商用車行業(yè)專題：全球客車潛力可觀中國車企大有可為

敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券研究報告報告日期：2024-08-2742%29%15%2%A-m-12%y-12%y-25%執(zhí)業(yè)證書號：S0010523060002電話箱：jiangxiaowei@執(zhí)業(yè)證書號：S0010524040002電話箱：jiajikai@亞、非洲、中東等中國客車出口的主流區(qū)域，根據(jù)海關數(shù)據(jù)，拉美是中國客車出口第一大區(qū)域，2023年出口規(guī)模l更新置換周期+電動客車結構替換是核心驅動邏輯處于快速增長產(chǎn)業(yè)階段。東南亞客車市場城市公交客車存在新增需區(qū)客車市場更新置換需求迫切，財政資金支持是銷量擴容的關鍵因敬請參閱末頁重要聲明及評級說明2/54更新特征明顯，電動化進程提升較快。l投資建議壁壘。建議關注：宇通客車，金龍客車，中通客l風險提示敬請參閱末頁重要聲明及評級說明3/54正文目錄1全球客車市場:市場規(guī)模約30+萬輛，電動化滲透率僅3% 91.1全球客車市場規(guī)模約30+萬輛 91.2中國、南亞、中亞與俄羅斯地區(qū)是大中客市場較大區(qū)域 91.3全球電動客車滲透率3%，結構優(yōu)化空間廣闊 101.4尾部車企較多，客車電動化成為擾動格局的關鍵 112中國客車出口區(qū)域分析 2.1中國客車出口集中區(qū)域：拉美、中東、獨聯(lián)體、東南亞 122.2中國新能源客車出口主要區(qū)域：東亞、歐洲、東南亞、拉丁美洲 132.3中國客車出口的季節(jié)性特征 142.4中國客車出口的單車價值分析 152.5宇通客車為代表的河南省客車出口分析 172.6以金龍客車為代表的福建省客車企業(yè)出口情況分析 202.7中通客車為代表的山東省客車企業(yè)出口分析 223歐洲客車市場：更新置換周期驅動，客車電動化快速攀升 254東亞與大洋洲地區(qū)客車市場：本國車企主導，存量更新驅動 294.1韓國客車市場分析 304.2日本客車市場分析 324.3新西蘭客車市場分析 344.4澳大利亞客車市場分析 354.5其他地區(qū)客車市場分析 375東南亞地區(qū)客車市場：具備本土制造能力，電動化目標明確 385.1泰國客車市場分析 385.2越南客車市場分析 395.3新加坡客車市場分析 405.4馬來西亞、菲律賓與印尼客車市場分析 416俄羅斯與中亞地區(qū)客車市場：車齡老化問題突出，中國車企大有可為 426.1俄羅斯客車市場分析 436.2烏茲別克斯坦與哈薩克斯坦客車市場分析 447中東地區(qū)客車市場：旅游朝覲產(chǎn)業(yè)需求強，匯率波動沖擊明顯 447.1沙特與阿聯(lián)酋客車市場分析 457.2埃及客車市場分析 467.3土耳其客車市場分析 468拉美地區(qū)客車市場：客車市場需求量大，電動客車結構替換積極 478.1巴西客車市場分析 478.2墨西哥客車市場分析 48敬請參閱末頁重要聲明及評級說明4/548.3智利客車市場分析 498.4秘魯客車市場分析 509南亞地區(qū)客車市場：印度客車市場規(guī)模大，中國車企難以進入 10非洲地區(qū)客車市場：二手車占比高，市場空間廣闊 11北美地區(qū)客車市場：客車規(guī)模穩(wěn)定，電動化加快 風險提示： 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明5/54圖表1全球大中客銷量周期變化（單位：萬，%） 9圖表2全球大中客市場銷量具有順周期性（單位：%，%） 9圖表3中國客車銷量變化（單位：萬輛） 10圖表4除中國外，全球大中客市場區(qū)域結構變化（單位：%） 10圖表5全球電動客車銷量規(guī)模（單位：輛） 10圖表6全球電動客車滲透率（單位：%） 10圖表7中國電動客車占全球比重（單位：輛，%） 11圖表8中國電動客車銷量與滲透率（單位：輛，%） 11圖表9全球大中客市場集中度（單位：%） 11圖表102023年全球客車市場主要參與者（單位：%） 12圖表11全球客車市場主要參與者銷量規(guī)模（單位：輛） 12圖表12中國客車主要出口區(qū)域占比（單位：%） 13圖表13中國客車出口的區(qū)域規(guī)模與增速（單位：輛，%） 13圖表14中國新能源客車出口銷量與增速（單位：輛，%） 13圖表15中國新能源客車出口燃料類型（單位：%，輛） 13圖表16中國新能源客車出口區(qū)域與增速（單位：輛，%） 14圖表17中國新能源客車出口區(qū)域比重（單位：%） 14圖表18新能源客車出口占該區(qū)域的出口比重（單位：%） 14圖表19中國客車出口的月度變化（單位：輛） 15圖表20中國新能源客車出口的月度變化（單位：輛） 15圖表21中國客車出口的季度變化（單位：輛） 15圖表22中國新能源客車出口的季度變化（單位：輛） 15圖表23中國客車與新能源客車出口ASP（單位：萬元/輛） 16圖表24中國客車出口ASP變化（單位：萬元/輛） 16圖表25中國柴油客車出口ASP（單位：萬元/輛） 16圖表26中國新能源客車出口ASP（單位：萬元/輛） 16圖表27中國客車出口區(qū)域ASP差異（單位：萬元/輛） 17圖表28中國新能源客車出口ASP區(qū)域差異（單位：萬元/輛） 17圖表29中國大中客車出口占比（單位：輛） 17圖表30中國大中客車出口ASP差異（單位：萬元/輛） 17圖表31河南省客車與新能源客車出口（單位：輛） 18圖表32河南省客車與新能源出口ASP差異（單位：萬/輛） 18圖表33河南省客車企業(yè)出口區(qū)域（單位：輛） 18圖表34河南省客車企業(yè)出口ASP區(qū)域差異（單位：萬元/輛） 18圖表352023年河南省客車出口量前十國家（單位：輛，%） 19圖表362023河南省客車出口前十國家ASP（單位：萬元/輛） 19圖表37河南省新能源客車出口區(qū)域（單位：輛） 19圖表38河南省新能源客車出口ASP差異（單位：萬元/輛） 19圖表39河南省新能源客車出口前十國家（單位：輛，%） 20圖表40河南省新能源客車出口前十國家ASP（單位：萬/輛） 20圖表41福建省客車出口規(guī)模（單位：輛） 20敬請參閱末頁重要聲明及評級說明6/54圖表42福建省客車出口類型（單位：輛，%） 