專題報(bào)道： 節(jié)后布局三大主線.doc

本文導(dǎo)讀：利好傳聞刺激A股井噴 節(jié)后布局三大主線農(nóng)業(yè)銀行強(qiáng)勢(shì)拉升 銀行股全線飄紅光大證券：利好傳聞刺激大漲 節(jié)后布局三做多主線節(jié)前資金偷襲A股 節(jié)后博弈個(gè)股為重【節(jié)后券商重點(diǎn)10大行業(yè)71股】鋼鐵行業(yè)：對(duì)近期河北武安鋼廠復(fù)產(chǎn)點(diǎn)評(píng)鋼鐵行業(yè)：行業(yè)基本面向好 政策風(fēng)險(xiǎn)仍在保險(xiǎn)行業(yè)：保費(fèi)增速企穩(wěn) 投資仍面臨壓力煤炭行業(yè)：煤炭?jī)r(jià)分化明顯 看好資源屬性醫(yī)藥生物：相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)的個(gè)股將迎來機(jī)會(huì)觀點(diǎn)：節(jié)后仍存三大隱憂 十月行情如何布局券商：節(jié)后關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)和預(yù)增股四季度A股恐先抑后揚(yáng) 劵商仍看好新興行業(yè)利好傳聞刺激A股井噴 節(jié)后布局三大主線中國(guó)證券網(wǎng)訊（記者 倪丹）國(guó)慶節(jié)前最后一個(gè)交易日，大盤并沒有被房地產(chǎn)的調(diào)控政策嚇退，反而呈現(xiàn)“利空出盡”的大漲行情。截止收盤，滬指報(bào)2655.66點(diǎn)，漲1.72%；深成指報(bào)11468.54點(diǎn)，漲2.18%。盤面看，今日所有板塊集體飄紅，黃金、稀缺資源、稀土、地產(chǎn)、有色、保險(xiǎn)群起上攻，尤其是低迷許久的地產(chǎn)股更是絕地反彈，成為市場(chǎng)領(lǐng)漲主力之一，權(quán)重股的全線崛起令市場(chǎng)上攻勢(shì)頭強(qiáng)勁，消息面上，市場(chǎng)傳聞“人壽申購(gòu)了120億指數(shù)基金”更為股市上漲助力不少。市場(chǎng)人士認(rèn)為，今日A股市場(chǎng)出現(xiàn)了震蕩活躍盤升的走勢(shì)，不僅僅為三季度行情畫上了圓滿的句號(hào)，而且也為節(jié)后行情打下了較為樂觀的基礎(chǔ)。更為重要的是，市場(chǎng)形成了較為清晰的主線，一是美元貶值預(yù)期下的有色金屬股等大宗商品個(gè)股的活躍，其中稀土、鎢、銻等品種有領(lǐng)漲的格局。二是地產(chǎn)股，本來地產(chǎn)股在今日有著調(diào)控的壓力，但多頭資金卻將調(diào)控政策詮釋為利空出盡是利多，從而使得大盤出現(xiàn)較為強(qiáng)勁的走勢(shì)特征。三是新股板塊，廣田股份、新筑股份的漲停板均說明了短線大盤的強(qiáng)硬走勢(shì)，看來，A股市場(chǎng)的短線趨勢(shì)的確可樂觀期待之。兩市放量大漲 9月行情完美收官 一，大盤綜述金融界網(wǎng)站9月30日訊 今日是國(guó)慶長(zhǎng)假前最后一個(gè)交易日，A股市場(chǎng)早盤低開高走，從今日早盤的行業(yè)跟蹤情況來看，遏制房?jī)r(jià)過快上漲，五道“金牌”齊發(fā)，政策終于落地，地產(chǎn)板塊絕地反擊，華業(yè)地產(chǎn)（600240）漲停。隨著地產(chǎn)股的崛起，金融板塊跟風(fēng)上揚(yáng)，漲幅居前，光大銀行（601818）漲2.96%。明天就是國(guó)慶節(jié)，酒店旅游板塊再度發(fā)飆，九龍山（600555）漲1.77。此外，飛機(jī)制造、建筑建材和紡織機(jī)械等板塊強(qiáng)于大盤，釀酒、有色金屬和鋼鐵等板塊弱于大盤。中國(guó)化學(xué)（601117）今日盤中一度飆漲8%，帶動(dòng)部分601開頭的寧波港（601018）、中國(guó)中冶（601618）、際華集團(tuán)（601718）、光大銀行等大盤次新股出現(xiàn)集體異動(dòng)。今日恢復(fù)上市的ST三農(nóng)（000732）因盤中漲幅超過開盤價(jià)兩成，被深交所臨時(shí)停牌半小時(shí)。復(fù)牌后ST三農(nóng)再度狂飆超260%，農(nóng)業(yè)銀行（601288）今日領(lǐng)漲銀行板塊，今日的盤面來看，藍(lán)籌整體的反彈，題材股的走勢(shì)開始分化，非周期性行業(yè)如釀酒等板塊出現(xiàn)回落。午后，三大保險(xiǎn)股午后繼續(xù)震蕩上行，中國(guó)人壽（601628）放出全天最大成交量，廣晟有色（600259）、中色股份（000758）漲幅均超8%，稀土監(jiān)管、并購(gòu)重組等因素催生資本市場(chǎng)效應(yīng)，數(shù)據(jù)顯示15只稀土股中共有22只基金新進(jìn)，比亞迪純電動(dòng)客車正式下線，巴菲特與蓋茨助陣，而二級(jí)市場(chǎng)上巴菲特效應(yīng)仍在延續(xù)，鋰電池、稀土永磁板塊個(gè)股集體飆升今日A股市場(chǎng)出現(xiàn)了震蕩活躍盤升的走勢(shì)，不僅僅為三季度行情畫上了圓滿的句號(hào)，而且也為節(jié)后行情打下了較為樂觀的基礎(chǔ)。更為重要的是，市場(chǎng)形成了較為清晰的主線，一是美元貶值預(yù)期下的有色金屬股等大宗商品個(gè)股的活躍，其中稀土、鎢、銻等品種有領(lǐng)漲的格局。二是地產(chǎn)股。本來地產(chǎn)股在今日有著調(diào)控的壓力，但多頭資金卻將調(diào)控政策詮釋為利空出盡是利多，從而使得大盤出現(xiàn)較為強(qiáng)勁的走勢(shì)特征。三是新股板塊，廣田股份（002482）、新筑股份（002480）的漲停板均說明了短線大盤的強(qiáng)硬走勢(shì)，看來，A股市場(chǎng)的短線趨勢(shì)的確可樂觀期待之。市場(chǎng)認(rèn)為房地產(chǎn)調(diào)控政策出現(xiàn)邊際遞減，同時(shí)地產(chǎn)金融類個(gè)股普遍已經(jīng)出現(xiàn)嚴(yán)重的超跌，具備一定的反彈需求。不過，對(duì)于權(quán)重板塊的持續(xù)性仍需觀察。目前長(zhǎng)假在即，投資者可重點(diǎn)關(guān)注三季報(bào)和國(guó)家十二五規(guī)劃受益?zhèn)€股中符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向、具備相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)潛力品種消息面看，央行表示三季度繼續(xù)實(shí)行適度寬松的貨幣政策，強(qiáng)調(diào)下一階段增強(qiáng)匯率彈性；央行要求所有銀行上報(bào)票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)各類業(yè)務(wù)情況，同時(shí)加強(qiáng)月末存貸比考核管理，致使市場(chǎng)賣票洶涌，月息利率從2.9上升到4.0，漲幅達(dá)到38%；財(cái)政部取消一年內(nèi)換房免個(gè)稅優(yōu)惠；發(fā)改委稱應(yīng)對(duì)氣候變化目標(biāo)將分解納入十二五規(guī)劃；大小興安嶺經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型規(guī)劃10月公布；河北山東等省提前完成淘汰落后產(chǎn)能任務(wù)；上海國(guó)資委再度推進(jìn)重組；上海生物醫(yī)藥十二五規(guī)劃將征求意見；嫦娥二號(hào)明晚發(fā)射；高盛擬減持工行。