財(cái)務(wù)管理 流動資產(chǎn)管理優(yōu)秀課件

1、第七章 流動資產(chǎn)管理 本章要點(diǎn)：流動資產(chǎn)管理概述現(xiàn)金管理短期投資管理應(yīng)收帳款管理存貨管理第一節(jié) 流動資產(chǎn)管理 定義：流動資產(chǎn)是指企業(yè)可以在1年以內(nèi)或超過1年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)的重要組成部分。 流動資產(chǎn)主要包括現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款和存貨。 一、流動資產(chǎn)的特點(diǎn)流動資產(chǎn)具有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力流動資產(chǎn)占用形態(tài)的可變性和并存性流動資產(chǎn)占用水平的波動性流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的頻繁性二、流動資產(chǎn)的循環(huán)與周轉(zhuǎn)（一）流動資產(chǎn)循環(huán)與周轉(zhuǎn)的概念 流動資產(chǎn)循環(huán)是指流動資產(chǎn)從其參與生產(chǎn)經(jīng)營過程的初始形態(tài)開始，依次經(jīng)過一系列生產(chǎn)經(jīng)營階段，最終又以初始形態(tài)回歸的過程。生產(chǎn)經(jīng)營活動不息，流動

2、資產(chǎn)循環(huán)的不斷，就構(gòu)成了流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)。 循環(huán)是從資產(chǎn)一次性運(yùn)行來觀察，周轉(zhuǎn)是從資產(chǎn)的連續(xù)運(yùn)行來觀察。（二）加速流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的意義 企業(yè)加速流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度有以下兩種表現(xiàn)形式： 1.流動資產(chǎn)投資額不變或減少，而一定時期流動資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額卻增加了，表明流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度加快了。 2.流動資產(chǎn)投資額增加或減少，而流動資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額也相應(yīng)增加或減少，但流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額增長率大于流動資產(chǎn)投資額增長率，或流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額減少率小于流動資產(chǎn)投資額減少率，則表明流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度加速。加速流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的意義 1.有利于提高流動資產(chǎn)的利用效率 2.有利于擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模 3.有利于提高經(jīng)營效益 第二節(jié) 現(xiàn)金管理一

3、、現(xiàn)金管理概述：（一）企業(yè)持有現(xiàn)金的動機(jī) 1.交易性需要（transactions demand）; 2.預(yù)防性需要(precautionary demand); 3.投機(jī)性需要(speculative demand); 4.補(bǔ)償性需要(compensating demand)。 #現(xiàn)金的特點(diǎn)： 1、盈利能力嚴(yán)重不足 2、流動性最強(qiáng) （二）現(xiàn)金管理目的： 在保證企業(yè)資金需求的情況下，合理確定現(xiàn)金余額，盡量避免現(xiàn)金閑置。 （三）現(xiàn)金管理的內(nèi)容編制現(xiàn)金收支計(jì)劃進(jìn)行現(xiàn)金日?？刂破髽I(yè)現(xiàn)金收支數(shù)量確定最佳現(xiàn)金余額當(dāng)現(xiàn)金多余時采用還款或有價(jià)證券投資策略當(dāng)現(xiàn)金短缺時采用短期融資策略二、現(xiàn)金收支計(jì)劃的編制（一

4、）現(xiàn)金收支計(jì)劃的主要內(nèi)容：現(xiàn)金收入；現(xiàn)金支出；凈現(xiàn)金流量；現(xiàn)金余缺現(xiàn)金收支計(jì)劃的編制主要通過現(xiàn)金收支計(jì)劃表來完成。現(xiàn)金收支計(jì)劃表序號 現(xiàn)金收支項(xiàng)目上月計(jì)劃本月計(jì)劃1（一）現(xiàn)金收入（1）營業(yè)現(xiàn)金收入（2）其他現(xiàn)金收入（3）現(xiàn)金收入合計(jì)2（二）現(xiàn)金支出（4）營業(yè)現(xiàn)金支出（5）其他現(xiàn)金支出（6）現(xiàn)金支出合計(jì)3（三）凈現(xiàn)金流量（7）現(xiàn)金收入減現(xiàn)金支出4（四）現(xiàn)金余缺（8）期初現(xiàn)金余額（9）凈現(xiàn)金流量（10）期末現(xiàn)金余額（11）最佳現(xiàn)金余額（12）現(xiàn)金多余或短缺*現(xiàn)金計(jì)劃表中各項(xiàng)目說明如下：現(xiàn)金收入1.營業(yè)現(xiàn)金收入：主要指產(chǎn)品銷售收入，可從銷售計(jì)劃中取得。應(yīng)注意：（1）必須把現(xiàn)銷和賒銷分開；（2）必須考

