傳媒行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告：廣電整合迎密集政策催化5G時(shí)代賦能行業(yè)新機(jī)遇

1、2第二章廣電系相關(guān)標(biāo)的梳理第一章廣電行業(yè)現(xiàn)狀及整合歷程目錄3我國有線電視行業(yè)面臨發(fā)展危機(jī)，2016年起用戶持續(xù)下滑。歷史上，我國有 線電視行業(yè)曾實(shí)行“四級(jí)辦臺(tái)”方針，很大程度上導(dǎo)致了后來行業(yè)出現(xiàn)的 散、亂現(xiàn)象。目前，“全省一網(wǎng)、網(wǎng)臺(tái)分離”的改革已經(jīng)在全國范圍內(nèi)基本 完成，但整個(gè)行業(yè)仍存在網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)落后、地域分割、內(nèi)容管控嚴(yán)格等問題， 使得近年來我國有線電視行業(yè)用戶數(shù)連年下滑。從近6年增長(zhǎng)幅度來看，IPTV和OTT TV用戶一直呈持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，且增速維 持高位。而有線電視用戶不僅同比增速放緩，甚至自2017年起出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。2018年我國有線電視用戶規(guī)模約2.23億戶，相較2016、2017年分別下

2、滑 11.6%和8.8%；同時(shí)，2018年我國有線電視用戶占比為32.8%，占比呈連 年下滑態(tài)勢(shì)。IPTV用戶規(guī)模在2018年達(dá)到約1.55億戶，占比上升至22.8%。OTT TV用戶規(guī)模在2018年達(dá)到約1.64億戶，占比上升至24.0%。有線電視用戶流失嚴(yán)重，IPTV與OTT電視用戶規(guī)模快速增長(zhǎng)2013-2018年有線電視用戶發(fā)展進(jìn)程22,734 23,71025,108 25,237 24,45622,3165.9% 4.3%5.9%0.5%-3.2%-8.7%-10%-5%0%5%10%09,00018,00027,0002013 2014 2015 2016 2017 2018有線電

3、視用戶（萬戶）同比增長(zhǎng)1,3803,040 4,4507,25011,03616,353452.0%120.3%46.4% 62.9% 52.2% 48.2%0%100%200%300%400%500%06,00012,00018,0002013 2014 2015 2016 2017 20182013-2018年OTT TV用戶發(fā)展進(jìn)程OTT TV用戶（萬戶）同比增長(zhǎng)68.6%60.9%48.6%40.3%32.8%17.2%20.7%20.3%10.8%9.4%12.9%9.7%11.1%16.7%20.1%4.6%8.8%10.8%14.0%21.4%18.2%24.0%22.8%0%1

4、0%20%80%70%60%50%40%30%201320142015201620172018有線電視用戶比重75.2%IPTV用戶比重OTT TV用戶比重2013-2018年電視傳播發(fā)展歷程比重2,8433,3644,5898,67312,21830.7%18.3%36.4%40.9% 15,53427.1%0%20%40%60%80%06,00012,00018,0002013 2014 2015 2016 2017 20182013-2018年IPTV用戶發(fā)展進(jìn)程IPTV用戶（萬戶）同比增長(zhǎng)89.0%4廣電行業(yè)面臨多重沖擊，盈利能力受嚴(yán)重制約2017Q-2018Q4 有線寬帶用戶發(fā)展有線

5、電視用戶主要指標(biāo)（2017 vs 2018）除了IPTV與OTT TV發(fā)展對(duì)有線電視用戶群規(guī)模造成的沖擊外，有線 電視行業(yè)目前還存在數(shù)字化提升空間有限、繳費(fèi)率不足、雙向化率 較低、各區(qū)域網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量存在較大差異等問題，制約盈利能力提升。2018年末，我國有線電視數(shù)字化率已達(dá)到87.7%的較高水平，但 增速已明顯有限；有線數(shù)字電視用戶繳費(fèi)率僅74.6%。2018年末，我國有線電視雙向業(yè)務(wù)滲透率同比提高10個(gè)百分點(diǎn) 至43.5%，但相比雙向覆蓋率76.5%而言仍，滲透率明顯較低。有線高清滲透率與有線寬帶滲透率也分別有8.9pct和3.8pct的提 升，但整體水平然然較低。從廣電行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)情況來看

6、，除湖北廣電、廣電網(wǎng)絡(luò)在2017 年有雙位數(shù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)外，其他9家廣電上市公司業(yè)績(jī)均不盡如人意， 歸屬凈利潤(rùn)呈負(fù)增長(zhǎng)或個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)乏力的狀態(tài)。廣電上市公司2017年?duì)I收及凈利潤(rùn)情況證券代碼證券簡(jiǎn)稱2017年?duì)I 業(yè)收入（億元）YoY（）2017年歸 屬凈利潤(rùn)（億元）YoY（） 000917.SZ電廣傳媒87.4116.8-4.64-239.4 600936.SH廣西廣電27.09-3.12.02-33.0 600637.SH東方明珠162.61-16.422.37-23.8 002238.SZ天威視訊15.91-5.72.36-22.2 600959.SH江蘇有線80.9549.37.83-10.4

7、 600996.SH貴廣網(wǎng)絡(luò)25.7312.44.42-0.3 601929.SH吉視傳媒20.47-7.63.752.6 600037.SH歌華有線26.981.37.615.0 000156.SZ華數(shù)傳媒32.094.26.416.5 000665.SZ湖北廣電26.125.23.3510.6 600831.SH廣電網(wǎng)絡(luò)28.539.91.7632.1 5務(wù) 院國 家 新 聞 出 版 廣 電 總 局地 方 廣 電 局）中 國 廣播 電（國視網(wǎng)網(wǎng)公絡(luò)司有 限 公 司地方有線網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商控股公司管理公司參股公司新建公司中國有線電視網(wǎng)絡(luò)有限公司中廣電傳媒有限公司中廣投網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)開發(fā)投資有限公司中廣傳

8、播集團(tuán)有限公司東方嘉影電視院線傳媒股份公司中國廣視索福瑞媒介研究有限責(zé)任公司中廣融合智能終端科技有限公司中廣基金管理有限公司中廣移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)有限公司中廣資本控股（北京）有限公司持股比例69.06%65%100%70%4%2%46.15%48.42%51%廣視云傳媒有限公司中廣寬帶網(wǎng)絡(luò)有限公司中廣電國際網(wǎng)絡(luò)有限公司100%35%51%“全國一張網(wǎng)”整合勢(shì)在必行，疊加5G牌照發(fā)放預(yù)期，望迎重大突破國網(wǎng)公司架構(gòu)成立國網(wǎng)公司，開啟第三次廣電網(wǎng)絡(luò)整合，力度較歷次顯著增強(qiáng)。2014年4月17日，中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司注冊(cè)成立（國網(wǎng)公司），原河南省廣電局局長(zhǎng)趙景春任董事長(zhǎng)，原中國國際電視總公司董事長(zhǎng)兼總裁梁曉

