管理用財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析課件

第二章

財(cái)務(wù)報(bào)表分析第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析1第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析本章的主要內(nèi)容：

第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述第二節(jié)財(cái)務(wù)比例分析第三節(jié)管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析

第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析本章的主要內(nèi)容：2一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則和局限性第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述3一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的：將財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換為有用的信息，幫助報(bào)表使用人改善決策。為銀行服務(wù)的信用分析為各種投資者服務(wù)的外部分析體系由外部分析擴(kuò)大到內(nèi)部分析專業(yè)化分析一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的：將財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換4財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者主要有:權(quán)益投資者；債權(quán)人；治理層和管理層；政府；注冊(cè)會(huì)計(jì)師；供應(yīng)商。財(cái)務(wù)分析業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估：包括短期償債能力、長(zhǎng)期償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力價(jià)值評(píng)估：包括衡量市場(chǎng)價(jià)值的各種比率財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者主要有:權(quán)益投資者；債權(quán)人；治理層和管理層；5財(cái)務(wù)報(bào)表分析的一般步驟：（1）明確分析目的（2）收集相關(guān)信息（3）根據(jù)分析目的重新組織整體（4）深入研究各部分的特殊本質(zhì)（5）進(jìn)一步研究各部分的相互關(guān)系（6）解釋結(jié)果，提供決策有用信息財(cái)務(wù)報(bào)表分析的一般步驟：（1）明確分析目的6二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法財(cái)務(wù)報(bào)表的分析方法比較分析法因素分析法二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法財(cái)務(wù)報(bào)表的分析方法比較分析法因素分析法7定義：報(bào)表分析的比較法，是對(duì)兩個(gè)或幾個(gè)有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，揭示差異和矛盾的一種分析方法。比較分析法定義：報(bào)表分析的比較法，是對(duì)兩個(gè)或幾個(gè)有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比8比較分析法的分析框架（1）與本公司歷史比，即不同時(shí)期（2～10年）指標(biāo)相比，也稱“趨勢(shì)分析”。（2）與同類公司比，即與行業(yè)平均數(shù)或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較，也稱“橫向比較”。（3）與計(jì)劃預(yù)算比，即實(shí)際執(zhí)行結(jié)果與計(jì)劃指標(biāo)比較，也稱“預(yù)算差異分析”。比較分析法的分析框架9比較的內(nèi)容

（1）比較會(huì)計(jì)要素的總量

（2）比較結(jié)構(gòu)百分比

（3）比較財(cái)務(wù)比率比較的內(nèi)容

（1）比較會(huì)計(jì)要素的總量

（2）比較結(jié)構(gòu)10應(yīng)用:1、重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較定基動(dòng)態(tài)比率=分析期數(shù)額÷固定基期數(shù)額×100%環(huán)比動(dòng)態(tài)比率=分析期數(shù)額÷前期數(shù)額×100%

2、財(cái)務(wù)報(bào)表的比較3、財(cái)務(wù)報(bào)表構(gòu)成項(xiàng)目的比較注意的問題:1、用于進(jìn)行對(duì)比各個(gè)時(shí)期的指標(biāo)，在計(jì)算口徑上必須一致。2、提出偶發(fā)性項(xiàng)目的影響，使作為分析數(shù)據(jù)能反映正常的經(jīng)營(yíng)狀況。3、應(yīng)運(yùn)用例外原則，對(duì)某項(xiàng)有顯著變動(dòng)的指標(biāo)做重點(diǎn)分析，研究其產(chǎn)生的原因，以便采取對(duì)策，趨利避害。應(yīng)用:注意的問題:11例：某公司2006-2009年的銷售收入、銷售成本、經(jīng)營(yíng)及管理費(fèi)用、凈利潤(rùn)及啤酒銷售收入和銷售數(shù)量的趨勢(shì)財(cái)務(wù)表表如下圖：項(xiàng)目2006200720082009銷售收入100110.8119.0157.7其中：啤酒銷售100111.3119.8162.8銷貨成本100111.9118.4155.9經(jīng)營(yíng)及管理費(fèi)用100112.5130.7176.1凈利潤(rùn)100116.0131.6164.3啤酒銷售桶數(shù)（萬）100105.2109.4132.2兩個(gè)特征：一是經(jīng)營(yíng)及管理費(fèi)用的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過銷售收入及銷售成本的增長(zhǎng)速度；二是該公司啤酒的銷售收入增長(zhǎng)大于啤酒的銷售數(shù)量的增長(zhǎng)，這說明銷售收入的增長(zhǎng)不僅來自銷售數(shù)量，還來自銷售價(jià)格的上漲。例：某公司2006-2009年的銷售收入、銷售成本、經(jīng)營(yíng)及管12定義：根據(jù)分析指標(biāo)與驅(qū)動(dòng)因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定個(gè)因素對(duì)分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種分析方法。因素分析法因素分析法連環(huán)代替法差額分析法定義：根據(jù)分析指標(biāo)與驅(qū)動(dòng)因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定個(gè)因素對(duì)分析13（1）連環(huán)替代法設(shè)F=A×B×C基數(shù)（計(jì)劃、上年、同行業(yè)先進(jìn)水平）F0=A0×B0×C0，實(shí)際F1=A1×B1×C1基數(shù)：F0=A0×B0×C0（1）置換A因素：A1×B0×C0（2）置換B因素：A1×B1×C0（3）置換C因素：A1×B1×C1（4）（2）-（1）即為A因素變動(dòng)對(duì)F指標(biāo)的影響（3）-（2）即為B因素變動(dòng)對(duì)F指標(biāo)的影響（4）-（3）即為C因素變動(dòng)對(duì)F指標(biāo)的影響

（1）連環(huán)替代法14（2）差額分析法A因素變動(dòng)對(duì)F指標(biāo)的影響：（A1-A0）×B0×C0B因素變動(dòng)對(duì)F指標(biāo)的影響：A1×（B1-B0）×C0C因素變動(dòng)對(duì)F指標(biāo)的影響：A1×B1×（C1-C0）【提示】差額分析法只適用于當(dāng)綜合指標(biāo)等于各因素之間連乘或除時(shí)；當(dāng)綜合指標(biāo)是通過因素間“加”或“減”形成時(shí)，不能用差額分析法。

