本輪中國(guó)通脹：成因趨勢(shì)和對(duì)策

本輪中國(guó)通脹：成因、趨勢(shì)和對(duì)策

演講人：曹龍騏

教授

深圳大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)特區(qū)研究中心教授、金融學(xué)博士生導(dǎo)師演講人簡(jiǎn)介

曹龍騏教授，1942年8月生，上海市金山區(qū)人。1966年畢業(yè)于上海財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)政金融系金融學(xué)專(zhuān)業(yè)；1978年考入中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)攻讀金融專(zhuān)業(yè)碩士學(xué)位，1992年評(píng)為教授，1993年12月被國(guó)務(wù)院學(xué)位委員會(huì)評(píng)為金融學(xué)博士生導(dǎo)師，并享受?chē)?guó)家政府津貼待遇。已承擔(dān)17屆博士生和28屆碩士生的培養(yǎng)工作，主要由他完成的著述等共計(jì)23部，發(fā)表學(xué)術(shù)論文180多篇，參加過(guò)省市以上重點(diǎn)課題17個(gè)，共計(jì)獲獎(jiǎng)科研成果26項(xiàng)。1991年1月曾被國(guó)家教委、國(guó)務(wù)院學(xué)位委員會(huì)授予“做出突出貢獻(xiàn)的中國(guó)碩士學(xué)位獲得者”稱號(hào)。

1997-2000年任深圳大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院院長(zhǎng)。2000-2006年任深圳大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)特區(qū)研究中心主任。現(xiàn)任深圳大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士生導(dǎo)師，兼中國(guó)人民大學(xué)金融學(xué)博士生導(dǎo)師，深圳市決策咨詢委員會(huì)委員。

一、中國(guó)通脹問(wèn)題牽動(dòng)人心二、本輪中國(guó)通脹成因剖析三、未來(lái)3-5年中國(guó)通脹趨勢(shì)預(yù)測(cè)四、直面通脹必須采取的應(yīng)對(duì)策略

主要內(nèi)容

一、中國(guó)通脹問(wèn)題牽動(dòng)人心

1.2007-2008年我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲情況

注：按未調(diào)整統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算

2.2011年1月20日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)：2010年GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）39.7萬(wàn)億元，較上年+10.3%（2009年為9.2%）；2010年CPI（居民消費(fèi)品價(jià)格指數(shù)）同比漲3.3%，其中：食品價(jià)格+7.2%；居住類(lèi)價(jià)格+4.5%；國(guó)家統(tǒng)計(jì)局稱：1.中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展；2.物價(jià)也控制在預(yù)期的目標(biāo)范圍之內(nèi)。但“通脹超出了官方設(shè)定的3%目標(biāo)”。

3.近幾年CPI指標(biāo)看：（按調(diào)整統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算）2007年4.8%2008年5.9%2009年-0.9%2010年3.3%。2011年5.4%2012年2.6%2013年一季度2.4%

4.從漲幅的結(jié)構(gòu)看：

一是主要集中在農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域以及以糧食為原料的產(chǎn)品；（占60-70%）二是水、電、煤氣（占15%）三是原材料(主要是石油、鐵礦石等)

5.通脹問(wèn)題牽動(dòng)人心：

（1）人們戲言：“蒜你狠、豆你玩、姜你軍、糖高宗”；（2）東北人反映，去年冬季買(mǎi)一顆白菜要6-7元；（3）2010年9月份經(jīng)過(guò)羅湖內(nèi)地旅客達(dá)730.5萬(wàn)人次。到香港去買(mǎi)醬油、奶粉、化妝品、尿片人數(shù)驟增。香港在深居民紛紛遷回香港；（4）物價(jià)的滿意度己創(chuàng)11年最低。

二、本輪中國(guó)通脹成因剖析1.觀點(diǎn)集錦：

（1）本輪通脹與以往任何一次通脹不同（快、全、沒(méi)商量）；（2）是自然能量多年累積，達(dá)到一定程度必須爆發(fā)的規(guī)律性結(jié)果；（3）是因?yàn)檠胄薪诔l(fā)貨幣造成流動(dòng)性總量過(guò)剩所致；（4）是因?yàn)闊徨X(qián)炒作，結(jié)果推高了物價(jià)；（5）是遠(yuǎn)慮近憂疊加效應(yīng)的產(chǎn)物；（6）是因?yàn)榭焖俪鞘谢Ц吡送恋貎r(jià)格和農(nóng)村勞動(dòng)力價(jià)格，進(jìn)而導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲；

（7）是國(guó)際上量化寬松貨幣政策實(shí)施、輸入性通脹壓力的加大所致；（8）是人民幣升值壓力和單邊升值預(yù)期下，熱錢(qián)進(jìn)一步涌向中國(guó)，加劇國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格飚漲及通脹壓力；（9）是中國(guó)連續(xù)嚴(yán)重的自然災(zāi)害所致；（10）是在房地產(chǎn)猛漲、股市飚升下資產(chǎn)價(jià)格泡沫過(guò)度造成；（11）是通脹預(yù)期不斷加大等等。

2.根源剖析：

（1）“貿(mào)易順差過(guò)大”說(shuō)：“經(jīng)常項(xiàng)目或貿(mào)易順差過(guò)大，使人民幣升值壓力較大。因此為保持人民幣匯率相對(duì)穩(wěn)定，央行必須購(gòu)回美元，從而被迫投放基礎(chǔ)貨幣，較多貨幣導(dǎo)致通脹，進(jìn)而使物價(jià)上漲”。（易綱）