5、慮企業(yè)收帳中可能出現(xiàn)的有關(guān)因素，如現(xiàn)金折扣、銷售退回、壞帳損失等。2.其它現(xiàn)金收入：通常有設(shè)備租賃收入、證券投資的利息收入、股利收入等?，F(xiàn)金支出1.營業(yè)現(xiàn)金支出：主要有材料采購支出、工資支出和其它支出。注意：（1）要確定材料采購付款的金額和時間與銷售收入的關(guān)系。（2）要分清現(xiàn)購和賒購，并單獨(dú)分析賒購的付款時間和金額。（3）設(shè)法預(yù)測外界的影響，如價(jià)格變動、材料供應(yīng)緊張程度等。（4）估計(jì)采購商品物資中可能發(fā)生的退貨，可能享受的折扣等。2.其它現(xiàn)金支出：主要包括固定資產(chǎn)投資支出、償還債務(wù)的本金和利息支出、所得稅支出、股利支出或上繳利潤等。 凈現(xiàn)金流量現(xiàn)金余缺三、最佳現(xiàn)金持有量的確定（一）成本分析模式

6、1、持有成本。持有成本（carrying cost）即現(xiàn)金的機(jī)會成本（opportunity cost）,即因持有現(xiàn)金而放棄其他投資的潛在報(bào)酬。 持有成本=現(xiàn)金持有量有價(jià)證券報(bào)酬率2、管理成本?，F(xiàn)金的管理成本（management cost）是指企業(yè)為管理現(xiàn)金而發(fā)生的各種日常費(fèi)用。3、短缺成本。短缺成本（shortage cost）指企業(yè)因缺乏必要的現(xiàn)金，無法應(yīng)付日常支付可能蒙受的損失。 （二）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式1.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)示意圖：收到采購的材料支付材料資金出售產(chǎn)成品收回現(xiàn)金存貨周轉(zhuǎn)期（1）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期（2）應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)期（3）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期（4）即：2.最佳現(xiàn)金余額3.評價(jià)：（三）存貨模式（Baum

7、ol模型）：1.即經(jīng)濟(jì)訂貨批量問題2.假設(shè)：收入間隔發(fā)生、支出連續(xù)發(fā)生 TNN/2時間現(xiàn)金余額 t1 t2 t33.圖示：4.推導(dǎo)： 存貨模式：現(xiàn)金總成本最小現(xiàn)金總成本：（1）持有現(xiàn)金成本 （2）現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本則：現(xiàn)金總成本：用導(dǎo)數(shù)法求出最小值，得最佳現(xiàn)金余額： TC總成本；b現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本；T特定時間內(nèi)現(xiàn)金需求總額；N最佳現(xiàn)金余額；i短期有價(jià)證券利息率現(xiàn)金持有數(shù)量 N0成本轉(zhuǎn)換成本持有成本總成本TC（四）因素分析模式：例題： （五）隨機(jī)模型 控制上限 H=3Z-2L L：現(xiàn)金控制下限，可以根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好與管理水平自行確定。343Ks2FZ=最佳現(xiàn)金持有量+L1.模式：2.圖示：現(xiàn)金持有

8、余額時間HZL四、現(xiàn)金的日?？刂?現(xiàn)金的日常控制方法 1、加速收款 2、控制支出 3、綜合控制（一）加速收款 收款管理指的是從發(fā)出帳單到收到現(xiàn)金這段內(nèi)容，具體包括五個環(huán)節(jié)：a公司向客戶郵寄帳單b客戶向公司郵寄支票c收到支票進(jìn)行登記d支票存入銀行e支票經(jīng)過票據(jù)交換現(xiàn)金到帳1.著力點(diǎn)：（1）減少顧客付款的郵寄時間；（2）減少企業(yè)收到顧客開來支票與支票兌現(xiàn)之間的時間；（3）加速資金存入自己往來銀行的過程。2.措施：（1）集中銀行（concentrating banking）。指通過設(shè)立多個策略性的收款中心來代替通常在公司總部設(shè)立的單一收款中心。主要優(yōu)點(diǎn)：帳單和貨款郵寄時間可大大縮短；支票兌現(xiàn)的時間可

