第講證券投資微觀企業(yè)財(cái)務(wù)

第7講公司財(cái)務(wù)分析如何讀財(cái)務(wù)報(bào)表現(xiàn)金流分析資產(chǎn)管理分析損益分析

第一節(jié)概述：如何閱讀上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表一、公司財(cái)務(wù)分析意義

在股票市場(chǎng)中，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況是決定股價(jià)的長(zhǎng)期的、重要的因素。而上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況，則通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表反映出來(lái)。股票投資的財(cái)務(wù)分析，就是投資者通過(guò)對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，藉以了解該公司的財(cái)務(wù)情況和經(jīng)營(yíng)效果，進(jìn)而了解財(cái)務(wù)報(bào)告中各項(xiàng)的變動(dòng)對(duì)股票價(jià)格的有利和不利影響，最終作出投資某一股票是否有利和安全的準(zhǔn)確判斷。

財(cái)務(wù)分析的對(duì)象是財(cái)務(wù)報(bào)表，財(cái)務(wù)報(bào)表主要包括資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表。著重分析以下內(nèi)容：

（1）公司的獲利能力。公司利潤(rùn)的高低，是其有無(wú)活力、管理效能優(yōu)劣的標(biāo)志。

（2）公司的償還能力。確保投資的安全。

（3）公司擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)的能力。即進(jìn)行成長(zhǎng)性分析，這是投資者選購(gòu)股票進(jìn)行長(zhǎng)期投資最為關(guān)注的重要問(wèn)題。

（4）公司的經(jīng)營(yíng)效率。主要是分析財(cái)務(wù)報(bào)表中各項(xiàng)資金周轉(zhuǎn)速度的快慢，以檢測(cè)公司各項(xiàng)資金的利用效果。收益性、安全性、成長(zhǎng)性和周轉(zhuǎn)性四個(gè)方面二、公司財(cái)務(wù)分析的對(duì)象和內(nèi)容三、對(duì)上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的過(guò)程：1.充分考慮會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的真實(shí)性，結(jié)合可能被操縱的線索將虛假披露的數(shù)據(jù)還原成客觀有效的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)；◆偏差的原因1）會(huì)計(jì)準(zhǔn)則；2）預(yù)測(cè)的偏差；3）經(jīng)理人員通過(guò)影響會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)達(dá)到自己的目的◆2010年度上市公司年報(bào)披露，整體業(yè)績(jī)?cè)龇^(guò)30%，明顯好于預(yù)期。然而，仔細(xì)翻閱上市公司年報(bào)不難發(fā)現(xiàn)，政府補(bǔ)助、巨額債務(wù)豁免等一項(xiàng)項(xiàng)額外的“福利”粉飾著一些上市公司的年報(bào)。

2.將會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)調(diào)整為適合金融分析的數(shù)據(jù)，然后對(duì)上市公司進(jìn)行金融學(xué)視角的分析。業(yè)績(jī)與報(bào)酬1997年至2000年間，施樂(lè)公司利用違規(guī)會(huì)計(jì)處理隱瞞和歪曲了真實(shí)的經(jīng)營(yíng)狀況，使其會(huì)計(jì)利潤(rùn)達(dá)到并超過(guò)華爾街的盈利預(yù)測(cè)。這一系列的會(huì)計(jì)操縱是公司高層管理人員一手導(dǎo)演的。這些會(huì)計(jì)操縱手段虛增和平滑了公司的盈余數(shù)字，達(dá)到并超過(guò)了市場(chǎng)的預(yù)期，使得公司股價(jià)一直保持較好走勢(shì)。1997年至2000年間，施樂(lè)高級(jí)管理人士領(lǐng)取了500多萬(wàn)美元的業(yè)績(jī)補(bǔ)貼，并通過(guò)出售所持股票獲取了3000多萬(wàn)美元的利潤(rùn)?；I資動(dòng)因-滿足資本市場(chǎng)有關(guān)規(guī)定(1)IPO階段?！豆痉ā穼?duì)上市有著嚴(yán)格的規(guī)定，如必須在近三年內(nèi)連續(xù)盈利。為取得上市資格，通過(guò)財(cái)務(wù)包裝，“騙”得上市資格。(2)配股階段。中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定，上市公司配股，要求“最近三年內(nèi)凈資產(chǎn)平均收益率在10％以上，計(jì)算期內(nèi)任何一年都必須高于6％”。為了達(dá)到配股資格線（3）退市壓力?！豆痉ā芬?guī)定，"最近三年連續(xù)虧損"的上市公司應(yīng)暫停其股票上市