（2）“產(chǎn)業(yè)政策錯(cuò)配”說(shuō)：即指產(chǎn)業(yè)升級(jí)政策和淘汰落后產(chǎn)能政策的“錯(cuò)配”，擠壓了產(chǎn)業(yè)投資空間，使大量產(chǎn)業(yè)資本流向金融市場(chǎng)和大宗商品市場(chǎng)。（3）“貨幣、匯率政策不當(dāng)”說(shuō)：即根源在于沒(méi)有采取正確的貨幣政策和匯率政策，即讓人民幣對(duì)內(nèi)升息，對(duì)外升值，招致了來(lái)自國(guó)際社會(huì)流動(dòng)性的沖擊。

（4）“復(fù)合性因素”說(shuō)：本輪通脹成分是綜合多元的，即有：輸入性通脹貨幣性通脹結(jié)構(gòu)性通脹成本推動(dòng)型通脹理性預(yù)期型通脹由復(fù)合式通用演化為全面通脹。

3.必須明確的一些觀點(diǎn)：

（1）幣值和物價(jià)有密切關(guān)系，貨幣過(guò)多引起通脹，但不是任何物價(jià)上漲都是由貨幣因素引起的；（2）穩(wěn)定物價(jià)是一項(xiàng)基本國(guó)策，但不等于物價(jià)總水平固定不變，一般情況下是基本穩(wěn)定下的小幅上漲過(guò)程；（3）物價(jià)上漲中固然有不合理的因素，但也有因客觀情況和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要以及為糾偏而產(chǎn)生的合理因素所決定；

（4）在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下分析升值和物價(jià)問(wèn)題不能只立足于國(guó)內(nèi)，還應(yīng)聯(lián)系國(guó)外、境外的變化和影響因素；（5）籠統(tǒng)地將CPI上升看作是通脹的觀點(diǎn)不太科學(xué)，關(guān)鍵一要看歷史；二要看結(jié)構(gòu)；三要看物價(jià)總水平。

（6）不能簡(jiǎn)單將Ms多少來(lái)判斷通脹水平；2002年1月至2010年10月中國(guó)的GDP增長(zhǎng)340%，而名義Ms（M1）增長(zhǎng)430%，但依據(jù)凱恩斯原理，Md決定于三個(gè)動(dòng)機(jī)、交易、投機(jī)、儲(chǔ)蓄，后二者也應(yīng)占一定Ms,故中國(guó)目前Md=MS是基本均衡。

（7）用一般的均衡理論來(lái)討論中國(guó)通脹問(wèn)題會(huì)發(fā)生決策錯(cuò)誤：如：美國(guó)人口剛過(guò)3億，耕地占世界可耕地22%，農(nóng)業(yè)人口800萬(wàn)；中國(guó)人口13億以上，耕地占世界可耕地7%，農(nóng)業(yè)人口7億以上。這意味著：一是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)距離由剩余勞動(dòng)所給定的潛在國(guó)民產(chǎn)出的邊界還有很大空間；二是中國(guó)在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里仍將是一個(gè)需要通過(guò)外延擴(kuò)張和外延推動(dòng)的經(jīng)濟(jì)體。

三、未來(lái)3-5年中國(guó)通脹走勢(shì)預(yù)測(cè)：

1.中國(guó)當(dāng)前通脹有長(zhǎng)期化趨勢(shì)；（1）長(zhǎng)期以來(lái)人民幣低估與全球化價(jià)格持平趨勢(shì)的影響；（2）人口和土地矛盾自新世紀(jì)以來(lái)進(jìn)入拐點(diǎn)；（3）中國(guó)國(guó)內(nèi)擴(kuò)大內(nèi)需和社會(huì)保障機(jī)制完善還需時(shí)日；（4）衍生金融產(chǎn)品市場(chǎng)出現(xiàn)了向物質(zhì)產(chǎn)品領(lǐng)域蔓延的趨勢(shì)；（5）以美元為世界主權(quán)貨幣的國(guó)際貨幣體系的弊端日益顯露，各國(guó)之間的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)明顯地表現(xiàn)為貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)；（6）全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不平衡條件下國(guó)際初級(jí)產(chǎn)品供求不斷趨于緊張態(tài)勢(shì)一時(shí)難以逆轉(zhuǎn)。

2.我國(guó)近3-5年面臨通脹形勢(shì)嚴(yán)峻（1）中國(guó)體制改革所釋放的城市經(jīng)濟(jì)效率對(duì)物價(jià)上漲構(gòu)成強(qiáng)有力“對(duì)沖”作用的影響；（2）美國(guó)次貸危機(jī)引起的金融危機(jī)和后金融危機(jī)時(shí)代的量化寬松信貸政策影響；（3）我國(guó)“十一五”期間（2006-2010）是中國(guó)人口的一個(gè)出生高峰期；（4）近3-5年物價(jià)上漲水平可能會(huì)在5-6%左右，估計(jì)以后大量上漲的可能性不大，約4-5%左右。

四、直面通脹必須采取的應(yīng)對(duì)策略：

（1）實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，把握好促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和抑制通脹的平衡點(diǎn)；（2）立足于擴(kuò)大內(nèi)需的基本國(guó)策，與此同時(shí)要著力于完善社會(huì)保障體制；（3）從金融的本源性因素——貨幣入手，運(yùn)用綜合手段，治理和抑制流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題；（4）采取有效措施，增加供應(yīng)，管好市場(chǎng)