9、縮短。缺點(diǎn)：每個收款中心都要求有一定的補(bǔ)償余額，補(bǔ)償余額是一種閑置資金。開設(shè)的中心越多，閑置資金越多；設(shè)立收款中心需要一定的人力和物力。 （2）鎖箱系統(tǒng)(lock-box system)。指通過承租多個郵政信箱，以縮短從收到顧客付款到存入當(dāng)?shù)劂y行的時間的一種現(xiàn)金管理辦法。采用鎖箱系統(tǒng)的優(yōu)點(diǎn)：大大縮短了公司辦理收款、存儲手續(xù)的時間。 這種方法的主要缺點(diǎn)是需要支付額外的費(fèi)用。是否采用鎖箱系統(tǒng)方法要看節(jié)約資金帶來的收益與額外支出的費(fèi)用孰大孰小。某企業(yè)擬在業(yè)務(wù)中心上海開設(shè)銀行信箱收款系統(tǒng)，預(yù)計(jì)每天收回現(xiàn)金為150萬元，客戶匯至企業(yè)收款的平均天數(shù)將由以前的8天降至6天。銀行要求企業(yè)賬戶的補(bǔ)償性余額為80

10、萬元，年信箱服務(wù)費(fèi)用為14萬元。該企業(yè)資金的機(jī)會成本為10%，試問采用該系統(tǒng)是否合算？（二）控制支出1.原則（著力點(diǎn)）：盡量延緩現(xiàn)金支出的時間2.方法：（1）運(yùn)用“浮游量”。 浮游量是指企業(yè)帳戶上存款余額與銀行帳戶上所示的存款余額之間的差額。 優(yōu)點(diǎn)：利用現(xiàn)金的浮游量，公司可適當(dāng)減少現(xiàn)金數(shù)量，達(dá)到現(xiàn)金節(jié)約的目的。 缺點(diǎn)：利用浮游量往往對供應(yīng)商不利，有可能破壞公司和供應(yīng)商之間的關(guān)系。（2）控制支出時間。 通常在付款期限的最后一日付款。(3)采用匯票結(jié)算方式付款。（4）工資支出模式。 例如，公司根據(jù)歷史資料預(yù)測所開出支付工資的支票到銀行兌現(xiàn)的具體時間，從而求出應(yīng)逐步存入銀行的應(yīng)付工資帳戶的金額。而不

11、需要一次將工資總額全部存入應(yīng)付工資帳戶，從而控制了現(xiàn)金支出。（三）綜合控制1.力爭現(xiàn)金流入與流出同步。2.實(shí)行內(nèi)部牽制制度。3.及時進(jìn)行現(xiàn)金的清理。4.遵守國家規(guī)定的庫存現(xiàn)金的使用范圍。5.做好銀行存款的管理。6.適當(dāng)進(jìn)行證券投資。第三節(jié) 應(yīng)收帳款管理 應(yīng)收帳款管理的基本目標(biāo)是在充分發(fā)揮應(yīng)收帳款功能的基礎(chǔ)上，降低應(yīng)收帳款投資的成本。一、概述（一）應(yīng)收帳款的功能1.增加銷售的功能； 2.減少存貨的功能。（二）應(yīng)收賬款的原因1、商業(yè)競爭；2、降低存貨費(fèi)用；3、銷售和收款的時間差。（三）應(yīng)收帳款的成本1.機(jī)會成本。這種成本一般按有價(jià)證券的利息率計(jì)算。應(yīng)收賬款機(jī)會成本=應(yīng)收裝款平均余額 變動成本率機(jī)會

