套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性課件

套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性6、黃金時(shí)代是在我們的前面，而不在我們的后面。7、心急吃不了熱湯圓。8、你可以很有個(gè)性，但某些時(shí)候請(qǐng)收斂。9、只為成功找方法，不為失敗找借口(蹩腳的工人總是說(shuō)工具不好)。10、只要下定決心克服恐懼，便幾乎能克服任何恐懼。因?yàn)?，?qǐng)記住，除了在腦海中，恐懼無(wú)處藏身。--戴爾．卡耐基。套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性6、黃金時(shí)代是在我們的前面，而不在我們的后面。7、心急吃不了熱湯圓。8、你可以很有個(gè)性，但某些時(shí)候請(qǐng)收斂。9、只為成功找方法，不為失敗找借口(蹩腳的工人總是說(shuō)工具不好)。10、只要下定決心克服恐懼，便幾乎能克服任何恐懼。因?yàn)?，?qǐng)記住，除了在腦海中，恐懼無(wú)處藏身。--戴爾．卡耐基。套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性、套利定價(jià)理論最早由美國(guó)學(xué)者斯蒂芬·羅斯于1976年提出,這一理論的結(jié)論與GAPM模型一樣,也表明證券的風(fēng)險(xiǎn)與收益之間存在著線性關(guān)系,證券的風(fēng)險(xiǎn)最大,其收益則越高。但是,套利定價(jià)理論的假定與推導(dǎo)過(guò)程與CAPM模型很不同,羅斯并沒(méi)有假定投資者都是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的,也沒(méi)有假定投資者是根據(jù)均值方差的原則行事的。他認(rèn)為,期望收益與風(fēng)險(xiǎn)之所以存在正比例關(guān)系,是因?yàn)樵谑袌?chǎng)中已沒(méi)有套利的機(jī)會(huì)。傳統(tǒng)理論是所有人調(diào)整,這里是少數(shù)人調(diào)整。Abstract：Warmingupisanindispensablepartinphysicaleducationteaching，buttheimportanceofthispartisofenignoredorlightlybythephysicaleducationteachers.Thisarticalfocusesonthevalueofwarmingupaswellasthefuturedirectionofwarmingupreformandinnovationinvarioussportsofphysicaleducationteaching，thepourposeistomakecollegephysicaleducationteachersfeelimportantandimprovethewarmingupinvarioussportsofphysicaleducationteaching，andtoimproveteachingeffects.1準(zhǔn)備活動(dòng)的涵義及重要性1.1什么是準(zhǔn)備活動(dòng)準(zhǔn)備活動(dòng)是指在比賽、訓(xùn)練和體育課的基本部分之前，為克服內(nèi)臟器官生理惰性，縮短進(jìn)入工作狀態(tài)時(shí)程和預(yù)防運(yùn)動(dòng)創(chuàng)傷而有目的進(jìn)行的身體練習(xí)，為即將來(lái)臨的劇烈運(yùn)動(dòng)或比賽做好準(zhǔn)備。[1]1.2準(zhǔn)備活動(dòng)的重要性無(wú)論在體育比賽、訓(xùn)練或體育課堂中，都少不了準(zhǔn)備活動(dòng)。合理有針對(duì)性的準(zhǔn)備活動(dòng)對(duì)于人的生理和心理方面都起著無(wú)法衡量的重要作用：①在生理方面，準(zhǔn)備活動(dòng)可以使體溫升高，使肌肉的粘滯性下降，提高肌肉的收縮和舒張速度，增加肌力；可以引起血液循環(huán)和呼吸系統(tǒng)的積極性變化；可以使體溫升高，促使關(guān)節(jié)囊分泌更多的滑液，以減小關(guān)節(jié)的摩擦力，加大關(guān)節(jié)的靈活性，從而預(yù)防韌帶和關(guān)節(jié)的損傷。[2]②在心理方面，合理的準(zhǔn)備活動(dòng)能充分提高學(xué)生的上課積極性，最大限度地讓學(xué)生在體育課堂上產(chǎn)生極大的愉悅心理，使學(xué)生在這種亢奮的精神狀態(tài)下更快更好地掌握要學(xué)習(xí)的技術(shù)動(dòng)作，進(jìn)而提高課堂效果，快速有效的完成本次課的教學(xué)任務(wù)。2目前高校各體育項(xiàng)目教學(xué)中準(zhǔn)備活動(dòng)的形式2.1研究對(duì)象與方法作者以山東省部分高校（中國(guó)石油大學(xué)、青島農(nóng)業(yè)大學(xué)、青島科技大學(xué)、琴島學(xué)院、山東理工大學(xué)等）的公共體育課堂教學(xué)中的準(zhǔn)備活動(dòng)部分為研究對(duì)象，其中包括田徑課、球類(lèi)（籃球、排球、足球、羽毛球、網(wǎng)球等）項(xiàng)目課程、健身類(lèi)（健美操、啦啦操、瑜伽、體育舞蹈、民族傳統(tǒng)體育、舞龍舞獅等）項(xiàng)目課程等。運(yùn)用文獻(xiàn)資料法、教師訪談法以及問(wèn)卷調(diào)查法（其中向?qū)W生發(fā)放調(diào)查問(wèn)卷500份，回收495份，無(wú)效問(wèn)卷1份）等對(duì)所要闡述的問(wèn)題進(jìn)行詳細(xì)的查閱和分析總結(jié)。2.2結(jié)果分析在調(diào)查問(wèn)卷中，作者針對(duì)體育各項(xiàng)目教學(xué)中的準(zhǔn)備活動(dòng)部分設(shè)置了三個(gè)方面的問(wèn)題，分別是：準(zhǔn)備活動(dòng)的形式多樣性、準(zhǔn)備活動(dòng)的單一枯燥性和無(wú)準(zhǔn)備活動(dòng)。從表1可以看出，各體育項(xiàng)目教學(xué)中的準(zhǔn)備活動(dòng)跟體育項(xiàng)目的性質(zhì)也有很大關(guān)系，而且準(zhǔn)備活動(dòng)的單一枯燥性主要表現(xiàn)為徒手操，即在班長(zhǎng)的帶領(lǐng)下做一些上下肢的伸展或拉伸練習(xí)。這種準(zhǔn)備活動(dòng)占據(jù)了體育課準(zhǔn)備活動(dòng)形式中的85%以上，甚至有的體育老師上班幾十年，準(zhǔn)備活動(dòng)一次也沒(méi)有更新過(guò)。圖1的結(jié)果顯示出體育教學(xué)中項(xiàng)目群的特點(diǎn)，有些體育項(xiàng)目課堂中準(zhǔn)備活動(dòng)部分好組織一些，而有些體育項(xiàng)目則相反。作為一名體育教師，再難組織的課堂我們也應(yīng)該有信心上好，當(dāng)然也有個(gè)別體育教師在上課時(shí)不做準(zhǔn)備活動(dòng)，直接就進(jìn)入基本部分的技術(shù)動(dòng)作教學(xué)，這就直接導(dǎo)致了課堂中學(xué)生運(yùn)動(dòng)損傷的不可避免性。