各國(guó)法定數(shù)字貨幣的現(xiàn)狀、數(shù)字支付工具及中國(guó)法定數(shù)字貨幣發(fā)展趨勢(shì)分析

各國(guó)法定數(shù)字貨幣的現(xiàn)狀、數(shù)字支付工具及中國(guó)法定數(shù)字貨幣發(fā)展趨勢(shì)分析

央行數(shù)字貨幣CBDC是法幣的數(shù)字化形式，是基于國(guó)家信用且通常由一國(guó)央行直接發(fā)行的數(shù)字貨幣，以代表具體金額的加密數(shù)字串為表現(xiàn)形式。在比特幣和擬發(fā)行Libra的沖擊和挑戰(zhàn)下，越來(lái)越多的央行開(kāi)始加入到法定數(shù)字貨幣CBDC的研究中。國(guó)際清算銀行在2020年發(fā)布的調(diào)查結(jié)果顯示：10%的央行考慮在短期內(nèi)發(fā)行數(shù)字貨幣，這些央行所在經(jīng)濟(jì)體覆蓋了全球20%的人口。

貨幣是度量?jī)r(jià)格的工具、購(gòu)買貨物的媒介、保存財(cái)富的手段，是財(cái)產(chǎn)的所有者與市場(chǎng)關(guān)于交換權(quán)的契約，本質(zhì)上是所有者之間的約定。從最開(kāi)始的具備實(shí)際價(jià)值的牛羊、貝殼和黃金，再到具備信用價(jià)值的紙幣，貨幣的形態(tài)越來(lái)越方便攜帶和運(yùn)輸，貨幣的信用含義越發(fā)重要。

加速升級(jí)。隨著信息科技的發(fā)展以及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、可信可控云計(jì)算、終端安全存儲(chǔ)、區(qū)塊鏈等技術(shù)的演進(jìn)，誕生了數(shù)字貨幣和電子支付，分別是法幣的電子化，以及由數(shù)字形式呈現(xiàn)的貨幣。數(shù)字形式呈現(xiàn)的貨幣種類電子貨幣、虛擬貨幣和加密貨幣的區(qū)別

電子支付方式逐漸在大眾普及，現(xiàn)金支付在減少，人們養(yǎng)成了電子支付、移動(dòng)支付習(xí)慣。在更早期，多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)習(xí)慣信用卡替代現(xiàn)金的支付方式。然而近10年中，因?yàn)橐苿?dòng)互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)終端的普及，電子支付方式在全球范圍內(nèi)被廣泛接受，無(wú)論是發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家。根據(jù)國(guó)際清算銀行在2019年對(duì)現(xiàn)金使用情況的調(diào)查，雖然各國(guó)的流通中貨幣在增加，但主要是大額面值的貨幣，主要用于貯存職能而不是支付?，F(xiàn)金在支付活動(dòng)中的使用頻率正在下降

加密貨幣挑戰(zhàn)傳統(tǒng)貨幣，并且隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而體現(xiàn)出重要性。從2009年區(qū)塊鏈開(kāi)始使用至2019年的十年中，加密貨幣交易量不斷攀升，基于區(qū)塊鏈的虛擬貨幣的累計(jì)交易量達(dá)到31億美金，2019年全年的交易量為11億美金。2019年底，比特幣供應(yīng)量已經(jīng)超過(guò)了1800萬(wàn)個(gè)，流通供應(yīng)量已經(jīng)占據(jù)了比特幣總量的85%。全球區(qū)塊鏈錢包數(shù)量增長(zhǎng)至4300萬(wàn)個(gè)。全球區(qū)塊鏈錢包數(shù)量（2016Q3-2019Q4）

虛擬貨幣的交易量（2009-2019年）

中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模（2016-2018）

雙十一全網(wǎng)交易總量（2015-2019）

一、各國(guó)法定數(shù)字貨幣

狹義的（數(shù)字貨幣（DigitalCurrency）是指純數(shù)字化、不需要物理載體的貨幣。央行數(shù)字貨幣（CentralBankDigitalCurrency,CBDC）是法幣的數(shù)字化形式，是基于國(guó)家信用且通常由一國(guó)央行直接發(fā)行的數(shù)字貨幣，以代表具體金額的加密數(shù)字串為表現(xiàn)形式。

雖然在大多數(shù)國(guó)家，法定貨幣較私人虛擬貨幣而言具有天然優(yōu)勢(shì)，但貨幣政策制定者也要積極應(yīng)對(duì)來(lái)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)急劇變化所帶來(lái)的新需求。姚前在2017年發(fā)行的《關(guān)于央行法定數(shù)字貨幣的若干思考》中提到數(shù)字貨幣可能成為未來(lái)貨幣發(fā)行、支付模式的發(fā)展方向。其實(shí)，無(wú)論一國(guó)對(duì)于現(xiàn)金支付的依賴程度如何，都應(yīng)考慮法定數(shù)字貨幣，因?yàn)閺募夹g(shù)上來(lái)說(shuō)，法定數(shù)字貨幣一定是提升效率、降低支付成本、加強(qiáng)政府中心化管理的更好方式。

