(kāi)始啟動(dòng)，當(dāng)時(shí)的價(jià)格只有4證券投資學(xué)之公司分析課件財(cái)務(wù)分析的概念：

財(cái)務(wù)分析指以財(cái)務(wù)報(bào)告及其相關(guān)的資料為分析依據(jù),采用一系列專門的分析技術(shù)和方法,對(duì)企業(yè)的投資、融資、資金運(yùn)營(yíng)、利潤(rùn)分配活動(dòng)所反映出來(lái)的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和發(fā)展能力等所進(jìn)行的分析與評(píng)價(jià),使投資者能了解企業(yè)的過(guò)去、評(píng)價(jià)企業(yè)的現(xiàn)狀及預(yù)測(cè)企業(yè)的未來(lái),以幫助其做出正確的決策.財(cái)務(wù)分析的概念：公司財(cái)務(wù)分析內(nèi)容：

當(dāng)你要對(duì)某企業(yè)進(jìn)行投資時(shí)，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況是你最關(guān)心的問(wèn)題。企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表提供了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基本數(shù)據(jù)。當(dāng)你拿到企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，應(yīng)當(dāng)怎樣對(duì)其進(jìn)行觀察和分析以了解企業(yè)的基本情況呢？

公司財(cái)務(wù)分析內(nèi)容：當(dāng)你要對(duì)某企業(yè)進(jìn)行投資時(shí)，一、公司主要的財(cái)務(wù)報(bào)表

（一）資產(chǎn)負(fù)債表

我國(guó)的資產(chǎn)負(fù)債表按賬戶式反映，是反映公司在某一特定日期的財(cái)務(wù)狀況的靜態(tài)報(bào)告。用于分析公司的財(cái)務(wù)狀況，對(duì)公司的償債能力、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理、流動(dòng)資金充足性等作出判斷。一、公司主要的財(cái)務(wù)報(bào)表（一）資產(chǎn)負(fù)債表用于分析公司的財(cái)

資產(chǎn)負(fù)債表

年月單位：元資產(chǎn)行次年初數(shù)年末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益行次年初數(shù)年末數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)：1

流動(dòng)負(fù)債：40

貨幣資金2

短期借款41

短期投資3

應(yīng)付票據(jù)42

應(yīng)收票據(jù)4

應(yīng)付帳款43

應(yīng)收股利5

預(yù)收帳款44

應(yīng)收利息6

應(yīng)付工資45

應(yīng)收帳款7

應(yīng)付福利費(fèi)46

其他應(yīng)收款8

應(yīng)付股利47

預(yù)付帳款9

應(yīng)交稅金48

應(yīng)收補(bǔ)貼款10

其他應(yīng)交款49

存貨11

其他應(yīng)付款50

待攤費(fèi)用12

預(yù)提費(fèi)用51

一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期債券投資13

預(yù)計(jì)負(fù)債52

其他流動(dòng)資產(chǎn)14

一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債53

15

其他流動(dòng)負(fù)債54

流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)16

流動(dòng)負(fù)債合計(jì)55

資產(chǎn)負(fù)債表年月長(zhǎng)期投資：17

長(zhǎng)期負(fù)債：56

長(zhǎng)期股權(quán)投資18

長(zhǎng)期借款57

長(zhǎng)期債權(quán)投資19

應(yīng)付債券58

長(zhǎng)期投資合計(jì)20

長(zhǎng)期應(yīng)付款59

固定資產(chǎn)：21

專項(xiàng)應(yīng)付款60

固定資產(chǎn)原價(jià)22

其他長(zhǎng)期負(fù)債61

減：累計(jì)折舊23

長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)62

固定資產(chǎn)凈值24

遞延稅項(xiàng)：63

減：固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備25

遞延稅項(xiàng)貸項(xiàng)64

固定資產(chǎn)凈額26

負(fù)債總計(jì)65

工程物資27

少數(shù)股東權(quán)益66

在建工程28

67

固定資產(chǎn)清理29

所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）：68

固定資產(chǎn)合計(jì)30

實(shí)收資本（或股本）69

無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)：31

減：已歸還投資70

無(wú)形資產(chǎn)32

實(shí)收資本（或股本）凈額71

長(zhǎng)期待攤費(fèi)用33

資本公積72

其他長(zhǎng)期資產(chǎn)34

盈余公積73

無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計(jì)35

其中：法定公益金74

遞延稅項(xiàng)：36

未分配利潤(rùn)75

遞延稅款借項(xiàng)37

所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計(jì)76

資產(chǎn)總計(jì)38

負(fù)債和所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）總計(jì)77

長(zhǎng)期投資：17長(zhǎng)期負(fù)債：56長(zhǎng)期股權(quán)投資18

（二）利潤(rùn)表

反映一定時(shí)期內(nèi)（通常是1年或1季內(nèi)）生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果的會(huì)計(jì)報(bào)表，表明企業(yè)運(yùn)用所擁有的資產(chǎn)進(jìn)行獲利的能力。是關(guān)于收益和損耗的財(cái)務(wù)報(bào)表。采用多步式利潤(rùn)表格式。分析公司的盈利能力、盈利狀況、經(jīng)營(yíng)效率，對(duì)公司在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位、持續(xù)發(fā)展能力作出分析。（二）利潤(rùn)表反映一定時(shí)期

損益表及利潤(rùn)分配表

年月單位：元幣種：人民幣項(xiàng)目行次本月數(shù)本年累計(jì)數(shù)一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1

減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本2

主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加3

二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)（虧損以“－”號(hào)填列）40.000.00

加：其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)（虧損以“－”號(hào)填列）5

減：營(yíng)業(yè)費(fèi)用6

管理費(fèi)用7

財(cái)務(wù)費(fèi)用8

三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（虧損以“－”號(hào)填列）90.000.00

加：投資收益（損失以“－”號(hào)填列）10

補(bǔ)貼收入11

營(yíng)業(yè)外收入12

減：營(yíng)業(yè)外支出13

四、利潤(rùn)總額（虧損以“－”號(hào)填列）140.000.00

減：所得稅15

少數(shù)股東權(quán)益16

五、凈利潤(rùn)（虧損以“－”號(hào)填列）170.000.00損益表及利潤(rùn)分配表項(xiàng)目

本年累計(jì)數(shù)上年實(shí)際數(shù)五、凈利潤(rùn)（虧損以“－”號(hào)填列）170.00

加：年初未分配利潤(rùn)18

其他轉(zhuǎn)入19

六、可供分配的利潤(rùn)200.000.00

減：提取法定盈余公積21

提取法定公益金22

提取職工獎(jiǎng)勵(lì)及福利基金23

提取儲(chǔ)備基金24

提取企業(yè)發(fā)展基金25

利潤(rùn)歸還投資26

七、可供投資者分配的利潤(rùn)270.000.00

減：應(yīng)付優(yōu)先股股利28

提取任意盈余公積29

應(yīng)付普通股股利30

轉(zhuǎn)作資本（或股本）的普通股股利31

加:以前年度損益調(diào)整32

八、未分配利潤(rùn)330.000.00

34

補(bǔ)充資料：35

1、出售、處置部門或被投資單位所得收益36

2、自然災(zāi)害發(fā)生的損失37

3、會(huì)計(jì)政策變更增加（或減少）利潤(rùn)總額38

4、會(huì)計(jì)估計(jì)變更增加（或減少）利潤(rùn)總額39

5、債務(wù)重組損失40

6、其他41

項(xiàng)目本年累計(jì)數(shù)上年實(shí)際數(shù)五、凈利潤(rùn)（虧損以“－”號(hào)填列）1

從短期來(lái)看，流動(dòng)性對(duì)于一個(gè)企業(yè)的生存至關(guān)重要?，F(xiàn)金流量表反映企業(yè)一定期間現(xiàn)金的流入和流出，彌補(bǔ)了因使用權(quán)責(zé)發(fā)生制概念編制資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表而產(chǎn)生的不足?，F(xiàn)金流量表分為：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈額投資現(xiàn)金流入、投資現(xiàn)金流出、投資現(xiàn)金凈額籌資現(xiàn)金流入、籌資現(xiàn)金流出、籌資現(xiàn)金凈額

