新編會(huì)計(jì)學(xué)第12章會(huì)計(jì)報(bào)表分析

第十二章會(huì)計(jì)報(bào)表分析第一頁(yè)，共九十一頁(yè)。第一節(jié)會(huì)計(jì)報(bào)表分析概述一、會(huì)計(jì)報(bào)表分析的意義和目的（一）會(huì)計(jì)報(bào)表分析的意義會(huì)計(jì)報(bào)表分析，是指以會(huì)計(jì)報(bào)表、附注和其他資料為依據(jù)，采用專(zhuān)門(mén)方法，對(duì)企業(yè)過(guò)去和現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果及其變動(dòng)情況進(jìn)行系統(tǒng)的分析和評(píng)價(jià)。第二頁(yè)，共九十一頁(yè)。（二）會(huì)計(jì)報(bào)表分析的目的1．投資者：主要分析企業(yè)的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和成長(zhǎng)能力。2．債權(quán)人：短期債權(quán)人主要關(guān)心企業(yè)當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)、流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力、以及流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例。長(zhǎng)期債權(quán)人關(guān)心企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量和盈利能力。3．政府監(jiān)管部門(mén)：通過(guò)會(huì)計(jì)報(bào)表分析，可以審查企業(yè)納稅申報(bào)數(shù)據(jù)的計(jì)算是否正確，是否及時(shí)履行了納稅義務(wù)，是否遵守了政府的有關(guān)法規(guī)和市場(chǎng)秩序，以及職工就業(yè)和收入情況等。第三頁(yè)，共九十一頁(yè)。4．企業(yè)經(jīng)理人員：希望通過(guò)會(huì)計(jì)報(bào)表分析對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、盈利能力、資產(chǎn)使用效率以及未來(lái)持續(xù)發(fā)展的可能性，以便及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，并采取措施加以解決。5．其他報(bào)表使用者：如通過(guò)會(huì)計(jì)報(bào)表分析，證券經(jīng)紀(jì)人可以提出投資建議，企業(yè)雇員和工會(huì)組織可以評(píng)價(jià)工資、福利是否合理以及就業(yè)前景，律師可以進(jìn)行司法取證，經(jīng)濟(jì)學(xué)家可以進(jìn)行有關(guān)經(jīng)濟(jì)政策和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面的研究等。第四頁(yè)，共九十一頁(yè)。綜上，會(huì)計(jì)報(bào)表分析的目的可以概括為：評(píng)價(jià)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)了解現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況預(yù)測(cè)未來(lái)的發(fā)展前景會(huì)計(jì)報(bào)表分析可以分為：償債能力分析、營(yíng)運(yùn)能力分析、盈利能力分析、成長(zhǎng)能力分析以及綜合分析等。第五頁(yè)，共九十一頁(yè)。二、會(huì)計(jì)報(bào)表分析的程序和方法（一）會(huì)計(jì)報(bào)表分析程序1．明確分析目標(biāo)2．確定分析范圍3．選擇分析標(biāo)準(zhǔn)4．收集和整理資料5．選擇分析方法，進(jìn)行分析計(jì)算6．得出分析結(jié)論，撰寫(xiě)分析報(bào)告第六頁(yè)，共九十一頁(yè)。（二）會(huì)計(jì)報(bào)表分析方法進(jìn)行會(huì)計(jì)報(bào)表分析，應(yīng)根據(jù)不同的分析目標(biāo)和分析范圍，選擇不同的分析方法。1．比較分析法（1）實(shí)際與預(yù)算（或計(jì)劃、定額）指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比。（2）實(shí)際與上期或前幾期指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比。（3）實(shí)際指標(biāo)與國(guó)內(nèi)外同行業(yè)平均水平或先進(jìn)水平進(jìn)行對(duì)比。第七頁(yè)，共九十一頁(yè)。2．比率分析法比率分析法，是將同一時(shí)期內(nèi)某些相互關(guān)聯(lián)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，求出它們之間的比率，以揭示這些指標(biāo)之間的相互關(guān)系，并由此判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的一種分析方法。（1）相關(guān)指標(biāo)比率（2）構(gòu)成比率第八頁(yè)，共九十一頁(yè)。3．結(jié)構(gòu)分析法結(jié)構(gòu)分析法，是指根據(jù)會(huì)計(jì)報(bào)表中各項(xiàng)目之間的依存關(guān)系，對(duì)各項(xiàng)目占總體的比重進(jìn)行分析，以揭示財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)構(gòu)是否合理以及結(jié)構(gòu)的變動(dòng)情況，了解企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，發(fā)現(xiàn)存在的問(wèn)題，并預(yù)測(cè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。第九頁(yè)，共九十一頁(yè)。4．因素分析法因素分析法又稱(chēng)為連環(huán)替代法，是用來(lái)測(cè)定幾個(gè)相互聯(lián)系的因素對(duì)某一綜合經(jīng)濟(jì)指標(biāo)或報(bào)表項(xiàng)目影響程度的方法。第十頁(yè)，共九十一頁(yè)。采用因素分析法的基本步驟如下：（1）確定分析對(duì)象。（2）確定影響指標(biāo)變動(dòng)的各個(gè)因素，并按照各因素之間的依存關(guān)系，列示指標(biāo)的計(jì)算公式，對(duì)指標(biāo)進(jìn)行分解。（3）按照計(jì)算公式所列因素的排列順序，依次用各因素的實(shí)際數(shù)替換其基準(zhǔn)數(shù)，有幾個(gè)因素就替換幾次，直到把所有因素都替換成實(shí)際數(shù)為止，并計(jì)算出每次替換的結(jié)果。第十一頁(yè)，共九十一頁(yè)。（4）將每次替換所得結(jié)果，與前一次計(jì)算的結(jié)果相比較，兩者之差就是某一因素變動(dòng)對(duì)該指標(biāo)的影響程度。（5）將各個(gè)因素變動(dòng)對(duì)該指標(biāo)的影響數(shù)相加，其代數(shù)和應(yīng)等于實(shí)際指標(biāo)與基準(zhǔn)指標(biāo)之間的差異。采用因素分析法時(shí)，應(yīng)注意各因素的替換順序要根據(jù)指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)含義和各因素之間的相互依存關(guān)系來(lái)確定，而且一旦確定了最好不要隨意變動(dòng)，以便使分析結(jié)果具有可比性。第十二頁(yè)，共九十一頁(yè)。第二節(jié)企業(yè)償債能力分析償債能力是指企業(yè)償還全部到期債務(wù)的能力，這是企業(yè)債權(quán)人、投資者和管理者都十分關(guān)心的問(wèn)題。企業(yè)的償債能力可以從短期和長(zhǎng)期兩個(gè)方面進(jìn)行分析。