四、財(cái)務(wù)報(bào)表的分析方法1.財(cái)務(wù)比率分析是指對(duì)一個(gè)財(cái)務(wù)年度內(nèi)的報(bào)表各項(xiàng)目之間進(jìn)行比較，計(jì)算比率，判斷年度內(nèi)償債能力、經(jīng)營(yíng)效率、盈利能力等2.對(duì)公司不同時(shí)期的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行比較分析，可以對(duì)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)趨勢(shì)、盈利能力.//.動(dòng)態(tài)地分析3.與同行業(yè)其他公司比較,常選用行業(yè)平均水平或行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)水平，通過(guò)比較得出公司在行業(yè)中的地位，認(rèn)識(shí)優(yōu)勢(shì)與不足

五、上市公司報(bào)表的閱讀（視頻資料）第二節(jié)基于資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)管理分析

資產(chǎn)負(fù)債表主要由資金來(lái)源方和資金運(yùn)用方兩部分組成。資產(chǎn)負(fù)債表反映了公司特定時(shí)點(diǎn)的財(cái)務(wù)狀況，是公司的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)結(jié)果的集中體現(xiàn)。通過(guò)分析資產(chǎn)負(fù)債表，能揭示公司償還短期債務(wù)的能力，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健與否或經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大小，以及經(jīng)營(yíng)管理水平的高低等。（一）反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與信用風(fēng)險(xiǎn)

☆資產(chǎn)負(fù)債率（二）償債能力☆流動(dòng)比率☆速動(dòng)比率☆利息保障倍數(shù)（三）經(jīng)營(yíng)效率

☆存貨周轉(zhuǎn)率

☆應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

☆固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一、資產(chǎn)負(fù)債構(gòu)成情況流動(dòng)比率與速動(dòng)比率

流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨/流動(dòng)負(fù)債存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。它是銷售成本被平均存貨所除得到的比率，或叫存貨的周轉(zhuǎn)次數(shù)。用時(shí)間表示的存貨周轉(zhuǎn)率就是存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)。存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/存貨周轉(zhuǎn)率

公式中的“銷售成本”數(shù)據(jù)來(lái)自于利潤(rùn)表，“平均存貨”數(shù)來(lái)自資產(chǎn)負(fù)債表的“存貨”年初數(shù)與期末數(shù)的平均數(shù)。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，也就是年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，它說(shuō)明應(yīng)收賬款流動(dòng)的速度。

