國(guó)泰安學(xué)術(shù)創(chuàng)新服務(wù)部鄭喬明20150918

1、CSMAR與實(shí)證研究分享國(guó)泰安 學(xué)術(shù)創(chuàng)新服務(wù)部 鄭喬明2015/09/18為什麼要實(shí)證研究?以事實(shí)、實(shí)際情況和收集到的數(shù)據(jù)為對(duì)象，通過(guò)分析、計(jì)算、實(shí)驗(yàn)、研究，解釋和預(yù)測(cè)社會(huì)科學(xué)實(shí)務(wù)，回答“實(shí)際是什么”的問(wèn)題。實(shí)證研究可以檢驗(yàn)理論的正確性，挑戰(zhàn)理論并推動(dòng)理論的發(fā)展實(shí)證研究流程確定研究選題理論推導(dǎo)提出研究假設(shè)研究設(shè)計(jì)數(shù)據(jù)收集實(shí)證檢驗(yàn)分析提出研究結(jié)論感興趣，現(xiàn)實(shí)意義文獻(xiàn)閱覽，歸納綜述確定研究模型，厘清數(shù)據(jù)指標(biāo)，數(shù)據(jù)搜集整理，異常數(shù)據(jù)處理統(tǒng)計(jì)工具選擇，程序編寫(xiě)實(shí)證結(jié)果整理分析研究者時(shí)間花銷(xiāo)國(guó)際實(shí)證研究界的選擇從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，美國(guó)實(shí)證學(xué)術(shù)研究的飛速發(fā)展得益于CRSP 、COMPUSTAT 等專業(yè)學(xué)術(shù)研究

2、數(shù)據(jù)庫(kù)的支持CSMAR中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融系列研究數(shù)據(jù)庫(kù)國(guó)泰安公司借鑒CRSP、COMPUSTAT、TAQ、ISDA等國(guó)際知名數(shù)據(jù)庫(kù)的成熟經(jīng)驗(yàn)開(kāi)發(fā)被諾貝爾獲得者Robert William Fogel 高度認(rèn)可作為大中華地區(qū)唯一的數(shù)據(jù)提供商加入美國(guó)沃頓商學(xué)院WRDS研究數(shù)據(jù)服務(wù)體系學(xué)術(shù)研究數(shù)據(jù)和資訊類數(shù)據(jù)的比較學(xué)術(shù)研究數(shù)據(jù)資訊類數(shù)據(jù)用途實(shí)證學(xué)術(shù)研究投資者即時(shí)市場(chǎng)操作數(shù)據(jù)特點(diǎn)側(cè)重于數(shù)據(jù)的深度和廣度，強(qiáng)調(diào)對(duì)原始數(shù)據(jù)的深層專業(yè)加工、整理，屬精準(zhǔn)數(shù)據(jù)。并結(jié)合實(shí)證研究專題，按研究方向?qū)Ａ繑?shù)據(jù)進(jìn)行分門(mén)別類，滿足不同研究者的需求，幫助研究者最快和最方便的構(gòu)建研究模型。側(cè)重于實(shí)時(shí)信息和數(shù)據(jù)的原發(fā)性，沒(méi)有對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)