樓市調(diào)控又出重拳，國(guó)家有關(guān)部委出臺(tái)措施，規(guī)定各商業(yè)銀行暫停發(fā)放居民家庭購(gòu)買第三套及以上住房貸款；對(duì)貸款購(gòu)買商品住房，首付款比例調(diào)整到30%及以上；對(duì)貸款購(gòu)買第二套住房的家庭，嚴(yán)格執(zhí)行首付款比例不低于50%、貸款利率不低于基準(zhǔn)利率1.1倍的規(guī)定；各商業(yè)銀行要加強(qiáng)對(duì)消費(fèi)性貸款的管理，禁止用于購(gòu)買住房；加強(qiáng)對(duì)土地增值稅征管情況的監(jiān)督和檢查，加快推進(jìn)房產(chǎn)稅改革試點(diǎn)工作；對(duì)有土地閑置、改變土地用途和性質(zhì)、拖延開竣工時(shí)間、捂盤惜售等違法違規(guī)記錄的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，要暫停其發(fā)行股票、公司債券和新購(gòu)置土地，各商業(yè)銀行停止對(duì)其發(fā)放新開發(fā)項(xiàng)目貸款和貸款展期。截止收盤，滬指報(bào)2655.66點(diǎn)，漲44.98點(diǎn)，漲幅1.72%，成交7082億元，深證成指報(bào)11468.5點(diǎn)，漲244.68點(diǎn)，漲幅2.18%，成交759.2億元。板塊全線上漲。稀土永磁，地產(chǎn)板塊，有色金屬，黃金概念靠前。市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，今天是國(guó)慶長(zhǎng)假前最后一個(gè)交易日，兩市大漲，權(quán)重股全線崛起，金融地產(chǎn)石化紛紛高舉高打，市場(chǎng)有傳聞“人壽申購(gòu)了120億指數(shù)基金”無論傳聞?wù)婕?，今日?quán)重股難得一見全面開花。兩市走出了消息面開始顯露出二個(gè)新動(dòng)向，一是十七屆五中全會(huì)確定召開日期，十二五規(guī)劃討論升級(jí)；一方面是樓市調(diào)控風(fēng)聲再度趨緊。 戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)類信息明顯偏暖和地產(chǎn)調(diào)控明顯偏緊，預(yù)計(jì)將成為國(guó)慶期間消息面上最顯著的特征。而就大盤節(jié)后走勢(shì)，我們認(rèn)為短期內(nèi)，滬強(qiáng)深弱的格局還暫時(shí)難以改變。因?yàn)樯钍星捌谧邉?shì)較為強(qiáng)勢(shì)，而目前深成指、中小板綜指以及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，集體都處于形態(tài)修復(fù)之中，短線還難以發(fā)動(dòng)新一輪上漲行情。這就使得節(jié)后短期內(nèi)，滬市仍將擔(dān)當(dāng)起活躍市場(chǎng)的任務(wù)。 預(yù)計(jì)到第四季度中后期，隨著深市調(diào)整逐步到位，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和中小板又將成為市場(chǎng)主要做多熱點(diǎn)。在宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下，深市將成為戰(zhàn)略性做多主角的地位不會(huì)改變。而滬市目前僅僅起到臨時(shí)性過渡行情的作用。 總結(jié)九月的走勢(shì)，滬指三度上沖至三大壓力30月線及120周線和120日的牛熊線受阻回落，目前仍在三大支撐的5月線及20周線和60日線之上運(yùn)行。經(jīng)過近期的短線調(diào)整，考慮到長(zhǎng)假期間周邊市場(chǎng)的漲跌，給A股節(jié)后走勢(shì)帶來不確定性，大盤還有可能在再尋底部支撐，因此，問題不在于持不持股，而在于持什么股。前期強(qiáng)勢(shì)股可能是節(jié)后市場(chǎng)最大的風(fēng)險(xiǎn)所在，在底部沒有探明之前，大盤節(jié)后仍將維持低位震蕩的格局，而老熱點(diǎn)不退，新熱點(diǎn)不出，特別是占權(quán)重較大的銀行地產(chǎn)股不能止跌回穩(wěn)，很難出現(xiàn)一波上漲行情。節(jié)后市場(chǎng)熱點(diǎn)，大家仍可以沿著抗通脹人民幣升值、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)去做多，而其中抗通脹、新興產(chǎn)業(yè)、中小板新股可能成為第四季度三大做多主線。農(nóng)業(yè)銀行強(qiáng)勢(shì)拉升 銀行股全線飄紅今日房地產(chǎn)利空兌現(xiàn)，地產(chǎn)板塊低開后一路沖高，隨后帶動(dòng)銀行板塊全線翻紅，農(nóng)業(yè)銀行強(qiáng)勢(shì)上漲超3%。截止收盤，農(nóng)行A股漲3.16%，報(bào)2.61元，距發(fā)行價(jià)僅相差0.07元。黃金股盤中急升 紫金礦業(yè)逼近漲停黃金概念股在午后14:30后，再度出現(xiàn)急速拉升。紫金礦業(yè)、山東黃金領(lǐng)漲，其中紫金礦業(yè)逼近漲停。截至14:45，近日表現(xiàn)弱于板塊整體表現(xiàn)的紫金礦業(yè)放量大漲9.43%，最大漲幅9.88%；山東黃金上漲7.33%，中金黃金漲4.76%、榮華實(shí)業(yè)漲4.43%、豫光金鉛漲4.24%、恒邦股份漲3.88%。華訊投資：地產(chǎn)強(qiáng)勁反彈 兩市喜迎國(guó)慶 受地產(chǎn)新政影響，兩市小幅低開，地產(chǎn)股在等待利空多日后終于如期而至，不確定性因素消失后資金瘋狂涌向地產(chǎn)股，銀行及其它個(gè)股一擁而上共同推動(dòng)大盤指數(shù)節(jié)節(jié)攀升，截至收盤，兩市個(gè)股普漲，但量能并沒有明顯放大。盤面上：地產(chǎn)股在不確定性因素浮出水面后，主力壓抑多時(shí)的做多熱情在這一刻盡情宣泄，其中保利地產(chǎn)沖擊漲停，金地、萬科A、招商地產(chǎn)漲幅都相當(dāng)可觀，金融股雖也有所表現(xiàn)，但相對(duì)于地產(chǎn)來講略有遜色，顯得不是很亢奮。消息面：根據(jù)國(guó)家有關(guān)部委近日出臺(tái)的房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控措施，我國(guó)將加快推進(jìn)房產(chǎn)稅改革試點(diǎn)，并逐步擴(kuò)大到全國(guó)；美國(guó)眾議院29日以348比79的投票結(jié)果通過匯率改革促進(jìn)公平貿(mào)易法案，旨在對(duì)所謂低估本幣匯率的國(guó)家征收特別關(guān)稅。華訊投資認(rèn)為：地產(chǎn)股表現(xiàn)出乎多數(shù)人預(yù)料，與銀行一道重新讓人回味其對(duì)市場(chǎng)的控制權(quán)，不過從技術(shù)上看，反彈幅度過大，且地產(chǎn)新政對(duì)于房市的影響力在節(jié)后會(huì)重新評(píng)估，地產(chǎn)走強(qiáng)的持續(xù)性應(yīng)該是打個(gè)疑問號(hào)的。雖然消息面的不確定性消除，但是在大漲似乎一步到位后市對(duì)于地產(chǎn)股的后勢(shì)分歧無疑在加大，一個(gè)不確定性因素消失，又一個(gè)不確定性因素再起?；诖?，14：00之后的市場(chǎng)也顯得較為猶豫和糾結(jié)，沒有再度大幅度上攻。后市展望：上證指數(shù)一陽穿三線，將前三日的K線全部吞沒，展示出了強(qiáng)勢(shì)一面，但是量能沒有有效放大，資金進(jìn)場(chǎng)參與反彈和推升指數(shù)的意愿在節(jié)前最后一個(gè)交易日并不強(qiáng)，地產(chǎn)、金融的強(qiáng)勢(shì)雖沒有傾軋八股下跌，但是八漲幅相當(dāng)有限，市場(chǎng)缺資金的現(xiàn)實(shí)再一次展現(xiàn)在投資者眼前。節(jié)后市一方面受假日期間的國(guó)際股市影響，另一方面，銀行、地產(chǎn)反彈的持續(xù)性也存在一定的懷疑度。光大證券：利好傳聞刺激大漲 節(jié)后布局三做多主線 今日兩市大漲，權(quán)重股全線崛起，金融地產(chǎn)石化紛紛高舉高打，市場(chǎng)有傳聞人壽申購(gòu)了120億指數(shù)基金無論傳聞?wù)婕伲袢諜?quán)重股卻是全面開花。