樂普醫(yī)療-開啟遠(yuǎn)程醫(yī)療新模式

第第頁樂普醫(yī)療:開啟遠(yuǎn)程醫(yī)療新模式“互聯(lián)網(wǎng)+”的提出讓各傳統(tǒng)行業(yè)蠢蠢欲動(dòng)，而在醫(yī)療行業(yè)中移動(dòng)醫(yī)療早已成為大眾關(guān)注的焦點(diǎn)。樂普醫(yī)療器械股份有限公司在3月20日發(fā)布移動(dòng)醫(yī)療戰(zhàn)略后，就引起各方關(guān)注，股價(jià)也隨之大漲。

探究企業(yè)

布局移動(dòng)醫(yī)療市場(chǎng)

樂普醫(yī)療是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的心血管病植介入診療器械、設(shè)備與藥品的高端醫(yī)療產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，于2009年在創(chuàng)業(yè)板上市，目前擁有7家全資子公司、7家控股子公司、2家參股公司。

記者了解到，樂普從去年開始著手布局移動(dòng)醫(yī)療戰(zhàn)略。包括建設(shè)心血管病網(wǎng)絡(luò)醫(yī)院、打造垂直醫(yī)藥電商及建設(shè)支架手術(shù)術(shù)后患者互聯(lián)網(wǎng)社區(qū)三大部分。

圍繞此戰(zhàn)略，樂普醫(yī)療推出了“同心管家”和“心衰管理”兩款A(yù)PP。據(jù)介紹，“同心管家”是國(guó)內(nèi)首款面向心臟支架術(shù)后人士的康復(fù)管理APP，包括在線咨詢、醫(yī)學(xué)講座、健康商城等多個(gè)模塊?！靶乃ス芾怼笔侨蚴卓钚乃ス芾鞟PP，通過配合樂普研制的家庭用NT-proBNP測(cè)試裝備，患者可以在家自行檢測(cè)及實(shí)時(shí)監(jiān)控心衰指標(biāo)。另外，該APP還可以記錄患者每天的病情狀況，為下一步就醫(yī)提供可靠的數(shù)據(jù)支撐。數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)患心腦血管疾病的人數(shù)超過2億，市場(chǎng)需求巨大。

前不久，樂普醫(yī)療發(fā)布公告表示將參股江蘇優(yōu)加利，開發(fā)心電監(jiān)測(cè)B2C與基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)市場(chǎng)，搶占遠(yuǎn)程心電監(jiān)測(cè)這一移動(dòng)醫(yī)療服務(wù)核心入口。其次，樂普醫(yī)療全資收購(gòu)北京護(hù)生堂大藥房，構(gòu)建電商平臺(tái)，為樂普移動(dòng)醫(yī)療戰(zhàn)略建設(shè)最關(guān)鍵的一環(huán)。

易觀國(guó)際數(shù)據(jù)顯示，2014年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場(chǎng)整體規(guī)模為113.9億元，其中移動(dòng)醫(yī)療將達(dá)到30.1億元，占比達(dá)到26.4%;預(yù)計(jì)2017年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場(chǎng)整體規(guī)模將達(dá)到365.3億元，移動(dòng)醫(yī)療將突破200億元超越在線醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模，占比達(dá)到55%。

2015年，隨著移動(dòng)醫(yī)療B2C領(lǐng)域的陸續(xù)切入，樂普心血管全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品落地和運(yùn)營(yíng)情況將被關(guān)注，大數(shù)據(jù)價(jià)值將逐步挖掘，大健態(tài)圈市值的空間很大。

開啟遠(yuǎn)程醫(yī)療新模式

據(jù)悉，樂普醫(yī)療已制定了圍繞心血管領(lǐng)域的一系列目標(biāo)并迅速開展了相關(guān)投資。

此前，公司已經(jīng)設(shè)立了共同投資計(jì)劃管理制度，以“合伙人”的形式與擬投建企業(yè)核心人員共同設(shè)立企業(yè)，并在此框架下設(shè)立北京醫(yī)康世紀(jì)，已開發(fā)手機(jī)血糖設(shè)備等移動(dòng)醫(yī)療設(shè)備;收購(gòu)了北京金衛(wèi)捷科技獲得智能終端家庭醫(yī)療服務(wù)業(yè)平臺(tái);收購(gòu)了北京海合天科技獲得心衰藥潛力品種左西孟旦;參股了雅聯(lián)百得，獲得IVD銷售渠道及第三方檢驗(yàn)中心;投資了樂健醫(yī)療獲得全科門診資質(zhì)及第三方醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)中心;與成都圣諾合作獲得糖尿病潛力品種艾塞納肽;收購(gòu)了浙江新東港獲得成熟品種阿托伐他汀鈣;設(shè)立山藍(lán)醫(yī)療健康創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)，涉足早期項(xiàng)目投資。

