李海波-財務(wù)管理-第二章-習題與答案

1、第二章財務(wù)價值計算根底一單項選擇題1.金時間價值的實質(zhì)是。A.息率B資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額C.利潤率D差額價值2.在實務(wù)中，人們習慣用表示貨幣時間價值。A .絕對數(shù)B.相對數(shù)C.平均數(shù)D.指數(shù)3.永續(xù)年金具有以下特點。A.每期期初支付B每期不等額支付C.沒有終值D沒有現(xiàn)值4.普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)稱之( )。A.償債基金B(yǎng).償債基金系數(shù)C.年回收額D.投資回收系數(shù)1、系數(shù)加1的計算結(jié)5根據(jù)資金時間價值理論，在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的根底上，期數(shù)減 果，應(yīng)當?shù)扔?。A 遞延年金現(xiàn)值系數(shù)B 后付年金現(xiàn)值系數(shù)C.先付年金現(xiàn)值系數(shù)D .永續(xù)年金現(xiàn)值系數(shù)6年底存款100元，求第二年年末的價值，可用來計算。A.

2、PVIF i,nC.PVIFA i,n7工程中的稱為普通年金。A .先付年金C.遞延年金8. 100元錢存入銀行，利息率為A復(fù)利終值系數(shù)C.年金終值系數(shù)9 .每年年底存款 100元，求第B. FVIF AD .F VIFA i,nB后付年金D.永續(xù)年金10%，計算5年后的終值應(yīng)用來計算。B .復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)D .年金現(xiàn)值系數(shù)5年末的價值，可用來計算A. PVIF i,nB. FVIF i,nC. PVIFA, i,nD. FVIFA. i,n10.以下工程中的稱為普通年金。A.先付年金B(yǎng).后付年金C.延期年金D.永續(xù)年金200元，假設(shè)利率為10% ,方案在三年中每年初付款200元，B方案在三年中

3、每年年末付款那么二者在第三年年末時的終值相差。A. 66.2B. 62.612. 假設(shè)最初有 m期沒有收付款項，后面n期有等額的收付款項，貼現(xiàn)率為i，那么此筆延期年金的現(xiàn)值為。A Vo =A X PVIFA i,nB. Vo =A X PVIFA i,mo =A xPVIFA i,m+nD. V o=A X PVIFA i,n X PVIFi,m13. 一項100萬元借款，借款期限為3年，年利率為8 010,每半年復(fù)利一次，那么實際利率比名義利率高。4A. 26%.B. 12%C. 0.61%D . 0.16%14.在利息率和現(xiàn)值相同的情況下，假設(shè)計息期為一期，那么復(fù)利終值和單利終值。A .前

4、者大于后者B .相等C.無法確定D.不相等15.甲乙兩方案的預(yù)計投資報酬率均為25%，甲方案標準差小于乙方案標準差，那么以下說法正確的選項是A甲方案風險大于乙方案風險B.甲方案風險小于乙方案風險C甲乙方案風險相冋D .甲乙方案風險不能比擬16以下因素引起的風險，企業(yè)可以通過多角化投資予以分散的是。A .社會經(jīng)濟衰退B.市場利率上升C .通貨膨脹D.技術(shù)革新17某優(yōu)先股股東，每半年分得優(yōu)先股股息2元，而此時市場利率年利率為8%，那么此優(yōu)先股股東可能賣出股票的條件是。A股價低于50兀B股價高于25兀C.股價咼于50兀D股價低于25兀18.以下各項中，代表先付年金現(xiàn)值系數(shù)的是( )。A.(P / A

5、，i，n I+1)+1B. (P/A, I，n + 1)-1C.(P/A i,n-1)-1D. (P/An, i,n -1)+119.假設(shè)企業(yè)按12%的年利息率取得貸款100 000兀，要求在 5年內(nèi)每年末全額歸還，每年的償付額應(yīng)為 元。A. 20 000B. 26 000C.32 000D. 27 74120.市場風險產(chǎn)生的原因是。A通貨膨脹B新產(chǎn)品開發(fā)失敗C工人罷工D沒有爭取到重要合冋21.資金風險價值是指投資者由于冒著風險進行投資而獲得的超過的額外報酬。A.風險報酬率B.資金時間價值C.通貨膨脹率D.銀行利率22.兩種股票完全負相關(guān)時，那么把這兩種股票合理地組合在一起時,。A.能適當分散