今年7、8兩個(gè)月，險(xiǎn)資大幅加倉(cāng)股票及股票型基金，加倉(cāng)資金量高達(dá)970.3億元。在27日舉行的保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管工作會(huì)議上，中國(guó)保監(jiān)會(huì)發(fā)布信息顯示，截至2010年8月末，險(xiǎn)資運(yùn)用余額達(dá)4.3萬億元，是2003年的5倍。其中，權(quán)益類資產(chǎn)占比為16.9，這也意味著，險(xiǎn)資截至8月底的權(quán)益類資產(chǎn)總市值為7267億元。盤面上看，今日A股市場(chǎng)出現(xiàn)了強(qiáng)硬的走勢(shì)，主要是因?yàn)楸P面漸現(xiàn)兩個(gè)積極動(dòng)向，一是地產(chǎn)股、銀行股等受調(diào)控政策影響力度較大的板塊出現(xiàn)了震蕩回升的趨勢(shì)，保利地產(chǎn)（600048）（600048）等預(yù)收帳款多，未來一段時(shí)間業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)趨勢(shì)已被鎖定的地產(chǎn)股更是大幅飆升，出現(xiàn)了領(lǐng)漲的態(tài)勢(shì)。這說明了地產(chǎn)股漸有利空兌現(xiàn)是利好的炒作思維，更說明了當(dāng)前多頭較為旺盛的斗志，能夠?qū)⒗南?dāng)作利好來炒作，這本身就說明了當(dāng)前市場(chǎng)已初步具備了強(qiáng)硬走勢(shì)的盤面氛圍。二是新股行情再度趨于火爆的可能性。廣田股份（002482）、新筑股份（002480）（002480）沖擊漲停板。而太陽鳥（300123）（300123）、匯川技術(shù)（300124）（300124）等新股也列于漲幅榜前列，看來，新股漸趨旺盛。而以往經(jīng)驗(yàn)顯示出，新股的活躍與大盤的強(qiáng)勢(shì)是密切相關(guān)的，也就是說，新股強(qiáng)，大盤強(qiáng)。反之亦然，所以，新股的活躍意味著大盤出現(xiàn)了較為樂觀的趨勢(shì)，短線大盤仍有強(qiáng)硬的趨勢(shì)。市場(chǎng)人士指出，今天是國(guó)慶長(zhǎng)假前最后一個(gè)交易日，兩市大漲，權(quán)重股全線崛起，金融地產(chǎn)石化紛紛高舉高打，市場(chǎng)有傳聞人壽申購(gòu)了120億指數(shù)基金無論傳聞?wù)婕?，今日?quán)重股難得一見全面開花。消息面開始顯露出二個(gè)新動(dòng)向，一是十七屆五中全會(huì)確定召開日期，十二五規(guī)劃討論升級(jí)；一方面是樓市調(diào)控風(fēng)聲再度趨緊。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)類信息明顯偏暖和地產(chǎn)調(diào)控明顯偏緊，預(yù)計(jì)將成為國(guó)慶期間消息面上最顯著的特征。而就大盤節(jié)后走勢(shì)，我們認(rèn)為短期內(nèi)，滬強(qiáng)深弱的格局還暫時(shí)難以改變。因?yàn)樯钍星捌谧邉?shì)較為強(qiáng)勢(shì)，而目前深成指、中小板綜指以及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，集體都處于形態(tài)修復(fù)之中，短線還難以發(fā)動(dòng)新一輪上漲行情。這就使得節(jié)后短期內(nèi)，滬市仍將擔(dān)當(dāng)起活躍市場(chǎng)的任務(wù)。預(yù)計(jì)到第四季度中后期，隨著深市調(diào)整逐步到位，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和中小板又將成為市場(chǎng)主要做多熱點(diǎn)。在宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下，深市將成為戰(zhàn)略性做多主角的地位不會(huì)改變。而滬市目前僅僅起到臨時(shí)性過渡行情的作用?？偨Y(jié)九月的走勢(shì)，滬指三度上沖至三大壓力30月線及120周線和120日的牛熊線受阻回落，目前仍在三大支撐的5月線及20周線和60日線之上運(yùn)行。經(jīng)過近期的短線調(diào)整，考慮到長(zhǎng)假期間周邊市場(chǎng)的漲跌，給A股節(jié)后走勢(shì)帶來不確定性，大盤還有可能在再尋底部支撐，因此，問題不在于持不持股，而在于持什么股。前期強(qiáng)勢(shì)股可能是節(jié)后市場(chǎng)最大的風(fēng)險(xiǎn)所在，在底部沒有探明之前，大盤節(jié)后仍將維持低位震蕩的格局，而老熱點(diǎn)不退，新熱點(diǎn)不出，特別是占權(quán)重較大的銀行地產(chǎn)股不能止跌回穩(wěn)，很難出現(xiàn)一波上漲行情。節(jié)后市場(chǎng)熱點(diǎn)，大家仍可以沿著抗通脹人民幣升值、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)去做多，而其中抗通脹、新興產(chǎn)業(yè)、中小板新股可能成為第四季度三大做多主線。節(jié)前資金偷襲A股 節(jié)后博弈個(gè)股為重李金方 寧波海順周四滬深兩市呈現(xiàn)低開高走的格局，盤面?zhèn)€股普漲，板塊方面，由于利空兌現(xiàn)，房地產(chǎn)板塊呈現(xiàn)大舉反彈的態(tài)勢(shì)，成為了股指的穩(wěn)定器，并在一定程度上鼓舞了市場(chǎng)人氣，另外，保險(xiǎn)、稀土永磁概念、證券、銀行等板塊目前盤中漲幅居前，而飲料、有色金屬、化學(xué)農(nóng)藥、家電、傳媒等板塊則走勢(shì)欠佳。整體上看，由于市場(chǎng)所擔(dān)心的地產(chǎn)政策已經(jīng)公布，國(guó)慶節(jié)期間再出利空的可能性變的很小，持股過節(jié)的觀點(diǎn)漸漸得到了大多數(shù)投資者的認(rèn)同，由此帶動(dòng)節(jié)前短期市場(chǎng)活躍預(yù)期。但從目前量能的水平來看，我們發(fā)現(xiàn)本周成交量依舊無法讓人滿意，周三和周四的無量上漲多少有點(diǎn)偷襲節(jié)前行情的可能。但長(zhǎng)假期間和節(jié)后諸多事件的預(yù)期影響下，未來指數(shù)依舊存在較大的不確定。首先，政策預(yù)期不明朗是市場(chǎng)疲弱的一個(gè)內(nèi)在主要的因素。房地產(chǎn)的調(diào)控政策仍未放松。加上近期消息面上的預(yù)期來看，后市的緊縮政策依舊讓人擔(dān)憂，并將會(huì)繼續(xù)對(duì)地產(chǎn)板塊形成一定的沖擊，故近期的地產(chǎn)板塊的反彈我們將之定義為技術(shù)性反彈。從市場(chǎng)的資金面來看，節(jié)后史上最大的解禁潮來臨將對(duì)資金面形成嚴(yán)峻考驗(yàn)。特別是創(chuàng)業(yè)板解禁潮的到來進(jìn)一步引發(fā)中小板個(gè)股的分化。這將會(huì)對(duì)后市中個(gè)股的估值重現(xiàn)做一個(gè)清洗，加上后市政策的推進(jìn)，市場(chǎng)資金面的轉(zhuǎn)向?qū)?huì)進(jìn)一步的明確，部分個(gè)股將會(huì)上演一場(chǎng)強(qiáng)者恒強(qiáng)的走勢(shì)。最后從目前來看，市場(chǎng)依舊處在醞釀趨勢(shì)性機(jī)會(huì)的底部區(qū)域，在政策面以及資金面的雙重壓力下使大盤股短期內(nèi)難以走出弱勢(shì)調(diào)整的困境。但另一方面值得注意的是，強(qiáng)周期性行業(yè)目前已經(jīng)處于估值的低谷，銀行等大盤股的市盈率水平僅在10倍左右，鋼鐵、地產(chǎn)、煤炭等權(quán)重板塊的估值也接近08年底的水平，股價(jià)在連續(xù)調(diào)整之后基本上已經(jīng)沒有太大的下跌空間。