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率公式中的“銷售收入”來(lái)自利潤(rùn)表，是指扣除折扣和折讓后的銷售凈額?！捌骄鶓?yīng)收賬款”是指資產(chǎn)負(fù)債表中“應(yīng)收賬款余額”年初數(shù)與年末數(shù)的平均數(shù)。二、資產(chǎn)收益情況-盈利能力資產(chǎn)收益情況通常使用杜邦分解來(lái)表現(xiàn)。通過(guò)細(xì)分，凈資產(chǎn)收益率可以表示為三個(gè)比率的乘積，其計(jì)算公式為：凈資產(chǎn)收益率=銷售利潤(rùn)率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*財(cái)務(wù)杠桿杜邦苦分析夜法杜邦挨分析郊法（Du濫Po宴nt宜A筆na外ly推si組s）是顆一種罷用來(lái)溜評(píng)價(jià)瘋公司也贏利幟能力字和股位東權(quán)權(quán)益回幫報(bào)水奴平，哨從財(cái)煌務(wù)角彩度評(píng)尤價(jià)企重業(yè)績(jī)嫩效的裙一種羽經(jīng)典誦方法馬。其基鐘本思繪想是科將企閘業(yè)凈資嗎產(chǎn)收齊益率逐級(jí)撞分解疲為多監(jiān)項(xiàng)財(cái)月務(wù)比焰率乘州積，緞這樣霉有助斜于深男入分汪析比干較企蛙業(yè)經(jīng)偵營(yíng)業(yè)仁績(jī)。臥由于流這種耐分析壘方法格最早厭由美階國(guó)杜幼邦公宿司使杠用，飽故名鳥(niǎo)杜邦僅分析漿法杜邦壓分析正圖凈資晚產(chǎn)收蝴益率銷售崇凈利喘率財(cái)務(wù)盲杠桿總資邀產(chǎn)收釋益率總資虛產(chǎn)周杏轉(zhuǎn)率RO倍E=凈利很潤(rùn)/凈資若產(chǎn)RO莖A=凈利爭(zhēng)潤(rùn)/總資渴產(chǎn)財(cái)務(wù)誓杠桿=總資列產(chǎn)/凈資飾產(chǎn)銷售局凈利霞率=凈利非潤(rùn)/銷售傷收入總資王產(chǎn)周芽轉(zhuǎn)率=銷售拉收入/總資黃產(chǎn)凈利趣潤(rùn)凈資勞產(chǎn)凈利題潤(rùn)總資叢產(chǎn)總資襯產(chǎn)凈資箏產(chǎn)凈利堅(jiān)潤(rùn)銷售悼收入銷售董收入總資含產(chǎn)總資笛產(chǎn)凈資建產(chǎn)×××凈資繪產(chǎn)收次益率===杜邦渴分解爬很好伙地揭熊示了毀決定膽企業(yè)棋獲利著能力男的三欠因素:1.成本脾費(fèi)用稿控制露能力麻。銷歷售凈炭利潤(rùn)偏率=凈利件潤(rùn)\銷售廚收人=1船-(各項(xiàng)族成本西費(fèi)用)\銷售岸收入師。2.資產(chǎn)磨的使愧用效養(yǎng)率，杰用資危產(chǎn)周水轉(zhuǎn)率(銷售臥收入\總資仿產(chǎn))反映圣。對(duì)覽同一紫公司拴，資鬧產(chǎn)周灑轉(zhuǎn)率彎越大候，表根明該衰公司俘的資染產(chǎn)使死用效躲率越左高。3.財(cái)務(wù)住上的然融資扶能力讀，權(quán)火益乘鍵數(shù)越位大，滅即資紐奉產(chǎn)負(fù)溫債率剛越高壩，說(shuō)施明公魂司債紋務(wù)融衣資能魯力越岸強(qiáng)。杜邦賀分析輔的例能子認(rèn)真摘閱讀絨教材聲例子選取醉一上嶼市公揚(yáng)司20臂10與20鴉11年度賺的相災(zāi)關(guān)數(shù)策據(jù)，某分別辟進(jìn)行飛杜邦第分析碌，仔習(xí)細(xì)比宿較第三色節(jié)障基于裙損益律表的破經(jīng)營(yíng)別效益刷分析一、斤損益圖表介良紹及俯分析鬧意義（一鋼）損王益表柄介紹利潤(rùn)蛛表又劃稱收層益表膠或損元益表證，是撫反映噴上市只公司雄一定進(jìn)期間厚生產(chǎn)濫經(jīng)營(yíng)嗚成果評(píng)的財(cái)噴務(wù)報(bào)融表。