3、行深層加工，僅僅是對(duì)數(shù)據(jù)做了初次收集。代表國(guó)泰安CSMAR、美國(guó)CRSP、COMPUSTATBloomberg 、路透終端、國(guó)泰安資訊系統(tǒng)股票市場(chǎng)系列序號(hào)數(shù)據(jù)庫(kù)名稱1中國(guó)股票市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)庫(kù)2中國(guó)股票交易高頻數(shù)據(jù)庫(kù)3中國(guó)證券市場(chǎng)大宗交易數(shù)據(jù)庫(kù)4中國(guó)股票市場(chǎng)大筆交易數(shù)據(jù)庫(kù)5中國(guó)證券市場(chǎng)指數(shù)研究數(shù)據(jù)庫(kù)6中國(guó)股權(quán)分置改革研究數(shù)據(jù)庫(kù)7中國(guó)股票停復(fù)牌研究數(shù)據(jù)庫(kù)8中國(guó)證券市場(chǎng)特別處理與特別轉(zhuǎn)讓股票研究數(shù)據(jù)庫(kù)9 融資融券研究數(shù)據(jù)庫(kù)應(yīng)用CSMAR發(fā)表及可支持的研究論文示例序號(hào)題名來(lái)源年/期作者1眾里尋“股” 千百度股票收益率與百度搜索量關(guān)系的實(shí)證探究金融研究2013/04趙龍凱， 陸子昱， 王致遠(yuǎn)2貨幣政策與股

4、票收益率的非線性影響機(jī)制研究金融研究2013/01張小宇， 劉金全， 劉慧悅3相對(duì)杠桿與股票收益: 來(lái)自A 股市場(chǎng)的證據(jù)管理科學(xué)2013/05龔樸， 張兆芹4公司治理質(zhì)量, 投資者信心與股票收益會(huì)計(jì)研究2012/02雷光勇， 王文， 金鑫5中國(guó)股票市場(chǎng)上的“隔夜效應(yīng)” 和“午間效應(yīng)” 研究金融研究2012/02劉紅忠， 何文忠6證券市場(chǎng)收益率分布時(shí)變性的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析及其我國(guó)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)統(tǒng)計(jì)研究2011/11李臘生， 翟淑萍， 關(guān)敏芳7什么導(dǎo)致了處置效應(yīng): 基于不同市場(chǎng)環(huán)境的模擬研究與經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn) 世界經(jīng)濟(jì)2011/12李學(xué)峰， 王兆宇， 蘇晨8投資者情緒與股票收益: 總體效應(yīng)與橫截面效應(yīng)的實(shí)證研究南開(kāi)

5、管理評(píng)論2010/03蔣玉梅， 王明照9現(xiàn)金分紅對(duì)股票收益率波動(dòng)和基本面信息相關(guān)性的影金融研究2010/10宋逢明，姜琪，高峰明10對(duì)我國(guó)股票收益率與通貨膨脹率關(guān)系的解釋: 19922007金融研究2009/03韓學(xué)紅， 鄭妍妍， 伍超公司研究系列應(yīng)用CSMAR發(fā)表及可支持的研究論文示例序號(hào)題名來(lái)源年/期作者1冷漠是理性的嗎? 中小股東參與、公司治理與投資者保護(hù)經(jīng)濟(jì)學(xué)(季刊)2013/01 孔東民; 劉莎莎; 黎文靖; 邢精平2CEO財(cái)務(wù)經(jīng)歷與資本結(jié)構(gòu)決策會(huì)計(jì)研究2013/05姜付秀; 黃繼承 3我國(guó)非上市公司治理機(jī)制有效性的檢驗(yàn)來(lái)自我國(guó)制造業(yè)大中型企業(yè)的證據(jù)金融研究2013/02鄭志剛; 殷

6、慧峰; 胡波4基于資源配置的公司治理策略分析以20062010年上市的公司為例會(huì)計(jì)研究2012/01 黃志忠5基于地區(qū)差異視角的外部治理環(huán)境與盈余管理關(guān)系研究兼論公司治理的替代保護(hù)作用南開(kāi)管理評(píng)論2012/04 李延喜; 陳克兢; 姚宏; 劉伶6環(huán)境信息披露制度、公司治理和環(huán)境信息披露會(huì)計(jì)研究2012/07畢茜; 彭玨; 左永彥7股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)R&D投入關(guān)系的實(shí)證研究基于A股制造業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)分析中國(guó)軟科學(xué)2010/05任海云8所有權(quán)性質(zhì)、公司治理與控制權(quán)私人收益管理評(píng)論2010/07吳冬梅; 莊新田9股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理對(duì)股權(quán)代理成本的影響基于中國(guó)上市公司20012006年數(shù)據(jù)的研究金融研究

