《基于哈佛框架下企業(yè)的財(cái)務(wù)分析研究-以森泰木安地板（2018-2022）為例》13000字

基于哈佛框架下企業(yè)的財(cái)務(wù)分析研究—以森泰木安地板（2018-2022）為例目錄TOC\o"1-3"\h\u189691緒論 2197001.1研究背景與意義 2210271.2相關(guān)文獻(xiàn)綜述 2164082相關(guān)基本理論 3268342.1哈佛分析框架 3133492.1.1哈佛分析框架的內(nèi)容 3164762.1.2哈佛分析框架的優(yōu)勢(shì) 4217813哈佛分析框架下的森泰木安地板財(cái)務(wù)狀況分析 479323.1戰(zhàn)略分析 4195863.1.1公司基本情況 4307053.1.2行業(yè)PEST分析 462843.1.3森泰木安地板SWOT分析 5207893.2會(huì)計(jì)分析 536423.2.1辨認(rèn)關(guān)鍵會(huì)計(jì)科目 5160943.2.2分析關(guān)鍵會(huì)計(jì)科目 6245233.3財(cái)務(wù)分析 8262753.3.1趨勢(shì)分析 8201413.3.2結(jié)構(gòu)分析 10134523.3.3比率分析 12117553.4前景分析 16291984森泰木安地板的財(cái)務(wù)狀況存在的問(wèn)題及對(duì)策 16167234.1森泰木安地板的財(cái)務(wù)狀況存在的問(wèn)題 16151444.1.1戰(zhàn)略方面存在的問(wèn)題 1699034.1.2會(huì)計(jì)方面存在的問(wèn)題 16269354.1.3財(cái)務(wù)方面的存在的問(wèn)題 1786324.1.4前景方面存在的問(wèn)題 1724594.2優(yōu)化森泰木安地板財(cái)務(wù)狀況的對(duì)策 17104144.2.1戰(zhàn)略方面的建議 17262194.2.2會(huì)計(jì)方面的建議 18160684.2.3財(cái)務(wù)方面的建議 1865894.2.4前景方面的建議 18211735結(jié)論 1810327參考文獻(xiàn) 191緒論1.1研究背景與意義1.1.1研究背景隨著經(jīng)濟(jì)全球化和現(xiàn)代技術(shù)的快速進(jìn)步，我國(guó)復(fù)合材料行業(yè)也取得了蓬勃的發(fā)展。在互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)的加持下，復(fù)合材料行業(yè)將面臨更多商機(jī)與更激烈的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。復(fù)合材料企業(yè)為尋求生存和發(fā)展，其首要的課題就是注重調(diào)整發(fā)展模式，積極迎合時(shí)代發(fā)展的新需求，適應(yīng)競(jìng)爭(zhēng)，家里高效科學(xué)的發(fā)展戰(zhàn)略，該課題也是本文研究的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。森泰木安地板處在當(dāng)今激烈的復(fù)合材料行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)圈內(nèi)，不僅沒(méi)有被時(shí)代的浪潮淹沒(méi)，而且未雨綢繆、提前布局，實(shí)現(xiàn)了發(fā)展戰(zhàn)略的升級(jí)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的更新，通過(guò)新的有效供應(yīng)，適應(yīng)并創(chuàng)造需求。因此森泰木安地板作為我國(guó)的代表性復(fù)合材料企業(yè)，有一定的研究意義和價(jià)值，其發(fā)展前景相比傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析方法，更適合哈佛分析框架。對(duì)其進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，可以對(duì)其他的復(fù)合材料企業(yè)提供建議和參考。1.1.2研究意義（1）理論意義哈佛財(cái)務(wù)分析框架，以一種全新的、全方位的分析眼光，對(duì)企業(yè)的內(nèi)外情況進(jìn)行分析。其立足于企業(yè)的既定戰(zhàn)略，同時(shí)結(jié)合行業(yè)發(fā)展環(huán)境、經(jīng)營(yíng)策略和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，綜合分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，預(yù)測(cè)其發(fā)展前景。在國(guó)內(nèi)哈佛分析框架運(yùn)用較少的情況下，這即豐富了對(duì)復(fù)合材料行業(yè)財(cái)務(wù)分析的方式，又能夠?qū)?fù)合材料企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展提供參考。（2）現(xiàn)實(shí)意義本文運(yùn)用哈佛分析框架對(duì)森泰木安地板進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，希望通過(guò)抽象理論與具體案例的結(jié)合，找出森泰木安地板的優(yōu)勢(shì)與不足，提出建議與策略。首先，對(duì)于森泰木安地板本身，本文從戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析與前景分析四個(gè)維度進(jìn)行，為全方位戰(zhàn)略的確立和發(fā)展前景的選擇提供了依據(jù)。其次，對(duì)投資者而言，通過(guò)哈佛分析，能讓森泰木安地板的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更加透明，為投資者提高有價(jià)值的信息。1.2相關(guān)文獻(xiàn)綜述1.2.1國(guó)外文獻(xiàn)綜述對(duì)哈佛分析框架的研究：以Salmietal為代表的學(xué)者提出從概論、會(huì)計(jì)分析和財(cái)務(wù)分析三個(gè)維度進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析。而以Stickneyetal為代表的學(xué)者則是從環(huán)境分析、會(huì)計(jì)分析和財(cái)務(wù)分析這三個(gè)維度展開。顯然，相比較而言，Stickneyetal的嘗試在原來(lái)兩維度的基礎(chǔ)上增加了環(huán)境分析，使得財(cái)務(wù)分析結(jié)果更為可靠。還有一部分學(xué)者是從四個(gè)維度來(lái)構(gòu)建財(cái)務(wù)分析框架的。最具有代表性的是Palepuetal的研究，其提出了一種集戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)報(bào)表分析為一體的、更具實(shí)際應(yīng)用效果的財(cái)務(wù)分析框架，即哈佛分析框架，主要包括戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析和前景分析四個(gè)維度（周正義,徐俊杰,2020）。1.2.2國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述對(duì)哈佛分析框架的研究：張新民在《中國(guó)會(huì)計(jì)的國(guó)際化》（2007）中首次提出了項(xiàng)目質(zhì)量分析法的概念以及資產(chǎn)、資本結(jié)構(gòu)、利潤(rùn)、現(xiàn)金流量等項(xiàng)目?jī)?nèi)容，這是國(guó)內(nèi)學(xué)者在財(cái)務(wù)分析領(lǐng)域的一個(gè)重大突破。該方法不僅打破了傳統(tǒng)比率分析只有單一財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的缺陷，而且能夠充分挖掘財(cái)務(wù)比率背后企業(yè)的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況，為每個(gè)企業(yè)量身定做個(gè)性化的分析方案（吳建平,趙飛揚(yáng),2020）。2相關(guān)基本理論2.1哈佛分析框架2.1.1哈佛分析框架的內(nèi)容哈佛分析主要包括戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析和前景分析四部分，分析框架將趨勢(shì)分析、結(jié)構(gòu)分析、比率分析相結(jié)合，能夠準(zhǔn)確把握財(cái)務(wù)分析的重點(diǎn)，指出企業(yè)經(jīng)營(yíng)存在的問(wèn)題（張偉光,王強(qiáng)勇,2020）。戰(zhàn)略分析：戰(zhàn)略分析是哈佛分析框架的起點(diǎn)部分，目的在于分析企業(yè)采取的發(fā)展戰(zhàn)略，掌握行業(yè)發(fā)展情況，指出自身發(fā)展的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)。