2電力市場基本理論

1、電力市場交易理論基礎何永秀博士 教授 華北電力大學 經(jīng)濟管理學院電力市場交易理論基礎一、電力市場結構與商業(yè)化運營模式二、電力市場交易模式與交易類型三、電力市場交易的風險管理工具四、電力拍賣理論一、電力市場結構與商業(yè)化運營模式1、放松管制自然壟斷的匱乏是成功實行放松管制的先決條件，或者可以說，自然壟斷的條件不那么充足。 發(fā)電的規(guī)模經(jīng)濟：核電站最優(yōu)規(guī)模90100萬kW;火電廠5060 100 120萬kW,聯(lián)合循環(huán)氣輪機25-40萬千瓦，熱效率可達到6065，常規(guī)火電廠為1836。輸電系統(tǒng)發(fā)展和互聯(lián)、市場規(guī)模發(fā)電不再是自然壟斷1、放松管制？管制存在的問題它不能像競爭市場一樣強烈刺激發(fā)電商提供價格低

2、廉的產(chǎn)品。管制機構自身沒有適當?shù)拇碳ぁ！肮苤茰蟆? 1、放松管制發(fā)電企業(yè)過去管制狀態(tài)：計劃發(fā)電，固定價格、安全生產(chǎn)為目標缺乏激勵提高效率、技術創(chuàng)新、成本控制 市場狀態(tài)：技術、需求和價格的風險1、放松管制傳統(tǒng)結構的利弊 效率目標與調度安全生產(chǎn)，完成計劃，非均衡態(tài)，效率提高缺乏動力。調度環(huán)節(jié)問題：非經(jīng)濟調度（等微增率）、受其他因素的干擾。如地方保護、獨立電廠購電、外資電廠（BOT）案例：二灘二灘電站1998、1999兩年執(zhí)行0.185元/kWh的臨時上網(wǎng)電價，公司在這兩年已累計虧損12.5億元。二灘電站在1998年-2000年間的合同上網(wǎng)電量約為137.45億kWh ，而二灘電站這3年可供發(fā)電量

3、約為320億kWh 。二灘水力發(fā)電的生產(chǎn)運行成本當時是每度電3分錢，而大多數(shù)小火電的成本當時至少在1毛錢以上 。1、放松管制傳統(tǒng)結構的利弊效率目標（能源使用效率）用戶承擔高成本電價和電力短缺風險價格固定則企業(yè)不計盈虧，政府補貼，缺乏發(fā)展的資金和動力。1、放松管制放松管制的目的發(fā)達國家：打破壟斷，提高效率，降低電價；市場機制為投資和運行提供價格信號；引入新的發(fā)電商發(fā)展中國家：吸引投資；提高電網(wǎng)管理水平和運行水平1、放松管制技術因素：高效率低投資成本的燃氣電廠；輸電技術使電網(wǎng)控制能力和交易靈活性提高；信息技術使電力市場技術支持成為可能 使消費者有最大限度的選擇權 有效利用輸電網(wǎng)和其他電力資源 利用

4、分散化決策提高決策效率辯論題輸配是否應該分開？分開的利和弊各是什么。正方：要分反方：不能分2、競爭與市場結構典型市場結構完全競爭壟斷競爭寡頭壟斷完全壟斷完全競爭型市場：買者和賣者數(shù)量大商品同質自由進出市場信息充分2、競爭與市場結構2、競爭與市場結構完全競爭市場主體數(shù)量市場壁壘信息完全價格接受產(chǎn)品同質完全壟斷型市場：只有一家賣者競爭者難以進入沒有替代產(chǎn)品2、競爭與市場結構壟斷競爭型市場：買者和賣者數(shù)量大商品不同質自由進出市場信息充分2、競爭與市場結構寡頭壟斷型市場：幾個大企業(yè)提供大部分產(chǎn)品操縱市場價格規(guī)模經(jīng)濟所致2、競爭與市場結構什么是電力市場?狹義：電力市場是一個實際的或虛擬的場所，在其中市場

5、主體之間根據(jù)一定的規(guī)則進行電力電量及其他服務的交易。廣義：電力市場是以法律、經(jīng)濟等手段，使電力系統(tǒng)中發(fā)電、輸電、供電、用電各環(huán)節(jié)協(xié)調運行的管理機制和執(zhí)行系統(tǒng)的總和。是把電力供需雙方通過輸電網(wǎng)聯(lián)系起來進行交易的組織體系。問題四種市場結構的主體對價格的控制如何？電力市場接近哪一種市場？電力市場不是完全競爭的市場，而是更接近于寡頭壟斷市場。競爭性電力市場的要求需求側：需求側的價格響應供應側： 眾多賣方 自由進入 市場操縱力問題 環(huán)境問題2、競爭與市場結構 有效競爭的三條件是什么？2、競爭與市場結構 有效競爭的三條件 價格接受者 與控制良好的成本 完全信息 成本與利潤概念會計成本與機會成本沉沒成本隱性

