第七章企業(yè)盈利能力

1、第七章第七章 企業(yè)盈利能力分析企業(yè)盈利能力分析第一節(jié)第一節(jié) 盈利能力分析概述盈利能力分析概述第二節(jié)第二節(jié) 經(jīng)營(yíng)盈利能力分析經(jīng)營(yíng)盈利能力分析第三節(jié)第三節(jié) 投資盈利能力分析投資盈利能力分析 第四節(jié)第四節(jié) 上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析 第五節(jié)第五節(jié) 影響盈利能力的其他項(xiàng)目影響盈利能力的其他項(xiàng)目第一節(jié)第一節(jié) 盈利能力分析概述盈利能力分析概述一、盈利能力分析的內(nèi)涵一、盈利能力分析的內(nèi)涵 盈利能力：盈利能力：通常指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤(rùn)的通常指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤(rùn)的能力。能力。 盈利能力分析：盈利能力分析：通過(guò)一定的分析方法，判斷企業(yè)通過(guò)一定的分析方法，判斷企業(yè)能獲取多少利潤(rùn)的能力。能獲

2、取多少利潤(rùn)的能力。第一節(jié)第一節(jié) 盈利能力分析概述盈利能力分析概述二、盈利能力分析的意義二、盈利能力分析的意義投資者投資者債權(quán)人債權(quán)人政府部門(mén)政府部門(mén)企業(yè)職工企業(yè)職工管理人員管理人員有利于投資者進(jìn)行投資決策。有利于投資者進(jìn)行投資決策。有利于衡量投入資金的安全性。有利于衡量投入資金的安全性。有利于職工判斷職業(yè)的穩(wěn)定性。有利于職工判斷職業(yè)的穩(wěn)定性。有利于對(duì)企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理。有利于對(duì)企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理。有利于政府部門(mén)行使社會(huì)職能。有利于政府部門(mén)行使社會(huì)職能。不同決策者分析盈利能力的目的不同不同決策者分析盈利能力的目的不同企業(yè)內(nèi)部企業(yè)內(nèi)部投資者投資者政府機(jī)構(gòu)政府機(jī)構(gòu)債權(quán)人債權(quán)人管理人員管理人員2 2、企業(yè)

3、持續(xù)健康發(fā)展的根本保證、企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的根本保證 業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià) 改善管理改善管理 發(fā)現(xiàn)問(wèn)題發(fā)現(xiàn)問(wèn)題利潤(rùn)多對(duì)政府稅收貢獻(xiàn)大利潤(rùn)多對(duì)政府稅收貢獻(xiàn)大1 1、財(cái)務(wù)工作：保持最大盈利能力、財(cái)務(wù)工作：保持最大盈利能力3 3、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)銷(xiāo)售盈利的綜合體現(xiàn)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)銷(xiāo)售盈利的綜合體現(xiàn)盈利能力盈利能力 股息，股價(jià)股息，股價(jià)盈利能力盈利能力 收回本息的安全度收回本息的安全度三、盈利能力與償債能力的關(guān)系三、盈利能力與償債能力的關(guān)系（一）盈利能力與償債能力的統(tǒng)一性（一）盈利能力與償債能力的統(tǒng)一性1 1、保持最大的盈利能力是企業(yè)追求的最終目標(biāo)。、保持最大的盈利能力是企業(yè)追求的最終目標(biāo)。企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的好壞集中反映在償

4、債能力的大小上，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的好壞集中反映在償債能力的大小上，財(cái)務(wù)工作應(yīng)在保證償債能力基礎(chǔ)上，追求盈利最大財(cái)務(wù)工作應(yīng)在保證償債能力基礎(chǔ)上，追求盈利最大化，并使兩大財(cái)務(wù)能力有機(jī)協(xié)調(diào)統(tǒng)一起來(lái)?；?，并使兩大財(cái)務(wù)能力有機(jī)協(xié)調(diào)統(tǒng)一起來(lái)。2 2、保持最大的盈利能力會(huì)大大改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。、保持最大的盈利能力會(huì)大大改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，利潤(rùn)水平的提升最終會(huì)在資金流量上得長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，利潤(rùn)水平的提升最終會(huì)在資金流量上得到反映，甚至?xí)鹳Y本結(jié)構(gòu)的合理調(diào)整，從而有到反映，甚至?xí)鹳Y本結(jié)構(gòu)的合理調(diào)整，從而有利于增強(qiáng)償債能力。利于增強(qiáng)償債能力。61 1、盈利能力是時(shí)期數(shù)，償債能力是時(shí)點(diǎn)數(shù)。、盈利能力是時(shí)期數(shù)，償