7、2009/02 李明輝10自由現(xiàn)金流量、股權(quán)結(jié)構(gòu)與我國(guó)上市公司過(guò)度投資問(wèn)題研究當(dāng)代財(cái)經(jīng)2009/04 汪平; 孫士霞11我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)現(xiàn)金股利政策的影響基于股權(quán)分置改革前后的實(shí)證研究中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)2009/12 許文彬; 劉猛序號(hào)數(shù)據(jù)庫(kù)1CSMAR中國(guó)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)庫(kù)2中國(guó)上市公司年、中、季報(bào)公布日期數(shù)據(jù)庫(kù)3中國(guó)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表附注數(shù)據(jù)庫(kù)4中國(guó)上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)分析數(shù)據(jù)庫(kù)5中國(guó)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告審計(jì)意見(jiàn)數(shù)據(jù)庫(kù)6中國(guó)上市公司分析師預(yù)測(cè)研究數(shù)據(jù)庫(kù)7中國(guó)銀行財(cái)務(wù)研究數(shù)據(jù)庫(kù)8中國(guó)上市公司首次公開(kāi)發(fā)行研究數(shù)據(jù)庫(kù)（A 股）9中國(guó)上市公司首次公開(kāi)發(fā)行研究數(shù)據(jù)庫(kù)（B 股）10中國(guó)上市公司增發(fā)配股研究數(shù)

8、據(jù)庫(kù)11中國(guó)上市公司紅利分配研究數(shù)據(jù)庫(kù)12中國(guó)上市公司股東研究數(shù)據(jù)庫(kù)13中國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)研究數(shù)據(jù)庫(kù)14中國(guó)上市公司違規(guī)處理研究數(shù)據(jù)庫(kù)15中國(guó)上市公司并購(gòu)重組研究數(shù)據(jù)庫(kù)16中國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)交易研究數(shù)據(jù)庫(kù)17中國(guó)上市公司銀行貸款研究數(shù)據(jù)庫(kù)18中國(guó)上市公司國(guó)有股拍賣(mài)與轉(zhuǎn)讓研究數(shù)據(jù)庫(kù)19中國(guó)民營(yíng)上市公司數(shù)據(jù)庫(kù)20中國(guó)海外上市公司研究數(shù)據(jù)庫(kù)21中國(guó)上市公司資產(chǎn)評(píng)估數(shù)據(jù)庫(kù)22中國(guó)上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告數(shù)據(jù)庫(kù)23上市公司對(duì)外擔(dān)保研究數(shù)據(jù)庫(kù)24中國(guó)上市公司機(jī)構(gòu)股票池研究數(shù)據(jù)庫(kù)25內(nèi)部控制數(shù)據(jù)庫(kù)26社會(huì)責(zé)任數(shù)據(jù)庫(kù)27內(nèi)部人交易數(shù)據(jù)庫(kù)28機(jī)構(gòu)投資者研究數(shù)據(jù)庫(kù)應(yīng)用CSMAR發(fā)表及可支持的研究論文示例序號(hào)題名來(lái)源年期作

9、者1中國(guó)開(kāi)放式基金真的存在“贖回異象”嗎?對(duì)開(kāi)放式基金業(yè)績(jī)和資金流入關(guān)系的實(shí)證檢驗(yàn)投資研究2013/09莫泰山2中國(guó)開(kāi)放式基金業(yè)績(jī)持續(xù)性研究經(jīng)濟(jì)問(wèn)題2012/02俞雪飛; 劉亞3中國(guó)開(kāi)放式基金發(fā)行的影響因素分析經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài)2012/03馮旭南; 李心愉; 陳工孟4行業(yè)配置的羊群現(xiàn)象中國(guó)開(kāi)放式基金的實(shí)證研究金融研究 2011/04徐信忠; 張璐; 張崢5我國(guó)開(kāi)放式基金業(yè)績(jī)持續(xù)性、經(jīng)理選股和擇時(shí)能力基于20052009數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)管理2011/02林兢; 陳樹(shù)華6開(kāi)放式基金投資風(fēng)格漂移量化指標(biāo)應(yīng)用研究證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào)2011/05宋光輝; 許林7我國(guó)開(kāi)放式證券投資基金與QFII“處置效應(yīng)”比較基于“買(mǎi)賣(mài)周期

