2023年財務(wù)成本管理VIP階段性測試第～章

一、單項選擇題(本題型共16題，每小題２分,共32分。每小題備選答案中,只有一個符合題意的對的答案。多選、錯選、不選均不得分。）1．有一項年金，前3年無流入,后5年每年年初流入5０0萬元，假設(shè)年利率為1０%,其現(xiàn)值為()萬元。A.1994．59B．１５６6.3６C.1８1３．４8Ｄ．14２３.21ABＣD隱藏答案收藏提問錯題指正對的答案:B試題解析：本題是遞延年金現(xiàn)值計算的問題，對于遞延年金現(xiàn)值計算關(guān)鍵是擬定對的的遞延期。本題總的期限為８年,由于后5年每年年初有流量,即在第4~8年的每年年初也就是第3~7年的每年年末有流量，與普通年金相比,少了第１年末和第2年末的兩期A,所以遞延期為2，因此現(xiàn)值=５00×(P/A,１０％，５)×（P/F,10%,2）=500×3.79０8×0.8264=156６.３6(萬元）。２.已知A證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.３，B證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為０.7，A、B兩者之間收益率的協(xié)方差是0．08,則A、B兩者之間收益率的相關(guān)系數(shù)為()。Ａ.０.３B．0．７Ｃ.０．2１D．0.3８ABCD隱藏答案收藏提問錯題指正對的答案：D試題解析:3.現(xiàn)有兩個投資項目Ａ和B，已知A、B項目的盼望值分別為30%、1５%，標(biāo)準(zhǔn)差分別為35%、50%，那么(）。A.A項目的風(fēng)險限度大于B項目的風(fēng)險限度B.A項目的風(fēng)險限度小于B項目的風(fēng)險限度Ｃ．A項目的風(fēng)險限度等于B項目的風(fēng)險限度D.不能擬定ABＣＤ隱藏答案收藏提問錯題指正對的答案:Ｂ試題解析:本題的重要考核點(diǎn)是標(biāo)準(zhǔn)差和變化系數(shù)的合用情形。標(biāo)準(zhǔn)差僅合用于預(yù)期值相同的情況,在預(yù)期值相同的情況下,標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險越大；變化系數(shù)合用于預(yù)期值相同或不同的情況，在預(yù)期值不同的情況下，變化系數(shù)越大，風(fēng)險越大。4.下列事項中,可以改變特定公司非系統(tǒng)風(fēng)險的是()。A.競爭對手被外資并購B.國家加入世界貿(mào)易組織Ｃ.匯率波動Ｄ.貨幣政策變化AＢCD隱藏答案收藏提問錯題指正對的答案：A試題解析：選項ＢCD屬于引起系統(tǒng)風(fēng)險的致險因素。5.Ａ、B兩種證券的相關(guān)系數(shù)為0.5,預(yù)期報酬率分別為16%和20％,標(biāo)準(zhǔn)差分別為２2%和2８%,在投資組合中A、B兩種證券的投資比例分別為70%和30％,則A、B兩種證券構(gòu)成的投資組合的預(yù)期報酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為（）。A.17.２%和22%B.17.2%和21%C．１8．８%和21%D.１9%和２2%AＢCD隱藏答案收藏提問錯題指正對的答案：B試題解析：6.Ｂ公司打算購買Ａ公司2023年4月3日發(fā)行的公司債券,每張面值為１0０0元，票面利率為10%，5年期。假定該債券每年４月3日付息一次，到期按面值償還,投資者規(guī)定的必要報酬率為12%。根據(jù)上述資料計算當(dāng)每張債券價格為(）元時，B公司才可以考慮購買。Ａ．3６0.48B．927．8８C.１36０．48Ｄ．1100ABＣＤ隱藏答案收藏提問錯題指正對的答案：B試題解析:本題考核的是債券價值的計算與決策。本題中,發(fā)行者A公司從現(xiàn)在至債券到期日所支付給B公司的款項涉及５年中每年一次的利息和到期的面值，它們的現(xiàn)值就是債券價值，所以債券價值=１000×10%×(Ｐ/A,12%,５)＋10０0×（P/F，1２%，5)＝９27.