（2）差額分析法15分析步驟：（1）確定分析對(duì)象，即確定需要分析的財(cái)務(wù)指標(biāo)，比較其實(shí)際數(shù)額和標(biāo)準(zhǔn)數(shù)額（如上年實(shí)際數(shù)額），并計(jì)算兩者的差額；（2）確定該財(cái)務(wù)指標(biāo)的驅(qū)動(dòng)因素，即根據(jù)該財(cái)務(wù)指標(biāo)的形成過程，建立財(cái)務(wù)指標(biāo)與各驅(qū)動(dòng)因素之間的函數(shù)關(guān)系模型；（3）確定驅(qū)動(dòng)因素的替代順序，即根據(jù)各驅(qū)動(dòng)因素的重要性進(jìn)行排序；（4）順序計(jì)算各驅(qū)動(dòng)因素脫離標(biāo)準(zhǔn)的差異對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響。分析步驟：16【教材例2-1】某企業(yè)20XX年3月某種材料費(fèi)用的實(shí)際數(shù)據(jù)是6720元，而其計(jì)劃數(shù)是5400元。實(shí)際比計(jì)劃增加1320元，由于材料費(fèi)用由產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品材料耗用量和材料單價(jià)三個(gè)因素的乘積構(gòu)成。因此，可以把材料費(fèi)用這一總指標(biāo)分解為三個(gè)因素，然后逐個(gè)分析他們對(duì)材料費(fèi)用總額的影響程度。先假設(shè)這三個(gè)影響因素如表：項(xiàng)目單位計(jì)劃數(shù)實(shí)際數(shù)差異產(chǎn)品產(chǎn)量件12014020材料單耗千克/件98-1材料單價(jià)件/千克561材料費(fèi)用元540067201320【教材例2-1】某企業(yè)20XX年3月某種材料費(fèi)用的實(shí)際數(shù)據(jù)是17計(jì)劃指標(biāo)：120×9×5=5400（元）①第一次替代：140×9×5=6300（元）②第二次替代：140×8×5=5600（元）③第三次替代：140×8×6=6720（元）④因素分析：②－①=6300－5400=900（元）產(chǎn)量增加的影響③－②=5600－6300=－700（元）材料節(jié)約的影響④－③=6720－5600=1120（元）價(jià)格提高的影響900－700+1120=1320（元）全部因素的影響計(jì)劃指標(biāo)：120×9×5=5400（元）①18以上例數(shù)據(jù)為例，采用差額分析法計(jì)算確定各因素變動(dòng)對(duì)材料費(fèi)用的影響。（1）由于產(chǎn)量增加對(duì)材料費(fèi)用的影響：（140-120）×9×5=900（元）（2）由于產(chǎn)量增加對(duì)材料費(fèi)用的影響：140×（8-9）×5=-700（元）（3）由于產(chǎn)量增加對(duì)材料費(fèi)用的影響：140×8×（6-5）=1120（元）全部因素的影響：900-700+1120=1320（元）以上例數(shù)據(jù)為例，采用差額分析法計(jì)算確定各因素變動(dòng)對(duì)材料費(fèi)用的19若F=A×B×C×D，A、B、C、D是影響F的四個(gè)因素；計(jì)劃數(shù)分別A0、B0、C0、D0；實(shí)際數(shù)則為A1、B1、C1、D1，采用連環(huán)替代法分析各個(gè)因素對(duì)F的影響程度？?若F=A×B×C×D，A、B、C、D是影響F的四個(gè)因素；20應(yīng)注意的問題①因素分解的關(guān)聯(lián)性；②因素替代的順序性；③順序替代的連環(huán)性；④計(jì)算結(jié)果的假定性；！應(yīng)注意的問題①因素分解的關(guān)聯(lián)性；！21三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則和局限性財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則：1、實(shí)事求是；2、要全面看問題；3、要相互聯(lián)系地看問題；4、要發(fā)展地看問題；5、要定量分析與定性分析結(jié)合。三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則和局限性財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則：22財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性①財(cái)務(wù)報(bào)表沒有披露企業(yè)的全部信息。②已經(jīng)披露的財(cái)務(wù)信息存在會(huì)計(jì)估計(jì)誤差。③會(huì)計(jì)政策的選擇可能扭曲企業(yè)的實(shí)際情況。1、財(cái)務(wù)報(bào)表本身的局限性財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性①財(cái)務(wù)報(bào)表沒有披露企業(yè)的全部信息。1、財(cái)232、財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性問題①財(cái)務(wù)報(bào)表的形式不規(guī)范②要注意分析數(shù)據(jù)的反?，F(xiàn)象③要注意大額的關(guān)聯(lián)方交易④要注意大額資本利得⑤要注意異常的審計(jì)報(bào)告2、財(cái)務(wù)報(bào)表①財(cái)務(wù)報(bào)表的形式不規(guī)范243、財(cái)務(wù)指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)假設(shè)問題：財(cái)務(wù)分析需要消除不同企業(yè)或不同時(shí)期的規(guī)模差異再進(jìn)行比較4、比較基礎(chǔ)的問題：比較時(shí)參照標(biāo)準(zhǔn)的選擇，橫向比較時(shí)需要使用同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)；趨勢(shì)分析以本公司歷史數(shù)據(jù)作比較基礎(chǔ)，但是歷史數(shù)據(jù)代表過去，并不代表合理性等等。3、財(cái)務(wù)指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)假設(shè)問題：財(cái)務(wù)分析需要消除不同企業(yè)或不同時(shí)251、短期償債能力比率2、長(zhǎng)期償債能力比率3、資產(chǎn)管理比率4、盈利能力比率5、市價(jià)比率6、杜邦分析體系第二節(jié)財(cái)務(wù)比率分析1、短期償債能力比率第二節(jié)財(cái)務(wù)比率分析26一、短期償債能力比率償債能力的衡量方法：一種是比較可供償債資產(chǎn)與債務(wù)的存量，資產(chǎn)存量超過債務(wù)存量較多，則認(rèn)為償債能力強(qiáng)。另一種是比較經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量和償債所需現(xiàn)金，如果產(chǎn)生的現(xiàn)金超過需要的現(xiàn)金較多，則認(rèn)為償債能力強(qiáng)。一、短期償債能力比率償債能力的衡量方法：27（一）可償債資產(chǎn)與短期債務(wù)的存量比較可償債資產(chǎn)的存量，是資產(chǎn)負(fù)債表中列示的流動(dòng)資產(chǎn)年末余額；流動(dòng)資產(chǎn)將在1年或1個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)消耗或轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金。短期債務(wù)的存量，是資產(chǎn)負(fù)債表中列示的流動(dòng)負(fù)債年末余額；流動(dòng)負(fù)債將在1年或1個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還。比較的方法：差額比較、比率比較。（一）可償債資產(chǎn)與短期債務(wù)的存量比較可償債資產(chǎn)的存量，是資產(chǎn)281、凈營(yíng)運(yùn)資本定義：流動(dòng)資產(chǎn)超過流動(dòng)負(fù)債的部分。公式：凈營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債P39根據(jù)ABC公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年凈營(yíng)運(yùn)資本=700-300=400（萬元）上年凈營(yíng)運(yùn)資本=610-220=390（萬元）凈營(yíng)運(yùn)資本越多，流動(dòng)負(fù)債的償還越有保障，短期償債能力強(qiáng)。1、凈營(yíng)運(yùn)資本定義：流動(dòng)資產(chǎn)超過流動(dòng)負(fù)債的部分。29管理用財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析課件30凈營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債=（總資產(chǎn)-非流動(dòng)資產(chǎn)）-（總資產(chǎn)-股東權(quán)益-非流動(dòng)負(fù)債）

=（股東權(quán)益+非流動(dòng)負(fù)債）-非流動(dòng)資產(chǎn)

=長(zhǎng)期資本-長(zhǎng)期資產(chǎn)凈營(yíng)運(yùn)資本31ABC公司本年和上年凈營(yíng)運(yùn)資本的數(shù)據(jù)比較項(xiàng)目本年上年增長(zhǎng)金額結(jié)構(gòu)（%）金額結(jié)構(gòu)（%）金額增長(zhǎng)（%）結(jié)構(gòu)（%）流動(dòng)資產(chǎn)7001006101009015100流動(dòng)負(fù)債3004322036803689凈營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)4005739064102.611長(zhǎng)期資期負(fù)BC公司本年和上年凈營(yíng)運(yùn)資本的數(shù)據(jù)比較項(xiàng)目本年上年增長(zhǎng)金額32償債能力比上年下降了凈營(yíng)運(yùn)資本是絕對(duì)數(shù)，不便于不同企業(yè)之間的比較。償債能力比上年下降了332、短期債務(wù)的存量比率（1）流動(dòng)比率公式：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債根據(jù)ABC公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年流動(dòng)比率=700÷300=2.33上年流動(dòng)比率=610÷220=2.77每一元流動(dòng)負(fù)債提供的流動(dòng)資產(chǎn)保障減少了0.44元。2、短期債務(wù)的存量比率（1）流動(dòng)比率34流動(dòng)比率分析的局限

流動(dòng)比率假設(shè)全部流動(dòng)資產(chǎn)都可以變?yōu)楝F(xiàn)金并用于償債，全部流動(dòng)負(fù)債都需要還清。實(shí)際上，有些流動(dòng)資產(chǎn)的賬面金額與變現(xiàn)金額有較大差異，如產(chǎn)成品等；經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)所必須的，不能全部用于償債；經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目可以滾動(dòng)存續(xù)，無需動(dòng)用現(xiàn)金全部結(jié)清流動(dòng)比率分析的局限流動(dòng)比率假設(shè)全部流動(dòng)資產(chǎn)都可以變?yōu)楝F(xiàn)金并35不存在統(tǒng)一的、標(biāo)準(zhǔn)的流動(dòng)比率數(shù)值。不同行業(yè)的流動(dòng)比率，通常有明顯差別。營(yíng)業(yè)周期越短的行業(yè)，合理的流動(dòng)比率越低。為了考慮流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，有時(shí)還需要分析其周轉(zhuǎn)率。不存在統(tǒng)一的、標(biāo)準(zhǔn)的流動(dòng)比率數(shù)值。不同行業(yè)的流動(dòng)比率，通常有36（2）速動(dòng)比率公式：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債其中：存貨、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)及其他流動(dòng)資產(chǎn)等，稱為非速動(dòng)資產(chǎn)。非速動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)金額和時(shí)間具有較大的不確定性：①存貨的變現(xiàn)速度比應(yīng)收款項(xiàng)要慢得多；部分存貨可能已毀損報(bào)廢、尚未處理，或者已抵押給某債權(quán)人，不能用于償債；存貨估價(jià)有多種方法，可能與變現(xiàn)金額相距甚遠(yuǎn)。②1年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)和其他流動(dòng)資產(chǎn)的金額有偶然性，不代表正常的變現(xiàn)能力。因此，將可償債資產(chǎn)定義為速動(dòng)資產(chǎn)，計(jì)算短期債務(wù)的存量比率更可信。（2）速動(dòng)比率公式：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)37根據(jù)ABC公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年速動(dòng)比率=（50+6+8+398+22+12）÷300=1.65上年速動(dòng)比率=（25+12+11+199+4+22）÷220=1.24ABC公司的速動(dòng)比率比上年提高了0.41，說明每一元流動(dòng)負(fù)債提供的速動(dòng)資產(chǎn)保障增加了0.41元。不同行業(yè)的速動(dòng)比率有很大差別，影響速動(dòng)比率可信度性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。根據(jù)ABC公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：38（3）現(xiàn)金比率公式：現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）÷流動(dòng)負(fù)債根據(jù)ABC公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年現(xiàn)金比率=（50+6）÷300=0.19上年現(xiàn)金比率=（25+12）÷220=0.17現(xiàn)金比率假設(shè)現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)，則企業(yè)為每1元流動(dòng)負(fù)債提供的現(xiàn)金資產(chǎn)保障增加了0.02元。（3）現(xiàn)金比率公式：現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）÷39流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率三者之間的關(guān)系：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率三者之間的關(guān)系：40（二）現(xiàn)金流量與短期債務(wù)的比較公式：現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷流動(dòng)負(fù)債根據(jù)ABC公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：現(xiàn)金流量比率(平均負(fù)債)=323÷[(300+220)÷2]=1.24現(xiàn)金流量比率(期末負(fù)債)=323÷300=1.08現(xiàn)流量比率表明每1元流動(dòng)負(fù)債的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量保障程度。比率越高，償債越有保障。（二）現(xiàn)金流量與短期債務(wù)的比較公式：現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)41（三）影響短期償債能力的其他因素1、增強(qiáng)短期償債能力的因素①可動(dòng)用的銀行指標(biāo)：②準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)③償債能力的聲譽(yù)2、降低短期償債能力的因素①與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債：如果該金額較大且很可能發(fā)生，應(yīng)在評(píng)價(jià)償債能力時(shí)予以關(guān)注。②經(jīng)營(yíng)租賃合同中的承諾付款：很可能是需要償付的義務(wù)。③建造合同、長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置合同中的分期付款：也是一種承諾付款，應(yīng)視同需要償還的債務(wù)。（三）影響短期償債能力的其他因素1、增強(qiáng)短期償債能力的因素42二、長(zhǎng)期償債能力比率(一)總債務(wù)存量比率1、資產(chǎn)負(fù)債率公式：資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債÷資產(chǎn)）×100%根據(jù)P34頁ABC公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年資產(chǎn)負(fù)債率=（1040÷2000）×100%=52%上年資產(chǎn)負(fù)債率=（800÷1680）×100%=48%資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全。二、長(zhǎng)期償債能力比率(一)總債務(wù)存量比率432、產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)公式：產(chǎn)權(quán)比率=總負(fù)債÷股東權(quán)益權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)÷股東權(quán)益=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)=1+產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率表明每1元股東權(quán)益借入的債務(wù)額。權(quán)益乘數(shù)表明每1元股東權(quán)益擁有的資產(chǎn)額。財(cái)務(wù)杠桿既表明債務(wù)多少，與償債能力有關(guān)，還表明權(quán)益凈利潤(rùn)的風(fēng)險(xiǎn)，與盈利能力有關(guān)。2、產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)公式：44管理用財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析課件453、長(zhǎng)期資本負(fù)債率公式：長(zhǎng)期資本負(fù)債率=非流動(dòng)負(fù)債÷（非流動(dòng)負(fù)債+股東權(quán)益）根據(jù)P34ABC公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年長(zhǎng)期資本負(fù)債率=740÷（740+960）=44%上年長(zhǎng)期資本負(fù)債率=580÷（580+8880）=40%長(zhǎng)期資本負(fù)債率反映企業(yè)的長(zhǎng)期資本的結(jié)構(gòu)3、長(zhǎng)期資本負(fù)債率公式：長(zhǎng)期資本負(fù)債率=非流動(dòng)負(fù)債÷（非流動(dòng)46【例題·單選題】在下列關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)和產(chǎn)權(quán)比率之間關(guān)系的表達(dá)式中，正確的是()。A、資產(chǎn)負(fù)債率+權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率B、資產(chǎn)負(fù)債率-權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率C、資產(chǎn)負(fù)債率×權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率D、資產(chǎn)負(fù)債率÷權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率【例題·單選題】在下列關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)和產(chǎn)權(quán)比率之間47【答案】C