6、成本與顯性成本會計利潤與經(jīng)濟利潤2、競爭與市場結構供給與需求的基本理論需求：定義、影響因素供給：定義、影響因素消費者剩余生產(chǎn)者剩余社會總剩余QPd0d1 P1 P2Q1Q2影響需求的因素價格偏好 收入相關商品的價格預期PS1S2Q影響供應的因素技術狀況、管理水平;生產(chǎn)要素價格-生產(chǎn)成本其他商品價格預期政府稅收和政策問題什么叫消費者剩余？什么叫生產(chǎn)者剩余？什么叫社會總剩余？電價設置最高限價將帶來什么？電價設置最低限價將帶來什么？供給曲線 S電價 P均衡量 QE均衡價格 PEP1P2P1 最高限價P2 最低限價Q1Q2需求曲線 D邊際效用遞減2、競爭與市場結構2) 競爭效率問題消費者剩余 真實的需

7、求曲線 競爭性供給曲 線（邊際成本）生產(chǎn)者剩余競爭性電量QP 圖1-5.2 總剩余等于需求曲線和邊際成本曲線所圍面積供給曲線 S廠商邊際成本曲線電價 P均衡價格 PEh cdi需求曲線 D 電量 Q均衡數(shù)量 QEabg feOg消費者剩余 aeg生產(chǎn)者剩余 egf社會總福利 agf完全競爭市場結構ea cdig需求曲線 D供給曲線 S廠商邊際成本曲線 MC電量 Q電價P均衡數(shù)量 QE均衡價格 PE hbg f e O消費者剩余 acb生產(chǎn)者剩余 cbhf社會總福利 abhf完全壟斷市場結構無謂損失 bhg邊際收入曲線 MR問題競爭是否提供最低廉的可能價格？3、電力市場商業(yè)化運營模式模式一：垂直

8、一體化模式模式二：單一買方模式模式三：批發(fā)競爭模式模式四：零售競爭模式發(fā) 電配 電用 戶電力公司模式一：垂直一體化模式輸 電模式2：單一買方IPPIPPIPP配電公司用戶用戶用戶配電公司配電公司單一買方IPP公用公司IPP用戶用戶用戶配電單一買方獨立發(fā)電商獨立發(fā)電商配電公司配電公司用 戶輸電網(wǎng)模式二：單一買方模式單 一 買 方用 戶配 電 網(wǎng)模式一：垂直一體化模式內部模擬市場模式二：單一買方模式買方壟斷競價：既定用電負荷的前提下，購電費用最小。3、電力市場商業(yè)化運營模式年月，國務院正式批準了電力體制改革方案。廠網(wǎng)分開電力體制改革的主要內容是，將國家電力公司管理的電力資產(chǎn)按照發(fā)電和電網(wǎng)兩類業(yè)務進

9、行劃分。發(fā)電環(huán)節(jié)按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求，將國家電力公司管理的發(fā)電資產(chǎn)直接改組或重組為規(guī)模大致相當?shù)膫€全國性的獨立發(fā)電公司，逐步實行“競價上網(wǎng)”，開展公平競爭。3、電力市場商業(yè)化運營模式在原國家電力公司的基礎上，成立了兩家電網(wǎng)公司，家發(fā)電集團公司和家輔業(yè)集團公司。兩家電網(wǎng)公司是國家電網(wǎng)公司、中國南方電網(wǎng)有限責任公司；國家電網(wǎng)公司下設華北、東北、華東、華中和西北個區(qū)域電網(wǎng)公司。-現(xiàn)改為省為實體，逐步取消分部家發(fā)電集團公司是中國華能集團公司、中國大唐集團公司、中國華電集團公司、中國國電集團公司和中國電力投資集團公司。3、電力市場商業(yè)化運營模式家發(fā)電集團公司的資產(chǎn)規(guī)模、質量大致相當，地域分布基本合理，在

10、各區(qū)域電力市場中的份額均不超過。3、電力市場商業(yè)化運營模式配電網(wǎng) / 默認服務獨立發(fā)電商獨立發(fā)電商配電公司大用戶用 戶輸電網(wǎng) / 批發(fā)市場模式三：批發(fā)競爭模式3、電力市場商業(yè)化運營模式模式3：批發(fā)競爭IPPIPPIPP用戶批發(fā)商電力批發(fā)交易市場IPPIPP用戶大用戶大用戶配電公司3、電力市場商業(yè)化運營模式模式三：批發(fā)競爭模式分級電力市場大用戶直購默認服務3、電力市場商業(yè)化運營模式模式三：批發(fā)競爭為什么有大用戶大用戶的用電量與數(shù)量如何界定大用戶1MVA,315kVA,630kVA；怎樣算一個用戶（幾塊表）3、電力市場商業(yè)化運營模式模式三：批發(fā)競爭3、電力市場商業(yè)化運營模式模式三：批發(fā)競爭配電公司