5、債能力是時(shí)點(diǎn)數(shù)。盈利能力：資金在時(shí)期內(nèi)收大于支；盈利能力：資金在時(shí)期內(nèi)收大于支；償債能力：某一時(shí)點(diǎn)對(duì)債務(wù)清償?shù)募皶r(shí)性；償債能力：某一時(shí)點(diǎn)對(duì)債務(wù)清償?shù)募皶r(shí)性；某時(shí)期盈利能力提升，可能使時(shí)點(diǎn)償債能力下降。某時(shí)期盈利能力提升，可能使時(shí)點(diǎn)償債能力下降。2 2、不適當(dāng)?shù)刈非笥芰μ嵘龝?huì)使償債能力下降。、不適當(dāng)?shù)刈非笥芰μ嵘龝?huì)使償債能力下降。極端追求利潤(rùn)能力提高，放棄安全底線(xiàn)。極端追求利潤(rùn)能力提高，放棄安全底線(xiàn)。3 3、不適當(dāng)?shù)刈非髢攤芰μ嵘龝?huì)使盈利能力下降。、不適當(dāng)?shù)刈非髢攤芰μ嵘龝?huì)使盈利能力下降。風(fēng)險(xiǎn)與收益不匹配，過(guò)于保守；風(fēng)險(xiǎn)與收益不匹配，過(guò)于保守；只重視償債能力制約盈利能力提升。只重視償

6、債能力制約盈利能力提升。7（二）盈利能力與償債能力的矛盾性（二）盈利能力與償債能力的矛盾性第二節(jié)第二節(jié) 經(jīng)營(yíng)盈利能力分析經(jīng)營(yíng)盈利能力分析 企業(yè)的利潤(rùn)多少取決于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的業(yè)績(jī)、企業(yè)的利潤(rùn)多少取決于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的業(yè)績(jī)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)資源占有量、投入資產(chǎn)規(guī)模以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)資源占有量、投入資產(chǎn)規(guī)模以及產(chǎn)品本身價(jià)值等因素。及產(chǎn)品本身價(jià)值等因素。 不能以利潤(rùn)總額的高低作為衡量企業(yè)盈利能力不能以利潤(rùn)總額的高低作為衡量企業(yè)盈利能力的唯一標(biāo)準(zhǔn)。的唯一標(biāo)準(zhǔn)。利潤(rùn)率指標(biāo)利潤(rùn)率指標(biāo)更適合評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能更適合評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力。力。如：銷(xiāo)售毛利率、銷(xiāo)售凈利率、成本費(fèi)用利潤(rùn)如：銷(xiāo)售毛利率、銷(xiāo)售凈利率、成本

7、費(fèi)用利潤(rùn)率等。率等。8一、銷(xiāo)售毛利率計(jì)算與分析一、銷(xiāo)售毛利率計(jì)算與分析公式內(nèi)涵：公式內(nèi)涵：表示企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力和獲利水平，體現(xiàn)表示企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力和獲利水平，體現(xiàn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)最基本的獲得能力。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)最基本的獲得能力。結(jié)果判斷：結(jié)果判斷：該指標(biāo)越高，說(shuō)明單位銷(xiāo)售收入毛利越高，企業(yè)該指標(biāo)越高，說(shuō)明單位銷(xiāo)售收入毛利越高，企業(yè)抵補(bǔ)經(jīng)營(yíng)支出能力越強(qiáng)，盈利能力越好；反則越低。抵補(bǔ)經(jīng)營(yíng)支出能力越強(qiáng)，盈利能力越好；反則越低。分析時(shí)注意：分析時(shí)注意：結(jié)合行業(yè)平均值和行業(yè)先進(jìn)水平，進(jìn)而評(píng)價(jià)企結(jié)合行業(yè)平均值和行業(yè)先進(jìn)水平，進(jìn)而評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)績(jī)水平、發(fā)現(xiàn)成本控制、產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)等方面的不足。業(yè)業(yè)績(jī)水平