3體育各項(xiàng)目群教學(xué)中準(zhǔn)備活動(dòng)部分改革創(chuàng)新的方向及價(jià)值3.1田徑教學(xué)中準(zhǔn)備活動(dòng)改革創(chuàng)新的方向在高校中實(shí)施學(xué)生自主選課以來(lái)，田徑課一直都是備受冷落，而田徑課的單一枯燥無(wú)味則是大學(xué)生不喜歡的主要原因。在田徑課中，老師應(yīng)該多費(fèi)點(diǎn)功夫，挖空心思去想象和組織有趣味的準(zhǔn)備活動(dòng)。舉個(gè)范例：曾經(jīng)一位體育老師的田徑課被評(píng)為全國(guó)優(yōu)質(zhì)課，這位老師的田徑課要講的內(nèi)容是“速度”，為了更好的完成本次課的教學(xué)任務(wù)，他在準(zhǔn)備活動(dòng)中安排了一場(chǎng)關(guān)于速度比賽的小游戲，“那就是在學(xué)生的胸前放一張白紙，在跑動(dòng)的過(guò)程中不允許白紙掉下來(lái)，如果掉下來(lái)就算輸?shù)舯敬伪荣?，為了不讓白紙掉下?lái)，學(xué)生們都卯足了勁往前跑。”這種準(zhǔn)備活動(dòng)既能提高學(xué)生的課堂氣氛，又能很好的闡釋本節(jié)課的教學(xué)內(nèi)容，最終贏得了全體評(píng)委老師的喝彩。3.2球類(lèi)項(xiàng)目教學(xué)中準(zhǔn)備活動(dòng)改革創(chuàng)新的方向球類(lèi)項(xiàng)目作為目前高校體育課程的一大塊，它的準(zhǔn)備活動(dòng)跟田徑課相比，組織起來(lái)就較為容易些。無(wú)論籃球、排球或網(wǎng)球等，體育教師都可以根據(jù)自己項(xiàng)目的特點(diǎn)，然后結(jié)合本次課的教學(xué)任務(wù)組織一些能充分調(diào)動(dòng)學(xué)生積極性，使學(xué)生盡快進(jìn)入上課狀態(tài)的準(zhǔn)備活動(dòng)。3.3健身類(lèi)項(xiàng)目教學(xué)中準(zhǔn)備活動(dòng)改革創(chuàng)新的方向健身類(lèi)項(xiàng)目是大學(xué)生最喜歡的一類(lèi)體育項(xiàng)目，比如健美操、啦啦操、體育舞蹈、等等，這類(lèi)體育項(xiàng)目的教學(xué)大多都在體育館或其它室內(nèi)上課，而且有音樂(lè)伴奏。它的改革方向應(yīng)該朝著健身老師或體育委員的帶操方向改進(jìn)，作者多年從事舞蹈啦啦操的教學(xué)，積累了豐富的教學(xué)經(jīng)驗(yàn)。認(rèn)為：目有音樂(lè)伴奏的健身類(lèi)課程的準(zhǔn)備活動(dòng)，游戲和帶操形式是最受學(xué)生歡迎的。因此，在準(zhǔn)備活動(dòng)的過(guò)程中，結(jié)合課堂的教學(xué)任務(wù)，遵循人體生理和心理的規(guī)律，選擇好形式多樣的趣味性的練習(xí)內(nèi)容和手段穿插在準(zhǔn)備活動(dòng)的過(guò)程中，從提高學(xué)生的興趣出發(fā)，把學(xué)生的練習(xí)的積極性、情緒得到充分調(diào)動(dòng)，讓他們?cè)谳p松愉快的氣氛中做完準(zhǔn)備活動(dòng)，進(jìn)而提高體育課的教學(xué)效果。[3]一、當(dāng)前問(wèn)題教學(xué)法中存在的問(wèn)題圍繞問(wèn)題教學(xué)法，廣大教育工作者和很多一線教師都進(jìn)行了有益的探索與論證。傳統(tǒng)的問(wèn)題教學(xué)法強(qiáng)調(diào)“問(wèn)題”或“問(wèn)題情景”在課堂教學(xué)中具有重要地位，強(qiáng)調(diào)踐行問(wèn)題教學(xué)法要重視對(duì)學(xué)生問(wèn)題意識(shí)的培養(yǎng)，強(qiáng)調(diào)問(wèn)題情景要由教師在課前精心預(yù)設(shè)。但是他們沒(méi)有明確指出，這些“問(wèn)題”或“問(wèn)題情景”究竟從哪里來(lái)？不弄清楚這些“問(wèn)題”或“問(wèn)題情景”的來(lái)源，就難以從根本上落實(shí)“以生為本”的教學(xué)理念，素質(zhì)教育的價(jià)值追求就難以落到實(shí)處。二、問(wèn)題教學(xué)法模式創(chuàng)新特點(diǎn)及其重要意義傳統(tǒng)的問(wèn)題教學(xué)法中的問(wèn)題情景是教師在課前精心預(yù)設(shè)的。本文力圖探析，問(wèn)題教學(xué)法中問(wèn)題情景的設(shè)置，應(yīng)符合學(xué)生的“最近發(fā)展區(qū)”，使學(xué)生“跳一跳能摘到桃子?！苯處熞哌M(jìn)學(xué)生，了解學(xué)生，針對(duì)學(xué)生在預(yù)習(xí)活動(dòng)中尚未解決的問(wèn)題，站在學(xué)科教學(xué)的高度，對(duì)學(xué)生在預(yù)習(xí)活動(dòng)中存在的問(wèn)題進(jìn)行提煉升華，設(shè)置有價(jià)值的問(wèn)題情景，為學(xué)生發(fā)展扮演“促進(jìn)者”和“幫助者”的角色。這種貼近學(xué)生生活的問(wèn)題情景，更能凸顯以生為本的理念，更能最大限度地喚起學(xué)生探究的欲望，激起學(xué)生思維的靈光，更有利于學(xué)生掌握知識(shí)、發(fā)展智力、培養(yǎng)技能。三、問(wèn)題教學(xué)法模式創(chuàng)新途徑思考（一）指導(dǎo)學(xué)生課前預(yù)習(xí)，培養(yǎng)學(xué)生的問(wèn)題意識(shí)愛(ài)因斯坦的名言：“提出一個(gè)問(wèn)題比解決一個(gè)問(wèn)題更重要?！苯虒W(xué)實(shí)踐證明：提不出問(wèn)題的學(xué)生，學(xué)習(xí)中存在的問(wèn)題也較多。教師要致力于增強(qiáng)學(xué)生發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、提出問(wèn)題的能力，增強(qiáng)學(xué)生的問(wèn)題意識(shí)。在指導(dǎo)學(xué)生課前預(yù)習(xí)時(shí)可用“三切入”提問(wèn)法培養(yǎng)學(xué)生問(wèn)題意識(shí)。一是從“三題”的自主學(xué)習(xí)的活動(dòng)中，即從課題、節(jié)題和框題入手，將課題、節(jié)題和框題前面加上“為什么”、“如何理解”、“怎么樣”、“什么是”等疑問(wèn)詞，變陳述句為疑問(wèn)句。二是從基本概念、基本原理和基本觀點(diǎn)切入，如這個(gè)觀點(diǎn)的依據(jù)是什么？在現(xiàn)實(shí)生活中有什么表現(xiàn)？它對(duì)我們的學(xué)習(xí)和生活有什么指導(dǎo)意義？在現(xiàn)實(shí)生活中哪些表現(xiàn)符合（或違背）這一原理？會(huì)產(chǎn)生（或?qū)е拢┦裁唇Y(jié)果？我們應(yīng)該怎么做？三是從基本事實(shí)切入，從教材中列舉的事例入手，也可從生活中熟悉的事件入手，思考：這件事體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)（或文化、哲學(xué)、政治）生活的什么道理？我們身邊有類(lèi)似的事例嗎？我從中受到什么啟示（或教育）？教學(xué)實(shí)踐證明：教會(huì)學(xué)生從已知與未知的知識(shí)聯(lián)系中引出問(wèn)題，于理論與現(xiàn)實(shí)的結(jié)合點(diǎn)尋找問(wèn)題，是正確指導(dǎo)學(xué)生預(yù)習(xí)，提高學(xué)生問(wèn)題意識(shí)的重要途徑。