但是另一方面，央行也在考慮法定數(shù)字貨幣可能對(duì)貨幣政策和金融穩(wěn)定產(chǎn)生的不確定影響。部分國(guó)家央行提及的發(fā)行央行數(shù)字貨幣的好處部分國(guó)家央行提及的發(fā)行央行數(shù)字貨幣帶來(lái)的挑戰(zhàn)

國(guó)際清算銀行（BankofInternationalSettlements）在2020年發(fā)布的調(diào)查結(jié)果顯示：10%，的央行考慮在短期內(nèi)發(fā)行數(shù)字貨幣，這些球央行所在經(jīng)濟(jì)體覆蓋了全球20%的人口（約16億人）。新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的銀行正在加快發(fā)行政府支持的法定數(shù)字貨幣，而發(fā)達(dá)國(guó)家的銀行對(duì)從傳統(tǒng)法幣向數(shù)字貨幣的過(guò)渡似乎采取了更為謹(jǐn)慎的態(tài)度。國(guó)際清算銀行已經(jīng)連續(xù)三年做了相同的調(diào)查問(wèn)卷，在2019年參與調(diào)查的經(jīng)濟(jì)體有66個(gè)，其中包括45個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體和21個(gè)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，這些接受調(diào)查的國(guó)家一共覆蓋了75%的全球人口和90%的全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出。2019年各國(guó)央行對(duì)于央行數(shù)字貨幣的發(fā)行動(dòng)機(jī)（零售情況）

2019年各國(guó)央行對(duì)于央行數(shù)字貨幣的發(fā)行動(dòng)機(jī)（批發(fā)情況）

各國(guó)對(duì)于數(shù)字貨幣的討論、實(shí)驗(yàn)和試點(diǎn)將持續(xù)進(jìn)行，因?yàn)槿绻薪?jīng)濟(jì)體開(kāi)始使用數(shù)字貨幣，那將在全球產(chǎn)生，溢出效應(yīng)，因此各國(guó)經(jīng)濟(jì)體都將越來(lái)越重視這種新的現(xiàn)象和新趨勢(shì)。2020年1月，瑞典央行與歐洲央行、英國(guó)央行等組建了央行數(shù)字貨幣小組，共同評(píng)估央行數(shù)字貨幣的可能性。該小組成員還包括日本央行、加拿大央行、瑞士央行和國(guó)際清算銀行。部分國(guó)家對(duì)于央行數(shù)字貨幣的觀點(diǎn)

二、DC/EP

我國(guó)央行發(fā)行的數(shù)字貨幣為稱為DC/EP（DigitalCurrencyElectronicPayment），屬于法定加密數(shù)字貨幣，具有無(wú)限法償性，其本質(zhì)是人民幣的數(shù)字形式，依然是貨幣。對(duì)目前的公開(kāi)資料總結(jié)分析，DC/EP可能采用的方式是：以賬戶松耦合（脫離傳統(tǒng)賬戶）的方式投放，并堅(jiān)持中心化的管理模式和雙層運(yùn)營(yíng)體系，同時(shí)建立在“一幣兩庫(kù)三中心”的運(yùn)和行框架基礎(chǔ)上，通過(guò)可控匿名的原則和100%的準(zhǔn)備金制度，致力于M0的逐漸替代。

央行堅(jiān)定不移，推進(jìn)法定數(shù)字貨幣研發(fā)工作，目前在。閉環(huán)測(cè)試階段。2020年4月3日，中國(guó)人民銀行召開(kāi)2020年全國(guó)貨幣金銀和安全保衛(wèi)工作電視電話會(huì)議，會(huì)議指出堅(jiān)定不移推進(jìn)法定數(shù)字貨幣研發(fā)工作。2019年8月，央行召開(kāi)2019年下半年工作電視會(huì)議中明確提出幣下半年要加快推進(jìn)我國(guó)法定數(shù)字貨幣DC/EP的研發(fā)步伐。當(dāng)月中國(guó)人民銀行數(shù)字貨幣研究院院長(zhǎng)穆長(zhǎng)春在第三屆中國(guó)金融四十人伊春論壇上表示“中國(guó)法定數(shù)字貨幣現(xiàn)在可以說(shuō)是呼之欲出了”。

截至2020年2月20日，在數(shù)字貨幣方面，央行數(shù)字貨幣研究所申請(qǐng)了65個(gè)專利，央行印制科學(xué)技術(shù)研究所申請(qǐng)了22個(gè)。最新一條對(duì)外公示的專利名稱為“一種數(shù)字貨幣的生成方法及系統(tǒng)”。部分?jǐn)?shù)字貨幣研究所公示專利