（三）現(xiàn)金流量表從短期來(lái)看，流動(dòng)性對(duì)于一個(gè)企業(yè)的生存至現(xiàn)金流量表

年度項(xiàng)目行次金額項(xiàng)目行次金額一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：

補(bǔ)充資料：

銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金1

1、將凈利潤(rùn)調(diào)節(jié)為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量：

收到的稅費(fèi)返還3

凈利潤(rùn)57

收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金8

加：計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備58

現(xiàn)金流入小計(jì)9

固定資產(chǎn)折舊59

購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金10

無(wú)形資產(chǎn)攤銷60

支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金12

長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷61

支付的各項(xiàng)稅費(fèi)13

待攤費(fèi)用減少（減：增加）64

支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金18

預(yù)提費(fèi)用增加（減：減少）65

現(xiàn)金流出小計(jì)20

處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的損失（減：收益）66

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~21

固定資產(chǎn)盤虧凈損失67

二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：

財(cái)務(wù)費(fèi)用68

收回投資所收到的現(xiàn)金22

投資損失（減：收益）69

取得投資收益所收到的現(xiàn)金23

遞延稅款貸項(xiàng)（減：借項(xiàng)）70

處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額25

存貨的減少（減：增加）71

現(xiàn)金流量表

處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額25

存貨的減少（減：增加）71

收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金28

經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的減少（減：增加）72

現(xiàn)金流入小計(jì)29

經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的增加（減：減少）73

購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金30

其他74

投資所支付的現(xiàn)金31

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~75

支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金35

現(xiàn)金流出小計(jì)36

投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~37

三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：

2、不涉及現(xiàn)金收支的投資和籌資活動(dòng)：

吸收投資所收到的現(xiàn)金38

債務(wù)轉(zhuǎn)為資本76

借款所收到的現(xiàn)金40

一年內(nèi)到期的可轉(zhuǎn)換公司債券77

收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金43

融資租入固定資產(chǎn)78

現(xiàn)金流入小計(jì)44

償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金45

分配股利、利潤(rùn)或償付利息所支付的現(xiàn)金46

3、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加情況：

支付的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金52

現(xiàn)金的期末余額79

現(xiàn)金流出小計(jì)53

減：現(xiàn)金的期初余額80

籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~54

加：現(xiàn)金等價(jià)物的期末余額81

四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響55

減：現(xiàn)金等價(jià)物的期初余額82

五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額56

現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額83

處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額（四）所有者權(quán)益變動(dòng)表

反映公司本期內(nèi)載至期末所有者權(quán)益各組成部分變動(dòng)情況的報(bào)表。該報(bào)表反映了企業(yè)的股東權(quán)益在年度內(nèi)的變化情況，便于會(huì)計(jì)信息使用者深入分析企業(yè)股東權(quán)益的增減變化情況，并進(jìn)而對(duì)企業(yè)的資本保值增值情況作出正確判斷，提供對(duì)決策有用的信息。股東權(quán)益增減變動(dòng)表的各項(xiàng)內(nèi)容包括：1、凈利潤(rùn)2、直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失項(xiàng)目及其總額3、會(huì)計(jì)政策變更和差錯(cuò)更正的累積影響金額4、所有者投入資本和向所有者分配利潤(rùn)等5、按照規(guī)定提取的盈余公積6、實(shí)收資本、資本公積、盈余公積、未分配利潤(rùn)的期初和期末余額及其調(diào)節(jié)情況。（四）所有者權(quán)益變動(dòng)表二、公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的與方法（一）主要目的從共性的角度看，財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的是為有關(guān)方提供可以用來(lái)作出決策的信息。1、公司的經(jīng)理人員：了解公司的現(xiàn)狀、存在的問(wèn)題，進(jìn)一步改善經(jīng)營(yíng)。2、公司的現(xiàn)有投資者及潛在投資者：關(guān)心公司的財(cái)務(wù)狀況、盈利能力，了解公司的發(fā)展趨勢(shì)、競(jìng)爭(zhēng)能力；計(jì)算投資收益率、評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，得出自己的投資決策。3、公司債權(quán)人：關(guān)心自己的債權(quán)能否收回，通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，得出對(duì)公司短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力的判斷，是否追加抵押和擔(dān)保、是否提前收回債權(quán)。4、公司雇員與供應(yīng)商：雇員評(píng)估企業(yè)的穩(wěn)定性和盈利能力，關(guān)心公司是否能提供報(bào)酬和養(yǎng)老金。供應(yīng)商評(píng)估企業(yè)是否有能力如期支付到期貨款。二、公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的與方法（一）主要目的（二）分析方法與原則1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法有比較分析法和因素分析法兩大類。

比較分析方法：指對(duì)兩個(gè)或幾個(gè)有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，揭示財(cái)務(wù)指標(biāo)的差異和變動(dòng)關(guān)系，是財(cái)務(wù)報(bào)表分析中最基本的方法。

因素分析方法：又稱連環(huán)替代法。依據(jù)分析指標(biāo)和影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響程度。材料費(fèi)用=產(chǎn)品產(chǎn)量*產(chǎn)品單耗*材料單價(jià)（二）分析方法與原則2、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則（1）堅(jiān)持全面原則：將多個(gè)指標(biāo)、比率綜合在一起得出對(duì)公司全面客觀的評(píng)價(jià)。（2）堅(jiān)持考慮個(gè)性原則：聯(lián)系個(gè)體的實(shí)際情況分析。2、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則

財(cái)務(wù)比率是指同一張財(cái)務(wù)報(bào)表的不同項(xiàng)之間、不同類別之間、在同一年度不同財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)項(xiàng)目之間，各會(huì)計(jì)要素的相互關(guān)系。分析財(cái)務(wù)報(bào)表所使用的比率以及對(duì)同一比率的解釋和評(píng)價(jià)，因使用者的著眼點(diǎn)、目標(biāo)和用途不同而異。1.變現(xiàn)能力分析2.營(yíng)運(yùn)能力分析3.長(zhǎng)期償債能力分析4.盈利能力評(píng)價(jià)5.投資收益分析6.現(xiàn)金流量分析三、公司財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)比率是指同一張財(cái)務(wù)報(bào)表的不同項(xiàng)之間、不同類別（一）變現(xiàn)能力分析

變現(xiàn)能力是公司產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，取決于可能在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)的多少，是考察公司短期償債能力的關(guān)鍵。1、流動(dòng)比率

反映短期償債能力。

流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債生產(chǎn)型公司合理的最低流動(dòng)比率是2，計(jì)算出來(lái)的流動(dòng)比率，只能與同行業(yè)平均流動(dòng)比率、本公司歷史的流動(dòng)比率進(jìn)行比較，才能知道這個(gè)比率是高還是低。營(yíng)業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動(dòng)比率的主要因素。（一）變現(xiàn)能力分析變現(xiàn)能力是公司產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，2、速動(dòng)比率

也稱為酸性測(cè)試比率，比流動(dòng)比率更進(jìn)一步的地反映變現(xiàn)能力。

速動(dòng)比率＝(流動(dòng)資產(chǎn)－存貨)÷流動(dòng)負(fù)債注：把存貨從流動(dòng)資產(chǎn)中剔除的原因：在流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨的變現(xiàn)能力最差；部分存貨可能已損失報(bào)廢，還沒(méi)有處理；部分存貨已抵押給某債務(wù)人；存貨估價(jià)還存在著成本與當(dāng)前市價(jià)相差懸殊的問(wèn)題。通常認(rèn)為，正常的速動(dòng)比率為1，低于1的速動(dòng)比率被認(rèn)為是短期償債能力低。影響速動(dòng)比率可信度的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力

2、速動(dòng)比率

也稱為酸性測(cè)試比率，比流動(dòng)比率更進(jìn)一步的地反映流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債合理參考指標(biāo)值=2