（二）創(chuàng)設(shè)問(wèn)題情景，引導(dǎo)學(xué)生解決問(wèn)題建構(gòu)主義教學(xué)理論認(rèn)為，學(xué)習(xí)者的知識(shí)是在一定情景下，借助于他人的幫助，通過(guò)意義建構(gòu)而獲得的。為此，創(chuàng)設(shè)有價(jià)值的問(wèn)題情景對(duì)于引導(dǎo)學(xué)生解決問(wèn)題至關(guān)重要。有價(jià)值的問(wèn)題情景應(yīng)靠近學(xué)生的“最近發(fā)展區(qū)”?！白罱l(fā)展區(qū)”又叫“潛在發(fā)展區(qū)”，是指學(xué)生獨(dú)立解決問(wèn)題的實(shí)際水平與在成人指導(dǎo)下或在有能力的同伴的合作中解決問(wèn)題的潛在水平之間的差距。因此，教師要扮演“促進(jìn)者”和“幫助者”的角色，指導(dǎo)、激勵(lì)和幫助學(xué)生得到發(fā)展。實(shí)踐證明：只有根據(jù)“最近發(fā)展區(qū)”設(shè)置的問(wèn)題情景才能更好地為學(xué)生發(fā)展充當(dāng)“腳手架”的作用。教師要走進(jìn)學(xué)生中間，關(guān)注學(xué)生在預(yù)習(xí)活動(dòng)中已經(jīng)解決了哪些問(wèn)題，還有哪些問(wèn)題還未解決。對(duì)尚未解決的問(wèn)題，教師在吃透教材的基礎(chǔ)上，站在學(xué)科教學(xué)的高度，依據(jù)教學(xué)目標(biāo)和教學(xué)內(nèi)容，對(duì)學(xué)生在預(yù)習(xí)活動(dòng)所存在的問(wèn)題加以提煉和升華，確立學(xué)生“最近發(fā)展區(qū)”。實(shí)踐證明，教師根據(jù)學(xué)生“最近發(fā)展區(qū)”搭建的“腳手架”對(duì)啟發(fā)學(xué)生積極思維，調(diào)動(dòng)學(xué)生學(xué)習(xí)積極性與創(chuàng)造性是最有效的。它使學(xué)生“跳一跳能摘到桃子”，是一種“走在發(fā)展前面的教學(xué)”，這種有高度有價(jià)值的問(wèn)題情景，來(lái)源于學(xué)生的生活，又是學(xué)生自身無(wú)力企及的，更能喚起學(xué)生探究的欲望，活躍學(xué)生的思維，有利于素質(zhì)教育的價(jià)值追求落到實(shí)處。（三）嘗試融會(huì)貫通，實(shí)現(xiàn)認(rèn)知飛躍《朱子全書(shū)·學(xué)三》：“舉一而三反，聞一而知十，乃學(xué)者用功之深，窮理之熟，然后能融會(huì)貫通，以至于此?！苯虒W(xué)中，要善于引導(dǎo)學(xué)生對(duì)所學(xué)知識(shí)進(jìn)行整理，把書(shū)由厚變薄。怎樣才能做到“由厚到薄”的飛躍呢？教師應(yīng)指導(dǎo)學(xué)生按照科學(xué)知識(shí)的系統(tǒng)性，把知識(shí)順理成章，編織成網(wǎng)。這樣知識(shí)就可以“并聯(lián)”在一起，上下通氣，互為因果地“串聯(lián)”起來(lái)，節(jié)與節(jié)可以“接線”，章與章也可以“接線”。一旦知識(shí)理成線、結(jié)成網(wǎng)，復(fù)雜的內(nèi)容在學(xué)生腦子里也可以融會(huì)貫通，了如指掌。其作用在于幫助學(xué)生掌握學(xué)習(xí)方法。一旦學(xué)生學(xué)會(huì)進(jìn)行知識(shí)整理，就抓住了知識(shí)的精華和內(nèi)在聯(lián)系，就完成了學(xué)習(xí)知識(shí)過(guò)程中“由厚到薄”的升華。（四）理論聯(lián)系實(shí)際，培養(yǎng)學(xué)生思維能力美國(guó)心理學(xué)家布魯納指出：“教育過(guò)程是一種提出問(wèn)題和解決問(wèn)題的持續(xù)不斷的活動(dòng)?！眲?chuàng)新始于問(wèn)題，提出新問(wèn)題，或者從新的角度去思考老問(wèn)題，往往導(dǎo)致新的發(fā)現(xiàn)與突破。問(wèn)題教學(xué)的實(shí)質(zhì)是培養(yǎng)學(xué)生的創(chuàng)新能力。發(fā)現(xiàn)并提出問(wèn)題的最終目的是使學(xué)生學(xué)會(huì)多角度多層次地分析問(wèn)題，尋求解決問(wèn)題的方法。教師要有角色意識(shí)，保持一顆童心，激發(fā)學(xué)生對(duì)新事物保持強(qiáng)烈的好奇心，同時(shí)也要容忍并鼓勵(lì)學(xué)生對(duì)既有的、權(quán)威的、流行的觀點(diǎn)與解釋持批判和懷疑態(tài)度，由質(zhì)疑進(jìn)而求異，從而另辟蹊徑，大膽創(chuàng)新。課堂上可以鼓勵(lì)學(xué)生大膽質(zhì)疑，對(duì)于學(xué)生的正確回答，教師給予積極的肯定的評(píng)價(jià)，如“你的想法真有創(chuàng)意”，“你的解題思路老師都沒(méi)想到”等等。尤其是對(duì)于潛力生，教師更應(yīng)做出富于鼓勵(lì)式的評(píng)價(jià)，從而激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性，如“你進(jìn)步真大”，“盡力還會(huì)更好”，“你若再仔細(xì)點(diǎn)，可以答得更好”等鼓勵(lì)性的評(píng)價(jià)話語(yǔ)。這樣的評(píng)價(jià)能使學(xué)生關(guān)注更有用的更好的答案，而不會(huì)因?yàn)殄e(cuò)誤的回答而難受。由于學(xué)生的任何一個(gè)想法都會(huì)得到教師的肯定和鼓勵(lì)，所以學(xué)生樂(lè)于在學(xué)習(xí)中大膽質(zhì)疑。套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性6、黃金時(shí)代是在我們的前面，而不在1套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性2、套利定價(jià)理論最早由美國(guó)學(xué)者斯蒂芬·羅斯于1976年提出,這一理論的結(jié)論與GAPM模型一樣,也表明證券的風(fēng)險(xiǎn)與收益之間存在著線性關(guān)系,證券的風(fēng)險(xiǎn)最大,其收益則越高。但是,套利定價(jià)理論的假定與推導(dǎo)過(guò)程與CAPM模型很不同,羅斯并沒(méi)有假定投資者都是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的,也沒(méi)有假定投資者是根據(jù)均值方差的原則行事的。他認(rèn)為,期望收益與風(fēng)險(xiǎn)之所以存在正比例關(guān)系,是因?yàn)樵谑袌?chǎng)中已沒(méi)有套利的機(jī)會(huì)。傳統(tǒng)理論是所有人調(diào)整,這里是少數(shù)人調(diào)整。、套利定價(jià)理論3二、套利定價(jià)理論的假定前提①股票的收益率取決于系統(tǒng)因素和非系統(tǒng)因素;②市場(chǎng)中存在大量的不同資產(chǎn),是完全競(jìng)爭(zhēng)的;③市場(chǎng)中允許賣(mài)空,賣(mài)空所得款項(xiàng)歸賣(mài)空者所有;④投資者偏向獲利較多的投資策略。羅斯的分析是從單因素模型開(kāi)始的,即有:r=E(r;)+b,F+e,(71)我們假定,系統(tǒng)因素測(cè)度的是與宏觀經(jīng)濟(jì)有關(guān)的新信息它具有零期望值。