【解析】資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額，權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/權(quán)益總額，產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/權(quán)益總額。所以，資產(chǎn)負(fù)債率×權(quán)益乘數(shù)=（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）×（資產(chǎn)總額/權(quán)益總額）=負(fù)債總額/權(quán)益總額=產(chǎn)權(quán)比率?！敬鸢浮緾

【解析】資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額，權(quán)益乘數(shù)48【例題·多選題】權(quán)益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)，權(quán)益乘數(shù)越高（）。A.資產(chǎn)負(fù)債率越高B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大C.財(cái)務(wù)杠桿作用度越大D.產(chǎn)權(quán)比率越低

【例題·多選題】權(quán)益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)，權(quán)益乘數(shù)49【答案】ABC【解析】權(quán)益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1+產(chǎn)權(quán)比率，所以權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率及產(chǎn)權(quán)比率是同向變動(dòng)，且指標(biāo)越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，財(cái)務(wù)杠桿作用度越大?！敬鸢浮緼BC50【例題·單選題】某企業(yè)的資產(chǎn)凈利率為20％，若產(chǎn)權(quán)比率為1，則權(quán)益凈利率為（）。A.15％B.20％C.30％D.40％

【例題·單選題】某企業(yè)的資產(chǎn)凈利率為20％，若產(chǎn)權(quán)比率為1，51【答案】D

【解析】權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)凈利率×（1+產(chǎn)權(quán)比率）=20％×（1＋1）=40％【答案】D

【解析】權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)凈52（二）總債務(wù)流量比率公式：利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)÷利息費(fèi)用=（凈利潤(rùn)+利息費(fèi)用+所得稅費(fèi)用）÷利息費(fèi)用=（總利潤(rùn)+利息費(fèi)用）÷利息費(fèi)用根據(jù)P34頁ABC公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年利息保障倍數(shù)=（136+110+64）÷110=2.82上年利息保障倍數(shù)=（160+96+75）÷96=3.45利息保障系數(shù)越大，公司擁有的償還利息的緩沖資金越多。（二）總債務(wù)流量比率公式：利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)÷利息費(fèi)用532、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)公式：現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量÷利息費(fèi)用根據(jù)ABC公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=323÷110=2.94它比收益基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠，因?yàn)閷?shí)際用以支付利息的是現(xiàn)金，而不是收益。2、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)公式：現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金543、現(xiàn)金流量債務(wù)比公式：現(xiàn)金流量債務(wù)比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷債務(wù)總額根據(jù)ABC公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年現(xiàn)金流量債務(wù)比=323÷1040=31%該比率表明企業(yè)用經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)敻度總鶆?wù)的能力。比率越高，承擔(dān)債務(wù)總額的能力越強(qiáng)。3、現(xiàn)金流量債務(wù)比公式：現(xiàn)金流量債務(wù)比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~55（三）影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素長(zhǎng)期租賃：當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)租賃量比較大、期限比較長(zhǎng)或具有經(jīng)常性時(shí)，就形成了一種長(zhǎng)期性籌資。債務(wù)擔(dān)保未決訴訟（三）影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素長(zhǎng)期租賃：當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)租賃量56三、營(yíng)運(yùn)能力比率（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1、公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入÷應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（銷售收入÷應(yīng)收賬款）應(yīng)收賬款與收入比=應(yīng)收賬款÷銷售收入根據(jù)P34ABC公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=3000÷398=7.5(次/年)本年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（3000÷398）=48.4(天/次)本年應(yīng)收賬款與收入比=398÷3000=13.3%三、營(yíng)運(yùn)能力比率（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率572、計(jì)算和使用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)應(yīng)注意的問題①銷售收入的賒銷比例問題②應(yīng)收賬款年末余額的可靠性問題③應(yīng)收賬款的減值準(zhǔn)備問題④應(yīng)收票據(jù)是否計(jì)入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率⑤應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是否越少越好？⑥應(yīng)收賬款分析應(yīng)與銷售額分析、現(xiàn)金分析相聯(lián)系2、計(jì)算和使用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)應(yīng)注意的問題①銷售收入的賒銷比58【例題·單選題】某公司2004年度銷售凈額為6000萬元。年初應(yīng)收賬款余額為300萬元，年末應(yīng)收賬款余額為500萬元，壞賬準(zhǔn)備按應(yīng)收賬款余額10%提取。每年按360天計(jì)算，則該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為（）天。A.15B.17C.22D.24【例題·單選題】某公司2004年度銷售凈額為6000萬元。年59【答案】D【解析】應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=6000÷[（300+500）÷2]=15（次），應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/15=24（天）?！敬鸢浮緿60（二）存貨周轉(zhuǎn)率1、公式：存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入÷存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（銷售收入÷存貨）存貨與收入比=存貨÷銷售收入根據(jù)P34ABC公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=3000÷119=25.2(次/年)本年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（3000÷119）=14.5(天/次)本年存貨與收入比=119÷3000=4%（二）存貨周轉(zhuǎn)率1、公式：612、計(jì)算和使用存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)應(yīng)注意的問題①計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)，使用“銷售收入”還是”銷售成本“作為周轉(zhuǎn)額，要看分析目的。②存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越低越好③應(yīng)注意應(yīng)付賬款、存貨和應(yīng)收賬款之間的關(guān)系。④應(yīng)關(guān)注構(gòu)成存貨的原材料、在產(chǎn)品、自制半成品、產(chǎn)成品和低值易耗品之間的比例關(guān)系2、計(jì)算和使用存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)應(yīng)注意的問題①計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)，使62【例題·單選題】?jī)杉疑虡I(yè)企業(yè)本期銷售收入、存貨平均余額相同，但毛利率不同，則毛利率高的企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率（以銷售成本為基礎(chǔ)計(jì)算）也（）。A.高B.低C.不變D.難以判斷

