企業(yè)研究論文-經(jīng)濟(jì)增加值在企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)中的應(yīng)用.doc

企業(yè)研究論文-經(jīng)濟(jì)增加值在企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)中的應(yīng)用【摘要】經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）指標(biāo)是以企業(yè)價(jià)值為核心，基于價(jià)值管理和價(jià)值驅(qū)動(dòng)的企業(yè)運(yùn)營(yíng)模型。EVA指標(biāo)考慮了資本成本在會(huì)計(jì)利潤(rùn)中的扣除，以及調(diào)整了根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制的財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)公司真實(shí)情況的反映所存在的部分失真，從而更合理地反映了企業(yè)真正的價(jià)值增長(zhǎng)。文章分析了采用EVA作為企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的原因以及如何根據(jù)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整，最后探討了EVA在企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)中的應(yīng)用?！娟P(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)增加值績(jī)效評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）的基本理念是資本獲得的收益至少要能補(bǔ)償投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，也就是說，股東必須賺取至少等于資本市場(chǎng)上類似風(fēng)險(xiǎn)投資回報(bào)的收益率，其基本計(jì)算公式為：EVA=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（NOPAT）-資本總額加權(quán)平均資本成本率（WACC），其中：稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（含應(yīng)付利息）（1-所得稅稅率）。一、EVA作為企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)的原因1、企業(yè)傳統(tǒng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)所存在的問題上市公司的最終目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)股東投資價(jià)值最大化，而傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)如稅后凈利潤(rùn)、每股收益和凈資產(chǎn)收益率等存在以下兩個(gè)缺陷。第一，沒有扣除股本資本的成本，導(dǎo)致成本的計(jì)算不完全，因此無法判斷公司為股東創(chuàng)造的價(jià)值的準(zhǔn)確計(jì)量。以稅后凈利潤(rùn)的計(jì)算為例，其中債務(wù)資本的成本在計(jì)算時(shí)已經(jīng)利息的形式扣除，但股本資本的成本在計(jì)算中并沒有體現(xiàn)。第二，以會(huì)計(jì)報(bào)表信息為基礎(chǔ)，而會(huì)計(jì)報(bào)表信息對(duì)公司業(yè)績(jī)的反映本身就存在部分失真。2、EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)所存在的主要優(yōu)勢(shì)（1）全面考慮了企業(yè)的資金成本。EVA之所以能夠準(zhǔn)確度量企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益是由于其考慮了資本成本的扣除，這項(xiàng)資金成本不僅包括借貸成本，也包括權(quán)益成本。對(duì)于一項(xiàng)投資項(xiàng)目而言，只有當(dāng)投資項(xiàng)目的收益率超過資本成本時(shí)，企業(yè)價(jià)值才是增加的，即EVA為正。有些上市公司平均凈會(huì)計(jì)利潤(rùn)和稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為正，似乎能解釋股票總市值的上升，但是EVA卻是負(fù)值，這就說明這些公司在會(huì)計(jì)利潤(rùn)增長(zhǎng)的同時(shí)，資本成本也在增長(zhǎng)，或者說，這些會(huì)計(jì)利潤(rùn)的增長(zhǎng)就是通過舉債或籌資換來的，實(shí)際上并沒有實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)。