20圖表43福建省客車出口ASP（單位：萬元/輛） 21圖表44福建省大中客出口（單位：萬元/輛） 21圖表45福建省客車出口分區(qū)域銷量（單位：輛） 21圖表46福建省客車出口分區(qū)域ASP（單位：萬/輛） 21圖表47福建省新能源客車出口分區(qū)域銷量（單位：輛） 22圖表48福建省新能源客車出口分區(qū)域ASP（單位：萬/輛） 22圖表49福建省客車出口前十國家銷量、ASP（單位：輛，萬/輛） 22圖表50福建省新能源客車出口前十國家銷量、ASP（單位：輛，萬/輛） 22圖表51山東省客車與新能源客車出口（單位：輛） 23圖表52山東省客車與新能源出口ASP差異（單位：萬元/輛） 23圖表53山東省客車企業(yè)出口區(qū)域（單位：輛） 23圖表54山東省客車企業(yè)出口ASP區(qū)域差異（單位：萬元/輛） 23圖表552023年山東省客車出口前十國家（單位：輛，%） 24圖表562023山東省客車出口前十國家ASP（單位：萬元/輛） 24圖表57山東省新能源客車出口區(qū)域（單位：輛） 24圖表58山東省新能源客車出口ASP差異（單位：萬元/輛） 24圖表59山東省新能源客車出口前十國家（單位：輛，%） 25圖表60山東省新能源客車出口前十國家ASP（單位：萬/輛） 25圖表61歐洲城鎮(zhèn)人口增長概況（單位：%，%） 26圖表62歐洲汽車千人保有量（單位：輛） 26圖表63歐洲客車市場銷量與增速（單位：輛，%） 26圖表64歐洲新能源客車銷量與滲透率（單位：%，輛） 26圖表65歐洲客車保有量車齡分布（單位：萬輛，%） 27圖表66歐盟客車保有量能源結構（單位：%，輛） 27圖表67歐洲主要國家客車平均車齡與超過10年的客車存量（單位：輛，年） 27圖表68歐洲國家ZEV客車電動化政策目標 28圖表69歐洲客車結構（單位：輛，%） 29圖表702023年歐盟公交/長途客車電動化率（單位：%） 29圖表712023年EU27+4市場電動客車企業(yè)份額（單位：輛，%） 29圖表72東亞及太平洋地區(qū)主要國家城鎮(zhèn)化率（單位：%） 30圖表73東亞及太平洋地區(qū)國家汽車千人保有量（單位：輛） 30圖表74韓國9米以上客車銷量規(guī)模（單位：輛） 30圖表75韓國大中型環(huán)?？蛙囦N量（單位：輛，%） 30圖表76韓國9米以上客車銷量結構（單位：輛） 31圖表77韓國城市公交客車銷量、電動滲透率（單位：輛，%） 31圖表78中國品牌電動客車在韓市場份額（單位：%） 31圖表79中韓客車產(chǎn)品主要對比 31圖表802023年Q4客車企業(yè)份額（單位：%） 32圖表81日本大型客車銷量周期（單位：輛） 32圖表82日本小型客車銷量周期（單位：輛） 32圖表83日本客車新能源滲透率曲線（單位：%） 33圖表84比亞迪在日本客車市場的銷量（單位：輛） 33圖表85日本客車市場主要企業(yè)銷量與市占率（單位：輛，%） 33敬請參閱末頁重要聲明及評級說明7/54圖表86日本電動客車主要補貼政策（單位：輛） 33圖表87日本電動客車市場主要車企產(chǎn)品對比 34圖表88新西蘭客車市場銷量規(guī)模（單位：輛） 34圖表89新西蘭電動客車滲透率（單位：輛，%） 34圖表90新西蘭客車企業(yè)銷量與份額（單位：輛，%） 35圖表91新西蘭電動客車企業(yè)銷量與份額（單位：輛，%） 35圖表92澳大利亞客車市場銷量規(guī)模（單位：輛） 36圖表93澳大利亞電動客車滲透率（單位：輛，%） 36圖表94澳大利亞客車市場格局（單位：輛） 36圖表95澳大利亞客車市場車企份額（單位：%） 36圖表96澳大利亞電動客車企業(yè)份額（單位：輛，%） 37圖表97香港巴士銷量（單位：輛） 37圖表98澳門公共客車運營數(shù)量（單位：輛） 37圖表99澳門新增環(huán)保巴士銷量（單位：輛） 38圖表100澳門環(huán)保巴士百分比（單位：輛） 38圖表101東南亞國家城鎮(zhèn)化率（單位：%） 38圖表102東南亞國家客車市場（單位：輛） 38圖表103泰國客車銷量（單位：輛） 39圖表104泰國電動客車銷量（單位：輛，%） 39圖表105泰國客車市場整體競爭格局（單位：輛，%） 39圖表106泰國電動客車競爭格局（單位：輛） 39圖表107越南客車市場銷量（單位：輛） 40圖表108越南客車市場競爭格局（單位：輛，%） 40圖表109新加坡客車市場銷量（單位：輛） 41圖表110新加坡電動客車市場（單位：輛，%） 41圖表111新加坡客車市場各企業(yè)銷量與市占率（單位：輛，%） 41圖表112新加坡電動客車市場競爭格局（單位：輛，%） 41圖表113馬來西亞客車銷量規(guī)模（單位：輛） 42圖表114菲律賓中重卡車與客車銷量規(guī)模（單位：輛） 42圖表115印尼客車市場銷量（單位：輛） 42圖表116印尼客車市場競爭格局（單位：輛） 42圖表117俄羅斯與中亞主要國家城鎮(zhèn)化率（單位：%） 43圖表118哈薩克斯坦客車車齡分布（單位：輛） 43圖表119俄羅斯客車市場銷量（單位：輛） 43圖表120俄羅斯電動客車市場銷量（單位：輛，%） 43圖表121俄羅斯客車市場格局（單位：輛，%） 44圖表122俄羅斯電動客車市場競爭格局（單位：輛，%） 44圖表123烏茲別克斯坦客車市場銷量（單位：輛） 44圖表124哈薩克斯坦客車市場注冊量（含新車與二手車單位：輛） 44圖表125中東主要國家城鎮(zhèn)化率（單位：%） 45圖表126中東部分國家電動化目標 45圖表127沙特客車上牌數(shù)（單位：萬輛） 46圖表128阿聯(lián)酋迪拜客車市場存量（單位：輛） 46圖表129埃及客車（含輕客）銷量（單位：萬輛） 46敬請參閱末頁重要聲明及評級說明8/54圖表130埃及客車（含輕客）市場格局（單位：%） 46圖表131土耳其大中型巴士登記量（單位：萬輛） 47圖表132土耳其大中型客車市場格局（單位：輛，%） 47圖表133拉美地區(qū)主要國家城鎮(zhèn)化率（單位：%） 47圖表134拉美主要國家電動化政策目標 47圖表135巴西大中型巴士銷量（單位：萬輛） 48圖表136巴西電動客車滲透率（單位：輛，%） 48圖表137巴西客車市場主要車企格局（單位：輛，%） 48圖表1382023年巴西客車市場主要格局（單位：%） 48圖表139墨西哥客車市場銷量（單位：輛） 49圖表140墨西哥電動客車滲透率（單位：輛，%） 49圖表141墨西哥客車市場主要車企格局（單位：輛，%） 49圖表142墨西哥電動客車市場格局（單位：輛） 49圖表143智利客車市場銷量（單位：輛） 50圖表144智利客車市場格局（單位：輛，%） 50圖表145秘魯客車市場銷量（單位：輛） 50圖表146秘魯客車市場格局（單位：輛，%） 50圖表147巴基斯坦客車市場銷量（單位：輛） 51圖表148巴基斯坦客車市場格局（單位：%） 51圖表149印度客車市場銷量（單位：萬輛） 51圖表150印度客車市場格局（單位：%） 51圖表151南非大中客車市場銷量（單位：輛） 52圖表152阿爾及利亞大中客車市場銷量（單位：輛） 52圖表153美國公共巴士市場銷量（單位：輛） 52圖表154加拿大客車市場銷量（單位：輛） 52敬請參閱末頁重要聲明及評級說明9/54考慮到Marklines數(shù)據(jù)統(tǒng)計缺失情況，全球大中客車市場規(guī)模約30+萬輛。