11、是否給大用戶提供默認服務不提供；兩者只能選擇其一固定電量和價格的默認服務；以市場價格提供默認服務考慮：配電公司的合同風險；批發(fā)競爭市場的份額的規(guī)模下降導致的市場勢力。配電公司如何為小用戶收購電力批發(fā)價格銷售為規(guī)避價格風險采用合同交易小用戶售電壟斷；如何監(jiān)督和管制有效合同滿足既定需求的合理價格；或者滿足用戶需求曲線。考慮零售電價的制定：聯(lián)動或固定3、電力市場商業(yè)化運營模式模式三：批發(fā)競爭配電公司如何為小用戶收購電力兩個市場分隔，批發(fā)價格與固定的管制價格可能使得雙方都不滿意。過渡期間的發(fā)電與配電公司簽長期合同，保證電量與電價，對默認服務有利默認服務的購電合同進行公開拍賣或競價，交易成本高。存在問題

12、：存在壟斷；用戶界定和合同難。3、電力市場商業(yè)化運營模式配電網(wǎng) / 零售市場獨立發(fā)電商獨立發(fā)電商配電公司/零售商零售商用 戶輸電網(wǎng) / 批發(fā)市場模式四：零售競爭模式用 戶3、電力市場商業(yè)化運營模式模式四：零售競爭英國、新西蘭、澳大利亞、阿根廷、挪威、瑞典、西班牙和美國數(shù)州（PJM/加州、紐約等）小用戶的計量、計費和結算、培訓成本，及由此帶來的交易成本；消除用戶擔心模式四的優(yōu)越性證明：用戶的轉換率（英國1999年，在1MW以上用戶中，選擇零售商的達80）零售商的風險，主要原因是固定價格，由于產(chǎn)品同質和增值服務的缺乏，所以零售商主要是配電公司和發(fā)電公司附屬小用戶的默認服務，考慮交易成本。偷懶用戶和

13、收容用戶3、電力市場商業(yè)化運營模式3、電力市場商業(yè)化運營模式選擇何種模式模式二：發(fā)電環(huán)節(jié)的公平競爭模式三：電網(wǎng)開發(fā)，發(fā)電、大用戶和配電公司的選擇權；競爭的批發(fā)市場形成。模式四：普通用戶的選擇權；競爭的零售市場形成。 3、電力市場商業(yè)化運營模式模式一：壟斷型 模式二：唯買電型 模式三：批發(fā)競爭型 模式四：零售競爭型YNNN最終用戶選擇權？ YYNN配電公司選擇權？ YYYN發(fā)電領域競爭？ 模式四模式三模式二模式一電力市場商業(yè)化運營模式其他模式？二、 電力市場交易模式及交易類型1、電力市場交易機構和主體2、電力市場的交易模式3、電力市場的交易類型4、電力市場的遠期交易5、電力市場的現(xiàn)貨交易和實時交

14、易售電配電發(fā)電G R D TOSOPXSC C輸電部分AS用戶 PMG：發(fā)電商 D： 配電服務商 PM：躉售商 R：零售商TO：輸電網(wǎng)所有者 SO：系統(tǒng)操作員 PX：電力交易所 AS：輔助服務 SC：計劃協(xié)調員（平衡服務商） C：用戶1、電力市場交易機構和主體1、電力市場交易機構和主體(電網(wǎng)交易中心地區(qū)交易中心輸電公司調度運行發(fā)電商配電公司發(fā)電商零售商 用戶 直供用戶 用戶零售商(i$輔助服務提供商(kWh$ ?$kWhkWhkW, kWhkWhkWhii$kWhi$iiiiiSome market info and moneymin market info.min mrkt info.Inf

15、o. & moneySome market info and money$發(fā)電商代理發(fā)電商$ii$kWh($電力市場的要素市場主體：電力生產(chǎn)者、供應者、消費者、市場管理者等市場客體：電力商品，包括電力電量、服務、金融產(chǎn)品等市場載體：電網(wǎng)、交易場所市場規(guī)則：市場準入、交易規(guī)則、運行規(guī)則、競爭規(guī)則市場價格：價格形成機制、價格監(jiān)管市場監(jiān)管：制定市場規(guī)則并監(jiān)督執(zhí)行電力市場結構輸電市場中各市場成員的主要職責 （1）輸電網(wǎng)所有者（TO）（2）系統(tǒng)操作員（SO）（3）輔助服務（AS）（4）電力交易所（PX）（5）計劃協(xié)調員（即平衡服務商）（SC）電力市場結構電力市場結構一般有以下幾種：單一市場+分級調度(1

16、+1/n)： 英國舊電力市場運行模式即采用該種市場結構。 多個市場+分級調度(n+1/n)模式： 英國新的交易模式剛開始實行時即采用該種市場結構UK:PXAPX 單一市場+分區(qū)分級調度(1+n/n)模式： 北歐四國電力市場即采用該種市場結構。電力市場的運行方式電網(wǎng)運行調度與市場交易分立的形式 電網(wǎng)運行調度與市場交易一體化的形式 2、電力市場的交易模式強制型電力庫模式雙邊交易模式及其混合模式多邊協(xié)調交易模式電力系統(tǒng)運行三大目標電力供需瞬時平衡網(wǎng)絡運行安全可靠經(jīng)濟效率電力系統(tǒng)運行三大目標的實現(xiàn)運行計劃：年、周、日實時調度：經(jīng)濟調度、自動發(fā)電控制、無功調節(jié)電力庫（Pool）交易集中交易:集中撮合方式