9、濤任總經(jīng)理。從2016年4月開始，中國廣電已分別與河北、內(nèi)蒙、青海、寧夏、廣東、黑龍江、重慶、新疆、山東、河南10省市（自治區(qū)）網(wǎng)絡(luò)公司簽署網(wǎng)絡(luò)整合相關(guān)協(xié)議。經(jīng)中央領(lǐng)導(dǎo)批準(zhǔn)，2018年8月24日成立全國有線電視網(wǎng)絡(luò)整合發(fā)展領(lǐng)導(dǎo)小組；經(jīng)中宣部同意，2018年9月27日成立全國有線網(wǎng)絡(luò)整合發(fā)展領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室。從人員編制 規(guī)格來看，重視程度空前。全國有線網(wǎng)絡(luò)整合發(fā)展領(lǐng)導(dǎo)小組與辦公室成員名單許家奇 廣電總局科技司司長(zhǎng)趙景春 中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司董事長(zhǎng)高書生 中宣部文改辦副主任 劉 杰 工信部信管局副局長(zhǎng)韓愛興 住建部標(biāo)準(zhǔn)定額司副司長(zhǎng)張晨曉 廣電總局網(wǎng)絡(luò)司副司長(zhǎng) 楊 杰 廣電總局科技司副司長(zhǎng) 金北寧

10、 廣電總局財(cái)務(wù)司副司長(zhǎng)鄧 舸 證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管部副主任呂建杰 中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司副總經(jīng)理 戴振宇 廣電總局傳媒司副司長(zhǎng)黃志堅(jiān) 中宣部文改辦主任 副主任 黃家玉 財(cái)政部文化司巡視員孟 冬 廣電總局規(guī)劃財(cái)務(wù)司司長(zhǎng)成員何 斌 農(nóng)村農(nóng)業(yè)部農(nóng)產(chǎn)品加工司副司長(zhǎng) 梁曉濤 中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司總經(jīng)理 王世宇 國家稅務(wù)總局政策法規(guī)司副司長(zhǎng) 于保安 中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司副總經(jīng)理 全國有線電視網(wǎng)絡(luò)整合發(fā)展領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室 國職稱姓名 所屬單位及職位姓名 所屬單位及職位主任張宏森 全國有線電視網(wǎng)絡(luò)整合發(fā)展領(lǐng)導(dǎo)小組成員、國家廣播電視總局副局長(zhǎng)全國有線電視網(wǎng)絡(luò)整合發(fā)展領(lǐng)導(dǎo)小組職稱姓名 所屬單位及職位姓名 所

11、屬單位及職位組 長(zhǎng)王曉暉 中央宣傳部常務(wù)副部長(zhǎng)副組長(zhǎng)聶辰席 中央宣傳部副部長(zhǎng)、國家廣播電視總局局長(zhǎng)成員孫志軍 中央宣傳部副部長(zhǎng)陳肇雄 工業(yè)和信息化部副部長(zhǎng) 余蔚平 財(cái)政部副部長(zhǎng)易 軍 住房城鄉(xiāng)建設(shè)部副部長(zhǎng)吳宏耀 農(nóng)業(yè)農(nóng)村部黨組成員孫瑞標(biāo) 國家稅務(wù)總局副局長(zhǎng)張宏森 國家廣播電視總局副局長(zhǎng) 閻慶民 中國證監(jiān)會(huì)副主席6證券代碼證券簡(jiǎn)稱控股股東控股股東 前十大股東實(shí)際控制人持股比例持股比例000917.SZ電廣傳媒湖南廣電網(wǎng)絡(luò)控股集團(tuán)有限公司16.7%24.8%湖南省國有文化資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)600936.SH廣西廣電廣西電視臺(tái)27.8%54.3%廣西有線廣播電視臺(tái)600637.SH東方明珠上海文化廣

12、播影視集團(tuán)有限公司45.1%61.3%上海市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)002238.SZ天威視訊深圳廣播電影電視集團(tuán)57.8%76.1%深圳廣播電影電視集團(tuán)600959.SH江蘇有線江蘇省廣播電視信息網(wǎng)絡(luò)投資有限公司14.2%69.0%n.a.600996.SH貴廣網(wǎng)絡(luò)貴州廣播影視投資有限公司42.5%78.6%貴州廣播電視臺(tái)601929.SH吉視傳媒吉林廣播電視臺(tái)31.6%51.0%吉林廣播電視臺(tái)600037.SH歌華有線北京北廣傳媒投資發(fā)展中心37.4%59.6%北京廣播電視臺(tái)000156.SZ華數(shù)傳媒華數(shù)數(shù)字電視傳媒集團(tuán)有限公司41.8%76.7%杭州市財(cái)政局,浙江省財(cái)政廳00066

13、5.SZ湖北廣電武漢廣播電視臺(tái)13.2%65.8%湖北省廣播電視總臺(tái)600831.SH廣電網(wǎng)絡(luò)陜西廣播電視集團(tuán)有限公司33.6%50.1%中共陜西省委宣傳部廣電上市公司控股股東及實(shí)際控制人情況1、本次由國網(wǎng)開展“全國一張網(wǎng)”廣電整合 實(shí)施期望較大，戰(zhàn)投參與方可能包括中信、阿 里。2、我們判斷整合路徑上或先由整合非上市廣 電公司開始，引入戰(zhàn)投并成立“全國一網(wǎng)”公 司，而后再整合上市公司。3、國網(wǎng)未來也有望獲得5G牌照，同時(shí)廣電手 握700MHz黃金頻譜資源，未來發(fā)展超高清視 頻、AR/VR內(nèi)容、2B、2G應(yīng)用等具備廣闊空 間。相較運(yùn)營(yíng)商或互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，國網(wǎng)專網(wǎng)可管 可控，未來定位或更強(qiáng)調(diào)黨媒國網(wǎng)的

14、媒體屬性， 并發(fā)揮其既有的內(nèi)容優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)多領(lǐng)域更高價(jià) 值的開發(fā)?！叭珖粡埦W(wǎng)”整合勢(shì)在必行，疊加5G牌照發(fā)放預(yù)期，望迎重大突破2010年1月21日國務(wù)院發(fā)布推進(jìn)三網(wǎng)融合 總體方案（2010國發(fā)5號(hào)文 ） 2010年8月廣電總局成立了國家級(jí)廣電 網(wǎng)絡(luò)公司籌備組2012年10月31日國務(wù)院原則同意廣電總局 中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司 組建方案 2012年11月“中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司”由經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)成立2013年3月20日國家級(jí)網(wǎng)絡(luò)公司組建 方案獲批，然而由于 各種原因并未繼續(xù)推 進(jìn)2014年1月11日國家新聞出版廣電總局宣布國網(wǎng)公司領(lǐng)導(dǎo)認(rèn)命，決定任命 原河南省廣電局局長(zhǎng)趙景春任董事長(zhǎng)，原中國國際