８8(元)。即當(dāng)每張債券的價格低于927．88元時，Ｂ公司購買Ａ公司債券才干獲利。7.C公司2０23年3月４日以每張債券1１２0元的價格購入并持有至到期D公司２０23年３月４日發(fā)行的公司債券,該債券每張面值為１000元，票面利率為８%,5年期。假定該債券每年3月４日付息一次，到期按面值償還。根據(jù)上述資料計算該債券的到期收益率為()。A．8%B.4.7％Ｃ.３.67%D．3．7%ABCD隱藏答案收藏提問錯題指正對的答案:Ｄ試題解析：本題考核的是債券到期收益率的計算。到期收益率是使未來鈔票流量現(xiàn)值等于債券購入價格的折現(xiàn)率，假設(shè)到期收益率為i，則有1120=100０×8%×(P/Ａ，i，３)+１000×（Ｐ/Ｆ,i,3),當(dāng)i=4％時,１0０0×8%×(P/Ａ,4%,3)+100０×(Ｐ/F,4%，3）＝11１1.00８（元），當(dāng)i=3%時,100０×8%×(Ｐ/Ａ,3%,3）+1000×（P/Ｆ，3%，3)=1１41.388(元）,運(yùn)用內(nèi)插法可得，ｉ=3.7％。8.某投資者在2023年３月9日以每股5.1元的價格購入某上市公司的股票,并計劃于2023年３月9日以每股６元的價格將股票所有出售,該上市公司在２0２3年、2０２3年和2023年的３月８日每股派發(fā)鈔票股利０．5元、0.6元和0.８元。假設(shè)無風(fēng)險報酬率為５％，該股票的貝塔值為２，股票市場的平均收益率為１0．5%。根據(jù)上述資料計算該項投資的持有期收益率為（)。A.17.１1％B．10.５%C.16%D.18％ＡＢCＤ隱藏答案收藏提問錯題指正對的答案:A試題解析:9.某上市公司本年度每股支付鈔票股利1.５元。預(yù)計該公司未來三年的股利增長率分別為8%、10%、12%,第三年以后將保持12％的增長率。假設(shè)投資者規(guī)定的報酬率為1５%。根據(jù)上述資料計算的該股票的價值為(）元。A.5１.７B．4４.9３C.52．91Ｄ.55.93ＡＢCD隱藏答案收藏提問錯題指正對的答案：Ｃ試題解析:本題考核的是股票價值的計算。目前每股股利1．5元，那么未來第一年的每股股利=1.５×(1+8%)＝1.62（元）、次年的每股股利=１.62×(1＋１0％)＝1．７8(元）、第三年的每股股利=1．78×(1＋12%）=1.9９（元),第三年以后股利固定增長,所以股票的價值＝D1×(P/Ｆ,1５%，1)+D２×(P/Ｆ,15%,2）＋+Ｄ3/(Ｒｓ-g)×（P／F,15%，2）＝１.６２×0．86９６+１.78×0.7561＋1．99/(15%-１2%）×0．7５61=1.４１＋1．3５+50.1５=52.91(元)。10.下列關(guān)于資本成本的說法中,錯誤的是()。A.資本成本的本質(zhì)是公司為籌集和使用資金而實(shí)際付出的代價B.公司的資本成本受利率和稅率的共同影響C.資本成本的計算重要以年度的相對比率為計量單位D.資本成本可以視為項目投資或使用資本的機(jī)會成本AＢＣＤ隱藏答案收藏提問錯題指正對的答案：A試題解析:本題的重要考核點(diǎn)是資本成本的相關(guān)理論問題。資本成本是指投資資本的機(jī)會成本。這種成本不是實(shí)際支付的成本，而是一種失去的收益，是將資本用于本項目投資所放棄的其他投資機(jī)會的收益，因此被稱為機(jī)會成本。由此可以鑒定選項A的說法不對的。1１．某種股票當(dāng)前的市場價格為40元/股，每股股利是２元，預(yù)期的股利增長率是5％，則其市場決定的普通股資本成本為（)。A．5％B.5.5%C.１0%D.１0.２5%ABCD隱藏答案收藏提問錯題指正對的答案：D試題解析：１2.在不考慮籌款限制的前提下,下列籌資方式中個別資本成本最高的通常是（)。Ａ.發(fā)行普通股B.留存收益籌資Ｃ．長期借款籌資D．發(fā)行公司債券ＡBＣD隱藏答案收藏提問錯題指正對的答案：A試題解析：通常,權(quán)益資本成本要大于債務(wù)資本成本，發(fā)行普通股和留存收益籌資屬于權(quán)益籌資，長期借款和發(fā)行公司債券屬于負(fù)債籌資。