會(huì)計(jì)分析：會(huì)計(jì)分析是在戰(zhàn)略分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，目的在于辨認(rèn)關(guān)鍵會(huì)計(jì)科目，評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)反映的基本經(jīng)營(yíng)事實(shí)的程度。財(cái)務(wù)分析：財(cái)務(wù)分析是從多個(gè)方面，具體、立體、真實(shí)、高效地運(yùn)用企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)評(píng)價(jià)公司經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)與問(wèn)題。前景分析：前景分析針對(duì)的是公司未來(lái)的發(fā)展前景，在前三項(xiàng)分析的基礎(chǔ)上對(duì)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展提供參考建議并提出科學(xué)預(yù)測(cè)，為投資者提供決策支持。2.1.2哈佛分析框架的優(yōu)勢(shì)哈佛分析框架的優(yōu)勢(shì)與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析相比，哈佛框架以財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析為基礎(chǔ)，去分析企業(yè)整體發(fā)展過(guò)程中的具體財(cái)務(wù)情形，因此進(jìn)行分析，其得出的結(jié)果并不會(huì)局限在財(cái)務(wù)報(bào)表上，而是通過(guò)企業(yè)實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r展開整體的綜合分析，所構(gòu)建出的是一份較為完整的邏輯框架分析圖，其優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在內(nèi)容上，能夠更好地體現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略、企業(yè)的財(cái)務(wù)能力等（李軍翔,劉宇航,陳東,2020）。在借助準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析的基礎(chǔ)上，能夠給企業(yè)帶來(lái)真實(shí)透明分析結(jié)論，讓企業(yè)在制定發(fā)展戰(zhàn)略決策、經(jīng)營(yíng)方針時(shí)，擁有較為真實(shí)確切的數(shù)據(jù)支撐。國(guó)內(nèi)上市復(fù)合材料企業(yè)運(yùn)用哈佛分析框架的優(yōu)勢(shì)之處，結(jié)合企業(yè)本身的研究與策略，能夠最大程度的彌補(bǔ)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析方法存在的不足之處（楊明志,黃健康,2020）。3哈佛分析框架下的森泰木安地板財(cái)務(wù)狀況分析本章是全文的核心章節(jié)，全面整體地對(duì)森泰木安地板進(jìn)行哈佛框架分析，旨在發(fā)現(xiàn)公司存在的財(cái)務(wù)問(wèn)題。首先，復(fù)合材料行業(yè)的宏觀環(huán)境進(jìn)行整體的PEST分析，再對(duì)森泰木安地板進(jìn)行SWOT分析，了解企業(yè)面臨的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，機(jī)遇與威脅。其次，辨認(rèn)森泰木安地板的關(guān)鍵會(huì)計(jì)科目，在分析關(guān)鍵會(huì)計(jì)科目的基礎(chǔ)上與同行業(yè)單位進(jìn)行比較。第三，對(duì)森泰木安地板進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。最后，預(yù)測(cè)復(fù)合材料行業(yè)前景和G復(fù)合材料公司公司未來(lái)前景。3.1戰(zhàn)略分析3.1.1公司基本情況森泰木安地板公司是我國(guó)復(fù)合材料行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕復(fù)合材料領(lǐng)域多年，森泰木安地板在曾經(jīng)在2019-2021年三年連續(xù)獲得我國(guó)“國(guó)家復(fù)合材料企業(yè)榮譽(yù)金獎(jiǎng)”、“國(guó)家優(yōu)質(zhì)納稅企業(yè)”以及入圍了華潤(rùn)排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)復(fù)合材料企業(yè)500強(qiáng)”。森泰木安地板的發(fā)展是我國(guó)復(fù)合材料企業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國(guó)復(fù)合材料企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，尤其是在存貨管理方面，森泰木安地板的存貨管理問(wèn)題一直都是當(dāng)前森泰木安地板公司領(lǐng)導(dǎo)層重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題，而解決森泰木安地板的存貨管理問(wèn)題也是企業(yè)亟待解決的重要問(wèn)題。

3.1.2行業(yè)PEST分析（1）政治環(huán)境2021年我國(guó)政府從節(jié)能、環(huán)保、產(chǎn)品升級(jí)等三大領(lǐng)域提出了復(fù)合材料行業(yè)的目的和方向，提出在三年內(nèi)，完善行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、健全政策體系，建成規(guī)范有序、運(yùn)行通暢、協(xié)同高效的產(chǎn)品升級(jí)體系。（2）經(jīng)濟(jì)環(huán)境在全球經(jīng)濟(jì)一體化的影響下，中國(guó)復(fù)合材料不斷實(shí)現(xiàn)“走出去”，不斷開拓國(guó)際市場(chǎng)，越來(lái)越大的需求將帶給中國(guó)復(fù)合材料業(yè)更多的機(jī)會(huì)，隨著復(fù)合材料產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的加快以及人們生活觀念的轉(zhuǎn)變，廣大消費(fèi)者越來(lái)越注重生活質(zhì)量的重要性，加之收入的增長(zhǎng)，人們對(duì)高質(zhì)量生活的追求越來(lái)越迫切，研發(fā)制造更多創(chuàng)新產(chǎn)品，這已成為消費(fèi)者的首選。（3）社會(huì)環(huán)境，經(jīng)過(guò)幾十年的歷程，市場(chǎng)上的復(fù)合材料產(chǎn)品由多樣化趨于同質(zhì)化，價(jià)格的下滑難以吸引更多的消費(fèi)者，人們都能理性的選擇心儀的產(chǎn)品，從如今的社會(huì)市場(chǎng)背景看，不同地區(qū)、不同階層的收入差距拉大，因此企業(yè)在這種社會(huì)市場(chǎng)背景下要根據(jù)不同的消費(fèi)群體制定不同的產(chǎn)品研發(fā)戰(zhàn)略，以緊跟市場(chǎng)的需求導(dǎo)向。（4）技術(shù)環(huán)境復(fù)合材料產(chǎn)品的技術(shù)含量越來(lái)越成為消費(fèi)者青睞的焦點(diǎn)，這就迫使企業(yè)要不斷創(chuàng)新自己的產(chǎn)品以適應(yīng)市場(chǎng)日益更迭的需求，在滿足消費(fèi)者的同時(shí)也推動(dòng)了復(fù)合材料行業(yè)技術(shù)的進(jìn)步。3.1.3森泰木安地板SWOT分析表3-1森泰木安地板SWOT分析表Strengths優(yōu)勢(shì)Weaknesses劣勢(shì)zh注重科研投入品牌擁有較高知名度掌握營(yíng)銷渠道核心技術(shù)不足，專利數(shù)量不足Opportunities機(jī)會(huì)Threats威脅具有廣闊的新市場(chǎng)，加大LED電視的研發(fā)緊抓國(guó)外大開發(fā)市場(chǎng)良機(jī)借助政府優(yōu)厚政策，提高市場(chǎng)占有率進(jìn)口品牌價(jià)格優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)3.2會(huì)計(jì)分析3.2.1辨認(rèn)關(guān)鍵會(huì)計(jì)科目通過(guò)對(duì)森泰木安地板2018-2022財(cái)務(wù)報(bào)告中的數(shù)據(jù)進(jìn)行整理，得出表3-2，從中可以看出，存貨和固定資產(chǎn)這兩個(gè)科目在森泰木安地板的總資產(chǎn)中占比較高，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)信息的質(zhì)量影響較大。