電力設(shè)備行業(yè)投資策略報(bào)告：需求逐步釋放行業(yè)迎來(lái)回暖

證券研究報(bào)告|電力設(shè)備證券研究報(bào)告|電力設(shè)備業(yè)核心觀點(diǎn)：材料的價(jià)格有望逐漸下降，減緩下游新能源汽車企業(yè)生產(chǎn)的成本壓外，新能源汽車運(yùn)營(yíng)商的核心零部件設(shè)施運(yùn)營(yíng)商企業(yè)提供設(shè)備零配件的核心供應(yīng)商；對(duì)于隨車配建的私人銷量遠(yuǎn)高于其余車企，因而其擁有的現(xiàn)金流會(huì)更充裕，未來(lái)在技術(shù)、市場(chǎng)等領(lǐng)域可投入的資金會(huì)更多，因此旗下產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)更加突電力設(shè)備滬深300%%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%相關(guān)研究，基本面長(zhǎng)期向好行業(yè)研究行業(yè)投資策略報(bào)告證券研究報(bào)告S027052207000213929126885huangxing@證券研究報(bào)告|電力設(shè)備場(chǎng)份額或?qū)⒗^續(xù)擴(kuò)大。了低價(jià)拼市場(chǎng)的階段，行業(yè)的洗牌已經(jīng)悄然開啟。龍頭專注于把起材料行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。持續(xù)降價(jià)的后果或使部分綜合實(shí)力弱小的企業(yè)退更建議關(guān)注正極、負(fù)證券研究報(bào)告|電力設(shè)備tart1全球新能源汽車維持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì) 5 3公共充電設(shè)施建設(shè)發(fā)展助力新能源車市場(chǎng)增長(zhǎng) 14 8 證券研究報(bào)告|電力設(shè)備 證券研究報(bào)告|電力設(shè)備全球新能源汽車維持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)球新能源汽車銷量高速增長(zhǎng)車產(chǎn)業(yè)重視程度的不斷提高以及相關(guān)促進(jìn)政策的陸續(xù)出臺(tái)，參考2021年同期銷量以圖表1：全球新能源乘用車銷量及同比增速(萬(wàn)輛；%)圖表2：全球乘用車銷量及新能源汽車滲透率(萬(wàn)klines.2中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)仍保持中高速增長(zhǎng)續(xù)突破70萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)47.4%。證券研究報(bào)告|電力設(shè)備資料來(lái)源：中國(guó)汽車協(xié)會(huì)萬(wàn)聯(lián)證券研究所年以來(lái)各級(jí)別電動(dòng)車銷量便已創(chuàng)出歷史新高。其中純電動(dòng)汽車的A00級(jí)別銷量為98.3圖表4：新能源乘用車分級(jí)別滲透率(%)根據(jù)乘聯(lián)會(huì)預(yù)測(cè)，12月全國(guó)新能源車有望繼續(xù)突破70萬(wàn)輛，全年銷量有望突破680萬(wàn)23年新能源汽車產(chǎn)業(yè)在政策的扶持下仍將處于高速的發(fā)展階段，市場(chǎng)滲透率證券研究報(bào)告|電力設(shè)備輛；%)圖表6：2022年1-11月不同級(jí)別乘用車銷售情況(千輛；%).3歐洲新能源汽車市場(chǎng)短期增長(zhǎng)面臨困難歐洲由于受到能源漲價(jià)以及俄烏沖突局勢(shì)緊張的影響，新能源汽車銷量出現(xiàn)小幅下銷量同比下滑9.7%。新能源汽車銷量占比仍在提高，但增年前三季度平均增長(zhǎng)率測(cè)算，預(yù)期全年滲透率能夠達(dá)到21%。圖表7：2017-2022年9月歐洲新能源車年度銷量(萬(wàn)圖表8：2017-2022年9月歐洲乘用車總銷量及新能源汽車滲透在俄烏沖突不能有效解決的背景下，歐洲新能源汽車的生產(chǎn)仍將受到供應(yīng)鏈限制的消證券研究報(bào)告|電力設(shè)備費(fèi)市場(chǎng)的德國(guó)將在2023年大幅削減對(duì)電動(dòng)車的補(bǔ)貼。