就權(quán)益資本自身來講,由于發(fā)行普通股籌資要考慮籌資費(fèi)用,所以其資本成本要高于留存收益的資本成本，即發(fā)行普通股的資本成本應(yīng)是最高的。1３．某公司希望在籌資計劃中擬定盼望的加權(quán)平均資本成本，為此需要計算個別資本占所有資本的比重。此時，最適宜采用的計算基礎(chǔ)是（)。Ａ．目前的賬面價值Ｂ．實(shí)際市場價值C.預(yù)計的賬面價值D．目的資本結(jié)構(gòu)ABCD隱藏答案收藏提問錯題指正對的答案：Ｄ試題解析：要計算加權(quán)平均資本成本，為此需要計算個別資本占所有資本的比重,有三種加權(quán)方案可供選擇:賬面價值加權(quán)、實(shí)際市場價值加權(quán)和目的資本結(jié)構(gòu)加權(quán)。其中目的資本結(jié)構(gòu)加權(quán)能體現(xiàn)盼望的資本結(jié)構(gòu),所以,希望在籌資計劃中擬定盼望的加權(quán)平均資本成本時,最適宜采用的計算基礎(chǔ)是目的資本結(jié)構(gòu)加權(quán)。14.某公司計劃籌集資本10０萬元，所得稅稅率為25%?；I資方案如下：向銀行借款４０萬元,借款年利率６％，期限為3年,每年支付一次利息,到期還本。發(fā)行普通股40萬元,每股發(fā)行價格12元，預(yù)計第一年每股股利３元,以后每年按３%遞增。其余所需資本通過留存收益取得。根據(jù)上述資料計算的該公司的加權(quán)平均資本成本是()。A.18.6%Ｂ.1３%C.2８％D.4.5%ABCD隱藏答案收藏提問錯題指正對的答案：A試題解析：1５．價值評估的一般對象是公司整體的經(jīng)濟(jì)價值，下列有關(guān)公司整體價值表述中對的的是()。A.公司整體可以具有價值,在于它可認(rèn)為投資人帶來鈔票流量，這些鈔票流量可以視同為資產(chǎn)分別出售所獲得的鈔票流量B.公司整體價值指按現(xiàn)行市場價格計量的資產(chǎn)價值,它是公平的C.在股票市場上交易的涉及少數(shù)股權(quán)股東和控股權(quán)股東D.一個公司的公平市場價值，應(yīng)當(dāng)是續(xù)營價值與清算價值中較高者ABCD隱藏答案收藏提問錯題指正對的答案:Ｄ試題解析:公司整體可以具有價值,在于它可認(rèn)為投資人帶來鈔票流量。這些鈔票流量是所有資產(chǎn)聯(lián)合起來運(yùn)用的結(jié)果，而不是資產(chǎn)分別出售獲得的鈔票流量，選項A錯誤；公司整體的經(jīng)濟(jì)價值是指公司作為一個整體的公平市場價值。按現(xiàn)行市場價格計量的資產(chǎn)價值,它也許是公平的,也也許是不公平的，選項B錯誤。在股票市場上交易的只是少數(shù)股權(quán)，掌握控股權(quán)的股東不參與平常交易,選項C錯誤。1６.按照公司價值評估的市價/凈收益比率模型,以下四種不屬于“市盈率”驅(qū)動因素的是()。Ａ．股利支付率Ｂ.銷售凈利率C．公司增長潛力D.股權(quán)資本成本ABCD隱藏答案收藏提問錯題指正對的答案：B試題解析：市盈率的驅(qū)動因素是公司的增長潛力、股利支付率和風(fēng)險(股權(quán)資本成本)。銷售凈利率是收入乘數(shù)的驅(qū)動因素。二、多項選擇題(本題型共12題，每小題3分,共3６分。每小題備選答案中，至少有兩個符合題意的對的答案。多選、錯選、不選均不得分。）１.下列關(guān)于償債基金的說法，對的的有(）。A．償債基金是指為使年金終值達(dá)成既定金額每年末應(yīng)支付的年金數(shù)額Ｂ.償債基金系數(shù)是普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)C．償債基金系數(shù)可以把普通年金終值折算為每年需要支付的金額Ｄ.償債基金系數(shù)是普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)ABCＤ隱藏答案收藏提問錯題指正對的答案：Ａ,B,Ｃ試題解析:償債基金系數(shù)是普通年金終值系數(shù)的倒數(shù),因此選項D不對的。