10、時(shí)間”統(tǒng)計(jì)量視角的實(shí)證研究證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào)2010/09李學(xué)峰; 何林澤; 沈?qū)?基金管理公司內(nèi)部治理及其效應(yīng)分析以開(kāi)放式基金為樣本審計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究2010/01肖繼輝; 彭文平9基于SFA效率值的我國(guó)開(kāi)放式基金績(jī)效評(píng)價(jià)研究數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究2009/04朱波; 宋振平10“封轉(zhuǎn)開(kāi)”基金績(jī)效比較研究金融研究2009/07林樂(lè)芬; 黃翀 基金研究系列序號(hào)數(shù)據(jù)庫(kù)1中國(guó)封閉式基金研究數(shù)據(jù)庫(kù)2中國(guó)開(kāi)放式基金研究數(shù)據(jù)庫(kù)3中國(guó)證券市場(chǎng)基金評(píng)價(jià)研究數(shù)據(jù)庫(kù)應(yīng)用CSMAR發(fā)表及可支持的研究論文示例序號(hào)題名來(lái)源年期作者1基于綜合流動(dòng)性度量指標(biāo)的中國(guó)期貨市場(chǎng)流動(dòng)性溢價(jià)研究數(shù)理統(tǒng)計(jì)與管理2013/02沈虹2中國(guó)期貨市場(chǎng)處

11、置效應(yīng)研究宏觀經(jīng)濟(jì)研究2013/10許志; 干沁雨; 徐加根3我國(guó)商品期貨市場(chǎng)價(jià)格行為的混沌特征研究求索2013/04 胡振華; 陳雯4重大風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)中國(guó)商品期貨市場(chǎng)的沖擊效應(yīng)基于學(xué)生分布的隨機(jī)波動(dòng)模型數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究2012/05 劉慶富; 華仁海5中國(guó)農(nóng)民利用期貨市場(chǎng)影響因素研究:理論、實(shí)證與政策管理世界2010/05 馬龍龍6上海期貨市場(chǎng)收益和波動(dòng)的周日歷效應(yīng)研究管理科學(xué)2008/02 郭彥峰; 黃登仕; 魏宇7中國(guó)期貨市場(chǎng)的有效性:過(guò)度反應(yīng)和國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)關(guān)聯(lián)的視角金融研究2007/02蔣舒8股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的信息傳遞效應(yīng)分析當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué)2007/04史美景9我國(guó)期貨市場(chǎng)有效性的實(shí)證

12、檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)與決策2006/05程淑芳10國(guó)內(nèi)外期貨市場(chǎng)之間的波動(dòng)溢出效應(yīng)研究世界經(jīng)濟(jì)2007/06華仁海; 劉慶富11期貨市場(chǎng)保證金調(diào)整的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制作用及制度改革來(lái)自大連商品交易所的實(shí)證分析金融研究2007/02 蔣賢鋒; 史永東; 李慕春12國(guó)內(nèi)外金屬期貨市場(chǎng)價(jià)格聯(lián)動(dòng)的比較研究世界經(jīng)濟(jì)2007/07 張鶴; 黃琨衍生研究系列序號(hào)數(shù)據(jù)庫(kù)1中國(guó)商品期貨市場(chǎng)研究數(shù)據(jù)庫(kù)2股指期貨研究數(shù)據(jù)庫(kù)3中國(guó)權(quán)證市場(chǎng)研究數(shù)據(jù)庫(kù)實(shí)證研究案例MorningstarDo managers eat their own cooking?實(shí)證研究案例管理誘因(managerial incentive)Khorana, Ser