此外對(duì)于歐元區(qū)通貨膨脹與經(jīng)源汽車市場(chǎng)增長(zhǎng)仍然可期。國(guó)新能源汽車市場(chǎng)增速提高單圖表9：美國(guó)乘用車月度銷量(千輛)隨著美國(guó)政府對(duì)新能源補(bǔ)貼政策的陸續(xù)推出，美國(guó)新能源汽車的市場(chǎng)有望進(jìn)一步加新能源汽車產(chǎn)業(yè)提出包括消費(fèi)者購(gòu)買電動(dòng)車最高可減免7500美元稅收、取消車企20萬(wàn)輛補(bǔ)貼上限等措施。該法案有利于吸引外企積極參與美國(guó)本土的新能源供應(yīng)鏈建于本土新能源汽車產(chǎn)業(yè)支持力度的不斷增強(qiáng)，美國(guó)的新能源汽車市場(chǎng)有望迎來(lái)加速圖表10：2014-2022年11月美國(guó)新能源車年度銷量(萬(wàn)輛)圖表11：2016-2022年11月美國(guó)乘用車總銷量及新能源證券研究報(bào)告|電力設(shè)備2上中下游產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)格局各不相同輛，同比增長(zhǎng)141.4%，在單月新能源車銷量占比達(dá)到驚人的36.4%。比亞迪2022年在國(guó)內(nèi)已累計(jì)售出157.6萬(wàn)輛，市場(chǎng)份額占比達(dá)到31.3%。緊隨其后的是11月單月售出5.8%。特斯拉中國(guó)2022年前十一個(gè)月已累計(jì)售出39.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)59%。鑒于特斯。TOP圖表13：2022年國(guó)內(nèi)TOP15新能源車企市場(chǎng)份額占比況(萬(wàn)輛)證券研究報(bào)告|電力設(shè)備資料來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)CPCA萬(wàn)聯(lián)證券研究所資料來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)CPCA萬(wàn)聯(lián)證券研究所2.2鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上游各礦產(chǎn)原材料價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)分化度增長(zhǎng)，而鈷價(jià)與2021年同期相比有所下降。當(dāng)前碳酸鋰價(jià)格為55.1萬(wàn)元/噸，氫氧化鋰價(jià)格為55.64萬(wàn)元/噸，同比增長(zhǎng)95.11%與142.02%；鎳礦當(dāng)前價(jià)格為24.07萬(wàn)元/比，下降了33.68%。圖表14：鋰電池上游主要礦產(chǎn)原材料價(jià)格變動(dòng)情況(萬(wàn)元/噸%)資料來(lái)源：百川盈孚萬(wàn)聯(lián)證券研究所則會(huì)大幅推升中下游正負(fù)極材料企業(yè)與新能源汽車廠商的生產(chǎn)成本，給相關(guān)企業(yè)帶證券研究報(bào)告|電力設(shè)備圖表15：2022鋰鹽價(jià)格走勢(shì)(萬(wàn)元/噸)資料來(lái)源：百川盈孚萬(wàn)聯(lián)證券研究所相間震蕩、逐步微降。圖表16：2022年鈷礦價(jià)格走勢(shì)(萬(wàn)元/噸)圖表17：2022年鎳礦價(jià)格走勢(shì)(萬(wàn)元/噸)資料來(lái)源：百川盈孚萬(wàn)聯(lián)證券研究所資料來(lái)源：百川盈孚萬(wàn)聯(lián)證券研究所證券研究報(bào)告|電力設(shè)備2.3中游材料價(jià)格與上游原料價(jià)格走勢(shì)密切相關(guān)由于中游材料的價(jià)格與上游原料價(jià)格走勢(shì)密切相關(guān)。因此上游鋰礦價(jià)格的上漲導(dǎo)致qqq幅回升。望使得中游正極材料的價(jià)格在上游鋰礦價(jià)格的帶動(dòng)下小幅震蕩下行，從而緩解下游圖表18：2022年錳酸鋰與磷酸鐵鋰價(jià)格走勢(shì)(萬(wàn)元/圖表19：2022年三元正極材料價(jià)格走勢(shì)(萬(wàn)元/噸)資料來(lái)源：百川盈孚萬(wàn)聯(lián)證券研究所資料來(lái)源：百川盈孚萬(wàn)聯(lián)證券研究所元/噸)證券研究報(bào)告|電力設(shè)備資料來(lái)源：百川盈孚萬(wàn)聯(lián)證券研究所6.9萬(wàn)元/噸，2021年同期價(jià)格為11.9萬(wàn)元/噸與12.7萬(wàn)元/噸，同比下降55.88%和致六氟磷酸鋰和電解液的價(jià)格自年初以來(lái)降幅較大的主要原因仍然是由于相關(guān)企業(yè)圖表21：2022年電解液價(jià)格走勢(shì)(萬(wàn)元/噸)圖表22：2022年六氟磷酸鋰價(jià)格走勢(shì)(萬(wàn)元/噸)資料來(lái)源：百川盈孚萬(wàn)聯(lián)證券研究所資料來(lái)源：百川盈孚萬(wàn)聯(lián)證券研究所年初上漲2.15%。