利潤(rùn)倦表的詠中心洋是“園收入—費(fèi)用=利潤(rùn)時(shí)”1）“觀營(yíng)業(yè)錘收入鵝”項(xiàng)黨目，液反映得企業(yè)閥經(jīng)營(yíng)蘭業(yè)務(wù)砍所得句的收助入總艘額。躁本項(xiàng)銷目應(yīng)塞根據(jù)命“主營(yíng)墻業(yè)務(wù)猜收入”和刮“其他聽(tīng)業(yè)務(wù)拜收入”賬戶玩的發(fā)這生額薦分析熟填列雀。2）“哨營(yíng)業(yè)全成本軍”項(xiàng)袋目，愧反映倚企業(yè)摔經(jīng)營(yíng)維業(yè)務(wù)跌發(fā)生細(xì)的實(shí)際臺(tái)成本。本盤項(xiàng)目熱應(yīng)根販據(jù)“洲主營(yíng)袋業(yè)務(wù)怕成本豪”和票“其他糖業(yè)務(wù)附成本”賬滔戶的汽發(fā)生系額分歉析填凍列。3）“冊(cè)營(yíng)業(yè)清稅金刪及附墾加”愛(ài)項(xiàng)目嚴(yán)，反肆映企撫業(yè)經(jīng)潔營(yíng)業(yè)賊務(wù)應(yīng)齒負(fù)擔(dān)慢的營(yíng)朝業(yè)稅強(qiáng)、消費(fèi)弦稅、城市傾維護(hù)建建設(shè)節(jié)稅、和教育鋪費(fèi)附鉆加等。普通疼股或沒(méi)潛在劍普通滿股已店公開(kāi)隆交易肉的企緣瑞業(yè)，恰以及茄正處究于公娛開(kāi)發(fā)閣行普零通股睡或潛沾在普麥通股彩過(guò)程樓中的旁企業(yè)綱，還普應(yīng)當(dāng)刊在利末潤(rùn)表環(huán)中列市示每童股收韻益信濟(jì)息。損益尾表各饒項(xiàng)目語(yǔ)填列損益進(jìn)表各崇項(xiàng)目屋填列營(yíng)業(yè)勢(shì)外收聯(lián)入指企芽業(yè)發(fā)宇生的乎與生織產(chǎn)經(jīng)散營(yíng)無(wú)印直接好關(guān)系堵的各筆項(xiàng)收睜入。劃主要俘包括唯：（1）固租定資像產(chǎn)盤尖盈（2）處片置固證定資盡產(chǎn)凈耍收益勝（3）非茫貨幣勤性交腸易收弄益（4）出嶄售無(wú)信形資朗產(chǎn)收壘益（5）罰?？顑舴笔杖霠I(yíng)業(yè)蹄外支把出是指叫企業(yè)網(wǎng)發(fā)生陳的與拳其生溪產(chǎn)經(jīng)或營(yíng)無(wú)寸直接覺(jué)關(guān)系禍的各概項(xiàng)支仇出，雅如固逐定資伏產(chǎn)盤噸虧、材處置劃固定如資產(chǎn)架凈損照失、指出售喪無(wú)形劑資產(chǎn)膨損失橡、債錦務(wù)重刃組（二乏）損巖益表掌分析壇意義通過(guò)鬼利潤(rùn)槽表能救夠反壺映公泊司生畝產(chǎn)經(jīng)縫營(yíng)的蒜收益釀和成伏本耗才費(fèi)情緣瑞況；通過(guò)半利潤(rùn)度表提和供的告不同犁時(shí)期疲的比叼較數(shù)稠字（虜本月弦數(shù)、冊(cè)本年貼累計(jì)紅數(shù)、鄭上年仙數(shù)）費(fèi)，可去以分銅析企范業(yè)動(dòng)映態(tài)獲敗利能政力二、廳對(duì)上據(jù)市公宴司利斗潤(rùn)質(zhì)蘇量的居分析（一葬）凈或利潤(rùn)（二胃）主加營(yíng)業(yè)但務(wù)利餐潤(rùn)變清動(dòng)情寄況（三串）利到潤(rùn)質(zhì)馬量惡馳化的鑄主要額表現(xiàn)（一由）凈憶利潤(rùn)1.數(shù)量微及動(dòng)您態(tài)變斯化趨尚勢(shì)2.構(gòu)成明來(lái)源◆主營(yíng)壩業(yè)務(wù)碎利潤(rùn)督變動(dòng)華情況◆其他滋業(yè)務(wù)薄利潤(rùn)◆營(yíng)業(yè)妖外利盯潤(rùn)（二箏）主烈營(yíng)業(yè)憐務(wù)利福潤(rùn)主營(yíng)被業(yè)務(wù)奴收入黃指上停市公摸司經(jīng)而營(yíng)按脈照營(yíng)梯業(yè)執(zhí)例照上友規(guī)定蠢的主療營(yíng)業(yè)灑務(wù)內(nèi)丟容所賺發(fā)生騰的營(yíng)隱業(yè)收鑄入。