17、、掛牌交易電能、發(fā)電權交易投標方式交易單部分投標和多部分投標（機組開停費用和報價曲線）年度、月度跨區(qū)送電以掛牌交易為主；年度、月度跨?。ㄊ校╇娔芙灰滓源楹辖灰诪橹鳎部筛鶕?jù)購電主體意愿進行掛牌交易 2、電力市場的交易模式 QPO 需求報價曲線 a b62 c e d f5.85.62.52.8 供給報價曲線10203040502、電力市場的交易模式跨省發(fā)電權交易按照價格優(yōu)先的原則進行撮合成交 出讓價（如小電廠）最高的交易單元與受讓（如大電廠）價最低的交易單元最先匹配，當出讓方報價大于等于受讓方報價加跨省發(fā)電權交易輸電費及網(wǎng)損補償費用時，撮合成交。依次類推，直到所有出讓發(fā)電權指標匹配完畢或出讓方

18、報價小于受讓方報價加跨省發(fā)電權交易輸電費及網(wǎng)損補償費用。出清價格=（出讓方報價-跨省發(fā)電權交易輸電費及網(wǎng)損補償費用+受讓方報價）/2受讓方成交價格（受讓方替代發(fā)電價格）=出清價格出讓方成交價格（出讓方支付價格）=出清價格+跨省發(fā)電權交易輸電費及網(wǎng)損補償費用跨省發(fā)電權交易輸電費及網(wǎng)損補償費用包括華東電網(wǎng)有限公司及受讓方所在電網(wǎng)企業(yè)輸電費及網(wǎng)損補償費用。出讓方發(fā)電企業(yè)跨省發(fā)電權交易收益=跨省發(fā)電權交易實際執(zhí)行電量（出讓方上網(wǎng)電價-出讓方成交價格）。強制型電力庫的特征市場供需雙方無直接交易；形成系統(tǒng)邊際價格；庫中的發(fā)電機全部以系統(tǒng)邊際價格支付；買賣雙方可以通過差價合約規(guī)避價格風險。強制型電力庫的優(yōu)點

19、易于實現(xiàn)經(jīng)濟效率的目標；交易成本較低；市場參與者所面臨的信譽風險較低；過渡成本低。2、電力市場的交易模式2、電力市場的交易模式強制型電力庫存在的問題價格波動很大價格操縱將影響整個市場 庫操作員權力很大2、電力市場的交易模式雙邊交易：月度雙邊協(xié)商發(fā)電權交易發(fā)電商與配電公司、用戶直接簽訂合同輸電網(wǎng)向用戶開放金融合同和物理合同通過集中交易也能實現(xiàn)雙邊交易模式的特點：交易是由供需雙方直接談成的，只要交易不對系統(tǒng)安全運行造成威脅，系統(tǒng)調度就不干涉。交易時間、交易數(shù)量和交易價格等由交易各方自由協(xié)商，且交易價格是不公開的。需要一平衡市場機制保證電力瞬時平衡、保證系統(tǒng)安全運行。 2、電力市場的交易模式雙邊交易

20、存在的問題透明度較低，交易成本較高。市場參與者面臨的信譽風險較高。在輸電約束較嚴重的情況下操作較復雜。金融輸電權與物理輸電權2、電力市場的交易模式電力庫與雙邊交易的混合形式自愿型電力庫 當2000年10月英國原電力庫停止運作后，形成了雙邊交易與電力庫交易的混合模式自愿型電力庫 新西蘭電力市場采用的就是這種交易模式。（現(xiàn)貨80以上）多邊協(xié)調交易模式電力市場中就出現(xiàn)了一個新角色計劃協(xié)調員，他們的責任是代其顧客履行平衡義務，即每小時的發(fā)電、購電量與其預期的售電和用電量相平衡，并與系統(tǒng)調度員進行平衡結算，以減輕系統(tǒng)調度員平衡結算工作量。美國加州電力市場和NORDPOOL就是典型的多邊協(xié)調交易模式。 3

21、、電力市場的交易類型電力交易時序在計劃安排與調整上，交易優(yōu)先級順序為年度、季度、月度、短期、實時在同一優(yōu)先級中跨區(qū)跨省電能交易優(yōu)先于跨省發(fā)電權交易。合約交易（中長期合約）時間：月、季、年或一年以上（有的定義為一個月以上）可以競價形成、也可以雙方協(xié)商簽訂規(guī)避市場風險（價格、電量），保證市場的安全、連續(xù)和有序性。如發(fā)電的燃料采購和檢修。短期交易時間：一個月以內現(xiàn)貨交易日前交易未來24小時的電力交易，分成24、48或96個交易時段交易日負荷曲線上，安排合同電量，剩余負荷按時段競價上網(wǎng)，并安全校核3、電力市場的交易類型3、電力市場的交易類型現(xiàn)貨交易實時交易（平衡市場）時間：下一交易時段，15分鐘，30