15、電視總 公司董事長(zhǎng)兼總裁梁曉濤任總經(jīng)理 2014年4月17日國網(wǎng)公司完成注冊(cè)2014年5月財(cái)政部、國家新聞出版廣電總局聯(lián)合印發(fā)了中國廣播電 視網(wǎng)絡(luò)有限公司章程，5月28日國網(wǎng)公司正式掛牌2016年3月7日國網(wǎng)公司申請(qǐng)?jiān)谌珖秶鷥?nèi)經(jīng)營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)國內(nèi)數(shù)據(jù)傳 送業(yè)務(wù)、國內(nèi)通信設(shè)施服務(wù)業(yè)務(wù)2016年5月5日工信部向國網(wǎng)公司頒發(fā)基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證2017年1月國網(wǎng)公司對(duì)外公布十三五期間，國 網(wǎng)公司將與歌聲網(wǎng)絡(luò)公司共同完成 互聯(lián)互通平臺(tái)一、二期規(guī)劃建設(shè)， 計(jì)劃 一、二期項(xiàng)目規(guī)劃總投資1000 億2018年1月30日與山東廣電網(wǎng)絡(luò)共創(chuàng)廣電信息網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)發(fā)展新模式2018年2月8日與入股河南有線，簽署戰(zhàn)略投資合

16、作協(xié)議2018年3月2日持國廣東方35%股權(quán)，借助中國廣電的資源及背景優(yōu)勢(shì)，將對(duì)國廣 東方的業(yè)務(wù)體系產(chǎn)生大幅度的提升空間2018年6月獲批成為互聯(lián)網(wǎng)骨干網(wǎng)單位，工信部信管局正式印發(fā)關(guān)于推進(jìn) 中國廣電與其他骨干網(wǎng)單位網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)互通相關(guān)工作的通知2019年1月與中國電信就開通10G互聯(lián)帶寬達(dá)成約定，雙方簽署了中國電信股份有限公司CHINANET與中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司CBNNET互聯(lián)網(wǎng)骨干網(wǎng)互聯(lián)協(xié)議廣電整合進(jìn)程歷史大事件7第二章廣電板塊相關(guān)標(biāo)的梳理第一章廣電行業(yè)現(xiàn)狀及整合歷程目錄81、貴州有線電視市場(chǎng)規(guī)模仍具潛力。貴州省有近1155萬戶家庭，截止2018H1， 有線電視用戶為692萬，其中60%為

17、城鎮(zhèn)家庭；IPTV用戶量在2016年底僅為74萬 戶，未對(duì)有線市場(chǎng)產(chǎn)生明顯沖擊；2、ARPU提升給增值業(yè)務(wù)帶來空間。高清電視用戶為384萬戶，高清覆蓋不足6成；點(diǎn)播、付費(fèi)等多種增值服務(wù)空間較大；3、16億公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債，著力打造智慧城市。光纖入戶進(jìn)一步覆蓋用戶群體，預(yù) 計(jì)項(xiàng)目拉新城市新用戶45萬戶、農(nóng)村新用戶75萬戶； “雪亮工程”提升貴州安防 體系；同時(shí)貴州作為全國首個(gè)“智慧廣電綜合”試驗(yàn)區(qū)，貴廣網(wǎng)絡(luò)一馬當(dāng)先。貴廣網(wǎng)絡(luò)股權(quán)結(jié)構(gòu)股東名稱持股數(shù)量(股)占總股本(%)股本性質(zhì)貴州廣播影視投資有限公司443,274,68642.5200限售流通A股中國貴州茅臺(tái)酒廠(集團(tuán))有限責(zé)任公司121,423,

18、72811.6500限售流通A股中國中化集團(tuán)有限公司64,759,3216.2100限售流通A股貴州電信實(shí)業(yè)有限公司61,263,7525.8800A股流通股北京歌華有線電視網(wǎng)絡(luò)股份有限公司39,963,2853.8300限售流通A股華數(shù)傳媒控股股份有限公司26,642,1902.5600限售流通A股貴州廣電傳媒集團(tuán)有限公司21,631,0502.0700限售流通A股全國社會(huì)保障基金理事會(huì)轉(zhuǎn)持一戶21,000,0002.0100限售、, 流通股航天科工資產(chǎn)管理有限公司11,126,0611.0700A股流通股貴州省文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金(有限合伙)8,325,6840.8000限售流通A股資料來源：

19、wind，中信建投研究發(fā)展部貴廣網(wǎng)絡(luò)：傳統(tǒng)收視業(yè)務(wù)穩(wěn)增，發(fā)展智慧廣電打造綜合服務(wù)平臺(tái)公司年度利潤(rùn)分配（萬元）項(xiàng)目2017年度2016年度2015年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)44,182.5144,294.5741,540.78現(xiàn)金分紅（含稅）13,866.1611,468.255,600.00當(dāng)年現(xiàn)金分紅占?xì)w屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)的比例31.38%25.89%13.48%資料來源：wind，中信建投研究發(fā)展部1,1561,4721,7492,1032,2892,5731,4355635141544224019%9%44312%23%294%60%18%27%21920% 7%0%-25%-

20、50%0%50%100%150%200%250%300%350%05001000150020002500201220132014201520162017 2018H1營(yíng)業(yè)收入（百萬） 營(yíng)業(yè)收入yoy歸母凈利潤(rùn)（百萬） 歸母凈利潤(rùn)yoy0%20%40%60%80%100%201220132014201520162017有線電視基本收視維護(hù)業(yè)務(wù) 增值業(yè)務(wù)配套收入寬帶接入工程建設(shè)收入其他業(yè)務(wù)61.2899.12134.18 177.71315.65384.06333.00 332.42 336.79 327.47 315.56 307.4620132014201520162017 2018H1標(biāo)清用

21、戶高清用戶800 600400200039 330.91 347.13 364.59 378.43 386.615.508.689100.63123.84140.59252.78308.903000 20132014201520162017 2018H1城網(wǎng)用戶農(nóng)網(wǎng)用戶800 6004002000公司營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)及同比公司分項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比公司有線用戶分類（按區(qū)域、按類型）資料來源：wind9東方明珠股權(quán)結(jié)構(gòu)股東名稱持股數(shù)量比例(%)股東性質(zhì)上海文化廣播影視集團(tuán)有限公司154991152945.14國有法人中國證券金融股份有限公司1682478594.9國有法人上海文廣投資管理中心（有限合伙

22、）1282762873.74境內(nèi)非國有法人中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司495899301.44國有法人上海國和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）479736081.4境內(nèi)非國有法人綠地金融投資控股集團(tuán)有限公司400863401.17境內(nèi)非國有法人交銀文化（上海）股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）400863401.17境內(nèi)非國有法人上海上汽投資中心（有限合伙）293575800.86國有法人香港中央結(jié)算有限公司250541290.73境外法人上海光控股權(quán)投資管理有限公司240518030.7境內(nèi)非國有法人1、國資股東背景，業(yè)務(wù)協(xié)同共振打通文廣全產(chǎn)業(yè)鏈。SMG旗下10項(xiàng)文 化資產(chǎn)，11套無