因此，權(quán)重板塊盡管沒有明顯的做多動(dòng)力，但在穩(wěn)定大盤方面還是會(huì)起到很好的作用。另外，美元走弱、人民幣升值預(yù)期、十七屆五中全會(huì)審議“十二五”規(guī)劃等還將給市場(chǎng)帶來新的興奮點(diǎn)，市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性行情有可能在節(jié)后仍將延續(xù)。對(duì)于是持股過節(jié)還是持幣過節(jié)，關(guān)鍵要看手中持有什么類型的品種，如果是前期漲幅過大、獲利豐厚的強(qiáng)勢(shì)股，則一般獲利盤會(huì)選擇在節(jié)前兌現(xiàn)利潤(rùn)，避開長(zhǎng)假的不確定性影響，故對(duì)此類品種宜重點(diǎn)回避；而對(duì)于受益“十二五”規(guī)劃及有資產(chǎn)升值潛力的相關(guān)品種，則可適度選擇半倉(cāng)過節(jié)，這樣進(jìn)可攻、退可守?！竟?jié)后券商重點(diǎn)10大行業(yè)71股】鋼鐵行業(yè)：對(duì)近期河北武安鋼廠復(fù)產(chǎn)點(diǎn)評(píng)中銀國(guó)際 樂宇坤投資者有可能對(duì)近期河北武安鋼廠的復(fù)產(chǎn)表示出擔(dān)憂，因?yàn)檫@可能影響中國(guó)淘汰落后產(chǎn)能政策的有效性。雖然我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)鋼產(chǎn)量可能在近期內(nèi)小幅反彈，但鋼價(jià)在4季度這一傳統(tǒng)旺季應(yīng)該保持穩(wěn)定上升。我們對(duì)H股鋼鐵板塊維持中立評(píng)級(jí)，但建議投資者選擇有產(chǎn)能增長(zhǎng)潛力的優(yōu)質(zhì)股。我們認(rèn)為，行業(yè)整合應(yīng)是長(zhǎng)期趨勢(shì)，這將有利于中國(guó)主要的鋼企。我們對(duì)鞍鋼股份、首長(zhǎng)國(guó)際及寶鋼股份維持買入評(píng)級(jí)，對(duì)馬鋼股份維持持有評(píng)級(jí)。支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)雖然我們注意到鋼廠復(fù)產(chǎn)在短期內(nèi)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，但我們相信政府對(duì)本輪的產(chǎn)能削減采取了嚴(yán)肅謹(jǐn)慎的態(tài)度，因此能夠保證政策的有效執(zhí)行。雖然市場(chǎng)比較關(guān)注供應(yīng)問題，但主要的下游鋼鐵行業(yè)正在顯示出復(fù)蘇的跡象，包括汽車、家電及造船。鋼鐵股估值具有吸引力。首選買入鞍鋼股份、寶鋼股份及首長(zhǎng)國(guó)際有色金屬：大金屬的春天是否到來了呢？東莞證券 劉卓平投資要點(diǎn)：基本金屬大幅反彈，春天到了？。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性、貨幣寬松或二次啟動(dòng)、美元大幅貶值，這些因素推動(dòng)金屬價(jià)格大幅反彈。9月27日LME鋁價(jià)2282美元/噸比上月同期上漲了14.27%，成為9月漲幅最大的金屬，其他金屬銅、鉛鋅價(jià)格分別反彈了6.05%、11.99%、9.15%。我們判斷由流動(dòng)性推動(dòng)的金屬價(jià)格上漲行情或再次重演，特別是在美元不斷貶值的大背景下，金屬價(jià)格或?qū)⒊尸F(xiàn)易漲難跌的行情。小金屬價(jià)格堅(jiān)挺。9月稀土價(jià)格基本持平，銻價(jià)大幅上漲10.7%，鎢、鉭價(jià)格分別上漲2.08%、4.14%，其他金屬大多平穩(wěn)運(yùn)行。黃金再創(chuàng)歷史新高。9月黃金繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲，9月28日COMEX金價(jià)1306.6美元/盎司，比月初大幅上漲4.8%，首次突破1300美元兌關(guān)口，再次創(chuàng)下了歷史新高。9月COMEX均價(jià)為1268.51美元/盎司，比8月份上漲4.2%。中期金價(jià)有望達(dá)到13001500美元/盎司。維持謹(jǐn)慎推薦，關(guān)注風(fēng)格轉(zhuǎn)化后大金屬的交易機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為后市有色金屬的風(fēng)格轉(zhuǎn)化或?qū)⒊霈F(xiàn)，一方面大金屬價(jià)格或?qū)⑦M(jìn)入流動(dòng)性推動(dòng)的易漲難跌行情，而前期大金屬的股價(jià)一直相對(duì)低迷，因而補(bǔ)漲的概率較大；另一方面，小金屬相對(duì)大金屬的估值溢價(jià)已經(jīng)很高，累計(jì)風(fēng)險(xiǎn)逐漸增加，后續(xù)繼續(xù)大幅上漲的空間縮小。我們認(rèn)為后市應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注風(fēng)格轉(zhuǎn)換后的大金屬的交易機(jī)會(huì)，對(duì)于小金屬則應(yīng)防范短期的回落風(fēng)險(xiǎn)。建議重點(diǎn)關(guān)注大金屬，如銅陵有色、江西銅業(yè)（權(quán)證行權(quán)風(fēng)險(xiǎn)釋放后，江銅依然是估值較低、基本面較好的銅業(yè)龍頭）、中金嶺南、焦作萬方；以及受益白銀價(jià)格上漲的豫光金鉛。當(dāng)然黃金股中期繼續(xù)看好。汽車行業(yè)：關(guān)注具有長(zhǎng)期成長(zhǎng)價(jià)值的龍頭股廣發(fā)證券 楊華超乘用車景氣略好于商用車，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)分化季節(jié)性因素以及政策推動(dòng)決定了乘用車景氣略好于商用車，2010年8月乘用車銷售101.90萬輛，環(huán)比增長(zhǎng)7.69%；商用車銷售30.33萬輛，環(huán)比1.83%。同時(shí)，個(gè)性化需求推動(dòng)了消費(fèi)結(jié)構(gòu)的逐步轉(zhuǎn)變，也意味著貼近市場(chǎng)需求的產(chǎn)品與企業(yè)將在競(jìng)爭(zhēng)中充分受益，在狹義乘用車市場(chǎng)的大眾系與通用系的市場(chǎng)份額提升明顯，2010年8月上海大眾、一汽大眾、上海通用的市場(chǎng)份額達(dá)到了28.90%，相對(duì)去年提升了3.73個(gè)百分點(diǎn)。行業(yè)庫(kù)存合理，金九銀十將如期而至目前8月份汽車庫(kù)存周期為57天，其中，乘用車庫(kù)存周期為58天。我們認(rèn)為目前行業(yè)庫(kù)存情況處于合理狀態(tài)，且隨著8月份的廠家設(shè)備檢修，市場(chǎng)升溫過程中庫(kù)存有望維持穩(wěn)定。日前第三批節(jié)能產(chǎn)品與惠民工程節(jié)能汽車推廣目錄已經(jīng)公布我們認(rèn)為隨著政策的進(jìn)一步引導(dǎo)，自主品牌的銷售情況將進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。同時(shí)，在國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)的推動(dòng)下，中高端市場(chǎng)的需求熱情有望保持。我們認(rèn)為乘用車市場(chǎng)金九銀十將如期而至。同時(shí)，我們判斷在市場(chǎng)需求升溫的過程中，市場(chǎng)價(jià)格將有望維持穩(wěn)定。