2023年污水處理行業(yè)研究報告

2023年污水處理行業(yè)研究報告目錄一、水資源現(xiàn)狀：資源匱乏、污染嚴(yán)重，環(huán)境欠賬逼迫投資加速 PAGEREFToc357068933\h31、我國水資源匱乏，供需矛盾日漸尖銳 PAGEREFToc357068934\h32、污水排放量持續(xù)增加，污水處理能力存在缺口 PAGEREFToc357068935\h43、政策強(qiáng)力推動，投資開始落實 PAGEREFToc357068936\h5二、污水處理技術(shù)：MBR將為主流，傳統(tǒng)技術(shù)也仍有用武之地 PAGEREFToc357068937\h81、污水處理技術(shù)比較 PAGEREFToc357068938\h82、國內(nèi)膜生物反應(yīng)器MBR技術(shù)市場需求預(yù)測 PAGEREFToc357068939\h10（1）國內(nèi)市場供應(yīng)現(xiàn)狀 PAGEREFToc357068940\h11（2）國內(nèi)市場需求預(yù)測 PAGEREFToc357068941\h12三、污水處理上市公司：利潤率高低由當(dāng)?shù)厮畠r決定 PAGEREFToc357068942\h131、污水處理上市公司現(xiàn)狀 PAGEREFToc357068943\h132、地方污水處理費決定企業(yè)利潤 PAGEREFToc357068944\h163、自來水調(diào)價期再次來臨 PAGEREFToc357068945\h17四、污水處理行業(yè)投資策略 PAGEREFToc357068946\h181、碧水源 PAGEREFToc357068947\h182、洪城水業(yè) PAGEREFToc357068948\h193、興蓉投資 PAGEREFToc357068949\h20一、水資源現(xiàn)狀：資源匱乏、污染嚴(yán)重，環(huán)境欠賬逼迫投資加速1、我國水資源匱乏，供需矛盾日漸尖銳2023年我國水資源總量為2.33萬億立方米，占世界可利用水資源總量的6.66%，人均水資源1730立方米，僅為世界平均水平的四分之一。我國水資源人均占有量低于1000立方米“水稀缺”閾值的省份達(dá)到11個。主要集中在北方地區(qū)，其中北京、天津、河北、寧夏四省人均水資源占有量不足200立方米。資料來源：國家統(tǒng)計局資料來源：國家統(tǒng)計局。注：西藏、青海兩省由于人均水資源較多，不再列入。2、污水排放量持續(xù)增加，污水處理能力存在缺口2023年全國污水排放總量617.3億噸，同比增加4.7%，截至2023年我國建成投運城鎮(zhèn)污水處理設(shè)施3184個，平均處理水量1.06億立方米/日，年處理量為387.6億噸。資料來源：環(huán)保部污水處理量占污水排放總量的比例由2023年的35.6%增加到60.7%，近40%的廢水未經(jīng)處理直接排放的江、河、湖、海中，對地表水體造成巨大污染，致使近年來水污染事件層出不窮，直接威脅到人民的正常生活和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。3、政策強(qiáng)力推動，投資開始落實隨著近幾年我國水資源短缺、水體污染事件頻發(fā)等矛盾的日益尖銳，政策層面越來越重視水務(wù)行業(yè)的發(fā)展，國務(wù)院各部委相關(guān)政策頻發(fā)，我們將一些影響較大、涉及范圍較廣的重要政策整理于下表。國務(wù)院各部委發(fā)布了10余項相關(guān)政策，多項政策均明確指出了“十四五”期間我國水務(wù)行業(yè)發(fā)展目標(biāo)。此外，政策對地方政府干部考核更為嚴(yán)厲，明確提出了“環(huán)保一票否決制”，足見政策層面的強(qiáng)大推動力度和推動的決心。我們對主要的稅務(wù)相關(guān)政策中提出的投資規(guī)模及指標(biāo)做了如下整理：“十四五”期間，全國城鎮(zhèn)新增污水處理規(guī)模4569萬立方米/日，計劃總投資1040億元。