23、線廣播節(jié)目、14套電視節(jié)目，覆蓋上海及江蘇、浙江、山東、江西等省的部分地區(qū)，目標(biāo)人群接近2億。經(jīng)營(yíng)廣電、（新）媒體、 影視制作發(fā)行、旅游餐飲等全方位文化產(chǎn)品；2、冗余資產(chǎn)調(diào)整與剝離，著力發(fā)展核心業(yè)務(wù)，公司架構(gòu)走向成熟。陸續(xù) 出售風(fēng)行在線、艾德思奇、新英體育、嘉行傳媒，獲得豐厚投資回報(bào)的 同時(shí)業(yè)務(wù)架構(gòu)從簡(jiǎn)，四大主營(yíng)板塊逐漸清晰；3、媒體網(wǎng)絡(luò)全牌照，有線電視、IPTV、OTT一把抓。有線發(fā)展觸頂，三 網(wǎng)融合尋新生；IPTV穩(wěn)步擴(kuò)展，順應(yīng)發(fā)展把錢賺；OTT發(fā)展受阻，收縮 止損待新機(jī)。東方明珠：手握媒體網(wǎng)絡(luò)全牌照，打通文廣全產(chǎn)業(yè)鏈18,530 19,44516,2612907 2934124052%3

24、0%13%19%5%-16% 6,02845%31%16%26%1%-24%22371%-40%-31% -30%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%050001000015000200002,028 2,637 2,9785166777852012 2013 2014 2015 2016 2017 2018H1營(yíng)業(yè)收入（百萬） 營(yíng)業(yè)收入yoy歸母凈利潤(rùn)（百萬） 歸母凈利潤(rùn)yoy0%20%40%60%80%100%2015201620172018媒體網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容制作與發(fā)行傳媒娛樂相關(guān)服務(wù) 影視互娛其他業(yè)務(wù)3200460019802448380052005200600001000

25、2000300040005000600025000 2250800201520164000210020172018H1IPTV用戶數(shù)(萬人) OTT用戶數(shù)(萬人) 有線用戶數(shù)（萬人）7000 資料來源：wind，中信建投研究發(fā)展部公司分項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比公司數(shù)字電視用戶分類出售資產(chǎn)詳情出售資產(chǎn) 風(fēng)行在線 艾德思奇 新英體育 嘉行傳媒出售時(shí)間 2015年2017年2018年2019年交易金額9.67億元7.97億元6321萬元8.12億元投資收益100.40%超2億元 3317%1.8億元主營(yíng)布局互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù) 互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字營(yíng)銷獲得英超在大陸的內(nèi)容資源 影視產(chǎn)品制作發(fā)行等資料來源：wind，中信建投研

26、究發(fā)展部公司營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)及同比10廣電網(wǎng)絡(luò)：“四新戰(zhàn)略”發(fā)展智慧廣電，可轉(zhuǎn)債落地開啟新平臺(tái)戰(zhàn)略廣電網(wǎng)絡(luò)股權(quán)結(jié)構(gòu)股東名稱持股數(shù)量(股)占總股本比例(%)股本性質(zhì)陜西廣播電視集團(tuán)有限公司203,249,11433.6000A股流通股中國人民人壽保險(xiǎn)股份有限公司-分紅-個(gè)險(xiǎn)分紅23,882,4323.9500A股流通股東方明珠新媒體股份有限公司19,526,9523.2300限售流通A股同方股份有限公司16,501,6502.7300限售流通A股中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司15,022,4002.4800A股流通股中國證券金融股份有限公司7,894,3001.3000A股流通股東方點(diǎn)石投資管理有

27、限公司-東方點(diǎn)鉆-東興礡璞3號(hào)投資基金5,500,5500.9100限售流通A股西安黃河機(jī)器制造有限公司4,985,4730.8200A股流通股中國人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司-傳統(tǒng)-普通保險(xiǎn)產(chǎn)品-008C-CT001滬3,458,9420.5700A股流通股中國人壽保險(xiǎn)股份有限公司-傳統(tǒng)-普通保險(xiǎn)產(chǎn)品-005L-CT001滬3,054,7950.5000A股流通股資料來源：wind，中信建投研究發(fā)展部1、四新戰(zhàn)略明細(xì)方向。新網(wǎng)絡(luò)搞基建，提承載；新媒體 搞融合，促轉(zhuǎn)型；新平臺(tái)重整合，統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)；新生態(tài)抓痛 點(diǎn)，構(gòu)“智慧城市；2、五大工程全面落地?！扒貛X云”打包全業(yè)務(wù)（標(biāo)清、 高清、4K超高清直播頻道、

28、付費(fèi)頻道、互動(dòng)點(diǎn)播、增值 應(yīng)用、互聯(lián)網(wǎng)視頻和大帶寬寬帶產(chǎn)品）；建設(shè)智慧社區(qū)，截止18H1運(yùn)營(yíng)841個(gè)服務(wù)中心，覆蓋全省122萬戶家庭；“雪亮工程”擴(kuò)展業(yè)務(wù)；鄉(xiāng)村振興取得突破；物 聯(lián)網(wǎng)示范工程，碑林區(qū)揚(yáng)塵檢測(cè)、漢中開展智慧養(yǎng)老、 延安探索大棚與水質(zhì)檢測(cè)；3、可轉(zhuǎn)債融資完成。2018年完成可轉(zhuǎn)債發(fā)行，募集8億 用于“新平臺(tái)”戰(zhàn)略，推動(dòng)“秦嶺云”戰(zhàn)略。2,0322,2982,3872,596 2,85311713313317611921%1,724 18%4%9%10%9%0%-2%140137-15%13% 14%0%32% 2,189-4%-20%-10%0%10%20%30%40%050010

29、0015002000250030002012 2013 2014 2015 2016 2017 2018H1營(yíng)業(yè)收入(百萬） 營(yíng)業(yè)收入yoy歸母凈利潤(rùn)（百萬） 歸母凈利潤(rùn)yoy100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%201220132014201520162017有線電視網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)商品銷售廣告業(yè)務(wù)其他業(yè)務(wù)182.78192.12156.08394.39396.25378.520100200300400500600 201520162017城網(wǎng)用戶數(shù) (萬戶）農(nóng)網(wǎng)用戶數(shù)（萬戶）700 公司營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)及同比公司分項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比公司有線用戶分類（按區(qū)域）11湖北廣電