【例題·單選題】?jī)杉疑虡I(yè)企業(yè)本期銷售收入、存貨平均余額相同，63【答案】B【解析】毛利率=1-銷售成本率，存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨余額，銷售收入相同的情況下，毛利率越高，銷售成本越低，存貨平均余額相同的情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越低。【答案】B64（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入÷流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（銷售收入÷流動(dòng)資產(chǎn)）流動(dòng)資產(chǎn)與收入比=流動(dòng)資產(chǎn)÷銷售收入根據(jù)P34ABC公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=3000÷700=4.3(次/年)本年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（3000÷700）=85.2(天/次)本年流動(dòng)資產(chǎn)與收入比=700÷3000=23.3%（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入÷流動(dòng)資產(chǎn)65通常，流動(dòng)資產(chǎn)中應(yīng)收賬款和存貨占絕大部分，因此它們的周轉(zhuǎn)狀況對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)具有決定性影響。通常，流動(dòng)資產(chǎn)中應(yīng)收賬款和存貨占絕大部分，因此它們的周轉(zhuǎn)狀況66（四）凈營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率凈營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入÷凈營(yíng)運(yùn)資本凈營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（銷售收入÷凈營(yíng)運(yùn)資本）凈營(yíng)運(yùn)資本與收入比=凈營(yíng)運(yùn)資本÷銷售收入根據(jù)P34ABC公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年凈營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)次數(shù)=3000÷400=7.5(次/年)本年凈營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（3000÷400）=48.7(天/次)本年凈營(yíng)運(yùn)資本與收入比=400÷3000=13.3%（四）凈營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率凈營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入÷67凈營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率是一個(gè)綜合性的比率。嚴(yán)格意義上，應(yīng)僅有經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和負(fù)債被用于計(jì)算這一指標(biāo)，即短期借款、有價(jià)證券和超額現(xiàn)金等因不是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)必須的而應(yīng)被排除在外。凈營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率是一個(gè)綜合性的比率。嚴(yán)格意義上，應(yīng)僅有經(jīng)營(yíng)性68（五）非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入÷非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（銷售收入÷非流動(dòng)資產(chǎn)）非流動(dòng)資產(chǎn)與收入比=非流動(dòng)資產(chǎn)÷銷售收入根據(jù)P34ABC公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=3000÷1300=2.3(次/年)本年非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（3000÷1300）=158.2(天/次)本年非流動(dòng)資產(chǎn)與收入比=1300÷3000=43.3%（五）非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入÷非流動(dòng)資69非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映非流動(dòng)資產(chǎn)的管理效率，分析時(shí)主要是針對(duì)投資預(yù)算和項(xiàng)目預(yù)算，分析投資與其競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略是否一致，收購(gòu)和剝離政策是否合理等。非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映非流動(dòng)資產(chǎn)的管理效率，分析時(shí)主要是針對(duì)投70（六）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1、公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入÷總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（銷售收入÷總資產(chǎn)）總資產(chǎn)與收入比=總資產(chǎn)÷銷售收入根據(jù)P34ABC公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=3000÷2000=1.5(次/年)本年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（3000÷2000）=243.3(天/次)本年總資產(chǎn)與收入比=2000÷3000=0.7%（六）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1、公式：712、驅(qū)動(dòng)因素總資產(chǎn)是由各種資產(chǎn)組成的，因此總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動(dòng)因素是各項(xiàng)資產(chǎn)。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動(dòng)因素分析，通?？梢允褂谩辟Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)“或”資產(chǎn)與收入比“指標(biāo)。通過驅(qū)動(dòng)因素的分析，可以了解資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)是由哪些資產(chǎn)項(xiàng)目引起的，以及影響較大的因素，為進(jìn)一步分析指出方向。2、驅(qū)動(dòng)因素總資產(chǎn)是由各種資產(chǎn)組成的，因此總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動(dòng)72四、盈利能力比率（一）銷售凈利率1、公式：銷售凈利率=（凈利潤(rùn)÷銷售收入）×100%根據(jù)P34ABC公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年銷售凈利率=(136÷3000)×100%=4.53%上年銷售凈利率=(160÷2850)×100%=5.61%變動(dòng)=4.53%-5.61%=-1.08%四、盈利能力比率（一）銷售凈利率732、驅(qū)動(dòng)因素銷售利潤(rùn)率的變動(dòng)，是由利潤(rùn)表的各個(gè)項(xiàng)目金額變動(dòng)引起的。驅(qū)動(dòng)因素分析包括金額變動(dòng)分析、結(jié)構(gòu)比率分析、利潤(rùn)表各項(xiàng)目分析。2、驅(qū)動(dòng)因素銷售利潤(rùn)率的變動(dòng)，是由利潤(rùn)表的各個(gè)項(xiàng)目金額變動(dòng)引74（二）資產(chǎn)利潤(rùn)率1、公式：資產(chǎn)利潤(rùn)率=（凈利潤(rùn)÷總資產(chǎn)）×100%根據(jù)P34ABC公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年資產(chǎn)利潤(rùn)率=(136÷2000)×100%=6.8%上年資產(chǎn)利潤(rùn)率=(160÷1680)×100%=9.52%變動(dòng)=6.8%-9.5238%=-2.72%（二）資產(chǎn)利潤(rùn)率752、驅(qū)動(dòng)因素影響資產(chǎn)利潤(rùn)率的驅(qū)動(dòng)因素是銷售利潤(rùn)率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。資產(chǎn)利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)=（凈利潤(rùn)/銷售收入）×（銷售收入/總資產(chǎn)）=銷售利潤(rùn)率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)2、驅(qū)動(dòng)因素影響資產(chǎn)利潤(rùn)率的驅(qū)動(dòng)因素是銷售利潤(rùn)率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率76（三）權(quán)益凈利率1、公式：權(quán)益凈利率=（凈利潤(rùn)÷股東權(quán)益）×100%根據(jù)P34ABC公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年權(quán)益凈利率=(136÷960)×100%=14.17%上年權(quán)益凈利率=(160÷880)×100%=18.18%2、驅(qū)動(dòng)因素杜邦分析體系（三）權(quán)益凈利率77五、市價(jià)比率上市公司有兩個(gè)特殊的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，一是股數(shù)；二是股價(jià)。它們是一般企業(yè)所沒有的。股數(shù)，市價(jià)與凈收益、凈資產(chǎn)、銷售收入進(jìn)行比較，可以提供有特殊意義的信息。五、市價(jià)比率上市公司有兩個(gè)特殊的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，一是股數(shù)；二是股價(jià)78股數(shù)股價(jià)凈收益每股收益=（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）÷流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)市盈率=每股市價(jià)/每股收益凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)（每股賬面價(jià)值）=普通股股東權(quán)益÷流通在外普通股市凈率=每股市價(jià)/每股凈總產(chǎn)銷售收入每股銷售收入=銷售收入÷流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)市銷率（收入乘數(shù)）=每股市價(jià)÷每股銷售收入股數(shù)股價(jià)凈收益每股收益=（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）÷流通在外普通79注意的問題市盈率反映了投資者對(duì)公司未來前景的預(yù)期。每股收益的概念僅適用于普通股，優(yōu)先股股東除規(guī)定的優(yōu)先股股利外，對(duì)收益沒有要求權(quán)。所以用于計(jì)算每股收益的分子應(yīng)從凈利潤(rùn)中扣除當(dāng)年宣告或積累的優(yōu)先股股利。通常只為普通股計(jì)算每股凈資產(chǎn)。如果存在優(yōu)先股應(yīng)從股東權(quán)益總額中減去優(yōu)先股的權(quán)益，包括優(yōu)先股的清算價(jià)值及全部拖欠的股利，得出普通股權(quán)益。注意的問題市盈率反映了投資者對(duì)公司未來前景的預(yù)期。80【例題·單選題】ABC公司無優(yōu)先股，去年每股收益為4元，每股發(fā)放股利2元，留存收益在過去一年中增加了500萬元。年底每股凈資產(chǎn)為30元，負(fù)債總額為5000萬元，則該公司的資產(chǎn)負(fù)債率為（）。A.30%B.33%C.40%D.44%

【例題·單選題】ABC公司無優(yōu)先股，去年每股收益為4元，每股81【答案】C【解析】普通股數(shù)=500/(4-2)=250(萬股)；所有者權(quán)益=250×30=7500(萬元)；資產(chǎn)負(fù)債率=5000/(5000+7500)=5000/12500=40%?！敬鸢浮緾82六、杜邦分析體系1、傳統(tǒng)杜邦分析體系的核心比率權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)六、杜邦分析體系1、傳統(tǒng)杜邦分析體系的核心比率83從公式中看出，權(quán)益凈利率是所有比率中綜合性最強(qiáng)、最具有代表性的一個(gè)指標(biāo)，決定權(quán)益凈利率高低的因素有三個(gè)方面：銷售凈利率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)，這樣分解之后，可以把權(quán)益凈利率這樣一項(xiàng)綜合性指標(biāo)發(fā)生升，降變化的原因具體化，比只用一項(xiàng)綜合性指標(biāo)更能說明問題。從公式中看出，權(quán)益凈利率是所有比率中綜合性最強(qiáng)、最具有代表性842、傳統(tǒng)杜邦分析體系框架權(quán)益凈利率14.17%資產(chǎn)凈利率6.8%權(quán)益乘數(shù)2.0833銷售凈利率4.53%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.5資產(chǎn)2000負(fù)債1040凈利潤(rùn)136成本費(fèi)用2864銷售收入3000總資產(chǎn)2000銷售成本2644營(yíng)業(yè)稅費(fèi)及期間費(fèi)用206營(yíng)業(yè)外收支-44所得稅費(fèi)用64非流動(dòng)資產(chǎn)1300流動(dòng)資產(chǎn)700貨幣資金56應(yīng)收賬款398存貨119其他127非流動(dòng)負(fù)債740流動(dòng)負(fù)債300銷售收入3000其他損益-62、傳統(tǒng)杜邦分析體系框架權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利85財(cái)務(wù)比率的解釋與分解