關(guān)注具有長(zhǎng)期成長(zhǎng)價(jià)值的龍頭股我們對(duì)行業(yè)的投資邏輯分為三個(gè)階段：第一個(gè)階段是中期策略時(shí)基于行業(yè)8倍左右的PE估值給予對(duì)行業(yè)估值修復(fù)、業(yè)績(jī)提供安全邊際的判斷，將行業(yè)評(píng)級(jí)由持有調(diào)整為買入；第二階段，基于我們對(duì)市場(chǎng)終端銷售情況的跟蹤，判斷補(bǔ)貼政策的切入將帶動(dòng)行業(yè)由估值修復(fù)到景氣向上；目前行業(yè)處于第三階段，我們認(rèn)為財(cái)富效應(yīng)能否繼續(xù)推動(dòng)行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，從而帶來業(yè)績(jī)的超預(yù)期增長(zhǎng)是我們重點(diǎn)關(guān)注的問題，而財(cái)富效應(yīng)則與國(guó)內(nèi)的股市、地產(chǎn)等密切相關(guān)。我們根據(jù)對(duì)行業(yè)各細(xì)分市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化以及行業(yè)政策引導(dǎo)的分析，仍然選擇具有安全邊際以及存在事件驅(qū)動(dòng)的公司，主要包括在乘用車市場(chǎng)受益于行業(yè)以及具有新能源和收購(gòu)題材的華域汽車；在乘用車市場(chǎng)份額逐步提升的上海汽車等。風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和政策的引導(dǎo)作用低于我們的預(yù)期家電行業(yè)：關(guān)注“下鄉(xiāng)”與結(jié)構(gòu)變化帶來機(jī)會(huì)廣發(fā)證券 惠毓倫四季度行業(yè)投資思路在國(guó)家政策的外生刺激，以及產(chǎn)業(yè)升級(jí)的內(nèi)生作用下，行業(yè)在未來3年內(nèi)有望維持穩(wěn)定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。這是我們長(zhǎng)期內(nèi)看好行業(yè)的最基本邏輯。結(jié)合當(dāng)前板塊較低的估值，我們給予行業(yè)買入評(píng)級(jí)。對(duì)于細(xì)分行業(yè)與具體公司，我們建議關(guān)注行業(yè)結(jié)構(gòu)性變化帶來的投資機(jī)會(huì)。即關(guān)注受益于農(nóng)村市場(chǎng)和新產(chǎn)品市場(chǎng)的細(xì)分行業(yè)和公司。具體到四季度投資，我們重點(diǎn)考察兩個(gè)方面：1、下鄉(xiāng)政策可能帶來的銷量增速超預(yù)期；2、家電需求結(jié)構(gòu)性變化帶來的投資機(jī)會(huì)。下鄉(xiāng)開啟廣闊市場(chǎng)，冰箱行業(yè)將最為受益下鄉(xiāng)家電的熱銷為我們展示了農(nóng)村市場(chǎng)強(qiáng)大的消費(fèi)潛力。我們認(rèn)為家電下鄉(xiāng)在未來三年將依舊存在較大的擴(kuò)展空間，下鄉(xiāng)政策將充分激活農(nóng)村家電市場(chǎng)，有效提升農(nóng)村家電普及率。同時(shí)我們通過分析09年冰箱內(nèi)銷數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，09年實(shí)現(xiàn)銷量增長(zhǎng)的動(dòng)力依舊存在，在市場(chǎng)普遍預(yù)期銷量增速下滑的情況下，四季度有望實(shí)現(xiàn)增速的超預(yù)期。我們看好冰箱行業(yè)在四季度的表現(xiàn)。家電需求結(jié)構(gòu)性變化帶來結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)在家電政策刺激以及消費(fèi)升級(jí)的大背景下，家電行業(yè)的需求結(jié)構(gòu)正在發(fā)生趨勢(shì)性的變化。體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是在家電下鄉(xiāng)政策的刺激下，農(nóng)村家庭對(duì)家電的普及性需求正在加速增長(zhǎng)；二是在消費(fèi)升級(jí)的背景下，城鎮(zhèn)家庭對(duì)高端家電的替代性需求正在持續(xù)放大。我們認(rèn)為四季度另一條選股邏輯是挑選在需求結(jié)構(gòu)變化過程中具備新市場(chǎng)先發(fā)優(yōu)勢(shì)的公司。具體而言，就是選擇那些擁有適應(yīng)農(nóng)村市場(chǎng)消費(fèi)特點(diǎn)的銷售渠道的上市公司，以及那些擁有新產(chǎn)品市場(chǎng)基礎(chǔ)的上市公司。投資建議考慮到目前行業(yè)處于歷史上估值低位，同時(shí)消費(fèi)升級(jí)與政策效應(yīng)持續(xù)的背景下，給予行業(yè)買入評(píng)級(jí)。具體到細(xì)分板塊和個(gè)股，我們?cè)谇笆龅倪壿嬒陆o出四季度投資建議：細(xì)分板塊方面-我們推薦有望在四季度實(shí)現(xiàn)銷量增速超預(yù)期的冰箱行業(yè)；個(gè)股方面-推薦顯著受益于家電下鄉(xiāng)以及需求結(jié)構(gòu)調(diào)整的青島海爾與美的電器。除此之外，我們還看好公司基本面向好的格力電器、九陽股份、小天鵝A，與盾安環(huán)境。給予上述公司買入評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示房地產(chǎn)調(diào)控力度加大，可能引發(fā)投資者對(duì)家電銷售收入增長(zhǎng)的擔(dān)憂，從而對(duì)估值形成壓制。家電下鄉(xiāng)增長(zhǎng)速度可能低于預(yù)期。鋼鐵行業(yè)：行業(yè)基本面向好 政策風(fēng)險(xiǎn)仍在廣發(fā)證券 馮剛勇供需矛盾有望階段性緩解我們認(rèn)為四季度節(jié)能減排引發(fā)的限產(chǎn)可能持續(xù)，限產(chǎn)的主要方式有兩種：其一，聽話的大鋼廠主動(dòng)限量；其二，對(duì)不聽話的小鋼廠限電，使其被動(dòng)限產(chǎn)。雖然鋼材出口量呈回落態(tài)勢(shì)，但國(guó)內(nèi)需求尚可，四季度供求矛盾有望階段性緩解。原材料價(jià)格易漲難跌四季度鋼鐵行業(yè)雖然可能繼續(xù)限產(chǎn)，但對(duì)原材料的需求仍維持在較高水平，同時(shí)原材料生產(chǎn)商也可通過限產(chǎn)或控制發(fā)貨節(jié)奏來穩(wěn)定價(jià)格，因此鐵礦石現(xiàn)貨、煤焦價(jià)格易漲難跌。三季度長(zhǎng)協(xié)價(jià)較現(xiàn)貨價(jià)倒掛250元/噸左右，長(zhǎng)協(xié)礦反成拖累。進(jìn)入四季度長(zhǎng)協(xié)礦價(jià)格環(huán)比將下跌10%12%，大鋼廠成本壓力驟減，與此同時(shí)現(xiàn)貨價(jià)仍可能維持高位，長(zhǎng)協(xié)價(jià)和現(xiàn)貨價(jià)可能基本相當(dāng)。鋼價(jià)維持震蕩上行我們認(rèn)為四季度繼續(xù)限產(chǎn)的可能性較大，供求矛盾將得以階段性緩解，這為鋼價(jià)上漲提供了基礎(chǔ)。在強(qiáng)力限產(chǎn)措施出臺(tái)后，鋼價(jià)大幅上漲，螺紋鋼期貨甚至出現(xiàn)漲停的狀況。近期鋼價(jià)有回調(diào)有利于夯實(shí)基礎(chǔ)，震蕩后鋼價(jià)將繼續(xù)上行。此外，成本堅(jiān)挺對(duì)鋼價(jià)有一定支撐，庫(kù)存下降利于鋼價(jià)維持上漲趨勢(shì)。行業(yè)盈利能力超預(yù)期鋼價(jià)提前從7月中旬開始上漲，三季度鋼價(jià)呈震蕩上行走勢(shì)。受長(zhǎng)協(xié)礦拖累，大鋼廠三季度經(jīng)營(yíng)壓力大，但以現(xiàn)貨礦為主的中小鋼廠8月份開始盈利已經(jīng)明顯好轉(zhuǎn)，三季度業(yè)績(jī)超預(yù)期可能性很大。四季度鋼價(jià)仍處于上行通道，鋼廠盈利能力將繼續(xù)好轉(zhuǎn)。尤其是大鋼廠長(zhǎng)協(xié)礦價(jià)格將有所下跌，成本壓力驟減，因此大鋼廠盈利改善幅度更大。