30、：寬帶與集客業(yè)務(wù)提速，發(fā)力基建夯實(shí)智慧廣電發(fā)展基礎(chǔ)1、寬帶、集客業(yè)務(wù)發(fā)展提速，電視用戶回流，業(yè)績(jī)不斷向好。截止湖北廣電股權(quán)結(jié)構(gòu)18H1，寬帶用戶突破200萬戶，新增用戶同比增長(zhǎng)157.93%；集客業(yè)務(wù)收股東名稱持股數(shù)量(股)占總股本比例(%)股本性質(zhì)入1.45億元，同比增長(zhǎng)68.44%，二者成為營(yíng)收主要增長(zhǎng)點(diǎn)。此外，新品上武漢廣播電視臺(tái)83,726,70413.1600A股流通股線與市場(chǎng)營(yíng)銷帶來用戶回流；湖北省楚天數(shù)字電視有限公司78,485,98112.3400A股流通股2、狠抓基建，為智慧廣電奠定基礎(chǔ)。投資6.8億加速完成雙向?qū)拵Щ饫w湖北省楚天視訊網(wǎng)絡(luò)有限公司71,493,30011.2

31、400A股流通股化升級(jí)改造；完成平臺(tái)建設(shè)擴(kuò)容，全面部署落地全業(yè)務(wù)平臺(tái)三期、廣告、中信國安信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司54,484,9328.5600A股流通股媒資、直播平臺(tái)、4K輪播系統(tǒng)；打造“云平臺(tái)+光網(wǎng)絡(luò)+慧終端”網(wǎng)絡(luò)；湖北楚天金緯廣播電視信息網(wǎng)絡(luò)有限公司42,040,2666.6100A股流通股3、“視頻+寬帶+智慧應(yīng)用”產(chǎn)品矩陣構(gòu)建“全場(chǎng)景+全時(shí)空+全鏈條”服武漢有線廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司28,243,6334.4400A股流通股務(wù)體系。DVB+OTT二次整轉(zhuǎn)提速，提供全面視頻內(nèi)容服務(wù)，18H1推出電楚天襄陽有線電視股份有限公司25,482,8624.0100A股流通股視購彩、健康養(yǎng)老、慧生活、

32、湖北微TV、智慧黨建TV版、廣視通、雪亮工程、4K融合終端等一大批新品上線應(yīng)用；智能網(wǎng)格管理平臺(tái)全省上線， 新增微信營(yíng)業(yè)廳、天貓旗艦店，實(shí)行線上線下融合、貼身精準(zhǔn)服務(wù)的營(yíng)維武漢市江夏區(qū)廣播電視服務(wù)中心 武漢盤龍信息網(wǎng)絡(luò)有限責(zé)任公司12,400,83212,051,6971.95001.8900A股流通股 A股流通股體系，進(jìn)一步優(yōu)化用戶體驗(yàn)，提升品牌形象。武漢市新洲區(qū)廣播電視中心10,087,5791.5900A股流通股資料來源：wind，中信建投研究發(fā)展部公司營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)及同比公司分項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比公司電視業(yè)務(wù)用戶分類1,7812,4082,4822,6121,299245372303335

33、17313%35%3%5%13%20%52%-19%11%-9%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%05001000150020002500300020142015201620172018H1營(yíng)業(yè)總收入(百萬) 營(yíng)業(yè)收入yoy歸母凈利潤(rùn)(百萬) 歸母凈利潤(rùn)yoy75.42%69.05%66.71%57.18%8.47%11.11%12.68%16.01%0%20%40%60%80%100%2014201520162017寬帶收入 廣告收入電視收視業(yè)務(wù)收入 節(jié)目傳輸收入視頻監(jiān)控收入有線電視工程收入 機(jī)頂盒收入信息化應(yīng)用收入其他收入708.79828.64857864.

34、59003.276.8131.2960.18148.860200400600800100020142015201620172018數(shù)字電視用戶數(shù)（萬人）DVB+OTT用戶數(shù)（萬人） 互動(dòng)電視用戶數(shù)（萬人）1200 12華數(shù)傳媒：市場(chǎng)先發(fā)抓住用戶，全牌照經(jīng)營(yíng)將區(qū)位優(yōu)勢(shì)最大化華數(shù)傳媒股權(quán)結(jié)構(gòu)股東名稱持股數(shù)量(股)占總股本比例(%)股本性質(zhì)華數(shù)數(shù)字電視傳媒集團(tuán)有限公司599,812,46741.8500限售、流通股杭州云溪投資合伙企業(yè)(有限合伙)286,671,00020.0000A股流通股東方星空創(chuàng)業(yè)投資有限公司46,134,6693.2200A股流通股浙江省發(fā)展資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司35,419,91

35、02.4700A股流通股中國證券金融股份有限公司30,551,1652.1300A股流通股中國人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司-傳統(tǒng)-普通保險(xiǎn)產(chǎn)品29,476,1942.0600A股流通股西藏華鴻財(cái)信創(chuàng)業(yè)投資有限公司26,369,6351.8400A股流通股湖南千禧龍投資發(fā)展有限公司24,766,6151.7300A股流通股浙江省二輕集團(tuán)公司12,537,8570.8700A股流通股中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司7,301,0000.5100A股流通股資料來源：wind，中信建投研究發(fā)展部1,5091,8012,4122,8593,0813,2091,56117538453431717%16%25434

36、%19%8%46%43%51%39%13%602 6%6413%0%10%20%30%40%50%60%05001000150020002500300035004%4%201220132014201520162017 2018H1營(yíng)業(yè)收入(百萬） 營(yíng)業(yè)收入yoy歸母凈利潤(rùn)（百萬） 歸母凈利潤(rùn)yoy寬帶及數(shù) 據(jù)通信業(yè) 務(wù)收入 23%數(shù)字電視 收入 21%互動(dòng)電視 業(yè)務(wù)收入 12%互聯(lián)網(wǎng)電 視公網(wǎng)業(yè) 務(wù)收入 11%其他業(yè)務(wù)33%公司營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)及同比公司分項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比（2018H1）公司電視業(yè)務(wù)收入情況72,77869,76133,51045,89749,07949,00919,24313,

37、83119,55216,404-4%24%11%0%-21%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%800007000060000500004000030000200001000002015201620172018H1互動(dòng)電視業(yè)務(wù)數(shù)字電視業(yè)務(wù)yoy數(shù)字電視業(yè)務(wù) 互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)互動(dòng)電視業(yè)務(wù)yoy1、區(qū)位優(yōu)勢(shì)與市場(chǎng)壟斷。公司覆蓋杭州地區(qū)有線電視網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)、寬 帶網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)及全國范圍內(nèi)的新媒體業(yè)務(wù)，具有壟斷性質(zhì)、業(yè)務(wù)發(fā)展 穩(wěn)定，坐擁杭州大消費(fèi)群體，結(jié)合高成長(zhǎng)業(yè)務(wù)未來發(fā)展空間大；2、市場(chǎng)先發(fā)用戶群體廣泛使公司穩(wěn)居龍頭地位。公司市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)起 步早，在新媒體領(lǐng)域，華數(shù)為全國20多個(gè)省、百余個(gè)

