證券市場基礎知識第一課件

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證券市場基礎知識

第一章證券市場概述

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目錄第一節(jié)證券與證券市場第二節(jié)證券市場參與者第三節(jié)證券市場的產(chǎn)生與發(fā)展3

證券與證券市場

證券的概念 證券是指各類記載并代表一定權利的法律憑證。從一般意義上來說，證券是指用以證明或設定權利所做成的書面憑證，它表明證券持有人或第三者有權取得該證券擁有的特定權益，或證明其曾經(jīng)發(fā)生過的行為。證券可以采取紙面形式或證券監(jiān)管機構規(guī)定的其他形式。5

證券與證券市場3.有價證券是虛擬資本的一種形式。所謂虛擬資本，是指以有價證券形式存在，并能給持有者帶來一定收效的資本。虛擬資本是獨立于實際資本之外的一種資本存在形式，本身不能在生產(chǎn)過程中發(fā)揮作用。通常，虛擬資本的價格總額并不等于所代表的真實資本的賬面價格，甚至與真實資本的重置價格也不一定相等，其變化并不完全反映實際資本額的變化。6

證券與證券市場

（二）有價證券的分類

有價證券有廣義與狹義兩種概念。狹義的有價證券即指資本證券，廣義的有價證券包括商品證券、貨幣證券和資本證券。商品證券是證明持有人擁有商品所有權或使用權的憑證，取得這種證券就等于取得這種商品的所有權，持有人對這種證券所代表的商品所有權受法律保護。屬于商品證券的有提貨單、運貨單、倉庫棧單等。

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證券與證券市場

貨幣證券是指本身能使持有人或第三者取得貨幣索取權的有價證券。貨幣證券主要包括兩大類：一類是商業(yè)證券，主要是商業(yè)匯票和商業(yè)本票；另一類是銀行證券，主要是銀行匯票、銀行本票和支票。

資本證券是指由金融投資或與金融投資有直接聯(lián)系的活動而產(chǎn)生的證券。持有人有一定的收入請求權。資本證券是有價證券的主要形式。

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證券與證券市場

公司（企業(yè)）證券是公司（企業(yè)）為籌措資金而發(fā)行的有價證券，公司（企業(yè)）證券包括的范圍比較廣泛，主要有股票、公司（企業(yè)）債券及商業(yè)票據(jù)等。此外，在公司（企業(yè)）證券中，通常將銀行及非銀行金融機構發(fā)行的證券稱為金融證券，其中金融債券尤為常見。10

證券與證券市場2.按是否在證券交易所掛牌交易，有價證券可分為上市證券與非上市證券。

（1）上市證券是指經(jīng)證券主管機關核準發(fā)行，并經(jīng)證券交易所依法審核同意，允許在證券交易所內(nèi)公開買賣的證券。

（2）非上市證券是指未申請上市或不符合證券交易所上市條件的證券。非上市證券不允許在證券交易所內(nèi)交易，但可以在其他證券交易市場發(fā)行和交易。憑證式國債和普通開放式基金份額屬于非上市證券。

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證券與證券市場3.按募集方式分類，有價證券可以分為公募證券和私募證券。公募證券是指發(fā)行人通過中介機構向不特定的社會公眾投資者公開發(fā)行的證券，審核較嚴格并采取公示制度。私募證券是指向少數(shù)特定的投資者發(fā)行的證券，其審查條件相對寬松，投資者也較少，不采取公示制度。

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證券與證券市場(三)有價證券的特征

1.收益性。證券代表的是對一定數(shù)額的某種特定資產(chǎn)的所有權或債權，投資者持有證券也就同時擁有取得這部分資產(chǎn)增值收益的權利，因而證券本身具有收益性。2.流動性。證券的流動性是指證券變現(xiàn)的難易程度。證券的流動性可通過到期兌現(xiàn)、承兌、貼現(xiàn)、轉讓等方式實現(xiàn)。14