中共中央、國(guó)務(wù)院在2019年8月《關(guān)于支持深圳建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)的意見(jiàn)》中鼓勵(lì)深圳率先建設(shè)體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展要求的現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，其中包括加快構(gòu)建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，支持在深圳開(kāi)展數(shù)字貨幣研究與移動(dòng)支付等創(chuàng)新應(yīng)用。

DC/EP的定位是對(duì)流通中現(xiàn)金（M0）的部分替代，本質(zhì)是實(shí)現(xiàn)紙鈔數(shù)字化，法定數(shù)字貨幣作為法定貨幣的內(nèi)在價(jià)值不應(yīng)有任何變化。央行數(shù)字貨幣不超發(fā)，商業(yè)機(jī)構(gòu)向央行全額、100%繳納準(zhǔn)備金，央行的數(shù)字貨幣依然是中央銀行負(fù)債，由中央銀行信用擔(dān)保，具有無(wú)限法償性。我國(guó)M0持續(xù)增長(zhǎng)，但是增速放緩，截止2020年2月末，中國(guó)的M0為8.8萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)0.84%。中國(guó)M0期末值和變動(dòng)率（2006-2019）

現(xiàn)鈔的特點(diǎn)是具有無(wú)限法償性、可以不需要賬戶就實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)移不計(jì)付利息。相比現(xiàn)鈔，DC/EP在保持了現(xiàn)鈔的屬性和主要特征的同時(shí)，也滿足了便攜和匿名的需求。現(xiàn)有的M0（紙鈔和硬幣）容易匿名偽造，存在用于洗錢、恐怖融資等的風(fēng)險(xiǎn)。DC/EP從技術(shù)上可以實(shí)現(xiàn)匿名可控、可編程性、可追蹤性等紙幣無(wú)法實(shí)現(xiàn)的特點(diǎn)。DC/EP的部分特點(diǎn)

電子支付工具無(wú)法完全替代M0，，比如銀行卡和互聯(lián)網(wǎng)支付，基于現(xiàn)有銀行帳戶緊耦合的模式，公眾對(duì)匿名支付的需求又不能完全滿足。特別是在賬戶服務(wù)和通信網(wǎng)絡(luò)覆蓋不佳的地區(qū)，民眾對(duì)于現(xiàn)鈔依賴程度還是比較高的。

相比于比特幣等加密貨幣支付，DC/EP。堅(jiān)持中心化的管理模式。不同于加密資產(chǎn)的去中心化的自然屬性，DC/EP堅(jiān)持中心化的管理模式的原因主要有：1）央行數(shù)字貨幣仍然是中央銀行對(duì)社會(huì)公眾的負(fù)債，要保證央行在投放過(guò)程中的中心地位；2）為了保證并加強(qiáng)央行的宏觀審慎和貨幣調(diào)控職能；3）在商業(yè)銀行等指定運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行貨幣兌換時(shí)，可以有效避免貨幣超發(fā)。4）在整個(gè)兌換過(guò)程中，仍然保持原有貨幣政策傳導(dǎo)方式，這也需要保持央行中心管理地位。

來(lái)說(shuō)，法定數(shù)字貨幣追求的目標(biāo)是讓中央更強(qiáng)大、讓數(shù)據(jù)更安全、使終端更智能，在證使用者使用中要保證“安全高效零、不能拒絕使用、使用成本為零”。

《》發(fā)展DC/EP如果和其他支付方式并存，也許會(huì)影響一部分銀行卡收入。但是銀行卡收入和收單收入占總收入比例并不高，不是銀行強(qiáng)依賴的一部分收入。反而發(fā)展DC/EP的創(chuàng)新服務(wù)或有助于銀行的長(zhǎng)期發(fā)展。2019年部分銀行銀行卡手續(xù)費(fèi)收入及占總收入的比例

央行采用雙層架構(gòu)運(yùn)營(yíng)，讓商業(yè)銀行來(lái)面向多元化的流通領(lǐng)域，央行在對(duì)接商業(yè)銀行時(shí)，采用技術(shù)中性原則，支持混合架構(gòu)，不預(yù)設(shè)技術(shù)路線。央行主要在系統(tǒng)底層做相應(yīng)的支持并設(shè)定一系列的使用規(guī)范。

2019年8月，現(xiàn)任中國(guó)人民銀行數(shù)字貨幣研究院院長(zhǎng)穆長(zhǎng)春，在中國(guó)金融四十人論壇上表示，中國(guó)央行數(shù)字貨幣是可以加載智能合約的。但是央行副行長(zhǎng)范一飛于2018年1月在第一財(cái)經(jīng)發(fā)表的《關(guān)于央行數(shù)字貨幣的幾點(diǎn)考慮》表示智能合約也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，