38、城市廣電網(wǎng)絡(luò) 提供互動(dòng)電視內(nèi)容、增值服務(wù)及解決方案，覆蓋全國90%廣電企業(yè)；互聯(lián)網(wǎng)電視終端覆蓋規(guī)模超過1億臺(tái)，激活點(diǎn)播用戶超過8000 萬。此外，公司在杭州地區(qū)擁有寬帶網(wǎng)絡(luò)用戶超過90萬；3、全牌照經(jīng)營(yíng)，未來多網(wǎng)融合競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)。公司可利用有線網(wǎng)、通信 網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)向用戶提供視音頻綜合信息服務(wù)具有廣電、新媒體等全 牌照；4、股東背景與多方合作提供不竭動(dòng)力。非公開引入云溪投資；在內(nèi) 容制作方面與小米、優(yōu)酷合作；近期與華為簽署戰(zhàn)略合作，共同推 進(jìn)智慧城市發(fā)展。13吉視傳媒：基礎(chǔ)廣電+社會(huì)信息化雙主線驅(qū)動(dòng)，多產(chǎn)業(yè)布局拓展新生態(tài)資料來源：wind，中信建投研究發(fā)展部吉視傳媒股權(quán)結(jié)構(gòu)1、盈利模式：廣電、社會(huì)信

39、息化業(yè)務(wù)兩手抓。廣電業(yè)務(wù)包括：基本收視股東名稱持股數(shù)量占總股本比例(%)股本性質(zhì)業(yè)務(wù)、數(shù)字電視增值業(yè)務(wù)、節(jié)目傳輸費(fèi)、工程費(fèi)、寬帶業(yè)務(wù)、產(chǎn)品銷售業(yè)吉林廣播電視臺(tái)983,337,36431.6093A股流通股務(wù)；社會(huì)信息化業(yè)務(wù)包括（集團(tuán)政企客戶）：依托阿里云的云計(jì)算、大數(shù)長(zhǎng)春廣播電視臺(tái)152,113,4144.8897A股流通股據(jù)應(yīng)用、專網(wǎng)傳輸、信息化應(yīng)用場(chǎng)景解決方案；吉林省吉視投資有限責(zé)任公司99,000,0003.1824A股流通股2、社會(huì)信息化的場(chǎng)景應(yīng)用與市場(chǎng)開拓。教育信息化：教育專網(wǎng)光纖入延吉廣播電視臺(tái)70,653,1362.2711A股流通股校、光纖入班、承載視頻會(huì)議業(yè)務(wù)、考場(chǎng)監(jiān)控業(yè)務(wù)、

40、專遞課堂業(yè)務(wù)；林業(yè)信息化：省級(jí)管理調(diào)度中心、東北虎豹國家公園項(xiàng)目、東北生態(tài)大數(shù)據(jù)中中國證券金融股份有限公司66,248,0842.1295A股流通股心；智慧醫(yī)療等；敦化廣播電視臺(tái)61,177,8281.9666A股流通股3、多產(chǎn)業(yè)布局，拓展文娛生態(tài)。吉視匯通走成果轉(zhuǎn)化、產(chǎn)品輸出之路；吉林市廣播電影電視總臺(tái)42,514,3841.3666A股流通股吉視影院開展影院業(yè)務(wù)；吉視文投投資電視劇制作；梅河口廣播電視臺(tái)38,710,8381.2444A股流通股樺甸廣播電視臺(tái)37,626,2181.2095A股流通股中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司36,177,2001.1629A股流通股公司營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)及

41、同比公司分項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比471489.2495.235838.2574217217.32114.6214.5828620142015201620172018H1城網(wǎng)用戶農(nóng)網(wǎng)用戶302.35254.32303.83297.76257.51263.4660040020009006003000201520162017公司有線用戶分類（按區(qū)域、按類型）高清電視用戶標(biāo)清電視用戶217,581221,470204,71895,90740,210 40,979 41,135 36,601 37,5429%7%6%2%-8%-2%5%2%0%-11%1%13,235 -20%-15%-17%-10%-5%0%

42、5%10%050000100000150000200000 192,127 204,980250000201320142015201620172018營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入yoy(%)歸母凈利潤(rùn)歸母凈利潤(rùn)yoy(%)45%46%43%46%39%46%20%19%18% 17%14%0%20%10% 40%30% 50%201320142015201620172018H1毛利率(%)凈利率(%)14江蘇有線：網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化升級(jí)，回歸本源做品質(zhì)廣電服務(wù)江蘇有線股權(quán)結(jié)構(gòu)股東名稱（全稱）持股數(shù)量（股）比例(%）股東性質(zhì)江蘇省廣播電視信息網(wǎng)絡(luò)投資有限公司700,765,18218.04國有法人中信國安通信有限公司

43、591,369,96015.22境內(nèi)非國有法人南京廣播電視集團(tuán)有限責(zé)任公司318,211,4448.19國有法人蘇州市廣播電視總臺(tái)291,331,0237.50國有法人無錫廣播電視集團(tuán)224,662,0275.78國有法人蘇州工業(yè)園區(qū)股份有限公司154,275,8763.97國有法人中國證券金融股份有限公司118,606,6403.05國有法人江蘇紫金文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金（有限合伙）107,878,7212.78國有法人泰州廣播電視臺(tái)89,336,2422.30國有法人鎮(zhèn)江市廣播電視臺(tái)85,030,8462.19國有法人資料來源：wind，中信建投研究發(fā)展部393,561440,225466,14

44、5542,182809,510390,83169,08677,78987,40478,34734,29815%6%16%49%17%13%12%0%77,42213%-10%-10%-15%0% 0%15%30%45%02000004000006000008000002013 20142015 2016 2017 2018H1營(yíng)業(yè)收入歸母凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入yoy(%)歸母凈利潤(rùn)yoy(%) 1000000 60%0%20%40%60%80%100%201520162017收視維護(hù)費(fèi)數(shù)字電視增值服務(wù) 入網(wǎng)費(fèi)城建配套費(fèi) 視頻接入費(fèi) 其他業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)服務(wù) 分成收入其他主營(yíng)業(yè)務(wù)484.85367.8337

45、9.96861.4867.661,003.83263.9334.8411.19965.33912.821077.812000 1500 100050002015201620172015高清電視用戶20162017標(biāo)清電視用戶1、用戶群體龐大，收入穩(wěn)中有增。截至2018H1，公司聯(lián)網(wǎng)數(shù)字電視終端 累計(jì)2676.41萬臺(tái)。其中互動(dòng)終端累計(jì)達(dá)638.84萬臺(tái)；高清互動(dòng)終端累計(jì) 達(dá)550.44萬臺(tái)；云媒體終端累計(jì)達(dá)231.44萬臺(tái)。全省總體互動(dòng)率達(dá)40.51%，平均每100戶擁有40臺(tái)互動(dòng)終端；2、社會(huì)多元化盈利模式?；緜鬏敇I(yè)務(wù)收入占比下降，互動(dòng)、高清、寬 帶業(yè)務(wù)占比提高；3、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)質(zhì)。不斷的升級(jí)改