整體來看，公司近期持續(xù)密集地進(jìn)行了外延式拓展布局，涵蓋醫(yī)療器械、藥品、醫(yī)療服務(wù)、移動(dòng)醫(yī)療、醫(yī)藥電商等領(lǐng)域，顯示出公司高效的執(zhí)行力和較強(qiáng)的資源獲取能力。

不同于當(dāng)前以政府為主導(dǎo)，縣級(jí)醫(yī)院與三甲醫(yī)院互聯(lián)的遠(yuǎn)程醫(yī)療模式，樂普醫(yī)療以藥店診所作為起點(diǎn)，快速網(wǎng)點(diǎn)布局。以藥店診所為起點(diǎn)，一方面避免了與基層醫(yī)院搶患者的尷尬，另一方面基層藥店診所開設(shè)遠(yuǎn)程醫(yī)療積極性高，降低談判成本，網(wǎng)點(diǎn)快速布局。

醫(yī)生是遠(yuǎn)程醫(yī)療服務(wù)鏈中最重要的資源，與傳統(tǒng)的收入分成方式不同，樂普醫(yī)療構(gòu)建的模式通過網(wǎng)絡(luò)醫(yī)院獲取的診療費(fèi)，全部歸醫(yī)生所有，增加醫(yī)生收入，確保服務(wù)質(zhì)量，提高醫(yī)生參與的積極性。不僅如此，樂普的網(wǎng)絡(luò)醫(yī)院還為著名醫(yī)院的專家團(tuán)隊(duì)支付報(bào)酬，最大程度減少醫(yī)生在遠(yuǎn)程醫(yī)院的工作量，提升其工作效率。在對(duì)遠(yuǎn)程醫(yī)療核心資源的投入及利益分配方面，樂普醫(yī)療的模式具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

未來持續(xù)增長(zhǎng)能力可期

公司支架系統(tǒng)業(yè)務(wù)未來有望恢復(fù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，心臟起搏器和完全可降解支架將為公司帶來中、長(zhǎng)期新的增長(zhǎng)點(diǎn);藥品業(yè)務(wù)產(chǎn)品線進(jìn)一步豐富之下，未來有望逐步支撐公司中短期業(yè)績(jī)的快速成長(zhǎng);醫(yī)療服務(wù)及移動(dòng)醫(yī)療業(yè)大健態(tài)閉環(huán)布局已經(jīng)初步成型，未來通過進(jìn)一步構(gòu)建?？漆t(yī)院群并結(jié)合線下銷售網(wǎng)絡(luò)和線上電商平臺(tái)，通過全新的商業(yè)模式實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)。

所有制屬性變更后，公司治理進(jìn)一步理順，經(jīng)營(yíng)更為靈活，前期管理層及員工參與定增也顯示出對(duì)公司未來發(fā)展的強(qiáng)烈信心，激勵(lì)機(jī)制的理順也有望進(jìn)一步促進(jìn)公司的長(zhǎng)期發(fā)展。公司近期一系列密集的運(yùn)作，逐步達(dá)成了原先對(duì)于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的目標(biāo)規(guī)劃，整體執(zhí)行力越發(fā)得到市場(chǎng)的認(rèn)可。

2015年公司業(yè)績(jī)彈性有望加大。氯吡格雷基藥招標(biāo)采購(gòu)省份增加，左西孟旦學(xué)術(shù)推廣加速。在新藥研發(fā)進(jìn)度方面，抗心衰藥物奈西利肽已完成藥品一期臨床，等待二期臨床的批件;降血糖藥艾塞那肽已向CFDA提出藥品生產(chǎn)注冊(cè)申請(qǐng)。

醫(yī)療器械重磅產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度超出預(yù)期，完全可降解聚合物支架已完成可行性臨床試驗(yàn)，效果良好，預(yù)計(jì)2015年二季度完成臨床植入任務(wù);雙腔心臟起搏器也已完成臨床試驗(yàn)病人觀察期及隨訪工作，已于2015年1月正式向國(guó)家藥監(jiān)局進(jìn)行注冊(cè)申報(bào)并獲得受理。這兩款產(chǎn)品的推出，將是器械業(yè)務(wù)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的有力保證。