22、分鐘，1個小時原因：負荷預測偏差、機組非計劃停運和線路故障等。實時競價，不平衡電力競價。過發(fā)電計劃管理負荷預測偏高，調整交易計劃，削減發(fā)電出力。電網(wǎng)阻塞管理線路潮流達到極限，危及電網(wǎng)安全；根據(jù)增量購電成本最小，調整日前市場交易計劃，消除阻塞。3、電力市場的交易類型 10 15 0.5 0.55 0.3 0 10 15 0 0 0.15 0.2 減少的發(fā)電功率 增加的發(fā)電功率報價報價舉例：實時市場發(fā)電商增減發(fā)電功率報價 QPO發(fā)電商邊際成本 q1 q0 q2增加發(fā)電功率增加的成本 p1 p0 p2減少發(fā)電功率損失的利潤3、電力市場的交易類型實時市場發(fā)電商增減發(fā)電功率的成本、利潤變化情況增加發(fā)電功

23、率增加的利潤中長期合約交易數(shù)據(jù)合同管理數(shù)據(jù)電網(wǎng)約束數(shù)據(jù)電廠申報數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)預處理無電網(wǎng)安全約束交易計劃制定考慮電網(wǎng)安全約束交易計劃制定斷面潮流校核電網(wǎng)線路輸送容量校核N-1安全校核電壓穩(wěn)定性評估動態(tài)穩(wěn)定性評估可視化輸出系統(tǒng)控制模塊系統(tǒng)維護模塊短期負荷預報 電能量市場（實物或金融交易）輔助服務市場輸電權市場容量市場細分市場的構成4、電力市場的遠期交易電力遠期交易市場定義：電力交易的簽約雙方之間達成的、并要求在未來某個約定的日期以約定的價格交換一定數(shù)量和質量等級的電力商品的合約。分類：自愿型遠期交易集中拍賣型遠期交易4、電力市場的遠期交易多頭與空頭遠期合約中，同意購買標的資產(chǎn)的一方被稱為多頭(long

24、 position)-單一買方遠期合約中，同意出售標的資產(chǎn)的一方被稱為空頭(short position)-發(fā)電商4、電力市場的遠期交易損益 到期日的電價 STK遠期合約的損益：多頭4、電力市場的遠期交易損益到期日的電價, STK遠期合約損益：空頭4、電力市場的遠期交易年度合約交易市場設計 在合約計劃執(zhí)行年的前一年的12月第1周的第1個工作日8：00開始，到該周的第3日16：30結束。結束后72h內，簽訂執(zhí)行年的年度合約。4、電力市場的遠期交易發(fā)布年度市場信息 下年度競價上網(wǎng)電量預測空間；本次交易競價電量空間；各競價電廠網(wǎng)損修正系數(shù)；下年度競價電量發(fā)電負荷率；下年度競價機組的檢修計劃；各競價電

25、廠允許申報的上網(wǎng)電量上限（計電廠出口約束，不計穩(wěn)定斷面約束)；各斷面穩(wěn)定極限情況；市場的最高、最低限價。4、電力市場的遠期交易安全校核 競價電廠已經(jīng)獲得的年度合同交易中標電量不滿足電廠最小運行方式，則按市場中標的報價由高到低減少相應的電量安排給該電廠。如果發(fā)生輸電斷面輸電能力不足，按輸電能力不足斷面將電網(wǎng)分區(qū)域，電量送出區(qū)域考慮電廠最小運行方式后，按中標電廠的報價由高到低減少交易電量，電量受入?yún)^(qū)域按未中標電量的報價由低到高增加交易電量，直到滿足安全約束。5、電力市場現(xiàn)貨交易和實時交易電力現(xiàn)貨交易市場定義：電力現(xiàn)貨交易是電力交易系統(tǒng)的主要組成部分，是買賣雙方根據(jù)合同，在未來24小時（或48個時段

26、）內、在計量點處交割某一特定數(shù)量和質量的電力商品的一種交易形式。時間：未來24小時（或48個時段）過程：現(xiàn)貨交易相對于每個交易時段至少提前24小時滾動開市，提前4小時閉市。 5、電力市場現(xiàn)貨交易和實時交易5、電力市場現(xiàn)貨交易和實時交易電力實時交易主要針對當天的電力需求波動所確定的電力交易。時間范圍為在交易時段開始前4小時開市(或更短1h)并隨交易時段的結束而結束。市場對比電價波動英國1995年12月份的一些半小時電價達到了1180英鎊/MWh.美國中西部1998年夏季電價更是在50$/MWh與7000$/MWh之間波動。有哪些可預知因素?負荷預測歷史記錄經(jīng)濟合理發(fā)展等。1英鎊=10.23人民幣

27、元1美元=6.31人民幣元電價波動的因素有哪些不可預知因素?國家宏觀經(jīng)濟政策的走向和變化；國家關于電力工業(yè)及電力市場專項政策的調整和變化；國際電力商品的價格的變化，例如周邊國家電力過剩或電力價格大幅度下調而導致電力能源的跨國界引入；技術發(fā)展因素，例如電力技術領域的重大突破；電力蓄能技術的突破性進展導致電力能源的可大規(guī)模存儲；電力傳送技術例如超導技術的突破導致電能傳輸過程中的損耗大大降低；新能源的大規(guī)模開發(fā)和使用等；重大事故；惡意競爭，人為超常規(guī)調低或升高電價；其他人力不可抗拒的因素，例如地震、海嘯、大規(guī)模經(jīng)濟衰退、戰(zhàn)爭等。三、 電力市場交易的風險管理工具1、金融衍生工具金融衍生工具（衍生合同、