比值大，說(shuō)明償債能力強(qiáng)比值小，說(shuō)明償債能力差速動(dòng)比率

=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)/流動(dòng)負(fù)債

合理參考指標(biāo)值=1練習(xí)：

根據(jù)右表數(shù)據(jù)計(jì)算上述指標(biāo)。流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率

=（流動(dòng)資產(chǎn)-存幾種因素會(huì)增強(qiáng)公司的變現(xiàn)能力：（1）可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)（2）準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)（3）償債能力的聲譽(yù)幾種因素會(huì)減弱公司的變現(xiàn)能力：（1）未作記錄的或有負(fù)債（2）擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債幾種因素會(huì)增強(qiáng)公司的變現(xiàn)能力：（二）營(yíng)運(yùn)能力分析

營(yíng)運(yùn)能力是指公司經(jīng)營(yíng)管理中利用資金運(yùn)營(yíng)的能力，一般通過(guò)公司資產(chǎn)管理比率來(lái)衡量，主要表現(xiàn)為資產(chǎn)管理及資產(chǎn)利用的效率。主要包括：1)存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)2)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)3)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（二）營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力是指公司經(jīng)營(yíng)管理中利用

因?yàn)樵诹鲃?dòng)資產(chǎn)中，存貨占了很大的比重，所以存貨的流動(dòng)性直接影響了公司的流動(dòng)比率，特別重視對(duì)存貨的分析。存貨的流動(dòng)性用存貨周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)來(lái)反映，即存貨周轉(zhuǎn)率或存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。

存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。它是銷售成本被平均存貨所除所得到的比率，或叫存貨的周轉(zhuǎn)次數(shù)。用時(shí)間表示的存貨周轉(zhuǎn)率就是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。存貨周轉(zhuǎn)率＝營(yíng)業(yè)成本或收入÷平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/存貨周轉(zhuǎn)率

1、存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)因?yàn)樵诹鲃?dòng)資產(chǎn)中，存貨占了很大的比重，所以存貨注：一般來(lái)講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收帳款的速度越快。提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高公司的變現(xiàn)能力，存貨周轉(zhuǎn)速度越慢則變現(xiàn)能力越差。注：一般來(lái)講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越2、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，說(shuō)明應(yīng)收賬款流動(dòng)的速度。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)指公司從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)轉(zhuǎn)為現(xiàn)金所需要的時(shí)間，是用時(shí)間表示的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度。

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均應(yīng)收帳款

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率

2、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

應(yīng)收賬款應(yīng)收帳款能否及時(shí)收回間接反映了企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)需求情況，若應(yīng)收帳款回收周期過(guò)長(zhǎng)有可能會(huì)發(fā)生損失甚至?xí)绊懙狡髽I(yè)正常的經(jīng)營(yíng)。周轉(zhuǎn)越快企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越小，企業(yè)的應(yīng)收帳款回收越快。該指標(biāo)一般在同行業(yè)進(jìn)行比較。應(yīng)收帳款能否及時(shí)收回間接反映了企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)需求情況，若應(yīng)收3、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是營(yíng)業(yè)收入與全部流動(dòng)資產(chǎn)的平均余額的比值。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營(yíng)業(yè)收入÷平均流動(dòng)資產(chǎn)

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)速度越快，會(huì)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，等于相對(duì)擴(kuò)大資產(chǎn)投入，增強(qiáng)公司的盈利能力。3、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是營(yíng)業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比值。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營(yíng)業(yè)收入÷平均資產(chǎn)總額該項(xiàng)指標(biāo)反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快，反映銷售能力越強(qiáng)，公司可以通過(guò)薄利多銷的方式，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來(lái)利潤(rùn)絕對(duì)額的增加。4、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是營(yíng)業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比值。練習(xí)：根據(jù)下表數(shù)據(jù)計(jì)算上述指標(biāo)。練習(xí)：根據(jù)下表數(shù)據(jù)計(jì)算上述指標(biāo)。（三）長(zhǎng)期償債能力分析

長(zhǎng)期償債能力的概念： 長(zhǎng)期償債能力是企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的現(xiàn)金保障程度。企業(yè)的長(zhǎng)期償還債能力主要取決于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)以及獲利能力。通常以反映債務(wù)與資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的關(guān)系的負(fù)債比率來(lái)衡量。

（三）長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力的概念：資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長(zhǎng)期籌資來(lái)源的構(gòu)成和比例關(guān)系。①權(quán)益資本是承擔(dān)長(zhǎng)期債務(wù)的基礎(chǔ)。②資本結(jié)構(gòu)影響企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響企業(yè)的償債能力。

長(zhǎng)期償債能力與獲利能力密切相關(guān)。企業(yè)能否有充足的現(xiàn)金流入償還長(zhǎng)期負(fù)債，在很大程度上取決于企業(yè)的獲利能力。資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長(zhǎng)期籌資來(lái)源的構(gòu)成和比例關(guān)系。長(zhǎng)期償債能力分析的意義：

（1）從經(jīng)營(yíng)者角度理解：有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（2）從投資者角度理解：判斷投資的安全性和盈利性。（3）從債權(quán)人角度理解：判斷債權(quán)人的債權(quán)安全性。長(zhǎng)期償債能力分析的意義：（1）從經(jīng)營(yíng)者角度理解：有利于優(yōu)化1、資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算 資產(chǎn)負(fù)債率是全部負(fù)債總額除以全部資產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系，也稱這為債務(wù)比率。計(jì)算公式如下

1、資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算（1）資產(chǎn)負(fù)債率的分析①?gòu)膫鶛?quán)人角度分析：債權(quán)人關(guān)心債權(quán)的安全性，對(duì)債權(quán)人來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)負(fù)債率越低越好。②從股東角度分析：債務(wù)利息有抵稅作用，當(dāng)全部資本利潤(rùn)率高于負(fù)債利息率的情況下，舉債可以增加股東收益。此外，增加負(fù)債不會(huì)分散原有股東的控制權(quán)。對(duì)股東來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)負(fù)債率越高越好。③從經(jīng)營(yíng)者角度分析：對(duì)經(jīng)營(yíng)者來(lái)說(shuō)，需要在以收益與風(fēng)險(xiǎn)之間權(quán)衡利弊，將資產(chǎn)負(fù)債率控制在適度的水平。（1）資產(chǎn)負(fù)債率的分析

經(jīng)驗(yàn)研究表明，資產(chǎn)負(fù)債率存在顯著的行業(yè)差異，因此，分析該比率時(shí)應(yīng)注重與行業(yè)平均數(shù)的比較。(一般40%--60%為適宜水平)

運(yùn)用該指標(biāo)分析長(zhǎng)期償債能力時(shí)，應(yīng)結(jié)合總體經(jīng)濟(jì)狀況、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、所處市場(chǎng)環(huán)境等綜合判斷。

分析時(shí)還應(yīng)同時(shí)參考其他指標(biāo)值。經(jīng)驗(yàn)研究表明，資產(chǎn)負(fù)債率存在顯著的行業(yè)差異，因此，分例題:

某公司2000年末負(fù)債總額為954,950元，全部資產(chǎn)額為1,706,600元；2001年末負(fù)債總額為1,114,320元，資產(chǎn)總額為1,888,350元。請(qǐng)計(jì)算兩年的資產(chǎn)負(fù)債率。

2000年資產(chǎn)負(fù)債率=954950／1706600=56%2001年資產(chǎn)負(fù)債率=1114320／1888350=59%

例題:證券投資學(xué)之公司分析課件（1）年初年未資產(chǎn)負(fù)債率均低于行業(yè)平均值，表明企業(yè)具有較強(qiáng)的長(zhǎng)期償債能力。企業(yè)采取了保守的財(cái)務(wù)政策。（2）與上年相比，2000年資產(chǎn)負(fù)債率大幅度降低，表明財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低了。（3）變動(dòng)的原因 ①年未較年初所有者的權(quán)益增加。 ②年未較年初負(fù)債降低幅度較大。（1）年初年未資產(chǎn)負(fù)債率均低于行業(yè)平均值，表明企業(yè)具有較強(qiáng)的（2）分析結(jié)論ABC公司進(jìn)行了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，使其長(zhǎng)期償債能力提高、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低，增加了安全性。但是，在公司全部資本利潤(rùn)率高于負(fù)債利息率的條件下，降低負(fù)債率之后，減少了利息抵稅的好處。預(yù)期明年的權(quán)益資本收益率可能降低。