（2）綜合考慮了企業(yè)的長(zhǎng)期投資。許多精明的管理人員都在積極地營(yíng)造網(wǎng)絡(luò)，將他們的客戶、公司自身和供應(yīng)商更緊密地聯(lián)結(jié)起來。他們利用互聯(lián)網(wǎng)傳輸實(shí)時(shí)信息，加快運(yùn)作速度。這些經(jīng)營(yíng)模式通過加速資金周轉(zhuǎn)、降低資金占用、減少資金使用成本，從而達(dá)到增加經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的目的。原有的會(huì)計(jì)利潤(rùn)不能全面反映這些新興的、高效的經(jīng)營(yíng)模式，而經(jīng)濟(jì)增加值則能夠準(zhǔn)確地予以度量。會(huì)計(jì)利潤(rùn)僅僅體現(xiàn)了成本的節(jié)約部分，而經(jīng)濟(jì)增加值則還包含了因節(jié)約資本而帶來的收益。二、EVA指標(biāo)對(duì)于傳統(tǒng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下報(bào)表項(xiàng)目的調(diào)整1、研發(fā)費(fèi)用和市場(chǎng)開拓費(fèi)用的處理根據(jù)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性原則，公司必須在研發(fā)費(fèi)用和市場(chǎng)開拓費(fèi)用發(fā)生的當(dāng)年費(fèi)用一次性予以核銷。但是研發(fā)費(fèi)用和市場(chǎng)開拓費(fèi)用是公司的一項(xiàng)長(zhǎng)期投資，有利于公司在未來提高勞動(dòng)生產(chǎn)率和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，因此應(yīng)該列入公司的資產(chǎn)項(xiàng)目。所以計(jì)算EVA時(shí)應(yīng)將研發(fā)費(fèi)用和市場(chǎng)開拓費(fèi)用資本化，這樣，公司投入的研發(fā)費(fèi)用和市場(chǎng)開拓費(fèi)用是分期攤銷，從而不會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的短期業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面影響，鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行研究發(fā)展和市場(chǎng)開拓，為企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展增強(qiáng)后勁，有利于公司在未來提高勞動(dòng)生產(chǎn)率和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。2、遞延稅項(xiàng)的調(diào)整當(dāng)公司采用納稅影響會(huì)計(jì)法進(jìn)行所得稅會(huì)計(jì)處理時(shí)，由于稅前會(huì)計(jì)利潤(rùn)和應(yīng)納稅所得之間的時(shí)間性差額而影響的所得稅金額要作為遞延稅項(xiàng)單獨(dú)核算。遞延稅項(xiàng)的最大來源是折舊。正常情況下，其結(jié)果一般是應(yīng)納稅所得小于會(huì)計(jì)報(bào)表體現(xiàn)的所得，形成遞延稅項(xiàng)負(fù)債，公司的納稅義務(wù)向后推延，這對(duì)公司是明顯有利的。計(jì)算經(jīng)濟(jì)附加值時(shí)，對(duì)遞延稅項(xiàng)的調(diào)整是將遞延稅項(xiàng)的貸方余額加入到資本總額中，如果是借方余額則從資本總額中扣除。同時(shí)，當(dāng)期遞延稅項(xiàng)的變化加回到稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中。也就是說，如果本年遞延稅項(xiàng)貸方余額增加，就將增加值加到本年的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中，反之則從稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中減去。3、準(zhǔn)備金賬戶的調(diào)整各種準(zhǔn)備包括壞賬準(zhǔn)備、存款跌價(jià)準(zhǔn)備、長(zhǎng)短期投資的跌價(jià)或減值準(zhǔn)備等，其目的是出于會(huì)計(jì)的穩(wěn)健性原則，避免公眾過高估計(jì)公司利潤(rùn)而進(jìn)行不當(dāng)投資。作為對(duì)投資者披露的信息，這種處理非常必要。但對(duì)于公司的管理者而言，提取準(zhǔn)備金的做法一方面低估了公司實(shí)際投入經(jīng)營(yíng)的資本總額，另一方面低估了公司的現(xiàn)金利潤(rùn)，因此不利于反映公司的真實(shí)現(xiàn)金盈利能力；同時(shí)，公司管理人員還有可能利用這些準(zhǔn)備金賬戶操縱賬面利潤(rùn)。