溝通創(chuàng)造價值.

1、溝通創(chuàng)造價值-從網(wǎng)上路演談投資者關系管理各位領導、各位嘉賓：大家好。今天，我很高興代表深圳證券信息公司及在國內首創(chuàng)網(wǎng)上路演模 式的全景網(wǎng)絡，就網(wǎng)上路演業(yè)務及其引發(fā)的上市公司投資者關系管 理、媒體關系管理等課題的思考，與大家分享。在座的朋友大部分是擬上市公司的， 都將在不遠的將來登陸資本 市場，對于擬上市公司來說，新股發(fā)行階段的網(wǎng)上路演，是公司登陸 證券市場面向廣大投資者的第一次正式亮相， 是第一項法定的投資者 關系管理工作， 是投資者關系管理工作的重要開端和表現(xiàn)形式， 公司 的投資價值、公司的品牌形象、公司對投資者的印象都將體現(xiàn)其中?？梢哉f，網(wǎng)上路演是一項我們必須重視、意義重大的工作。下面 我

2、就以“網(wǎng)上路演”為例，結合我們的一些實踐和探索，為大家提供 一些參考。首先我介紹一下網(wǎng)上路演的基本概念和核心價值。 網(wǎng)上路演的基 本概念是上市公司在 IPO、再融資、重大事項發(fā)生時，其高管人員在 約定的時間內，就公司業(yè)務經(jīng)營、市場競爭、行業(yè)前景、股票發(fā)行等 信息，通過網(wǎng)上視頻、網(wǎng)上文字交流、圖片展示等形式，與廣大投資 者進行溝通交流，以達到充分信息披露、投資者教育、企業(yè)推介等目 的。其核心就是，通過實時、開放、交互、快速的網(wǎng)上交流，使各類 投資者認知企業(yè)的經(jīng)營狀況和發(fā)展戰(zhàn)略， 了解企業(yè)管理人員的專業(yè)素 質及領導才能， 以準確反映公司內在的投資價值， 以保證公司股票價 格保持穩(wěn)定或者較高的溢價。

3、我們新財富雜志社曾經(jīng)有過一項研究， 表明在全球證券市場上， 凡是公司治理好， 投資者關系管理工作好的 公司，市場一般會愿意給予該公司相對較高的估值，其幅度一般在 20%-30%之間。這就是所謂的“溝通創(chuàng)造價值” 。網(wǎng)上路演這種模式的出現(xiàn)是有其必然性的，是我國證券市場逐 漸健康發(fā)展、 日益規(guī)范的一個必然產(chǎn)物。 監(jiān)管部門對投資者權益保護 工作的日益重視，投資者關系管理日益成為上市公司的一項重要工 作，而網(wǎng)上路演已成為上市公司投資者關系管理工作的重要手段和途 徑。在境外發(fā)行也有路演， 是擬上市公司針對機構投資者的一種推介， 因為其對象明確， 故一般是小范圍溝通， 但這種溝通由于機構分散在 世界各地，

4、要上市公司到處周游， “跑壞幾雙鞋”。但我國的投資者有 開戶人數(shù)超過 1 億，結構存在著中小投資者為主、地域分布廣泛、溝 通手段落后、信息傳遞不對稱等特點。如何避免選擇性信息披露，如 何保證廣大投資者特別是中小投資者有平等的溝通機會， 是傳統(tǒng)投資 者關系管理活動都很難解決的一個問題。 而信息技術的發(fā)展， 互聯(lián)網(wǎng) 的廣泛應用， 為這個問題提供了一個完善的解決方案， 這就是網(wǎng)上路 演。1999 年 8 月 24日，全景網(wǎng)舉辦了“清華紫光新股發(fā)行網(wǎng)上路演 活動，這是“網(wǎng)上路演模式”在國內首次出現(xiàn)，是我們全景網(wǎng)結合市 場需求的一次大膽創(chuàng)新。事后，路透社等國際傳媒到全景網(wǎng)訪問，了 解網(wǎng)上路演的模式，稱其

5、為全球首創(chuàng)。此后，又有多家上市公司借鑒 該模式舉辦類似的網(wǎng)上路演活動， 但這一階段都是上市公司的主動行 為。隨著網(wǎng)上路演在越來越多的上市公司中應用， 引起了市場各方和 監(jiān)管部門的關注。在“中石化新股發(fā)行路演”時，證監(jiān)會派員全程參 與了該次路演，對路演進行了全方位的了解。 2001年 3 月，中國證 監(jiān)會發(fā)布關于新股發(fā)行公司通過互聯(lián)網(wǎng)進行公司推介的通知 ，正 式規(guī)定新股發(fā)行必須要進行網(wǎng)上路演， 至此，網(wǎng)上路演成為 IPO 的一 個法定環(huán)節(jié)。鑒于全景網(wǎng)首創(chuàng)網(wǎng)上路演模式以及此前的豐富運作經(jīng) 驗，證監(jiān)會同時指定全景網(wǎng)起草相關業(yè)務指引?？梢哉f，全景網(wǎng)參與 了網(wǎng)上路演標準的制定。此后，網(wǎng)上路演在上市公司中