（2）分析結(jié)論2．產(chǎn)權(quán)比率（1）產(chǎn)權(quán)比率的計(jì)算 產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額之間的比率，也稱之為債務(wù)股權(quán)比率。計(jì)算公式如下：

2．產(chǎn)權(quán)比率（1）產(chǎn)權(quán)比率的計(jì)算（2）產(chǎn)權(quán)比率的分析產(chǎn)權(quán)比率是資產(chǎn)負(fù)債率的另一種表示方式，產(chǎn)權(quán)比率的分析方法與資產(chǎn)負(fù)債率分析類似。但兩者之間存在區(qū)別：①產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重于揭示債務(wù)資本與權(quán)益資本的相互關(guān)系，說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)性，以及所有者權(quán)益對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。②資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于揭示總資本中有多少是靠負(fù)債取得的，表明債權(quán)人權(quán)益所受保障的程度。

一般為1∶1指標(biāo)越低越好

產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。（2）產(chǎn)權(quán)比率的分析3．有形凈值債務(wù)率分析

（1）有形凈值債務(wù)率是企業(yè)負(fù)債總額與有形凈值百分比。計(jì)算公式如下：

3．有形凈值債務(wù)率分析（1）有形凈值債務(wù)率是企業(yè)負(fù)債總額與（2）有形凈值債務(wù)率的分析有形凈值債務(wù)率是通過(guò)企業(yè)負(fù)債總額與有形凈值進(jìn)行的對(duì)比，來(lái)反映企業(yè)在清算時(shí)債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益的保障程度。主要是用于衡量企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)程度和對(duì)債務(wù)和償還能力。（2）有形凈值債務(wù)率的分析①指標(biāo)計(jì)量了債權(quán)人在企業(yè)處于破產(chǎn)清算時(shí)能獲得多少有形財(cái)產(chǎn)保障。②在可用于償還債務(wù)的凈資產(chǎn)中扣除了無(wú)形資產(chǎn)。是因?yàn)閺谋Ｊ氐挠^點(diǎn)看，這些資產(chǎn)不會(huì)提供給債權(quán)人任何資源。(更謹(jǐn)慎,更保守)

一般為1∶1指標(biāo)越低越好。③有形凈值債務(wù)率指標(biāo)分析與產(chǎn)權(quán)比率分析相同。兩者必須結(jié)合起來(lái)分析。①指標(biāo)計(jì)量了債權(quán)人在企業(yè)處于破產(chǎn)清算時(shí)能獲得多少有形財(cái)產(chǎn)保障例題

S公司報(bào)表所示：去年年末無(wú)形資產(chǎn)凈值為14萬(wàn)元，負(fù)債總額為276578萬(wàn)元，所有者權(quán)益總額為402422萬(wàn)元。今年無(wú)形資產(chǎn)凈值為16萬(wàn)元，負(fù)債總額為127556萬(wàn)元，所有者權(quán)益總額為490444萬(wàn)元。要求計(jì)算有形凈值債務(wù)率并做簡(jiǎn)要分析。

去年有形凈值債務(wù)率

=[276578÷（404422-14）]×100%=68.56%今年有形凈值債務(wù)率

=[127556÷（490444-16）]×100%=26.01%例題4、已獲利息倍數(shù)

利息償付倍數(shù)是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收益與利息費(fèi)用的比率，也稱為利息保障倍數(shù)。計(jì)算公式如下：

4、已獲利息倍數(shù) 利息償付倍數(shù)是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收益與已獲利息倍數(shù)＝(稅后利潤(rùn)+所得稅+利息費(fèi)用）÷利息費(fèi)用利息費(fèi)用不僅包括作為當(dāng)期費(fèi)用反映的利息費(fèi)用，還應(yīng)包括資本化的利息費(fèi)用。通常，利息償付倍數(shù)至少應(yīng)該大于1。（一般為3）該比率越高，通常表示企業(yè)不能償付債務(wù)利息的可能性就越小，這意味著長(zhǎng)期償債能力也越強(qiáng)。已獲利息倍數(shù)＝(稅后利潤(rùn)+所得稅+利息費(fèi)用）÷利息費(fèi)用（2）已獲利息倍數(shù)的分析①主要從償付債務(wù)利息資金來(lái)源的角度考察債務(wù)利息的償還能力。②企業(yè)所處的行業(yè)不同，利息償付倍數(shù)有不同的標(biāo)準(zhǔn)界限。③一般應(yīng)比較企業(yè)連續(xù)幾年的該項(xiàng)指標(biāo)。④分析時(shí)還要注意一些非付現(xiàn)費(fèi)用問(wèn)題。

（2）已獲利息倍數(shù)的分析

因?yàn)槭聦?shí)上，如果企業(yè)在償付利息費(fèi)用方面表現(xiàn)良好，企業(yè)可能永不需要償還債務(wù)本金。因?yàn)楫?dāng)舊債到期時(shí)，企業(yè)有能力重新籌集到資金。但是，由于非付現(xiàn)成本（折舊、攤銷費(fèi)用等）的存在，短期內(nèi)指標(biāo)值偶爾小于1，也不一定就無(wú)力償債。因此，為了考察企業(yè)償付利息能力的穩(wěn)定性，一般應(yīng)計(jì)算5年或5年以上的利息償付倍數(shù)。保守起見(jiàn)，則應(yīng)選擇5年中最低的利息償付倍數(shù)值作為基本的標(biāo)準(zhǔn)。因?yàn)槭聦?shí)上，如果企業(yè)在償付利息費(fèi)用方面表現(xiàn)良好三、影響長(zhǎng)期償債能力的特別項(xiàng)目：長(zhǎng)期資產(chǎn)：固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資、無(wú)形資產(chǎn)。當(dāng)企業(yè)缺乏盈利能力時(shí)，擁有的長(zhǎng)期資產(chǎn)是否具有較高的市價(jià)或清算價(jià)值十分重要。因此，長(zhǎng)期資產(chǎn)的計(jì)價(jià)和攤銷方法對(duì)長(zhǎng)期償債能力的影響很大。長(zhǎng)期債務(wù)：長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券、長(zhǎng)期應(yīng)付款等。分析時(shí)注意會(huì)計(jì)方法（一致性）的影響。（注意可轉(zhuǎn)換債券——或負(fù)債——或權(quán)益）（優(yōu)先股——作為負(fù)債）長(zhǎng)期償債能力取決于長(zhǎng)期債務(wù)與權(quán)益的比例——資本結(jié)構(gòu)，長(zhǎng)期資產(chǎn)是償還長(zhǎng)期債務(wù)的資產(chǎn)保障。三、影響長(zhǎng)期償債能力的特別項(xiàng)目：（1）長(zhǎng)期租賃

融資租賃：在融資租賃形式下，租入的固定資產(chǎn)作為公司的固定資產(chǎn)入賬進(jìn)行管理，相應(yīng)的租賃費(fèi)用作為長(zhǎng)期負(fù)債處理。經(jīng)營(yíng)性租賃：實(shí)際上也是一種長(zhǎng)期籌資行為，故應(yīng)該考慮其對(duì)企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)的影響，即將與經(jīng)營(yíng)租賃相關(guān)的資產(chǎn)和負(fù)債分別加計(jì)到債務(wù)總額和資產(chǎn)總額之中，如公司經(jīng)常發(fā)生經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)，應(yīng)考慮租賃費(fèi)用對(duì)償債能力的影響。

（1）長(zhǎng)期租賃（2）擔(dān)保責(zé)任企業(yè)在與其他單位進(jìn)行經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)交往時(shí)，會(huì)發(fā)生很多擔(dān)保責(zé)任。這些擔(dān)保項(xiàng)目時(shí)間長(zhǎng)短不一，有些涉及企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債，有些涉及企業(yè)的短期負(fù)債。在分析企業(yè)長(zhǎng)期償債能力時(shí)，應(yīng)根據(jù)有關(guān)資料判斷擔(dān)保責(zé)任帶來(lái)的潛在長(zhǎng)期負(fù)債問(wèn)題。（2）擔(dān)保責(zé)任（3)或有項(xiàng)目