6、風險B不能分散風險C.能分散掉一局部風險D.能分散掉全部非系統(tǒng)性風險23某證券的盧系數(shù)等于 2,那么該證券。A.無風險B .有非常低的風險C.與金融市場所有證券的平均風險一致D.是金融證券市場所有證券平均風險的2倍24.在證券投資組合中，為分散利率風險應(yīng)選擇。A .不同種類的證券搭配、B.不冋到期日的債券搭配C.不同部門或行業(yè)的證券搭配D.不同公司的證券搭配二判斷題1. 6年分期付款購物，每年初付100元,設(shè)銀行利率為10%，該項分期付款相當于現(xiàn)在一次現(xiàn)金支付的購價是 479. 10元。V 2普通年金琨值系數(shù)的倒數(shù)，它可以把現(xiàn)值折算成年金，稱為償債基金系數(shù)。X 3. 優(yōu)先股的股利可視為永續(xù)年金

7、。V4. 企業(yè)需用一設(shè)備.買價為3 600元，可用10年，如租用，那么每年年初需付租金500元,除此以外，買與租的其他情況相同。假設(shè)利率為10%，那么購置該設(shè)備較優(yōu)。(X )5在兩個方案比照時，標準差越大，說明風險越大。(X)6 風險和報酬的根本關(guān)系是風險越大那么其報酬率就越低。(X )7 時間越長，時間價值越大，相同數(shù)值的金額的現(xiàn)值也越大。(X )8投資報酬率或資金利潤率除包括時間價值以外，還包括風險報酬和通貨膨脹貼水，在計算時間價值時，后兩局部是不應(yīng)包括在內(nèi)的。(V)9只要是貨幣就具有時間價值。(X )10. 在現(xiàn)值和計息期數(shù)一定的情況下，利率越高，那么復(fù)利終值越大。(V)11 資金在周轉(zhuǎn)

8、使用中由于時間因素而形成的差額價值， 即資金在生產(chǎn)經(jīng)營中帶來的增值額， 稱為資金的時間價值。 (V)12 所有的資金都能產(chǎn)生時間價值。 (X )13 資金時間價值是在沒有風險和通貨膨脹下的投資收益率。(V)14 名義利率指一年內(nèi)屢次復(fù)利時給出的年利率， 它等于每期利率與年內(nèi)復(fù)利次數(shù)的乘積(V)15 進行企業(yè)財務(wù)管理，就是要正確權(quán)衡報酬增加與風險增加的得與失，努力實現(xiàn)二者之間的最正確平衡，使企業(yè)價值到達最大。(V)16 在市場經(jīng)濟條件下，報酬和風險是成反比的，即報酬越大，風險越小。(X )17時間價值原理正確地揭示了不同時點上資金之間的換算關(guān)系，是財務(wù)決策的根本依據(jù)。(V)18貨幣的時間價值是由

9、時間創(chuàng)造的，因此，所有的貨幣都有時間價值。(X )19只有把貨幣作為資金投入生產(chǎn)經(jīng)營才能產(chǎn)生時間價值，即時間價值是在生產(chǎn)經(jīng)營中產(chǎn)生的。 (V)20 投資報酬率或資金利潤率只包含時間價值。(X )21. 復(fù)利終值與現(xiàn)值成正比，與計息期數(shù)和利率成反比。 (X )22復(fù)利現(xiàn)值與終值成正比，與貼現(xiàn)率和計息期數(shù)成反比。( V)23. n期先付年金與n期后付年金的付款次數(shù)相同，但由于付款時間的不同，n期先付年金 終值比 n 期后付年金終值多計算一期利息。 所以， 可以先求出 n 期后付年金終值， 然后再乘 以(1+i)，便可求出n期先付年金的終值。(V)24. n期后付年金現(xiàn)值與 n期先付年金現(xiàn)值的付款期