行業(yè)投資策略和重點(diǎn)公司我們認(rèn)為四季鋼鐵行業(yè)基本面繼續(xù)改善，且行業(yè)具有相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)，具有一定交易性機(jī)會(huì)，但地產(chǎn)進(jìn)一步調(diào)控的預(yù)期對(duì)鋼鐵股走勢(shì)有一定壓制。因此，我們維持行業(yè)持有評(píng)級(jí)。建議重點(diǎn)關(guān)注三類公司：1、業(yè)績(jī)穩(wěn)定的公司值得青睞：八一鋼鐵、大冶特鋼、寶鋼股份等；2、繼續(xù)看好資源公司：金嶺礦業(yè)、酒鋼宏興、西寧特鋼、凌鋼股份、萬業(yè)企業(yè)等；3、持續(xù)關(guān)注偏下游細(xì)分龍頭公司：久立特材、恒星科技、金洲管道、常寶股份等。紡織服裝：消費(fèi)旺季關(guān)注基本面支撐優(yōu)秀企業(yè)廣發(fā)證券 李燕華行業(yè)效益回升明顯，中期盈利能力顯著上升今年前8個(gè)月行業(yè)利好行業(yè)效益提升的主要因素沒有改變，整體收入和利潤(rùn)總額增長(zhǎng)較快，紡織業(yè)營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)總額分別同比增長(zhǎng)26.83%和53.6%；同期服裝行業(yè)分別同比增長(zhǎng)22.35%和30.92%。受益于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，中期紡織服裝行業(yè)整體盈利能力顯著上升，27家樣本公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)36.88%和27.84%，毛利率平均提升了3.53個(gè)百分點(diǎn)。其中品牌零售類中家紡行業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)45%居首；生產(chǎn)制造類中紡織業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)66%居首。出口增速將放緩，生產(chǎn)制造型企業(yè)難以樂觀目前面臨出口增速放緩、人民幣升值壓力、原材料價(jià)格上漲和勞動(dòng)力成本上升等不利因素，預(yù)計(jì)四季度生產(chǎn)制造型企業(yè)利潤(rùn)率和盈利增速將會(huì)下滑，整體上投資機(jī)會(huì)較小，維持該子行業(yè)持有評(píng)級(jí)。少數(shù)具有規(guī)模和品牌效應(yīng)的優(yōu)勢(shì)生產(chǎn)制造企業(yè)具有一定的成本轉(zhuǎn)移能力。我們建議關(guān)注市場(chǎng)開拓進(jìn)取、成長(zhǎng)性較高及估值有優(yōu)勢(shì)的優(yōu)秀企業(yè)，包括偉星股份、華孚色紡和聯(lián)發(fā)股份。國(guó)內(nèi)零售增長(zhǎng)趨勢(shì)明確，具有品牌與渠道優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將繼續(xù)保持高增長(zhǎng)今年前8個(gè)月國(guó)內(nèi)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)18.2%，其中限額以上紡織服裝類零售總額同比增長(zhǎng)23.7%，紡織服裝行業(yè)增長(zhǎng)彈性較大。隨著溫和的通貨膨脹顯現(xiàn)和國(guó)內(nèi)居民收入水平、購(gòu)買力和消費(fèi)意愿將不斷提高，預(yù)計(jì)服裝類零售總額將繼續(xù)保持20%左右高增長(zhǎng)。目前我國(guó)的大部分紡織服裝零售型企業(yè)處于渠道與品牌共同強(qiáng)化階段，品牌提高渠道談判能力，渠道擴(kuò)張?zhí)岣呤袌?chǎng)占有率和品牌知名度，我們認(rèn)為具有品牌與渠道優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。投資建議與風(fēng)險(xiǎn)提示四季度是紡織服裝類消費(fèi)旺季，行業(yè)四季度零售增速有望達(dá)25%。子行業(yè)推薦關(guān)注家紡、品牌服裝、戶外用品和女鞋，具體推薦關(guān)注基本面有支撐、盈利能力和收入彈性較高的公司，建議關(guān)注羅萊家紡、富安娜、七匹狼、報(bào)喜鳥、夢(mèng)潔家紡、美邦服飾、探路者和星期六。主要風(fēng)險(xiǎn)為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)減速，原材料價(jià)格暴漲暴跌，人民幣升值帶來匯率風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)：有關(guān)部委房地產(chǎn)調(diào)控政策措施點(diǎn)評(píng)國(guó)泰君安 孫建平摘要：事件內(nèi)容9月29日新聞聯(lián)播國(guó)家有關(guān)部委出臺(tái)措施遏制部分城市房?jī)r(jià)過快上漲。主要內(nèi)容包括：（1）各地要加大貫徹落實(shí)房地產(chǎn)市場(chǎng)宏觀調(diào)控政策措施的力度。房?jī)r(jià)過高、上漲過快、供應(yīng)緊張的城市在一定時(shí)間內(nèi)限制購(gòu)房套數(shù)，政策落實(shí)不到位、工作不得力的地方將被約談直至追究責(zé)任。（2）完善差別化的住房信貸政策。全國(guó)暫停三套房貸，全國(guó)暫停無1年以上納稅或社保證明的異地購(gòu)房，首套房首付2成提高到3成，禁止消費(fèi)型貸款用于購(gòu)房，（3）調(diào)整住房交易環(huán)節(jié)的契稅和個(gè)人所得稅優(yōu)惠政策。定價(jià)明顯超過周邊房?jī)r(jià)樓盤進(jìn)行土地增值稅清算和稽查，加快推進(jìn)房產(chǎn)稅改革試點(diǎn)工作，并逐步擴(kuò)大到全國(guó)。（4）切實(shí)增加住房有效供給。（5）加大住房交易市場(chǎng)檢查力度，依法查處經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)炒買炒賣、哄抬房?jī)r(jià)、慫恿客戶簽訂陰陽合同等行為。囤地捂房者暫停再融資、公司債和新買地資格。事件點(diǎn)評(píng)（1）二次調(diào)控政策對(duì)量?jī)r(jià)基本面構(gòu)成負(fù)面打壓，行業(yè)最終將往我們一直堅(jiān)持判斷的銷量二次探底、房?jī)r(jià)下降、銷量二次放量的中期方向走。（2）信貸再收緊政策符合我們此前一直提示的預(yù)期（8月下旬開始的行業(yè)周報(bào)），預(yù)計(jì)以滬渝為代表的保有房產(chǎn)稅試點(diǎn)短期實(shí)施概率非常大（參閱9月17日重慶購(gòu)房退稅點(diǎn)評(píng)報(bào)告結(jié)論）。（4）預(yù)判保有環(huán)節(jié)房產(chǎn)稅試點(diǎn)方案是中性方案（既不偏松，也不偏嚴(yán)），在套數(shù)、面積、房?jī)r(jià)等方面會(huì)有一定的豁免條款。（3）因此前壓制股價(jià)的政策利空即將全部落地（假設(shè)房產(chǎn)稅很快試點(diǎn)），且新政策壓制房?jī)r(jià)上漲有利于地產(chǎn)股價(jià)企穩(wěn)，所以預(yù)判房產(chǎn)稅試點(diǎn)方案出臺(tái)后將有階段性反彈行情（9月17日行業(yè)周報(bào)）。（4）因行業(yè)量?jī)r(jià)基本面難以持續(xù)好轉(zhuǎn)、政策面基調(diào)依然嚴(yán)控，維持行業(yè)中性評(píng)級(jí)。未來將有階段性反彈行情，建議逢低介入，可適度參與。