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企業(yè)研究論文-經(jīng)濟增加值在企業(yè)績效評價中的應用【摘要】經(jīng)濟增加值（EVA）指標是以企業(yè)價值為核心，基于價值管理和價值驅動的企業(yè)運營模型。EVA指標考慮了資本成本在會計利潤中的扣除，以及調(diào)整了根據(jù)會計準則編制的財務報表對公司真實情況的反映所存在的部分失真，從而更合理地反映了企業(yè)真正的價值增長。文章分析了采用EVA作為企業(yè)績效評價指標的原因以及如何根據(jù)會計數(shù)據(jù)進行調(diào)整，最后探討了EVA在企業(yè)績效評價中的應用?！娟P鍵詞】經(jīng)濟增加值績效評價經(jīng)濟增加值（EVA）的基本理念是資本獲得的收益至少要能補償投資者承擔的風險，也就是說，股東必須賺取至少等于資本市場上類似風險投資回報的收益率，其基本計算公式為：EVA=稅后凈營業(yè)利潤（NOPAT）-資本總額加權平均資本成本率（WACC），其中：稅后凈營業(yè)利潤=營業(yè)利潤（含應付利息）（1-所得稅稅率）。一、EVA作為企業(yè)績效評價指標的原因1、企業(yè)傳統(tǒng)業(yè)績評價指標所存在的問題上市公司的最終目標是實現(xiàn)股東投資價值最大化，而傳統(tǒng)的業(yè)績衡量指標如稅后凈利潤、每股收益和凈資產(chǎn)收益率等存在以下兩個缺陷。第一，沒有扣除股本資本的成本，導致成本的計算不完全，因此無法判斷公司為股東創(chuàng)造的價值的準確計量。以稅后凈利潤的計算為例，其中債務資本的成本在計算時已經(jīng)利息的形式扣除，但股本資本的成本在計算中并沒有體現(xiàn)。第二，以會計報表信息為基礎，而會計報表信息對公司業(yè)績的反映本身就存在部分失真。2、EVA業(yè)績評價指標所存在的主要優(yōu)勢（1）全面考慮了企業(yè)的資金成本。EVA之所以能夠準確度量企業(yè)的經(jīng)營效益是由于其考慮了資本成本的扣除，這項資金成本不僅包括借貸成本，也包括權益成本。對于一項投資項目而言，只有當投資項目的收益率超過資本成本時，企業(yè)價值才是增加的，即EVA為正。有些上市公司平均凈會計利潤和稅后凈營業(yè)利潤為正，似乎能解釋股票總市值的上升，但是EVA卻是負值，這就說明這些公司在會計利潤增長的同時，資本成本也在增長，或者說，這些會計利潤的增長就是通過舉債或籌資換來的，實際上并沒有實現(xiàn)企業(yè)價值的增長。（2）綜合考慮了企業(yè)的長期投資。許多精明的管理人員都在積極地營造網(wǎng)絡，將他們的客戶、公司自身和供應商更緊密地聯(lián)結起來。他們利用互聯(lián)網(wǎng)傳輸實時信息，加快運作速度。這些經(jīng)營模式通過加速資金周轉、降低資金占用、減少資金使用成本，從而達到增加經(jīng)濟利潤的目的。原有的會計利潤不能全面反映這些新興的、高效的經(jīng)營模式，而經(jīng)濟增加值則能夠準確地予以度量。會計利潤僅僅體現(xiàn)了成本的節(jié)約部分，而經(jīng)濟增加值則還包含了因節(jié)約資本而帶來的收益。二、EVA指標對于傳統(tǒng)會計準則下報表項目的調(diào)整1、研發(fā)費用和市場開拓費用的處理根據(jù)會計穩(wěn)健性原則，公司必須在研發(fā)費用和市場開拓費用發(fā)生的當年費用一次性予以核銷。但是研發(fā)費用和市場開拓費用是公司的一項長期投資，有利于公司在未來提高勞動生產(chǎn)率和經(jīng)營業(yè)績，因此應該列入公司的資產(chǎn)項目。所以計算EVA時應將研發(fā)費用和市場開拓費用資本化，這樣，公司投入的研發(fā)費用和市場開拓費用是分期攤銷，從而不會對經(jīng)營者的短期業(yè)績產(chǎn)生負面影響，鼓勵經(jīng)營者進行研究發(fā)展和市場開拓，為企業(yè)長期發(fā)展增強后勁，有利于公司在未來提高勞動生產(chǎn)率和經(jīng)營業(yè)績。2、遞延稅項的調(diào)整當公司采用納稅影響會計法進行所得稅會計處理時，由于稅前會計利潤和應納稅所得之間的時間性差額而影響的所得稅金額要作為遞延稅項單獨核算。遞延稅項的最大來源是折舊。正常情況下，其結果一般是應納稅所得小于會計報表體現(xiàn)的所得，形成遞延稅項負債，公司的納稅義務向后推延，這對公司是明顯有利的。