全部建成后，所有設(shè)市城市均建有污水處理廠，縣縣具有污水處理能力，全面提升全國污水處理服務(wù)水平?！笆奈濉逼陂g，全國將城鎮(zhèn)建設(shè)污水管網(wǎng)15.9萬公里，全國城鎮(zhèn)新增污水配套管網(wǎng)總投資達(dá)1852億元。“十四五”期間城鎮(zhèn)污水處理廠排放標(biāo)準(zhǔn)，將由二級提高到一級B，部分地區(qū)甚至需達(dá)到一級A或更嚴(yán)，規(guī)劃范圍內(nèi)的城鎮(zhèn)升級改造污水處理規(guī)模2611萬立方米/日，計劃總投資137億元?！笆奈濉逼陂g，全國規(guī)劃建設(shè)污水再生利用設(shè)施規(guī)模2676萬立方米/日，全部建成后，我國城鎮(zhèn)污水再生利用設(shè)施總規(guī)模接近4000萬立方米/日，有效緩解用水矛盾。二、污水處理技術(shù)：MBR將為主流，傳統(tǒng)技術(shù)也仍有用武之地1、污水處理技術(shù)比較污水處理技術(shù)發(fā)展至今，已經(jīng)形成了許多成熟的技術(shù)，二級(強(qiáng)化)生物處理工藝是目前國內(nèi)外應(yīng)用非常廣泛的城市污水處理工藝，其中使用最普遍的當(dāng)屬活性污泥法及其相關(guān)的衍生技術(shù)。我國現(xiàn)有城市污水處理廠的處理工藝主要采用一下幾種：傳統(tǒng)活性污泥法、氧化溝法、厭氧-缺氧-好氧法（A2/O）和序批式活性污泥法（SBR）。其中氧化溝法、A2/O法和SBR法在新占有相當(dāng)大的比重，是我國現(xiàn)階段城鎮(zhèn)污水處理的三大傳統(tǒng)主流工藝技術(shù)。在上世紀(jì)60年代年美國率先提出MBR（膜生物反應(yīng)器）的概念，第一座使用MBR法的污水處理廠于1967年由美國的Dorr-Oliver公司建成。MBR是一種由膜分離單元與生物處理單元相結(jié)合的新型水處理技術(shù)。采用的膜結(jié)構(gòu)型主要為平板膜和中空纖維膜，按膜孔徑與超濾技術(shù)劃分。在一般情況下的污水處理過程中，相較于傳統(tǒng)活性污泥法，以MBR為代表的膜處理技術(shù)在有著諸多優(yōu)點，膜處理技術(shù)占地更小、穩(wěn)定性更高、處理效果好，活性污泥法要達(dá)到同樣的處理效果還需要對出水進(jìn)行深度處理。但這并非表明膜處理法優(yōu)于傳統(tǒng)方法，膜處理法初期投資比傳統(tǒng)活性污泥法高20%左右，運營費用也高10%左右。只有根據(jù)不同的進(jìn)水、排水條件進(jìn)行適當(dāng)?shù)倪x擇，才能夠獲得最高的污水處理性價比。2、國內(nèi)膜生物反應(yīng)器MBR技術(shù)市場需求預(yù)測2023年9月，《高性能膜材料科技發(fā)展“十四五”專項規(guī)劃》正式發(fā)布，相關(guān)部門啟動編制的《分離膜“十四五”發(fā)展規(guī)劃》（草案）也已制定完成。根據(jù)政策的各項指標(biāo)，我們可以預(yù)測分析：“十四五”期間，自來水分離膜處理市場需求將達(dá)12億元，而污水處理及再生水生物膜處理市場則可達(dá)上百億元。從國外對膜技術(shù)的整個市場預(yù)測看，國外相當(dāng)看好這項技術(shù)以及中國市場。根據(jù)美國商業(yè)信息公司從2023年到2023年2月發(fā)表的商業(yè)報告,對世界與中國膜技術(shù)發(fā)展的預(yù)測如表3所示，中國的MBR技術(shù)市場是世界增長最快的領(lǐng)域和地區(qū)之一。MBR技術(shù)是當(dāng)今世界公認(rèn)的最先進(jìn)的污水資源化技術(shù)，可以同時解決水污染與水資源短缺問題。在水環(huán)境日益惡化和水資源短缺日益嚴(yán)重雙重壓力下，我國政府加大了“節(jié)能減排”和“生態(tài)建設(shè)”力度，為M日日技術(shù)在我國的大規(guī)模普及應(yīng)用提供了千載難逢的機(jī)會。