8、、發(fā)現(xiàn)成本控制、產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)等方面的不足。銷(xiāo)售退回銷(xiāo)售折讓銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入凈額營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)收入銷(xiāo)售毛利-二、銷(xiāo)售凈利率計(jì)算與分析二、銷(xiāo)售凈利率計(jì)算與分析公式內(nèi)涵：公式內(nèi)涵：表明每一元銷(xiāo)售收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)的多少。反映表明每一元銷(xiāo)售收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)的多少。反映了企業(yè)一定時(shí)期短期盈利能力的強(qiáng)弱，也揭示出企業(yè)在提高了企業(yè)一定時(shí)期短期盈利能力的強(qiáng)弱，也揭示出企業(yè)在提高盈利能力方面存在的問(wèn)題。盈利能力方面存在的問(wèn)題。結(jié)果判定：結(jié)果判定：該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)獲利能力越強(qiáng)。該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)獲利能力越強(qiáng)。注意：注意：該指標(biāo)的影響因素有：銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)、銷(xiāo)售價(jià)格、銷(xiāo)售成該指標(biāo)的影響因素有：銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)、銷(xiāo)售價(jià)格、銷(xiāo)售成本等

9、、市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)特點(diǎn)等，但本等、市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)特點(diǎn)等，但與銷(xiāo)售數(shù)量無(wú)直接關(guān)系與銷(xiāo)售數(shù)量無(wú)直接關(guān)系。三、成本費(fèi)用利潤(rùn)率計(jì)算與分析三、成本費(fèi)用利潤(rùn)率計(jì)算與分析公式內(nèi)涵：公式內(nèi)涵：表示每耗費(fèi)表示每耗費(fèi)1 1元成本或費(fèi)用所能創(chuàng)造的利潤(rùn)額。元成本或費(fèi)用所能創(chuàng)造的利潤(rùn)額。結(jié)果判定：結(jié)果判定：該指標(biāo)越高，表明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)單位成本費(fèi)用取該指標(biāo)越高，表明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)單位成本費(fèi)用取得的利潤(rùn)越多，成本耗費(fèi)的效益越高。反之，則表明單位成得的利潤(rùn)越多，成本耗費(fèi)的效益越高。反之，則表明單位成本費(fèi)用實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)越少，成本耗費(fèi)的效益越低。本費(fèi)用實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)越少，成本耗費(fèi)的效益越低。評(píng)價(jià)作用：評(píng)價(jià)作用：1 1、評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力強(qiáng)弱

10、；、評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力強(qiáng)弱； 2 2、評(píng)價(jià)企業(yè)成本費(fèi)用控制和管理水平的高低；、評(píng)價(jià)企業(yè)成本費(fèi)用控制和管理水平的高低；財(cái)務(wù)費(fèi)用管理費(fèi)用銷(xiāo)售費(fèi)用產(chǎn)品銷(xiāo)售成本成本費(fèi)用總額第三節(jié)第三節(jié) 投資盈利能力分析投資盈利能力分析 12一、投資盈利能力內(nèi)涵一、投資盈利能力內(nèi)涵二、投資盈利能力的指標(biāo)計(jì)算和分析二、投資盈利能力的指標(biāo)計(jì)算和分析一、投資盈利能力內(nèi)涵一、投資盈利能力內(nèi)涵13投資盈利能力：投資盈利能力：通過(guò)對(duì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)和占用投通過(guò)對(duì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)和占用投入資金比率的分析，來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)投入資產(chǎn)的入資金比率的分析，來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)投入資產(chǎn)的增值能力。增值能力。企業(yè)在一定時(shí)期占用的資產(chǎn)越少，獲取的利企業(yè)在一定時(shí)期占用的資產(chǎn)越少，獲