第十三頁(yè)，共九十一頁(yè)。一、短期償債能力分析短期償債能力，是指企業(yè)償還各種流動(dòng)負(fù)債的能力。流動(dòng)資產(chǎn)是償還流動(dòng)負(fù)債的基礎(chǔ)，企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱，直接表現(xiàn)為流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱和流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例。第十四頁(yè)，共九十一頁(yè)。（一）反映企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)1．營(yíng)運(yùn)資金營(yíng)運(yùn)資金是指企業(yè)全部流動(dòng)資產(chǎn)減去全部流動(dòng)負(fù)債后的余額，是衡量企業(yè)短期償債能力的絕對(duì)數(shù)指標(biāo)。營(yíng)運(yùn)資金=全部流動(dòng)資產(chǎn)-全部流動(dòng)負(fù)債第十五頁(yè)，共九十一頁(yè)。2．流動(dòng)比率流動(dòng)比率是指企業(yè)全部流動(dòng)資產(chǎn)與全部流動(dòng)負(fù)債之間的比率。一般認(rèn)為，流動(dòng)比率應(yīng)維持在2左右，它表明1元的流動(dòng)負(fù)債有2元的流動(dòng)資產(chǎn)做保障。第十六頁(yè)，共九十一頁(yè)。3．速動(dòng)比率速動(dòng)比率，也稱(chēng)為酸性實(shí)驗(yàn)比率，指企業(yè)變現(xiàn)能力最強(qiáng)的速動(dòng)資產(chǎn)與全部流動(dòng)負(fù)債之間的比率。公式中：速動(dòng)資產(chǎn)=全部流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款一般認(rèn)為，速動(dòng)比率應(yīng)維持在1左右，它說(shuō)明1元的流動(dòng)負(fù)債有1元的速動(dòng)資產(chǎn)作保障。第十七頁(yè)，共九十一頁(yè)。4．現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率，也稱(chēng)為超速動(dòng)比率，指企業(yè)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物與流動(dòng)負(fù)債之間的比率?，F(xiàn)金比率表明企業(yè)在最壞情況下償付流動(dòng)負(fù)債的能力。