12、成本率2.管理成本（1）調(diào)查顧客信用情況的費(fèi)用；（2）收集各種信息的費(fèi)用；（3）帳簿的記錄費(fèi)用；（4）收帳費(fèi)用；（5）其他費(fèi)用。3.壞帳成本 此項(xiàng)成本一般與應(yīng)收帳款發(fā)生的數(shù)量成正比。 壞賬損失=賒銷收入預(yù)計(jì)壞賬損失率二、信用政策： 應(yīng)收帳款政策又稱信用政策，主要包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、收帳政策。（一）信用標(biāo)準(zhǔn)定義：是企業(yè)用來衡量一個客戶能否獲得商業(yè)信用以及獲得多少信用所應(yīng)具備的基本條件。 信用標(biāo)準(zhǔn)銷售額、毛利應(yīng)收帳款成本高低低低高高表示：預(yù)期壞帳損失率信用標(biāo)準(zhǔn)高、低利弊分析： 信用標(biāo)準(zhǔn)的制定應(yīng)當(dāng)依靠邊際利潤分析來決定。并且以預(yù)期壞帳損失率與平均收現(xiàn)期為判別。1、信用標(biāo)準(zhǔn)的影響因素（1）企業(yè)自身

13、經(jīng)營狀況同行業(yè)平均水平企業(yè)產(chǎn)品的銷售能力企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)能力（2）客戶的資信狀況（一般通過“5c”評估系統(tǒng)來確定）信用品質(zhì)（character） 能力（capacity） 資本（capital）抵押品（collateral）情況（conditions）2、客戶信用信息的收集（1）財(cái)務(wù)報(bào)表（2）信用評級報(bào)告（3）向銀行查詢（4）同業(yè)信息交流（5）其他3、信用分析定性分析；定量分析（信用評分制度）（1）設(shè)立信用標(biāo)準(zhǔn)（2）計(jì)算客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)（3）確定客戶的信用級別（二）信用條件定義：是指企業(yè)向客戶授信后，對客戶賒銷貨款提出的基本要求。一般包括信用期限、現(xiàn)金折扣。 1、信用期限（credit term

14、s） 是指企業(yè)允許客戶賒購貨款的最長時間限定。基本表示方式如：“net45”或“n/45”. 例1：某企業(yè)現(xiàn)在采用30天按發(fā)票金額付票的信用政策，擬將信用政策放寬至60天按發(fā)票付款，企業(yè)要求的投資報(bào)酬率為15%，該企業(yè)現(xiàn)有生產(chǎn)能力尚有剩余，其他資料見下表： 信用條件項(xiàng)目n/30n/60產(chǎn)品銷售量（件）2000024000產(chǎn)品售價(jià)（元）1010單位產(chǎn)品變動成本（元）77預(yù)計(jì)壞賬損失率3%5%收賬費(fèi)用（元）40006000例2：某企業(yè)預(yù)測年度賒銷收入凈額為1800萬元，其信用條件是：n/30,變動成本率為60%，資金成本率為12%。假設(shè)企業(yè)收賬政策不變，該企業(yè)準(zhǔn)備了三個信用條件的備選方案：A、維持

15、n/30的信用條件； B、將信用條件放寬到 n/60； C、將信用條件放寬到 n/90。具體情況如下：項(xiàng)目A方案（n/30）B方案（n/60）C方案（n/90）年賒銷額（萬元）180019802160變動成本率60%60%60%壞賬損失率2%3%5%收賬費(fèi)用（萬元）2038522、現(xiàn)金折扣 是指客戶在企業(yè)規(guī)定的折扣期限內(nèi)付款所享受的價(jià)款減免?；颈硎痉绞饺?“2/10,n/60 ”例題：沿用前例1提供的資料，若有兩種信用條件可供選擇，即“n/60”和“2/10,n/60”，且在現(xiàn)金折扣信用條件下，企業(yè)的銷售量可達(dá)到24500件，平均壞賬成本由5%降至4.5%，收賬費(fèi)用為5000元，估計(jì)有50%