11、取的利潤(rùn)越大，資產(chǎn)的獲利能力就越強(qiáng)。潤(rùn)越大，資產(chǎn)的獲利能力就越強(qiáng)。一、投資盈利能力內(nèi)涵一、投資盈利能力內(nèi)涵14對(duì)外投資目地不同，對(duì)盈利的關(guān)注點(diǎn)不同：對(duì)外投資目地不同，對(duì)盈利的關(guān)注點(diǎn)不同：1 1、閑置資金投資、閑置資金投資：獲得資金增值。獲得資金增值。2 2、戰(zhàn)略投資、戰(zhàn)略投資: :投資控股以控制供應(yīng)或銷(xiāo)售渠道，或投資控股以控制供應(yīng)或銷(xiāo)售渠道，或通過(guò)多元化投資分散風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)多元化投資分散風(fēng)險(xiǎn)。3 3、企業(yè)組織架構(gòu)要求性投資：、企業(yè)組織架構(gòu)要求性投資：企業(yè)管理層以其擁有企業(yè)管理層以其擁有的管理和運(yùn)用資金權(quán)利，在資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資本增值。的管理和運(yùn)用資金權(quán)利，在資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資本增值。投資盈利能力分析主要

12、包括指標(biāo)有：投資盈利能力分析主要包括指標(biāo)有：總資產(chǎn)報(bào)酬率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益、市盈率等。凈資產(chǎn)收益率、每股收益、市盈率等。（一）總資產(chǎn)報(bào)酬率（一）總資產(chǎn)報(bào)酬率15注：注：利息費(fèi)用包含：已資本化計(jì)入固定資產(chǎn)原值的利息費(fèi)用。利息費(fèi)用包含：已資本化計(jì)入固定資產(chǎn)原值的利息費(fèi)用。公式內(nèi)涵：公式內(nèi)涵：每投入每投入1 1元的資產(chǎn)，可以產(chǎn)生多少的息稅前收益。元的資產(chǎn)，可以產(chǎn)生多少的息稅前收益。結(jié)果判定：結(jié)果判定：將該指標(biāo)將該指標(biāo)與市場(chǎng)資本利率進(jìn)行比較與市場(chǎng)資本利率進(jìn)行比較，如果該指標(biāo)，如果該指標(biāo)大于市場(chǎng)利率，表明企業(yè)在適度利用財(cái)務(wù)杠杠進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)，大于市場(chǎng)利率，表明企業(yè)在適度利用財(cái)務(wù)杠杠進(jìn)行

13、負(fù)債經(jīng)營(yíng)，獲取盡可能多的收益。獲取盡可能多的收益。同社會(huì)平均利潤(rùn)率、行業(yè)平均利潤(rùn)率、同風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的該指標(biāo)同社會(huì)平均利潤(rùn)率、行業(yè)平均利潤(rùn)率、同風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的該指標(biāo)相比相比，判斷企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)中所處的競(jìng)爭(zhēng)地位及其獲利能力的，判斷企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)中所處的競(jìng)爭(zhēng)地位及其獲利能力的大小。大小。 指標(biāo)分析：指標(biāo)分析：企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力是由企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力是由經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利水平盈利水平和和企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度兩個(gè)因素共同決兩個(gè)因素共同決定的。定的。 銷(xiāo)售收入創(chuàng)造的利潤(rùn)越多，企業(yè)資產(chǎn)的獲利能力銷(xiāo)售收入創(chuàng)造的利潤(rùn)越多，企業(yè)資產(chǎn)的獲利能力就越高；周轉(zhuǎn)速度越快，經(jīng)營(yíng)越活躍，實(shí)現(xiàn)的利就越高；周轉(zhuǎn)速度

14、越快，經(jīng)營(yíng)越活躍，實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)也就越多。潤(rùn)也就越多。16總資產(chǎn)報(bào)酬率公式分解：總資產(chǎn)報(bào)酬率公式分解：%100%100%100總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率平均資產(chǎn)總額銷(xiāo)售收入凈額銷(xiāo)售收入凈額利息費(fèi)用利潤(rùn)總額平均資產(chǎn)總額利息費(fèi)用利潤(rùn)總額總資產(chǎn)報(bào)酬率提高總資產(chǎn)報(bào)酬率的途徑提高總資產(chǎn)報(bào)酬率的途徑1、提高利潤(rùn)總額。、提高利潤(rùn)總額。采取科學(xué)有效的產(chǎn)品銷(xiāo)售策略，努力擴(kuò)大產(chǎn)品的市采取科學(xué)有效的產(chǎn)品銷(xiāo)售策略，努力擴(kuò)大產(chǎn)品的市場(chǎng)份額，增加營(yíng)業(yè)收入，控制成本費(fèi)用的支出，不場(chǎng)份額，增加營(yíng)業(yè)收入，控制成本費(fèi)用的支出，不斷提高企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，控制營(yíng)業(yè)外支出，為提高利斷提高企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，控制營(yíng)業(yè)外支出，為提高利潤(rùn)總額打好基礎(chǔ)。