2004-2024年全球大中客市場銷量圍繞30萬中樞上下波動，于2016年達到38.9萬銷量高峰。2020年后全球疫情影響下大中客車銷量中樞下滑至25萬，于2021年后觸底復蘇，由23.2萬增長到27.8萬，年均復合增速9.5%?？紤]到Marklines數(shù)據(jù)缺失中亞、非洲、中東等中國客車出口的主流區(qū)域，預計全球大中客車市場規(guī)模約30+萬輛。目前全球市場處于需求釋放階段，有望恢復至2019年水平。客車的生產(chǎn)資料屬性決定了其銷量具有順周期性。尤其保有量初級階段，新增需求是拉動銷量擴張的主導力量。2004-2012年，大中客市場與全球經(jīng)濟增速之間強相關性較為明顯。在保有量平穩(wěn)階段，置換更新需求是銷量變動的主導力量，容易受到報廢周期、環(huán)保政策等外生沖擊的影響。2020-2022年，全球疫情顯著壓制了大中客市場需求，2023年全球大中客市場需求加速反彈，同比增速15.4%，實現(xiàn)銷量27.8萬輛。需求釋放成為目前客車市場恢復的核心邏輯，預計2024年全球大中客市場恢復至2019年水平。圖表1全球大中客銷量周期變化（單位：萬，%）圖表2全球大中客市場銷量具有順周期性（單位：%，%）mm全球大中客車銷量（左軸）同比增速（右軸）大中客增速（左軸）全球經(jīng)濟增速（右軸）45403530252050200420052004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022202330%20%10%0%-10%-20%-30%30%20%10% 0%-10%-20%-30%20042005200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021202220238%6%4%2%0%-2%-4%中國大中客銷量均值約13.3萬輛，是全球第一大客車市場。根據(jù)Marklines數(shù)據(jù)，2004-2023年中國大中客市場銷量均值13.3萬，是全球第一大客車市場。根據(jù)各國汽車協(xié)會與統(tǒng)計局可得數(shù)據(jù)，中亞與俄羅斯地區(qū)近5年大中客銷量均值2.99萬，占全球比重14.5%；南亞地區(qū)近5年大中客銷量均值2.93萬輛，占全球比重14.2%；拉美地區(qū)近5年大中客銷量均值2.89萬輛，占全球比重14.0%；中東地區(qū)近5年大中客銷量均值2.5萬輛，占全球比重12.3%；歐洲地區(qū)近5年大中客均值2.5萬輛，占全球比重12%；非洲地區(qū)近5年客車均值2.1萬，占比10.4%；東亞與大洋洲地區(qū)大中客銷量均值1.87萬，占比9%；東南亞地區(qū)大中客銷量均值1.56萬，占比7.6%；北美地區(qū)銷量均值1.22萬，占比5.9%。敬請參閱末頁重要聲明及評級說明10/54圖表3中國客車銷量變化（單位：萬輛）圖表4除中國外，全球大中客市場區(qū)域結構變化（單位：%）圖表3中國客車銷量變化（單位：萬輛）208642020042005200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021202220236%△12%△10%9%14%8%12%15%12%14%w歐洲w亞太w東南亞w獨聯(lián)體w拉美南亞w非洲w北美資料來源：Marklines，華安證券研究所資料來源：華安證券研究所根據(jù)各國家統(tǒng)計局與汽車協(xié)會數(shù)據(jù)整理全球電動客車滲透率僅3%，空間提升蘊含可觀潛力。根據(jù)IEA數(shù)據(jù)，2023年全球新能源客車銷量5.12萬，電動化滲透率3.1%，處于產(chǎn)業(yè)生命周期的初級階段，電動化空間潛力可觀。動力結構看，純電動客車銷量4.8萬輛，占比93.8%，處于絕對主導地位；燃料電池客車銷量1800輛，占比3.5%；混動動力客車銷量1400輛，占比2.7%。圖表5全球電動客車銷量規(guī)模（單位：輛）圖表6全球電動客車滲透率（單位：%）1000009000080000700006000050000400003000020000100000.BEV.FCEV.PHEV4%資料來源：IEA，華安證券研究所剔除中國數(shù)據(jù)后，全球電動客車市場處于加速增長階段，3年復合增速54%。2009年開啟"十城千輛"工程以來，中國電動客車銷量在全球市場占比長期在90%以上。之后中國電動客車進入存量市場疊加歐洲市場電動化加快，中國電動客車銷量占比下滑到62%。剔除中國數(shù)據(jù)后，2010-2023年全球電動客車市場規(guī)模約以翻倍速度擴張，于2022年踏上萬輛規(guī)模臺階，期間復合增速達到47%。2023年全球電動客車銷量約2萬輛，同比增長36%，3年復合增速54%,處于加速增長的產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段。敬請參閱末頁重要聲明及評級說明11/54圖表7中國電動客車占全球比重（單位：輛，%）圖表8中國電動客車銷量與滲透率（單位：輛，圖表7中國電動客車占全球比重（單位：輛，%）中國電動客車（左軸）中國電動客車滲透率（右軸）mm剔除中國后的電動客車銷量（左軸）中國電動客車（左軸）中國電動客車滲透率（右軸）120%100%80%120%100%80%60%40%20%0%70%60%70%60%50%40%30%20%10%0%90000200008000020000700006000015000500004000010000300001000020000500010000500000資料來源：IEA，華安證券研究所全球大中客市場尾部車企較多，客車電動化成為擾動格局的關鍵。