因此，本文分析森泰木安地板2018-2022年會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)，來(lái)判斷其會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的合理性。表3-2森泰木安地板資產(chǎn)構(gòu)成情況表20182019202020212022貨幣資金9.30%9.96%9.98%8.61%9.82%應(yīng)收票據(jù)2.11%3.03%3.35%3.82%2.60%應(yīng)收賬款5.99%7.31%7.79%8.71%10.49%預(yù)付賬款3.06%1.84%3.62%3.46%3.64%其他應(yīng)收款0.16%0.11%0.29%2.57%2.24%存貨20.94%19.37%17.43%18.34%20.56%其他流動(dòng)資產(chǎn)1.39%1.70%6.17%3.89%1.72%長(zhǎng)期股權(quán)投資1.10%0.02%0.33%1.15%1.41%固定資產(chǎn)29.01%21.83%22.69%26.21%31.01%在建工程18.07%21.31%16.16%8.56%4.19%無(wú)形資產(chǎn)5.43%8.98%7.89%6.65%6.32%其他非流動(dòng)資產(chǎn)2.21%1.55%1.04%2.29%1.31%資產(chǎn)總計(jì)98.77%97.01%96.74%94.26%95.31%3.2.2分析關(guān)鍵會(huì)計(jì)科目（1）存貨及分析森泰木安地板的存貨主要包括原材料、庫(kù)存商品、在產(chǎn)品、發(fā)出商品、委托加工物資，存貨在取得時(shí)按實(shí)際成本計(jì)價(jià)，存貨成本包括加工成本、采購(gòu)成本和其他成本。近年來(lái)森泰木安地板及同行業(yè)的存貨情況如表3-3所示：表3-3森泰木安地板及同行業(yè)三家企業(yè)存貨情況表項(xiàng)目企業(yè)20182019202020212022存貨余額（億元）G復(fù)合材料公司90.25165.71200.12240.84278.82森泰木安地板33.9829.5634.9942.9584.37HE集團(tuán)225.42224.13282.33294.54398.61SP復(fù)合材料22.0323.6222.4824.0930.97存貨跌價(jià)準(zhǔn)備（萬(wàn)元）G復(fù)合材料公司2135028106257624972150382森泰木安地板81427563332839446692HE集團(tuán)730688691496817128907136589SP復(fù)合材料49195348555733242509存貨凈值（億元）G復(fù)合材料公司88.12162.92197.53235.87351.3森泰木安地板33.1728.834.6642.5683.7HE集團(tuán)218.12215.43272.56293.25397.24SP復(fù)合材料21.5423.0921.9223.7630.72跌價(jià)計(jì)提比率（%）G復(fù)合材料公司2.361.681.292.062.51森泰木安地板2.382.570.940.900.79HE集團(tuán)3.243.883.434.383.43SP復(fù)合材料2.222.242.501.370.80存貨周轉(zhuǎn)率（次）G復(fù)合材料公司7.787.566.514.784.35森泰木安地板8.909.189.129.438.52HE集團(tuán)5.965.815.565.114.52SP復(fù)合材料5.185.415.935.886.04存貨比率（%）G復(fù)合材料公司4.106.496.988.458.82森泰木安地板15.3513.2010.2010.1814.96HE集團(tuán)13.8812.8214.5414.4118.26SP復(fù)合材料22.7721.7218.5019.3322.10由上表我們發(fā)現(xiàn)，森泰木安地板的存貨水平呈上升趨勢(shì)，2022年的存貨金額為2018年的248%，這在一定程度上與森泰木安地板擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)規(guī)模有關(guān)。但在擴(kuò)展業(yè)務(wù)之后，森泰木安地板的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提比率急劇下降，在產(chǎn)品更新?lián)Q代速度不斷加快的情況下，大幅降低存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提比率似乎不太合理。此外，雖然森泰木安地板的存貨水平呈上升趨勢(shì)，但總體而言森泰木安地板的存貨比率相對(duì)較低，相比之下，2022年其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手HE集團(tuán)和SP復(fù)合材料的存貨比率分別為18.26%和22.10%，這表明森泰木安地板能夠較為有效地控制存貨水平。而且森泰木安地板的存貨周轉(zhuǎn)率一直保持較高的水平，2021年為9.43，相比之下，2021年G復(fù)合材料公司、HE集團(tuán)和SP復(fù)合材料的存貨周轉(zhuǎn)率分別為4.78、5.11和5.88，這似乎顯示出森泰木安地板的存貨管理效率較高。（2）固定資產(chǎn)及分析森泰木安地板的固定資產(chǎn)按成本進(jìn)行初始計(jì)量，同時(shí)考慮預(yù)計(jì)棄置費(fèi)用因素的影響，計(jì)提折舊時(shí)采用年限平均法。近年來(lái)森泰木安地板及同行業(yè)的固定資產(chǎn)情況如表3-4所示：表3-4森泰木安地板及同行業(yè)固定資產(chǎn)情況表（單位：萬(wàn)元）項(xiàng)目企業(yè)20182019202020212022固定資產(chǎn)賬面原值G復(fù)合材料公司26809353061149343545837412164132148森泰木安地板7757338231928974389551891142407HE集團(tuán)25519992986684375388837970974158135SP復(fù)合材料160320180892190655230578241449累計(jì)折舊G復(fù)合材料公司9318131221873152262218411912176598森泰木安地板435496482651506095557572613861HE集團(tuán)9460141249413163190117013161922210SP復(fù)合材料774009406299757107724112259固定資產(chǎn)賬面凈值G復(fù)合材料公司17491401839276191283619000251945721森泰木安地板3402373405413913436397617528546HE集團(tuán)16059851737271212198720957812235925SP復(fù)合材料829208683090898122854129190減值準(zhǔn)備G復(fù)合材料公司23841859173416761642森泰木安地板15056142311001596789690HE集團(tuán)42325321607479295670SP復(fù)合材料46125312505162465279固定資產(chǎn)賬面價(jià)值G復(fù)合材料公司17467371837418191110218983491898420森泰木安地板325181326310381327387939518856HE集團(tuán)16017521731951211591420878522230255SP復(fù)合材料829208683090898122853129190森泰木安地板固定資產(chǎn)的會(huì)計(jì)政策近幾年未變更，均采用年限平均法進(jìn)行計(jì)提折舊。從上表中可以看出，森泰木安地板近五年固定資產(chǎn)的賬面價(jià)值逐年增加，每年都有新的固定資產(chǎn)入賬，這是由于在經(jīng)濟(jì)發(fā)展新形勢(shì)下，森泰木安地板不斷改變策略擴(kuò)大規(guī)模，搶占國(guó)內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)，順應(yīng)新需求，研發(fā)新產(chǎn)品，采購(gòu)更多的機(jī)器設(shè)備來(lái)適應(yīng)規(guī)模擴(kuò)大的需求。綜上所述，通過(guò)對(duì)森泰木安地板資產(chǎn)中各項(xiàng)的占比計(jì)算發(fā)現(xiàn)存貨和固定資產(chǎn)這兩個(gè)會(huì)計(jì)科目在資產(chǎn)中占比較大，對(duì)財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的影響較高，從其近幾年的發(fā)展規(guī)模和資產(chǎn)狀況不難發(fā)現(xiàn)，森泰木安地板對(duì)會(huì)計(jì)政策的選擇都是合理的。