第七大題 投資回收期與還本付息方式

1、第七大題投資回收期與還本付息方式一、考試要點(diǎn)（1）靜態(tài)投資回收期；（2）等額還本付息方式；（3）等額還本、利息照付方式。投資回收期（靜態(tài)）二、涉及科目本大題主要涉及：項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)。三、考試難點(diǎn)（1）等額還本付息方式；（2）等額還本、利息照付方式；（3）還本付息表。四、典型題目第一題【背景資料】某公司目前有兩個(gè)項(xiàng)目可供選擇，其現(xiàn)金流量見下表。某公司投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量年份項(xiàng)目A項(xiàng)目B16000400023200200032800960412002400【問(wèn)題】若該公司要求項(xiàng)目投入資金必須在3年內(nèi)回收，應(yīng)選擇哪個(gè)項(xiàng)目？【答案】1.項(xiàng)目A的累計(jì)凈現(xiàn)金流量 表 某公司A項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量計(jì)算表 （單位：

2、萬(wàn)元）年份01234CICOCI-CO0-6000320028001200（CI-CO）0-6000-280001200表明項(xiàng)目A的靜態(tài)投資回收期為3年。2.項(xiàng)目B的累計(jì)凈現(xiàn)金流量 某公司B項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量計(jì)算表 （單位：萬(wàn)元）年份01234CICOCI-CO0-400020009602400（CI-CO）0-4000-2000-10401360上表計(jì)算結(jié)果表明，項(xiàng)目B的投資在最后一年內(nèi)才能全部回收，靜態(tài)回收期為：3104024003.43年。3.比較選擇，應(yīng)選擇項(xiàng)目A?！緟⒖嘉墨I(xiàn)】：本案例涉及現(xiàn)金流量及投資回收期計(jì)算，見項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)第九章，P325326。 第二題【背景資料】某企業(yè)為了某

3、一項(xiàng)目的建設(shè)，向銀行借款5000萬(wàn)元，雙方經(jīng)初步接洽，商談約定的貸款期限為5年，年利率為6%，采用等額還本付息方式進(jìn)行還本付息。【問(wèn)題】計(jì)算每年的還本額和利息支付額。編制還本付息表。 計(jì)算順序年份12345年初本金50004113317321761120年利率6%6%6%6%6%本年本息11871187118711871187本年利息30024719013167本年本金88794099710561120 【答案】本例中，P5000萬(wàn)元，i6%，n5。每年需要支付的還本付息額：每年的還本付息額見下表：某項(xiàng)目借款等額還本付息方式償還借款計(jì)算表 （單位：萬(wàn)元） 確定或計(jì)算順序年份123451年初本金

4、50004113317321761120年利率6%6%6%6%6%2本年應(yīng)計(jì)利息300247190131673本年還本付息118711871187118711874本年應(yīng)還本金887940997105611205年末本金41133173217611200【參考文獻(xiàn)】：本案例涉及資金時(shí)間價(jià)值，詳見項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)第九章，P301302。第三題【背景資料】某企業(yè)為了某一項(xiàng)目的建設(shè)，向銀行借款5000萬(wàn)元，雙方經(jīng)初步接洽，商談約定的貸款期限為5年，年利率為6%，采用等額還本、利息照付的還本付息方式。【問(wèn)題】計(jì)算每年的還本額和利息支付額。編制還本付息表。 順序年份12345年初本金500040003

5、00020001000年利率6%6%6%6%6%本年利息30024018012060本年本金10001000100010001000本年本息13001240118011201060年末本金40003000200010000假設(shè)第一年為寬限期，即不還本。順序年份123456年初本金50005000年利率6%6%6%6%6%6%本年利息300300本年本息3001300本年本金10001000100010001000年末本金備注：寬限期是指貸款發(fā)放后，在合同約定的時(shí)期內(nèi)，借款人只需支付利息，暫不歸還貸款本金。待寬限期結(jié)束后，對(duì)貸款發(fā)放金額按合同約定的等額本金或等額本息方式還本付息?！敬鸢浮浚?）P

6、5000萬(wàn)元，i6%，n5。（2）每年償還本金Pn1000萬(wàn)元。（3）每年需要還本付息的計(jì)算過(guò)程見下表。 某項(xiàng)目借款等額還本利息照付方式償還借款計(jì)算表 （單位：萬(wàn)元） 計(jì)算或確定順序年份123451年初本金50004000300020001000年利率6%6%6%6%6%2本年應(yīng)計(jì)利息300240180120603本年應(yīng)還本金100010001000100010004本年還本付息130012401180112010605年末本金40003000200010000表中，本年應(yīng)付利息為年初本金與年利率的乘積；本年還本付息為應(yīng)付利息與償還本金之和；年末本金為年初本金與本年償還本金之差?！緟⒖嘉墨I(xiàn)】：

7、本案例涉及資金時(shí)間價(jià)值，詳見項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)第八章，P301302。第四題【背景資料】 某公司要將其生產(chǎn)線改造成計(jì)算機(jī)自動(dòng)化控制的生產(chǎn)線，以提高生產(chǎn)效率。該公司的資金成本為15%，適用的所得稅率為33%，更新改造前后的有關(guān)資料見下表。某公司生產(chǎn)線改造項(xiàng)目有關(guān)情況 （單位：萬(wàn)元） 目 前 狀 況更新改造后的預(yù)計(jì)情況操作工人年工資18000人員工資0（不需要操作人員）年運(yùn)營(yíng)維護(hù)費(fèi)用8500更新改造設(shè)備投資62000年殘次品成本7200設(shè)備安裝費(fèi)用7500舊設(shè)備當(dāng)初購(gòu)買成本60000年運(yùn)營(yíng)維護(hù)費(fèi)用6800預(yù)計(jì)使用壽命10年年殘次品費(fèi)用1800已經(jīng)使用年限5年預(yù)計(jì)使用壽命5年預(yù)計(jì)殘值0殘值0折舊年限