15、潤(rùn)總額打好基礎(chǔ)。2、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。企業(yè)在保證正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的前提下，減少流動(dòng)資金企業(yè)在保證正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的前提下，減少流動(dòng)資金的占用；對(duì)閑置或由于技術(shù)進(jìn)步使用價(jià)值較少的固的占用；對(duì)閑置或由于技術(shù)進(jìn)步使用價(jià)值較少的固定資產(chǎn)及時(shí)進(jìn)行處置或更新?lián)Q代，提高資產(chǎn)管理水定資產(chǎn)及時(shí)進(jìn)行處置或更新?lián)Q代，提高資產(chǎn)管理水平，加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)的日常管理。平，加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)的日常管理。二、凈資產(chǎn)收益率計(jì)算與分析二、凈資產(chǎn)收益率計(jì)算與分析公式內(nèi)涵：公式內(nèi)涵：反映企業(yè)自有資本及其積累獲取報(bào)酬水平的最具反映企業(yè)自有資本及其積累獲取報(bào)酬水平的最具綜合性與代表性的指標(biāo)。該指標(biāo)不受行業(yè)不同的限制，通用綜合性與代表性的指標(biāo)。該指

16、標(biāo)不受行業(yè)不同的限制，通用性強(qiáng)，適用范圍廣。性強(qiáng)，適用范圍廣。結(jié)果判定：結(jié)果判定：該指標(biāo)越高，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。說(shuō)明企業(yè)自身該指標(biāo)越高，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。說(shuō)明企業(yè)自身獲取收益的能力越強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)效率越好，對(duì)企業(yè)投資者、債權(quán)獲取收益的能力越強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)效率越好，對(duì)企業(yè)投資者、債權(quán)人的保證度就越高。人的保證度就越高。補(bǔ)充指標(biāo)：補(bǔ)充指標(biāo)：19是指企業(yè)通過(guò)資本的投入和周轉(zhuǎn)，收回資產(chǎn)消耗后是指企業(yè)通過(guò)資本的投入和周轉(zhuǎn)，收回資產(chǎn)消耗后可能產(chǎn)生凈利潤(rùn)。該指標(biāo)可以衡量企業(yè)資本保值增值的程度。可能產(chǎn)生凈利潤(rùn)。該指標(biāo)可以衡量企業(yè)資本保值增值的程度。該指標(biāo)該指標(biāo)大于大于100%100%說(shuō)明資本在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中實(shí)現(xiàn)了說(shuō)明資本在經(jīng)

17、營(yíng)過(guò)程中實(shí)現(xiàn)了增值增值；該指標(biāo)該指標(biāo)小于小于100%100%說(shuō)明資本在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)了說(shuō)明資本在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)了貶值貶值；該指標(biāo)該指標(biāo)等于等于100%100%說(shuō)明資本在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中實(shí)現(xiàn)了說(shuō)明資本在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中實(shí)現(xiàn)了保值保值。第四節(jié)第四節(jié) 上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析一、每股收益分析一、每股收益分析 二、市盈率分析二、市盈率分析 三、市凈率分析三、市凈率分析20每股收益：每股收益：是企業(yè)凈收益扣除優(yōu)先股股利后與流通在外是企業(yè)凈收益扣除優(yōu)先股股利后與流通在外普通股加權(quán)平均數(shù)的比率。普通股加權(quán)平均數(shù)的比率。反映企業(yè)反映企業(yè)平均每股普通股平均每股普通股獲獲得的收益，是衡量得的收益，是衡量上市公

