并購與重組交易服務(wù)

并購與重組交易服務(wù)企業(yè)成長階段、產(chǎn)品/業(yè)務(wù)組合IPOM&AStrategy&BusinessRestructuring兼并收購戰(zhàn)略目的1.迅速獲得增長機會

在需求增長、供給擴張時期的成長型產(chǎn)業(yè)，通過縱向、橫向或相關(guān)業(yè)務(wù)兼并收購，例如，收購研究開發(fā)專業(yè)公司、營銷網(wǎng)絡(luò)以及其他具有經(jīng)營整合效應(yīng)的資產(chǎn)/業(yè)務(wù)，強化公司持續(xù)競爭優(yōu)勢和盈利驅(qū)動因素。2.退出過度能力

在能力嚴重過剩的產(chǎn)業(yè)環(huán)境中，業(yè)內(nèi)企業(yè)基本上不可能有效經(jīng)營，產(chǎn)能普遍利用不足，盈利水平普遍下降甚至持續(xù)虧損，通過兼并收購，減少和退出過度能力，改善競爭結(jié)構(gòu)兼并收購戰(zhàn)略目的3.戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移與可持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展

在喪失競爭優(yōu)勢或競爭過度導(dǎo)致投資收益持續(xù)低于資本成本，但公司現(xiàn)金比較充裕的條件下，收購與現(xiàn)有業(yè)務(wù)不相關(guān)的新業(yè)務(wù)，獲得新的增長機會，轉(zhuǎn)移公司的管理能力、品牌等資源，為公司業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移和持續(xù)發(fā)展提供選擇機會。投資銀行業(yè)務(wù)（II）戰(zhàn)略與實業(yè)投資顧問:協(xié)助公司、金融機構(gòu)或政府獲得戰(zhàn)略及財務(wù)目標(biāo)，實現(xiàn)投資計劃，滿足資本市場評價要求。包括兼并收購、重組（收購股票，收購資產(chǎn)，換股等）。為客戶公司引入戰(zhàn)略投資者，項目融資及合資顧問。華能國際收購山東華能克萊斯勒與奔馳換股合并HP收購CompaqAOL與TimeWarner－兼并收購與重組：作為買方或賣方兼并收購交易顧問，決定估價范圍，參與談判，為客戶謀求最有利的交易條件。－商人銀行業(yè)務(wù)：即投資銀行進行直接投資。作為兼并收購的發(fā)起人，參與兼并收購。1999-2000上半年全球兼并收購兼并收購溢價幅度CISCO1993年以來的兼并收購InfospaceIPO以來的

兼并收購及股票價格美國在線利利用高估的的股票市值值換股收購購時代華納納2000年年1月10日AOL與時代華華納宣布合合并前的交交易日股票票市值為$1682.8億，，超過時代代華納市值值($759.1億億）與迪斯斯尼市值（（$644.3億））之和。T分分拆受股票票市場追捧捧的短信業(yè)業(yè)務(wù)TCL集團團整體上市市，又公告告將分拆TCL移動動在香港上上市。如果控股股股東認為公公司股價被被明顯高估估，可以利利用投資者者的過度熱熱情增發(fā)股股票，支持持公司業(yè)務(wù)務(wù)戰(zhàn)略。如果控股股股東認為公公司股票價價格被股票票市場不合合理地嚴重重低估，可可以回購部部分股票，，甚至退市市（華潤五五豐行私有有化，中糧糧鵬利國際際退市私有有化）。公司可利利用高估估的股票票作為支支付手段段，兼并并收購；；或者分分拆被股股票市場場高估的的業(yè)務(wù)單單元。－重組：放棄、退退出與公公司戰(zhàn)略略不符合合或缺乏乏競爭優(yōu)優(yōu)勢、資資本收益益<資本本成本的的“現(xiàn)金金陷阱””業(yè)務(wù)或所在地地區(qū)。山東華能能上市后后的盈利利既價格格表現(xiàn)1997－1999年年，山東東華能每每股盈利利逐年下下跌。1999年每股股盈利較較1997年下下跌17.61%，但但以各年年收市價價計算，，1999年股股價較1997年下跌跌37.72%。以該該年平均均收市價價計算，，1999年股股價較1997年下跌跌38.05%。華能國際際以每股股1.34元人人民幣收收購山東東華能北京控股股

