股票質押融資業(yè)務課件

中信證券“股權管理3號”產品介紹股權管理系列產品（三）產品概述22股權管理3號是中信證券推出的一款同時滿足客戶股權融資和市值管理需求的產品。期初，客戶通過大宗交易將其持有的流通股過戶至設立的信托，獲取融資資金；期間，客戶或中信可向受托人下達股票操作指令；期末，客戶大宗交易回購或由信托直接拋售股份。信托到期，股票處置價款直接還本付息，剩余金額分配給融資方。客戶信托計劃客戶轉讓股票，獲得資金回購股票，支付資金剩余資金對持股進行市值管理償還本息期初期間期末3產品功能為持股客戶提供中短期融資突破了質押融資、約定購回在融資主體、交易規(guī)模、標的品種、融資期限等方面的諸多限制。全面覆蓋各類客戶群體，機構/個人客戶、存量/增量客戶均可參與交易。為大宗交易提供過橋融資為大宗交易接盤方提供短期的過橋融資，提高其資金使用效率和投資收益股份代持與避稅客戶將股票過戶給信托代持，同時作為受益人享有股價未來上漲收益。個人客戶可在股價低位時完成過戶繳稅，未來上漲收益不必繳，減少稅負。提供市值管理服務客戶可向信托下達交易指令，自行管理股票，把握期間漲跌機會。我們可根據客戶需求提供市值管理服務，實現個性化市值管理目標。5產品結構通過傘型信托運作，為每一筆交易（單只股票）設立子信托，獨立管理。每個子信托一定包含A1、A2、B級?？蛻粽J購B級（金額≥信托規(guī)模的5%），資金方認購A1和A2級。此時，B級為劣后級，期間客戶可操作股票（允許單向賣出）。若信托發(fā)行C級，則由中信認購。此時，C級為劣后級，中信可操作股票（允許雙向買賣），向客戶提供市值管理服務?？蛻敉ㄟ^大宗交易所獲的資金超出融資金額的部分，由客戶在大宗交易的次一交易日返還至信托?？蛻?個億資金1億市值的股票返還過橋資金2000萬A1級5000萬A2級[過橋資金]2000萬B級≥5%500萬C級2500萬資金方客戶我們子信托規(guī)模：1個億+

9500萬-

2000萬=

7500萬6交易要素起點規(guī)模：原則上，單筆交易的證券市值不低于1000萬元（單一股票）。產品期限：根據客戶需求確定，原則上3

~18個月。交易標的：滬、深兩市近2000只股票。必須是無限售條件的流通股票，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板均可接受；非ST、*ST股票融資質押率：在45%~70%區(qū)間，一單一議。大盤藍籌的質押率在50%-60%，中小板在45%-55%，創(chuàng)業(yè)板在40%-50%；若由中信提供市值管理服務，客戶期初的質押率可以達到70%；融資利率：一般在9.5%-

10.5%區(qū)間，一單一議。風險控制：每筆交易設置警戒線、止損線等水平，具體水平以中信評估值為準（視股票質量、融資期限而定）。7交易流程提出融資申請，確定交易要素立項并簽署信托合同標的股票

融資規(guī)模、期限、利率

折扣率

預警線/平倉線大宗交易管理股票到期回購或處置股票，分配信托利益T日3~5個工作日開始終止返還過橋資金T+1日99

需求背景滿足客戶的融資需求，提高質押率，融資期間對股價波動進行風險管理。

方案概要：客戶持有XX股票1000萬股，期初股票價格為33.57元/股，對應市值為33,570萬。

期初：客戶將股票大宗交易過戶給信托，凈融入資金24,000萬，質押率約71%，融資期限1年，融資利率10.5%(年化)。

期間：由我們對股票進行風險管理；期末：信托財產價值鎖定在如下區(qū)間：若1年后股票收益≤-15%，則預期信托資產價值=期初股票市值×85%；若1年后股票收益在(-15%，30%)區(qū)間，則預期信托資產價值=期初股票價值×（1+股票收益）；若1年后股票收益≥30%，則預期信托資產價值=期初股票價值×130%；-15%33.57市值管理后的信托財產價值期末股價ST收益圖2：市值管理方案圖示28.5343.64市值管理將期末信托財產價值鎖定在【期初市值ⅹ85%，期初市值ⅹ130%】區(qū)間內，有效規(guī)避股價大幅下跌風險。產品應用二：融資+市值管理1010股價跌幅40%信托財產價值減少15%產品應用二：融資+市值管理（續(xù)）股價持續(xù)下跌，我們根據特定交易策略逐步減持股份：期末股價跌幅若超過15%，中信期末沽空1000萬股，平均出售價格鎖定在期初股價的85%期末股價跌幅不足15%，漲幅不足30%，中信期末保持持股數量不變期末股價漲幅超過30%，中信期末沽空1000萬股，平均出售價格鎖定在期初股價的130%客戶期末收回資金：預期信托資產價值–融資本金×（1+融資利率）=33.57×85%×1000-24000×(1+10.5%)=2014.5萬如何實現預期的信托資產價值？產品優(yōu)勢產品風險大幅提高期初質押率，提高融資效率控制股價大幅下跌的風險融資期間不承擔追加資金的義務，避免因無法追加資金被強制平倉等若股價大幅上漲，客戶將放棄一定的上漲收益產品應用三：代持股份避稅1111

方案功能個人小非股東在股價較低時將股票大宗交易過戶給信托，在較低價格水平繳納20%的所得稅，并以信托形式間接持股，繼續(xù)享有未來股價上漲收益（且收益部分不必再繳稅）。

方案概要個人小非股東持有XX股票1000萬股，持股成本為2元/股，股票市價為10元/股，對應市值1億。期初，客戶將股票大宗交易過戶給信托計劃，成交價格為市價的9折水平，對應每股應納稅金額=（9-4）×20%=1元

；大宗交易后，客