全球客車市場產(chǎn)品同質化程度較高，導致行業(yè)尾部車企數(shù)量較多。2023年CR3達到37%，CR5達到50%，CR8達到64%，CR10達到69%，尾部車企數(shù)量多，市場份額分散。隨著全球客車電動化進程加快，新能源客車領域的技術變革將成為全球客車行業(yè)格局變化的核心因圖表9全球大中客市場集中度（單位：%）20192020中國品牌在全球大中客市場中處于領先地位。2023年全球大中客車市場中，宇通客車銷量3.2萬，市場份額12%，主要集中在中國、拉丁美洲、東南亞等地區(qū)。金龍客車銷量2.4萬，市場份額9%。戴姆勒客車銷量2.1萬，市場份額7%。豐田客車銷量1.1萬輛，市場份額4%。印度車企塔塔、EicherMotors、AshokLeyland客車銷量分別為1.3、1.4、1.5萬輛，市場份額均為5%。敬請參閱末頁重要聲明及評級說明12/54圖表102023年全球客車市場主要參與者（單位：%）圖表11全球客車市場主要參與者銷量規(guī)模（單位：輛）圖表102023年全球客車市場主要參與者（單位：%） 2%2%2%3%12%2%5%9%5%7%5%7%4%w宇通客車w金龍集團w戴姆勒w豐田w塔塔.EicherMotorsWAshokLeylandw中通客車w北汽福田w五十鈴w比亞迪.2021.2022.20234000035000300002500020000150001000050000拉美、中東、獨聯(lián)體、東南亞、非洲國家占中國客車出口的90%。根據(jù)海關口徑，2023年中國客車出口7.1萬輛，同比增長47%。出口區(qū)域中，拉丁美洲是客車出口第一大區(qū)域，出口規(guī)模約2萬輛，出口占比30%，集中在秘魯、墨西哥、玻利維亞、智利等國家。中東地區(qū)是客車出口第二大區(qū)域，出口規(guī)模約1.2萬輛，出口占比17%，集中在沙特、科威特、埃及、阿聯(lián)酋、以色列等國家。獨聯(lián)體國家是客車出口第三大區(qū)域，出口規(guī)模約1.2萬輛，出口占比17%，集中在俄羅斯、哈薩克斯坦、烏茲別克斯坦等國家。東南亞區(qū)域是客車出口第四大區(qū)域，出口規(guī)模約1.16萬輛，出口占比16%，集中在越南、菲律賓、馬來西亞等國家。非洲國家出口規(guī)模約7000輛，出口占比10%，同樣是客車出口的重要區(qū)域。本地車企先發(fā)優(yōu)勢與地緣政治關系影響下，東亞、歐洲、大洋洲、南亞、北美區(qū)域客車出口占比較小。東亞區(qū)域出口規(guī)模約3000輛，出口占比4%，集中在韓國、蒙古、中國香港、中國澳門等。歐洲區(qū)域出口規(guī)模約2000輛，出口占比3%，集中在羅馬尼亞、荷蘭、英國、比利時、挪威等國家。大洋洲出口規(guī)模約1000輛，出口占比1.8%，集中在澳大利亞。南亞地區(qū)出口規(guī)模約700輛，出口占比1%，集中在巴基斯坦、尼泊爾。北美地區(qū)出口規(guī)模約500輛，出口占比不到1%，集中在美國。哈薩克斯坦與烏茲別克斯坦銷量拉動下，獨聯(lián)體市場客車出口增速最快。受益于全球客車需求釋放以及完整的客車供應鏈體系，2023年中國客車出口增速47%。分區(qū)域看，對獨聯(lián)體國家客車出口增速175%，是增速最快的市場。其中，哈薩克斯坦、烏茲別克斯坦、俄羅斯出口銷量大增是主因。此外，在馬來西亞、越南銷量帶動下，東南亞市場實現(xiàn)了較高出口增速53%。與此同時，南亞與北美地區(qū)出口分別下滑42%與21%。敬請參閱末頁重要聲明及評級說明13/54圖表12中國客車主要出口區(qū)域占比（單位：%）圖表13中國客車出口的區(qū)域規(guī)模與增速（單位：輛，%）圖表12中國客車主要出口區(qū)域占比（單位：%）n2022（左軸）n2023（左軸）。同比增速（右軸）.2022.202335%35%30%25%20%15%10% 5%0%16%10%4%16%10%4%1%1%2%3%30%17%17%17%17%2500020000150001000050000200%150%100%50%0%-50%-100%資料來源：海關總署，華安證券研究所資料來源：海關總署，華安證券研究所新能源客車出口突破萬輛，增速提升明顯。根據(jù)海關數(shù)據(jù)，2022年中國新能源客車出口約7600輛，占中國客車出口的16%；2023年中國新能源客車出口突破1萬輛，占中國客車出口的14%，同比增長34%。新能源客車出口結構中，2022-2024Q1純電客車出口比重由90%提升到97%，占比逐年提升。圖表14中國新能源客車出口銷量與增速（單位：輛，%）圖表15中國新能源客車出口燃料類型（單位：%，輛）120001000080006000400020000mam新能源客車出口（左軸）——占比（右軸）202220232024Q118%16%14%12%10%8%6%4%2%0%90%80%70%60%50%40%30%20%10%67979722202220資料來源：海關總署，華安證券研究所資料來源：海關總署，華安證券研究所東亞、歐洲、東南亞、拉丁美洲是新能源客車出口主力區(qū)域。出口區(qū)域中，東亞是新能源客車出口第一大市場，出口規(guī)模突破2000輛，占中國新能源客車出口的22%，占東亞客車出口的75%，反映東亞地區(qū)客車電動化進程更快。歐洲是新能源客車出口第二大市場，出口規(guī)模約1800輛，占中國新能源客車出口的1東南亞是新能源客車出口的第三大市場，出口規(guī)模約1700輛，占中國新能源客車出口的17%，占東南亞客車出口的15%。拉丁美洲客車出口規(guī)模約1600輛，占中國新能源客車出口的16%，占拉丁美洲客車出口的8%。中東地區(qū)客車出口規(guī)模約900輛，占中國新能源客車出口的9%，占中東地區(qū)客車出口的7%，也是新能源客車出口的重要區(qū)域。