（5）推薦品種：前海區(qū)域開發(fā)、城市更新改造的深圳政策紅利受益龍頭招商地產(chǎn)、深天健、華聯(lián)控股；有條件逆周期擴(kuò)張、銷售歷史性放量的萬科、保利、首開股份、榮盛發(fā)展、魯商置業(yè)、金地等；X 地產(chǎn)龍頭中國(guó)寶安（新能源鋰電池 生物醫(yī)藥 三三線地產(chǎn)）、建發(fā)股份（供應(yīng)鏈 一二三線地產(chǎn)）；不受住宅打壓政策影響、相反有一定受益、行業(yè)估值安全的商業(yè)地產(chǎn)股票（中國(guó)國(guó)貿(mào)、張江高科、陽光股份等）。風(fēng)格激進(jìn)投資者可適當(dāng)考慮ST東源、*ST博通等借殼重組有條件通過的上市公司保險(xiǎn)行業(yè)：保費(fèi)增速企穩(wěn) 投資仍面臨壓力華泰證券 劉鵬投資要點(diǎn)：9月歐美保險(xiǎn)股多同步大盤，中國(guó)，日本及臺(tái)灣保險(xiǎn)股不如大盤。內(nèi)資保險(xiǎn)股整體表現(xiàn)較差，但平安復(fù)牌后表現(xiàn)較為強(qiáng)勁。H股表現(xiàn)顯著優(yōu)于A股，截至9月21日，中國(guó)平安，中國(guó)人壽，太保A/H比價(jià)分別從上月末的0.83/0.88/0.97分別下降至0.79/0.80/0.89。1-8月保費(fèi)增速經(jīng)過前幾月連續(xù)下降后企穩(wěn)。其中，人身險(xiǎn)和財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)均增長(zhǎng)33%，與上月增速持平。上市公司中，中國(guó)人壽保費(fèi)收入1-8月累計(jì)保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)13%，比上月快1個(gè)百分點(diǎn)。平安同比增長(zhǎng)21%，低于上月1個(gè)百分點(diǎn)。太保同比增長(zhǎng)46%，低于上月兩個(gè)百分點(diǎn)。從保費(fèi)的渠道結(jié)構(gòu)看，平安好一些；從險(xiǎn)種看，中國(guó)人壽與中國(guó)太保要穩(wěn)健一些。綜合來看，我們認(rèn)為渠道結(jié)構(gòu)更為重要，平安的保單盈利能力更強(qiáng)一些。從投資業(yè)務(wù)來看，債券方面，利率一直維持在較低的平臺(tái)。在加息預(yù)期下，我們認(rèn)為利率中長(zhǎng)期趨勢(shì)應(yīng)是向上，但在保單成本對(duì)利率較為敏感的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)下，保險(xiǎn)公司未必能從升息中得到多少好處。股權(quán)投資方面，股市低位反復(fù)震蕩使保險(xiǎn)公司資產(chǎn)配置面臨一定難度?？傮w來說，我們認(rèn)為，2010年保險(xiǎn)公司業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)將高于去年。但鑒于保險(xiǎn)業(yè)務(wù)仍健康發(fā)展，行業(yè)估值水平已大幅回調(diào)，我們維持行業(yè)增持評(píng)級(jí)。有色金屬：美元指數(shù)走弱催生行業(yè)投資機(jī)會(huì)華泰證券 劉敏達(dá)投資要點(diǎn)：美元指數(shù)在6月7日達(dá)到近期高點(diǎn)88.71之后便一路回調(diào)，期間經(jīng)過8月份的短暫反彈，又繼續(xù)下跌。由于美國(guó)公布的就業(yè)數(shù)據(jù)和耐用品訂單數(shù)據(jù)不佳，再加上美聯(lián)儲(chǔ)稱將重啟量化寬松貨幣政策，9月24日美元指數(shù)創(chuàng)下了79.26的新低，與6月7日的高點(diǎn)88.71相比，下跌了10.65%。隨鍺美元指數(shù)的不斷下跌，國(guó)際有色金屬價(jià)格也從6月初的下跌趨勢(shì)中走出，倫敦金屬價(jià)格指數(shù)在近期出現(xiàn)了較強(qiáng)的反彈，同時(shí)國(guó)際黃金價(jià)格也在9月24日創(chuàng)下了1301.2美元/盎司的歷史新高。2010年以來有色金屬的交易所庫(kù)存變化各不相同，其中銅、錫、鎳的交易所庫(kù)存下降較為明顯，鋁的交易所庫(kù)存保持平穩(wěn)，鉛、鋅的交易所庫(kù)存上升幅度較大。交易所庫(kù)存的變化與金屬價(jià)格的漲幅基本保持了反向關(guān)系。美國(guó)就業(yè)、零售數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳以及通貨膨脹保持低位，未來美元加息的預(yù)期大大減弱。未來全球主要經(jīng)濟(jì)體的流動(dòng)性將保持充裕，金屬的金融屬性或?qū)⒃俅未碳そ饘賰r(jià)格上漲?；趯?duì)未來全球流動(dòng)性將保持充裕與金屬的需求將逐步加速的判斷，我們繼續(xù)維持有色金屬行業(yè)增持的投資評(píng)級(jí)。根據(jù)我們對(duì)行業(yè)的判斷，我們建議投資者遵循兩條主線進(jìn)行行業(yè)投資：1、重點(diǎn)配置金屬價(jià)格上漲預(yù)期強(qiáng)烈，估值具有優(yōu)勢(shì)的子行業(yè)個(gè)股，包括銅行業(yè)的江西銅業(yè)、錫行業(yè)的錫業(yè)股份、黃金行業(yè)的紫金礦業(yè)。2、重點(diǎn)配置基本面即將發(fā)生重大改善的個(gè)股。包括：正在重組的萬好萬家、ST威達(dá)，即將進(jìn)行定向增發(fā)的西部資源。煤炭行業(yè)：煤炭?jī)r(jià)分化明顯 看好資源屬性華泰證券 程鵬投資要點(diǎn)：據(jù)中國(guó)煤炭工業(yè)統(tǒng)計(jì)，8月份，全國(guó)原煤產(chǎn)量完成29580萬噸，同比增加3417萬噸，增長(zhǎng)13.1%，環(huán)比增加0.27%，單月產(chǎn)量持續(xù)放大；1-8月累計(jì)完成216485萬噸，同比增加33180萬噸，增長(zhǎng)18.1%。從原煤以及火電、粗鋼、水泥三大耗煤行業(yè)的產(chǎn)量增速來看，8月原煤產(chǎn)量增速已超過三大耗煤行業(yè)單月增速，其中粗鋼產(chǎn)量增速明顯回落。我們預(yù)計(jì)隨著節(jié)能減排措施的逐步收緊，原煤產(chǎn)量增速與耗煤行業(yè)產(chǎn)量增速將會(huì)拉大，供需格局正在發(fā)生逆轉(zhuǎn)。1-8月原煤累計(jì)進(jìn)口達(dá)到10738萬噸，平均單月進(jìn)口量超過1342萬噸，而原煤出口量始終保持較小規(guī)模，1-8月原煤累計(jì)出口僅1323萬噸，還低于單月原煤的進(jìn)口規(guī)模，1-8月原煤凈進(jìn)口規(guī)模達(dá)到9415萬噸。我們認(rèn)為四季度我國(guó)依然將保持1000萬噸以上的進(jìn)口規(guī)模，全年凈進(jìn)口數(shù)量有望達(dá)到1.2億噸左右。我們?cè)?010年火力發(fā)電增長(zhǎng)12%，生鐵產(chǎn)量增長(zhǎng)8%左右，水泥產(chǎn)量維持16%增長(zhǎng)、化肥行業(yè)零增長(zhǎng)的假設(shè)預(yù)期基礎(chǔ)上測(cè)算，2010年煤炭供應(yīng)基本平衡，供應(yīng)偏緊的局面將有可能逆轉(zhuǎn)的結(jié)論不變。出于對(duì)節(jié)能減排的擔(dān)憂，動(dòng)力煤回落趨勢(shì)預(yù)計(jì)將更為明顯，而無煙煤、煉焦煤價(jià)格將基本保持穩(wěn)定。我們維持煤炭行業(yè)中性評(píng)級(jí)。我們選取無煙煤、煉焦煤企業(yè)作防御性投資，推薦西山煤電、蘭花科創(chuàng)、盤江股份三家公司。交通運(yùn)輸：通行費(fèi)收入仍然持續(xù)快速增長(zhǎng)國(guó)都證券 汪立核心觀點(diǎn)樣本路段通行費(fèi)收入持續(xù)快速增長(zhǎng)。我們對(duì)收費(fèi)公路板塊6家上市公司部分路段通行費(fèi)收入數(shù)據(jù)進(jìn)行了整理，包括贛粵高速、深高速、成渝高速、東莞控股、中原高速、粵高速。