這主要應(yīng)該通過(guò)仔細(xì)閱讀報(bào)表附注加以發(fā)現(xiàn)。資產(chǎn)負(fù)債表外揭示的金融風(fēng)險(xiǎn)和信貸風(fēng)險(xiǎn)

如：如果某一當(dāng)事人不能履行合同中規(guī)定的條款,可能給企業(yè)帶來(lái)的預(yù)期損失；

企業(yè)所持有的擔(dān)保品的狀況的描述；

債務(wù)人所在組織所處的行業(yè)或地區(qū)可能遭受風(fēng)險(xiǎn)的程度的揭示；（3)或有項(xiàng)目（4）合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)參與合資經(jīng)營(yíng)的方式有多種，可以采取股份制公司的形或者是非股份制公司的形式。當(dāng)企業(yè)參與合資時(shí)，通常要做出承諾，如要為合資企業(yè)的銀行貸款提供擔(dān)保，或者與合資企業(yè)簽訂長(zhǎng)期的原材料購(gòu)貨合同等。這類活動(dòng)可能使企業(yè)存在一些潛在負(fù)債，而這些潛在的負(fù)債并不出現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表上，這對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力也將產(chǎn)生一定的影響。（4）合資經(jīng)營(yíng)證券投資學(xué)之公司分析課件解：資產(chǎn)負(fù)債率=（765+290）/2243=47.04%

產(chǎn)權(quán)比率=（765+290）/1188=88.80%

有形凈值債務(wù)率=（765+290）/（1188-5.5）=89.22%解：證券投資學(xué)之公司分析課件引導(dǎo)案例

引導(dǎo)案例

（四）盈利能力分析1、營(yíng)業(yè)凈利率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)÷?tīng)I(yíng)業(yè)收入2、營(yíng)業(yè)毛利率營(yíng)業(yè)毛利率=（營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本）÷?tīng)I(yíng)業(yè)收入上述兩個(gè)指標(biāo)反映了一個(gè)企業(yè)產(chǎn)品盈利前景。畢竟沒(méi)有足夠的毛利率，企業(yè)要取得盈利是比較困難的。而凈利率與毛利率差距較大的情況則反映出企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本過(guò)高，其他費(fèi)用支出過(guò)大。（四）盈利能力分析1、營(yíng)業(yè)凈利率3、資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)÷平均資產(chǎn)總額該指標(biāo)反映企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力。指標(biāo)值越大，表明企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。當(dāng)然，由于資產(chǎn)可以通過(guò)負(fù)債方式來(lái)擴(kuò)張，所以資產(chǎn)收益率反映了企業(yè)對(duì)于資產(chǎn)管理的駕馭能力，通過(guò)該指標(biāo)的深入分析，可以反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)中存在的問(wèn)題。3、資產(chǎn)凈利率4、凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率（股東權(quán)益報(bào)酬率）

=凈利潤(rùn)÷凈資產(chǎn)（股東權(quán)益）由于凈資產(chǎn)就是股東權(quán)益的反映，所以該指標(biāo)反映了在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中股東投入的權(quán)益所取得的收益情況。該指標(biāo)越高表明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。資產(chǎn)=股東權(quán)益+負(fù)債凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)÷股東權(quán)益×100%

=（凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)）×（總資產(chǎn)/股東權(quán)益）×100%凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)=（凈利潤(rùn)÷銷售收入）×（銷售收入÷總資產(chǎn)）銷售利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)利潤(rùn)率4、凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)=股東權(quán)益+負(fù)債凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)÷股（五）投資收益分析：杜邦分析法

是由美國(guó)杜邦公司在1919年左右率先采用的一種方法.（五）投資收益分析：杜邦分析法是由美國(guó)杜邦公司在1杜邦財(cái)務(wù)分析體系凈資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率×權(quán)益乘數(shù)銷售利潤(rùn)率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1÷1－資產(chǎn)負(fù)債率利潤(rùn)額÷銷售收入資產(chǎn)額÷÷資產(chǎn)額負(fù)債額收入、成本等損益類指標(biāo)資產(chǎn)、資本等財(cái)務(wù)狀況類指標(biāo)杜邦財(cái)務(wù)分析體系凈資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率×權(quán)益乘數(shù)銷售利潤(rùn)率案例分析------寶鋼股份2006年寶鋼股份的“會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要”，（一）公司本年度主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)單位：百萬(wàn)元項(xiàng)目金額利潤(rùn)總額19,008凈利潤(rùn)13,010扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)13,247主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)27,893其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)24營(yíng)業(yè)利潤(rùn)18,984投資收益325補(bǔ)貼收入45營(yíng)業(yè)外收支凈額-346經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~21,596現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額480案例分析------寶鋼股份2006年寶鋼股份的“會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和四、案例分析------寶鋼股份（二）公司近三年的主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)及業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)單位：百萬(wàn)元項(xiàng)目2006年2005年2004年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入157,791126,60858,638利潤(rùn)總額19,00818,31113,586凈利潤(rùn)13,01012,6669,395

扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)

13,24712,7439,352每股收益(元)0.740.720.75

每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~(元)1.231.301.34凈資產(chǎn)收益率(％)

（攤?。?/p>

15.8717.0122.44凈資產(chǎn)收益率(％)

（加權(quán)）

16.8420.6324.67扣除非經(jīng)常性損益后的凈資產(chǎn)收益率(％）(攤薄)16.1617.1122.34扣除非經(jīng)常性損益后的凈資產(chǎn)收益率(％)(加權(quán))17.1520.7524.56四、案例分析------寶鋼股份（二）公司近三年的主要會(huì)計(jì)數(shù)四、案例分析------寶鋼股份公司近三年的主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)及業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)單位：百萬(wàn)元項(xiàng)目2006年末2005年末2004年末總資產(chǎn)151,060142,02464,255股東權(quán)益81,96174,47541,861（不含少數(shù)股東權(quán)益）每股凈資產(chǎn)（元）4.684.253.35調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)（元）4.654.213.33四、案例分析------寶鋼股份公司近三年的主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)及業(yè)一般來(lái)說(shuō)，對(duì)于投資者，主要掌握以下八大財(cái)務(wù)指標(biāo)：1.主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。

一是主營(yíng)收入的增長(zhǎng)率。

二是本公司主營(yíng)收入占全行業(yè)的份額。2.凈利潤(rùn)。寶鋼股份2006年凈利潤(rùn)130億元，與2004年相比增長(zhǎng)幅度較大。3.總資產(chǎn)。4.凈資產(chǎn)。對(duì)股份公司來(lái)說(shuō)，只有凈資產(chǎn)才屬于股東所有，因而凈資產(chǎn)也叫股東權(quán)益。凈資產(chǎn)是否升值必須以交易為前提，這是一項(xiàng)重要原則。寶鋼股份2006年主營(yíng)收入達(dá)到1577億元，比2005年增長(zhǎng)300多億元，比2004年增長(zhǎng)近1000億元，反映其主營(yíng)收入逐年增長(zhǎng)。一般來(lái)說(shuō)，對(duì)于投資者，主要掌握以下八大財(cái)務(wù)指標(biāo)：寶鋼股份25.每股收益。每股收益是股市中用得最多的一個(gè)指標(biāo)，也是投資者最為關(guān)注的指標(biāo)。6.每股凈資產(chǎn)。如果說(shuō)每股收益高低是判斷公司盈利能力的話，每股權(quán)益高低則是判斷公司含金量大小的主要依據(jù)。7.凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率反映了單位資本的獲利能力，因而比每股凈資產(chǎn)來(lái)得更直接。