敬請參閱末頁重要聲明及評級說明14/54圖表16中國新能源客車出口區(qū)域與增速（單位：輛，%）圖表17中國新能源客車出口區(qū)域比重（單位：%）250020001500100050002022（左軸）2023（左軸）同比增速（右軸）1600%1400%1200%1000%800%600%400%200%0%-200%45%40%35%30%25%20%15%10% 0%.2022.2023.2024Q1資料來源：海關總署，華安證券研究所資料來源：海關總署，華安證券研究所圖表18新能源客車出口占該區(qū)域的出口比重（單位：%）.2022.202380%70%10%80%/22%%95% 75% 75% 中國客車出口總體呈現(xiàn)前低后高的節(jié)奏。一般Q1國內(nèi)春節(jié)假期影響下，客車生產(chǎn)交付出現(xiàn)季節(jié)性走低；Q2中東中亞等地區(qū)假期增多，節(jié)假日客流出現(xiàn)明顯增長，客車需求旺盛；Q3歐洲進入夏季休假時間，南美洲天氣轉暖進入春季，出行活動增加帶動客車需求；Q4諸如圣誕節(jié)、感恩節(jié)等重要節(jié)假日以及車企年底沖量需要，帶動客車銷量達到高峰。2024Q1中國客車出口實現(xiàn)1.75萬輛，超出季節(jié)性均值，實現(xiàn)同比高增31%。敬請參閱末頁重要聲明及評級說明15/54圖表19中國客車出口的月度變化（單位：輛）圖表20中國新能源客車出口的月度變化（單位：輛）圖表19中國客車出口的月度變化（單位：輛）900080007000600050004000300020001000020222023202410004000資料來源：海關總署，華安證券研究所資料來源：海關總署，華安證券研究所圖表21中國客車出口的季度變化（單位：輛）圖表22中國新能源客車出口的季度變化（單位：輛）2500020000150001000050000202220232024Q1Q2Q3Q43500300025002000150010005000202220232024Q1Q2Q3Q4資料來源：海關總署，華安證券研究所資料來源：海關總署，華安證券研究所全球客車市場處于恢復性增長階段，市場回暖帶動客車出口ASP提升。2022-2024Q1，中國客車出口整體ASP逐年提升，由36.3萬/輛提高至45.3萬/輛，增幅25%。新能源客車出口ASP增幅更大，由113.7萬/輛提高至174.1萬，增幅53%。平均而言，新能源客車出口ASP比整體出口高出95萬/輛，增幅達227%；比柴油出口高出102萬/輛，增幅達293%。電動客車領域的先發(fā)優(yōu)勢，賦予了中國新能源客車品牌豐厚的技術敬請參閱末頁重要聲明及評級說明16/54圖表24中國客車出口ASP變化（單位：萬元/輛）200806040200174.1122.6113.743.845.3出口新能源出口174.1122.6113.743.845.336.3202220232024Q1400資料來源：海關總署，華安證券研究所資料來源：海關總署，華安證券研究所2024Q1中國客車出口ASP持續(xù)提高，新能源出口增幅更大。2024年1-3月，中國客車出口每月單車價值均高于往年，延續(xù)了量價齊升的高景氣度。尤其新能源客車出口ASP較往年增幅更大，Q1平均提升61%。在海外需求復蘇以及電動化進程加快催化下，全年客車出口ASP預計延續(xù)2023年提價趨勢。圖表25中國柴油客車出口ASP（單位：萬元/輛）圖表26中國新能源客車出口ASP（單位：萬元/輛）5040302002022202320242502000資料來源：海關總署，華安證券研究所資料來源：海關總署，華安證券研究所歐洲、東亞、大洋洲客車出口ASP較高。按出口區(qū)域，歐洲客車出口ASP最高，3年均值達187.6萬，新能源客車出口ASP達209.8萬。東亞客車出口ASP次之，3年均值達91.7萬，新能源客車出口ASP達106.1萬。大洋洲客車出口ASP3年均值達73.7萬，新能源客車出口ASP均值為197.2萬，新能源客單價較高。北美地區(qū)客車出口ASP均值達63萬，新能源客車出口ASP均值為59.1萬。獨聯(lián)體國家客車出口ASP均值達53.5萬，新能源出口ASP均值120萬。中東地區(qū)客車出口ASP均值41.1萬，新能源客車出口均值149.4萬。南亞地區(qū)客車出口ASP均值40.1萬，新能源客車出口均值36.6萬。非洲地區(qū)客車出口38.4萬，新能源客車出口76.1萬。敬請參閱末頁重要聲明及評級說明17/54圖表27中國客車出口區(qū)域ASP差異（單位：萬元/輛）圖表28中國新能源客車出口ASP區(qū)域差異（單位：萬元/.2022.2023.2024Q1.2022.2023.2024Q12502000歐洲新能源客車歐洲新能源客車2502000資料來源：海關總署，華安證券研究所資料來源：海關總署，華安證券研究所客車類型角度，大型客車占比增加，中型客車占比下降，對應ASP差異較大。2022-2024Q1，大型客車出口占比由41%增長到53%，出口規(guī)模由2022年的2萬輛增加到2023年的3.5萬輛，相應單車ASP穩(wěn)定在76萬/輛。中型客車出口占比由59%下降到47%，出口規(guī)模由2022年的2.8萬輛增加到2023年的3萬輛，相應單車ASP穩(wěn)定在圖表29中國大中客車出口占比（單位：輛）圖表30中國大中客車出口ASP差異（單位：萬元/輛）400002500020000.2022.2023.2024Q151%49%51%59%41%53%47%160140120100806040200.2022.2023.2024Q1大客中客輕客資料來源：海關總署，華安證券研究所資料來源：海關總署，華安證券研究所宇通客車為代表的河南省客車出口量價均呈上升趨勢。根據(jù)海關數(shù)據(jù)，2023年宇通客車為代表的河南省客車出口規(guī)模約1萬輛，同比增長82%；相應出口ASP為88.6萬/輛，同比小幅增長3%。新能源出口約1500輛，同比增長33%，占整體出口的15%；相應ASP為204.0萬/輛。敬請參閱末頁重要聲明及評級說明18/54圖表31河南省客車與新能源客車出口（單位：輛）圖表32河南省客車與新能源出口ASP差異（單位：萬/輛）圖表31河南省客車與新能源客車出口（單位：輛）120001000080006000400020000出口新能源出口20%15%20%15%28%2022202320244204.0117.2資料來源：海關總署，華安證券研究所資料來源：海關總署，華安證券研究所整體出口中，獨聯(lián)體是河南客車企業(yè)出口第一大區(qū)域，歐洲是ASP最高區(qū)域。