3.3財(cái)務(wù)分析3.3.1趨勢(shì)分析我們以2018年為基年，然后將2019年、2020年、2021年與2022年的報(bào)表數(shù)據(jù)與2018年相比，計(jì)算出森泰木安地板損益表和資產(chǎn)負(fù)債表主要項(xiàng)目的趨勢(shì)變動(dòng)如表3-5所示：表3-5-1森泰木安地板趨勢(shì)損益表項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年2018年金額（億元）一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入100%107.55%111.82%144.50%201.73%334.9減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本100%108.16%109.08%136.30%201.15%269.7主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加100%95.79%100.43%100.49%122.69%3.253銷售費(fèi)用100%104.90%118.82%144.40%160.77%47.72管理費(fèi)用100%40.74%49.30%59.25%126.99%10.45財(cái)務(wù)費(fèi)用100%353.96%-81.94%-1123.95%579.46%0.09778二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)100%75.07%102.24%158.96%138.36%20.10加：投資收益100%53.05%71.83%12.53%32.46%15.62營(yíng)業(yè)外收入100%31.14%53.09%128.02%80.56%2.377減：營(yíng)業(yè)外支出100%114.51%184.08%93.71%358.54%0.1558三、利潤(rùn)總額100%70.12%96.42%156.14%133.11%22.32減：所得稅100%78.30%111.43%352.90%316.79%1.811減：少數(shù)股東損益100%84.97%292.05%235.98%255.17%0.5369四、凈利潤(rùn)100%69.38%95.08%138.76%114.24%20.51表3-5-2森泰木安地板趨勢(shì)資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目2018年2019年2020年2021年2022年2018年獎(jiǎng)金額（億元）貨幣資金100%121.76%204.31%237.35%234.41%29.96應(yīng)收票據(jù)100%25.91%31.16%15.60%6.49%35.17應(yīng)收賬款100%104.55%140.06%232.76%309.11%28.33預(yù)付賬款100%93.53%80.47%93.66%144.45%2.396存貨100%86.99%102.97%126.40%248.3%33.98流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)100%96.30%165.12%203.57%267.34%148.5固定資產(chǎn)100%100.37%117.28%119.28%159.56%`32.52資產(chǎn)總計(jì)100%101.02%157.29%193.48%258.91%216.1應(yīng)付賬款100%103.16%125.43%172.02%277.90%42.39其他應(yīng)付款100%103.34%112.35%117.73%200.41%17.09流動(dòng)負(fù)債合計(jì)100%95.75%147.70%189.37%269.38%141.1負(fù)債合計(jì)100%96.01%148.14%188.77%277.96%145.2股東權(quán)益合計(jì)100%111.32%176.10%203.33%219.98%70.87由上趨勢(shì)分析表可以發(fā)現(xiàn)：1、森泰木安地板的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入自2018年起穩(wěn)步提升，特別是在2021年和2022年有較大幅度的增長(zhǎng)，結(jié)合兩年間的社會(huì)背景和公司財(cái)務(wù)報(bào)告發(fā)現(xiàn)，近幾年突發(fā)疫情的影響加上產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，導(dǎo)致市場(chǎng)需求不振時(shí)，公司卻能夠積極地應(yīng)對(duì)，把握用戶需求導(dǎo)向的同時(shí)，加大產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)并大力推廣，拓寬市場(chǎng)，提高市場(chǎng)占有率，從而確保公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定。2、五年間森泰木安地板主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的增長(zhǎng)速度與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)速度相差不大，且增長(zhǎng)明顯，但是森泰木安地板營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)卻相對(duì)緩慢，甚至2022年在收入和成本大幅增長(zhǎng)的前提下，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度出現(xiàn)下滑的現(xiàn)象。3、森泰木安地板投資收益雖然逐年都在增長(zhǎng)，但是增速遠(yuǎn)不如2018年，甚至在2021年的增長(zhǎng)率僅為2018年的12.53%，主要是由于2021年取消了部分收購(gòu)項(xiàng)目投資，同時(shí)也大幅度減少了對(duì)國(guó)際營(yíng)銷的投資，這導(dǎo)致處置長(zhǎng)期股權(quán)投資產(chǎn)生的投資收益為零。4、森泰木安地板總資產(chǎn)規(guī)模和流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)幅度較大。存貨水平與主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的增長(zhǎng)趨勢(shì)大致相同，這樣表明企業(yè)在穩(wěn)步地?cái)U(kuò)大產(chǎn)品規(guī)模，購(gòu)進(jìn)原材料和加工品，增加了存貨的占有量，但是近幾年復(fù)合材料市場(chǎng)同質(zhì)化明顯，產(chǎn)品需求趨于飽和，這也可能導(dǎo)致存貨積壓，存貨占比的提高。3.3.2結(jié)構(gòu)分析（1）資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析表3-6列示了2022年森泰木安地板的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)比率以及與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的比較。表3-6各公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)比例比較項(xiàng)目HE集團(tuán)森泰木安地板G復(fù)合材料公司SP復(fù)合材料億元百分比億元百分比億元百分比億元百分比貨幣資金458.621.09%70.2312.55%136448.86%26.5419.09%應(yīng)收票據(jù)133.56.14%2.2830.41%0.550.40%應(yīng)收賬款146.36.73%87.5715.65%87.383.13%27.1719.55%預(yù)付賬款8.5720.39%3.4610.62%31.291.12%3.8542.77%存貨398.618.33%84.3715.08%278.89.99%30.9722.28%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)123656.83%397.070.96%213676.50%111.680.29%長(zhǎng)期股權(quán)投資232.310.68%14.362.57%81.202.91%0.660.47%固定資產(chǎn)223.110.26%51.899.27%189.96.80%12.929.29%無(wú)形資產(chǎn)95.504.39%16.442.94%58.782.11%4.5223.25%資產(chǎn)總計(jì)2175100%559.5100%2792100%139.0100%短期借款112.35.16%28.595.11%203.07.27%應(yīng)付賬款423.419.47%117.821.05%316.011.32%37.7027.12%應(yīng)付票據(jù)250.211.50%115.120.57%214.37.68%5.0033.60%流動(dòng)負(fù)債124857.38%380.167.94%158556.77%60.6943.67%負(fù)債合計(jì)136462.71%403.672.14%162358.13%62.4144.90%股東權(quán)益合計(jì)810.837.28155.927.86%116941.87%76.5855.09%負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì)2175100%559.5100%2792100%139100%由上表可知：1、森泰木安地板資產(chǎn)規(guī)模只在行業(yè)中游水平，2022年末總資產(chǎn)分別只有HE集團(tuán)和G復(fù)合材料公司的25%和20%。