第十八頁(yè)，共九十一頁(yè)。5．營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量比率其中：一般認(rèn)為，該指標(biāo)保持在40%以上時(shí)較好，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力較強(qiáng)。如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，則計(jì)算該指標(biāo)無(wú)意義。第十九頁(yè)，共九十一頁(yè)。（二）影響短期償債能力的其他因素包括：未使用的銀行授信額度準(zhǔn)備近期出售的長(zhǎng)期資產(chǎn)企業(yè)的償債信譽(yù)或有負(fù)債等上述因素對(duì)企業(yè)短期償債能力的影響有正面也有負(fù)面。第二十頁(yè)，共九十一頁(yè)。二、長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力，指企業(yè)償還全部債務(wù)本金和利息的能力。長(zhǎng)期償債能力取決于兩個(gè)方面：一是合理的資本結(jié)構(gòu)；二是企業(yè)的盈利能力。第二十一頁(yè)，共九十一頁(yè)。（一）資本結(jié)構(gòu)分析1．資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率，指企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之間的比率。反映企業(yè)總資產(chǎn)總有多大比例是依靠借貸籌集的。不同的分析主體對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率的評(píng)價(jià)也有所不同。第二十二頁(yè)，共九十一頁(yè)。負(fù)債比率低，說(shuō)明企業(yè)可用于抵債的資產(chǎn)多，債權(quán)人借貸資金的安全程度高，因此，債權(quán)人認(rèn)為負(fù)債比率越低越好。對(duì)于股東來(lái)說(shuō)，借債可以分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，負(fù)債利息可以在稅前扣除，享受免稅利益，當(dāng)資產(chǎn)報(bào)酬率高于舉債成本時(shí)，股東還可以享受財(cái)務(wù)杠桿利益。負(fù)債比率可以反映經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)魄力。第二十三頁(yè)，共九十一頁(yè)。判斷企業(yè)負(fù)債比率是否適宜的標(biāo)準(zhǔn)：1.獲利能力是否穩(wěn)定2.現(xiàn)金流量是否穩(wěn)定

獲利能力和現(xiàn)金流量越穩(wěn)定，債權(quán)人和投資者所能接受的負(fù)債比率越高。

西方國(guó)家，公用事業(yè)單位的資產(chǎn)負(fù)債率可以達(dá)到70%，而一般制造業(yè)則應(yīng)在50%以下。第二十四頁(yè)，共九十一頁(yè)。2．權(quán)益負(fù)債率權(quán)益負(fù)債率，指企業(yè)的負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額之間的比率，反映債務(wù)資本與權(quán)益資本的對(duì)比關(guān)系。一般認(rèn)為，該指標(biāo)應(yīng)維持在1左右

第二十五頁(yè)，共九十一頁(yè)。3．有形凈資產(chǎn)負(fù)債率是權(quán)益負(fù)債率的延伸，但更謹(jǐn)慎，反映的結(jié)果也更客觀。該指標(biāo)也應(yīng)維持在1左右。

第二十六頁(yè)，共九十一頁(yè)。4．長(zhǎng)期資本負(fù)債率長(zhǎng)期資本負(fù)債率，指長(zhǎng)期負(fù)債占所有者權(quán)益和長(zhǎng)期負(fù)債之和的比率。計(jì)算公式為：第二十七頁(yè)，共九十一頁(yè)。（二）收益與負(fù)債的對(duì)比分析1．利息保障倍數(shù)也稱(chēng)為利息賺取倍數(shù)，指企業(yè)息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用之間的比率，可用于衡量企業(yè)償付借款利息的能力。利息費(fèi)用包括計(jì)入本期財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息和計(jì)入資產(chǎn)成本的資本化利息。

第二十八頁(yè)，共九十一頁(yè)。利息保障倍數(shù)反映企業(yè)用經(jīng)營(yíng)收益支付利息的能力，該比率越高，說(shuō)明企業(yè)償付利息的能力越強(qiáng)。實(shí)際上，只要企業(yè)能夠及時(shí)足額償還利息，保持良好的付息記錄，就可以通過(guò)借新債換舊債的方式償還債務(wù)本金。一般應(yīng)連續(xù)計(jì)算5年的利息保障倍數(shù)，選最低者作為反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)。第二十九頁(yè)，共九十一頁(yè)。一般認(rèn)為，該指標(biāo)不應(yīng)低于3。根據(jù)利息保障倍數(shù)評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力，也應(yīng)考慮行業(yè)特點(diǎn)，并與企業(yè)的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量結(jié)合起來(lái)。第三十頁(yè)，共九十一頁(yè)。2．營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量與負(fù)債總額之比將營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量與負(fù)債總額進(jìn)行對(duì)比，可以了解企業(yè)用每年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入量?jī)敻端袀鶆?wù)的能力。一般認(rèn)為，該比率維持在