2．下列各項中,其數(shù)值不等于n期預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)的有（)。Ａ.(Ｐ/A，i,ｎ)(1＋ｉ)B．[（P/A，ｉ，n－１)+1］C．（F/Ａ,i，n)（１＋ｉ)D.[(P/A，ｉ，n+1)－1]ABCD隱藏答案收藏提問錯題指正對的答案：C,D試題解析:本題考察預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)，預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減1，系數(shù)加1，也等于普通年金現(xiàn)值系數(shù)再乘以(１+ｉ）。3.影響證券組合風(fēng)險的因素有()。A.比重B.標(biāo)準(zhǔn)差C．相關(guān)系數(shù)D.概率ABCD隱藏答案收藏提問錯題指正對的答案:Ａ，B,C試題解析:組合風(fēng)險的影響因素為:比重、標(biāo)準(zhǔn)差、相關(guān)系數(shù)。4.Ａ公司去年支付每股0.22元鈔票股利,固定增長率5%,現(xiàn)行國庫券收益率為6%，市場平均風(fēng)險條件下股票的必要報酬率為8%，股票貝塔系數(shù)等于1.5，則(）。A.股票價值５.775元Ｂ.股票價值4.4元C.股票預(yù)期報酬率為8％Ｄ．股票預(yù)期報酬率為9％ABCD隱藏答案收藏提問錯題指正對的答案：A,D試題解析：本題的重要考核點(diǎn)是資本資產(chǎn)定價模型。KS=6%+1.５×（8％-６％）=９%Ｐ=0.２2×（1+5%）／（9%-5%)=5.775(元）。5.A債券票面年利率為１0%,若半年付息一次,平價發(fā)行，則下列說法對的的有()。Ａ.Ａ債券的計息期利率為５%Ｂ.A債券的年有效折現(xiàn)率為1０．25%C.A債券的半年有效折現(xiàn)率為5%D.A債券的名義折現(xiàn)率為10％ABＣD隱藏答案收藏提問錯題指正對的答案:A,B，Ｃ，D試題解析:6.下列有關(guān)資本成本的表述中，錯誤的有（）。A．資本成本是指公司籌資實(shí)際付出的代價B.若某種證券的流動性差或市場價格波動大，對籌資者而言都要支付相稱大的籌資代價C.資本成本計算的對的與否，通常會影響公司的籌資決策,不會影響投資決策Ｄ.“財務(wù)費(fèi)用”賬戶的發(fā)生額可以大體上反映公司實(shí)際承擔(dān)的負(fù)債成本數(shù)額AＢCD隱藏答案收藏提問錯題指正對的答案:Ａ,C,D試題解析：資本成本是一種機(jī)會成本，也稱為最低可接受的報酬率,所以選項A錯誤。證券市場條件會影響資本成本,市場上某種證券的流動性差,投資者規(guī)定的收益高,市場價格波動大,市場風(fēng)險大，所以對籌資者來講需支付較大的代價才干取得資金,選項B對的。資本成本不僅是籌資方案的影響因素，也是影響投資方案的影響因素，選項Ｃ錯誤。借債的利息可以抵稅，公司實(shí)際承擔(dān)的是稅后成本,選項D錯誤。７.在存在通貨膨脹的情況下，下列表述對的的有（)。A.名義鈔票流量要使用名義折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn),實(shí)際鈔票流量要使用實(shí)際折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)B．（1＋ｒ名義）=（１+r實(shí)際)（1＋通貨膨脹率)C.實(shí)際鈔票流量=名義鈔票流量×(１+通貨膨脹率）nD.消除了通貨膨脹影響的鈔票流量稱為名義鈔票流量AＢCD隱藏答案收藏提問錯題指正對的答案：A，B試題解析:８．歷史的β值是否可以指導(dǎo)未來,重要看β值的驅(qū)動因素是否發(fā)生重大變化,其中β值的關(guān)鍵驅(qū)動因素涉及()。Ａ.經(jīng)營杠桿Ｂ.財務(wù)杠桿Ｃ.收益的周期性D.