2、在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面，森泰木安地板應(yīng)收賬款比重明顯高于HE集團(tuán)和G復(fù)合材料公司，略低于SP復(fù)合材料，應(yīng)收票據(jù)占比微小，這說(shuō)明森泰木安地板主營(yíng)業(yè)務(wù)主要以賬款結(jié)算，銀行匯兌票據(jù)使用量少。3、在資金來(lái)源方面，森泰木安地板的流動(dòng)負(fù)債各項(xiàng)目比率均高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，2022年森泰木安地板負(fù)債合計(jì)占總資產(chǎn)的72.14%，而HE集團(tuán)、G復(fù)合材料公司和SP復(fù)合材料分別為62.71%、58.13%和44.90，這大大提高了森泰木安地板的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但也表明森泰木安地板能夠充分利用商業(yè)信用優(yōu)勢(shì)獲取低成本融資。4、一般行業(yè)企業(yè)的正常負(fù)債率在30%-50%，部分行業(yè)可以放寬在60%左右，而70%的負(fù)債率則是我們認(rèn)為的警戒線，而森泰木安地板2022年負(fù)債率在72.14%,我們要警惕其長(zhǎng)期償債的風(fēng)險(xiǎn)。（2）利潤(rùn)表結(jié)構(gòu)分析表3-7列示了2022年森泰木安地板的損益表結(jié)構(gòu)比率以及與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的比較。表3-7各公司損益表結(jié)構(gòu)比率比較項(xiàng)目HE集團(tuán)森泰木安地板G復(fù)合材料公司SP復(fù)合材料億元百分比億元百分比億元百分比億元百分比一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2276100%675.6100%1705100%215.9100%減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本156568.76%542.580.30%124272.84%166.276.98%稅金及附加8.0700.35%3.9910.59%9.6460.57%0.9340.43%二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)158.86.98%27.814.12%260.415.27%23.8511.05%銷售費(fèi)用365.516.06%76.7211.36%130.47.65%19.108.85%管理費(fèi)用104.44.59%13.271.96%36.042.11%4.0081.86%財(cái)務(wù)費(fèi)用6.8640.30%0.5570.08%-19.38-1.14%-0.6480.30%三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)158.86.89%27.814.12%260.415.27%23.8511.05%營(yíng)業(yè)外收入1.9880.09%1.9150.28%2.8720.17%0.1390.06%減：營(yíng)業(yè)外支出1.5920.07%0.5590.08%0.2170.01%0.1320.06%四、利潤(rùn)總額159.27.00%29.174.32%263.115.43%23.8611.05%減：所得稅26.991.19%5.7370.85%40.302.36%4.4442.06%減：少數(shù)股東損益1.5000.07%13.702.03%1.0410.06%-0.257-0.12%五、凈利潤(rùn)132.25.81%23.433.47%222.813.07%19.418.99%由上表可知：1、雖然森泰木安地板的資產(chǎn)規(guī)模只有G復(fù)合材料公司的五分之一，可其創(chuàng)造的銷售收入?yún)s達(dá)到了G復(fù)合材料公司的五分之二，這說(shuō)明森泰木安地板的資產(chǎn)管理能力是比較強(qiáng)的，利用加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度彌補(bǔ)了其資產(chǎn)規(guī)模上的劣勢(shì)。2、森泰木安地板的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率遠(yuǎn)高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，2022年森泰木安地板的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率分別比HE集團(tuán)、G復(fù)合材料公司和SP復(fù)合材料高出了11.54、7.46和3.32個(gè)百分點(diǎn)，這直接導(dǎo)致了森泰木安地板的毛利率遠(yuǎn)低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)疲軟的狀況下，森泰木安地板在海外的投資讓其在海外市場(chǎng)的份額激增，但分析企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，這卻是拉低該公司凈利潤(rùn)的主要原因之一。過(guò)多的海外投資導(dǎo)致收益回收不及時(shí)，加上跨境的人力物力財(cái)力管理成本、物流成本過(guò)高，森泰木安地板的凈利潤(rùn)一直保持較低迷的狀態(tài)。此外，在2014年以前，森泰木安地板的毛利率要高于同業(yè)均值，但自2014年開始，森泰木安地板毛利率就與逐漸與業(yè)內(nèi)平均值接近。而近兩年，森泰木安地板其毛利率分別低于均值0.37個(gè)百分點(diǎn)和0.57個(gè)百分點(diǎn)，拉低該公司毛利率的最主要原因即日益擴(kuò)大的海外市場(chǎng)。3、雖然森泰木安地板的營(yíng)業(yè)費(fèi)用率較低，但由于過(guò)高的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率，森泰木安地板的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率仍然低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。而且森泰木安地板在“線下項(xiàng)目”中，森泰木安地板2022年的投資收益有所下跌，取消和減少了對(duì)相應(yīng)公司的投資，從而進(jìn)一步拉大了森泰木安地板的銷售利潤(rùn)率和復(fù)合材料競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距。去年?duì)I業(yè)利潤(rùn)低下，主要還因?yàn)閺?fù)合材料的原材料成本大幅上漲，以及收購(gòu)帶來(lái)的影響。3.3.3比率分析（1）杜邦分析法的運(yùn)用1、趨勢(shì)分析。表3-8列示了森泰木安地板近十年以來(lái)的凈資產(chǎn)收益率及其構(gòu)成要素的變化情況。表3-8森泰木安地板凈資產(chǎn)收益率及其構(gòu)成要素年份銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)ROE20121.22%2.7133.21439.10%20133.86%2.3423.78539.15%20145.11%2.2763.83518.05%20152.68%2.0833.36712.17%20172.32%1.7033.19521.43%20184.27%1.6033.57928.94%20196.13%1.6473.04918.04%20203.95%1.6592.76715.63%20215.21%1.3422.72319.75%20225.88%1.2772.90215.03%由上圖表可見，森泰木安地板的凈資產(chǎn)收益率在2012年、2013年達(dá)到峰值39%左右，而隨著復(fù)合材料行業(yè)逐漸走向成熟，森泰木安地板的凈資產(chǎn)收益率也開始不斷下滑，跌至2022年的15.03%。