非系統(tǒng)因素e也具有零期望值二、套利定價(jià)理論的假定前提4、充分分散化的資產(chǎn)組合資產(chǎn)組合充分分散,非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)完全分散掉。假定有一由n種股票按權(quán)重組成的資產(chǎn)組合,每一股票的權(quán)重為w;,因此有aw;=1,則該資產(chǎn)組合的收益率為rP=E(rp)+bF+ep72)這里,式中的b是n種股票的b的加權(quán)平均值,有bp=awb1;式中的e是m種股票與F無(wú)關(guān)的e的加權(quán)平均值,有ep=awne1這一投資組合的方差分為系統(tǒng)的非系統(tǒng)的兩部分,有op=bpof+o(ep)(73)p=E(rp)+bpF(74)、充分分散化的資產(chǎn)組合5充分分散化的資產(chǎn)組合(2)如果資產(chǎn)組合不是等權(quán)重的,結(jié)論仍然成立。假定有一由1000只股票構(gòu)成的資產(chǎn)組合。我們令第一只股票的頭寸為w%,令第二只股票的頭寸為2w%,第三只為3w%,“,第一千只股票的頭寸為1000W%。有w+2w++1000w=1,求解w,有500500w=1,w=0.0002%那么,1000w=0.2%這就是說(shuō),在這個(gè)非等權(quán)重的資產(chǎn)組合中權(quán)重最大的只股票的頭寸只占全部資產(chǎn)的0.2%,即占全部資產(chǎn)的1%的0.2。我們的結(jié)論是,只要資產(chǎn)組合是充分分散化的,無(wú)論是不是等權(quán)重的,非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)被分散掉。充分分散化的資產(chǎn)組合(2)6四、充分分散化的幾何表達(dá)圖中的實(shí)線顯示在不同的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)下,一個(gè)bA=1的充分分散化資產(chǎn)組合A的收益情況。資產(chǎn)組合A的期望收益是10%,系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為0由于b=1,因此資產(chǎn)組合的收益為E(r小)+bF=10%+1.0×F(7.5)如果系統(tǒng)因素F為3%,那么,資產(chǎn)收益宰B組合的收益就為10%+3%=13%;如果系統(tǒng)因素F為-3%,那么,資產(chǎn)系統(tǒng)因素組合的收益就為10%-3%=7%。四、充分分散化的幾何表達(dá)7充分分散化的幾何表達(dá)(2)圖上還有一條虛線,它代表另一充分分散化資產(chǎn)組合B的收益。我們假定其收益的期望值為8%,且b也等于1。那么,A和B是否可以在圖中的條件下共存呢?顯然不行。因?yàn)椴徽撓到y(tǒng)因素為多大,A大于B都會(huì)導(dǎo)致套利機(jī)會(huì)的出現(xiàn)。所有的投資者都會(huì)愿意買(mǎi)入資產(chǎn)組合A,同時(shí)賣(mài)空資產(chǎn)組合B,無(wú)論系統(tǒng)因素為多大,都可以獲得2%的套利毛利潤(rùn)。如果投資者的套利規(guī)模為1000萬(wàn),套利的毛利潤(rùn)就是20萬(wàn),還沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。在套利活動(dòng)的作用下,兩個(gè)資產(chǎn)組合的收益差會(huì)逐漸消失,相同貝塔值的充分分散化的資產(chǎn)組合的均衡收益是唯一的。一旦不再唯一,就有套利的機(jī)會(huì),而套利會(huì)使收益差消除。充分分散化的幾何表達(dá)(2)8五、不同貝塔值的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與貝塔成比例首先,所有充分分散化資期收益產(chǎn)組合的期望收益都是在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的基礎(chǔ)上系統(tǒng)因素的線性函數(shù),如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益為4%,系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為6%。當(dāng)貝塔值為0.5時(shí),期望收益為7%;當(dāng)貝塔值0.5貝塔值為1時(shí),期望收益為10%;任何貝塔值為05的組合期望收益都是斜線上同一點(diǎn),如果不是,就存在套利機(jī)會(huì),套利活動(dòng)會(huì)使具有相同貝塔值,充分分散化資產(chǎn)組合的期望收益趨于相同。而所有貝塔值不同的資產(chǎn)組合的期望收益都會(huì)在同一條斜線上,一旦出現(xiàn)不在一條線的情況,實(shí)際就等于有相同的貝塔值,但期望收益不同,這當(dāng)然會(huì)導(dǎo)致套利。五、不同貝塔值的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與貝塔成比例9、套利定價(jià)與CAPM理論假定市場(chǎng)資產(chǎn)組合是一個(gè)充分分散化的資產(chǎn)組合,其貝塔值為1,由于風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與貝塔值成比例,所以,其期望收益等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益加上其風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平。其一般形式為E(rp=r+[E(rM)-rIbp這就是CAPM模型的一個(gè)表達(dá)式。這就是說(shuō),在套利機(jī)制充分作用下,當(dāng)市場(chǎng)無(wú)套利機(jī)會(huì)時(shí),即便沒(méi)有CAPM的嚴(yán)格假設(shè),風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與貝塔值的關(guān)系和CAPM模型中的關(guān)系是基本一致的。顯然,套利定價(jià)理論為利用指數(shù)模型提供了理論上的依據(jù)。、套利定價(jià)與CAPM理論10、巴契里耶的投機(jī)理論巴契里耶(Bachelier)1900年提出博士論文《投機(jī)理論》,對(duì)股價(jià)的變化規(guī)律作了最早的探索。運(yùn)用多種數(shù)學(xué)方法論證股價(jià)變化無(wú)法預(yù)測(cè)。他以為只可預(yù)測(cè)市場(chǎng)某一瞬間價(jià)格的變動(dòng)。在某個(gè)特定時(shí)點(diǎn)的每個(gè)成交價(jià)都反映了買(mǎi)方與賣(mài)方不同的觀點(diǎn),買(mǎi)方認(rèn)為價(jià)格會(huì)漲,賣(mài)方認(rèn)為價(jià)格會(huì)跌。因此,買(mǎi)賣(mài)雙方都沒(méi)有價(jià)格信息的優(yōu)勢(shì),他們的輸贏概率各為50%,“其數(shù)學(xué)期望值等于零”。只有市場(chǎng)基于某些理由不再認(rèn)同原先的價(jià)格,價(jià)格才會(huì)發(fā)生變動(dòng)。但是沒(méi)有人知道市場(chǎng)何時(shí)會(huì)變,會(huì)朝什么方向變化。