20%左右時(shí)較好。

第三十一頁(yè)，共九十一頁(yè)。（三）影響企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的其他因素包括：長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)租賃費(fèi)用長(zhǎng)期資產(chǎn)價(jià)值合資經(jīng)營(yíng)時(shí)所作出的承諾或有事項(xiàng)等第三十二頁(yè)，共九十一頁(yè)。第三節(jié)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力，指企業(yè)有效運(yùn)用各種資產(chǎn)的能力，反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平，影響企業(yè)的盈利能力和償債能力。企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的分析包括三方面：流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力全部資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力

第三十三頁(yè)，共九十一頁(yè)。一、流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析1．流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（1）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)。表示流動(dòng)資產(chǎn)在一年內(nèi)周轉(zhuǎn)了幾次，反映當(dāng)年銷(xiāo)售收入與流動(dòng)資產(chǎn)占用額之間的關(guān)系。

第三十四頁(yè)，共九十一頁(yè)。（2）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)表示流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需要的平均天數(shù)，用360天（一年近似天數(shù)）除以應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)計(jì)算求得?；颍?/p>

第三十五頁(yè)，共九十一頁(yè)。2．應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)。表示應(yīng)收賬款在一年內(nèi)周轉(zhuǎn)了幾次，反映當(dāng)年應(yīng)收賬款的收款頻率。第三十六頁(yè)，共九十一頁(yè)。（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，又稱(chēng)為平均收賬期，指應(yīng)收賬款從發(fā)生到收回所需要的平均天數(shù)?；颍涸谝欢〞r(shí)期內(nèi)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多或周轉(zhuǎn)一次所需要的時(shí)間越短，說(shuō)明應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度越快，資產(chǎn)利用的效率越高。反之，則說(shuō)明資產(chǎn)利用效率較低。第三十七頁(yè)，共九十一頁(yè)。3．存貨周轉(zhuǎn)率存貨是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中所占比重最大的資產(chǎn)，其變現(xiàn)速度直接影響企業(yè)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力。（1）存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)。存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)，表示企業(yè)存貨在一年內(nèi)周轉(zhuǎn)了幾次，反映當(dāng)年存貨的銷(xiāo)售頻率。第三十八頁(yè)，共九十一頁(yè)。（2）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)表示本年存貨從入庫(kù)到銷(xiāo)售所需要的平均天數(shù)。或：

在一定時(shí)期內(nèi)，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多或周轉(zhuǎn)一次所需要的時(shí)間越短，說(shuō)明企業(yè)的銷(xiāo)售能力越強(qiáng)，存貨流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨管理業(yè)績(jī)?cè)胶?。第三十九?yè)，共九十一頁(yè)。4．營(yíng)業(yè)周期營(yíng)業(yè)周期，也稱(chēng)為存貨的變現(xiàn)期，表示存貨從入庫(kù)到銷(xiāo)售后收回現(xiàn)金所需要的平均天數(shù)。營(yíng)業(yè)周期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)第四十頁(yè)，共九十一頁(yè)。二、固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析表示銷(xiāo)售收入與固定資產(chǎn)投資之間的關(guān)系。該指標(biāo)越高，說(shuō)明每一元固定資產(chǎn)所創(chuàng)造的銷(xiāo)售收入越多，固定資產(chǎn)利用的效率越高；反之，則說(shuō)明固定資產(chǎn)利用效率較低。第四十一頁(yè)，共九十一頁(yè)。三、全部資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表明企業(yè)每1元資產(chǎn)在一年內(nèi)所帶來(lái)的銷(xiāo)售收入，該比率越高，說(shuō)明資產(chǎn)利用效率越高，反之則說(shuō)明資產(chǎn)利用效率較差

第四十二頁(yè)，共九十一頁(yè)。影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的因素有兩個(gè)：一是銷(xiāo)售收入二是資產(chǎn)占用額