8.股東權(quán)益比率，也叫凈資產(chǎn)比率。對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，凈資產(chǎn)比率一般應(yīng)達(dá)到50％上下為好。一般0．50元以上為一線股0．30～0．40元為二線股，0．10～0．20元為三線股，0．10元以下就是垃圾股，寶鋼股份2006年為0.74元一般來(lái)說(shuō)，每股凈資產(chǎn)最好在2元以上,寶鋼股份為4.78元.一般來(lái)說(shuō)，凈資產(chǎn)收益率必須高于同期銀行利率，以在15％以上為好。寶鋼股份2006年為15.87%.5.每股收益。每股收益是股市中用得最多的一個(gè)指標(biāo)，也是投資者五、財(cái)務(wù)報(bào)表分析要點(diǎn)1.應(yīng)收賬款↑→銷售額↑由于應(yīng)收賬款中有：①壞賬風(fēng)險(xiǎn)，②運(yùn)用銷售退回的辦法虛增利潤(rùn)（對(duì)ST的公司或?qū)⒁l(fā)行新股的公司要特別注意）2.報(bào)表利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量之間的比例關(guān)系利潤(rùn)可以通過(guò)費(fèi)用分?jǐn)偤陀?jì)提來(lái)人為影響，但經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流卻無(wú)法受人為因素的影響五、財(cái)務(wù)報(bào)表分析要點(diǎn)1.應(yīng)收賬款↑→銷售額↑3.處置長(zhǎng)期資產(chǎn)產(chǎn)生的利潤(rùn)1)債務(wù)重組，應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期股權(quán)投資（因?yàn)閼?yīng)收賬款要計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，從而沖減了利潤(rùn)）2）向關(guān)聯(lián)方出售長(zhǎng)期股權(quán)投資→↑投資收益3）改變長(zhǎng)期股權(quán)投資計(jì)價(jià)方法

3.處置長(zhǎng)期資產(chǎn)產(chǎn)生的利潤(rùn)4.中期報(bào)表與年度報(bào)表的收益相關(guān)很大中期不進(jìn)行分紅和配股的上市公司的報(bào)表無(wú)須經(jīng)審計(jì)，上市公司可能操縱中報(bào)收益；

可能是由于產(chǎn)品的銷售受季節(jié)性影響。

比如：

家電行業(yè)下半年銷售較旺。4.中期報(bào)表與年度報(bào)表的收益相關(guān)很大5.關(guān)聯(lián)交易

一般通過(guò)資產(chǎn)置換和資產(chǎn)買賣來(lái)進(jìn)行虛增利潤(rùn)；主營(yíng)業(yè)務(wù)收入虛增利潤(rùn)較困難，一般通過(guò)“其他業(yè)務(wù)收入”來(lái)調(diào)控利潤(rùn)。其他業(yè)務(wù)收：材料銷售、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、代購(gòu)代銷、包裝物和固定資產(chǎn)出租等收入。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的關(guān)聯(lián)交易有：①關(guān)聯(lián)購(gòu)銷：轉(zhuǎn)讓研究開(kāi)發(fā)成果等②費(fèi)用負(fù)擔(dān)的轉(zhuǎn)稼：以費(fèi)用分擔(dān)方式轉(zhuǎn)讓期間費(fèi)用③資產(chǎn)租賃：向關(guān)聯(lián)方出租資產(chǎn)與土地使用權(quán)來(lái)增加收益④資金占用：向關(guān)聯(lián)方借款融資、降低財(cái)務(wù)費(fèi)用⑤信用擔(dān)保5.關(guān)聯(lián)交易6.利用會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)的選擇與變更進(jìn)行利潤(rùn)調(diào)整①資產(chǎn)計(jì)價(jià)方式變化：主要是指是否提取壞賬準(zhǔn)備、短期投資（存貨）跌價(jià)準(zhǔn)備、長(zhǎng)期投資（委托貸款）減值準(zhǔn)備、固定資產(chǎn)（無(wú)形資產(chǎn)）減值準(zhǔn)備。若公司原沒(méi)提取這些準(zhǔn)備金，本年度開(kāi)始提取，則使本年費(fèi)用↑，利潤(rùn)↓。若公司原來(lái)提取，本年度停止提取，則使本年費(fèi)用↓，利潤(rùn)↑。6.利用會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)的選擇與變更進(jìn)行利潤(rùn)調(diào)整②固定資產(chǎn)折舊：本年折舊額↓→費(fèi)用↓，利潤(rùn)↑延長(zhǎng)使用年限，增加預(yù)計(jì)凈殘值，改加速折舊（特點(diǎn)是前幾年折舊額大，以后減少）為其他折舊法。③商品成本計(jì)價(jià)法：在通脹環(huán)境下，用先進(jìn)先出法→↓本期商品成本，↑本期利潤(rùn)。在通縮下，用后進(jìn)先出法，可以虛增本期利潤(rùn)。④無(wú)形資產(chǎn)的攤銷。出售無(wú)形資產(chǎn)產(chǎn)生的損益，計(jì)入“營(yíng)業(yè)外收入”或“營(yíng)業(yè)外支出”；出租無(wú)形資產(chǎn)，計(jì)入“其他業(yè)務(wù)收入”，在出租過(guò)程中發(fā)生的有關(guān)稅費(fèi)，計(jì)入“其他業(yè)務(wù)支出”；至于無(wú)形資產(chǎn)的攤銷，計(jì)入管理費(fèi)用；無(wú)形資產(chǎn)的后續(xù)支出，直接計(jì)入當(dāng)期管理費(fèi)用②固定資產(chǎn)折舊：本年折舊額↓→費(fèi)用↓，利潤(rùn)↑無(wú)形資產(chǎn)在確認(rèn)后發(fā)生的支出，應(yīng)在發(fā)生時(shí)確認(rèn)為當(dāng)期費(fèi)用、攤銷。無(wú)形資產(chǎn)的成本，應(yīng)自取得當(dāng)月起在預(yù)計(jì)使用年限內(nèi)分期平均攤銷。

如果預(yù)計(jì)使用年限超過(guò)了相關(guān)合同規(guī)定的受益年限或法律規(guī)定的有效年限，無(wú)形資產(chǎn)的攤銷年限按如下原則確定：