因此，計(jì)算經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)應(yīng)將準(zhǔn)備金賬戶的余額加入資本總額之中，同時(shí)將準(zhǔn)備金余額的當(dāng)期變化加入稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。4、人力資源投資等開支的重新定義與傳統(tǒng)會(huì)計(jì)手法相比，經(jīng)濟(jì)增加值則能夠如實(shí)、準(zhǔn)確地記錄人力資源投資，用于招聘、提高和保留關(guān)鍵員工的開支，不再是用于充抵現(xiàn)期收入的費(fèi)用，而被計(jì)為資產(chǎn)，在員工能夠發(fā)揮其預(yù)期的生產(chǎn)效率期間予以攤銷?？梢姡肆Y源投資的管理是以雇員創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)增加值的最優(yōu)化為標(biāo)準(zhǔn)。換言之，衡量經(jīng)濟(jì)增加值、獎(jiǎng)勵(lì)管理人員為提高經(jīng)濟(jì)增加值所作的貢獻(xiàn)，是最佳的、能夠保證人力資源用于發(fā)揮其最大效率的辦法。和其他衡量標(biāo)準(zhǔn)不同，經(jīng)濟(jì)增加值能夠?qū)⒂糜谄赣煤吞岣呷肆Y源的資本與這些人力資源創(chuàng)造的價(jià)值有效地聯(lián)結(jié)起來。三、EVA在企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)中的應(yīng)用為了防止經(jīng)營(yíng)者背離所有者目標(biāo)，EVA是一種衡量經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的一種好的方法。1、以EVA為績(jī)效指標(biāo)的激勵(lì)制度以EVA為績(jī)效指標(biāo)的激勵(lì)制度，其目的就是使經(jīng)營(yíng)者像所有者一樣思考，使所有者和經(jīng)營(yíng)者的利益取向趨于一致。經(jīng)營(yíng)者的獎(jiǎng)勵(lì)是他為所有者創(chuàng)造的增量?jī)r(jià)值的一部分，這樣經(jīng)營(yíng)者的利益便與所有者的利益相掛鉤，可以鼓勵(lì)他們采取符合企業(yè)最大利益的行動(dòng)，并在很大程度上緩解因“委托代理”關(guān)系而產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，最終降低管理成本。（1）EVA獎(jiǎng)金計(jì)劃。常規(guī)的獎(jiǎng)金計(jì)劃具有如下特點(diǎn)：在企業(yè)業(yè)績(jī)較低的時(shí)候，管理者往往沒有獎(jiǎng)金，業(yè)績(jī)水平一旦達(dá)到了起始點(diǎn)，管理者開始獲得獎(jiǎng)金，隨著業(yè)績(jī)?cè)黾营?jiǎng)金也不斷增加。但是在超過一定水平后，管理者將不能獲得額外的獎(jiǎng)金?？梢姡诔Ｒ?guī)獎(jiǎng)金計(jì)劃中，當(dāng)業(yè)績(jī)超過一定水平時(shí)，就不再有能夠有效激發(fā)管理者努力工作的動(dòng)機(jī)。而且，如果企業(yè)業(yè)績(jī)一直小于起始點(diǎn)，獎(jiǎng)金計(jì)劃也不能刺激管理者努力工作。EVA機(jī)制下經(jīng)理層獎(jiǎng)金有多種計(jì)算方法，其中較常用的有“直接法”。在該種方法下經(jīng)理層獎(jiǎng)金將直接根據(jù)當(dāng)年度和前一年度的EVA值來計(jì)算，計(jì)算公式如下：獎(jiǎng)金=M1(EVAt-EVAt-1)+M2EVAt。其中：EVAt和EVAt-1分別是當(dāng)年和前一年的EVA實(shí)際值；M1和M2是加權(quán)系數(shù)；M1反映了EVA的變化值在確定管理人員當(dāng)年獎(jiǎng)金時(shí)的比重，且無論變化值的正負(fù)，M1均取正，M2反映了當(dāng)年EVA值在確定管理人員當(dāng)年獎(jiǎng)金時(shí)的比重，如果當(dāng)年EVA為負(fù)，則M2自動(dòng)為零。（2）EVA獎(jiǎng)金庫(kù)制度。EVA獎(jiǎng)金庫(kù)制度中，一種是目標(biāo)獎(jiǎng)金用現(xiàn)金支付，但是超額獎(jiǎng)金的三分之一放入獎(jiǎng)金庫(kù)賬戶，若以后年份業(yè)績(jī)出現(xiàn)負(fù)數(shù)時(shí)則從該賬戶中扣減，但是逐年派發(fā)余額的三分之一；另一種是完全獎(jiǎng)金賬戶，全部獎(jiǎng)金都放入獎(jiǎng)金銀行賬戶，每年提走三分之一，當(dāng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)負(fù)數(shù)時(shí)同樣借記該賬戶。EVA激勵(lì)機(jī)制建立了獨(dú)具特色的上不封頂?shù)莫?jiǎng)金庫(kù)制度。從EVA獎(jiǎng)金計(jì)劃的獎(jiǎng)金額計(jì)算辦法可知，給予管理層的獎(jiǎng)金是沒有上限的（如圖1所示），這可以給管理人員一種持續(xù)的激勵(lì)。同時(shí)，EVA獎(jiǎng)