證券與證券市場3.風險性。從整體上說，證券的風險與其收益成正比。通常情況下，風險越大的證券，投資者要求的預期收益越高；風險越小的證券，預期收益越低。

4.期限性。債券一般有明確的還本付息期限。債券的期限具有法律約束力，是對融資雙方權益的保護。股票沒有期限性，可以視為無期證券。15

證券與證券市場

二、證券市場證券市場是股票、債券、投資基金份額等有價證券發(fā)行和交易的場所。證券市場是市場經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是為解決資本供求矛盾和流動性而產(chǎn)生的市場。17

證券與證券市場

（二）證券市場的結構

1.層次結構。通常指按證券進入市場的順序而形成的結構關系。按這種順序關系劃分，證券市場的構成可分為發(fā)行市場和交易市場。證券發(fā)行市場又稱“一級市場”或“初級市場”，是發(fā)行人以籌集資金為目的，按照一定的法律規(guī)定和發(fā)行程序，向投資者出售新證券所形成的市場。證券交易市場又稱“二級市場”或“次級市場”，是已發(fā)行的證券通過買賣交易實現(xiàn)流通轉讓的市場。

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證券與證券市場

證券發(fā)行市場和證券流通市場的關系：

證券發(fā)行市場是流通市場的基礎和前提，有了發(fā)行市場的證券供應，才有流通市場的證券交易，證券發(fā)行的種類、數(shù)量和發(fā)行方式?jīng)Q定著流通市場的規(guī)模和運行。流通市場是證券得以持續(xù)擴大發(fā)行的必要條件，為證券的轉讓提供市場條件，使發(fā)行市場充滿活力。此外，流通市場的交易價格制約和影響著證券的發(fā)行價格，是證券發(fā)行時需要考慮的重要因素。

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證券與證券市場

2.多層次資本市場：根據(jù)所服務和覆蓋的上市公司類型，可分為全球性市場、全國性市場、區(qū)域性市場等類型；根據(jù)上市公司規(guī)模、監(jiān)管要求等差異，可分為主板市場、二板市場（創(chuàng)業(yè)板或高新企業(yè)板）等。21

證券與證券市場

4.交易場所結構。按交易活動是否在固定場所進行，證券市場可分為有形市場和無形市場。通常人們也把有形市場稱作“場內(nèi)市場”，是指有固定場所的證券交易所市場。人們也把無形市場稱作為“場外市場”，是指沒有固定交易場所的市場。目前已有越來越多的證券交易不在有形的場內(nèi)市場進行，而是通過經(jīng)紀人或交易商的電傳、電報、電話、網(wǎng)絡等洽談成交。

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證券與證券市場

（三）證券市場的基本功能

1.籌資—投資功能。證券市場的籌資—投資功能是指證券市場一方面為資金需求者提供了通過發(fā)行證券籌集資金的機會，另一方面為資金供給者提供了投資對象。籌資和投資是證券市場基本功能不可分割的兩個方面

2.定價功能。證券的價格是證券市場上證券供求雙方共同作用的結果。

3.資本配置功能。證券市場的資本配置功能是指通過證券價格引導資本的流動從而實現(xiàn)資本的合理配置的功能。

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證券市場參與者

一、證券發(fā)行人證券發(fā)行人是指為籌措資金而發(fā)行債券、股票等證券的發(fā)行主體。它包括：（一)公司（企業(yè)）企業(yè)的組織形式可分為獨資制、合伙制和公司制?，F(xiàn)代股份制公司主要采取股份有限公司和有限責任公司兩種形式，其中，只有股份有限公司才能發(fā)行股票。公司發(fā)行股票所籌集的資本屬于自有資本，而通過發(fā)行債券所籌集的資本屬于借入資本，發(fā)行股票和長期公司（企業(yè)）債券是公司（企業(yè)）籌措長期資本的主要途徑，發(fā)行短期債券則是補充流動資金的重要手段。

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證券市場參與者

中央銀行作為證券發(fā)行主體，主要涉及兩類證券。第一類是中央銀行股票，在一些國家（例如美國），中央銀行采取了股份制組織結構，通過發(fā)行股票募集資金，但是，中央銀行的股東并不享有決定中央銀行政策的權利，只能按期收取固定的紅利，其股票類似于優(yōu)先股。第二類是中央銀行出于調(diào)控貨幣供給量目的而發(fā)行的特殊債券。中國人民銀行從2003年起開始發(fā)行中央銀行票據(jù)，期限從3個月到3年不等，主要用于對沖金融體系中過多的流動性。26