財(cái)務(wù)比率的解釋與分解863、權(quán)益凈利率的驅(qū)動(dòng)因素分解以P34ABC公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為例：本年權(quán)益凈利率=4.533%×1.5×2.0833=14.17%上年權(quán)益凈利率=5.614%×1.6964×1.9091=18.18%權(quán)益凈利率變動(dòng)=-4.01%通過比較分析法可以得出：影響權(quán)益凈利率變動(dòng)不利因素是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)下降；有利因素是財(cái)務(wù)杠桿的提高。3、權(quán)益凈利率的驅(qū)動(dòng)因素分解以P34ABC公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為例：87利用連環(huán)替代法可以定量分析它們對(duì)權(quán)益凈利率變動(dòng)的影響程度：①銷售凈利率變動(dòng)的影響按本年銷售凈利率計(jì)算的上年權(quán)益凈利率=4.533%×1.6964×1.9091=14.68%影響=14.68%-18.18%=-3.5%②總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變動(dòng)的影響按本年銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)計(jì)算的上年權(quán)益凈利率=4.533%×1.5×1.9091=12.98%影響=12.98%-14.68%-=-1.7%③財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)的影響按本年銷售凈利率計(jì)算的上年權(quán)益凈利率=4.533%×1.5×2.0833=14.17%影響=14.17%-12.98%=1.19%利用連環(huán)替代法可以定量分析它們對(duì)權(quán)益凈利率變動(dòng)的影響程度884、傳統(tǒng)分析體系的局限性①計(jì)算總資產(chǎn)利潤(rùn)率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤(rùn)”不匹配：總資產(chǎn)是全部資金提供者享有的權(quán)利，而凈利潤(rùn)是專門屬于股東的，兩者不匹配。②沒有區(qū)分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益和金融活動(dòng)損益。③沒有區(qū)分金融負(fù)債和經(jīng)營(yíng)負(fù)債。4、傳統(tǒng)分析體系的局限性①計(jì)算總資產(chǎn)利潤(rùn)率的“總資產(chǎn)”與“凈891管理用財(cái)務(wù)報(bào)表2管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系第三節(jié)管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析1管理用財(cái)務(wù)報(bào)表第三節(jié)管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析90(一)管理用資產(chǎn)負(fù)債表1區(qū)分經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和金融資產(chǎn)區(qū)分經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的主要標(biāo)志是看該資產(chǎn)是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需的，還是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)暫時(shí)不需要的閑置資金利用方式。金融資產(chǎn)是從資本市場(chǎng)購(gòu)入的各種金融工具，包括其他貨幣資金、應(yīng)收利息、交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)和持有至到期投資等、除了金融資產(chǎn)以外的資產(chǎn)，都屬于經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。1管理用財(cái)務(wù)報(bào)表(一)管理用資產(chǎn)負(fù)債表1區(qū)分經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和金融資產(chǎn)1管理用財(cái)務(wù)報(bào)91容易混淆的項(xiàng)目（1）貨幣資金貨幣資金本身是金融性資產(chǎn)，但是有一部分貨幣資金是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所必需的。有三種做法：①：將全部的貨幣資金列為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)；②根據(jù)行業(yè)或歷史平均的貨幣資金/銷售百分比以及本期銷售額，推算經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要的貨幣資金額，多余的分列為金融資產(chǎn)；③將其全部列為金融資產(chǎn)容易混淆的項(xiàng)目（1）貨幣資金92（2）短期應(yīng)收票據(jù)如果是以市場(chǎng)利率計(jì)息的投資，屬于金融資產(chǎn)；如果是無息應(yīng)收票據(jù)，應(yīng)歸入經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)。（3）短期權(quán)益性投資屬于金融資產(chǎn)（4）債務(wù)投資屬于金融資產(chǎn)（5）長(zhǎng)期權(quán)益性投資屬于經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。（2）短期應(yīng)收票據(jù)93（6）應(yīng)收項(xiàng)目屬于金融資產(chǎn)（7）遞延所得稅資產(chǎn)屬于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)（8）其他資產(chǎn)屬于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)（6）應(yīng)收項(xiàng)目942區(qū)分經(jīng)營(yíng)負(fù)債和金融負(fù)債金融負(fù)債是債務(wù)籌資活動(dòng)所涉及的負(fù)債，包括短期借款、一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債、長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券等。經(jīng)營(yíng)負(fù)債是指銷售商品或提供勞務(wù)所涉及的負(fù)債。2區(qū)分經(jīng)營(yíng)負(fù)債和金融負(fù)債金融負(fù)債是債務(wù)籌資活動(dòng)所涉及的負(fù)債，95容易混淆的項(xiàng)目（1）短期應(yīng)付票據(jù)如果是以市場(chǎng)利率計(jì)息的，屬于金融負(fù)債；如果是無息應(yīng)付票據(jù)，應(yīng)歸入經(jīng)營(yíng)負(fù)債。（2）優(yōu)先股從普通股股東角度看，優(yōu)先股屬于金融負(fù)債。容易混淆的項(xiàng)目（1）短期應(yīng)付票據(jù)96（3）應(yīng)付項(xiàng)目大多數(shù)應(yīng)付項(xiàng)目屬于經(jīng)營(yíng)負(fù)債，包括應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)付稅款、應(yīng)付賬款等。應(yīng)付利息屬于金融負(fù)債應(yīng)付股利中屬于優(yōu)先股的是金融負(fù)債；屬于普通股的是經(jīng)營(yíng)負(fù)債。（3）應(yīng)付項(xiàng)目97（4）遞延所得稅負(fù)債屬于經(jīng)營(yíng)負(fù)債（5）長(zhǎng)期應(yīng)付款融資租賃引起的長(zhǎng)期應(yīng)付款屬于金融負(fù)債，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)引起的長(zhǎng)期應(yīng)付款屬于經(jīng)營(yíng)負(fù)債。（6）其他負(fù)債屬于經(jīng)營(yíng)負(fù)債（4）遞延所得稅負(fù)債98重新編制的資產(chǎn)負(fù)債表的公式資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)+金融資產(chǎn)=（經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)+經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)）+（短期金融資產(chǎn)+長(zhǎng)期金融資產(chǎn)）負(fù)債=經(jīng)營(yíng)負(fù)債+金融負(fù)債=（經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債+經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期負(fù)債）+（短期金融負(fù)債+長(zhǎng)期金融負(fù)債）重新編制的資產(chǎn)負(fù)債表的公式資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)+金融資產(chǎn)99凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)負(fù)債=（經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)+經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)）-（經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債+經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期負(fù)債）=（經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債）+（經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期負(fù)債）=凈經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本+凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)凈金融負(fù)債=金融負(fù)債-金融資產(chǎn)=凈負(fù)債凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=凈負(fù)債+股東權(quán)益=凈投資資本

凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)負(fù)債100(二)管理用利潤(rùn)表1區(qū)分經(jīng)營(yíng)損益和金融損益金融損益是指金融負(fù)債利息與金融資產(chǎn)收益的差額，即扣除利息收入、公允價(jià)值變動(dòng)收益等以后的利息費(fèi)用。由于所得稅存在，應(yīng)計(jì)算利息費(fèi)用的稅后結(jié)果，即凈金融損益。經(jīng)營(yíng)損益是指除金融以外的當(dāng)期損益。(二)管理用利潤(rùn)表1區(qū)分經(jīng)營(yíng)損益和金融損益101金融損益涉及以下項(xiàng)目調(diào)整（1）財(cái)務(wù)報(bào)表中“財(cái)務(wù)費(fèi)用”現(xiàn)金折扣屬于經(jīng)營(yíng)損益，但實(shí)際被計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的數(shù)額很少，所以可以把“財(cái)務(wù)費(fèi)用”全部作為金融損益處理。（2）財(cái)務(wù)報(bào)表中“公允價(jià)值變動(dòng)損益”根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表附注，屬于金融資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)的損益應(yīng)計(jì)入金融損益。金融損益涉及以下項(xiàng)目調(diào)整（1）財(cái)務(wù)報(bào)表中“財(cái)務(wù)費(fèi)用”102（3）財(cái)務(wù)報(bào)表中“投資收益”既有經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的投資收益，也有金融資產(chǎn)的投資收益，只有后者屬于金融損益。其數(shù)據(jù)可以根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表附注“產(chǎn)生投資收益的來源”中獲得。（4）財(cái)務(wù)報(bào)表中“資產(chǎn)減值損失”既有經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的減值損失，也有金融資產(chǎn)的減值損失，只有后者屬于金融損益。其數(shù)據(jù)可以根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表附注“資產(chǎn)減值損失”中獲得。（3）財(cái)務(wù)報(bào)表中“投資收益”1032分?jǐn)偹枚惙謹(jǐn)偟暮?jiǎn)便方法是根據(jù)企業(yè)的實(shí)際負(fù)擔(dān)的平均所得稅稅率計(jì)算各自的應(yīng)分?jǐn)偟乃枚?。稅后?jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)=稅前經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)×（1-所得稅稅率）=凈利潤(rùn)+稅后利息費(fèi)用=凈利潤(rùn)+利息費(fèi)用×（1-所得稅稅率）2分?jǐn)偹枚惙謹(jǐn)偟暮?jiǎn)便方法是根據(jù)企業(yè)的實(shí)際負(fù)擔(dān)的平均所得稅稅104（三）管理用現(xiàn)金流量表

1區(qū)分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量和金融活動(dòng)現(xiàn)金流量流量?jī)?nèi)容經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量1.經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量，是指與顧客、其他企業(yè)之間的購(gòu)銷活動(dòng)形成收款現(xiàn)金流和付款現(xiàn)金流；2.投資現(xiàn)金流量，是指購(gòu)買經(jīng)營(yíng)性固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)所形成的現(xiàn)金流量。金融活動(dòng)現(xiàn)金流量1.債務(wù)現(xiàn)金流量，指與債權(quán)人之間的交易所形成的現(xiàn)金流，包括支付利息、償還或借入債務(wù)以及金融資產(chǎn)購(gòu)入和出售。2.股權(quán)現(xiàn)金流量，是與股東之間的交易所形成的現(xiàn)金流，包括股利分配，股份發(fā)行和回購(gòu)等。（三）管理用現(xiàn)金流量表1區(qū)分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量和金融活動(dòng)現(xiàn)金1052管理用現(xiàn)金流量表的關(guān)系從實(shí)體現(xiàn)金流量的來源分析，他是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量超出投資現(xiàn)金流量的部分；從實(shí)體現(xiàn)金流量的去向分析，他被用于債務(wù)融資活動(dòng)和權(quán)益融資活動(dòng)，即被用于金融活動(dòng)。剩余流量法：經(jīng)營(yíng)實(shí)體自由現(xiàn)金流量=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量-經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總投資

=（稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)+折舊與攤銷）-（凈經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本增加+凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)增加）2管理用現(xiàn)金流量表的關(guān)系106融資現(xiàn)金流量法實(shí)體現(xiàn)金流量=股權(quán)現(xiàn)金流量+債務(wù)現(xiàn)金流量股權(quán)現(xiàn)金流量=股利-股權(quán)成本凈增加債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息-凈債務(wù)增加（或-凈債務(wù)減少）融資現(xiàn)金流量法1072管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系（一）改進(jìn)財(cái)務(wù)分析體系的核心公式2管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系（一）改進(jìn)財(cái)務(wù)分析體系的核心公式108根據(jù)該公式，權(quán)益凈利率的高低取決于三個(gè)驅(qū)動(dòng)因素：凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率（可進(jìn)一步分解為稅后經(jīng)營(yíng)凈利率和凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)）、稅后利息率和凈財(cái)務(wù)杠桿。

根據(jù)該公式，權(quán)益凈利率的高低取決于三個(gè)驅(qū)動(dòng)因素：凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈109（二）改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系的基本框架

（二）改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系的基本框架110改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系指標(biāo)的分解及含義

改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系指標(biāo)的分解及含義111權(quán)益凈利率的高低取決于三個(gè)驅(qū)動(dòng)因素