28、衍生產(chǎn)品，derivatives) 本質上是一種合同，其價值依附于其他更基本的標的資產(chǎn)（underlying variables） ，廣義上屬于金融工具的范疇。1、金融衍生工具電力市場金融衍生工具期權(Options)差價合約(Contract For Difference)期貨合約(Futures Contracts )2、期權期權交易:17世紀30年代“荷蘭郁金香熱”-1973年4月芝加哥期權交易所（CBOE）定義：指期權購買者通過支付期權費取得了在一定期限內按照事先確定的價格購買或出售一種特定商品或金融工具的權力。電力期權合同包括四個要素：施權日（實施日期）實施價格或敲定價（Strike

29、 Price）合約量期權購買費(權利金)目前國外成熟的電力市場已經(jīng)建立起期貨、期權機制，如英國、澳大利亞、新西蘭等國家，電力交易的電量有通過期貨交易來實現(xiàn)。引進類似歐美電力期貨的交易方式是成熟的電力市場發(fā)展的必然結果。中國建立期貨交易市場是電力改革當中的必要過程。2、期權電力期權交易形式 買權合同（Call Option）(看漲期權)電力購買者為防止未來電價上漲帶來的損失而購買的一種權力。當未來市場價格高于約定價，則按約定價執(zhí)行合同；若未來市場價格低于約定價，則放棄行使期權，按市場價進行交易。賣權合同（Put Option）(看跌期權) 1999年期權交易成為北歐電力聯(lián)營中的標準產(chǎn)品 2、期權

30、電力期權交易未來一定時期內以一定價格買賣電力的權力。不同于期貨，主動權掌握在買方，風險在賣方，如果不履行，損失為購買期權的費用。2、期權看漲期權(call option)在某一確定時間以某一確定價格（執(zhí)行價格或敲定價格）購買一定數(shù)量某項標的資產(chǎn)的權利.看跌期權(put option)在某一確定時間以某一確定價格（執(zhí)行價格或敲定價格）出售一定數(shù)量某項標的資產(chǎn)的權利.期權購買者擁有的權利和義務：期權的權利：可按約定出售或購買標的資產(chǎn)期權的義務：繳付期權費2、期權IBM看漲期權購買IBM看漲期權的損益狀態(tài)：期權價格= 5美元，執(zhí)行價格 = 100美元 (現(xiàn)價98，2個月后到期)3020100-570

31、8090100110120130損益($)到期股票價格($)2、期權Exxon看跌期權購買Exxon的歐式看跌期權的損益狀態(tài)：期權價格= 7美元, 執(zhí)行價格 = 70美元 (現(xiàn)價66，3個月后到期)3020100-7706050408090100損益到期股票價格 ($)2、期權買權合同（Call Option）誰買？一般是購電者買。購電者甲購買了未來0.30元/度的電量1000度電的買權合同。若未來的電價為0.35元/度，甲如何處理？若未來的電價為0.25元/度，甲如何處理？2、期權賣權合同（Put Option）誰買？一般是售電者買。售電者乙購買了未來0.30元/度的電量1000度電的賣權合

32、同。若未來的電價為0.35元/度，乙如何處理？若未來的電價為0.25元/度，乙如何處理？2、期權賣權合同（Put Option）電力期權的商業(yè)應用賣電者通常擔心電價下挫，他們可以推算出一個售電價格下限，從而購買看跌期權，同時也保留電價上漲時的市場參與能力；大購電商可以購買看漲期權以鎖定成本上限，預防電價上漲，同時也保留電價下挫時利用市場的機會；由于自身的特性和靈活性，期權市場讓入市者根據(jù)自身風險抵御能力和預算大小制定投機或保守的策略。 2、期權類型（期權標的不同）：金融電力期權實物電力期權2、期權類型（交易主體的不同）：發(fā)電權交易；購電權交易；輸電權交易；輔助服務期權交易（備用投入權交易、無功

33、發(fā)電權交易）。2、期權類型：美式期權（未來一段時間）:在期權有效期內任何時間均可執(zhí)行。歐式期權（特定日期）：只在期權有效期的到期日可執(zhí)行電力期權合約的應用芝加哥期權交易所（CB0E）購買方：500元/MWh，到期日10月份出售方：500元/MWh，到期日10月份期權價格：10元，權利以500元/MWh購買1MWh電力權利交割數(shù)量:100MWh買方交1000元-交易所-給賣方2、期權電力看漲期權電力現(xiàn)價：480元/MWh；執(zhí)行價：500元/MWh；到期日價格：560元/MWh，執(zhí)行期權獲利：（560-500）100=6000元凈收益：6000-1000=5000元3020100-10470480