從影響凈資產(chǎn)收益率的三大因素來(lái)看，權(quán)益乘數(shù)變化不大，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率則出現(xiàn)下降趨勢(shì)，導(dǎo)致森泰木安地板凈資產(chǎn)收益率逐年下滑的主要因素是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年下降，資產(chǎn)的利用效率變低了，那么森泰木安地板企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益就變少了，森泰木安地板企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力下降。另一方面，前文的結(jié)構(gòu)分析中也指出森泰木安地板近幾年負(fù)債大量增加，資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高，也會(huì)影響了森泰木安地板資金周轉(zhuǎn)的流暢性，進(jìn)一步會(huì)導(dǎo)致融資成本的加劇，最終影響企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率。2.與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較分析。表3-9列示了2020年-2022年森泰木安地板與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的凈資產(chǎn)收益率及驅(qū)動(dòng)因素的比較。表3-9各公司凈資產(chǎn)收益率及驅(qū)動(dòng)因素的比較2020年凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)HE集團(tuán)18.97%6.04%1.1292.884森泰木安地板15.63%6.79%1.3422.723G復(fù)合材料公司28.45%19.54%0.8582.710SP復(fù)合材料28.18%9.13%1.7661.7312021年HE集團(tuán)16.63%5.45%1.0732.987森泰木安地板19.75%7.35%1.2772.902G復(fù)合材料公司22.17%14.92%0.7512.525SP復(fù)合材料26.23%9.23%1.5411.6992022年HE集團(tuán)16.30%5.09%1.0812.682森泰木安地板15.03%4.10%1.3823.588G復(fù)合材料公司19.06%14.29%0.6072.389SP復(fù)合材料25.35%8.37%1.6481.815由上表可見，森泰木安地板的凈資產(chǎn)收益率略低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，且差距逐漸變小，進(jìn)一步分析凈資產(chǎn)收益率的三大驅(qū)動(dòng)因素，我們發(fā)現(xiàn)森泰木安地板的銷售凈利率屬于較低水平，但資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)處于較高的水平。接下來(lái)我們進(jìn)一步對(duì)森泰木安地板的經(jīng)營(yíng)管理效率、資產(chǎn)管理效率利財(cái)務(wù)管理效率進(jìn)行分析。（2）經(jīng)營(yíng)管理效率分析表3-10列示了2018年-2022年森泰木安地板與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的經(jīng)營(yíng)管理效率指標(biāo)比較。表3-10各公司經(jīng)營(yíng)管理效率指標(biāo)比較HE集團(tuán)森泰木安地板G復(fù)合材料公司SP復(fù)合材料毛利率2018年31.10%19.46%32.7030.51%2019年29.14%19.01%32.8630.86%2020年29.83%21.44%30.2331.15%2021年29.68%24.05%27.5826.42%2022年31.23%19.70%26.1423.00%營(yíng)業(yè)和管理費(fèi)用率2018年23.11%17.40%15.55%16.91%2019年20.78%15.18%13.03%17.66%2020年22.25%16.49%11.16%17.67%2021年21.40%15.29%9.81%13.08%2022年20.95%13.40%8.63%10.67%銷售凈利率2018年5.52%6.13%14.14%9.21%2019年5.38%3.95%15.00%9.35%2020年6.14%5.21%13.19%9.65%2021年5.40%5.88%12.38%9.91%2022年5.81%3.47%13.07%8.99%由上表我們發(fā)現(xiàn),由于復(fù)合材料行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，凈利率均呈現(xiàn)出不同程度的下降趨勢(shì)，但相比之下，森泰木安地板的下降幅度最大，2022年比2018年多下降了2.66%。此外，森泰木安地板各年的毛利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這是由于前文提到的森泰木安地板的營(yíng)業(yè)成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)的平均水平，而近幾年復(fù)合材料行業(yè)市場(chǎng)定價(jià)持續(xù)走低，價(jià)格戰(zhàn)不斷加劇，森泰木安地板的成本控制能力不足，最終導(dǎo)致毛利率低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。在日常經(jīng)營(yíng)過(guò)程中一旦產(chǎn)生成本上浮的情況，賣價(jià)也就會(huì)相應(yīng)的提升，其根本原因就是為了保證毛利率的穩(wěn)定性，但是有時(shí)候成本雖然有一定幅度的上浮，成交價(jià)卻一直不變，這種情況多考慮是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力加大，從而不得不壓縮毛利率的收入，一旦成本繼續(xù)上漲就會(huì)影響復(fù)合材料行業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，嚴(yán)重的還會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（3）資產(chǎn)管理效率分析表3-11列示了2022年反映森泰木安地板及其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手資產(chǎn)管理效率的一些主要指標(biāo)。表3-112022年各公司資產(chǎn)管理效率指標(biāo)比較HE集團(tuán)森泰木安地板G復(fù)合材料公司SP復(fù)合材料應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率14.898.8019.508.73存貨周轉(zhuǎn)率4.518.524.786.04流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.911.930.792.03固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率10.5314.908.8317.13總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.081.380.601.65由上表可見：1、森泰木安地板的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手HE集團(tuán)和G復(fù)合材料公司，和SP復(fù)合材料持平，從上文的資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析可知，HE集團(tuán)與G復(fù)合材料公司業(yè)務(wù)結(jié)算方式中銀行承兌匯票與賬款并重，而森泰木安地板與SP復(fù)合材料則以賬款結(jié)算為主，這也在一定程度上影響了周轉(zhuǎn)速度。此外，在復(fù)合材料行業(yè)整體仍陷入“增量不增收”局面之際，森泰木安地板2022年增幅比去年高20%，森泰木安地板銷售出的產(chǎn)品還來(lái)不及收回賬款，導(dǎo)致應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率有所下降。2、森泰木安地板的存貨周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，進(jìn)一步分析森泰木安地板的存貨項(xiàng)目，我們發(fā)現(xiàn)產(chǎn)成品的數(shù)量上漲了三成多，這是由于森泰木安地板創(chuàng)新產(chǎn)品迅速搶占中高端市場(chǎng)，提高品牌知名度，市場(chǎng)占有率和盈利能力都得到持續(xù)提高。