1.凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率（可進(jìn)一步分解為銷售稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率和凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)）

2.稅后利息率

3.凈財(cái)務(wù)杠桿

各影響因素對(duì)權(quán)益凈利率變動(dòng)的影響程度，可使用連環(huán)代替法測(cè)定。

權(quán)益凈利率的高低取決于三個(gè)驅(qū)動(dòng)因素

1.凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率112（三）杠桿貢獻(xiàn)率的分析

影響杠桿貢獻(xiàn)率的因素是凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財(cái)務(wù)杠桿：杠桿貢獻(xiàn)率＝（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿

（三）杠桿貢獻(xiàn)率的分析影響杠桿貢獻(xiàn)率的因素是凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利1131.稅后利息率的分析

稅后利息率的分析，需要使用報(bào)表附注的明細(xì)資料。2.經(jīng)營(yíng)差異率的分析

經(jīng)營(yíng)差異率是凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率和稅后利息率的差額。

經(jīng)營(yíng)差異率是衡量借款是否合理的重要依據(jù)之一。如果經(jīng)營(yíng)差異率為正，借款可以增加股東報(bào)酬；如果為負(fù)，借款會(huì)減少股東報(bào)酬。從增加股東報(bào)酬來看，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率是企業(yè)可以承擔(dān)的借款稅后利息的上限。

由于稅后利息率高低主要由資本市場(chǎng)決定，提高經(jīng)營(yíng)差異率的根本途徑是提高凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率。3.杠桿貢獻(xiàn)率的分析

杠桿貢獻(xiàn)率是經(jīng)營(yíng)差異率和凈財(cái)務(wù)杠桿的乘積

提高凈財(cái)務(wù)杠桿會(huì)增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)利息率上升，使經(jīng)營(yíng)差異率進(jìn)一步縮小，因此，依靠提高財(cái)務(wù)杠桿貢獻(xiàn)率是有限度的。1.稅后利息率的分析

稅后利息率的分析，需要使用報(bào)表附注的明114第二章

財(cái)務(wù)報(bào)表分析第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析115第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析本章的主要內(nèi)容：

第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述第二節(jié)財(cái)務(wù)比例分析第三節(jié)管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析

第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析本章的主要內(nèi)容：116一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則和局限性第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述117一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的：將財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換為有用的信息，幫助報(bào)表使用人改善決策。為銀行服務(wù)的信用分析為各種投資者服務(wù)的外部分析體系由外部分析擴(kuò)大到內(nèi)部分析專業(yè)化分析一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的：將財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換118財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者主要有:權(quán)益投資者；債權(quán)人；治理層和管理層；政府；注冊(cè)會(huì)計(jì)師；供應(yīng)商。財(cái)務(wù)分析業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估：包括短期償債能力、長(zhǎng)期償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力價(jià)值評(píng)估：包括衡量市場(chǎng)價(jià)值的各種比率財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者主要有:權(quán)益投資者；債權(quán)人；治理層和管理層；119財(cái)務(wù)報(bào)表分析的一般步驟：（1）明確分析目的（2）收集相關(guān)信息（3）根據(jù)分析目的重新組織整體（4）深入研究各部分的特殊本質(zhì)（5）進(jìn)一步研究各部分的相互關(guān)系（6）解釋結(jié)果，提供決策有用信息財(cái)務(wù)報(bào)表分析的一般步驟：（1）明確分析目的120二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法財(cái)務(wù)報(bào)表的分析方法比較分析法因素分析法二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法財(cái)務(wù)報(bào)表的分析方法比較分析法因素分析法121定義：報(bào)表分析的比較法，是對(duì)兩個(gè)或幾個(gè)有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，揭示差異和矛盾的一種分析方法。比較分析法定義：報(bào)表分析的比較法，是對(duì)兩個(gè)或幾個(gè)有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比122比較分析法的分析框架（1）與本公司歷史比，即不同時(shí)期（2～10年）指標(biāo)相比，也稱“趨勢(shì)分析”。（2）與同類公司比，即與行業(yè)平均數(shù)或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較，也稱“橫向比較”。（3）與計(jì)劃預(yù)算比，即實(shí)際執(zhí)行結(jié)果與計(jì)劃指標(biāo)比較，也稱“預(yù)算差異分析”。比較分析法的分析框架123比較的內(nèi)容

（1）比較會(huì)計(jì)要素的總量

（2）比較結(jié)構(gòu)百分比

（3）比較財(cái)務(wù)比率比較的內(nèi)容

（1）比較會(huì)計(jì)要素的總量

（2）比較結(jié)構(gòu)124應(yīng)用:1、重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較定基動(dòng)態(tài)比率=分析期數(shù)額÷固定基期數(shù)額×100%環(huán)比動(dòng)態(tài)比率=分析期數(shù)額÷前期數(shù)額×100%

2、財(cái)務(wù)報(bào)表的比較3、財(cái)務(wù)報(bào)表構(gòu)成項(xiàng)目的比較注意的問題:1、用于進(jìn)行對(duì)比各個(gè)時(shí)期的指標(biāo)，在計(jì)算口徑上必須一致。2、提出偶發(fā)性項(xiàng)目的影響，使作為分析數(shù)據(jù)能反映正常的經(jīng)營(yíng)狀況。3、應(yīng)運(yùn)用例外原則，對(duì)某項(xiàng)有顯著變動(dòng)的指標(biāo)做重點(diǎn)分析，研究其產(chǎn)生的原因，以便采取對(duì)策，趨利避害。應(yīng)用:注意的問題:125例：某公司2006-2009年的銷售收入、銷售成本、經(jīng)營(yíng)及管理費(fèi)用、凈利潤(rùn)及啤酒銷售收入和銷售數(shù)量的趨勢(shì)財(cái)務(wù)表表如下圖：項(xiàng)目2006200720082009銷售收入100110.8119.0157.7其中：啤酒銷售100111.3119.8162.8銷貨成本100111.9118.4155.9經(jīng)營(yíng)及管理費(fèi)用100112.5130.7176.1凈利潤(rùn)100116.0131.6164.3啤酒銷售桶數(shù)（萬）100105.2109.4132.2兩個(gè)特征：一是經(jīng)營(yíng)及管理費(fèi)用的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過銷售收入及銷售成本的增長(zhǎng)速度；二是該公司啤酒的銷售收入增長(zhǎng)大于啤酒的銷售數(shù)量的增長(zhǎng)，這說明銷售收入的增長(zhǎng)不僅來自銷售數(shù)量，還來自銷售價(jià)格的上漲。例：某公司2006-2009年的銷售收入、銷售成本、經(jīng)營(yíng)及管126定義：根據(jù)分析指標(biāo)與驅(qū)動(dòng)因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定個(gè)因素對(duì)分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種分析方法。因素分析法因素分析法連環(huán)代替法差額分析法定義：根據(jù)分析指標(biāo)與驅(qū)動(dòng)因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定個(gè)因素對(duì)分析127（1）連環(huán)替代法設(shè)F=A×B×C基數(shù)（計(jì)劃、上年、同行業(yè)先進(jìn)水平）F0=A0×B0×C0，實(shí)際F1=A1×B1×C1基數(shù)：F0=A0×B0×C0（1）置換A因素：A1×B0×C0（2）置換B因素：A1×B1×C0（3）置換C因素：A1×B1×C1（4）（2）-（1）即為A因素變動(dòng)對(duì)F指標(biāo)的影響（3）-（2）即為B因素變動(dòng)對(duì)F指標(biāo)的影響（4）-（3）即為C因素變動(dòng)對(duì)F指標(biāo)的影響

（1）連環(huán)替代法128（2）差額分析法A因素變動(dòng)對(duì)F指標(biāo)的影響：（A1-A0）×B0×C0B因素變動(dòng)對(duì)F指標(biāo)的影響：A1×（B1-B0）×C0C因素變動(dòng)對(duì)F指標(biāo)的影響：A1×B1×（C1-C0）【提示】差額分析法只適用于當(dāng)綜合指標(biāo)等于各因素之間連乘或除時(shí)；當(dāng)綜合指標(biāo)是通過因素間“加”或“減”形成時(shí)，不能用差額分析法。