宇通客車為代表的河南省客車企業(yè)第一大出口區(qū)域是獨聯(lián)體國家，2023年俄羅斯市場需求高增下出口規(guī)模約4280輛，出口ASP為83.8萬/輛。非洲是第二大出口區(qū)域，出口規(guī)模1487輛，出口ASP為63.8萬。拉美是第三大出口區(qū)域，出口規(guī)模1460輛，出口ASP為94.0萬/輛。中東是第四大出口區(qū)域，出口規(guī)模1318輛，出口ASP為85.4萬/輛。電動客車高附加值帶動下，歐洲與大洋洲客車出口量少價高，2023年出口規(guī)模分別為572輛與290輛，出口ASP分別為209.2與82.6萬/輛。圖表34河南省客車企業(yè)出口ASP區(qū)域差異（單位：萬元/圖表33河南省客車企業(yè)出口區(qū)域（單位：輛）輛）.2022.2023.2024Q1.2022.2023.2024Q1450040003500300025002000150010005000歐洲區(qū)域2024Q1超過前兩年水平3000資料來源：海關總署，華安證券研究所資料來源：海關總署，華安證券研究所國家角度，俄羅斯是河南客車企業(yè)出口最多的國家。出口國家中，俄羅斯是河南客車企業(yè)出口第一大市場，2023年出口規(guī)模1996輛，出口占比20%，出口ASP59.8萬/輛。哈薩克斯坦是出口第二大國家，2023年出口規(guī)模1439輛，出口占比14%，出口ASP86.8萬/輛。沙特阿拉伯是出口第三大國家，2023年出口規(guī)模1049輛，出口占比11%，出口ASP91.8萬/輛。烏茲別克斯坦也是河南客車企業(yè)的重要出口國家，2023年出口規(guī)模786輛，出口占比8%，出口ASP137.6萬。敬請參閱末頁重要聲明及評級說明19/54圖表362023河南省客車出口前十國家ASP（單位：萬元/2500200015001000500020%14%11%8%5%3%3%3%3%2%200200020%15%10%5%0%205.0205.040.560.951.986.8資料來源：海關總署，華安證券研究所資料來源：海關總署，華安證券研究所新能源客車出口中，歐洲是河南客車企業(yè)第一大市場，中東是ASP最高的市場。新能源客車出口區(qū)域中，歐洲是銷量最高的市場，2023年出口規(guī)模459輛，出口ASP232.6萬/輛。拉美是第二大出口市場，2023年出口規(guī)模444輛，出口ASP192.6萬/輛。獨聯(lián)體國家是第三大出口市場，2023年出口規(guī)模442輛，出口ASP197.9萬/輛。大洋洲與中東地區(qū)出口規(guī)模分別為46與24輛，出口ASP分別為184.4與244.7萬/輛。圖表37河南省新能源客車出口區(qū)域（單位：輛）圖表38河南省新能源客車出口ASP差異（單位：萬元/輛）7006005004003002001000.2022.2023.2024Q12502000資料來源：海關總署，華安證券研究所資料來源：海關總署，華安證券研究所國家角度，烏茲別克斯坦是河南新能源客車出口第一大國家。2023年對烏茲別克斯坦出口規(guī)模308輛，出口占比21%，出口ASP196.9萬/輛。智利是新能源客車出口第二大國家，2023年出口規(guī)模241輛，出口占比17%，出口ASP167.5萬/輛。丹麥與墨西哥新能源客車需求緊隨其后，2023年出口規(guī)模均127輛，出口占比9%，出口ASP分別為241.8與297.7萬/輛。此外，歐洲國家中，英國、波蘭、芬蘭、挪威也是河南新能源客車出口的重要國家。敬請參閱末頁重要聲明及評級說明20/54圖表40河南省新能源客車出口前十國家ASP（單位：萬/2502001500圖表39河南省新能源客車出口前十國家（單位：輛，%）250200150035030025020015010050035030025020015010050021%21%17%9%9%8%7%5%4%3%3%25%20%15%10%5%0%297.7297.7267.9241.8213.0214.0259.7資料來源：海關總署，華安證券研究所資料來源：海關總署，華安證券研究所福建省客車企業(yè)出口規(guī)模遞增，結構優(yōu)化。2023年福建省客車出口規(guī)模1.15萬輛，同比增長10%，對應ASP為44.1萬/輛；新能源客車出口1297輛，同比增長77%，占整體出口比重11%，對應ASP為99.7萬/輛?？蛙囶愋徒Y構中，大型客車比重逐步提高，銷量結構優(yōu)化明顯。2023年大型客車銷量5508輛，占比48%，提升18PCT，對應ASP為80.7萬/輛；中型客車銷量6014輛，占比52%，對應ASP為10.5萬/輛。圖表41福建省客車出口規(guī)模（單位：輛）圖表42福建省客車出口類型（單位：輛，%）14000120001000080006000400020000n出口.新能源出口731731273711523105011297226202220232024Q190%80%70%60%50%40%30%20%10%601455083186202220232024Q1資料來源：海關總署，華安證券研究所資料來源：海關總署，華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明21/54圖表44福建省大中客出口（單位：萬元/輛）圖表43福建省客車出口ASP（單位：萬元/輛）圖表44福建省大中客出口（單位：萬元/輛）140120100806040200.出口ASP.新能源出口ASP125.499.768.635.944.135.926.1202220232024Q140071.171.162.66.510.58.3202220232024Q1資料來源：海關總署，華安證券研究所資料來源：海關總署，華安證券研究所出口區(qū)域中，福建客車出口區(qū)域呈現(xiàn)量價倒掛特征。拉美地區(qū)是福建客車出口第一大市場，但相應ASP較低。2023年拉美地區(qū)客車出口3710輛，出口ASP為20萬/輛。中東地區(qū)是福建客車出口的重要市場，2023年客車出口3216輛，相應ASP為43萬/輛。非洲與獨聯(lián)體區(qū)域出口規(guī)模約1100輛，但2023年獨聯(lián)體出口ASP為88萬/輛，非洲僅28萬/輛。