13、vaes, and Wedge (2007) JFEEvans (2008) FM數(shù)據(jù)來(lái)源CSMAR上市公司人物特征研究數(shù)據(jù)庫(kù)年末持有股數(shù)CSMAR中國(guó)股票市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)庫(kù)個(gè)股回報(bào)率研究問(wèn)題中國(guó)上市公司董監(jiān)事、高管團(tuán)隊(duì)持股金額股市報(bào)酬實(shí)證研究案例2012 Group Ownership RankingAvg. Group Ownership Value2013 Avg. Monthly ReturnsLow 10,2591.65%Medium 36,802,2591.84%High 328,993,6702.52%H-LDif. Of Annualized Returns=10.95%實(shí)證研究案

14、例經(jīng)理人投資技巧彼得林奇出任富達(dá)集團(tuán)麥哲倫基金（Magellan Fund）的基金經(jīng)理人的13年間(1977-1990)，麥哲倫基金管理的資產(chǎn)由2,000萬(wàn)美元成長(zhǎng)至140億美元，基金投資人超過(guò)100萬(wàn)人，成為富達(dá)的旗艦基金，基金的年平均復(fù)利報(bào)酬率達(dá)29.2%沃倫巴菲特借由睿智地投資，匯聚了非常龐大的財(cái)富，尤其是透過(guò)他在伯克希爾哈撒韋公司的持股。目前巴菲特是該公司的最大股東，并擔(dān)任董事長(zhǎng)及首席執(zhí)行官的職務(wù)。 擁有38年(1965-2002)的年均回報(bào)達(dá)到22.37%實(shí)證研究案例研究問(wèn)題中國(guó)股票型基金的績(jī)效持續(xù)性數(shù)據(jù)來(lái)源CSMAR中國(guó)開(kāi)放式基金市場(chǎng)研究數(shù)據(jù)庫(kù)基金類型(契約型、ETF)基金投資類型

15、(股票型、債券型)凈值增長(zhǎng)率實(shí)證研究案例2010Fund NameAvg. Monthly Ret.Ranking (N=300)銀華銳進(jìn)5.291光大保德信中3.432海富通中小盤(pán)3.213嘉實(shí)價(jià)值優(yōu)勢(shì)3.054華商盛世成長(zhǎng)2.855實(shí)證研究案例20102011Fund NameAvg. Monthly Ret.Ranking(N=300)Avg. Monthly Ret.Ranking(N=403)銀華銳進(jìn)5.291-6.08398光大保德信中3.432-2.82302海富通中小盤(pán)3.213-2.82300嘉實(shí)價(jià)值優(yōu)勢(shì)3.054-2.16186華商盛世成長(zhǎng)2.855-2.66276實(shí)證研究

16、案例2011Fund NameAvg. Monthly Ret.Ranking (N=403)銀華瑞吉0.601銀華金利0.532建信穩(wěn)健0.523深成收益0.374中銀中小盤(pán)成0.205實(shí)證研究案例20112012Fund NameAvg. Monthly Ret.Ranking(N=403)Avg. Monthly Ret.Ranking(N=556)銀華瑞吉0.6010.43337銀華金利0.532-0.27494建信穩(wěn)健0.5230.20401深成收益0.3740.45328中銀中小盤(pán)成0.205-0.36507實(shí)證研究案例2012Fund NameAvg. Monthly Ret.R