（1）合同規(guī)定了受益年限但法律沒(méi)有規(guī)定有效年限的，攤銷年限不應(yīng)超過(guò)受益年限；

（2）合同沒(méi)有規(guī)定受益年限但法律規(guī)定了有效年限的，攤銷年限不應(yīng)超過(guò)有效年限；

（3）合同規(guī)定了受益年限，法律也規(guī)定了有效年限的，攤銷年限不應(yīng)超過(guò)受益年限與有效年限兩者之中較短者。

如果合同沒(méi)有規(guī)定受益年限，法律也沒(méi)有規(guī)定有效年限的，攤銷年限不應(yīng)超過(guò)10年。

無(wú)形資產(chǎn)在確認(rèn)后發(fā)生的支出，應(yīng)在發(fā)生時(shí)確認(rèn)為當(dāng)期費(fèi)用、攤銷。7.利用其他應(yīng)收賬款科目回避費(fèi)用的提?。ㄆ髽I(yè)之間的拆借資金往往在此反映）其他應(yīng)收款指企業(yè)發(fā)生的非購(gòu)銷活動(dòng)的應(yīng)收債權(quán)（即非銷貨款），而其他應(yīng)收款無(wú)須提取壞賬準(zhǔn)備。方法：與欠款單位協(xié)商，年底收回應(yīng)收賬款，同時(shí)以短期融資的方式（計(jì)入其他應(yīng)收款）將此筆錢轉(zhuǎn)給欠款單位。7.利用其他應(yīng)收賬款科目回避費(fèi)用的提取8.利用推遲費(fèi)用確認(rèn)入賬的時(shí)間降低本期費(fèi)用①將應(yīng)計(jì)入本期的費(fèi)用掛在“待處理財(cái)產(chǎn)損益”科目（此科目屬資產(chǎn)科目，盤虧的資產(chǎn)報(bào)批前不能確認(rèn)為費(fèi)用。借：待處理財(cái)產(chǎn)損益貸：固定資產(chǎn)期末報(bào)批后轉(zhuǎn)入“營(yíng)業(yè)外支出”。借：營(yíng)業(yè)外支出貸：待處理財(cái)產(chǎn)損益）8.利用推遲費(fèi)用確認(rèn)入賬的時(shí)間降低本期費(fèi)用②將費(fèi)用掛在“待攤費(fèi)用”科目。（資產(chǎn)類科目，逐步轉(zhuǎn)為損益表中的費(fèi)用）——該年應(yīng)攤的人為不攤，轉(zhuǎn)到下年。待攤費(fèi)用：分?jǐn)偲谙拊谝荒暌詢?nèi)的各項(xiàng)費(fèi)用，如低值易耗品、出租出借包裝物的攤銷等。②將費(fèi)用掛在“待攤費(fèi)用”科目。（資產(chǎn)類科目，逐步轉(zhuǎn)為損益表③在建工程在交付使用之前的固定資產(chǎn)不提折舊。以某資產(chǎn)還處于試生產(chǎn)階段為借口，暫不提折舊，借款利息費(fèi)可繼續(xù)資本化。（資本性支出是指該支出的發(fā)生不僅與本期收入的取得有關(guān)，而且與其他會(huì)計(jì)期的收入有關(guān)，或者主要是為以后各會(huì)計(jì)期間的收入取得所發(fā)生的支出。也就是說(shuō)：1.凡支出的效益涉及幾個(gè)會(huì)計(jì)期間的（或幾個(gè)會(huì)計(jì)周期），為資本性支出，需要分期攤銷的支出；凡支出的效益涉及一個(gè)會(huì)計(jì)期間的（或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期），為收益性支出，這些支出應(yīng)作為當(dāng)期的費(fèi)用。③在建工程在交付使用之前的固定資產(chǎn)不提折舊。以某資產(chǎn)還處于2、簡(jiǎn)單點(diǎn)說(shuō)：一項(xiàng)支出能夠形成資產(chǎn)并讓以后多個(gè)會(huì)計(jì)期間受益的，為資本性支出。比如：借款100萬(wàn)元用于在建工程。實(shí)際上工程用了90萬(wàn)元。那么這90萬(wàn)元借款的利息計(jì)入工程成本（也就是說(shuō)資本化了，屬資本性支出）。10萬(wàn)元借款利息支出計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用（屬收益性支出）

）

9.利用其他非經(jīng)常性收入增加利潤(rùn)總額①爭(zhēng)取地方政府的補(bǔ)貼收入2、簡(jiǎn)單點(diǎn)說(shuō)：一項(xiàng)支出能夠形成資產(chǎn)并讓以后多個(gè)會(huì)計(jì)期間受益的②利用營(yíng)業(yè)外收入增加利潤(rùn)總額。營(yíng)業(yè)外收入：與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)無(wú)直接關(guān)系的各項(xiàng)收入。如，固定資產(chǎn)盤盈、處理固定資產(chǎn)凈收益、資產(chǎn)評(píng)估增值、債務(wù)重組收益、捐贈(zèng)等。③稅收減免②利用營(yíng)業(yè)外收入增加利潤(rùn)總額。公司主要的財(cái)務(wù)報(bào)表（演示）（一）資產(chǎn)負(fù)債表

公司在某一特定時(shí)點(diǎn)(往往是年末或季末)財(cái)務(wù)狀況的靜態(tài)報(bào)告，反映公司資產(chǎn)、負(fù)債、股東權(quán)益之間的平衡關(guān)系。

（二）利潤(rùn)表反映一定時(shí)期內(nèi)（通常是1年或1季度內(nèi)）的經(jīng)營(yíng)成果，展示本公司的損益帳目，直接明了地揭示公司獲取利潤(rùn)能力的大小、潛力以及經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)，是一個(gè)動(dòng)態(tài)報(bào)告。（三）現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表提供公司一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出的信息。公司主要的財(cái)務(wù)報(bào)表（演示）（一）資產(chǎn)負(fù)債表

公司在中興通信（000063）資產(chǎn)負(fù)債表摘要中興通信（000063）資產(chǎn)負(fù)債表摘要

中興通信（000063）

利潤(rùn)表摘要

中興通信（000063）

利潤(rùn)表摘要中興通信（000063）現(xiàn)金流量表摘要中興通信（000063）現(xiàn)金流量表摘要基于資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)管理分析1.資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率反映了一個(gè)企業(yè)資產(chǎn)中負(fù)債所占的比例，該指標(biāo)越大表明發(fā)債情況越嚴(yán)重。資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額

行業(yè)平均值=45%2.流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債行業(yè)平均值=2該指標(biāo)反映一個(gè)企業(yè)是否保持足夠的流動(dòng)資產(chǎn)以應(yīng)對(duì)短期還債的壓力，是否會(huì)面對(duì)無(wú)法支付到期債務(wù)而面臨經(jīng)營(yíng)危機(jī)或者倉(cāng)促處理其它資產(chǎn)而帶來(lái)收益的縮水。3.速動(dòng)比率速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)－存貨）÷流動(dòng)負(fù)債行業(yè)

行業(yè)平均值=1基于資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)管理分析1.資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)比率、速動(dòng)比率越大，表明企業(yè)流動(dòng)性越好，債務(wù)危機(jī)的可能性越小。但在實(shí)際當(dāng)中并不是越大越好，因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)過(guò)多反而表明該企業(yè)的資產(chǎn)管理能力不強(qiáng)，既然有著充足的流動(dòng)資產(chǎn)為什么不進(jìn)行投資獲利呢？一般認(rèn)為，流動(dòng)資產(chǎn)一般為2：1速動(dòng)比率為1：1為合適。提示：不同的行業(yè)不能直接比較流動(dòng)比率、速動(dòng)比率越大，表明企業(yè)流動(dòng)性越好，債務(wù)危機(jī)的可能性4.利息支付倍數(shù)指標(biāo)利息支付倍數(shù)指標(biāo)=稅息前利潤(rùn)/利息費(fèi)用行業(yè)平均值=7倍衡量支付利息的能力4.利息支付倍數(shù)指標(biāo)5.周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)1.存貨周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本÷平均存貨

行業(yè)平均值=10次存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷存貨周轉(zhuǎn)率行業(yè)平均值=36天該指標(biāo)反映企業(yè)存貨流動(dòng)的情況，周轉(zhuǎn)率指標(biāo)數(shù)值越小越好，越小表明存貨周轉(zhuǎn)越快，企業(yè)將存貨變?yōu)楝F(xiàn)金或應(yīng)收帳款能力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)效率越高。5.周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)1.存貨周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率與周轉(zhuǎn)天數(shù)

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷平均應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率

=平均應(yīng)收帳款×360÷銷售收入

行業(yè)平均值=30天應(yīng)收帳款能否及時(shí)收回間接反映了企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)需求情況，若應(yīng)收帳款回收周期過(guò)長(zhǎng)有可能會(huì)發(fā)生損失甚至?xí)绊懙狡髽I(yè)正常的經(jīng)營(yíng)。周轉(zhuǎn)越快企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越小，企業(yè)的應(yīng)收帳款回收越快。該指標(biāo)一般在同行業(yè)進(jìn)行比較。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率與周轉(zhuǎn)天數(shù)

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷平均應(yīng)收固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均固定資產(chǎn)行業(yè)平均值=2.5次衡量固定資產(chǎn)運(yùn)用的效率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率每股收益

每股收益=稅后利潤(rùn)÷發(fā)行總股數(shù)該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。當(dāng)然在使用時(shí)還應(yīng)該深入分析，其凈利潤(rùn)來(lái)源是主業(yè)來(lái)使其他如投資收益等。當(dāng)然是主業(yè)要好一些。每股收益