證券與證券市場

二、證券投資人（一）機構投資者

1.政府機構。作為政府機構，參與證券投資的目的主要是為了調(diào)劑資金余缺和進行宏觀調(diào)控。各級政府及政府機構出現(xiàn)資金剩余時，可通過購買政府債券、金融債券投資于證券市場。中央銀行以公開市場操作作為政策手段，通過買賣政府債券或金融債券，影響貨幣供應量進行宏觀調(diào)控。

2.金融機構。

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證券市場參與者（4）合格境外投資者（QFII）：QFII是一國（地區(qū)）在貨幣沒有實現(xiàn)完全自由兌換、資本項目尚未開放的情況下，有限度地引進外資、開放資本市場的一項過渡性制度。

QFII在經(jīng)批準的投資額度內(nèi)，可以投資于中國證監(jiān)會批準的人民幣金融工具。

QFII境內(nèi)股票投資，應當遵守中國證監(jiān)會規(guī)定的持股比例限制和國家其他有關規(guī)定。30

證券市場參與者（5）主權財富基金：中國投資有限責任公司于2007年9月29日成立，是專門從事外匯資金投資業(yè)務的國有投資公司。

（6）其他金融機構：其他金融機構包括信托投資公司、企業(yè)集團財務公司、金融租賃公司等。這些機構通常也在自身章程和監(jiān)管機構許可的范圍內(nèi)進行證券投資。31

證券市場參與者信托投資公司可以受托經(jīng)營資金信托、有價證券信托和作為投資基金或者基金管理公司的發(fā)起人從事投資基金業(yè)務。企業(yè)集團財務公司達到相關監(jiān)管規(guī)定的，也可申請從事證券投資業(yè)務。目前尚未批準金融租賃公司從事證券投資業(yè)務。

3.企業(yè)和事業(yè)法人。企業(yè)可以用自己的積累資金或暫時不用的閑置資金進行證券投資。

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證券市場參與者

4.各類基金。基金性質的機構投資者包括證券投資基金、社保基金、企業(yè)年金和社會公益基金。（1）證券投資基金。證券投資基金是指通過公開發(fā)售基金份額籌集資金，由基金管理人管理，基金托管人托管，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合方式進行證券投資活動的基金。

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證券市場參與者

（2）社?；?。在大多數(shù)國家，社?；鸱譃閮蓚€層次：其一是國家以社會保障稅等形式征收的全國性基金；其二是由企業(yè)定期向員工支付并委托基金公司管理的企業(yè)年金。由于資金來源不一樣，且最終用途不一樣，這兩種形式的社保基金管理方式亦完全不同。全國性社會保障基金屬于國家控制的財政收入，主要用于支付失業(yè)救濟和退休金，是社會福利網(wǎng)的最后一道防線，對資金的安全性和流動性要求非常高。這部分資金的投資方向有嚴格限制，主要投向國債市場。而由企業(yè)控制的企業(yè)年金，資金運作周期長，對帳戶資產(chǎn)增值有較高要求，但對投資范圍限制不多。34

證券市場參與者

在我國，社保基金也主要由兩部分組成：一部分是社會保障基金。其資金來源包括國有股減持劃入的資金和股權資產(chǎn)、中央財政撥入資金、經(jīng)國務院批準以其他方式籌集的資金及其投資收益；同時確定從2001年起新增發(fā)行彩票公益金的80%上繳社?；稹Ｆ渫顿Y范圍包括銀行存款、國債、證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業(yè)債、金融債等有價證券，其中銀行存款和國債投資的比例不低于50%，企業(yè)債、金融債不高于l0%，證券投資基金、股票投資的比例不高于40%。風險小的投資（約占60%）由社保基金理事會直接運作，風險較高的投資（約占40%）則委托專業(yè)性投資管理機構進行投資運作。35