無風(fēng)險利率ABＣD隱藏答案收藏提問錯題指正對的答案：A,B,C試題解析:β值的驅(qū)動因素很多,但關(guān)鍵的因素只有三個：經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和收益的周期性。假如公司在這三方面沒有顯著改變，則可以用歷史的β值估計權(quán)益成本。9.運(yùn)用風(fēng)險調(diào)整法擬定債務(wù)資本成本,下列表述對的的有(）。Ａ.信用風(fēng)險補(bǔ)償率=信用級別與本公司相同的上市的公司債券到期收益率-與這些上市公司債券同期的長期政府債券到期收益率B．信用風(fēng)險補(bǔ)償率=可比公司的公司債券到期收益率－與這些上市公司債券同期的長期政府債券到期收益率C.稅前債務(wù)成本=政府債券的市場回報率＋公司的信用風(fēng)險補(bǔ)償率Ｄ.稅前債務(wù)成本=政府債券的市場回報率+通貨膨脹補(bǔ)償率+公司的信用風(fēng)險補(bǔ)償率ABＣD隱藏答案收藏提問錯題指正對的答案:A，C試題解析:假如本公司沒有上市的債券，并且找不到合適的可比公司,那么就需要使用風(fēng)險調(diào)整法估計債務(wù)成本。按照這種方法，債務(wù)成本通過同期限政府債券的市場收益率與公司的信用風(fēng)險補(bǔ)償相加求得。計算上市公司債券到期收益率時,應(yīng)選擇若干信用級別與本公司相同的上市的公司債券(不一定符合可比公司條件)。１０．假定其他因素不變,下列關(guān)于影響資本成本的因素的說法中,錯誤的有()。A.市場利率上升，公司資本成本下降Ｂ.市場風(fēng)險溢價上升，公司資本成本上升C.增長債務(wù)比重，公司資本成本上升D.股利越高，公司資本成本越高ABCD隱藏答案收藏提問錯題指正對的答案：A,C試題解析：市場利率上升,會使得公司的債務(wù)成本上升,在其他因素不變的情況下，公司資本成本也會上升；債務(wù)資本成本通常低于股權(quán)資本成本,所以增長債務(wù)比重,會使平均資本成本減少，但同時會加大公司的財務(wù)風(fēng)險。1１.下列關(guān)于公司價值評估的表述中,對的的有()。A.鈔票流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量鈔票流量原則和時間價值原則B.實(shí)體鈔票流量是公司可提供應(yīng)所有投資人的稅后鈔票流量之和Ｃ.在穩(wěn)定狀態(tài)下實(shí)體鈔票流量增長率一般等于銷售收入增長率D．在穩(wěn)定狀態(tài)下股權(quán)鈔票流量增長率一般不等于銷售收入增長率ABCD隱藏答案收藏提問錯題指正對的答案：A,B,Ｃ試題解析:在穩(wěn)定狀態(tài)下,實(shí)體鈔票流量增長率、股權(quán)鈔票流量增長率均等于銷售收入增長率。12．E公司2０２３年銷售收入為500０萬元，202３年終凈負(fù)債及股東權(quán)益總計為２500萬元(其中股東權(quán)益2２０0萬元），預(yù)計20２3年銷售增長率為８％，稅后經(jīng)營凈利率為1０％,凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持與2023年一致，凈負(fù)債的稅后利息率為4%,凈負(fù)債利息按上年末凈負(fù)債余額和預(yù)計利息率計算。公司的融資政策為：多余鈔票優(yōu)先用于歸還借款,歸還所有借款后剩余的鈔票所有發(fā)放股利。下列有關(guān)2023年的各項預(yù)計結(jié)果中,對的的有()。A.凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資為２0０萬元B.稅后經(jīng)營凈利潤為５40萬元Ｃ.實(shí)體鈔票流量為340萬元D.