每股收益=稅后利潤(rùn)÷發(fā)行總股數(shù)市盈率市盈率=每股股價(jià)÷每股收益該指標(biāo)在國(guó)外使用比較多，但在國(guó)內(nèi)就不是很有效，因?yàn)槲覈?guó)證券市場(chǎng)歷史較短，一方面發(fā)展迅速，另一方面漏洞百出所以我國(guó)的市盈率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)外，上萬(wàn)倍的都有，國(guó)外平均為10~20倍，而我國(guó)的一般在20倍以上。市盈率每股凈資產(chǎn)=凈資產(chǎn)額÷總股數(shù)凈資產(chǎn)額越大，表明企業(yè)在清算時(shí)獲得的回報(bào)越大。本來(lái)該指標(biāo)在通常情況下并不重要，但由于我國(guó)目前將要實(shí)施的國(guó)有股流通問(wèn)題，其參考的依據(jù)最主要的可能就是凈資產(chǎn)，所以該指標(biāo)一下顯得非常重要。并且凈資產(chǎn)多，通常以為企業(yè)有較大的利潤(rùn)留存，可能將留存轉(zhuǎn)為資本的可能性較大，既有可能增加股本。每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)=凈資產(chǎn)額÷總股數(shù)每股凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)倍率=股票價(jià)格÷每股凈資產(chǎn)該指標(biāo)反映了股價(jià)與凈資產(chǎn)之間的關(guān)系。目前，由于銀廣夏、藍(lán)田股份等造假事件，導(dǎo)致報(bào)表盈利數(shù)據(jù)可信度降低。而市盈率長(zhǎng)期無(wú)效的結(jié)果，使得近年來(lái)更過(guò)的投資者看中凈資產(chǎn)的可靠性。凈資產(chǎn)倍率（市凈率）凈資產(chǎn)倍率（市凈率）財(cái)務(wù)比率匯總表財(cái)務(wù)比率比值行業(yè)平均值

評(píng)價(jià)一、償債能力的比率1.流動(dòng)比率1.342.0較低2.速動(dòng)比率0.921.0稍低3.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)2430好4.利息支付倍數(shù)6.937.0適當(dāng)二、資本結(jié)構(gòu)比率1.股東權(quán)益比率55%55%適當(dāng)2.資產(chǎn)負(fù)債率45%45%適當(dāng)三、經(jīng)營(yíng)效率的比率1.存貨周轉(zhuǎn)率1710高3.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.512.5差4.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.11.4稍差四、盈利能力比率1.銷售凈利率7.537.0%好2.總資產(chǎn)收益率8.629.8%好3.凈資產(chǎn)收益率15.917.82%好財(cái)務(wù)比率匯總表財(cái)務(wù)比率比值行業(yè)平均值評(píng)價(jià)一、償債能力的比率需掌握以下比率和數(shù)據(jù)的計(jì)算方法：

1）凈資產(chǎn)收益率；

2）反映償債能力的比率：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、利息支付倍數(shù)指標(biāo)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；

3）資本結(jié)構(gòu)比率：股東權(quán)益比率、資產(chǎn)負(fù)債率、股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率;4）反映經(jīng)營(yíng)效率的比率：存貨周轉(zhuǎn)率或存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率；

5）盈利能力比率分析：銷售毛利率、銷售凈利率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率；

6）投資收益分析：普通股每股凈收益、股息發(fā)放率、本利比、每股凈資產(chǎn)。需掌握以下比率和數(shù)據(jù)的計(jì)算方法：附加內(nèi)容--會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)分析的步驟第一步：弄清哪些會(huì)計(jì)政策對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響最大。如銀行業(yè)是信用風(fēng)險(xiǎn)的管理中對(duì)貸款壞賬準(zhǔn)備的提取、租賃公司是殘值的計(jì)算方式、零售業(yè)是對(duì)存貨的管理、制造業(yè)是產(chǎn)品的質(zhì)量等。第二步：重點(diǎn)檢查容易出現(xiàn)數(shù)據(jù)不真實(shí)的會(huì)計(jì)科目。根據(jù)新會(huì)計(jì)制度，上市公司的管理者在選擇會(huì)計(jì)政策時(shí)有較大的自由度。公司經(jīng)理既可以利用這一自由度更好地向股東反映其經(jīng)營(yíng)狀況，也可以利用它們掩蓋經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，誤導(dǎo)投資者。一般從收入和費(fèi)用入手來(lái)進(jìn)行利潤(rùn)操縱。附加內(nèi)容--會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)分析的步驟第一步：弄清哪些會(huì)計(jì)政策對(duì)企業(yè)第三步：對(duì)存在操縱利潤(rùn)的科目數(shù)據(jù)的修復(fù)①應(yīng)收賬款減少額與其他應(yīng)收款的增加額相同。應(yīng)在利潤(rùn)總額中調(diào)減需計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備金。②應(yīng)收賬款減少與長(zhǎng)期投資增加額相近。應(yīng)在利潤(rùn)總額中調(diào)減需計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備金。③待攤費(fèi)用與待處理財(cái)產(chǎn)損失數(shù)額較大?！嫱涎淤M(fèi)用列入損益表的問(wèn)題。需從利潤(rùn)總額中扣減這部分金額。④借款、其他應(yīng)付款與財(cái)務(wù)費(fèi)用的比較。若對(duì)關(guān)聯(lián)公司有大額的其他應(yīng)付款，而財(cái)務(wù)費(fèi)用較低—利用關(guān)聯(lián)單位降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。應(yīng)計(jì)算其他應(yīng)付款的利息費(fèi)用，調(diào)減利潤(rùn)總額。第三步：對(duì)存在操縱利潤(rùn)的科目數(shù)據(jù)的修復(fù)第六章公司分析第一節(jié)公司基本分析第二節(jié)公司財(cái)務(wù)分析第六章公司分析第一節(jié)公司基本分析上市公司分析是一項(xiàng)技術(shù)性較強(qiáng)的工作，它不僅需要分析人員精通財(cái)務(wù)知識(shí)，而且要對(duì)金融學(xué)、管理學(xué)、法律等學(xué)科有較深刻的認(rèn)識(shí)。上市公司分析是一項(xiàng)技術(shù)性較強(qiáng)的工作，它不僅需要分析人員精通財(cái)幾位著名基本派投資大師的投資觀點(diǎn)：（一）格雷厄姆投資法則——“內(nèi)在價(jià)值”

“內(nèi)在價(jià)值”法則

格雷厄姆極力主張，投資者的注意力不要放在行情上，而要放在股權(quán)證明背后的企業(yè)身上。通過(guò)注意企業(yè)的贏利情況、資產(chǎn)情況、未來(lái)前景等諸如此類的因素，投資者可以對(duì)公司獨(dú)立于市場(chǎng)價(jià)格的“內(nèi)在價(jià)值”形成一個(gè)概念，并依據(jù)這個(gè)概念作出自己的投資判斷。幾位著名基本派投資大師的投資觀點(diǎn)：（一）格雷厄姆投資法則—（二）沃倫·巴菲特著名的十二定律（二）沃倫·巴菲特著名的十二定律

只做傳統(tǒng)的長(zhǎng)期投資。其道理是：買賣股票原本就是轉(zhuǎn)移股權(quán)，持有股權(quán)者即為股東，股東權(quán)益來(lái)源于企業(yè)運(yùn)營(yíng)所獲取的利潤(rùn)。長(zhǎng)期而言，股票的價(jià)格取決于企業(yè)的發(fā)展和企業(yè)所創(chuàng)造的利潤(rùn)，并與其保持一致，而短期價(jià)格卻會(huì)受各種因素影響而大幅度波動(dòng)，沒(méi)有一個(gè)人可以做到始終如一地準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。因此，真正的股票投資應(yīng)該是選擇一家真正值得投資的好公司，在合適的價(jià)位購(gòu)入其股票，長(zhǎng)期持有，耐心等待企業(yè)的成長(zhǎng)為自己創(chuàng)造財(cái)富。

巴菲特的投資原理：

巴菲特“十二定律”1．企業(yè)定律，又分為三條：

（1）企業(yè)必須簡(jiǎn)單且易于了解.

（2）企業(yè)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)狀況必須穩(wěn)定。（3）企業(yè)長(zhǎng)期前景必須看好。巴菲特“十二定律”1．企業(yè)定律，又分為三條：

（12．經(jīng)營(yíng)定律，又分為三條：

（1）經(jīng)營(yíng)者必須理性。