19981999200020012002北京控股稅后利潤(百萬港幣)474489525577410每股收益0.7620.7860.8430.9280.659派息比率%32.831.830.030.242.5息率%3.313.313.313.713.06資本回報%3.973.463.433.472.99上海實業(yè)稅后利潤(百萬港幣)1153.81011113412031126每股收益1.3651.1451.2731.3381.2244派息比率%24.1728.8332.235.8736.75息率%2.842.843.534.142.75資本回報%7.746.757.838.117.513.證券投投資增值值服務(wù)企業(yè)現(xiàn)金金證券投投資增值值需求各類投資資機構(gòu)證證券投資資需求富有的個個人資產(chǎn)產(chǎn)增值管管理需求求家庭金融融資產(chǎn)組組合國際際狀況投資銀行行業(yè)務(wù)（（III）－資資產(chǎn)管理理：管管理投投資客戶戶（包括括各種公公開募集集的基金金、政府府機構(gòu)和和富有的的私人或或家族基基金）的的信托資資產(chǎn)，為為機構(gòu)投投資者客客戶設(shè)計計和實施施投資戰(zhàn)戰(zhàn)略，提提供專業(yè)業(yè)化的投投資服務(wù)務(wù)。包括括宏觀、、產(chǎn)業(yè)和和公司分分析,提提供研究究報告和和投資建建議。投資銀行行業(yè)務(wù)（V）－－證券交易易：二級級證券市市場交易易經(jīng)紀4.投資銀行行業(yè)務(wù)（IV））