留存收益為500萬元ＡBＣD隱藏答案收藏提問錯題指正對的答案：A,B,Ｃ,D試題解析:凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=Δ凈經(jīng)營資產(chǎn)=2500×8％＝2０0(萬元)稅后經(jīng)營凈利潤=5000×（1+８%）×10%=54０(萬元)實(shí)體鈔票流量=5４０-200=３40(萬元)上年末凈負(fù)債=2５00-2200=3０0(萬元)，凈利潤=５40-30０×4%=５28(萬元）剩余鈔票=凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=（稅后經(jīng)營凈利潤-稅后利息)－凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資＝528-２0０=３28(萬元）還款：３０0萬元;支付股利：２8萬元;留存收益＝５28-28=50０(萬元)三、計算分析題1．某公司有A、Ｂ兩個投資項目,計劃投資額均為20２3萬元,其收益(凈現(xiàn)值)的概率分布如下表:規(guī)定：（１)分別計算A、B兩個項目凈現(xiàn)值的盼望值;(2)分別計算A、B兩個項目凈現(xiàn)值的標(biāo)準(zhǔn)差；(３)判斷Ａ、B兩個投資項目的優(yōu)劣。隱藏答案收藏提問錯題指正您的答案:對的答案：(１)計算兩個項目凈現(xiàn)值的盼望值A(chǔ)項目：40０×0．３+2０0×0.5＋１００×０.2=240(萬元)Ｂ項目:6０0×0．3+２00×０.5+(-１00)×0．2=2６0(萬元)(2)計算兩個項目凈現(xiàn)值的標(biāo)準(zhǔn)差Ａ項目:標(biāo)準(zhǔn)差=[(4０0-２４0)2×0.3＋(20０-２40）2×0．5＋(100-240)2×0.2］1/2＝1１１．３6B項目:標(biāo)準(zhǔn)差＝[(600-２6０）2×０．3+(2００-２６0）２×0．５+（-１０0-26０)2×0.２］１/2=249.80(3)判斷A、B兩個投資項目的優(yōu)劣由于Ａ、B兩個項目盼望收益(凈現(xiàn)值)不相同,故應(yīng)計算兩個項目的變化系數(shù)來比較項目的優(yōu)劣。A項目的變化系數(shù)=1１１.36/240=０.4６B項目的變化系數(shù)=2４９.8/260=0．96，A項目風(fēng)險相對較小,故A項目優(yōu)于B項目。2.某投資者202３年年初準(zhǔn)備投資購買股票,現(xiàn)有甲、乙、丙三家公司可供選擇,甲、乙、丙三家公司的有關(guān)資料如下：(１）２02３年年初甲公司發(fā)放的每股股利為4元，股票每股市價為18元;預(yù)期甲公司未來２年內(nèi)股利固定增長率為１５％,在此以后轉(zhuǎn)為零增長；（2)２02３年年初乙公司發(fā)放的每股股利為1元，股票每股市價為6．8元;預(yù)期乙公司股利將連續(xù)增長,年固定增長率為6%；（3）2023年年初丙公司發(fā)放的每股股利為2元,股票每股市價為8.2元；預(yù)期丙公司未來2年內(nèi)股利固定增長率為１８%，在此以后轉(zhuǎn)為固定增長,年固定增長率為4%。假定目前無風(fēng)險收益率為8％，市場上所有股票的平均收益率為16%，甲、乙、丙三家公司股票的β系數(shù)分別為2、1.5和2.5。規(guī)定:(1）分別計算甲、乙、丙三家公司股票的必要收益率；（2）分別計算甲、乙、丙三家公司股票的市場價值;（３）通過計算股票價值并與股票市價相比較,判斷甲、乙、丙三家公司股票是否應(yīng)當(dāng)購買;（4）假設(shè)按照４0%、30%和30%的比例投資購買甲、乙、丙三家公司股票構(gòu)成投資組合,計算該投資組合的綜合β系數(shù)和組合的必要收益率。隱藏答案收藏提問錯題指正您的答案:對的答案:(1）根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，計算甲、乙、丙三家公司股票的必要收益率：甲公司股票的必要收益率=８%+２×(1６％-８％)=２4％乙公司股票的必要收益率=８%＋１．5×(1６%-８%)=20％丙公司股票的必要收益率=８％+2.5×(16%-8%)＝2８%(2)計算甲、乙、丙三家公司股票的市場價值：甲公司的股票價值=4×（1＋1５%)×（P/F，２４%,１)+４×（1＋１5％）2×(P/Ｆ,24%，２）+［4×（1+15％）2／24%］×（P/F，24%,2)＝３.