6、得到廣泛的應用， 并出現(xiàn)越來越多 的模式創(chuàng)新。在發(fā)布模式上，由單純的網(wǎng)上發(fā)布逐漸結合平面媒體、 電視、短信、聲訊等跨媒體發(fā)布，發(fā)布范圍更加的廣泛，投資者參與 的渠道越來越多。另外，在應用范圍上，網(wǎng)上路演也不單單應用在上市公司 IPO 階 段，越來越多的已上市公司在再融資、業(yè)績發(fā)布、新產(chǎn)品發(fā)布等重大 事項上均采用“網(wǎng)上路演” 的模式，來實現(xiàn)與投資者的溝通和信息披 露。目前比較典型的網(wǎng)上路演主要有以下幾個模式：1、新股發(fā)行網(wǎng)上路演。由于監(jiān)管部門有明文規(guī)定，該模式現(xiàn)在 是應用最為廣泛的， 每家新股都經(jīng)過網(wǎng)上路演這一法定環(huán)節(jié)， 這也是 在座的各位以后要經(jīng)歷的。2、再融資推介路演。目前 50%左右的公司

7、在增發(fā)、發(fā)可轉債、 發(fā)配股等再融資過程中舉辦網(wǎng)上推介路演。3、網(wǎng)上業(yè)績說明會。每次定期報告發(fā)布后向投資者舉辦業(yè)績說 明會，是發(fā)達資本市場上市公司的普遍做法， 現(xiàn)在被國內眾多業(yè)績優(yōu) 良、發(fā)展規(guī)范的藍籌公司以“網(wǎng)上業(yè)績說明會”的形式加以發(fā)揚。象 寶鋼股份等公司，每年季報、半年報、年報等定期業(yè)績披露后，都會 舉辦網(wǎng)上業(yè)績說明會，一年四次，雷打不動，已經(jīng)成為公司投資者關 系管理活動的一項制度。 這種方式， 將上一報告期的業(yè)績經(jīng)營情況向 投資者進行解釋說明， 業(yè)績好是如何好的，業(yè)績下滑是因為什么原因， 從而打消投資者的疑慮， 增強投資者的信心。 目前這一模式被越來越 多的公司所采用。 象咱們中小板公司每

8、年年度報告披露后， 都會舉辦 該類業(yè)績說明會。4、資產(chǎn)重組等重大事項。資產(chǎn)重組、收購兼并等事項對上市公 司來講意味著基本面的重大變化，將對公司的主營業(yè)務、業(yè)績、股價 都將產(chǎn)生根本性的影響。 在此階段舉辦網(wǎng)上路演， 將有助于投資者深 刻了解公司基本面的深刻變化， 以及對公司未來成長的深遠影響。 該 類例子有上汽集團整體上市、濰柴動力收購湘火炬等等。5、去年，監(jiān)管部門發(fā)起了的“公司治理專項活動” ，其中的公眾 評議階段， 很多公司都通過互聯(lián)網(wǎng)互動方式來征求投資者意見。 大部 分的公司，包括絕大部分的中小板上市公司，都紛紛舉辦“公司治理 網(wǎng)上交流會”?？梢哉f， 網(wǎng)上路演模式目前覆蓋到上市公司的各個階

9、段， 已經(jīng)成 為上市公司投資者關系管理工作的一個重要手段。目前，中小企業(yè)板上市公司新股發(fā)行網(wǎng)上路演這一市場， 仍然呈 現(xiàn)全景網(wǎng)“一網(wǎng)獨大”的競爭割據(jù)。 2007 年，中小板公司網(wǎng)上路演 全景網(wǎng)的市場占有率高達 99%。而在深滬全部上市公司路演中， 全景 網(wǎng)所占的市場份額也達 80%。網(wǎng)上路演的工作流程大概有方案策劃、 摸板設計、頁面設計、程序設計、內容填充、路演輔導、路演舉行、 后續(xù)服務等幾個環(huán)節(jié)，由于時間關系，在此我不詳細展開，屆時我們 會有專業(yè)人員全程跟進。隨著股權分置工作的逐漸完成， 我們的證券市場將進入 “全流通 時代”，上市公司對二級市場的股價波動將更加關注，不管是國資還 是民營企業(yè)