46、造，江蘇有線的電視干線網(wǎng)成為全國第一 家，實(shí)現(xiàn)地埋和架空兩條通道、提供雙路由環(huán)網(wǎng)保護(hù)的有線電視網(wǎng)；4、定增募集統(tǒng)籌全省，舉群力辦好廣電業(yè)務(wù)。此次發(fā)行涉及眾多地方電 視臺(tái)及相關(guān)傳媒企業(yè)。公司營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)及同比公司分項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比公司有線用戶分類（按區(qū)域、按類型）城網(wǎng)用戶農(nóng)網(wǎng)用戶2000 15001000500015廣西廣電：保用戶+優(yōu)化基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)，迎接三網(wǎng)融合新機(jī)遇181,726201,954244,358279,528270,889109,33033,92435,94838,03920,1748,24411%11%21%14%-3%1%6%6%-21%30,108-33%-40%-34% -

47、30%-20%-10%0% 0%10%20%30%05000010000015000020000025000020132014201520162017 2018H1歸母凈利潤(rùn)歸母凈利潤(rùn)yoy(%)0%20%40%60%80%100%20132014201520162017收視維護(hù)費(fèi)收入 寬帶業(yè)務(wù)收入用戶安裝工程收入專網(wǎng)業(yè)務(wù)收入 增值業(yè)務(wù)收入 安裝業(yè)務(wù)收入廣播電視器材銷售收入 節(jié)目傳輸其他主營(yíng)業(yè)務(wù)3431.3345.5355.89366.12377.6253.54141.75150.83營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入yoy(%)300000 162.360200400160.47120132014201520

48、16201782.57244.91305.81294.24339.32378.362528.8065.45101.75146.72.05305.81234.17201392.8499.802014201520162017高清電視用戶標(biāo)清電視用戶寬帶用戶1,000 8006004002000廣西廣電股權(quán)結(jié)構(gòu)1、保用戶戰(zhàn)略。業(yè)務(wù)合作（聯(lián)通）、網(wǎng)絡(luò)升級(jí)、大力營(yíng)銷、拓展集團(tuán)客戶，股東名稱（全稱）持股數(shù)量（股）比例(%）股東性質(zhì)積極應(yīng)對(duì)三網(wǎng)融合帶來的激烈競(jìng)爭(zhēng)；廣西電視臺(tái)464,648,30227.81國有法人2、邊境區(qū)位優(yōu)勢(shì)。廣西是中國與東盟“10+1”區(qū)域合作的窗口，在與東盟國家南寧電視臺(tái)108,75

49、4,1216.51國有法人開展信息化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和宣傳文化等領(lǐng)域的合作方面，有著獨(dú)特的地理區(qū)位柳州市廣播電視臺(tái)83,977,0095.03國有法人優(yōu)勢(shì)和文化地緣優(yōu)勢(shì)。自治區(qū)人民政府提出的“富民強(qiáng)邊”戰(zhàn)略和“邊境大會(huì)桂林電視臺(tái)60,333,8803.61國有法人戰(zhàn)”工程，為邊境地區(qū)廣播電視發(fā)展提供了絕好機(jī)遇；玉林電視臺(tái)48,157,5642.88國有法人3、優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)迎接三網(wǎng)融合新環(huán)境。在全國率先建成了第一個(gè)區(qū)、市、梧州電視臺(tái)38,968,7432.33國有法人縣、鄉(xiāng)、村五級(jí)貫通的有線電視網(wǎng)絡(luò)；為國家 NGB 示范區(qū)二期建設(shè)城市承建河池市廣播電視臺(tái)30,122,3501.80國有法人單位；已經(jīng)

50、建成了一張覆蓋全區(qū)，高帶寬接入，提供多種綜合信息資訊服務(wù)的雙向交互承載網(wǎng)絡(luò)。全國社會(huì)保障基金理事會(huì)轉(zhuǎn)持二戶30,000,0001.80未知貴港廣播電視臺(tái)25,141,0851.50國有法人賀州電視臺(tái)16,610,7090.99國有法人資料來源：wind，中信建投研究發(fā)展部分紅情況年度歸母凈利潤(rùn)(萬元)現(xiàn)金分紅總額(萬元)期末未分配利潤(rùn)(萬元)股利支付率收益留存率ROIC每股股利(元)2017/12/3120,174.178,355.1367,485.0241.41%58.59%4.66%0.052016/12/3130,107.8821,723.3449,239.3072.15%27.85%8

51、.93%0.13資料來源：wind，中信建投研究發(fā)展部公司營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)及同比公司分項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比公司有線用戶分類（按區(qū)域、按類型）城網(wǎng)用戶農(nóng)網(wǎng)用戶600 16天威視訊：定位高新技術(shù)企業(yè)與文化體制改革先鋒，兼具互聯(lián)網(wǎng)和文化傳媒屬性紀(jì)少健1,023,9200.17境內(nèi)自然人陳作興982,5650.16資料來源：wind，中信建投研究發(fā)展部131,569178,877168,790159,08921,48827,22330,26323,55810,6311%-11%-6%-6%-4%75,82414%22%11%-23%-25%-30%-19% -20%20%15%10%5%0%-5%-10%-

52、15%25%030000600009000012000015000018000021000020142015201620172018H1營(yíng)業(yè)總收入營(yíng)業(yè)收入yoy(%)歸母凈利潤(rùn)歸母凈利潤(rùn)yoy(%)0%20%40%60%80%100%20142015201620172018H1有線電視服務(wù)電視購物其他業(yè)務(wù)2172182122062008691102120126050100150200250 20142015201620172018H1有線電視交互電視天威視訊股權(quán)結(jié)構(gòu)1、收購宜和股份，整合深圳優(yōu)勢(shì)資源。公司整合深圳市有線網(wǎng)絡(luò)，并借助宜股東名稱（全稱）持股數(shù)量（股）比例(%）股東性質(zhì)和拓展購物頻道

53、業(yè)務(wù)，尋求深度合作，充分利用宜和股份在數(shù)據(jù)和家庭用戶需求、商品開發(fā)方面的優(yōu)勢(shì)，共同為家庭用戶提供豐富的產(chǎn)品和服務(wù)；深圳廣播電影電視集團(tuán)356,663,12457.77國有法人2、技術(shù)能力領(lǐng)先，領(lǐng)航有線網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)。公司在行業(yè)內(nèi)率先推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)超清雙向 化升級(jí)改造，并成為國內(nèi)最早推出4K智能機(jī)頂盒的有線網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商之一，搶占中國電信股份有限公司深圳市寶安區(qū)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)48,672,00031,523,0447.885.11國有法人國有法人了視頻技術(shù)應(yīng)用的制高點(diǎn)；深圳市龍崗區(qū)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)24,938,5004.04國有法人3、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)清晰，便于公司戰(zhàn)略決策。主營(yíng)業(yè)務(wù)分為四項(xiàng)：有線數(shù)字電視