７０99+3.44０6+1４.3３５9≈21.4９（元)乙公司的股票價值=１×(１+6％)÷（２0%-6%）≈7.5７(元)丙公司的股票價值＝2×(１+18%）×(P/Ｆ，２8%,1)＋2×(１+18%）2×（P/F,28%,２）+[２×（1＋１８％）2×(1＋４%)/(28%-4%)]×(P/Ｆ,28%，2)＝1．8４39+1．６9９８＋7.36６≈10．９1(元）(３）由于甲、乙、丙三家公司股票的價值大于其市價,所以應(yīng)當(dāng)購買。(4）綜合β系數(shù)=2×40%+1.5×３0％+2.5×30%=2。組合的必要收益率=8％+２×(16％-8%)=24%。3．某公司正在研究一項生產(chǎn)能力擴(kuò)張計劃的可行性,需要對資本成本進(jìn)行估計。估計資本成本的有關(guān)資料如下:（1）公司現(xiàn)有長期債券：每張債券面值1000元，票面利率12％,每半年付息的不可贖回債券;該債券尚有5年到期，當(dāng)前市價10５１．19元；假設(shè)新發(fā)行長期債券時采用私募方式,不用考慮發(fā)行成本。（2）公司現(xiàn)有普通股:當(dāng)前市價50元/股,最近一次支付的股利為4.１9元/股,預(yù)期股利的永續(xù)增長率為5％,該股票的貝塔系數(shù)為1.2。公司不準(zhǔn)備發(fā)行新的普通股。（3）資本市場：國債收益率為7%;市場平均風(fēng)險溢價估計為6%。（４）公司所得稅稅率為25%。規(guī)定:（1)計算債券的稅后資本成本；(2）計算普通股資本成本（用資本資產(chǎn)定價模型和股利增長模型兩種方法估計，以兩者的平均值作為普通股資本成本）；(3）假設(shè)目的資本結(jié)構(gòu)是40%的長期債券、6０％的普通股，根據(jù)以上計算得出的長期債券資本成本和普通股資本成本估計公司的加權(quán)平均資本成本。隱藏答案收藏提問錯題指正您的答案:對的答案：4.C公司的每股收益是１元，其預(yù)期增長率是12%。為了評估該公司股票是否被低估,收集了以下3個可比公司的有關(guān)數(shù)據(jù)：可比公司當(dāng)前市盈率預(yù)期增長率D8５%E２５10%F2718%規(guī)定:(1)采用修正平均市盈率法，對C公司股價進(jìn)行評估。（2）采用股價平均法,對Ｃ公司股價進(jìn)行評估。隱藏答案收藏提問錯題指正您的答案：對的答案：（1)修正平均市盈率法：平均市盈率＝(8+2５+27)÷３＝２0平均預(yù)期增長率=（5％+10%+18%)÷3=１１%修正平均市盈率＝可比公司平均市盈率÷（平均預(yù)期增長率×100)=２0÷11=1.82C公司每股價值=修正平均市盈率×目的公司預(yù)期增長率×1０0×目的公司每股收益=1.82×12%×１00×１=21.84(元)。（2）股價平均法：根據(jù)Ｄ公司修正市盈率計算C公司股價＝修正平均市盈率×目的公司預(yù)期增長率×１００×目的公司每股收益=8÷（5%×100）×12％×100×1=1９.２0(元)根據(jù)E公司修正市盈率計算C公司股價=25÷（10%×１00)×1２%×１00×1=3０（元)根據(jù)Ｆ公司修正市盈率計算C公司股價=27÷(18%×10０)×12%×100×1=1８(元)平均股價=(１９.2+30+１8)÷3=２2.４(元)四、綜合題１.D公司是一家商業(yè)公司,重要從事商品批發(fā)業(yè)務(wù)，有關(guān)資料如下:資料一：該公司2023年、2023年（基期)的財務(wù)報表數(shù)據(jù)如下:(單位：萬元）利潤表項目2023年20２3年一、營業(yè)收入16000002０2３000減：營業(yè)成本80000010００００0銷售和管理費(fèi)用(不含折舊攤銷）３2０２304０0000折舊與攤銷9600１４000財務(wù)費(fèi)用15８40198００三、營業(yè)利潤45４５６０566200加:營業(yè)外收入０0減:營業(yè)外支出００四、利潤總額４5456０56６200減:所得稅(3０％)１363６8１6986０五、凈利潤318１92396340