17、anking (N=556)銀華鑫利19.191交銀等認(rèn)14.882深成進(jìn)取6.703國(guó)投瑞銀瑞福6.684上投優(yōu)先5.305實(shí)證研究案例20122013Fund NameAvg. Monthly Ret.Ranking(N=556)Avg. Monthly Ret.Ranking(N=638)銀華鑫利19.191-2.14620交銀等認(rèn)14.8820.06453深成進(jìn)取6.703-2.69624國(guó)投瑞銀瑞福6.6840.01464上投優(yōu)先5.3053.0430實(shí)證研究案例績(jī)效難持續(xù)的可能原因基金資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大,投資沖擊成本變高基金的總開(kāi)銷(xiāo)過(guò)高2011(N=403)2012(N=556)2013

18、(N=638)Expense Ratio1.611.531.50Mgmt. Fee1.361.301.28實(shí)證研究案例Vanguard Research實(shí)證研究案例實(shí)證研究案例實(shí)證研究案例與巴菲特對(duì)賭十年 對(duì)沖基金認(rèn)輸/world/20150214/101421554545.shtml基金績(jī)效不保證。/portal/cn/hxxc/2012/huobijijin/index.html?WT.mc_id=baidu_zhoumoppc5&creative=1039643670&WT.srch=1實(shí)證研究案例基金費(fèi)用對(duì)基金績(jī)效的影響每年將基金依照總開(kāi)銷(xiāo)(管理費(fèi)+托管費(fèi)+銷(xiāo)售費(fèi))分成低(LOW)中高

19、(HIGH)三組以Fama French Five Factor檢測(cè)績(jī)效差異市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)因子市值因子賬面市值因子獲利能力因子投資風(fēng)格因子實(shí)證研究案例五因子模型實(shí)證20132014Expense RatioLOW EXP0.570.58Mthly ReturnLOW EXP1.370.80Expense RatioHIGH EXP1.791.78Mthly ReturnHIGH EXP1.250.53實(shí)證研究案例五因子模型實(shí)證20132014AlphaLOW EXP-0.01772*-0.00838*P-valueLOW EXP0.00270.0311AlphaHIGH EXP-0.02278*

20、-0.02426*P-valueHIGH EXP.0001 gThis tends to lead to high concentration of wealth.Financial transparencyProgressive wealth tax ratesThe World Top Incomes Databasehttp:/topincomes.g-mond.parisschoolofeconomics.eu/#Database:創(chuàng)新數(shù)據(jù)創(chuàng)新數(shù)據(jù)Politically connected CEOs in ChinaFan et al. (2007) JFEValue of marri

21、ageFama/French Five FactorsKenneth R. French Data LibraryA Five-Factor Asset Pricing ModelSport DataDoes midseason change of coach improve team performance evidence from NBA培養(yǎng)能力研究報(bào)告,文獻(xiàn),論文數(shù)據(jù)庫(kù)收集,閱讀能力國(guó)際working papers來(lái)源SSRN提供最新的社會(huì)科學(xué)領(lǐng)域working papers博碩士論文網(wǎng)站主題較小，可看出該領(lǐng)域?qū)嶋H研究方向及成果CNKI臺(tái)灣博碩士論文培養(yǎng)能力該領(lǐng)域的頂級(jí)期刊 具有指標(biāo)性

22、讀者及驗(yàn)證者多來(lái)源(EBSCO, Wiley Online Library, ScienceDirect, JSTOR)最近兩年的文章培養(yǎng)能力熟悉至少一種統(tǒng)計(jì)分析軟件SAS, R, Eviews, SPSS,Excel?熟悉基礎(chǔ)統(tǒng)計(jì)分析呈現(xiàn)數(shù)據(jù)summary statistics, visualize data基礎(chǔ)分析Hypothesis testing, correlation analysis, regression analysis會(huì)計(jì)域國(guó)際期刊分級(jí)及排序編號(hào)期刊名稱1The Accounting Review2Journal of Accounting and Economics3Journal of Accounting Research財(cái)務(wù)域國(guó)際期刊分級(jí)及排序編號(hào)期刊名稱1J