提高銷(xiāo)售收入或處置多余資產(chǎn)以減少資產(chǎn)占用額，都會(huì)使總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高。通常隨著企業(yè)的發(fā)展兩者都呈上升趨勢(shì)，只有銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率高于資產(chǎn)增長(zhǎng)率時(shí)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率才會(huì)上升，反之則下降。第四十三頁(yè)，共九十一頁(yè)?？傎Y產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力最終取決于每一項(xiàng)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力，通過(guò)對(duì)主要資產(chǎn)項(xiàng)目周轉(zhuǎn)率的分析，可以了解影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的原因。分別計(jì)算每一項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可以分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的原因

分別計(jì)算每種資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重，并分析其變動(dòng)情況，可以了解資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理第四十四頁(yè)，共九十一頁(yè)。第四節(jié)企業(yè)盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)利用現(xiàn)有資產(chǎn)、資本，在一定的收入和耗費(fèi)水平下賺取利潤(rùn)的能力。反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)可以從三個(gè)方面計(jì)算：以銷(xiāo)售業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)計(jì)算以企業(yè)占有或消耗的資源為基礎(chǔ)計(jì)算以投資為基礎(chǔ)計(jì)算第四十五頁(yè)，共九十一頁(yè)。一、以銷(xiāo)售為基礎(chǔ)進(jìn)行企業(yè)盈利能力分析企業(yè)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的盈利能力，主要表現(xiàn)為每百元銷(xiāo)售收入所取得的利潤(rùn)。1．銷(xiāo)售毛利率銷(xiāo)售毛利率，指銷(xiāo)售毛利潤(rùn)與銷(xiāo)售收入之間的比率，反映企業(yè)所銷(xiāo)售商品或所提供勞務(wù)的初始盈利能力。第四十六頁(yè)，共九十一頁(yè)。2．銷(xiāo)售利潤(rùn)率銷(xiāo)售利潤(rùn)率，指企業(yè)稅前利潤(rùn)與銷(xiāo)售收入之間的比率。第四十七頁(yè)，共九十一頁(yè)。二、以占有資源為基礎(chǔ)計(jì)算的盈利能力指標(biāo)1．資產(chǎn)報(bào)酬率資產(chǎn)報(bào)酬率，指企業(yè)的息稅前利潤(rùn)與全部資產(chǎn)平均余額之間的比率，反映每百元資產(chǎn)可獲得的息稅前利潤(rùn)，是衡量企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)。第四十八頁(yè)，共九十一頁(yè)。資產(chǎn)報(bào)酬率是一個(gè)綜合性指標(biāo)，該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)利用效率越高，盈利能力越強(qiáng)。反之，則說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)利用效率較低，盈利能力較差。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)，行業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)比較公平的條件下，各行業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率應(yīng)當(dāng)趨于一致。如果某個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率偏低，說(shuō)明該企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)使用效率或經(jīng)營(yíng)管理中存在問(wèn)題。第四十九頁(yè)，共九十一頁(yè)。（1）資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)的分解從分解公式可以看出，提高資產(chǎn)報(bào)酬率可以從兩方面入手，一是加強(qiáng)對(duì)成本費(fèi)用的控制，提高息稅前銷(xiāo)售利潤(rùn)率；二是擴(kuò)大銷(xiāo)售或減少固定資產(chǎn)投資，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