因此市場(chǎng)永遠(yuǎn)存在著50%的上漲概率,50%的下跌概率。、巴契里耶的投機(jī)理論11套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性課件12套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性課件13套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性課件14套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性課件15套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性課件16套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性課件17套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性課件18套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性課件19套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性課件20套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性課件21套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性課件22套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性課件23套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性課件24套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性課件25套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性課件26套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性課件27套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性課件28套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性課件29套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性課件30套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性課件31套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性課件32套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性課件33套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性課件34套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性課件35套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性課件36套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性課件37套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性課件38套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性課件3966、節(jié)制使快樂(lè)增加并使享受加強(qiáng)。——德謨克利特

67、今天應(yīng)做的事沒(méi)有做，明天再早也是耽誤了?！崴固┞妪R

68、決定一個(gè)人的一生，以及整個(gè)命運(yùn)的，只是一瞬之間。——歌德

69、懶人無(wú)法享受休息之樂(lè)?！伎?/p>

70、浪費(fèi)時(shí)間是一樁大罪過(guò)?！R梭66、節(jié)制使快樂(lè)增加并使享受加強(qiáng)?！轮兛死?0套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性6、黃金時(shí)代是在我們的前面，而不在我們的后面。7、心急吃不了熱湯圓。8、你可以很有個(gè)性，但某些時(shí)候請(qǐng)收斂。9、只為成功找方法，不為失敗找借口(蹩腳的工人總是說(shuō)工具不好)。10、只要下定決心克服恐懼，便幾乎能克服任何恐懼。因?yàn)?，?qǐng)記住，除了在腦海中，恐懼無(wú)處藏身。--戴爾．卡耐基。套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性6、黃金時(shí)代是在我們的前面，而不在我們的后面。7、心急吃不了熱湯圓。8、你可以很有個(gè)性，但某些時(shí)候請(qǐng)收斂。9、只為成功找方法，不為失敗找借口(蹩腳的工人總是說(shuō)工具不好)。10、只要下定決心克服恐懼，便幾乎能克服任何恐懼。因?yàn)椋?qǐng)記住，除了在腦海中，恐懼無(wú)處藏身。--戴爾．卡耐基。套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性、套利定價(jià)理論最早由美國(guó)學(xué)者斯蒂芬·羅斯于1976年提出,這一理論的結(jié)論與GAPM模型一樣,也表明證券的風(fēng)險(xiǎn)與收益之間存在著線性關(guān)系,證券的風(fēng)險(xiǎn)最大,其收益則越高。但是,套利定價(jià)理論的假定與推導(dǎo)過(guò)程與CAPM模型很不同,羅斯并沒(méi)有假定投資者都是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的,也沒(méi)有假定投資者是根據(jù)均值方差的原則行事的。他認(rèn)為,期望收益與風(fēng)險(xiǎn)之所以存在正比例關(guān)系,是因?yàn)樵谑袌?chǎng)中已沒(méi)有套利的機(jī)會(huì)。傳統(tǒng)理論是所有人調(diào)整,這里是少數(shù)人調(diào)整。Abstract：Warmingupisanindispensablepartinphysicaleducationteaching，buttheimportanceofthispartisofenignoredorlightlybythephysicaleducationteachers.Thisarticalfocusesonthevalueofwarmingupaswellasthefuturedirectionofwarmingupreformandinnovationinvarioussportsofphysicaleducationteaching，thepourposeistomakecollegephysicaleducationteachersfeelimportantandimprovethewarmingupinvarioussportsofphysicaleducationteaching，andtoimproveteachingeffects.1準(zhǔn)備活動(dòng)的涵義及重要性1.1什么是準(zhǔn)備活動(dòng)準(zhǔn)備活動(dòng)是指在比賽、訓(xùn)練和體育課的基本部分之前，為克服內(nèi)臟器官生理惰性，縮短進(jìn)入工作狀態(tài)時(shí)程和預(yù)防運(yùn)動(dòng)創(chuàng)傷而有目的進(jìn)行的身體練習(xí)，為即將來(lái)臨的劇烈運(yùn)動(dòng)或比賽做好準(zhǔn)備。