券商評(píng)價(jià)

中金公司：2015年7月2日公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)蒲忠杰以其控制的北京厚德義民投資管理有限公司以集中競(jìng)價(jià)方式增持本公司股份60萬股，平均增持股價(jià)為36.70元/股，占公司總股本0.0739%。董事長(zhǎng)增持體現(xiàn)長(zhǎng)期信心。

2014年并購(gòu)的新東港、樂健醫(yī)療、海合天等企業(yè)均納入并表，帶動(dòng)了收入體量大幅提升，預(yù)計(jì)2015年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有望顯著提速。近期公司又并購(gòu)了煙臺(tái)艾德康和深圳源東創(chuàng)新，進(jìn)一步豐富診斷試劑產(chǎn)品線和移動(dòng)醫(yī)療終端，保持高速擴(kuò)張。

目前公司的兩款在線醫(yī)療平臺(tái)“同心管家”和“心衰管理”已經(jīng)投入使用，通過并購(gòu)金衛(wèi)捷、參股優(yōu)加利，公司對(duì)移動(dòng)醫(yī)療和慢病管理進(jìn)行了全面布局。同時(shí)并購(gòu)樂健醫(yī)療，與知名心血管醫(yī)生合作，開展線下醫(yī)療服務(wù)，目前在線平臺(tái)已經(jīng)推出了知名醫(yī)生的預(yù)約服務(wù)。未來公司有望線上線下結(jié)合，全面進(jìn)軍心血管慢病管理市場(chǎng)。

深耕心血管領(lǐng)域，四大平臺(tái)搭建完畢。目前公司在心血管領(lǐng)域打造了高值耗材、藥品、診斷試劑、移動(dòng)醫(yī)療四大業(yè)務(wù)平臺(tái)，這四大平臺(tái)共同的基礎(chǔ)就是公司在心血管治療領(lǐng)域優(yōu)秀的渠道。投資國(guó)內(nèi)龐大的心血管市場(chǎng)，樂普是一個(gè)無法回避的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

風(fēng)險(xiǎn)提示：需注意產(chǎn)品降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，研發(fā)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)泰君安：戰(zhàn)略高效執(zhí)行力，動(dòng)作迅速準(zhǔn)確，大健態(tài)閉環(huán)逐步完善，維持增持評(píng)級(jí)。維持盈利預(yù)測(cè)2015-2017年EPS0.73/0.93/1.18元。從確定移動(dòng)醫(yī)療平臺(tái)戰(zhàn)略以來，公司積極搶占心血管疾病入口資源，從并購(gòu)移動(dòng)心電監(jiān)測(cè)的優(yōu)加利，到智能心標(biāo)儀和智能手機(jī)血糖儀獲批，體現(xiàn)出高效戰(zhàn)略執(zhí)行力。未來心血管全產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)還將不斷完善，有望成為最具競(jìng)爭(zhēng)力的專業(yè)用戶平臺(tái)，維持增持評(píng)級(jí)，參考行業(yè)平均估值，考慮公司高效整合能力，給予一定溢價(jià)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至65元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：需注意移動(dòng)醫(yī)療模式探索致費(fèi)用增長(zhǎng)過快、藥品招標(biāo)降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。

高管訪談

記者：據(jù)樂普醫(yī)療發(fā)布的2014年年報(bào)顯示，公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.68億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東普通股股東的凈利潤(rùn)為4.23億元，同比增長(zhǎng)17%。您預(yù)計(jì)2015年公司業(yè)績(jī)將如何？

蒲忠杰（董事長(zhǎng)）：2014年，樂普醫(yī)療的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來自醫(yī)療器械板塊（含自產(chǎn)心臟病耗材產(chǎn)品、基層醫(yī)院介入診療業(yè)務(wù)、體外診斷試劑和醫(yī)療產(chǎn)品代理配送）和藥品。其中，藥品、基層醫(yī)院介入診療業(yè)務(wù)、體外診斷試劑、醫(yī)療產(chǎn)品代理配送等業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速。

預(yù)計(jì)2015年利潤(rùn)增長(zhǎng)30%～60%，其中醫(yī)療器械板塊增長(zhǎng)10%～20%;樂普藥業(yè)增長(zhǎng)60%～120%。

記者：我們觀察到，樂普醫(yī)療要進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域，樂普醫(yī)療將在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域有哪些動(dòng)作？