第五十頁(yè)，共九十一頁(yè)。①息稅前銷(xiāo)售利潤(rùn)率的分析息稅前銷(xiāo)售利潤(rùn)率的分析可以采用結(jié)構(gòu)分析法，以銷(xiāo)售收入為100%，分別計(jì)算比較利潤(rùn)表中各項(xiàng)目占銷(xiāo)售收入的百分比，并分析其發(fā)展趨勢(shì)，找出對(duì)銷(xiāo)售利潤(rùn)率影響最大的因素。第五十一頁(yè)，共九十一頁(yè)。②總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析需要計(jì)算和考察主要資產(chǎn)項(xiàng)目的周轉(zhuǎn)情況，如應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等，以查明影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率速度變化的主要原因。第五十二頁(yè)，共九十一頁(yè)。2．成本費(fèi)用利潤(rùn)率成本費(fèi)用利潤(rùn)率，指銷(xiāo)售成本和期間費(fèi)用與利潤(rùn)總額之間的比率，反映企業(yè)投入與產(chǎn)出的關(guān)系。該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)投入產(chǎn)出比例越高，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。第五十三頁(yè)，共九十一頁(yè)。三、以投資為基礎(chǔ)計(jì)算的盈利能力指標(biāo)1．凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率也稱(chēng)為股東權(quán)益報(bào)酬率，指凈利潤(rùn)與所有者權(quán)益之間的比率（在股份制企業(yè)，指屬于普通股東的凈利潤(rùn)與普通股東權(quán)益之間的比率），可用于衡量企業(yè)投資者獲取潛在投資收益的能力。公式中的分母也可以用年末數(shù)。第五十四頁(yè)，共九十一頁(yè)。（1）凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的分解第五十五頁(yè)，共九十一頁(yè)。從分解公式可以看出，提高凈資產(chǎn)收益率的途徑有三條：一是加強(qiáng)對(duì)成本費(fèi)用的控制，提高銷(xiāo)售凈利率；二是加強(qiáng)資產(chǎn)管理，通過(guò)擴(kuò)大銷(xiāo)售或減少資產(chǎn)投資，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；三是通過(guò)增加負(fù)債比例，提高權(quán)益乘數(shù)。第五十六頁(yè)，共九十一頁(yè)。（2）財(cái)務(wù)杠桿與凈資產(chǎn)收益率的關(guān)系財(cái)務(wù)杠桿是指企業(yè)以權(quán)益資本為基礎(chǔ)，通過(guò)舉債方式融資，以增加投資人的收益。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率高于債務(wù)利率時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿產(chǎn)生積極影響，提高凈資產(chǎn)收益率；反之則產(chǎn)生消極影響，降低凈資產(chǎn)收益率。只需將舉債成本與資產(chǎn)報(bào)酬率進(jìn)行對(duì)比，便可以看出財(cái)務(wù)杠桿發(fā)揮的作用是正面還是負(fù)面。第五十七頁(yè)，共九十一頁(yè)。為了便于直接分析財(cái)務(wù)杠桿對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響，可以將資產(chǎn)報(bào)酬率按下列公式計(jì)算：公式中，分子是假設(shè)企業(yè)沒(méi)有負(fù)債條件下的凈利潤(rùn)，目的是排除資本結(jié)構(gòu)不同對(duì)資產(chǎn)報(bào)酬率的影響。第五十八頁(yè)，共九十一頁(yè)。3．每股收益每股收益，也稱(chēng)為每股盈余或每股凈利潤(rùn)，指屬于普通股東的企業(yè)凈利潤(rùn)與普通股數(shù)之間的比率，是股份制企業(yè)從普通股股東角度評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力的指標(biāo)。第五十九頁(yè)，共九十一頁(yè)。（1）基本每股收益基本每股收益只考慮本期實(shí)際發(fā)行在外的普通股股份，按照歸屬于普通股股東的本期凈利潤(rùn)除以實(shí)際發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均股數(shù)計(jì)算確定。其中：發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)=期初發(fā)行在外普通股股數(shù)+當(dāng)期新發(fā)行普通股股數(shù)×已發(fā)行天數(shù)÷報(bào)告期天數(shù)-當(dāng)期回購(gòu)普通股股數(shù)×已回購(gòu)天數(shù)÷報(bào)告期天數(shù)第六十頁(yè)，共九十一頁(yè)。（2）稀釋每股收益稀釋每股收益是以基本每股收益為基礎(chǔ)，假設(shè)企業(yè)所有發(fā)行在外的稀釋性潛在普通股均已轉(zhuǎn)換為普通股，從而分別調(diào)整歸屬于普通股股東的本期凈利潤(rùn)和發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均股數(shù)計(jì)算求得的每股收益。公式中的稀釋性潛在普通股主要包括可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)等第六十一頁(yè)，共九十一頁(yè)。4．市盈率也稱(chēng)為價(jià)格收益率，指普通股每股市價(jià)與每股收益之間的比率。市盈率反映投資者為獲得每股凈利潤(rùn)所愿意支付的價(jià)格，可用于衡量買(mǎi)入的股票是否物有所值。第六十二頁(yè)，共九十一頁(yè)。5．每股賬面價(jià)值指普通股東權(quán)益總額與普通股股數(shù)之間的比率，反映每一普通股所代表的企業(yè)凈資產(chǎn)的賬面價(jià)值。連續(xù)計(jì)算幾年的每股賬面價(jià)值，分析其發(fā)展趨勢(shì)，可以評(píng)價(jià)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展?jié)摿?。將每股賬面價(jià)值與市價(jià)比較，可據(jù)此排定股票順序，進(jìn)行投資決策。第六十三頁(yè)，共九十一頁(yè)。6．每股現(xiàn)金流量反映每一普通股所獲取的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量或總的現(xiàn)金凈流量。或：第六十四頁(yè)，共九十一頁(yè)。每股現(xiàn)金流量是從普通股東角度來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)支付現(xiàn)金股利的能力，該指標(biāo)對(duì)于以獲取現(xiàn)金股利為主要投資目標(biāo)的投資者來(lái)說(shuō)，顯得尤為重要。