54、基鄧蘭2,651,3000.43境內(nèi)自然人本業(yè)務(wù)、增值服務(wù)（設(shè)備而升級(jí)更新）、節(jié)目傳輸業(yè)務(wù)、視頻購物業(yè)務(wù)。從數(shù)字化整轉(zhuǎn)到高清推廣，再到目前的“融合發(fā)展，轉(zhuǎn)型升級(jí)”，清晰的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)深圳市坪山新區(qū)發(fā)展和財(cái)政局1,127,7650.18國有法人是公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型總走在行業(yè)最前列。曹文良1,117,9970.18境內(nèi)自然人黃先珍1,112,8120.18境內(nèi)自然人境內(nèi)自然人公司營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)及同比公司分項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比公司有線用戶分類17歌華有線：“一網(wǎng)兩平臺(tái)” ，打造首都智慧城市歌華有股權(quán)結(jié)構(gòu)股東名稱持股數(shù)量(股)占總股本(%)股本性質(zhì)北京北廣傳媒投資發(fā)展中心520,852,99237.4200限售、流

55、通股中國證券金融股份有限公司67,779,1254.8700A股流通股全國社?；鹨涣闳M合62,995,1174.5300A股流通股金磚絲路投資(深圳)合伙企業(yè)(有限合伙)40,622,8842.9200限售流通A股中信證券-中信銀行-中信證券積極策略6號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃33,852,4032.4300限售流通A股中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司30,504,7002.1900A股流通股新湖中寶股份有限公司20,311,4421.4600限售流通A股東方明珠新媒體股份有限公司20,311,4421.4600限售流通A股中國工商銀行股份有限公司-博時(shí)精選混合型證券投資基金17,001,6811.2

56、200A股流通股南京西邊雨投資企業(yè)(有限合伙)14,895,0571.0700限售流通A股資料來源：wind，中信建投研究發(fā)展部256,807266,483269,818119,20056,87567,27672,52076,13136,58210%4%4%1%-1%246,60051%18%8%5%-3%-10%0%10%20%40%50%60%05000010000015000020000025000030000020142015201620172018H1營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入yoy(%)歸母凈利潤(rùn)歸母凈利潤(rùn)yoy(%)0%20%40%30%60%80%100%2014201520162017

57、2018H1有線電視收看維護(hù)收入 廣告費(fèi)收入入網(wǎng)建設(shè)費(fèi)信息業(yè)務(wù)收入 工程建設(shè)費(fèi)收入 設(shè)備使用費(fèi)收入5515685805865894204604835005140100200300400500頻道收轉(zhuǎn)費(fèi)收入 銷售材料收入 其他業(yè)務(wù) 60020142015201620172018H11、參與智慧城市建設(shè)，體現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)基建領(lǐng)軍實(shí)力。雪亮工程（中標(biāo)通州區(qū)、大興區(qū)）；無限北京（全是開通AP超9700個(gè)，覆蓋各類公共場(chǎng)所）；歌華視聯(lián)網(wǎng)；城市副中心（基礎(chǔ)網(wǎng) 絡(luò)建設(shè)，智慧城市建設(shè)）；2、豐富平臺(tái)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，促新媒體發(fā)展。豐富節(jié)目?jī)?nèi)容；多方 合作開展教育、健康、文化服務(wù)；大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)（成立視聽傳媒 大數(shù)據(jù)聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室）；

58、終端增添電視院線業(yè)務(wù)；3、平臺(tái)合作，對(duì)接OTT業(yè)務(wù)。已完成與百視通、未來電視（CNTV）、華數(shù)、南方傳媒、芒果TV五家播控方的對(duì)接，開 展了試運(yùn)營(yíng)工作。目前，百視通、華數(shù)、未來電視和芒果TV四家牌照方的互聯(lián)網(wǎng)視頻內(nèi)容已經(jīng)在存量機(jī)頂盒上線；覆蓋用戶 超過400萬戶；4、融資平臺(tái)增強(qiáng)資本運(yùn)作能力。設(shè)立歌華絲路金橋產(chǎn)業(yè)基 金；聯(lián)合人民網(wǎng)、騰訊及北廣文資歌華基金共同發(fā)起設(shè)立人民 視聽合資公司，試水短視頻領(lǐng)域。公司營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)及同比公司分項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比公司有線用戶分類有線電視（萬）高清交互電視（萬）700 18電廣傳媒：以用戶為本提供品質(zhì)內(nèi)容服務(wù)，以網(wǎng)為基構(gòu)建文化產(chǎn)業(yè)生態(tài)電廣傳媒股權(quán)結(jié)構(gòu)股東名稱持股

59、數(shù)量(股)占總股本比例(%)股本性質(zhì)湖南廣電網(wǎng)絡(luò)控股集團(tuán)有限公司236,141,98016.6600A股流通股海南首泰融信股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)34,493,3122.4300A股流通股中國人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司-傳統(tǒng)-普通保險(xiǎn)產(chǎn)品20,798,2151.4700A股流通股衡陽市廣播電視臺(tái)11,988,6510.8500限售流通A股趙芝虹10,800,0000.7600A股流通股程燕8,489,5870.6000A股流通股常德市廣播電視臺(tái)8,063,8370.5700限售流通A股信泰人壽保險(xiǎn)股份有限公司-萬能保險(xiǎn)產(chǎn)品7,146,5880.5000A股流通股彭偉燕6,694,2140

60、.4700A股流通股浙江睿洋科技有限公司6,298,8000.4400A股流通股資料來源：wind，中信建投研究發(fā)展部1、網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)：抓緊基礎(chǔ)用戶，提供新服務(wù)。瞄準(zhǔn)熱點(diǎn)事件發(fā) 力市場(chǎng)營(yíng)銷，留住用戶；推進(jìn)與互聯(lián)網(wǎng)媒體運(yùn)營(yíng)商的內(nèi)容合 作，推出TVOS2.0和DVB+OTT業(yè)務(wù)；探索智能家居；開拓集團(tuán) 客戶，做信息化服務(wù)；2、多項(xiàng)事業(yè)齊頭并進(jìn)，提供多元增長(zhǎng)點(diǎn)。文創(chuàng)（廣告、營(yíng)業(yè) 雙增長(zhǎng)，電視劇穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)）；文旅（推優(yōu)質(zhì)旅游業(yè)務(wù)，做品 質(zhì)酒店服務(wù)）；文投（截止2018年6月30日，所投項(xiàng)目上市預(yù) 披露6家，其中：主板2家、創(chuàng)業(yè)板1家、香港2家、美國1家； 目前資金管理規(guī)模達(dá)250億元；為優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、聚焦核