18、司獲利能力上市公司獲利能力的重要指標(biāo)。的重要指標(biāo)。一、每股收益分析一、每股收益分析在分析時(shí)：在分析時(shí)：進(jìn)行進(jìn)行公司間的比較公司間的比較，評(píng)價(jià)公司相對(duì)的盈利能力；，評(píng)價(jià)公司相對(duì)的盈利能力；進(jìn)行進(jìn)行不同時(shí)期的比較不同時(shí)期的比較，了解公司盈利能力的變化趨勢(shì)；，了解公司盈利能力的變化趨勢(shì)；進(jìn)行進(jìn)行經(jīng)營(yíng)實(shí)績(jī)和盈利預(yù)測(cè)的比較經(jīng)營(yíng)實(shí)績(jī)和盈利預(yù)測(cè)的比較，掌握公司的管理能，掌握公司的管理能力。力。1.簡(jiǎn)單結(jié)構(gòu)下的每股收益分析簡(jiǎn)單結(jié)構(gòu)下的每股收益分析22簡(jiǎn)單資本結(jié)構(gòu)：簡(jiǎn)單資本結(jié)構(gòu)：除普通股外，沒(méi)有發(fā)行潛在稀釋除普通股外，沒(méi)有發(fā)行潛在稀釋作用其他證券、或發(fā)行的作用其他證券、或發(fā)行的其他證券的其他證券的稀釋作用小于稀

19、釋作用小于3%3%。簡(jiǎn)單結(jié)構(gòu)下計(jì)算公式：。簡(jiǎn)單結(jié)構(gòu)下計(jì)算公式： 每股收益凈利潤(rùn)年末發(fā)行在外的普通股股數(shù)每股收益凈利潤(rùn)年末發(fā)行在外的普通股股數(shù)（1 1）編制合并報(bào)表的公司應(yīng)）編制合并報(bào)表的公司應(yīng)以合并報(bào)表數(shù)據(jù)以合并報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)算；計(jì)算；（2 2）若發(fā)行有不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，計(jì)算時(shí)要）若發(fā)行有不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，計(jì)算時(shí)要扣除股息扣除股息；（3 3）若）若本年普通股股數(shù)未發(fā)生變化本年普通股股數(shù)未發(fā)生變化，可使用，可使用“年末年末普通股股數(shù)普通股股數(shù)”計(jì)算每股收益。計(jì)算每股收益。（4 4）若）若有增發(fā)新股、發(fā)放股票股利、實(shí)施股票分割有增發(fā)新股、發(fā)放股票股利、實(shí)施股票分割等，應(yīng)以等，應(yīng)以“流通在外的加權(quán)平均股數(shù)流

20、通在外的加權(quán)平均股數(shù)”計(jì)算。計(jì)算。1.簡(jiǎn)單結(jié)構(gòu)下的每股收益分析簡(jiǎn)單結(jié)構(gòu)下的每股收益分析23（2 2）若發(fā)行有不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，計(jì)算時(shí)要扣除）若發(fā)行有不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，計(jì)算時(shí)要扣除優(yōu)先優(yōu)先股股數(shù)及其分享的股利股股數(shù)及其分享的股利。 因?yàn)閮?yōu)先股通常獲取相對(duì)固定的股利收入，而且因?yàn)閮?yōu)先股通常獲取相對(duì)固定的股利收入，而且無(wú)權(quán)享有公司的剩余利潤(rùn)，其性質(zhì)更接近于公司債無(wú)權(quán)享有公司的剩余利潤(rùn)，其性質(zhì)更接近于公司債券。計(jì)算公式為：券。計(jì)算公式為：每股收益（凈利潤(rùn)每股收益（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）（年末股份總優(yōu)先股股利）（年末股份總數(shù)數(shù)-年末優(yōu)先股股數(shù)）年末優(yōu)先股股數(shù)）注：我國(guó)暫無(wú)優(yōu)先股注：我國(guó)暫無(wú)優(yōu)先股1.簡(jiǎn)單結(jié)構(gòu)下