證券市場參與者

另一部分是社會保險基金。它是指社會保險制度確定的用于支付勞動者或公民在患病、年老傷殘、生育、死亡、失業(yè)等情況下所享受的各項保險待遇的基金，一般由企業(yè)等用人單位（或雇主）和勞動者（或雇員）或公民個人繳納的社會保險費以及國家財政給予的一定補貼組成。社會保險基金一般由養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)、工傷、生育五項保險基金組成。在現(xiàn)階段，我國社會保險基金的部分積累項目主要是養(yǎng)老保險基金，其運作依據(jù)是勞動部的各相關條例和地方的規(guī)章。截止2006年底，投資證券市場相關投資占其投資的2/3.

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證券市場參與者

（3）企業(yè)年金。企業(yè)年金，是指企業(yè)及其職工在依法參加基本養(yǎng)老保險的基礎上，自愿建立的補充養(yǎng)老保險基金。

（4）社會公益基金。社會公益基金是指將收益用于指定的社會公益事業(yè)的基金，如福利基金、科技發(fā)展基金、教育發(fā)展基金、文學獎勵基金等。我國有關政策規(guī)定，各種社會公益基金可用于證券投資，以求保值增值。

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證券市場參與者

（二）個人投資者個人投資者是指從事證券投資的社會自然人，他們是證券市場最廣泛的投資者。為保護個人投資者合法權益，對于部分高風險證券產(chǎn)品的投資（如衍生產(chǎn)品、信托產(chǎn)品），監(jiān)管法規(guī)還要求相關個人具有一定的產(chǎn)品知識并簽署書面的知情同意書。

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證券市場參與者

三、證券市場中介機構（一）證券公司

證券公司的主要業(yè)務有證券承銷、經(jīng)紀、自營、投資咨詢以及并購、受托資產(chǎn)管理和基金管理等。2006年1月1日起施行的經(jīng)修訂的《證券法》規(guī)定：我國證券監(jiān)督管理部門按照審慎監(jiān)管的原則，根據(jù)各項業(yè)務的風險程度，設定分類準入條件。

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證券市場參與者

（二）證券登記結算機構：

證券登記結算機構是為證券交易提供集中的登記、托管與結算服務的專門機構。根據(jù)《證券法》規(guī)定，證券登記結算機構是不以營利為目的的法人。（三）證券服務機構證券服務機構是指依法設立的從事證券服務業(yè)務的法人機構，主要包括證券投資咨詢機構、財務顧問機構、資產(chǎn)評級機構、資產(chǎn)評估機構、會計律師事務所、律師事務所等。

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證券市場參與者

四、自律性組織（一）證券交易所證券交易所是為證券集中交易提供場所和設施，組織和監(jiān)督證券交易，實行自律管理的法人。（二）證券業(yè)協(xié)會

證券業(yè)協(xié)會是證券業(yè)的自律性組織，是社會團體法人。證券業(yè)協(xié)會的權力機構為由全體會員組成的會員大會。根據(jù)《證券法》的規(guī)定，證券公司應當加入證券業(yè)協(xié)會。

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證券市場參與者

五、證券監(jiān)管機構中國證監(jiān)會是國務院直屬的證券監(jiān)督管理機構。

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證券市場的產(chǎn)生與發(fā)展

一、證券市場的產(chǎn)生（一）證券市場的形成得益于社會化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟的發(fā)展（二）證券市場的形成得益于股份制的發(fā)展股份公司的建立、公司股票和債券的發(fā)行，為證券市場的產(chǎn)生提供了現(xiàn)實的基礎和客觀的要求。（三）證券市場的形成得益于信用制度的發(fā)展