-財務(wù)風(fēng)險險管理風(fēng)險管理理：為金金融企業(yè)業(yè)和非金金融企業(yè)業(yè)設(shè)計風(fēng)風(fēng)險管理理戰(zhàn)略和和工具，，減少現(xiàn)現(xiàn)金流波波動。三、金融融系統(tǒng)證證券化環(huán)環(huán)境下下的投資資銀行機機構(gòu)與服服務(wù)全球著名名投資銀銀行GoldmanSachs(高高盛)MerrillLynch(美林林)MorganStanleyDeanWitter(摩摩根士丹丹利添惠惠)SalomonBrotherSmithBarneyCitigroupJ.P.Morgan-chaseManhattan(J.P.摩根-大通曼曼哈頓)BearSteans(貝貝爾斯斯第恩斯斯)ShearsonLehmanBrother(雷雷曼兄弟弟)歐洲著名名投資銀銀行CSFirstBoston(瑞士信信貸第一一波士頓頓)DeutscheMorganGrenfell(德意志志摩根建建富)ABNAMRO(荷荷銀浩威威)SBCWarburg(瑞瑞銀華寶寶)CreditLyonnais(里昂信信貸)不同的投投資銀行行機構(gòu)業(yè)業(yè)務(wù)范圍圍有很大大差別,有的投投資銀行行可能只只專注某某一項業(yè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域域(thesmallestboutiques)，而而大的投投資銀行行則可能能涉及上上述全部部業(yè)務(wù)(LargeFull-ServiceFirms)典型國際際投資銀銀行組織織機構(gòu)執(zhí)行委員員會股票交易易及銷售售部投資銀行行部資產(chǎn)管理理部固定收益益證券交交易部全球投資資研究部運營、技技術(shù)、財財務(wù)支持持部衍生證券券交易及及風(fēng)險管管理部全球化地區(qū)性全能服務(wù)務(wù)專項JardineFlemingETradeAmeritrade高盛、美美林摩根士丹丹利添惠惠Salomon-CitigroupCSFB，UBS全能投資資銀行業(yè)業(yè)務(wù)機構(gòu)構(gòu)GoldmanSachs(高高盛)MerrillLynch(美林林)MorganStanleyDeanWitter(摩摩根士丹丹利添惠惠)SalomonBrother-SmithBarney-CitigroupChaseManhattan-J.P.Morgan(J.P.摩摩根)全能銀行行被認為為比專業(yè)業(yè)銀行更更具備優(yōu)優(yōu)勢。可可以為企企業(yè)提供供范圍更更廣的金金融產(chǎn)品品，更容容易與企企業(yè)建立立長期穩(wěn)穩(wěn)定的關(guān)關(guān)系，有有利于形形成規(guī)模模經(jīng)濟優(yōu)優(yōu)勢。全全能銀行行可以分分析企業(yè)業(yè)運用各各種金融融產(chǎn)品的的表現(xiàn)，，而監(jiān)督督企業(yè)支支票賬戶戶情況，，從而獲獲得更多多的信息息，并運運用到各各個方面面，而不不僅僅用用來支持持貸款決決策。此此外，通通過提供供各種各各樣的服服務(wù)，綜綜合性銀銀行在設(shè)設(shè)計融資資合同的的過程中中擁有更更多的選選擇工具具，并且且對企業(yè)業(yè)的管理理決策有有更多的的影響手手段。THEESSENCEOFAGREATINVESTMENTBANKReputationisthemostimportantassetIntegrity,power,discretionThebestpeopleThebestclientsThebestdealsConsistencyofperformanceHighROETimelinessofadviceCreativesolutionstotoughproblemsInternalstrengths1.Ourclients'interestsalwayscomefirst.Ourexperienceshowsthatifweserveourclientswell,ourownsuccesswillfollow.Ourgoalistoprovidesuperiorreturnstoourshareholders.Profitabilityiscriticaltoachievingsuperiorreturns,buildingourcapital,andattractingandkeepingourbestpeople.Significantemployeestockownershipalignstheinterestsofouremployeesandourshareholders.2Ourassetsareourpeople,andreputation.Ifanyoftheseiseverdiminished,thelastisthemostdifficulttorestore.Ourbusinessishighlycompetitive,andweaggressivelyseektoexpandourclientrelationships.ButIntegrityandhonestyareattheheartofourbusiness.Wemakeanunusualefforttoidentifyandrecruittheverybestpersonforeveryjob.Inaservicebusiness,weknowthatwithoutthebestpeople,wecannotbethebestfirm.3Westresscreativityandimaginationineverythingwedo.Whilerecognizingthattheoldwaymaystillbethebestway,weconstantlystrivetofindabettersolutiontoaclient'sproblems.Weprideourselvesonhavingpioneeredmanyofthepracticesandtechniquesthathavebecomestandardintheindustry.wewould,ifitcametoachoice,ratherbebestthanbiggest.PersonalfinancialplanningSecuritiesunderwritingTradingandbrokeringInvestmentbankingandadvisoryservicesTradingofforeignexchangeCommoditiesandderivativesBankingandlendingInsuranceResearchSalomon-SmithBarney-Citigroup整合后的業(yè)務(wù)務(wù)與產(chǎn)品全球消費金融融服務(wù)業(yè)務(wù)－Citibanking：42個個國家的2000萬客戶戶，1100家分支機構(gòu)構(gòu)，24小時時、每周7天天營業(yè)，提供供各種電子支支付系統(tǒng)。