蒲忠杰：我們想分為幾步走，第一建立PCI（心臟支架手術(shù)）手術(shù)后患者互聯(lián)網(wǎng)社區(qū)。做完心臟支架手術(shù)后的患者是需要關(guān)注的，現(xiàn)在大部分醫(yī)院實(shí)在忙不過來，從而忽視了這部分患者，我們做的就是對(duì)這些出院后的患者進(jìn)行健康管理。中國(guó)目前每年有50萬例PCI手術(shù)，十年來，累計(jì)了幾百萬PCI手術(shù)患者，如果PCI手術(shù)病人每年轉(zhuǎn)化30%～40%到我們的健康管理中心，一年也累積近20萬病人，如果一個(gè)病人一年藥品的費(fèi)用1萬元，公司可能從中獲得10億元至20億元的藥品銷售潛力。剛性的藥品需求就是未來重要的變現(xiàn)工具之一。

第二，通過血糖儀、心臟標(biāo)志物等所有可穿戴設(shè)備建立的新的互聯(lián)網(wǎng)健康管理社區(qū)。這部分人群雖然很大，但轉(zhuǎn)換效率低，可穿戴設(shè)備并不是變現(xiàn)工具，最終有可能免費(fèi)送給患者，真正的變現(xiàn)還是我們的藥品。

此外，我們還通過現(xiàn)有的心血管醫(yī)生的資源做醫(yī)生和病人的社區(qū);通過社區(qū)醫(yī)院構(gòu)建健康管理互聯(lián)網(wǎng)社區(qū);通過自有醫(yī)療機(jī)構(gòu)構(gòu)建患者互聯(lián)網(wǎng)社區(qū)。目前公司在移動(dòng)醫(yī)療領(lǐng)域的布局專注于心血管和糖尿病領(lǐng)域。

記者：樂普醫(yī)療控股浙江新東港藥業(yè)。對(duì)此，有質(zhì)疑稱，新東港藥業(yè)的主營(yíng)產(chǎn)品阿托伐他汀市場(chǎng)需求已近飽和;還有人擔(dān)心，原料藥業(yè)務(wù)可能不賺錢，將來可能會(huì)使上市公司丟不掉、離不開。您如何看待呢？

蒲忠杰：一個(gè)藥品被重復(fù)申報(bào)注冊(cè)，并不代表其市場(chǎng)需求已經(jīng)接近飽和，而從另一個(gè)方面則說明了其市場(chǎng)空間的巨大，否則不會(huì)有這么多企業(yè)蜂擁而至，但最后能夠成功或者說能拿到批文的企業(yè)也只有極少數(shù)。申請(qǐng)注冊(cè)阿托伐他汀鈣產(chǎn)品的50多個(gè)企業(yè)中，僅有4家國(guó)內(nèi)廠商獲得阿托伐他汀制劑生產(chǎn)批文，其中片劑批文為兩家。還有40多家企業(yè)處在生物等效性評(píng)價(jià)階段，按目前藥監(jiān)局審評(píng)速度，未來五年，國(guó)產(chǎn)阿托伐他汀的生產(chǎn)型企業(yè)不超過6家。

另外，一般藥品的原料藥和中高端藥品的原料藥有著本質(zhì)的差別，一般藥品的原料藥可以說不值錢，但新東港藥業(yè)的阿托伐他汀原料是以專業(yè)藥品的原料藥為主，目前在原料藥市場(chǎng)有較大的話語權(quán)和一定的成本優(yōu)勢(shì)，控制了50%左右的原料藥供應(yīng)，是市場(chǎng)稀缺標(biāo)的。另一方面，由于原料藥的自主生產(chǎn)，其制劑的毛利率可達(dá)到80%左右，沒有原料藥業(yè)務(wù)企業(yè)的毛利率只有60%左右。這種成本的優(yōu)勢(shì)也會(huì)轉(zhuǎn)移成阿托伐他汀制劑在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，也讓企業(yè)具備了采用更加靈活的市場(chǎng)途徑去參與競(jìng)爭(zhēng)。

目前我國(guó)約有2億臨界高膽固醇血癥人群以及8800萬高膽固醇血癥患者。試想如果其中有一半的人使用阿托伐他汀，這個(gè)市場(chǎng)將會(huì)是多大呢？當(dāng)前市場(chǎng)不存在飽和的問題，也沒有飽和的時(shí)候。阿托伐他汀屬于高端化學(xué)藥劑。未來，隨著環(huán)保力度的加強(qiáng)，能通過環(huán)評(píng)