16、客戶會利用現(xiàn)金折扣，試問采用現(xiàn)金折扣信用政策是否有利。 例題：按前例2條件，如果企業(yè)選擇了B方案，但為了加速應(yīng)收賬款的回收，決定將賒銷條件改為“2/10,1/20,n/60”（D方案），估計(jì)約有60%的客戶（按賒銷額計(jì)算）會利用2%的折扣，15%的客戶將利用1%的折扣，壞賬損失將為2%,收賬費(fèi)用降為30萬元。試問采用現(xiàn)金折扣信用政策是否有利。（三）收帳政策(collection policy)1.定義：是指客戶在規(guī)定的期限內(nèi)未能支付貨款時，企業(yè)為催收而采取的一系列方法和程序的組合。2.收帳費(fèi)用與壞帳損失之間的關(guān)系：0收帳費(fèi)用飽和點(diǎn)壞帳損失（四）綜合信用政策1.判據(jù)：賒銷總收入賒銷總成本2.實(shí)務(wù)

17、中：由管理人員經(jīng)營來判斷三、應(yīng)收帳款的日常管理（一）企業(yè)信用調(diào)查： 直接調(diào)查 間接調(diào)查 （二）信用評估： 1.“5C”評估法 品德（character）、能力(capacity)、資本(capital)、抵押品(collateral)、條件(conditions) 2.信用評分法 財(cái)務(wù)報(bào)表信用評估機(jī)構(gòu)銀行其他（三）信用額度：總體額度和具體額度兩種。 目的：壞帳遏止。具體信用額度制定方法：以收益為限、凈營運(yùn)資本比例法、清算價(jià)值比例法、分配法（四）應(yīng)收帳款監(jiān)控 目的：判斷應(yīng)收帳總量與內(nèi)部結(jié)構(gòu)合理性、指導(dǎo)應(yīng)收帳催收工作。 方法：帳齡分析法、平均收現(xiàn)期法ABC公司賬齡分析表應(yīng)收賬款賬齡賬戶數(shù)金額（萬元

18、）比重60天以內(nèi)9896064%60-90天3627018%90-120天21142.59.5%120-180天7755%180-360天2151%1年-2年1302%2年17.50.5%合計(jì)1500100%（五）收帳實(shí)務(wù) 一般程序（由輕到重） 信函通知、 電話催收、 登門造訪、 轉(zhuǎn)為應(yīng)收票據(jù)、 求助于收帳公司、 法律訴訟（六）加強(qiáng)對壞賬的管理 壞賬損失有以下兩種情況： 其一，因債務(wù)人破產(chǎn)或死亡，以其破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或遺產(chǎn)清償后，仍不能收回的應(yīng)收款項(xiàng)； 其二，債務(wù)人逾期未履行償債義務(wù)，且有明顯特征表明無法收回的款項(xiàng)。 對壞賬損失的處理有兩種方法： 一種是直接沖銷法； 另一種是備抵法。一、概述： 存貨是

19、指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或者耗用而儲備的物資。（一）存貨持有的原因 1.保證生產(chǎn)和銷售的正常進(jìn)行； 2.出于降低進(jìn)貨成本的考慮；（二）持有存貨的成本： 1.采購成本（purchasing cost）,一般由存貨買價(jià)和運(yùn)雜費(fèi)構(gòu)成，表示為存貨需要量與單位購置成本的乘積。 第四節(jié) 存貨管理2.訂購成本（ordering cost）,是指企業(yè)為組織訂貨而發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用。某期訂貨成本總額等于進(jìn)貨次數(shù)乘以每次訂貨費(fèi)用。3.儲存成本（storage cost）,是指存貨儲存過程中所發(fā)生的各種費(fèi)用?？杀硎緸榇鎯Υ媪颗c單位存貨儲存費(fèi)用的乘積。4.缺貨成本（shortage cost）,是指由于企業(yè)存貨供應(yīng)中斷而造成的損失。缺貨成本與存貨數(shù)量存在著一定的依存關(guān)系，兩者之間呈逆向變化。二、存貨資金定額的核定（學(xué)生自學(xué)）三、存貨日常控制（一）歸口分級管理：1.在廠長或經(jīng)理領(lǐng)導(dǎo)下，由財(cái)政部門對存貨資金統(tǒng)一管理；2.實(shí)行資金歸口管理；3.實(shí)行資金的分級管理（二）訂貨批量控制 訂貨批量是指每次采購材料的數(shù)量。不同的訂貨批量會影響存貨成本的水平。訂貨批量控制的目的，就是要選擇最佳的訂貨批量，使存貨總成本最小化。 1、經(jīng)濟(jì)批量模型 經(jīng)濟(jì)批量（Economic Ordering Quantity,