－PrivateBanking：在97個個辦事處、32個國家或或地區(qū)為富有有者提供金融融服務(wù)，管理理的資產(chǎn)為1000億美美元。Salomon-SmithBarney-Citigroup整合后的業(yè)務(wù)務(wù)與產(chǎn)品全球公司與投投資銀行業(yè)務(wù)務(wù)－SalomonSmithBarney投資銀行與與資本市場業(yè)業(yè)務(wù)－Citibank新新興市場業(yè)務(wù)務(wù)－Citibank全全球關(guān)系銀行行業(yè)務(wù)：為跨跨國公司全球球經(jīng)營和財務(wù)務(wù)管理提供商商業(yè)支付服務(wù)務(wù)。－商業(yè)財產(chǎn)和和災(zāi)害保險業(yè)業(yè)務(wù)Salomon-SmithBarneyCitigroup整合后的業(yè)務(wù)務(wù)與產(chǎn)品信用卡業(yè)務(wù)：：4900萬萬成員，收購購AT&TUniversal信信用卡業(yè)務(wù)部部，與美國航航空公司加強強戰(zhàn)略聯(lián)盟全球資產(chǎn)管理理業(yè)務(wù)：為機機構(gòu)投資者客客戶設(shè)計和實實施投資戰(zhàn)略略，提供研究究報告和投資資咨詢－客戶分布布在100多多個國家－管理的資產(chǎn)產(chǎn)超過3490億美元投資銀行專業(yè)業(yè)服務(wù)機構(gòu)RobertsonStephensRobertsonStephensisaninternationalinvestmentbankingfirmfocusedexclusivelyongrowthcompanies.Ourprimaryclientsarecompaniesforwhichthefirmoffersinvestmentbankingservicesandinstitutionalinvestorsforwhomitprovidesinvestmentrecommendationsandtradeexecution.Ourgoalistofuelthegrowthofgreatcompanies.RobertsonStephensOursuccessisdrivenbyourabilitytoidentifyqualitygrowthcompaniesandourcommitmenttoprovidingcomprehensivefinancialservicesthrougheverystageofthebusinesslifecycle.RobertsonStephensOurmissionistochannelcapitalintothemostexcitingcompaniesintheworldbyproviding:Superiorinvestmentbankingandbrokerageservicestogrowthcompaniesworldwide.Superiorresearchtogrowthinvestorsworldwide.Superiorcorporateandventureservices.財務(wù)收購之王王－KKRKKR由JerryKohlberg、HenryKravis和GeorgeRoberts三個猶太太后裔1976年5月1日合伙創(chuàng)立立，專門以LBO模式從從事公司控制制權(quán)交易。在在杠桿并購中中最為成功和和著名。70年代最大大的LBO交交易由KKR1979年年完成－3.43億美元元收購Houdaille公司。美美國80年代代10億美元元以上的21筆LBO交交易中，KKR占8席，，最大的LBO交易由KKR完成－－248億美美元收購RJRNabisco公公司。三人原來都就就職于BearSteans投資資銀行。早在在60年代中中期，JerryKohlberg就注意到到有兩類企業(yè)業(yè)希望出售股股權(quán)：(1)二戰(zhàn)后成成功的家族企企業(yè)；(2)多元化經(jīng)經(jīng)營的企業(yè)集集團。當(dāng)時的的資本市場尚尚無合適的方方式可以滿足足這兩類企業(yè)業(yè)股權(quán)出售的的特殊要求。。JerryKohlberg敏敏銳地發(fā)現(xiàn)現(xiàn)了這一機會會，設(shè)計了杠杠桿并購方案案，對傳統(tǒng)并并購方式進行行了大膽革新新。當(dāng)時，華爾街街著名投資銀銀行如沒有注注意這一業(yè)務(wù)務(wù)領(lǐng)域。而且且，他們在并并購方面主要要是為并購交交易中的一方方扮演獨立財財務(wù)顧問角色色，自己并不不投入資本，，也不對被并并購企業(yè)股權(quán)權(quán)結(jié)構(gòu)、管理理層激勵和治治理模式進行行調(diào)整。而KKR在收購購交易中，既既是財務(wù)顧問問，又投入自自己的資本，，成為合伙人人，同時給給被并購公司司的管理層分分配股份，與與參與股權(quán)投投資的其它有有限責(zé)任合伙伙人(通常是是機構(gòu)投資者者)一起共擔(dān)擔(dān)風(fēng)險。與風(fēng)風(fēng)險資本關(guān)注注成長初期、、缺乏經(jīng)營現(xiàn)現(xiàn)金流的企業(yè)業(yè)相反，KKR關(guān)注處于于成熟階段、、經(jīng)營現(xiàn)金流流比較充分的的公司。80年代，KKR借助另另一位猶太后后裔Milkon推出的的垃圾債券(Junkbond)進行大規(guī)模模債務(wù)融資，，開展敵意LBO，并使使LBO/MBO方式蔚蔚然成風(fēng)。KKR的成功功誘導(dǎo)