（2）差額分析法129分析步驟：（1）確定分析對(duì)象，即確定需要分析的財(cái)務(wù)指標(biāo)，比較其實(shí)際數(shù)額和標(biāo)準(zhǔn)數(shù)額（如上年實(shí)際數(shù)額），并計(jì)算兩者的差額；（2）確定該財(cái)務(wù)指標(biāo)的驅(qū)動(dòng)因素，即根據(jù)該財(cái)務(wù)指標(biāo)的形成過程，建立財(cái)務(wù)指標(biāo)與各驅(qū)動(dòng)因素之間的函數(shù)關(guān)系模型；（3）確定驅(qū)動(dòng)因素的替代順序，即根據(jù)各驅(qū)動(dòng)因素的重要性進(jìn)行排序；（4）順序計(jì)算各驅(qū)動(dòng)因素脫離標(biāo)準(zhǔn)的差異對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響。分析步驟：130【教材例2-1】某企業(yè)20XX年3月某種材料費(fèi)用的實(shí)際數(shù)據(jù)是6720元，而其計(jì)劃數(shù)是5400元。實(shí)際比計(jì)劃增加1320元，由于材料費(fèi)用由產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品材料耗用量和材料單價(jià)三個(gè)因素的乘積構(gòu)成。因此，可以把材料費(fèi)用這一總指標(biāo)分解為三個(gè)因素，然后逐個(gè)分析他們對(duì)材料費(fèi)用總額的影響程度。先假設(shè)這三個(gè)影響因素如表：項(xiàng)目單位計(jì)劃數(shù)實(shí)際數(shù)差異產(chǎn)品產(chǎn)量件12014020材料單耗千克/件98-1材料單價(jià)件/千克561材料費(fèi)用元540067201320【教材例2-1】某企業(yè)20XX年3月某種材料費(fèi)用的實(shí)際數(shù)據(jù)是131計(jì)劃指標(biāo)：120×9×5=5400（元）①第一次替代：140×9×5=6300（元）②第二次替代：140×8×5=5600（元）③第三次替代：140×8×6=6720（元）④因素分析：②－①=6300－5400=900（元）產(chǎn)量增加的影響③－②=5600－6300=－700（元）材料節(jié)約的影響④－③=6720－5600=1120（元）價(jià)格提高的影響900－700+1120=1320（元）全部因素的影響計(jì)劃指標(biāo)：120×9×5=5400（元）①132以上例數(shù)據(jù)為例，采用差額分析法計(jì)算確定各因素變動(dòng)對(duì)材料費(fèi)用的影響。（1）由于產(chǎn)量增加對(duì)材料費(fèi)用的影響：（140-120）×9×5=900（元）（2）由于產(chǎn)量增加對(duì)材料費(fèi)用的影響：140×（8-9）×5=-700（元）（3）由于產(chǎn)量增加對(duì)材料費(fèi)用的影響：140×8×（6-5）=1120（元）全部因素的影響：900-700+1120=1320（元）以上例數(shù)據(jù)為例，采用差額分析法計(jì)算確定各因素變動(dòng)對(duì)材料費(fèi)用的133若F=A×B×C×D，A、B、C、D是影響F的四個(gè)因素；計(jì)劃數(shù)分別A0、B0、C0、D0；實(shí)際數(shù)則為A1、B1、C1、D1，采用連環(huán)替代法分析各個(gè)因素對(duì)F的影響程度？?若F=A×B×C×D，A、B、C、D是影響F的四個(gè)因素；134應(yīng)注意的問題①因素分解的關(guān)聯(lián)性；②因素替代的順序性；③順序替代的連環(huán)性；④計(jì)算結(jié)果的假定性；！應(yīng)注意的問題①因素分解的關(guān)聯(lián)性；！135三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則和局限性財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則：1、實(shí)事求是；2、要全面看問題；3、要相互聯(lián)系地看問題；4、要發(fā)展地看問題；5、要定量分析與定性分析結(jié)合。三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則和局限性財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則：136財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性①財(cái)務(wù)報(bào)表沒有披露企業(yè)的全部信息。②已經(jīng)披露的財(cái)務(wù)信息存在會(huì)計(jì)估計(jì)誤差。③會(huì)計(jì)政策的選擇可能扭曲企業(yè)的實(shí)際情況。1、財(cái)務(wù)報(bào)表本身的局限性財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性①財(cái)務(wù)報(bào)表沒有披露企業(yè)的全部信息。1、財(cái)1372、財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性問題①財(cái)務(wù)報(bào)表的形式不規(guī)范②要注意分析數(shù)據(jù)的反?，F(xiàn)象③要注意大額的關(guān)聯(lián)方交易④要注意大額資本利得⑤要注意異常的審計(jì)報(bào)告2、財(cái)務(wù)報(bào)表①財(cái)務(wù)報(bào)表的形式不規(guī)范1383、財(cái)務(wù)指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)假設(shè)問題：財(cái)務(wù)分析需要消除不同企業(yè)或不同時(shí)期的規(guī)模差異再進(jìn)行比較4、比較基礎(chǔ)的問題：比較時(shí)參照標(biāo)準(zhǔn)的選擇，橫向比較時(shí)需要使用同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)；趨勢(shì)分析以本公司歷史數(shù)據(jù)作比較基礎(chǔ)，但是歷史數(shù)據(jù)代表過去，并不代表合理性等等。3、財(cái)務(wù)指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)假設(shè)問題：財(cái)務(wù)分析需要消除不同企業(yè)或不同時(shí)1391、短期償債能力比率2、長(zhǎng)期償債能力比率3、資產(chǎn)管理比率4、盈利能力比率5、市價(jià)比率6、杜邦分析體系第二節(jié)財(cái)務(wù)比率分析1、短期償債能力比率第二節(jié)財(cái)務(wù)比率分析140一、短期償債能力比率償債能力的衡量方法：一種是比較可供償債資產(chǎn)與債務(wù)的存量，資產(chǎn)存量超過債務(wù)存量較多，則認(rèn)為償債能力強(qiáng)。另一種是比較經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量和償債所需現(xiàn)金，如果產(chǎn)生的現(xiàn)金超過需要的現(xiàn)金較多，則認(rèn)為償債能力強(qiáng)。一、短期償債能力比率償債能力的衡量方法：141（一）可償債資產(chǎn)與短期債務(wù)的存量比較可償債資產(chǎn)的存量，是資產(chǎn)負(fù)債表中列示的流動(dòng)資產(chǎn)年末余額；流動(dòng)資產(chǎn)將在1年或1個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)消耗或轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金。短期債務(wù)的存量，是資產(chǎn)負(fù)債表中列示的流動(dòng)負(fù)債年末余額；流動(dòng)負(fù)債將在1年或1個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還。比較的方法：差額比較、比率比較。（一）可償債資產(chǎn)與短期債務(wù)的存量比較可償債資產(chǎn)的存量，是資產(chǎn)1421、凈營(yíng)運(yùn)資本定義：流動(dòng)資產(chǎn)超過流動(dòng)負(fù)債的部分。公式：凈營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債P39根據(jù)ABC公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年凈營(yíng)運(yùn)資本=700-300=400（萬元）上年凈營(yíng)運(yùn)資本=610-220=390（萬元）凈營(yíng)運(yùn)資本越多，流動(dòng)負(fù)債的償還越有保障，短期償債能力強(qiáng)。1、凈營(yíng)運(yùn)資本定義：流動(dòng)資產(chǎn)超過流動(dòng)負(fù)債的部分。143管理用財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析課件144凈營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債=（總資產(chǎn)-非流動(dòng)資產(chǎn)）-（總資產(chǎn)-股東權(quán)益-非流動(dòng)負(fù)債）

=（股東權(quán)益+非流動(dòng)負(fù)債）-非流動(dòng)資產(chǎn)

=長(zhǎng)期資本-長(zhǎng)期資產(chǎn)凈營(yíng)運(yùn)資本145ABC公司本年和上年凈營(yíng)運(yùn)資本的數(shù)據(jù)比較項(xiàng)目本年上年增長(zhǎng)金額結(jié)構(gòu)（%）金額結(jié)構(gòu)（%）金額增長(zhǎng)（%）結(jié)構(gòu)（%）流動(dòng)資產(chǎn)7001006101009015100流動(dòng)負(fù)債3004322036803689凈營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)4005739064102.611長(zhǎng)期資期負(fù)BC公司本年和上年凈營(yíng)運(yùn)資本的數(shù)據(jù)比較項(xiàng)目本年上年增長(zhǎng)金額146償債能力比上年下降了凈營(yíng)運(yùn)資本是絕對(duì)數(shù)，不便于不同企業(yè)之間的比較。償債能力比上年下降了1472、短期債務(wù)的存量比率（1）流動(dòng)比率公式：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債根據(jù)ABC公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年流動(dòng)比率=700÷300=2.33上年流動(dòng)比率=610÷220=2.77每一元流動(dòng)負(fù)債提供的流動(dòng)資產(chǎn)保障減少了0.44元。2、短期債務(wù)的存量比率（1）流動(dòng)比率148流動(dòng)比率分析的局限