10、數(shù)相同，但由于 n期后付年金現(xiàn)值比 n 期先付年金現(xiàn)值多貼現(xiàn)一期。所以， 可先求出n期后付年金現(xiàn)值，然后再除以(1+i),便可求 出 n 期先付年金的現(xiàn)值。 (X )25. 計算償債基金系數(shù)，可根據(jù)年金現(xiàn)值系數(shù)求倒數(shù)確定。(X )三計算題1 . A 公司擬投資于一工程，期望在第5 年末使原投入的資金價值到達 5 000 萬元，假定該工程的投資報酬率為10%,要求計算 A公司現(xiàn)在應(yīng)投入的資金數(shù)額。(P F， 10 ， 5)= 0 . 62092. B 公司向保 險公司 借款,預(yù) 計 10 年后 還本 付息總額 為 800 000 元 。為歸還 這筆借款，B公司擬在 各年提取相 等數(shù)額 的基金。假

11、定 銀行的 借款年 利率為10%。 (F A， 10 %， 10)= 15 . 937要求：(1) 如果B公司每年年末提取該項基金，計算每年應(yīng)提 取的基金額。(2) 如果 B 公司 每年年 初提取該 項基金 ，計算 每年應(yīng)提 取的基 金額。3. C企業(yè)擬采購 一套設(shè) 備，供應(yīng)商開 出的付 款條件是：自第3年初開始，每年付款20 000元，連 續(xù)支付5年。假定市 場利 率為10 %，企 業(yè)購置 該設(shè)備相當 于 現(xiàn)在一次 性付款額為多 少？ (P / A, 10 % , 5)=3 . 7908 , (P/ F,10 %, 1)=0 . 9091 , (P / A, 10 %, 6)=4 . 355

12、3 , (P / A, 10 %, 1)D公司發(fā)行 的面值1 000元、期限為 5年期的 債券，其 年利率為8 %。要求：分別計算每年計息一次、每年計息兩次的實際利率及其本利和。F/P , 8%, 5 =1.469 , F/P , 4%,10=1.480。5. 某人向銀行存款10 000元，期限5年。在復(fù) 利情況下，銀行利率為多少時，年后能夠得到 15 000 元? (F / P, 8%, 5)=1.4693 , (F / P, 9%, 5)=1.5386A、B兩個投資工程，它們的投資報酬情況與市場銷售狀況密切相關(guān)，有關(guān)資 料見下表：市場銷售情況率概A工程 報酬率B工程 報酬率很好%3030

13、%20 %一般%5010 %10 %很差%20-15 %5 %要求：(1) 計算A工程的期望值、標準差和標準離差率;(2) 計算B工程的期望值和標準差和標準離差率;(3) 假定丙公司規(guī)定，任何投資工程的期望報酬率都必須在10 %以上，且標準離差率不得超過1，請問丙公司應(yīng)該選擇投資哪一個工程？答案1 . A公司擬投資于一工程，期望在第5年末使原投入的資金價值到達5 000萬元，假定該工程的投資報酬率為10 %,要求計算 A公司現(xiàn)在應(yīng)投入的資金數(shù)額。(P/ F, 10%,5)= 0 . 6209答案：該公司現(xiàn)應(yīng)投入的資金數(shù)額=5 000 X (P / F, 10 % , 5)=5 000 X 0

14、. 6209=3 104 . 5(萬元)解析：此題是求一次性收付款的復(fù)利現(xiàn)值。2. B公司向保險公司借款，預(yù)計10年后還本付息總額 為800 000元。為歸還 這筆借款，B公司擬在 各年提取相 等數(shù)額 的基金。假定 銀行的 借款年 利率為10%。 (F / A, 10 %,10)= 15. 937要求：(1) 如果 B 公司 每年年 末提取該 項基金 ，計算 每年應(yīng)提 取的基 金額。(2) 如果 B 公司 每年年 初提取該 項基金 ，計算 每年應(yīng)提 取的基 金額。答案：(1) 年償 債基金=800 000 / (F / A, 10 %,10)=800 000 / 15 . 937=50 197