（1）國內(nèi)市場供應(yīng)現(xiàn)狀據(jù)統(tǒng)計，至2023年底國內(nèi)用于污水處理和中水回用的MBR技術(shù)項目約9億元;而可以為客戶提供污水處理與污水資源化整體技術(shù)解決方案大規(guī)模項目MBR技術(shù)的公司有:國內(nèi)2家、國外7家;可以提供中小規(guī)模項目的MBR技術(shù)與服務(wù)的公司有:國內(nèi)約30家、國外10家。可見該領(lǐng)域擁有較高的技術(shù)壁壘，竟?fàn)幮赃€不夠強(qiáng)?；谖覈壳暗乃Y源污染嚴(yán)重、水資源短缺的嚴(yán)重形勢，特別是它們已經(jīng)開始嚴(yán)重制約我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和影響人們的正常生活，因此環(huán)境污染防治特別是水環(huán)境領(lǐng)域的保護(hù)已經(jīng)成為我國各級政府的施政國策，國家為此發(fā)布了一系列政策與措施。環(huán)境保護(hù)產(chǎn)業(yè)將是我國今后數(shù)十年內(nèi)最朝陽的產(chǎn)業(yè)，并具有巨大現(xiàn)實而廣闊的市場前景。（2）國內(nèi)市場需求預(yù)測2023年我國新增MBR項目的日處理能力約為40萬噸，市場占有率僅為1%，2023年新增項目的日處理能力在360萬噸左右，市場需求100億元以上，占污水處理市場的份額達(dá)到8%。根據(jù)中國水網(wǎng)刊載的資料計算，國內(nèi)MBR市場需求將保持50%-70%的增速高速增長，2023年市場需求將達(dá)到300億元，占市場份額27%，進(jìn)入主流工藝技術(shù)的行列?？偟膩碚f，在污水處理行業(yè)中，除了已經(jīng)發(fā)展較為成熟的傳統(tǒng)處理方法外，MBR技術(shù)等在國內(nèi)還擁有巨大發(fā)展空間的技術(shù)有著更誘人的發(fā)展?jié)摿?是一個需要中國和全世界企業(yè)進(jìn)一步研發(fā)的行業(yè)。三、污水處理上市公司：利潤率高低由當(dāng)?shù)厮畠r決定1、污水處理上市公司現(xiàn)狀我國目前有眾多水務(wù)上市公司，其經(jīng)營范圍包括污水處理、供水、水務(wù)工程、水處理設(shè)備等水務(wù)業(yè)務(wù)，另外還涉及房地產(chǎn)、道路收費和固廢處理等非水務(wù)業(yè)務(wù)。整體上來說，各公司經(jīng)營的水務(wù)業(yè)務(wù)主要為以下4個部分：污水處理業(yè)務(wù)、供水業(yè)務(wù)、水務(wù)工程和水務(wù)設(shè)備業(yè)務(wù)。在22家水務(wù)上市公司中涉及污水處理業(yè)務(wù)的有15家。共有7家公司將水務(wù)業(yè)務(wù)的重點放在污水處理上，污水處理業(yè)務(wù)占水務(wù)業(yè)務(wù)的比例超過60%。其中巴安水務(wù)、萬邦達(dá)、陽晨B股、碧水源4家公司營業(yè)收入全部來源于污水處理業(yè)務(wù)。在15家涉足污水處理業(yè)務(wù)的公司中單位污水處理成本與收入都相差較大，企業(yè)毛利也有較大差距;污水處理成本為0.48-0.97元/噸，平均成本0.61元/噸；15家公司所在地區(qū)的污水處理費為0.64-3.03元/噸，平均污水處理費為1.21元/噸；營業(yè)利潤率介于22.60.-68.09%，平均利潤率41.87%。其中，重慶水務(wù)營業(yè)收入和營業(yè)利潤率均最高，武漢控股營業(yè)利潤率最低。由這15家公司的營業(yè)收入和營業(yè)利潤率的數(shù)據(jù)可以分析出，它們的線性相關(guān)性并不高，也就是說水務(wù)公司的規(guī)模優(yōu)勢在利潤率方面并沒有得到體現(xiàn)。2、地方污水處理費決定企業(yè)利潤污水處理公司的主要收入來源于當(dāng)?shù)厮U納的污水處理費，重慶市政府2023年決定采購重慶水務(wù)污水處理服務(wù)的結(jié)算價格為3.43元/立方米，使得當(dāng)年污水處理業(yè)務(wù)毛利率從26.69%提升到68%，增長156%。