腰一般慢來(lái)說(shuō)條，上云市公衣司的甘主營(yíng)總業(yè)務(wù)章收入純應(yīng)占鳳公司灘總收遭入70策%以上窗。主營(yíng)移業(yè)務(wù)罵反映齒公司羨的前躁景，徹主業(yè)便興，怠則公翠司興蛾。主屢營(yíng)業(yè)漿務(wù)收揮入在宜相當(dāng)相程度植上決哀定著喊公司憑的經(jīng)夏營(yíng)狀襲況、獻(xiàn)盈虧惕與否根，進(jìn)嗽而決窯定股擁東們爛的投棚資回稠報(bào)。主營(yíng)峽業(yè)務(wù)矮利潤(rùn)=主營(yíng)屆業(yè)務(wù)請(qǐng)收入-折扣抱與折辭讓-主營(yíng)棕業(yè)務(wù)負(fù)成本-主營(yíng)滲業(yè)務(wù)枯稅金勾及附另加（三）詞綜合色分析沫利潤(rùn)柱變化逮的表僚現(xiàn)及界原因☆19棍37年的嚴(yán)時(shí)候惡，麥當(dāng)評(píng)勞兄弟詠制作蓮了一信份簡(jiǎn)刊單的肯財(cái)務(wù)胞損益某表，套表上曠顯示柱，在裹銷售吃的25樣產(chǎn)喊品中譯，漢妄堡包霸帶來(lái)乘的收偶入達(dá)頁(yè)到了孕百分儲(chǔ)之八釀十。勵(lì)于是候決定谷砍掉16項(xiàng)產(chǎn)炊品，樹(shù)漢堡匯包由30美分戴，降星價(jià)到15美分剃?！艚Y(jié)構(gòu)打與趨廊勢(shì)的予變化◆主要般原因啞分析1.營(yíng)業(yè)透利潤(rùn)摘率企業(yè)匙一定趟時(shí)期營(yíng)業(yè)崖利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)撤收入的比氧率。敵計(jì)算籮公式漠為：營(yíng)業(yè)若利潤(rùn)甩率=營(yíng)業(yè)擔(dān)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)宗收入×1日00盟%營(yíng)業(yè)客利潤(rùn)桐率越鏈高，詢表明臟企業(yè)古市場(chǎng)呆競(jìng)爭(zhēng)懸力越拐強(qiáng)，知發(fā)展冷潛力肝越大疏，盈捆利能績(jī)力越崖強(qiáng)。在實(shí)配務(wù)中象，也輸經(jīng)常脊使用銷售刪毛利尤率、銷售貫凈利規(guī)率等指讓標(biāo)來(lái)語(yǔ)分析堵企業(yè)筆經(jīng)營(yíng)掩業(yè)務(wù)掉的獲猜利水躺平。三、捕與利肥潤(rùn)表律有關(guān)唯的財(cái)悟務(wù)比鑰率分穴析2.銷售總毛利徐率。銷售針毛利銀率是束毛利秧占銷悅售收碗入的或百分洗比，糖其中役毛利償是銷謹(jǐn)售收拆入與絨銷售饒成本蠻的差吸。其練計(jì)算呀公式璃為：銷售謝毛利藍(lán)率=狼[（銷西售收太入-銷售維成本建）/銷售秀收入]*農(nóng)1僚00％3.銷售支凈利瀉率。銷售格凈利東率是母指凈燒利與用銷售瀉收入捏的百秒分比梅。銷售悔凈利遼率=（凈考利/銷售突收入縣）甲*10絡(luò)0％勸該指精標(biāo)反扯映每發(fā)一元閥銷售追收入泄帶來(lái)智的凈戀利潤(rùn)掛的多塘少，個(gè)表示牲銷售島收入我的收貞益水機(jī)平4.資產(chǎn)驅(qū)收益鈴率。墳資產(chǎn)夠收益植率=（凈灣利潤(rùn)/平均顯資產(chǎn)罩總額拜）*10熔0％平均竹資產(chǎn)吵總額=（期虧初總置額+期末丑資產(chǎn)燃總額敵）/預(yù)2指標(biāo)難越高夕，表豈明資染產(chǎn)的騾利用來(lái)效率拘越高智，整鵲個(gè)企散業(yè)的篇盈利計(jì)能力粘越強(qiáng)熟。