34、490500520530540損益($)到期電價(元/MWh)3、 差價合約差價合約（Contract For Difference）定義：指電力購買者與售電方按照固定價格簽訂遠期電力買賣合同，若未來市場電價高于合同中約定的電價，則售電方給予電力購買者以相應補償；若未來市場電價低于合同約定電價，則電力購買者給售電方以相應補償。英國在電力市場運行的初期，幾乎超過80%的電力交易是通過遠期差價合約市場來進行的。3、 差價合約差價合約案例：電廠甲與電網(wǎng)交易中心以0.35元/MWh的價格簽定了10月19日500萬kWh的雙向差價合約。Case1：10月19日的市場價為0.36元/MWh，如何清算該合同

35、？ 0.36元/MWh 0.35元/MWh,則甲給電網(wǎng)補償.補償額為:(0.36元/MWh- 0.35元/MWh)500萬kWh=5萬元Case2：10月19日的市場價為0.34元/MWh，如何清算該合同？ 0.34元/MWhP0,賣方補買方E0（P-P0）單向封頂差價合約3、 差價合約時間電價P封底價P0若PP0，買方補賣方E0（P0- P）單向封底差價合約3、 差價合約時間電價P合同價P0若PP0，賣方補買方E0（P-P0）雙向差價合約3、 差價合約時間電價P封頂價P1若PP1，賣方補買方E0（P-P1）封底價P2限定區(qū)間價交易合約3、 差價合約限定區(qū)間價交易合同（Collar/Floor

36、-Ceiling contracts）（1）定義：是指電力買賣雙方簽訂固定區(qū)間價格的電力買賣合同，將電價固定在一定的范圍以內，若未來電價高于固定區(qū)間的上限，則售電方給予電力購買者以相應補償；若未來電價低于固定區(qū)間的下限，則電力購買者給與售電方以相應補償。（2）此種交易方式與差價合約相比使用情況基本相同，但操作方法更加復雜。期貨：在未來的某個確定時期以某個確定價格購買或售出一定數(shù)量某項資產(chǎn)的標準化協(xié)議。起源：古羅馬、古希臘的農產(chǎn)品遠期協(xié)議期貨制度的雛形：1531年，比利時安特衛(wèi)普交易所集中進行遠期交易1570年，英國皇家交易所成立制度逐步健全： 1848年，芝加哥商品交易所（Chicago Bo

37、ard of Trade, CBOT）成立，1865年開始期貨交易，建立了保證金制度和清算公司，質、量、交割期確定.4、期貨中國期貨市場簡介（一）起點1990年10月12日，中國鄭州糧食批發(fā)市場經(jīng)國務院批準引入期貨機制，成為我國第一個商品期貨交易市場。（二）歷程 中國的期貨市場經(jīng)歷了迅速發(fā)展、清理整頓、規(guī)范發(fā)展的過程。從初期的50多家交易所，近千家期貨經(jīng)紀公司縮減到現(xiàn)在的3家交易所和近200家期貨經(jīng)紀公司。（三）三大交易所上海期貨交易所目前上市交易銅、鋁、橡膠三個品種。其中期銅交易發(fā)展尤其迅速，已成為世界第二大期銅交易中心。鄭州商品交易所的上市品種包括小麥和綠豆。大連商品交易所的上市品種包括大

38、豆、豆粕和玉米。其大豆期貨交易量僅次于芝加哥期貨交易所（CBOT），居世界第二。 4、期貨4、期貨例：玉 米 合 約交易品種 黃玉米 ；交易單位 10 噸/手 ；報價單位： 元/噸 ；最小變動價位 1 元/噸 ；漲跌停板幅度 上一交易日結算價的4 合約月份 1,3,5,7,9,11 月 ；交易時間 每周一至周五上午9:0011:30,下午13:3015:00最后交易日 合約月份第十個交易日 ；最后交割日 最后交易日后第二個交易日 ；交割地點 大連商品交易所玉米指定交割倉庫 ；最低交易保證金 合約價值的5； 交易手續(xù)費 不超過3元/手 ；交割方式 實物交割 ；上市交易所 大連商品交易所。 期貨市

39、場的功能 中和、轉移和分散風險發(fā)現(xiàn)價格：期貨價格的形成機制具有綜合性、競爭性、動態(tài)性的特征，所反映的信息質量高。有助于從總體上減少整個社會經(jīng)濟運行的風險提高交易效率，降低交易成本節(jié)約社會風險準備金擴散和傳遞信息 4、期貨4、期貨期貨與現(xiàn)貨的區(qū)別買賣的直接對象不同?，F(xiàn)貨交易買賣的直接對象是商品本身，有樣品、有實物、看貨定價。而期貨交易買賣的直接對象是期貨合約，是買進或賣出多少手或多少張期貨合約。交易的目的不同。現(xiàn)貨交易是一手交錢、一手交貨的交易，馬上或在一定時期內進行實物交收和貨款結算。期貨交易的目的不是到期獲得實物，而是通過套期保值回避價格風險或投機獲利。4、期貨期貨與現(xiàn)貨的區(qū)別交易方式不同。