8、及方法10年，直線折舊法折舊年限及方法5年，直線折舊法舊設(shè)備當(dāng)年市值12000【問(wèn)題】1.編制本更新改造投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量。2.計(jì)算投資回收期、凈現(xiàn)值（NPV）和內(nèi)部收益率評(píng)價(jià)指標(biāo)。3.評(píng)價(jià)該投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。 【答案】1.現(xiàn)金流量匯總表經(jīng)過(guò)分析，某公司生產(chǎn)線改造項(xiàng)目現(xiàn)金流量計(jì)算見下表 （單位：萬(wàn)元） 第0年第1年第2年第3年第4年第5年一現(xiàn)金流入（CI）舊設(shè)備出售收入12000出售舊設(shè)備抵稅收益5940操作人員工資節(jié)省1800018000180001800018000運(yùn)營(yíng)維護(hù)費(fèi)用減少17001700170017001700殘次品損失減少54005400540054005400二現(xiàn)金流出（C

9、O）更新改造設(shè)備投資62000設(shè)備安裝費(fèi)7500三稅前凈現(xiàn)金流量（CICO）515602510025100251002510025100四應(yīng)交所得稅增加額56765676567656765676五稅后凈現(xiàn)金流量515601942419424194241942419424（1）期初現(xiàn)金流量的計(jì)算 表 某公司生產(chǎn)線改造項(xiàng)目期初現(xiàn)金流量計(jì)算表 （單位：萬(wàn)元）一現(xiàn)金流出（CI）69500更新改造設(shè)備投資62000設(shè)備安裝費(fèi)7500二現(xiàn)金流入（CO）17940舊設(shè)備出售收入12000出售舊設(shè)備抵稅收益5940三凈現(xiàn)金流量51560表中數(shù)據(jù)：（1）更新改造設(shè)備投資：62000萬(wàn)元（2）設(shè)備安裝費(fèi)：7500

10、萬(wàn)元（3）舊設(shè)備出售收入：12000萬(wàn)元（4）出售舊設(shè)備抵稅收益：5940出售舊資產(chǎn)可能涉及3種納稅情形：當(dāng)舊資產(chǎn)出售價(jià)格高于該資產(chǎn)折舊后的賬面價(jià)值時(shí)，舊資產(chǎn)出售價(jià)格與其折舊后的賬面價(jià)值之差額屬于應(yīng)稅收入，按所得稅率納稅；當(dāng)舊資產(chǎn)出售價(jià)格等于該資產(chǎn)折舊后的賬面價(jià)值時(shí)，此時(shí)資產(chǎn)出售沒有帶來(lái)收益或損失，無(wú)須考慮納稅問(wèn)題；當(dāng)舊資產(chǎn)出售價(jià)格低于該資產(chǎn)折舊后的賬面價(jià)值時(shí)，舊資產(chǎn)出售價(jià)格與其折舊后的賬面價(jià)值之差額屬于應(yīng)稅損失，可以用來(lái)抵減應(yīng)稅收入從而減少納稅。按平均年限法計(jì)算折舊，舊資產(chǎn)已經(jīng)計(jì)提的折舊（資產(chǎn)當(dāng)初購(gòu)買價(jià)格期末殘值）已使用年限預(yù)計(jì)全部使用年限（600000）51030000（萬(wàn)元）現(xiàn)有設(shè)備當(dāng)前

11、的市值僅為12000萬(wàn)元，舊機(jī)器出售可以獲得所得稅抵扣收益：（3000012000）33%5940（萬(wàn)元） （2）期中現(xiàn)金流量的計(jì)算某公司生產(chǎn)線改造項(xiàng)目期間現(xiàn)金流量計(jì)算表 （單位：萬(wàn)元） 項(xiàng)目名稱現(xiàn)金流量一現(xiàn)金流入（CI）稅前凈節(jié)約額25100操作人員工資節(jié)省18000運(yùn)營(yíng)維護(hù)費(fèi)用減少850068001700殘次品損失減少720018005400二折舊費(fèi)增加1390060007900三年利潤(rùn)增加額25100790017200四年應(yīng)交所得稅增加額1720033%5676五稅后凈節(jié)約額25100567619424表中數(shù)據(jù)：在折舊方面，舊設(shè)備的年折舊費(fèi)為：（600000）106000（萬(wàn)元）新設(shè)備的

12、年折舊費(fèi)為：（620007500）513900（萬(wàn)元）（3）期末現(xiàn)金流量的計(jì)算項(xiàng)目壽命期末現(xiàn)金流量通常包括項(xiàng)目的稅后殘值加上或減去所有與項(xiàng)目出售相關(guān)的稅后現(xiàn)金流入或流出。本項(xiàng)目中，由于新設(shè)備的殘值預(yù)計(jì)為0，所以沒有期末現(xiàn)金流量。2.計(jì)算財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)【答案】項(xiàng)目的現(xiàn)金流量分析見下表。某項(xiàng)目現(xiàn)金流量分析計(jì)算表 （單位：萬(wàn)元） 年 份第0年第1年第2年第3年第4年第5年稅前凈現(xiàn)金流量515602510025100251002510025100稅后凈現(xiàn)金流量515601942419424194241942419424累計(jì)稅后現(xiàn)金流量51560321361271267122613645560折現(xiàn)系數(shù)（i15%）10.86960.75610.65750.57180.4972折現(xiàn)稅后現(xiàn)金流量51560168911468612771111079658累計(jì)折現(xiàn)現(xiàn)金流量5156034669199837212389513553（1）稅前內(nèi)部收益率（IRR）39.45%。（2）稅后投資