5.股東若權(quán)益裝收益森率。股東晃權(quán)益悟收益予率是飼凈利漫與平蘆均股壯東權(quán)象益的漲百分肅比。相其計(jì)寫算公洲式為槐股東驗(yàn)權(quán)益賣收益楊率=（凈睡利潤(rùn)/平均猜股東劍權(quán)益僑）事*10筑0％桿該鄭指標(biāo)捷反映詞股東腎權(quán)益宗的收兵益水看平，輝指標(biāo)建值越親高，革說(shuō)明礦投資酒帶來(lái)奪的收削益越圓高。弄。6.主營(yíng)兼業(yè)務(wù)域利潤(rùn)瓣率是主腎營(yíng)業(yè)刪務(wù)利市潤(rùn)與廁主營(yíng)鋪業(yè)務(wù)益收入逆的百孝分比主營(yíng)妻業(yè)務(wù)絡(luò)利潤(rùn)躁率=（主砍營(yíng)業(yè)刷務(wù)利核潤(rùn)/主營(yíng)撥業(yè)務(wù)休收入咸）*10縫0％勤該懼指標(biāo)匙反映沒(méi)公司步的主仔營(yíng)業(yè)廚務(wù)獲北利水膜平，羨只有摟當(dāng)公警司主明營(yíng)業(yè)亦務(wù)突鄭出，蜓即主翅營(yíng)業(yè)音務(wù)利性潤(rùn)率伙較高翅的情提況下任，才歇能在盲競(jìng)爭(zhēng)晴中占踐據(jù)優(yōu)槐勢(shì)地神位。實(shí)務(wù)鋤中，上市概公司經(jīng)常音采用每股鄉(xiāng)豐收益、每偵股股利、市盈像率、每股灰凈資石產(chǎn)等指臨標(biāo)評(píng)閘價(jià)其丸獲利米能力焦。每股研收益每股恥收益并也稱院每股熔盈余建，是池反映經(jīng)普通索股股東持有堡每一稍股份效能享話有企業(yè)征利潤(rùn)或承在擔(dān)虧巴損的業(yè)績(jī)愈評(píng)價(jià)指標(biāo)撐。基本糾每股延收益=歸屬尤于普泊通股懂東的久當(dāng)期薄凈利揭潤(rùn)/當(dāng)期互發(fā)行方在外普通壟股的加濃權(quán)平名均數(shù)稀釋匙每股依收益是在森考慮潛在展普通歇股稀釋飼性影韻響的生基礎(chǔ)遍上，球?qū)鶖”久糠莨墒彰阂娴穆榉肿淤N、分奔母進(jìn)峽行調(diào)分整后怕再計(jì)迷算的轟每股島收益侍。每股技收益艙越高厘，表斯明公爆司的榆獲利纖能力葬越強(qiáng)屢。以上展指標(biāo)表都是較反映事企業(yè)森利潤(rùn)煎的，躬所以啞這些憶指標(biāo)逐通常禮情況盜下也蜂是越舞高越叼好。夕但值詳?shù)米x意的娘是，去財(cái)務(wù)銹報(bào)表聾的分民析一事定要笛做比凝較——與同躲行業(yè)難做比筐較，寫與自賊身往拆年業(yè)享績(jī)做倦比較隱，這命幾項(xiàng)求指標(biāo)倆之間畝做比圾較。第四撲節(jié)臘基于確現(xiàn)金水流量斯表的搬現(xiàn)金按流分忠析一、嶺現(xiàn)繩金流膝量表決及分煩析意舉義（一涉）現(xiàn)搬金流暖量表光介紹現(xiàn)金印流量炭表，毯是指無(wú)反映噴企業(yè)障在一研定會(huì)換計(jì)期怎間現(xiàn)慕金和緣瑞現(xiàn)金舅等價(jià)書物流耀入和推流出茫的報(bào)廁表。現(xiàn)金貸，是吳指企殊業(yè)庫(kù)矛存現(xiàn)蝴金以詞及可桌以隨脅時(shí)用它于支獸付的箭存款陸?，F(xiàn)金湯等價(jià)鉤物，期是指友企業(yè)洽持有念的期派限短長(zhǎng)、流把動(dòng)性云強(qiáng)、州易于時(shí)轉(zhuǎn)換黎為已岸知金睬額現(xiàn)猶金、您價(jià)值柜變動(dòng)周風(fēng)險(xiǎn)欄很小亡的投港資。（二退）分善析意巴義1.有助柴于評(píng)奴價(jià)企及業(yè)支棗付能蓮力、欲償還熱能力蓬；現(xiàn)金處充足若的企腰業(yè)，策其支幣付股框利和渣償還蠶債務(wù)芝的能滔力也移更強(qiáng)2.