[1]1.2準(zhǔn)備活動(dòng)的重要性無(wú)論在體育比賽、訓(xùn)練或體育課堂中，都少不了準(zhǔn)備活動(dòng)。合理有針對(duì)性的準(zhǔn)備活動(dòng)對(duì)于人的生理和心理方面都起著無(wú)法衡量的重要作用：①在生理方面，準(zhǔn)備活動(dòng)可以使體溫升高，使肌肉的粘滯性下降，提高肌肉的收縮和舒張速度，增加肌力；可以引起血液循環(huán)和呼吸系統(tǒng)的積極性變化；可以使體溫升高，促使關(guān)節(jié)囊分泌更多的滑液，以減小關(guān)節(jié)的摩擦力，加大關(guān)節(jié)的靈活性，從而預(yù)防韌帶和關(guān)節(jié)的損傷。[2]②在心理方面，合理的準(zhǔn)備活動(dòng)能充分提高學(xué)生的上課積極性，最大限度地讓學(xué)生在體育課堂上產(chǎn)生極大的愉悅心理，使學(xué)生在這種亢奮的精神狀態(tài)下更快更好地掌握要學(xué)習(xí)的技術(shù)動(dòng)作，進(jìn)而提高課堂效果，快速有效的完成本次課的教學(xué)任務(wù)。2目前高校各體育項(xiàng)目教學(xué)中準(zhǔn)備活動(dòng)的形式2.1研究對(duì)象與方法作者以山東省部分高校（中國(guó)石油大學(xué)、青島農(nóng)業(yè)大學(xué)、青島科技大學(xué)、琴島學(xué)院、山東理工大學(xué)等）的公共體育課堂教學(xué)中的準(zhǔn)備活動(dòng)部分為研究對(duì)象，其中包括田徑課、球類(lèi)（籃球、排球、足球、羽毛球、網(wǎng)球等）項(xiàng)目課程、健身類(lèi)（健美操、啦啦操、瑜伽、體育舞蹈、民族傳統(tǒng)體育、舞龍舞獅等）項(xiàng)目課程等。運(yùn)用文獻(xiàn)資料法、教師訪談法以及問(wèn)卷調(diào)查法（其中向?qū)W生發(fā)放調(diào)查問(wèn)卷500份，回收495份，無(wú)效問(wèn)卷1份）等對(duì)所要闡述的問(wèn)題進(jìn)行詳細(xì)的查閱和分析總結(jié)。2.2結(jié)果分析在調(diào)查問(wèn)卷中，作者針對(duì)體育各項(xiàng)目教學(xué)中的準(zhǔn)備活動(dòng)部分設(shè)置了三個(gè)方面的問(wèn)題，分別是：準(zhǔn)備活動(dòng)的形式多樣性、準(zhǔn)備活動(dòng)的單一枯燥性和無(wú)準(zhǔn)備活動(dòng)。從表1可以看出，各體育項(xiàng)目教學(xué)中的準(zhǔn)備活動(dòng)跟體育項(xiàng)目的性質(zhì)也有很大關(guān)系，而且準(zhǔn)備活動(dòng)的單一枯燥性主要表現(xiàn)為徒手操，即在班長(zhǎng)的帶領(lǐng)下做一些上下肢的伸展或拉伸練習(xí)。這種準(zhǔn)備活動(dòng)占據(jù)了體育課準(zhǔn)備活動(dòng)形式中的85%以上，甚至有的體育老師上班幾十年，準(zhǔn)備活動(dòng)一次也沒(méi)有更新過(guò)。圖1的結(jié)果顯示出體育教學(xué)中項(xiàng)目群的特點(diǎn)，有些體育項(xiàng)目課堂中準(zhǔn)備活動(dòng)部分好組織一些，而有些體育項(xiàng)目則相反。作為一名體育教師，再難組織的課堂我們也應(yīng)該有信心上好，當(dāng)然也有個(gè)別體育教師在上課時(shí)不做準(zhǔn)備活動(dòng)，直接就進(jìn)入基本部分的技術(shù)動(dòng)作教學(xué)，這就直接導(dǎo)致了課堂中學(xué)生運(yùn)動(dòng)損傷的不可避免性。3體育各項(xiàng)目群教學(xué)中準(zhǔn)備活動(dòng)部分改革創(chuàng)新的方向及價(jià)值3.1田徑教學(xué)中準(zhǔn)備活動(dòng)改革創(chuàng)新的方向在高校中實(shí)施學(xué)生自主選課以來(lái)，田徑課一直都是備受冷落，而田徑課的單一枯燥無(wú)味則是大學(xué)生不喜歡的主要原因。在田徑課中，老師應(yīng)該多費(fèi)點(diǎn)功夫，挖空心思去想象和組織有趣味的準(zhǔn)備活動(dòng)。舉個(gè)范例：曾經(jīng)一位體育老師的田徑課被評(píng)為全國(guó)優(yōu)質(zhì)課，這位老師的田徑課要講的內(nèi)容是“速度”，為了更好的完成本次課的教學(xué)任務(wù)，他在準(zhǔn)備活動(dòng)中安排了一場(chǎng)關(guān)于速度比賽的小游戲，“那就是在學(xué)生的胸前放一張白紙，在跑動(dòng)的過(guò)程中不允許白紙掉下來(lái)，如果掉下來(lái)就算輸?shù)舯敬伪荣悾瑸榱瞬蛔尠准埖粝聛?lái)，學(xué)生們都卯足了勁往前跑?！边@種準(zhǔn)備活動(dòng)既能提高學(xué)生的課堂氣氛，又能很好的闡釋本節(jié)課的教學(xué)內(nèi)容，最終贏得了全體評(píng)委老師的喝彩。3.2球類(lèi)項(xiàng)目教學(xué)中準(zhǔn)備活動(dòng)改革創(chuàng)新的方向球類(lèi)項(xiàng)目作為目前高校體育課程的一大塊，它的準(zhǔn)備活動(dòng)跟田徑課相比，組織起來(lái)就較為容易些。無(wú)論籃球、排球或網(wǎng)球等，體育教師都可以根據(jù)自己項(xiàng)目的特點(diǎn)，然后結(jié)合本次課的教學(xué)任務(wù)組織一些能充分調(diào)動(dòng)學(xué)生積極性，使學(xué)生盡快進(jìn)入上課狀態(tài)的準(zhǔn)備活動(dòng)。3.3健身類(lèi)項(xiàng)目教學(xué)中準(zhǔn)備活動(dòng)改革創(chuàng)新的方向健身類(lèi)項(xiàng)目是大學(xué)生最喜歡的一類(lèi)體育項(xiàng)目，比如健美操、啦啦操、體育舞蹈、等等，這類(lèi)體育項(xiàng)目的教學(xué)大多都在體育館或其它室內(nèi)上課，而且有音樂(lè)伴奏。它的改革方向應(yīng)該朝著健身老師或體育委員的帶操方向改進(jìn)，作者多年從事舞蹈啦啦操的教學(xué)，積累了豐富的教學(xué)經(jīng)驗(yàn)。認(rèn)為：目有音樂(lè)伴奏的健身類(lèi)課程的準(zhǔn)備活動(dòng)，游戲和帶操形式是最受學(xué)生歡迎的。因此，在準(zhǔn)備活動(dòng)的過(guò)程中，結(jié)合課堂的教學(xué)任務(wù)，遵循人體生理和心理的規(guī)律，選擇好形式多樣的趣味性的練習(xí)內(nèi)容和手段穿插在準(zhǔn)備活動(dòng)的過(guò)程中，從提高學(xué)生的興趣出發(fā)，把學(xué)生的練習(xí)的積極性、情緒得到充分調(diào)動(dòng)，讓他們?cè)谳p松愉快的氣氛中做完準(zhǔn)備活動(dòng)，進(jìn)而提高體育課的教學(xué)效果。[3]一、當(dāng)前問(wèn)題教學(xué)法中存在的問(wèn)題圍繞問(wèn)題教學(xué)法，廣大教育工作者和很多一線教師都進(jìn)行了有益的探索與論證。