第六十五頁(yè)，共九十一頁(yè)。第五節(jié)企業(yè)成長(zhǎng)能力分析成長(zhǎng)能力，也稱(chēng)為發(fā)展能力，主要指企業(yè)的擴(kuò)張能力和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，企業(yè)未來(lái)的發(fā)展?jié)摿κ怯绊懫渫顿Y收益的主要因素；對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)，企業(yè)在一年或幾年后是否有能力償還債務(wù)，主要取決于企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。第六十六頁(yè)，共九十一頁(yè)。一、反映銷(xiāo)售增長(zhǎng)的指標(biāo)1．銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率，是指企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額與上年?duì)I業(yè)收入的比率，可以反映企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)情況。第六十七頁(yè)，共九十一頁(yè)。2．三年銷(xiāo)售收入平均增長(zhǎng)率三年銷(xiāo)售收入平均增長(zhǎng)率反映企業(yè)連續(xù)三年的銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)水平，可以說(shuō)明企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?。第六十八?yè)，共九十一頁(yè)。二、反映凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的指標(biāo)1．凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，是指企業(yè)本年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)額與上年凈利潤(rùn)的比率，反映企業(yè)凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)情況。第六十九頁(yè)，共九十一頁(yè)。2．三年凈利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率三年凈利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率反映企業(yè)連續(xù)三年的銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)水平，可以說(shuō)明企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?。第七十?yè)，共九十一頁(yè)。三、反映資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)的指標(biāo)1．總資產(chǎn)增長(zhǎng)率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率，是指企業(yè)本年全部資產(chǎn)增長(zhǎng)額與年初（即上年末）全部資產(chǎn)的比率。資產(chǎn)是企業(yè)創(chuàng)造收入和利潤(rùn)的源泉，也是償還債務(wù)的基礎(chǔ)，資產(chǎn)數(shù)額增加是企業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要方面。該指標(biāo)是從資產(chǎn)擴(kuò)張的角度來(lái)衡量企業(yè)的成長(zhǎng)能力。第七十一頁(yè)，共九十一頁(yè)。2．三年資產(chǎn)平均增長(zhǎng)率第七十二頁(yè)，共九十一頁(yè)。四、反映凈資產(chǎn)增長(zhǎng)的指標(biāo)1．凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率，是指企業(yè)本年所有者權(quán)益增加額與年初（即上年末）所有者權(quán)益之間的比率，反映所有者權(quán)益在當(dāng)年的變化水平。所有者權(quán)益是企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)力的表現(xiàn)，所有者權(quán)益增加，說(shuō)明其財(cái)務(wù)實(shí)力增強(qiáng)，企業(yè)資本積累增加，企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Υ蟆?/p>