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證券市場的產(chǎn)生與發(fā)展

二、證券市場的發(fā)展階段

（一）萌芽階段

1602年在荷蘭的阿姆斯特丹成立了世界上第一個股票交易所。1790年成立了美國第一個證券交易所---費城證券交易所。

（二）初步發(fā)展階段

（三）停滯階段：1929—1933年，資本主義國家爆發(fā)了嚴重的經(jīng)濟危機。

（四）恢復階段

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證券市場的產(chǎn)生與發(fā)展

（五）加速發(fā)展階段（20世紀70年代）

注意證券化率（證券市值/GDP）的概念

從20世紀70年代開始，證券市場出現(xiàn)了高度繁榮的局面，不僅證券市場的規(guī)模更加擴大，而且證券交易日趨活躍。其重要標志是反映證券市場容量的重要指標——證券化率（證券市值／GDP）的提高。中國證券化率將穩(wěn)步超越100%。45

證券市場的產(chǎn)生與發(fā)展

三、國際證券市場發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢（一）證券市場一體化（二）投資者法人化

機構投資者主要是開放式共同基金、封閉式投資基金、養(yǎng)老基金、保險基金、信托基金，此外還有對沖基金、創(chuàng)業(yè)投資基金等。進入21世紀以來，國際證券市場發(fā)展的一個突出特點是各種類型的機構投資者快速成長，它們在證券市市場上發(fā)揮出日益顯著的主導作用。（三）金融創(chuàng)新深化46

證券市場的產(chǎn)生與發(fā)展

（四）金融機構混業(yè)化

1999年11月4日，美國國會通過《金融服務現(xiàn)代化法案》，廢除了1933年經(jīng)濟危機時代制定的《格拉斯-斯蒂格爾法案》，取消了銀行、證券、保險公司相互滲透業(yè)務的障礙，標志著金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營制度的終結。（五）交易所重組與公司化

2006年12月，紐約證券交易所和泛歐證券交易所合并計劃獲雙方股東大會批準，首個跨大西洋的全球最大的新交易所誕生。

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證券市場的產(chǎn)生與發(fā)展

全球最大的證券交易所――紐約證券交易所收購了美國群島電子交易公司，成立了紐約證券交易所集團公司，并于2006年3月8日在紐約證券交易所掛牌上市，這意味著紐交所將結束長達213年的會員制而轉為營利性上市公司。（六）證券市場網(wǎng)絡化（七）金融風險復雜化（八）金融監(jiān)管合作化48

證券市場的產(chǎn)生與發(fā)展

四、中國證券市場發(fā)展史簡述回顧改革開放以來中國資本市場的發(fā)展，大致可以劃分為三個階段。

（一）舊中國的證券市場：1872年設立的輪船招商局是我國第一家股份制企業(yè)。

（二）新中國的證券市場

1.新中國資本市場的萌生（1978—1992年）。

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證券市場的產(chǎn)生與發(fā)展

2.全國性資本市場的形成和初步發(fā)展（1993～1998年）。1992年10月，國務院證券管理委員會（以下簡稱“國務院證券委”）和中國證監(jiān)會成立；1997年11月中國金融體系進一步確定了銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理的原則。

3.資本市場的進一步規(guī)范和發(fā)展（1999—至今)

(1)國務院于2004年1月31日發(fā)布《關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》50

證券市場的產(chǎn)生與發(fā)展

五、關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見（一）更大程度地發(fā)揮資本市場優(yōu)化資源配置的功能。（二）推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展。（三）進一步完善相關政策，促進資本市場穩(wěn)定發(fā)展。（四）健全資本市場體系，豐富證券投資品種。（五）提高上市公司質量；規(guī)范上市公司運作。（六）加強對中介機構的管理。（七）提高資本市場監(jiān)管水平。（八）加強協(xié)調(diào)配合，防范和化解市場風險。（九）積極穩(wěn)妥地推進對外開放。

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證券市場的產(chǎn)生與發(fā)展

六、中國證券市場的對外開放（一）在國際資本市場募集資金

我國股票市場融資國際化是以B股、H股、N股等股權融資作為突破口的。我國自1992年起開始在上海、深圳證券交易所發(fā)行境內(nèi)上市外資殷（B股），自1993年開始發(fā)行境外上市外資股（H股、N股等）。1982年1月中國國際信托投資公司在日本債券市場發(fā)行100億日元的私募債券，這是我國國內(nèi)機構首次在境外發(fā)行外幣債券。1984年11月，中國銀行在東京公開發(fā)行200億