有助啄于預(yù)切測(cè)企律業(yè)未鍵來(lái)現(xiàn)徑金流雞量；如，震企業(yè)撲通過(guò)逗銀行壇借款舅籌得單資金呢，從舊本期腔現(xiàn)金污流量蝕表中善反映坦為現(xiàn)斗金流洪入，皆但卻滴意味筑著未袋來(lái)償塵還借柔款時(shí)陪要流蜓出現(xiàn)榜金3.有助食于分濤析企骨業(yè)收益崗質(zhì)量及影首響現(xiàn)同金凈贊流量完的因帽素；二、怖現(xiàn)金挪流量緒的構(gòu)草成與言分類現(xiàn)金粥流量焰是指碰在一烈定會(huì)斧計(jì)期掛間內(nèi)畫流入摧和流釣出企凝業(yè)的派現(xiàn)金嘩和現(xiàn)戀金等默價(jià)物替?，F(xiàn)良金流隊(duì)量劃款分為梢三類盛：經(jīng)棒營(yíng)活舟動(dòng)所機(jī)產(chǎn)生盼的現(xiàn)俊金流槐、投棉資活座動(dòng)所茶產(chǎn)生套的現(xiàn)鏈金流豆和籌較資活酸動(dòng)所木產(chǎn)生除的現(xiàn)扁金流塌。經(jīng)營(yíng)戒活動(dòng)挪現(xiàn)金懶流量（一蛋）銷途售商扯品、它提供隔勞務(wù)串收到廚的現(xiàn)圾金；（二洪）收六到的店稅費(fèi)壇返還痕；（三聰）收楚到其愿他與倚經(jīng)營(yíng)鉤活動(dòng)淚有關(guān)碎的現(xiàn)發(fā)金；（四暗）購(gòu)薯買商勉品、趁接受燥勞務(wù)勾支付涼的現(xiàn)享金；（五僅）支仿付給程職工嚷以及敗為職冬工支慨付的德現(xiàn)金溝；（六倍）支谷付的陸各項(xiàng)鍛稅費(fèi)襪；（七老）支建付其金他與宰經(jīng)營(yíng)身活動(dòng)膀有關(guān)講的現(xiàn)楊金?；I資乖活動(dòng)攻產(chǎn)生疲的現(xiàn)晚金流幻玉量（一炭）吸刻收投撐資收伙到的鐵現(xiàn)金桌；（二努）取磨得借叢款收騾到的蘿現(xiàn)金補(bǔ)；（三部）收翼到其軌他與嚇籌資冷活動(dòng)賺有關(guān)論的現(xiàn)裂金；（四爸）償廟還債孝務(wù)支膏付的均現(xiàn)金慈；（五斗）分衡配股催利、低利潤(rùn)李或償課付利遍息支拐付的姑現(xiàn)金紋；（六單）支倒付其團(tuán)他與段籌資姥活動(dòng)抬有關(guān)衫的現(xiàn)苦金。投資腿活動(dòng)辜產(chǎn)生砌的現(xiàn)棟金流幟量（一哭）收采回投兇資收菊到的自現(xiàn)金寧；（二扔）取雙得投牧資收嬌益收悄到的筑現(xiàn)金潮；（三夫）處洗置固川定資偏產(chǎn)、即無(wú)形容資產(chǎn)專和其伐他長(zhǎng)喜期資鄙產(chǎn)收艙回的濟(jì)現(xiàn)金者凈額繼；（四斥）處誼置子熔公司弊及其捕他營(yíng)出業(yè)單魂位收彎到的攻現(xiàn)金屬凈額兆；蔬（晴五）雙收到德其他織與投機(jī)資活帶動(dòng)有亮關(guān)的塔現(xiàn)金砍；（六暑）購(gòu)就建固利定資湯產(chǎn)、怖無(wú)形年資產(chǎn)仙和其明他長(zhǎng)打期資蓄產(chǎn)支氧付現(xiàn)康金；（七盟）投序資支敘付的蒙現(xiàn)金祥；（八淘）取旗得子緒公司當(dāng)及其瞇他營(yíng)單業(yè)單寄位支結(jié)付的撈現(xiàn)金毀凈額靈；詳（可九）岡支付委其他爽與投怎資活苦動(dòng)有醒關(guān)的卵現(xiàn)金歸。三、咬現(xiàn)爽金流瓶量表庭的分第析要垃點(diǎn)（一炮）現(xiàn)蝕金流呼量構(gòu)緣瑞成分瞇析。首先夏，分截別計(jì)教算經(jīng)賄營(yíng)活尿動(dòng)、谷投資冰活動(dòng)咽和籌架資活俱動(dòng)現(xiàn)核金流打入占避現(xiàn)金毅總流拖入的醉比重污，了沃解現(xiàn)袍金的么主要據(jù)來(lái)源寇。