第七十三頁(yè)，共九十一頁(yè)。2．三年凈資產(chǎn)平均增長(zhǎng)率三年凈資產(chǎn)平均增長(zhǎng)率，可以反映企業(yè)資本積累的歷史發(fā)展?fàn)顩r，分析企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。第七十四頁(yè)，共九十一頁(yè)。應(yīng)當(dāng)說(shuō)明的是，采用上述指標(biāo)分析企業(yè)的成長(zhǎng)能力時(shí)，應(yīng)注意企業(yè)所采取的發(fā)展策略。采用外延型發(fā)展策略的企業(yè)，往往通過(guò)大規(guī)模收購(gòu)進(jìn)行擴(kuò)張，此時(shí)企業(yè)資產(chǎn)總額迅速增長(zhǎng)，但短期內(nèi)企業(yè)的銷(xiāo)售收入和凈利潤(rùn)并不一定同步增長(zhǎng)。對(duì)這類(lèi)企業(yè)的成長(zhǎng)能力進(jìn)行分析，重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)放在資產(chǎn)規(guī)模和資本規(guī)模的增長(zhǎng)上。第七十五頁(yè)，共九十一頁(yè)。采用內(nèi)涵型發(fā)展策略的企業(yè)，通常是在現(xiàn)有資產(chǎn)和資本規(guī)模的基礎(chǔ)上，充分挖掘內(nèi)部潛力，提高產(chǎn)品質(zhì)量，降低成本和費(fèi)用，擴(kuò)大銷(xiāo)售，此時(shí)企業(yè)的銷(xiāo)售收入和凈利潤(rùn)迅速增長(zhǎng)，資產(chǎn)規(guī)模和資本規(guī)模則相對(duì)穩(wěn)定或緩慢增長(zhǎng)。對(duì)這類(lèi)企業(yè)的成長(zhǎng)能力進(jìn)行分析，重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)放在銷(xiāo)售收入和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)上。第七十六頁(yè)，共九十一頁(yè)。此外，還要注意與企業(yè)的發(fā)展周期結(jié)合起來(lái)，處于不同發(fā)展周期的企業(yè)，其成長(zhǎng)能力指標(biāo)的高低有很大差別。如果甲企業(yè)處于成長(zhǎng)階段，乙企業(yè)處于成熟階段，兩個(gè)企業(yè)的成長(zhǎng)能力指標(biāo)相同，說(shuō)明乙企業(yè)的成長(zhǎng)性高于甲企業(yè)。第七十七頁(yè)，共九十一頁(yè)。第六節(jié)杜邦分析法一、杜邦分析法的涵義杜邦分析法是利用財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，綜合分析和評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和財(cái)務(wù)狀況的方法。杜邦分析法以?xún)糍Y產(chǎn)收益率（股東權(quán)益報(bào)酬率）為核心，經(jīng)過(guò)層層分解，以揭示企業(yè)的盈利能力及其前因后果。第七十八頁(yè)，共九十一頁(yè)。第一步，分解凈資產(chǎn)收益率：總資產(chǎn)凈利率，是綜合性很強(qiáng)的指標(biāo)，與銷(xiāo)售成果和資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力直接相關(guān)。權(quán)益乘數(shù)，反映所有者權(quán)益與總資產(chǎn)的關(guān)系，主要受資產(chǎn)負(fù)債率的影響。應(yīng)聯(lián)系企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析。第七十九頁(yè)，共九十一頁(yè)。第二步，分解資產(chǎn)凈利率：銷(xiāo)售凈利率，反映凈利潤(rùn)與銷(xiāo)售收入之間的關(guān)系，提高銷(xiāo)售凈利率是提高企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)產(chǎn)生銷(xiāo)售收入的能力。可以從資產(chǎn)構(gòu)成和各類(lèi)資產(chǎn)運(yùn)用效率兩分面分析第八十頁(yè)，共九十一頁(yè)。根據(jù)上述兩步分解可以看出，凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)受銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)三個(gè)指標(biāo)的影響，它們之間的關(guān)系是：凈資產(chǎn)收益率=銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)第八十一頁(yè)，共九十一頁(yè)。第三步，分解銷(xiāo)售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：通過(guò)層層分析，可以找出企業(yè)財(cái)務(wù)問(wèn)題的癥結(jié)所在。（1）銷(xiāo)售凈利率：其中：凈利潤(rùn)=銷(xiāo)售收入–全部成本費(fèi)用+公允價(jià)值變動(dòng)收益+投資收益+營(yíng)業(yè)外收支凈額全部成本費(fèi)用=銷(xiāo)售成本+期間費(fèi)用+稅金第八十二頁(yè)，共九十一頁(yè)。（2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：其中：全部資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)+長(zhǎng)期資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)=貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+應(yīng)收及預(yù)付款+存貨等長(zhǎng)期資產(chǎn)=可供出售金融資產(chǎn)+持有至到期投資+長(zhǎng)期應(yīng)收款+長(zhǎng)期股權(quán)投資+投資性房地產(chǎn)+固定資產(chǎn)+在建工程+無(wú)形資產(chǎn)+長(zhǎng)期待攤費(fèi)用等第八十三頁(yè)，共九十一頁(yè)。從杜邦分析分析圖可以看出來(lái)，凈資產(chǎn)收益率與企業(yè)的銷(xiāo)售規(guī)模、成本水平、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、資本結(jié)構(gòu)均有密切關(guān)系，這些因素構(gòu)成一個(gè)相互依存的系統(tǒng)。只有把這個(gè)系統(tǒng)內(nèi)的各個(gè)因素調(diào)節(jié)好，才能保證股東的回報(bào)率最大，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)。第八十四頁(yè)，共九十一頁(yè)。二、杜邦分析法的應(yīng)用第八十五頁(yè)，共九十一頁(yè)。第八十六頁(yè)，共九十一頁(yè)。第七節(jié)綜合評(píng)分法綜合評(píng)分法，是指通過(guò)建立一套完整的指標(biāo)體