40、現(xiàn)貨交易一般是一對一談判簽訂合同，具體內容由雙方商定，簽訂合同之后不能兌現(xiàn)，就要訴諸于法律。期貨交易是以公開、公平競爭的方式進行交易。一對一談判交易（或稱私下對沖）被視為違規(guī)。交易場所不同?，F(xiàn)貨交易一般分散進行，如糧油、日用工業(yè)品、生產(chǎn)資料都是由一些貿易公司、生產(chǎn)廠商、消費廠家分散進行交易的，只有一些生鮮和個別農副產(chǎn)品是以批發(fā)市場的形式來進行集中交易。但是，期貨交易必須在交易所內依照法規(guī)進行公開、集中交易，不能進行場外交易。4、期貨期貨與現(xiàn)貨的區(qū)別保障制度不同?，F(xiàn)貨交易有合同法等法律保護，合同不兌現(xiàn)即毀約時要用法律或仲裁的方式解決。期貨交易除了國家的法律和行業(yè)、交易所規(guī)則之外，主要是經(jīng)保證金制

41、度為保障，以保證到期兌現(xiàn).商品范圍不同?，F(xiàn)貨交易的品種是一切進入流通的商品，而期貨交易品種是有限的。主要是農產(chǎn)品(相關,行情)、石油、金屬商品以及一些初級原材料和金融產(chǎn)品.結算方式不同。現(xiàn)貨交易是貨到款清，無論時間多長，都是一次或數(shù)次結清。期貨交易由于實行保證金制度，必須每日結算盈虧，實行逐日盯市制度。結算價格是按照成交價為依據(jù)計算的.4、期貨遠期合約和期貨合約 遠期合約和期貨合約都是交易雙方簽定的在確定的將來時刻按確定的價格購買或出售某項資產(chǎn)的協(xié)議。二者的不同之處在于：期貨合約由交易所制定發(fā)行，遠期合約是由雙方自行簽定期貨合約在公開喊價的場內交易，遠期合約在場外交易期貨合約是標準化合同，對交

42、易資產(chǎn)的規(guī)格交易單位，交割時間均為明確標準；遠期合約條款個性化期貨合約的結算制度嚴密，由交易所管理，遠期合約在交易對手之間交割。4、期貨賣方市場出市交易所會員經(jīng)紀行買者賣者交易所大廳雙方公開叫價或競爭成交賣方出市傳回賣出價買方出市傳回買入價交易所會員經(jīng)紀行買方市場出市經(jīng)紀行會員通知結算所經(jīng)紀行會員賣者賣出一張合約買者購入一張合約通知客戶通知客戶結算所結算買入一張賣出一張未平倉合約一張新開倉期貨合約交易圖4、期貨市場出市買入交易所會員經(jīng)紀行買者持有合約到期有責任收貨要求平倉賣者賣出合約到期有責任賣貨要求平倉交易所大廳叫價競爭買賣成交買方出市傳回買入價賣方出市傳回賣出價交易所會員經(jīng)紀行市場出市賣出

43、經(jīng)紀行會員通知結算所經(jīng)紀行會員解除合約義務解除合約義務通知客戶通知客戶結算所結算買入與賣出 賣出與買入相抵銷 抵銷 合約平倉平倉期貨合約交易圖5、套期保值套期保值（Hedging）定義：指基于期貨市場價格與現(xiàn)貨市場價格呈相同的變化趨勢，在進行現(xiàn)貨交易的同時，在期貨市場上建立與現(xiàn)貨交易方向相反、數(shù)量相同的電力交易，適當時候平倉， 以對現(xiàn)貨交易的風險進行管理。5、套期保值企業(yè)為什么要做套期保值：例： 2011年9月，某電力公司（買方）某時段買電的現(xiàn)貨價格為0.30元kWh，到10月20日時，上網(wǎng)價格上漲至0.38元/kWh。5、套期保值不進行任何套期保值 在沒有介入期貨市場的情況下，與9月相比，若

44、10月同樣購電4000萬KWh，企業(yè)將損失：（0.38-0.30）4000 = 320(萬元)5、套期保值套期保值的策略如果該公司用期貨規(guī)避風險，該公司會做如下操作： 9月30日時，在期貨市場按當天價格0.30元/kWh買入400手電力合約（設1手=10萬kWh）占用保證金為960000元（0.30元/kWh10萬kWh/手400手8%=960000元）；待現(xiàn)貨10月20日上漲到0.38元/kWh，公司要在現(xiàn)貨市場按0.38元/kWh買入電力4000萬kWh，同時在期貨市場賣出9月30日買入的400手電力合約。5、套期保值套期保值的結果也就是說，企業(yè)在期貨市場凍結資金96萬元10余天的時間，就可以規(guī)避現(xiàn)貨市場320萬的損失，真正付出的代價也僅是微不足道的手續(xù)費。5、套期保值案例分析1：電廠如何規(guī)避電廠煤價波動的風險？某電廠A 10月6日制定購煤計劃，準備在11月6日以當日現(xiàn)貨價格購進煤4萬噸，10月6日的現(xiàn)貨價格為800元/噸。為規(guī)避煤炭價格變化帶來的風險，A在期貨市場以期貨價802元/噸，買入4萬噸期貨煤。5、套期保值（1）若11月6日的現(xiàn)貨價為905元/噸，期貨價為907元/kWh，A以該價賣出4萬噸期貨煤平倉；則：在現(xiàn)貨市場損失： 4萬（905-800）=420萬元在期貨市場盈利： 4萬（907-80