流動(dòng)比率假設(shè)全部流動(dòng)資產(chǎn)都可以變?yōu)楝F(xiàn)金并用于償債，全部流動(dòng)負(fù)債都需要還清。實(shí)際上，有些流動(dòng)資產(chǎn)的賬面金額與變現(xiàn)金額有較大差異，如產(chǎn)成品等；經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)所必須的，不能全部用于償債；經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目可以滾動(dòng)存續(xù)，無需動(dòng)用現(xiàn)金全部結(jié)清流動(dòng)比率分析的局限流動(dòng)比率假設(shè)全部流動(dòng)資產(chǎn)都可以變?yōu)楝F(xiàn)金并149不存在統(tǒng)一的、標(biāo)準(zhǔn)的流動(dòng)比率數(shù)值。不同行業(yè)的流動(dòng)比率，通常有明顯差別。營(yíng)業(yè)周期越短的行業(yè)，合理的流動(dòng)比率越低。為了考慮流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，有時(shí)還需要分析其周轉(zhuǎn)率。不存在統(tǒng)一的、標(biāo)準(zhǔn)的流動(dòng)比率數(shù)值。不同行業(yè)的流動(dòng)比率，通常有150（2）速動(dòng)比率公式：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債其中：存貨、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)及其他流動(dòng)資產(chǎn)等，稱為非速動(dòng)資產(chǎn)。非速動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)金額和時(shí)間具有較大的不確定性：①存貨的變現(xiàn)速度比應(yīng)收款項(xiàng)要慢得多；部分存貨可能已毀損報(bào)廢、尚未處理，或者已抵押給某債權(quán)人，不能用于償債；存貨估價(jià)有多種方法，可能與變現(xiàn)金額相距甚遠(yuǎn)。②1年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)和其他流動(dòng)資產(chǎn)的金額有偶然性，不代表正常的變現(xiàn)能力。因此，將可償債資產(chǎn)定義為速動(dòng)資產(chǎn)，計(jì)算短期債務(wù)的存量比率更可信。（2）速動(dòng)比率公式：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)151根據(jù)ABC公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年速動(dòng)比率=（50+6+8+398+22+12）÷300=1.65上年速動(dòng)比率=（25+12+11+199+4+22）÷220=1.24ABC公司的速動(dòng)比率比上年提高了0.41，說明每一元流動(dòng)負(fù)債提供的速動(dòng)資產(chǎn)保障增加了0.41元。不同行業(yè)的速動(dòng)比率有很大差別，影響速動(dòng)比率可信度性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。根據(jù)ABC公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：152（3）現(xiàn)金比率公式：現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）÷流動(dòng)負(fù)債根據(jù)ABC公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年現(xiàn)金比率=（50+6）÷300=0.19上年現(xiàn)金比率=（25+12）÷220=0.17現(xiàn)金比率假設(shè)現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)，則企業(yè)為每1元流動(dòng)負(fù)債提供的現(xiàn)金資產(chǎn)保障增加了0.02元。（3）現(xiàn)金比率公式：現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）÷153流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率三者之間的關(guān)系：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率三者之間的關(guān)系：154（二）現(xiàn)金流量與短期債務(wù)的比較公式：現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷流動(dòng)負(fù)債根據(jù)ABC公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：現(xiàn)金流量比率(平均負(fù)債)=323÷[(300+220)÷2]=1.24現(xiàn)金流量比率(期末負(fù)債)=323÷300=1.08現(xiàn)流量比率表明每1元流動(dòng)負(fù)債的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量保障程度。比率越高，償債越有保障。（二）現(xiàn)金流量與短期債務(wù)的比較公式：現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)155（三）影響短期償債能力的其他因素1、增強(qiáng)短期償債能力的因素①可動(dòng)用的銀行指標(biāo)：②準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)③償債能力的聲譽(yù)2、降低短期償債能力的因素①與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債：如果該金額較大且很可能發(fā)生，應(yīng)在評(píng)價(jià)償債能力時(shí)予以關(guān)注。②經(jīng)營(yíng)租賃合同中的承諾付款：很可能是需要償付的義務(wù)。③建造合同、長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置合同中的分期付款：也是一種承諾付款，應(yīng)視同需要償還的債務(wù)。（三）影響短期償債能力的其他因素1、增強(qiáng)短期償債能力的因素156二、長(zhǎng)期償債能力比率(一)總債務(wù)存量比率1、資產(chǎn)負(fù)債率公式：資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債÷資產(chǎn)）×100%根據(jù)P34頁ABC公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年資產(chǎn)負(fù)債率=（1040÷2000）×100%=52%上年資產(chǎn)負(fù)債率=（800÷1680）×100%=48%資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全。二、長(zhǎng)期償債能力比率(一)總債務(wù)存量比率1572、產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)公式：產(chǎn)權(quán)比率=總負(fù)債÷股東權(quán)益權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)÷股東權(quán)益=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)=1+產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率表明每1元股東權(quán)益借入的債務(wù)額。權(quán)益乘數(shù)表明每1元股東權(quán)益擁有的資產(chǎn)額。財(cái)務(wù)杠桿既表明債務(wù)多少，與償債能力有關(guān)，還表明權(quán)益凈利潤(rùn)的風(fēng)險(xiǎn)，與盈利能力有關(guān)。2、產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)公式：158管理用財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析課件1593、長(zhǎng)期資本負(fù)債率公式：長(zhǎng)期資本負(fù)債率=非流動(dòng)負(fù)債÷（非流動(dòng)負(fù)債+股東權(quán)益）根據(jù)P34ABC公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年長(zhǎng)期資本負(fù)債率=740÷（740+960）=44%上年長(zhǎng)期資本負(fù)債率=580÷（580+8880）=40%長(zhǎng)期資本負(fù)債率反映企業(yè)的長(zhǎng)期資本的結(jié)構(gòu)3、長(zhǎng)期資本負(fù)債率公式：長(zhǎng)期資本負(fù)債率=非流動(dòng)負(fù)債÷（非流動(dòng)160【例題·單選題】在下列關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)和產(chǎn)權(quán)比率之間關(guān)系的表達(dá)式中，正確的是()。A、資產(chǎn)負(fù)債率+權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率B、資產(chǎn)負(fù)債率-權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率C、資產(chǎn)負(fù)債率×權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率D、資產(chǎn)負(fù)債率÷權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率【例題·單選題】在下列關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)和產(chǎn)權(quán)比率之間161【答案】C

【解析】資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額，權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/權(quán)益總額，產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/權(quán)益總額。所以，資產(chǎn)負(fù)債率×權(quán)益乘數(shù)=（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）×（資產(chǎn)總額/權(quán)益總額）=負(fù)債總額/權(quán)益總額=產(chǎn)權(quán)比率?！敬鸢浮緾

【解析】資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額，權(quán)益乘數(shù)162【例題·多選題】權(quán)益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)，權(quán)益乘數(shù)越高（）。A.資產(chǎn)負(fù)債率越高B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大C.財(cái)務(wù)杠桿作用度越大D.產(chǎn)權(quán)比率越低

【例題·多選題】權(quán)益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)，權(quán)益乘數(shù)163【答案】ABC【解析】權(quán)益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1+產(chǎn)權(quán)比率，所以權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率及產(chǎn)權(quán)比率是同向變動(dòng)，且指標(biāo)越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，財(cái)務(wù)杠桿作用度越大。【答案】ABC164【例題·單選題】某企業(yè)的資產(chǎn)凈利率為20％，若產(chǎn)權(quán)比率為1，則權(quán)益凈利率為（）。A.15％B.20％C.30％D.40％

【例題·單選題】某企業(yè)的資產(chǎn)凈利率為20％，若產(chǎn)權(quán)比率為1，165【答案】D

【解析】權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)凈利率×（1+產(chǎn)權(quán)比率）=20％×（1＋1）=40％【答案】D

【解析】權(quán)益凈利率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)凈166（二）總債務(wù)流量比率公式：利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)÷利息費(fèi)用=（凈利潤(rùn)+利息費(fèi)用+所得稅費(fèi)用）÷利息費(fèi)用=（總利潤(rùn)+利息費(fèi)用）÷利息費(fèi)用根據(jù)P34頁ABC公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年利息保障倍數(shù)=（136+110+64）÷110=2.82上年利息保障倍數(shù)=（160+96+75）÷96=3.45利息保障系數(shù)越大，公司擁有的償還利息的緩沖資金越多。（二）總債務(wù)流量比率公式：利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)÷利息費(fèi)用1672、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)公式：現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量÷利息費(fèi)用根據(jù)ABC公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=323÷110=2.94它比收益基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠，因?yàn)閷?shí)際用以支付利息的是現(xiàn)金，而不是收益。2、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)公式：現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金1683、現(xiàn)金流量債務(wù)比公式：現(xiàn)金流量債務(wù)比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷債務(wù)總額根據(jù)ABC公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年現(xiàn)金流量債務(wù)比=323÷1040=31%該比率表明企業(yè)用經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)敻度總鶆?wù)的能力。比率越高，承擔(dān)債務(wù)總額的能力越強(qiáng)。3、現(xiàn)金流量債務(wù)比公式：現(xiàn)金流量債務(wù)比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~169（三）影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素長(zhǎng)期租賃：當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)租賃量比較大、期限比較長(zhǎng)或具有經(jīng)常性時(shí)，就形成了一種長(zhǎng)期性籌資。債務(wù)擔(dān)保未決訴訟（三）影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素長(zhǎng)期租賃：當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)租賃量170三、營(yíng)運(yùn)能力比率（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1、公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入÷應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（銷售收入÷應(yīng)收賬款）應(yīng)收賬款與收入比=應(yīng)收賬款÷銷售收入根據(jù)P34ABC公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=3000÷398=7.5(次/年)本年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（3000÷398）=48.4(天/次)本年應(yīng)收賬款與收入比=398÷3000=13.3%三、營(yíng)運(yùn)能力比率（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1712、計(jì)算和使用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)應(yīng)注意的問題①銷售收入的賒銷比例問題②應(yīng)收賬款年末余額的可靠性問題③應(yīng)收賬款的減值準(zhǔn)備問題④應(yīng)收票據(jù)是否計(jì)入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率⑤應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是否越少越好？⑥應(yīng)收賬款分析應(yīng)與銷售額分析、現(xiàn)金分析相聯(lián)系2、計(jì)算和使用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)應(yīng)注意的問題①銷售收入的賒銷比172【例題·單選題】某公司2004年度銷售凈額為6000萬元。年初應(yīng)收賬款余額為300萬元，年末應(yīng)收賬款余額為500萬元，壞賬準(zhǔn)備按應(yīng)收賬款余額10%提取。每年按360天計(jì)算，則該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為（）天。A.15B.17C.22D.24【例題·單選題】某公司2004年度銷售凈額為6000萬元。年173【答案】D【解析】應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=6000÷[（300+500）÷2]=15（次），應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/15=24（天）?！敬鸢浮緿174（二）存貨周轉(zhuǎn)率1、公式：存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入÷存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（銷售收入÷存貨）存貨與收入比=存貨÷銷售收入根據(jù)P34ABC公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=3000÷119=25.2(次/年)本年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷（3000÷119）=14.5(天/次)本年存貨與收入比=119÷3000=4%（二）存貨周轉(zhuǎn)率1、公式：1752、計(jì)算和使用存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)應(yīng)注意的問題①計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)，使用“銷售收入”還是”銷售成本“作為周轉(zhuǎn)額，要看分析目的。②存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越低越好③應(yīng)注意應(yīng)付賬款、存貨和應(yīng)收賬款之間的關(guān)系。④應(yīng)關(guān)注構(gòu)成存貨的原材料、在產(chǎn)品、自制半成品、產(chǎn)成品和低值易耗品之間的比例關(guān)系2、計(jì)算和使用存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)應(yīng)注意的問題①計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)，使176【例題·單選題】?jī)杉疑虡I(yè)企業(yè)本期銷售收入、存貨平均余額相同，但毛利率不同，則毛利率高的企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率（以銷售成本為基礎(chǔ)計(jì)算）也（）。A.高B.低C.不變D.難以判斷

【例題·單選題】?jī)杉疑虡I(yè)企業(yè)本期銷售收入、存貨平均余額相同，177【答案】B【解析】毛利率=1-銷售成本率，存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨余額，銷售收入相同的情況下，毛利率越高，銷