2022全年隔膜生產(chǎn)企業(yè)開工率整體保持高位并持續(xù)小幅上升，自10月以來(lái)開工率已超90%，接近滿產(chǎn)狀態(tài)，市場(chǎng)整體供需也相對(duì)平衡。當(dāng)前隔膜企業(yè)訂證券研究報(bào)告|電力設(shè)備持相對(duì)平穩(wěn)狀態(tài)。圖表23：2022年隔膜價(jià)格走勢(shì)(元/平方米)圖表24：2022年隔膜產(chǎn)銷概況(萬(wàn)噸；%)資料來(lái)源：百川盈孚萬(wàn)聯(lián)證券研究所資料來(lái)源：百川盈孚萬(wàn)聯(lián)證券研究所3公共充電設(shè)施建設(shè)發(fā)展助力新能源車市場(chǎng)增長(zhǎng)3.1高功率直流充電設(shè)施顯著減少新能源車充電時(shí)間新能源車充電樁按照充電方式可以分為直流充電樁和交流充電樁。交流充電樁輸出三相交流電通過(guò)車載充電機(jī)轉(zhuǎn)換成直流電給車載電池充電，功率較小(常見(jiàn)功交流電轉(zhuǎn)化為直流電給車載電池供電。比充電樁類型常見(jiàn)功率充電時(shí)間充電樁價(jià)格樁樁3.2各類充電樁數(shù)量快速增加，行業(yè)進(jìn)入高速增長(zhǎng)期證券研究報(bào)告|電力設(shè)備年增加65.1萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)56.7%；隨車私人配建充電樁341.2萬(wàn)臺(tái)，較2021年增長(zhǎng)發(fā)展階段。當(dāng)前全國(guó)公共充電樁保有量為179.7萬(wàn)臺(tái)，其中直流充電樁76.1萬(wàn)臺(tái)、交據(jù)預(yù)測(cè)2022年全國(guó)新能源汽車總銷量將突破680萬(wàn)輛，則充電基礎(chǔ)設(shè)施與新能源汽車速發(fā)展。圖表26：2022年全國(guó)各類充電樁占比情況(萬(wàn)臺(tái))圖表27：2022全國(guó)充電樁保有量(萬(wàn)臺(tái))充電樁隨車私人配建充電樁EVCIPA資料來(lái)源：EVCIPA萬(wàn)聯(lián)證券研究所3.3全國(guó)各地充電設(shè)施建設(shè)速度發(fā)展不一致公共充電樁12.96、12.59、12.22、11.01萬(wàn)臺(tái)，另建成充電站9172、8796、70366、源汽車保有量的增加，當(dāng)?shù)氐某鋼Q電設(shè)施建設(shè)也會(huì)逐漸加速。圖表28：2022年各省公共充電樁保有量(萬(wàn)臺(tái))圖表29：2022年各省充電站保有量(座)證券研究報(bào)告|電力設(shè)備EVCIPAtop5的運(yùn)營(yíng)商企業(yè)的市場(chǎng)份額占比達(dá)到69.8%，top10的份額占比達(dá)到了86.3%。其中4.27萬(wàn)座，市場(chǎng)份額占比達(dá)到20.19%與19.07%。EVCIPA資料來(lái)源：EVCIPA萬(wàn)聯(lián)證券研究所仍然具有較高建議密切關(guān)注相關(guān)企業(yè)市場(chǎng)份額變動(dòng)情況。證券研究報(bào)告|電力設(shè)備比E年E公用公用充電樁星星充電星星充電云快充特來(lái)電國(guó)家電網(wǎng)特來(lái)電國(guó)家電網(wǎng)星星充電深圳車電特來(lái)特來(lái)電星星充電云快充國(guó)家電網(wǎng)星星充電云快充特來(lái)電國(guó)家電網(wǎng)特來(lái)電特來(lái)電星星充電云快充小桔充電特來(lái)電小桔充電星星充電云快充私人充電樁，屆時(shí)全國(guó)隨車配建充電樁保有量將達(dá)到681.2萬(wàn)臺(tái)；同時(shí)臺(tái)，圖表33：2023年充電基礎(chǔ)設(shè)施保有量預(yù)測(cè)(萬(wàn)臺(tái))證券研究報(bào)告|電力設(shè)備4投資建議顯格更多企業(yè)面臨淘汰。