傳統(tǒng)的問(wèn)題教學(xué)法強(qiáng)調(diào)“問(wèn)題”或“問(wèn)題情景”在課堂教學(xué)中具有重要地位，強(qiáng)調(diào)踐行問(wèn)題教學(xué)法要重視對(duì)學(xué)生問(wèn)題意識(shí)的培養(yǎng)，強(qiáng)調(diào)問(wèn)題情景要由教師在課前精心預(yù)設(shè)。但是他們沒(méi)有明確指出，這些“問(wèn)題”或“問(wèn)題情景”究竟從哪里來(lái)？不弄清楚這些“問(wèn)題”或“問(wèn)題情景”的來(lái)源，就難以從根本上落實(shí)“以生為本”的教學(xué)理念，素質(zhì)教育的價(jià)值追求就難以落到實(shí)處。二、問(wèn)題教學(xué)法模式創(chuàng)新特點(diǎn)及其重要意義傳統(tǒng)的問(wèn)題教學(xué)法中的問(wèn)題情景是教師在課前精心預(yù)設(shè)的。本文力圖探析，問(wèn)題教學(xué)法中問(wèn)題情景的設(shè)置，應(yīng)符合學(xué)生的“最近發(fā)展區(qū)”，使學(xué)生“跳一跳能摘到桃子?！苯處熞哌M(jìn)學(xué)生，了解學(xué)生，針對(duì)學(xué)生在預(yù)習(xí)活動(dòng)中尚未解決的問(wèn)題，站在學(xué)科教學(xué)的高度，對(duì)學(xué)生在預(yù)習(xí)活動(dòng)中存在的問(wèn)題進(jìn)行提煉升華，設(shè)置有價(jià)值的問(wèn)題情景，為學(xué)生發(fā)展扮演“促進(jìn)者”和“幫助者”的角色。這種貼近學(xué)生生活的問(wèn)題情景，更能凸顯以生為本的理念，更能最大限度地喚起學(xué)生探究的欲望，激起學(xué)生思維的靈光，更有利于學(xué)生掌握知識(shí)、發(fā)展智力、培養(yǎng)技能。三、問(wèn)題教學(xué)法模式創(chuàng)新途徑思考（一）指導(dǎo)學(xué)生課前預(yù)習(xí)，培養(yǎng)學(xué)生的問(wèn)題意識(shí)愛(ài)因斯坦的名言：“提出一個(gè)問(wèn)題比解決一個(gè)問(wèn)題更重要?！苯虒W(xué)實(shí)踐證明：提不出問(wèn)題的學(xué)生，學(xué)習(xí)中存在的問(wèn)題也較多。教師要致力于增強(qiáng)學(xué)生發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、提出問(wèn)題的能力，增強(qiáng)學(xué)生的問(wèn)題意識(shí)。在指導(dǎo)學(xué)生課前預(yù)習(xí)時(shí)可用“三切入”提問(wèn)法培養(yǎng)學(xué)生問(wèn)題意識(shí)。一是從“三題”的自主學(xué)習(xí)的活動(dòng)中，即從課題、節(jié)題和框題入手，將課題、節(jié)題和框題前面加上“為什么”、“如何理解”、“怎么樣”、“什么是”等疑問(wèn)詞，變陳述句為疑問(wèn)句。二是從基本概念、基本原理和基本觀點(diǎn)切入，如這個(gè)觀點(diǎn)的依據(jù)是什么？在現(xiàn)實(shí)生活中有什么表現(xiàn)？它對(duì)我們的學(xué)習(xí)和生活有什么指導(dǎo)意義？在現(xiàn)實(shí)生活中哪些表現(xiàn)符合（或違背）這一原理？會(huì)產(chǎn)生（或?qū)е拢┦裁唇Y(jié)果？我們應(yīng)該怎么做？三是從基本事實(shí)切入，從教材中列舉的事例入手，也可從生活中熟悉的事件入手，思考：這件事體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)（或文化、哲學(xué)、政治）生活的什么道理？我們身邊有類(lèi)似的事例嗎？我從中受到什么啟示（或教育）？教學(xué)實(shí)踐證明：教會(huì)學(xué)生從已知與未知的知識(shí)聯(lián)系中引出問(wèn)題，于理論與現(xiàn)實(shí)的結(jié)合點(diǎn)尋找問(wèn)題，是正確指導(dǎo)學(xué)生預(yù)習(xí)，提高學(xué)生問(wèn)題意識(shí)的重要途徑。（二）創(chuàng)設(shè)問(wèn)題情景，引導(dǎo)學(xué)生解決問(wèn)題建構(gòu)主義教學(xué)理論認(rèn)為，學(xué)習(xí)者的知識(shí)是在一定情景下，借助于他人的幫助，通過(guò)意義建構(gòu)而獲得的。為此，創(chuàng)設(shè)有價(jià)值的問(wèn)題情景對(duì)于引導(dǎo)學(xué)生解決問(wèn)題至關(guān)重要。有價(jià)值的問(wèn)題情景應(yīng)靠近學(xué)生的“最近發(fā)展區(qū)”?！白罱l(fā)展區(qū)”又叫“潛在發(fā)展區(qū)”，是指學(xué)生獨(dú)立解決問(wèn)題的實(shí)際水平與在成人指導(dǎo)下或在有能力的同伴的合作中解決問(wèn)題的潛在水平之間的差距。因此，教師要扮演“促進(jìn)者”和“幫助者”的角色，指導(dǎo)、激勵(lì)和幫助學(xué)生得到發(fā)展。實(shí)踐證明：只有根據(jù)“最近發(fā)展區(qū)”設(shè)置的問(wèn)題情景才能更好地為學(xué)生發(fā)展充當(dāng)“腳手架”的作用。教師要走進(jìn)學(xué)生中間，關(guān)注學(xué)生在預(yù)習(xí)活動(dòng)中已經(jīng)解決了哪些問(wèn)題，還有哪些問(wèn)題還未解決。對(duì)尚未解決的問(wèn)題，教師在吃透教材的基礎(chǔ)上，站在學(xué)科教學(xué)的高度，依據(jù)教學(xué)目標(biāo)和教學(xué)內(nèi)容，對(duì)學(xué)生在預(yù)習(xí)活動(dòng)所存在的問(wèn)題加以提煉和升華，確立學(xué)生“最近發(fā)展區(qū)”。實(shí)踐證明，教師根據(jù)學(xué)生“最近發(fā)展區(qū)”搭建的“腳手架”對(duì)啟發(fā)學(xué)生積極思維，調(diào)動(dòng)學(xué)生學(xué)習(xí)積極性與創(chuàng)造性是最有效的。它使學(xué)生“跳一跳能摘到桃子”，是一種“走在發(fā)展前面的教學(xué)”，這種有高度有價(jià)值的問(wèn)題情景，來(lái)源于學(xué)生的生活，又是學(xué)生自身無(wú)力企及的，更能喚起學(xué)生探究的欲望，活躍學(xué)生的思維，有利于素質(zhì)教育的價(jià)值追求落到實(shí)處。（三）嘗試融會(huì)貫通，實(shí)現(xiàn)認(rèn)知飛躍《朱子全書(shū)·學(xué)三》：“舉一而三反，聞一而知十，乃學(xué)者用功之深，窮理之熟，然后能融會(huì)貫通，以至于此?！苯虒W(xué)中，要善于引導(dǎo)學(xué)生對(duì)所學(xué)知識(shí)進(jìn)行整理，把書(shū)由厚變薄。怎樣才能做到“由厚到薄”的飛躍呢？教師應(yīng)指導(dǎo)學(xué)生按照科學(xué)知識(shí)的系統(tǒng)性，把知識(shí)順理成章，編織成網(wǎng)。這樣知識(shí)就可以“并聯(lián)”在一起，上下通氣，互為因果地“串聯(lián)”起來(lái)，節(jié)與節(jié)可以“接線”，章與章也可以“接線”。一旦知識(shí)理成線、結(jié)成網(wǎng)，復(fù)雜的內(nèi)容在學(xué)生腦子里也可以融會(huì)貫通，了如指掌。