（4）財(cái)務(wù)管理效率分析在前述的杜邦分析中我們已經(jīng)發(fā)現(xiàn)森泰木安地板較高的資產(chǎn)負(fù)債率所可能帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，接下來(lái)我們通過(guò)流動(dòng)性比率和長(zhǎng)期償債比率來(lái)衡量四家企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。表3-12各公司流動(dòng)比率比較項(xiàng)目HE集團(tuán)森泰木安地板G復(fù)合材料公司SP復(fù)合材料2020年2021年2022年2020年2021年2022年2020年2021年2022年2020年2021年2022年流動(dòng)比率1.051.040.991.181.131.041.271.261.351.982.011.84速動(dòng)比率0.760.780.671.010.970.821.141.121.171.521.531.33現(xiàn)金比率0.160.160.190.100.220.110.170.161.120.350.410.34資產(chǎn)負(fù)債比率65.366.562.763.365.572.163.160.458.142.241.145.0由上表可見：森泰木安地板的各項(xiàng)流動(dòng)指標(biāo)位于三家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的中等水平，一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)流動(dòng)比率的最佳范圍應(yīng)該是在2:1或者稍微偏上一點(diǎn)，流動(dòng)比率越大，說(shuō)明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)越快，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。而速動(dòng)比率，通常最佳的范圍應(yīng)該是在100%左右。森泰木安地板近三年流動(dòng)比率一直處在較低的位置，這是由于森泰木安地板的流動(dòng)負(fù)債規(guī)模較大，短期償債能力較差。森泰木安地板的速動(dòng)比率呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)可以立即變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力在逐年下降，并且與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比也存在一定的差距，處于較低水平。在現(xiàn)金比率上，森泰木安地板近三年的指標(biāo)均小于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，一方面說(shuō)明森泰木安地板的即時(shí)付現(xiàn)能力比不過(guò)其他幾家企業(yè)，沒(méi)有保持足夠的資產(chǎn)償還負(fù)債；但是從另一方面也表明，森泰木安地板能夠有效的利用閑置資金以賺取更多的利潤(rùn)。森泰木安地板企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債比率適宜水平在40%-60%左右，其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也在60%左右，而森泰木安地板2022年的資產(chǎn)負(fù)債率突破了70%，這無(wú)疑來(lái)說(shuō)存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。負(fù)債雖然有利于改善企業(yè)的盈利能力，為森泰木安地板企業(yè)帶來(lái)更多的利潤(rùn)，但同時(shí)他也會(huì)帶來(lái)巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，森泰木安地板應(yīng)該調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，把資產(chǎn)負(fù)債比率控制在50%-60%之間，在風(fēng)險(xiǎn)管控區(qū)間內(nèi)獲取最大利益。3.4前景分析2022年森泰木安地板將堅(jiān)定“做久做精”戰(zhàn)略思想，聚焦以下重點(diǎn)工作，致力打造產(chǎn)品力、營(yíng)銷力、制造力和品牌力，構(gòu)筑企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展能力：1、提升森泰木安地板營(yíng)銷能力，加速規(guī)模增長(zhǎng)。大力發(fā)展重點(diǎn)市場(chǎng)，聚焦新興渠道，堅(jiān)定高端推廣路線，加大品牌推廣力度，建成高效實(shí)用營(yíng)銷結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模、盈利雙增長(zhǎng)。2、圍繞提升復(fù)合材料質(zhì)量和生產(chǎn)水平，大幅提升森泰木安地板復(fù)合材料產(chǎn)品的創(chuàng)新產(chǎn)品占比，打造高價(jià)值的產(chǎn)品體驗(yàn)。3、加強(qiáng)森泰木安地板供應(yīng)鏈協(xié)同，提升全球交付能力：完善全球產(chǎn)業(yè)布局，深化訂單制推進(jìn)，持續(xù)提升供應(yīng)鏈交付能力，優(yōu)化供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)和信息化協(xié)同，實(shí)現(xiàn)訂單高質(zhì)量交付。4、提升全流程質(zhì)量管理水平，降低質(zhì)量損失：狠抓質(zhì)量，細(xì)化管理標(biāo)準(zhǔn)，從供應(yīng)鏈、生產(chǎn)制造、出廠檢驗(yàn)、物流監(jiān)管、市場(chǎng)反饋等全生命周期質(zhì)量管控，系統(tǒng)提升質(zhì)量水平，打造質(zhì)量口碑。5、強(qiáng)化自主品牌戰(zhàn)略，持續(xù)推進(jìn)營(yíng)銷戰(zhàn)略，推動(dòng)海外市場(chǎng)健康增長(zhǎng)：持續(xù)強(qiáng)化“森泰木安地板品牌”的戰(zhàn)略方向，加強(qiáng)產(chǎn)銷協(xié)同，積極拓展海外市場(chǎng)。6、堅(jiān)持森泰木安地板技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略，積極研發(fā)新產(chǎn)品：積極開發(fā)創(chuàng)新系列產(chǎn)品，完善核心產(chǎn)品的布局，為后續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。7、堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，防范資金風(fēng)險(xiǎn)：持續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，管控資金風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)賬期優(yōu)化，降低森泰木安地板非正常資金的占用浪費(fèi)，提高資金周轉(zhuǎn)效率。4森泰木安地板的財(cái)務(wù)狀況存在的問(wèn)題及對(duì)策4.1森泰木安地板的財(cái)務(wù)狀況存在的問(wèn)題4.1.1戰(zhàn)略方面存在的問(wèn)題國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上存在著強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，且復(fù)合材料市場(chǎng)形勢(shì)多變，高端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)仍然激烈。雖然森泰木安地板近幾年堅(jiān)持創(chuàng)新引領(lǐng)發(fā)展的戰(zhàn)略道路并在產(chǎn)品創(chuàng)新取得了一定的優(yōu)勢(shì)，但是森泰木安地板關(guān)鍵核心技術(shù)仍掌握在全球性競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手手上，在高端市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)上仍處于劣勢(shì)。在社會(huì)資源日益稀缺的背景下，森泰木安地板原材料利用效率不高，品控體系健全不完善，高端產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率不高，企業(yè)的盈利能力有待提升。4.1.2會(huì)計(jì)方面存在的問(wèn)題同行業(yè)企業(yè)所處的市場(chǎng)環(huán)境大體是相同的，經(jīng)過(guò)對(duì)存貨的會(huì)計(jì)估計(jì)，發(fā)現(xiàn)森泰木安地板對(duì)存貨的跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提的較少，這在產(chǎn)品更新?lián)Q代速度不斷加快的情況下，這無(wú)疑是不合理的。