圖表45福建省客車出口分區(qū)域銷量（單位：輛）圖表46福建省客車出口分區(qū)域ASP（單位：萬/輛）202220232024Q170007000600050004000300020001000037103216117911092322318263710321611791109232231826539429524004343資料來源：海關總署，華安證券研究所資料來源：海關總署，華安證券研究所新能源客車出口區(qū)域中，歐洲市場是福建新能源客車出口的最大市場。2023年歐洲新能源出口355輛，對應ASP為161萬/輛。東亞是第二大市場，2023年東亞新能源出口255輛，對應ASP為136萬。此外，盡管非洲與南亞電動滲透率低，但是福建新能源客車出口的重要市場。2023年非洲出口231輛，相應ASP為27萬；南亞出口230輛，相應ASP為16萬。此外，諸如中東、北美、大洋洲ASP較高的區(qū)域，福建新能源客車企業(yè)出口規(guī)模相對較低。敬請參閱末頁重要聲明及評級說明22/54圖表47福建省新能源客車出口分區(qū)域銷量（單位：輛）圖表48福建省新能源客車出口分區(qū)域ASP（單位：萬/輛）400350300250200150100500202220232024Q1355255231230873242413288120400187資料來源：海關總署，華安證券研究所資料來源：海關總署，華安證券研究所出口國家中量價倒掛現(xiàn)象同樣明顯。埃及是福建客車出口第一大國家，2023年出口規(guī)模1303輛，出口占比11%，但出口結構以10-19座為主，相應ASP僅為5.1萬。墨西哥與玻利維亞是出口次多的國家，2023年出口規(guī)模約1100輛，出口占比10%，相應ASP分別為31.8與6.9萬/輛。此外，秘魯、馬來西亞、沙特等國家也是福建客車出口的主要區(qū)域。新能源出口國家中，尼泊爾與吉布提是出口第一檔國家，2023年出口規(guī)模約230輛，但相應ASP分別僅為16、27萬/輛。日本、荷蘭、挪威、韓國是新能源出口的第二檔國家，同時相應ASP也較高。圖表49福建省客車出口前十國家銷量、ASP（單位：輛，圖表50福建省新能源客車出口前十國家銷量、ASP（單位：輛，萬/輛）出口（左軸）ASP（右軸）新能源出口（左軸）新能源出口ASP（右軸）140012001000800600400200140250140120200100801508060401004020500250200150100500資料來源：海關總署，華安證券研究所資料來源：海關總署，華安證券研究所中通客車為代表的山東省客車出口總量大幅增長，單價略有降低。根據(jù)海關數(shù)據(jù)，2023年中通客車為代表的山東省客車出口規(guī)模為3868輛，同比增長102%；相應出口ASP為58.6萬/輛，同比小幅下跌1%。新能源出口為495輛，同比增長29%，占整體出口的13%；相應ASP為143.6萬/輛。敬請參閱末頁重要聲明及評級說明23/54圖表51山東省客車與新能源客車出口（單位：輛）圖表52山東省客車與新能源出口ASP差異（單位：萬元/圖表51山東省客車與新能源客車出口（單位：輛）450040003500300025002000150010005000.出口.新能源出口202220232024Q1180160140120100806040200.出口ASP.新能源ASP143.6122.558.758.659.258.758.6202220232024Q1資料來源：海關總署，華安證券研究所資料來源：海關總署，華安證券研究所整體出口中，獨聯(lián)體區(qū)域是山東客車企業(yè)出口第一大區(qū)域，歐洲是ASP最高區(qū)域。2023年中通客車為代表的山東省客車企業(yè)第一大出口區(qū)域是獨聯(lián)體國家，出口規(guī)模1182輛，出口ASP為51.90萬/輛。中東是第二大出口區(qū)域，出口規(guī)模878輛，出口ASP為46.23萬/輛。非洲是第三大出口區(qū)域，出口規(guī)模861輛，出口ASP為47.98萬/輛。拉丁美洲是第四大出口區(qū)域，出口規(guī)模498輛，出口ASP為52.09萬/輛。電動客車高附加值帶動下，歐洲與東亞客車出口量少價高，2023年出口規(guī)模分別為233輛與106輛，出口ASP分別為181.95與96.54萬/輛。圖表54山東省客車企業(yè)出口ASP區(qū)域差異（單位：萬元/圖表53山東省客車企業(yè)出口區(qū)域（單位：輛）輛）140012001000800600400200.2022.2023.2024Q10.2022.2023.2024Q1資料來源：海關總署，華安證券研究所資料來源：海關總署，華安證券研究所國家角度，吉爾吉斯斯坦是山東客車企業(yè)出口最多的國家。出口國家中，吉爾吉斯斯坦是山東客車企業(yè)出口第一大市場，2023年出口規(guī)模593輛，出口占比15%，出口ASP為56.1萬/輛。阿聯(lián)酋是出口第二大國家出口ASP29.9萬/輛。俄羅斯是出口第三大國家，2023年出口規(guī)模290輛，出口占比7%，出口ASP51.0萬/輛。津巴布韋也是山東客車企業(yè)的重要出口國家，2023年出口規(guī)模287輛，出口占比7%，出口ASP47.9萬。敬請參閱末頁重要聲明及評級說明24/54圖表562023山東省客車出口前十國家ASP（單位：萬元/圖表552023年山東省客車出口前十國家（單位：輛，%）輛）n銷量（左軸）。占比（右軸）700600500400300200100020020018016014012010080604020018%16%14%12%10%8%6%4%2%0%189.793.163.556.1189.793.163.556.147.937.829.917.451.061.7資料來源：海關總署，華安證券研究所資料來源：海關總署，華安證券研究所新能源客車出口中，歐洲是山東客車企業(yè)第一大市場，歐洲是ASP最高的市場。新能源客車出口區(qū)域中，歐洲是銷量最高的市場，2023年出口規(guī)模233輛，出口ASP181.95萬/輛。拉美是第二大出口市場，2023年出口規(guī)模153輛，出口ASP118.24萬/輛。東亞是第三大出口市場，2023年出口規(guī)模103輛，出口ASP99.21萬/輛。非洲、東南亞和中東地區(qū)出口規(guī)模分別為3、2與1輛，出口ASP分別為63.89、67.54與63.25萬/輛。