10、， 股價對股權擁有者而言已不再是無關痛癢的事情了。 在 新形勢下，如何通過網(wǎng)上路演這種模式進行更好的投資者關系管理和 媒體關系管理，“網(wǎng)上路演” 將如何滿足新形勢下上市公司新的需求， 是值得我們共同思考的一個重要課題。 我們全景網(wǎng)作為國內網(wǎng)上路演 的領跑者，始終沒有停止在這一方面的探索。 2004年 2月，我們結 合市場需求，創(chuàng)造性的推出了“投資者關系互動平臺” 。我們認為該 平臺，是“網(wǎng)上路演”模式一次質的提升。該平臺是一個由多個上市公司專網(wǎng)組成的網(wǎng)站集群。在平臺上， 每一家加盟的上市公司均擁有一個個性化的投資者關系專網(wǎng)， 該專網(wǎng)便是上市公司長期設立的面向投資者的溝通窗口與展示平臺。 通過該

11、 專網(wǎng)，上市公司可以常年的、每星期 7 天每天 24小時的保持與投資 者實時的、 持續(xù)性的溝通交流。 例如部分現(xiàn)在已上市的中小企業(yè)板公 司自上市以來，堅持每天通過互動平臺瀏覽投資者問題并及時回復， 其態(tài)度受到投資者的廣泛認可。此外， 上市公司還可以根據(jù)自己的實際情況， 隨時舉辦業(yè)績說明 會、投資者接待日等主題性交流活動。 例如不久前有一家中小板組織 數(shù)十位投資者到公司現(xiàn)場調研， 但是外地投資者的投資者如何及時獲 得與現(xiàn)場投資者一樣的信息， 如何解決其中可能存在的信息披露不對 稱的問題呢？該上市公司通過他們的“投資者關系互動專網(wǎng)” ，將現(xiàn) 場的圖片、錄音及時發(fā)布到網(wǎng)上， 并在網(wǎng)上與外地的投資者進

12、行交流， 很好的解決了這個問題。另外， 還有一家主板公司舉辦機構投資者說明會， 外地的投資者 一邊通過其互動平臺上查看會議直播實況， 一邊與公司高管通過網(wǎng)絡 進行交流，充分實現(xiàn)了信息對稱。這些案例，對其他公司都有很好的 借鑒作用。可以說，“投資者關系互動平臺”針對網(wǎng)上路演“一事一溝通” 的短期性、分散性特點，通過技術手段為上市公司與投資者日常化、 持續(xù)化的溝通提供了可行性，從而使上市公司更好的、更有效率、更 節(jié)省成本的進行投資者關系管理。此外，該專網(wǎng)還集合上市公司法定披露文件、公司動態(tài)、股票行 情、財務指標、 公司產(chǎn)品、 形象宣傳等信息， 對投資者進行集中展示。 例如，中小企業(yè)板去年實行“實時

13、信息披露”后，該專網(wǎng)就立即開通 了“實時信息披露”欄目，以順應政策的要求。該專網(wǎng)幾乎涵蓋了上市公司在資本市場的各種要素， 可作為上市 公司網(wǎng)站的“投資者關系” 欄目，為上市公司節(jié)省了大量的網(wǎng)站建設 和維護成本（或成為公司已有網(wǎng)站的重要補充） 。目前該平臺已有近 600 家深滬兩地的上市公司加盟， 其中已上市 的中小企業(yè)板公司全部加盟。該平臺在這些公司中得到了廣泛的應 用。例如，深交所中小企業(yè)板塊上市公司特別規(guī)定中規(guī)定 “中小 企業(yè)板塊上市公司應當在每年年度報告披露后舉行年度報告說明 會”，2004年、 2005年、 2006 年度已上市的中小企業(yè)板公司均通過 各自 “投資者關系互動平臺 ”，足

14、不出戶，公司高管在公司所在地成 功舉辦“網(wǎng)上業(yè)績說明會 ”。 現(xiàn)在 2007年度業(yè)績說明會正在全景網(wǎng)舉 行，每天都有幾家公司，大家有時間可以登陸全景網(wǎng)觀摩。網(wǎng)上路演是投資者關系管理的一個重要手段， 但媒體關系管理則 是使網(wǎng)上路演效果最大化、 在投資者當中樹立公司正面形象的重要因 素。如何在節(jié)省成本的前提下， 通過各種媒體形式向投資者持續(xù)的傳 送公司的最新動態(tài)、 投資價值， 也是上市公司媒體關系管理工作的核 心。中小企業(yè)板開設以來， 我們與眾多的中小企業(yè)建立了良好的長期 的合作關系， 利用我們的核心媒體全景網(wǎng)、 巨潮網(wǎng)、交易日電視節(jié)目、 新財富雜志以及合作媒體（ 110家報紙、網(wǎng)站， 140 多家電視臺）組 成的跨媒體傳播平臺，為上市公司包括網(wǎng)上路演、業(yè)績說明