一傾般來(lái)蹈說(shuō)，逝經(jīng)營(yíng)鄭活動(dòng)嘉現(xiàn)金券流入栗占現(xiàn)芹金總秧流入媽比重令大的灣企業(yè)顫，經(jīng)政營(yíng)狀褲況較障好，以財(cái)務(wù)橋風(fēng)險(xiǎn)炮較低偉，現(xiàn)壩金流霞入結(jié)憲構(gòu)較抄為合杠理。其次說(shuō)，分謝別計(jì)扭算經(jīng)撈營(yíng)活舞動(dòng)、債投資辭活動(dòng)尿和籌宰資活針動(dòng)現(xiàn)剝金支夠出占閣現(xiàn)金蜓總流兵出的啊比重忙，它那能具邀體反脫映企答業(yè)的麻現(xiàn)金僻用于炒哪些撲方面搏。一夠般來(lái)岔說(shuō)，海經(jīng)營(yíng)浙活動(dòng)懷現(xiàn)金絲式支出生比重悉大的妹企業(yè)殖，其盾生產(chǎn)吼經(jīng)營(yíng)返狀況欣正常洽，現(xiàn)攤金支咬出結(jié)騰構(gòu)較馳為合駛理。（二嫁）現(xiàn)挨金流覺(jué)盈利決與償攤債能岡力分扇析1、經(jīng)系營(yíng)現(xiàn)混金流敬量?jī)舢?dāng)利率扁。以謙現(xiàn)金步流量如表補(bǔ)停充資訪料中露的“牢凈利湯潤(rùn)”起與“立經(jīng)營(yíng)欠活動(dòng)市產(chǎn)生隊(duì)的現(xiàn)罩金凈岔增加爬額”艷相比漫，反拔映被宋投資橫單位跟年度神內(nèi)每1元經(jīng)覆營(yíng)活貍動(dòng)現(xiàn)推金凈饒流量返將帶春來(lái)多辯少凈鵲利潤(rùn)橋，來(lái)殃衡量鮮經(jīng)營(yíng)藍(lán)活動(dòng)伙的現(xiàn)嫩金凈型流量津的獲灶利能立力。2.現(xiàn)金泳比率悶。指扯“現(xiàn)友金及膝現(xiàn)金伐等價(jià)銳物期脈末余貓額”騾與“健流動(dòng)竿負(fù)債賠”的烈比率歉。它牛能準(zhǔn)技確真枕實(shí)地栗反映姻被投罪資單濟(jì)位現(xiàn)消金及很現(xiàn)金元等價(jià)模物對(duì)橫流動(dòng)盈負(fù)債廟的擔(dān)滑保程井度。（三辱）現(xiàn)雖金量飽狀況嘩與生減命周跡期判豈斷1.當(dāng)經(jīng)捷營(yíng)活袋動(dòng)現(xiàn)厘金凈況流量準(zhǔn)為負(fù)股數(shù)，同投資咬活動(dòng)管現(xiàn)金考凈流箏量為明負(fù)數(shù)咽，籌唉資活碰動(dòng)現(xiàn)攪金凈扁流量木為正威數(shù)時(shí)最，表賴明該頁(yè)企業(yè)垮處于討產(chǎn)品妙初創(chuàng)業(yè)期。受在這鏡個(gè)階冤段企炕業(yè)需寬要投副入大府量資捎金，居形成該生產(chǎn)程能力肺，開(kāi)礎(chǔ)拓市返場(chǎng)，醉其資挽金來(lái)潤(rùn)源只賊有舉何債、齒融資灰等2.當(dāng)經(jīng)罰營(yíng)活承動(dòng)現(xiàn)可金凈挖流量勉為正刃數(shù)，倘投資臂活動(dòng)滴現(xiàn)金決凈流蠶量為桌負(fù)數(shù)蹲，籌腹資活烏動(dòng)現(xiàn)納金凈紗流量勝為正液數(shù)時(shí)炒，可膏以判巴斷企前業(yè)處轉(zhuǎn)于高探速發(fā)距展期泰。3.當(dāng)經(jīng)驅(qū)營(yíng)活借動(dòng)現(xiàn)逃金凈秘流量絡(luò)為正腎數(shù)，糠投資宰活動(dòng)抄現(xiàn)金熊凈流棋量為邁正數(shù)絕，籌扔資活惱動(dòng)現(xiàn)聰金凈蜜流量顫為負(fù)達(dá)數(shù)時(shí)覺(jué)，表尿明企伏業(yè)進(jìn)渾入產(chǎn)葉品成瘦熟期蟲(chóng)。4.當(dāng)經(jīng)培營(yíng)活袖動(dòng)現(xiàn)跪金凈辯流量恥為負(fù)匪數(shù)，臂投資聰活