圖表57山東省新能源客車出口區(qū)域（單位：輛）圖表58山東省新能源客車出口ASP差異（單位：萬元/輛）2502001500.2022.2023.2024Q12502000202220232024Q1資料來源：海關總署，華安證券研究所資料來源：海關總署，華安證券研究所國家角度，葡萄牙是山東新能源客車出口第一大國家。2023年對葡萄牙出口規(guī)模209輛，出口占比42.2%，出口ASP189.7萬/輛。智利是新能源客車出口第二大國家，2023年出口規(guī)模111輛，出口占比22.4%，出口ASP127.0萬/輛。中國澳門是新能源客車出口第三大地區(qū)，2023年出口規(guī)模102輛，出口占比20.6%，出口ASP99.9萬/輛。匈牙利與巴拉圭新能源客車需求緊隨其后，2023年出口規(guī)模均18輛，出口占比3.6%，出口ASP分別為92.9與132.7萬/輛。此外，阿根廷、哥倫比亞、德國等也是山東新能源客車出口的重要國家。敬請參閱末頁重要聲明及評級說明25/54圖表60山東省新能源客車出口前十國家ASP（單位：萬/圖表59山東省新能源客車出口前十國家（單位：輛，%）輛）25020015010050出口（左軸）占比（右軸）42.2%22.4%20.6%3.6%3.6%2.8%1.8%0.8%0.4%0.4%22.4%20.6%3.6%3.6%2.8%1.8%0.8%0.4%0.4%25045%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%208.4208.467.599.9資料來源：海關總署，華安證券研究所資料來源：海關總署，華安證券研究所交通出行結構多元，客車市場存量競爭，更新置換是核心邏輯。2011-2023年，歐洲客車市場圍繞2.85萬銷量中樞小幅波動，年均復合增速1%，屬于典型存量市場。客車市場結構中，歐洲航空工業(yè)與汽車工業(yè)高度發(fā)達，大部分客運通過飛機、火車、私家車實現(xiàn)，公路客運比例不高，從而大中型客車主要應用場景是城市公交。然而，近年來歐洲城鎮(zhèn)人口增速低位徘徊，城鎮(zhèn)化率高位穩(wěn)定，導致城市公交缺少增量空間，客車市場處于成熟存量階段。政策驅動下電動客車滲透率快速攀升，新能源客車是成長性來源。根據(jù)國際能源署數(shù)據(jù)，2023年歐洲新能源客車銷量8670輛，同比增速67%，電動客車滲透率14%，處于滲透率快速提升階段。自2019年歐盟發(fā)布史上最嚴格碳排放標準以后，新能源客車銷量由1995輛陡增至8670輛，5年復合增速44%，相應滲透率由1.1%提升到14%。類比中國客車市場政策效應，自2014年新能源車輛免征購置稅等系列政策實施后，新能源客車滲透率快速攀升到38%。同樣，在法規(guī)標準倒逼下，歐盟客車電動化突飛猛進的增長趨勢將延續(xù)。敬請參閱末頁重要聲明及評級說明26/54圖表62歐洲汽車千人保有量（單位：輛）圖表61歐洲城鎮(zhèn)人口增長概況（單位：%，%）圖表62歐洲汽車千人保有量（單位：輛）807570656055歐盟城鎮(zhèn)化率（左軸）歐盟城鎮(zhèn)人口增長率（右軸）196119641961196419671970197319761979198219851988199119941997200020032006200920122015201820212.0%1.8%1.6%1.4%1.2%1.0%0.8%0.6%0.4%0.2%0.0%4001000資料來源：世界銀行，華安證券研究所資料來源：ACEA，華安證券研圖表63歐洲客車市場銷量與增速（單位：輛，%）圖表64歐洲新能源客車銷量與滲透率（單位：%，輛）3500030000250002000015000100005000maa歐洲（左軸）——同比增速（右軸）20%15%10%5%0%-5%-10%-15%16%14%12%10%8%6%4%2%0%EV（右軸）歐洲新能源客車滲透率（左軸）100009000800070006000500040003000200010000車齡老、存量多是歐洲客車進入自然更新周期的必要條件。根據(jù)歐洲汽車制造協(xié)會數(shù)據(jù)，2022年歐洲客車保有量83萬輛，平均車齡12.7年，車齡>10年的客車存量44萬，占比53%。車齡的厚尾分布特征意味著歐洲客車報廢更新市場需求可觀。車齡老、存量多的國家主要有：波蘭客車平均車齡16年，超過10年的客車存量11萬，是更新置換需求迫切與市場空間均較大的國家。英國與意大利客車平均車齡超過15年，超過10年的客車存量分別有5.2萬與6.4萬，未來置換空間非常廣闊。此外，希臘、羅馬尼亞、捷克、葡萄牙同樣存在萬輛級的置換市場。電動客車切換賦予了歐洲客車市場更新置換的充分性。現(xiàn)有歐洲客車存量中燃油動力占比91%，電動客車占比1.9%，插混客車占比0.1%，輕混客車占比2%，天然氣客車占比4.1%，液化氣客車占比0.1%。極低的電車滲透率意味著新能源替換空間廣闊。根據(jù)歐洲議會目標，禁止2035年后在歐盟銷售化石燃料汽車，進而本世紀中葉前不再有燃油車上路。這意味著現(xiàn)有客車存量將完全新能源化，平均而言每年新能源客車銷量需達到3萬。敬請參閱末頁重要聲明及評級說明27/54圖表66歐盟客車保有量能源結構（單位：%，輛）圖表65歐洲客車保有量車齡分布（單位：萬輛，圖表66歐盟客車保有量能源結構（單位：%，輛）保有量（左軸）占比（右軸）占比（左軸）保有量（右軸）504540353025205010%6.7≤3年3＜車齡≤55＜車齡≤77＜車齡≤10＞10年11%12%8%60%50%40%30%20%10%0%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%7000006000005000004000003000002000001000000資料來源：ACEA，華安證券研究所圖表67歐洲主要國家客車平均車齡與超過10年的客車存量（單位：輛，年）>10年（左軸）平均車齡（右軸）04斯洛伐克斯洛文尼亞挪威86420政策驅動是歐洲客車置換更新的核心驅動。2024年1月10日，歐盟委員會設定新的C02排放目標，并建議到2030年所有城市公交車新車是零排放。根據(jù)歐盟清潔車輛法令，2021年8月2日以后凡是根據(jù)歐盟公共采購規(guī)則訂立的購買、租賃、分期付款合同，必須符合清潔車輛最低采購目標，其中2025年大多數(shù)國家清潔能源公交目標比例為45%，2030年目標比例為65%。同時，采購零排放客車目標比例為清潔能源目標的敬請參閱末頁重要聲明及評級說明28/54