21、的每股收益分析簡(jiǎn)單結(jié)構(gòu)下的每股收益分析24（4 4）若）若有增發(fā)新股、發(fā)放股票股利、實(shí)施股票分割有增發(fā)新股、發(fā)放股票股利、實(shí)施股票分割等，應(yīng)以等，應(yīng)以“流通在外的加權(quán)平均股數(shù)流通在外的加權(quán)平均股數(shù)”計(jì)算。因?yàn)椋河?jì)算。因?yàn)椋罕灸陜衾麧?rùn)本年凈利潤(rùn)是整個(gè)年度內(nèi)實(shí)存資本創(chuàng)造的；是整個(gè)年度內(nèi)實(shí)存資本創(chuàng)造的；本期內(nèi)發(fā)行的普通股股數(shù)本期內(nèi)發(fā)行的普通股股數(shù)只能在增加以后的這一只能在增加以后的這一段時(shí)期內(nèi)產(chǎn)生收益；段時(shí)期內(nèi)產(chǎn)生收益；減少的普通股股數(shù)減少的普通股股數(shù)在減少以前的期間內(nèi)仍產(chǎn)生收在減少以前的期間內(nèi)仍產(chǎn)生收益。益。所以必須采用加權(quán)平均數(shù)，以正確反映本期內(nèi)發(fā)行所以必須采用加權(quán)平均數(shù)，以正確反映本期內(nèi)發(fā)行在

22、外的股份數(shù)額，使指標(biāo)的分子和分母口徑對(duì)稱(chēng)。在外的股份數(shù)額，使指標(biāo)的分子和分母口徑對(duì)稱(chēng)。1.簡(jiǎn)單結(jié)構(gòu)下的每股收益分析簡(jiǎn)單結(jié)構(gòu)下的每股收益分析25”流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)“計(jì)算注意要點(diǎn)：計(jì)算注意要點(diǎn)：（1）發(fā)行新股或收回本公司股票：按月份分段計(jì)）發(fā)行新股或收回本公司股票：按月份分段計(jì)算。換算公式為：算。換算公式為：發(fā)行在外普通股股數(shù)發(fā)行在外月份數(shù)發(fā)行在外普通股股數(shù)發(fā)行在外月份數(shù)12（2）發(fā)行股票股利、股票分割或合股：）發(fā)行股票股利、股票分割或合股：不論在年內(nèi)何時(shí)發(fā)生，均視為不論在年內(nèi)何時(shí)發(fā)生，均視為1月月1日發(fā)生。日發(fā)生。（3）企業(yè)合并發(fā)行新股：）企業(yè)合并發(fā)行新股：非

23、同一控制下企業(yè)合并，自購(gòu)買(mǎi)日起作為購(gòu)買(mǎi)方發(fā)非同一控制下企業(yè)合并，自購(gòu)買(mǎi)日起作為購(gòu)買(mǎi)方發(fā)行在外股份；行在外股份；同一控制下企業(yè)合并，應(yīng)當(dāng)視同列報(bào)最早期間期初同一控制下企業(yè)合并，應(yīng)當(dāng)視同列報(bào)最早期間期初（即（即1月月1日）就已發(fā)行在外。日）就已發(fā)行在外?！纠?-6】P121因此，在簡(jiǎn)單資本結(jié)構(gòu)下，經(jīng)過(guò)調(diào)整后的每股收益計(jì)算因此，在簡(jiǎn)單資本結(jié)構(gòu)下，經(jīng)過(guò)調(diào)整后的每股收益計(jì)算公式如下公式如下 這一公式稱(chēng)為簡(jiǎn)單資本結(jié)構(gòu)下的基本每股收益這一公式稱(chēng)為簡(jiǎn)單資本結(jié)構(gòu)下的基本每股收益(以下簡(jiǎn)稱(chēng)以下簡(jiǎn)稱(chēng)基本每股收益基本每股收益)1.簡(jiǎn)單結(jié)構(gòu)下的每股收益分析簡(jiǎn)單結(jié)構(gòu)下的每股收益分析復(fù)雜結(jié)構(gòu)：是指某一股份企業(yè)除普通股和不復(fù)