可見污水處理費對公司業(yè)績的影響作用。地方污水處理收費與相關(guān)公司污水處理業(yè)務(wù)毛利有著強(qiáng)相關(guān)性。全國主要城市居民生活用水平均價格增速緩慢，遠(yuǎn)低于CPI增速，由2023年的1.32元/噸上漲至2023年5月1.90元/噸，復(fù)合增長率3.76%;污水處理費由2023年的0.45元/噸上升至2023年5月的0.77元/噸，復(fù)合增長率6.18%;工業(yè)綜合用水價格由2.58元/噸上升至3.68元/噸，復(fù)合增長率僅為3.61%。3、自來水調(diào)價期再次來臨自03年以來我國共經(jīng)歷過三次自來水價格大范圍調(diào)整，分別是05年、08年以及10年。從這三次水價調(diào)整幅度來看，大部分城市居民用水價調(diào)整幅度在10%-20%之間，工業(yè)、行政用水價調(diào)整幅度在30%左右。從調(diào)價的周期性來看，13年內(nèi)將有很大可能迎來新的一批調(diào)價熱潮。事實上，從12年下半年開始，各地區(qū)就紛紛開始了進(jìn)行水價提價的相關(guān)討論與會議，部分城市已經(jīng)召開了水價聽證會或已經(jīng)提價。四、污水處理行業(yè)投資策略隨著近幾年電價、人工的連續(xù)上漲以及我國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入的上升，水價上調(diào)已經(jīng)是一個確定的趨勢，全國各地也紛紛開始了水價上調(diào)的程序，新一輪水價調(diào)整密集期已經(jīng)到來。作為“美麗中國”概念的核心組成，污水處理板塊也越來越收到資本市場關(guān)注，業(yè)績增長穩(wěn)定，現(xiàn)金流充足，對于經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的疲軟也有一定的抵抗性。再考慮到水價上調(diào)為相關(guān)公司帶來的業(yè)績上的增長推動作用，我們認(rèn)為污水處理板塊在之后的一到兩年內(nèi)將再次得到快速發(fā)展，結(jié)合之前對各水務(wù)公司業(yè)績的比較分析，我們建議投資者關(guān)注以下股票：碧水源、洪城水業(yè)、興蓉投資。1、碧水源2023年碧水源實現(xiàn)營業(yè)收入17.72億元，同比增長72.66%；實現(xiàn)凈利潤5.62億元，同比增長63.27%。公司在國內(nèi)膜技術(shù)領(lǐng)域及污水資源化領(lǐng)域處于領(lǐng)軍者地位，不僅提供水處理技術(shù)整體解決方案，同時生產(chǎn)和提供核心設(shè)備膜與膜組器。近年來公司的核心業(yè)務(wù)不斷壯大發(fā)展，并拓展至國內(nèi)多個地區(qū),其中公司業(yè)務(wù)涉及的北京地區(qū)、環(huán)太湖地區(qū)部分城市及環(huán)滇池地區(qū)的最近一次自來水調(diào)價都在09年左右，近期內(nèi)再次調(diào)價的可能性很大。2、洪城水業(yè)2023年洪城水業(yè)實現(xiàn)營業(yè)總收入10.42億元，比去年同期增長4.87%；實現(xiàn)利潤總額1.18億元，比去年同期下降0.67%；歸屬于母公司所有者的凈利潤實現(xiàn)1.00億元，比去年同期增長2.01%。公司12年完成污水處理量為45881萬立方米，比去年同期增長3.04%。公司污水處理業(yè)所在地南昌市，南昌市上次水價調(diào)整時間是09年8月。南昌市政府近期也已經(jīng)開始了水價調(diào)整的討論，水價近期上調(diào)是大概率事件。污水處理業(yè)務(wù)占公司總營收50.17%，污水處理費的提升將對公司業(yè)績起到極大的促進(jìn)作用。3、興蓉投資2023年興蓉投資收入21.52億元，同比增長9.7%，其中污水處理業(yè)務(wù)占32.92%；歸屬母公司凈利潤7.26億