計算經(jīng)濟附加值時，對遞延稅項的調(diào)整是將遞延稅項的貸方余額加入到資本總額中，如果是借方余額則從資本總額中扣除。同時，當期遞延稅項的變化加回到稅后凈營業(yè)利潤中。也就是說，如果本年遞延稅項貸方余額增加，就將增加值加到本年的稅后凈營業(yè)利潤中，反之則從稅后凈營業(yè)利潤中減去。3、準備金賬戶的調(diào)整各種準備包括壞賬準備、存款跌價準備、長短期投資的跌價或減值準備等，其目的是出于會計的穩(wěn)健性原則，避免公眾過高估計公司利潤而進行不當投資。作為對投資者披露的信息，這種處理非常必要。但對于公司的管理者而言，提取準備金的做法一方面低估了公司實際投入經(jīng)營的資本總額，另一方面低估了公司的現(xiàn)金利潤，因此不利于反映公司的真實現(xiàn)金盈利能力；同時，公司管理人員還有可能利用這些準備金賬戶操縱賬面利潤。因此，計算經(jīng)濟增加值時應將準備金賬戶的余額加入資本總額之中，同時將準備金余額的當期變化加入稅后凈營業(yè)利潤。4、人力資源投資等開支的重新定義與傳統(tǒng)會計手法相比，經(jīng)濟增加值則能夠如實、準確地記錄人力資源投資，用于招聘、提高和保留關鍵員工的開支，不再是用于充抵現(xiàn)期收入的費用，而被計為資產(chǎn)，在員工能夠發(fā)揮其預期的生產(chǎn)效率期間予以攤銷。可見，人力資源投資的管理是以雇員創(chuàng)造的經(jīng)濟增加值的最優(yōu)化為標準。換言之，衡量經(jīng)濟增加值、獎勵管理人員為提高經(jīng)濟增加值所作的貢獻，是最佳的、能夠保證人力資源用于發(fā)揮其最大效率的辦法。和其他衡量標準不同，經(jīng)濟增加值能夠將用于聘用和提高人力資源的資本與這些人力資源創(chuàng)造的價值有效地聯(lián)結起來。三、EVA在企業(yè)績效評價中的應用為了防止經(jīng)營者背離所有者目標，EVA是一種衡量經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績的一種好的方法。1、以EVA為績效指標的激勵制度以EVA為績效指標的激勵制度，其目的就是使經(jīng)營者像所有者一樣思考，使所有者和經(jīng)營者的利益取向趨于一致。經(jīng)營者的獎勵是他為所有者創(chuàng)造的增量價值的一部分，這樣經(jīng)營者的利益便與所有者的利益相掛鉤，可以鼓勵他們采取符合企業(yè)最大利益的行動，并在很大程度上緩解因“委托代理”關系而產(chǎn)生的道德風險和逆向選擇，最終降低管理成本。（1）EVA獎金計劃。常規(guī)的獎金計劃具有如下特點：在企業(yè)業(yè)績較低的時候，管理者往往沒有獎金，業(yè)績水平一旦達到了起始點，管理者開始獲得獎金，隨著業(yè)績增加獎金也不斷增加。但是在超過一定水平后，管理者將不能獲得額外的獎金?？梢姡诔Ｒ?guī)獎金計劃中，當業(yè)績超過一定水平時，就不再有能夠有效激發(fā)管理者努力工作的動機。而且，如果企業(yè)業(yè)績一直小于起始點，獎金計劃也不能刺激管理者努力工作。EVA機制下經(jīng)理層獎金有多種計算方法，其中較常用的有“直接法”。在該種方法下經(jīng)理層獎金將直接根據(jù)當年度和前一年度的EVA值來計算，計算公式如下：獎金=M1(EVAt-EVAt-1)+M2EVAt。其中：EVAt和EVAt-1分別是當年和前一年的EVA實際值；M1和M2是加權系數(shù)；M1反映了EVA的變化值在確定管理人員當年獎金時的比重，且無論變化值的正負，M1均取正，M2反映了當年EVA值在確定管理人員當年獎金時的比重，如果當年EVA為負，則M2自動為零。（2）EVA獎金庫制度。EVA獎金庫制度中，一種是目標獎金用現(xiàn)金支付，但是超額獎金的三分之一放入獎金庫賬戶，若以后年份業(yè)績出現(xiàn)負數(shù)時則從該賬戶中扣減，但是逐年派發(fā)余額的三分之一；另一種是完全獎金賬戶，全部獎金都放入獎金銀行賬戶，每年提走三分之一，當業(yè)績出現(xiàn)負數(shù)時同樣借記該賬戶。EVA激勵機制建立了獨具特色的上不封頂?shù)莫劷饚熘贫?。從EVA獎金計劃的獎金額計算辦法可知，給予管理層的獎金是沒有上限的（如圖1所示），這可以給管理人員一種持續(xù)的激勵。同時，EVA獎