24、雜結(jié)構(gòu)：是指某一股份企業(yè)除普通股和不可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股以外，還有可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股以外，還有可轉(zhuǎn)換優(yōu)先可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、股、可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券、購(gòu)股權(quán)證購(gòu)股權(quán)證等。等?？赊D(zhuǎn)換債券可以通過(guò)轉(zhuǎn)換成為普通股，從而可轉(zhuǎn)換債券可以通過(guò)轉(zhuǎn)換成為普通股，從而造成公司造成公司普通股總數(shù)增加，每股收益變小普通股總數(shù)增加，每股收益變小，稱(chēng)為稱(chēng)為“稀釋稀釋”。計(jì)算每股盈余時(shí)，應(yīng)考慮具有稀釋作用的約計(jì)算每股盈余時(shí)，應(yīng)考慮具有稀釋作用的約當(dāng)普通股；剔除具有反稀釋作用的當(dāng)普通股；剔除具有反稀釋作用的有價(jià)證券有價(jià)證券282.復(fù)雜結(jié)構(gòu)下的每股收益分析復(fù)雜結(jié)構(gòu)下的每股收益分析292.復(fù)雜結(jié)構(gòu)下的每股收益分析復(fù)雜結(jié)構(gòu)下的每股收益分析復(fù)雜結(jié)

25、構(gòu)下每股收益計(jì)算公式：復(fù)雜結(jié)構(gòu)下每股收益計(jì)算公式：（1 1）“可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券”對(duì)于可轉(zhuǎn)換債券，不論約定是何時(shí)轉(zhuǎn)換，對(duì)于可轉(zhuǎn)換債券，不論約定是何時(shí)轉(zhuǎn)換，都假設(shè)該證券已于年初都假設(shè)該證券已于年初或證券發(fā)行日轉(zhuǎn)換成普通股或證券發(fā)行日轉(zhuǎn)換成普通股，因而要調(diào)整股份數(shù)和凈收益。，因而要調(diào)整股份數(shù)和凈收益。調(diào)整凈收益調(diào)整凈收益：凈利潤(rùn)：凈利潤(rùn)+ +可轉(zhuǎn)換債券稅后的利息費(fèi)可轉(zhuǎn)換債券稅后的利息費(fèi)；調(diào)整股份數(shù)調(diào)整股份數(shù)：流通在外普通股股數(shù)：流通在外普通股股數(shù)+ +可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股數(shù)可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股數(shù)；（2 2）“可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股”調(diào)整凈收益調(diào)整凈收益：凈利潤(rùn)：凈利潤(rùn)（不用調(diào)整可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股利）（不用調(diào)整

26、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股利）；調(diào)整股份數(shù)調(diào)整股份數(shù)：流通在外普通股股數(shù)：流通在外普通股股數(shù)+ +可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股轉(zhuǎn)股數(shù)可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股轉(zhuǎn)股數(shù)；可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)換的股數(shù)流通在外普通股股數(shù)的收益屬于可轉(zhuǎn)換證券持有人屬于普通股股東凈利稀釋每股收益+【例7-7】P122二、市盈率分析二、市盈率分析注：每股市價(jià)采用年度平均價(jià)格，即全年每天收盤(pán)價(jià)的注：每股市價(jià)采用年度平均價(jià)格，即全年每天收盤(pán)價(jià)的簡(jiǎn)單平均數(shù)；或報(bào)告日前一天的現(xiàn)時(shí)股價(jià)。簡(jiǎn)單平均數(shù)；或報(bào)告日前一天的現(xiàn)時(shí)股價(jià)。指標(biāo)內(nèi)涵：指標(biāo)內(nèi)涵：反映了投資人相對(duì)于每股收益所愿意支付的反映了投資人相對(duì)于每股收益所愿意支付的股票價(jià)格，可以用來(lái)估計(jì)股票的投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。股票價(jià)格，可以用來(lái)估計(jì)股票的投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。可用可用來(lái)判斷企業(yè)股票與其他企業(yè)股票相比較潛在的價(jià)值。來(lái)判斷企業(yè)股票與其他企業(yè)股票相比較潛在的價(jià)值。結(jié)果判定：結(jié)果判定：市盈率越高，表明市場(chǎng)對(duì)企業(yè)未來(lái)看好，投市盈率越高，表明市場(chǎng)對(duì)企業(yè)未來(lái)看好，投資者對(duì)公司的盈余品質(zhì)有信心，且預(yù)期盈余會(huì)提高。資者對(duì)公司的盈余品質(zhì)有信心，且預(yù)期盈余會(huì)提高。 新興行業(yè)市盈率普遍較高，傳統(tǒng)行業(yè)市盈率普遍較低。新興行業(yè)市盈率普遍較高，傳統(tǒng)行業(yè)市盈率普