其作用在于幫助學(xué)生掌握學(xué)習(xí)方法。一旦學(xué)生學(xué)會(huì)進(jìn)行知識(shí)整理，就抓住了知識(shí)的精華和內(nèi)在聯(lián)系，就完成了學(xué)習(xí)知識(shí)過(guò)程中“由厚到薄”的升華。（四）理論聯(lián)系實(shí)際，培養(yǎng)學(xué)生思維能力美國(guó)心理學(xué)家布魯納指出：“教育過(guò)程是一種提出問(wèn)題和解決問(wèn)題的持續(xù)不斷的活動(dòng)?！眲?chuàng)新始于問(wèn)題，提出新問(wèn)題，或者從新的角度去思考老問(wèn)題，往往導(dǎo)致新的發(fā)現(xiàn)與突破。問(wèn)題教學(xué)的實(shí)質(zhì)是培養(yǎng)學(xué)生的創(chuàng)新能力。發(fā)現(xiàn)并提出問(wèn)題的最終目的是使學(xué)生學(xué)會(huì)多角度多層次地分析問(wèn)題，尋求解決問(wèn)題的方法。教師要有角色意識(shí)，保持一顆童心，激發(fā)學(xué)生對(duì)新事物保持強(qiáng)烈的好奇心，同時(shí)也要容忍并鼓勵(lì)學(xué)生對(duì)既有的、權(quán)威的、流行的觀點(diǎn)與解釋持批判和懷疑態(tài)度，由質(zhì)疑進(jìn)而求異，從而另辟蹊徑，大膽創(chuàng)新。課堂上可以鼓勵(lì)學(xué)生大膽質(zhì)疑，對(duì)于學(xué)生的正確回答，教師給予積極的肯定的評(píng)價(jià)，如“你的想法真有創(chuàng)意”，“你的解題思路老師都沒(méi)想到”等等。尤其是對(duì)于潛力生，教師更應(yīng)做出富于鼓勵(lì)式的評(píng)價(jià)，從而激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性，如“你進(jìn)步真大”，“盡力還會(huì)更好”，“你若再仔細(xì)點(diǎn)，可以答得更好”等鼓勵(lì)性的評(píng)價(jià)話語(yǔ)。這樣的評(píng)價(jià)能使學(xué)生關(guān)注更有用的更好的答案，而不會(huì)因?yàn)殄e(cuò)誤的回答而難受。由于學(xué)生的任何一個(gè)想法都會(huì)得到教師的肯定和鼓勵(lì)，所以學(xué)生樂(lè)于在學(xué)習(xí)中大膽質(zhì)疑。套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性6、黃金時(shí)代是在我們的前面，而不在41套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性套利定價(jià)理論與市場(chǎng)的有效性42、套利定價(jià)理論最早由美國(guó)學(xué)者斯蒂芬·羅斯于1976年提出,這一理論的結(jié)論與GAPM模型一樣,也表明證券的風(fēng)險(xiǎn)與收益之間存在著線性關(guān)系,證券的風(fēng)險(xiǎn)最大,其收益則越高。但是,套利定價(jià)理論的假定與推導(dǎo)過(guò)程與CAPM模型很不同,羅斯并沒(méi)有假定投資者都是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的,也沒(méi)有假定投資者是根據(jù)均值方差的原則行事的。他認(rèn)為,期望收益與風(fēng)險(xiǎn)之所以存在正比例關(guān)系,是因?yàn)樵谑袌?chǎng)中已沒(méi)有套利的機(jī)會(huì)。傳統(tǒng)理論是所有人調(diào)整,這里是少數(shù)人調(diào)整。、套利定價(jià)理論43二、套利定價(jià)理論的假定前提①股票的收益率取決于系統(tǒng)因素和非系統(tǒng)因素;②市場(chǎng)中存在大量的不同資產(chǎn),是完全競(jìng)爭(zhēng)的;③市場(chǎng)中允許賣(mài)空,賣(mài)空所得款項(xiàng)歸賣(mài)空者所有;④投資者偏向獲利較多的投資策略。羅斯的分析是從單因素模型開(kāi)始的,即有:r=E(r;)+b,F+e,(71)我們假定,系統(tǒng)因素測(cè)度的是與宏觀經(jīng)濟(jì)有關(guān)的新信息它具有零期望值。非系統(tǒng)因素e也具有零期望值二、套利定價(jià)理論的假定前提44、充分分散化的資產(chǎn)組合資產(chǎn)組合充分分散,非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)完全分散掉。假定有一由n種股票按權(quán)重組成的資產(chǎn)組合,每一股票的權(quán)重為w;,因此有aw;=1,則該資產(chǎn)組合的收益率為rP=E(rp)+bF+ep72)這里,式中的b是n種股票的b的加權(quán)平均值,有bp=awb1;式中的e是m種股票與F無(wú)關(guān)的e的加權(quán)平均值,有ep=awne1這一投資組合的方差分為系統(tǒng)的非系統(tǒng)的兩部分,有op=bpof+o(ep)(73)p=E(rp)+bpF(74)、充分分散化的資產(chǎn)組合45充分分散化的資產(chǎn)組合(2)如果資產(chǎn)組合不是等權(quán)重的,結(jié)論仍然成立。假定有一由1000只股票構(gòu)成的資產(chǎn)組合。我們令第一只股票的頭寸為w%,令第二只股票的頭寸為2w%,第三只為3w%,“,第一千只股票的頭寸為1000W%。有w+2w++1000w=1,求解w,有500500w=1,w=0.0002%那么,1000w=0.2%這就是說(shuō),在這個(gè)非等權(quán)重的資產(chǎn)組合中權(quán)重最大的只股票的頭寸只占全部資產(chǎn)的0.2%,即占全部資產(chǎn)的1%的0.2。我們的結(jié)論是,只要資產(chǎn)組合是充分分散化的,無(wú)論是不是等權(quán)重的,非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)被分散掉。充分分散化的資產(chǎn)組合(2)46四、充分分散化的幾何表達(dá)圖中的實(shí)線顯示在不同的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)下,一個(gè)bA=1的充分分散化資產(chǎn)組合A的收益情況。資產(chǎn)組合A的期望收益是10%,系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為0由于b=1,因此資產(chǎn)組合的收益為E(r小)+bF=10%+1.0×F(7.5)如果系統(tǒng)因素F為3%,那么,資產(chǎn)收益宰B組合的收益就為10%+3%=13%;如果系統(tǒng)因素F為-3%,那么,資產(chǎn)系統(tǒng)因素組合的收益就為10%-3%=7%。四、充分分散化的幾何表達(dá)47充分分散化的幾何表達(dá)(2)圖上還有一條虛線,它代表另一充分分散化資產(chǎn)組合B的收益。我們假定其收益的期望值為8%,且b也等于1。那么,A和B是否可以在圖中的條件下共存呢?顯然不行。因?yàn)椴徽撓到y(tǒng)因素為多大,A大于B都會(huì)導(dǎo)致套利機(jī)會(huì)的出現(xiàn)。所有的投資者都會(huì)愿意買(mǎi)入資產(chǎn)組合A,同時(shí)賣(mài)空資產(chǎn)組合B,無(wú)論系統(tǒng)因素為多大,都可以獲得2%的套利毛利潤(rùn)。如果投資者的套