4.1.3財(cái)務(wù)方面的存在的問(wèn)題森泰木安地板的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)迅速，但主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、營(yíng)業(yè)費(fèi)用的大幅上漲和投資增速的緩慢使得森泰木安地板陷人了“增收快增利慢”的怪圈中。這其中有行業(yè)因素，如原材料價(jià)格上漲和不斷的價(jià)格戰(zhàn)降低了行業(yè)毛利率，但同時(shí)也由于森泰木安地板經(jīng)營(yíng)管理效率不高，森泰木安地板的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近幾年出現(xiàn)下降趨勢(shì)，資產(chǎn)的利用效率變低了，那么企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益就變少了，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理效率就變低了。而流動(dòng)負(fù)債卻呈現(xiàn)迅速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，2022年森泰木安地板負(fù)債合計(jì)占總資產(chǎn)的72.14%，這大大提高了森泰木安地板的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不利于企業(yè)的財(cái)務(wù)安全性，但另一方面也產(chǎn)生了財(cái)務(wù)杠桿，能夠有效的利用資金產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益。此外，森泰木安地板的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率遠(yuǎn)高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這直接導(dǎo)致了森泰木安地板的毛利率較低。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)疲軟的狀況下，森泰木安地板在海外的幾筆投資使其海外市場(chǎng)份額大增，但從公司財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)上進(jìn)行詳盡分析可見，這卻是拉低該公司凈利潤(rùn)的主要原因之一。雖然森泰木安地板的營(yíng)業(yè)費(fèi)用率較低，但由于過(guò)高的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率，森泰木安地板的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率仍然處于較低水平。隨著復(fù)合材料行業(yè)逐漸走向成熟，森泰木安地板的凈資產(chǎn)收益率開始不斷下滑，跌至2022年的15.03%。在復(fù)合材料行業(yè)整體仍陷入“增量不增收”局面之際，森泰木安地板2022年增幅比去年高20%，銷售出的產(chǎn)品還來(lái)不及收回賬款，導(dǎo)致應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率有所下降。4.1.4前景方面存在的問(wèn)題經(jīng)營(yíng)環(huán)境復(fù)雜多變，不定因素驟增，原材料價(jià)格的持續(xù)漲高、物流運(yùn)費(fèi)的增加使經(jīng)營(yíng)的成本大大提高，加之核心物料供應(yīng)緊缺等一系列問(wèn)題接連不斷，給森泰木安地板的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)極大挑戰(zhàn)。復(fù)合材料市場(chǎng)的同質(zhì)化現(xiàn)象愈發(fā)嚴(yán)重，而森泰木安地板未能從中脫穎而出研發(fā)符合消費(fèi)者需求的新型產(chǎn)品，這導(dǎo)致產(chǎn)品市場(chǎng)需求的不足。當(dāng)原材料價(jià)格持續(xù)上漲時(shí)將大大增加森泰木安地板的產(chǎn)品成本，加上全球供應(yīng)鏈中斷風(fēng)險(xiǎn)不斷上升，核心部件緊缺，如果森泰木安地板未能提早做出應(yīng)對(duì)措施將對(duì)其生產(chǎn)成本及交付能力產(chǎn)生不利影響。4.2優(yōu)化森泰木安地板財(cái)務(wù)狀況的對(duì)策4.2.1戰(zhàn)略方面的建議“箍桶效應(yīng)”在森泰木安地板理解來(lái)看是質(zhì)量、技術(shù)為桶底，其他都是桶幫。作為想要做中高端品牌的復(fù)合材料企業(yè)，森泰木安地板堅(jiān)持寧缺毋濫的原則，舍棄了低端市場(chǎng)，全力投入中高端產(chǎn)品的研發(fā)之中。因此森泰木安地板應(yīng)堅(jiān)持“以技術(shù)為支撐，品牌才會(huì)有內(nèi)涵”的原則，同時(shí)兩手抓產(chǎn)品質(zhì)量和信用來(lái)充實(shí)品牌內(nèi)涵的方針，積極順應(yīng)全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展。在當(dāng)今復(fù)合材料行業(yè)需求趨于飽和、復(fù)合材料產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重的背景下，森泰木安地板在名牌戰(zhàn)略階段、多元化戰(zhàn)略階段、國(guó)際化戰(zhàn)略階段之后進(jìn)入第四個(gè)發(fā)展戰(zhàn)略創(chuàng)新階段—全球化品牌戰(zhàn)略階段。在此階段，森泰木安地板要著重解決的是產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力與多樣化、企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力與效率方面的問(wèn)題，在拓寬國(guó)際市場(chǎng)的同時(shí)，打造品牌戰(zhàn)略，加大宣傳提高知名度，不斷開拓海外高端市場(chǎng)，加大產(chǎn)品研發(fā)力度，緊貼市場(chǎng)化需求。4.2.2會(huì)計(jì)方面的建議森泰木安地板近五年固定資產(chǎn)的賬面價(jià)值逐年增加，每年都有新的固定資產(chǎn)入賬，這是由于在經(jīng)濟(jì)發(fā)展新形勢(shì)下，森泰木安地板不斷改變策略擴(kuò)大規(guī)模，搶占國(guó)內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)，順應(yīng)新需求，研發(fā)新產(chǎn)品，采購(gòu)更多的機(jī)器設(shè)備來(lái)適應(yīng)規(guī)模擴(kuò)大的需求。而存貨與固定資產(chǎn)兩個(gè)會(huì)計(jì)科目占比大，對(duì)森泰木安地板財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的影響高，森泰木安地板在保持?jǐn)U大規(guī)模、增加存貨、購(gòu)進(jìn)研發(fā)設(shè)備等固定資產(chǎn)的前提下，更應(yīng)該加大對(duì)存貨的跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提，盡量降低對(duì)固定資產(chǎn)殘值率的預(yù)計(jì)，防止高估資產(chǎn)、虛增利潤(rùn)。4.2.3財(cái)務(wù)方面的建議增強(qiáng)財(cái)務(wù)杠桿的使用效率。恰當(dāng)?shù)匕才殴緜鶆?wù)，綜合利用經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的聯(lián)動(dòng)作用，若出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)杠桿比發(fā)展需要高的情況時(shí)，可以將財(cái)務(wù)杠桿適當(dāng)降低，如果是低于發(fā)展需要的，則將財(cái)務(wù)杠桿提高。通過(guò)提高財(cái)務(wù)杠桿率，提高資金的使用效率，近幾年森泰木安地板融資獲得了非常多的資金，在森泰木安地板擴(kuò)大生產(chǎn)，增加對(duì)機(jī)器、設(shè)備等固定資產(chǎn)的投入，森泰木安地板在這種情況下要增加財(cái)務(wù)杠桿，要繼續(xù)增加投資，獲得借款以期獲得減稅的作用，增加資本利用效率，更快壯大公司規(guī)模。4.2.4前景方面的建議森泰木安地板應(yīng)加強(qiáng)業(yè)務(wù)的拓展，市場(chǎng)的開發(fā)，提高資產(chǎn)的使用效率，使用新工藝，節(jié)省成本，增強(qiáng)主營(yíng)業(yè)務(wù)獲利能力可以為公司發(fā)展壯大提供重要的保障，要利用公司的品牌效應(yīng)，森泰木安地板要大力創(chuàng)造公司品牌價(jià)值,通過(guò)不斷增強(qiáng)森