8月，樣本公司實(shí)現(xiàn)通行費(fèi)收入9.76億元，同比增長(zhǎng)18.69%，環(huán)比增長(zhǎng)3.13%，創(chuàng)下單月通行費(fèi)收入新高。1-8月，樣本路段共實(shí)現(xiàn)通行費(fèi)收入73.36億元，同比增長(zhǎng)19.95%，目前增速明顯好于年初預(yù)期。其中，8月通行費(fèi)增速最快的為東莞控股（41.04%），其次是深高速（27.74%），再次為粵高速（17.03%），其中增速明顯放緩的是成渝高速，年內(nèi)通行費(fèi)收入首次降到兩位數(shù)以內(nèi)（8月增速為6.7%）。東莞控股（000828）：通行費(fèi)收入持續(xù)增長(zhǎng)，有望受益廣州亞運(yùn)會(huì)。受斷頭路通車?yán)?，公司通行費(fèi)收入持續(xù)快速增長(zhǎng)，8月份實(shí)現(xiàn)通行費(fèi)收入5689萬元，同比增長(zhǎng)41.04%，環(huán)比增長(zhǎng)2.11%，創(chuàng)下公司單月通行費(fèi)收入新高。1-8月份實(shí)現(xiàn)通行費(fèi)收入4.16億元，同比增長(zhǎng)34.28%，在所有上市公司可比路段中增速居前列。公司持股20%的東莞證券經(jīng)營(yíng)狀況三季度明顯改善，在9月13日東莞證券媒體見面會(huì)上，東莞證券總裁稱三季度以來公司自營(yíng)盈利7000多萬元，全年自營(yíng)將處于盈利狀態(tài)。另外，11月份的廣州亞運(yùn)會(huì)也將帶動(dòng)周邊車流增長(zhǎng)，公司經(jīng)營(yíng)的莞深高速也將受益。寧滬高速（600377）：受寧滬高鐵的分流影響小于預(yù)期。8月，公司核心資產(chǎn)滬寧高速江蘇段日均車流量同比增長(zhǎng)9.89%，絕對(duì)車流量較前三個(gè)也都有一定增長(zhǎng)，7月滬寧高鐵通車以來負(fù)面影響有限。如果按照去年的現(xiàn)金分紅計(jì)算股息收益率，目前公司股息收益率為4.49%，我們認(rèn)為公司股價(jià)具有較高的安全邊際，各路段車流保持較快增長(zhǎng)，值得長(zhǎng)期關(guān)注。維持收費(fèi)公路行業(yè)推薦-B的投資評(píng)級(jí)。受益于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)以及民用車保有量持續(xù)增長(zhǎng)，收費(fèi)公路行業(yè)保持快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)今年大部分公司通行費(fèi)收入都能實(shí)現(xiàn)15-20%的增長(zhǎng)，處于歷史較好階段。總體來看，目前收費(fèi)公路行業(yè)政策偏緊，外延式擴(kuò)張對(duì)EPS增厚有限，中長(zhǎng)期發(fā)展前景一般，新建路盈利能力短期內(nèi)難有大幅改善。綜合考慮，我們維持收費(fèi)公路行業(yè)推薦-B投資評(píng)級(jí)。個(gè)股選擇方面，我們建議重點(diǎn)關(guān)注三家公司：估值優(yōu)勢(shì)明顯且股息收益率高的寧滬高速（600377）、受益于斷頭路通車且參股金融企業(yè)增厚業(yè)績(jī)的東莞控股（000828）、收購(gòu)大股東資產(chǎn)大幅增厚業(yè)績(jī)且農(nóng)批市場(chǎng)、房地產(chǎn)進(jìn)入利潤(rùn)貢獻(xiàn)期的五洲交通（600368）。醫(yī)藥生物：相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)的個(gè)股將迎來機(jī)會(huì)中投證券 周銳投資要點(diǎn)：行業(yè)政策方面：1. 2010年版中國(guó)藥典10月1日正式實(shí)施，醫(yī)藥行業(yè)加速洗牌在即。這次藥典首次確定中藥飲片國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，飲片行業(yè)龍頭將從中長(zhǎng)期明顯獲益；2.藥監(jiān)局發(fā)布保健食品再注冊(cè)技術(shù)審評(píng)要點(diǎn)（征求意見稿）。保健食品行業(yè)集中度將不斷提升，發(fā)展趨勢(shì)積極向好；3.國(guó)務(wù)院法制辦公布醫(yī)療器械監(jiān)督管理?xiàng)l例（修訂草案），向社會(huì)各界征求意見；4.關(guān)于加快推進(jìn)醫(yī)藥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的指導(dǎo)意見近期將會(huì)出臺(tái)；行業(yè)資訊方面：1. 1-8月醫(yī)藥行業(yè)繼續(xù)穩(wěn)定快速增長(zhǎng)。發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示，今年前8月醫(yī)藥制造業(yè)保持了穩(wěn)定快速增長(zhǎng)勢(shì)頭：收入同比增長(zhǎng)25.69%，利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)34.71%，增速較1-5月份同比增速略有放緩，但仍然保持較高增速。2.發(fā)改委表示，鼓勵(lì)民資參與發(fā)展醫(yī)療事業(yè)的政策力爭(zhēng)10月出臺(tái)；3. VE、VA原料藥價(jià)格略有回落，VC價(jià)格有所反彈；、醫(yī)藥板塊9月市場(chǎng)行情回顧。在7、8月大幅回升后，板塊9月繼續(xù)有所上漲，醫(yī)藥流通、生物產(chǎn)業(yè)規(guī)劃等利好政策有望相繼出臺(tái)，對(duì)板塊構(gòu)成較大利好。市場(chǎng)表現(xiàn)突出的個(gè)股有以下6類：受益于原料藥價(jià)格上漲（健康元、華北制藥等）、預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)?cè)鏊俦憩F(xiàn)比較突出(云南白藥、東阿阿膠、康美藥業(yè)、上海凱寶等)、股權(quán)激勵(lì)/改制利好刺激(益佰制藥、江中藥業(yè))、受益于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移帶來的定制生產(chǎn)出口(華海藥業(yè)、海翔藥業(yè))、資產(chǎn)整合預(yù)期(同仁堂、太極集團(tuán)等)、受益于政策扶持(奇正藏藥、西藏藥業(yè))；投資建議：10月醫(yī)藥配置上海醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥、益佰制藥、千金藥業(yè)、天壇生物。我們9月醫(yī)藥組合平均漲幅達(dá)到17.72，大幅跑贏醫(yī)藥板塊14.67。10月我們建議繼續(xù)配置一線醫(yī)藥股恒瑞醫(yī)藥、受益于流通行業(yè)整合的上海醫(yī)藥、主導(dǎo)產(chǎn)品增速良好，聚焦主業(yè)發(fā)展的益佰制藥、基藥放量值得期待的千金藥業(yè)、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)基礎(chǔ)夯實(shí)的天壇生物。中信證券：假期利空可能不大 十月行情將走好中信證券近日發(fā)布研報(bào)表示，中秋假期海外市場(chǎng)漲多跌少，進(jìn)一步刺激復(fù)蘇的政策有望支撐海外市場(chǎng)行情。匯率博弈加深，在匯率上的讓步意味著近期內(nèi)加息的可能性有所降低，因此假期利空可能不必夸大，十月市場(chǎng)行情將走好。中信證券指出，調(diào)結(jié)構(gòu)政策加快推進(jìn)，保障房和節(jié)能減排決不放松。大宗商品上漲帶來結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，黃金價(jià)格創(chuàng)出新高，國(guó)內(nèi)棉花