15、 . 65(元)(2) 年償 債基金=800 000 / (F / A, 10%, 10) X (1 + 10 % )=800 000 / (15 . 937 X 1 . 1)=45 634 . 23(元)解析 ：此題 第一步 是計 算年償債 基金 ,實 質(zhì)上 是普 通年金 終值 ,求年金, 即普通年金終值的逆運算 。此題第二問實質(zhì)上是即付年金的終值, 求年金, 即即付年 金終值 的逆運 算。3. C 企業(yè)擬采 購一套 設(shè)備,供應(yīng)商 開出的 付款 條件是：自第 3 年 初開 始,每年 付款 20 000 元,連 續(xù) 支付 5 年。 假定市 場利 率為 10%,企 業(yè)購置 該設(shè)備相當 于 現(xiàn)在一

16、次 性付款 額為多 少? (P A, 10%, 5)=37908, (PF, 10%, 1)=0 9091, (PA, 10%,6)=4 3553, (P A, 10%,1)答案：方法一： 購置該 設(shè)備相 當于現(xiàn)在 一次性 付款額=20 000 X (P / A, 10 %,5) X (P / F, 10 % , 1)=20 000 X 3 . 7908 X 0. 9091=68 924 . 33(元)方法二： 購置該 設(shè)備相 當于現(xiàn)在 一次性 付款額=20 000(P/ A, 10 % , 6)-(P / A, 10%,1)=20 000 X 4 . 3553-0 . 9091=68 924

17、(元)方法三：由于自 第 3 年初開始每年發(fā)生 相等金 額的支付, 可以 將 3 年以后發(fā) 生的年金視作即付年金, 先折現(xiàn)至第 3年初, 然后再折現(xiàn) 2年。購置該設(shè)備相當于現(xiàn)在一次性付款額=20 000 X (P / A, 10 % , 5) X (1 + 10 % ) X (P / F, 10 % , 2)=20 000 X 3 . 7908 X (1 + 10 % ) X 0 . 8264=68 919 . 78(元)解析：首先要明確此題的要求是求現(xiàn)值；其次要明確此題支付款項的方式屬 于遞延年金；還有關(guān)鍵的一點需要明確, 由于年金是從第 3 年初開始支付(也就 是自第 2 年末開始支付),

18、 因此, 遞延期為 1 年。有必要說明, 遞延年金的三種 計算方法在 計算結(jié) 果上存 在微小誤 差, 原 因是各 現(xiàn)值系數(shù)均為四舍五人后的結(jié)果。D 公司發(fā)行 的面值 1 000 元、期限為 5 年期的 債券,其 年利率為 8% 。要求： 分別計 算每 年計 息一 次 、每年 計息 兩次 的實 際利率及 其本 利和 。 F/P , 8%, 5 =1.469 , F/P , 4%, 10=1.480答案：(1) 每年 計息一 次實際利率 等于名 義利率，均為8%。本利和(F) = 1 000 X (1+8 % ) = 1 469(2)每年計息兩次實 際利率(i)=(1+8%/2)2-仁8.16%本

19、利和(F) = 1 000 X (1+4%)= 1 480 ( 元)解析：此題的關(guān)鍵是考核名義利率與實際利率之間的轉(zhuǎn)換。值得注意的是，正 如此題答案所示的那樣，在名義利率與實際利率不同的情況下，既可以用名義利率 計算終值(或現(xiàn)值)，也可以用實際利率計算終值(或現(xiàn)值)。10 000元，期限5年。在復(fù)利情況下，銀行利率為多少時，年后能夠得到15 000 元? (F / P, 8%, 5)=1.4693 , (F / P, 9%, 5)=1.5386答案：15 000 = 10 000 X (F / P, i , 5) 得：(F / P, i , 5) = 1 . 5設(shè)終值系數(shù) 1. 5對應(yīng)的利率為 X,查復(fù)利終值系數(shù)表，有：8 %1 .4693X1 .59 %1 .53869 % -X1 .5386-1 .59 % -8 %1.5386-1 .4693解得，X=8.443 %。解析：此題屬于普通復(fù)利問題，要求根據(jù)條件計算利率。由于復(fù)利終值表查 不到系數(shù)1 . 5對應(yīng)的利率，那么應(yīng)用內(nèi)插法求解。求解此題時，既可以使用復(fù)利終值系數(shù)，也可以使用復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)。A、B兩個投資工程，它們的投資報酬情況與市場銷售狀況密切相關(guān)，有關(guān)資料見下表市場銷售情況率概A工程 報酬率B工程 報酬率很好%3030