防水材料行業(yè)研究:防水提標(biāo)大勢所趨競爭格局加速優(yōu)化_第1頁
防水材料行業(yè)研究:防水提標(biāo)大勢所趨競爭格局加速優(yōu)化_第2頁
防水材料行業(yè)研究:防水提標(biāo)大勢所趨競爭格局加速優(yōu)化_第3頁
防水材料行業(yè)研究:防水提標(biāo)大勢所趨競爭格局加速優(yōu)化_第4頁
防水材料行業(yè)研究:防水提標(biāo)大勢所趨競爭格局加速優(yōu)化_第5頁
已閱讀5頁,還剩9頁未讀, 繼續(xù)免費(fèi)閱讀

下載本文檔

版權(quán)說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請進(jìn)行舉報(bào)或認(rèn)領(lǐng)

文檔簡介

防水材料行業(yè)研究:防水提標(biāo)大勢所趨,競爭格局加速優(yōu)化一、防水產(chǎn)業(yè)鏈:上游看油價(jià),下游看地產(chǎn)1.1防水材料分卷材、涂料,占比約七三開防水材料用于防止雨水等對建筑侵蝕,卷材、涂料占比約七三開。建筑防水材料作為建筑物的維護(hù)結(jié)構(gòu),用于防止雨水、雪水、地下水滲透及空氣中的濕氣、蒸汽和其他有害氣體與液體侵蝕建筑物的材料。目前國內(nèi)建筑防水材料主要包括防水卷材、防水涂料兩大類,其中,防水卷材包括聚合物改性瀝青卷材和合成高分子卷材兩個(gè)主要類別;防水涂料依照主要成分的不同,可分為溶劑型涂料和水性涂料兩大類別。據(jù)中國建筑防水協(xié)會(huì)秘書長朱冬青介紹,國內(nèi)防水材料以卷材為主,SBS/APP卷材、高分子卷材、自粘卷材、防水涂料分別占比36%、11%、23%、26%,其中防水涂料又以聚合物水泥防水涂料為主、占比過半。1.2技術(shù)資金壁壘不高,質(zhì)保期較為寬容從生產(chǎn)特點(diǎn)看,防水材料生產(chǎn)技術(shù)、資金壁壘相對不高。20世紀(jì)80年代,我國通過引進(jìn)學(xué)習(xí)國外生產(chǎn)線,先后研制出橡膠改性瀝青防水涂料、聚氨酯防水涂料、三元乙丙橡膠防水卷材、聚氯乙烯防水卷材、橡膠改性瀝青防水卷材等。經(jīng)過多年發(fā)展、防水生產(chǎn)技術(shù)日益成熟,技術(shù)壁壘顯著降低。同時(shí)防水屬于資產(chǎn)較輕的建材行業(yè),從雨虹等三家上市防水公司看,其固定資產(chǎn)占比處于建材行業(yè)較低水平、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率則處于較高水平。從應(yīng)用特點(diǎn)看,防水效果與施工質(zhì)量密切相關(guān),質(zhì)保期較為寬容。防水工程素有“三分料七分工”的說法,防水效果除了受產(chǎn)品質(zhì)量影響,還與施工質(zhì)量高度相關(guān),因此發(fā)生房屋漏水、滲水時(shí),往往存在責(zé)任不清、多方推諉的問題。同時(shí)國內(nèi)對于漏水問題長期重視程度不足、對防水工程質(zhì)保期限較為寬容,根據(jù)2000年開始實(shí)施的《建設(shè)工程質(zhì)量管理?xiàng)l例》,屋面防水工程、有防水要求的衛(wèi)生間、房間和外墻面的防滲漏要求僅為5年,遠(yuǎn)低于建筑使用期限。防水重視程度不足,發(fā)生漏水問題容易推諉,疊加生產(chǎn)技術(shù)壁壘、資金壁壘均不高,導(dǎo)致行業(yè)容易涌入中小企業(yè)與小作坊、通過生成低端甚至偽劣產(chǎn)品進(jìn)行低價(jià)競爭,進(jìn)而導(dǎo)致防水行業(yè)競爭格局高度分散。1.3下游以地產(chǎn)為主,開工階段應(yīng)用居多防水材料下游應(yīng)用以住宅和民用建筑為主,其次是基礎(chǔ)設(shè)施。防水材料在房屋建筑中主要用于地下室、屋面、廚衛(wèi)、外墻等,其中地下室占比最高;在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中用于高速公路和高速鐵路的橋梁、隧道,城市道路橋梁、地下管廊和地下空間等市政工程,地下鐵道等交通工程,引水渠、水庫、壩體、水利發(fā)電站及水處理等水利工程。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì),住宅、民用建筑、基建、工業(yè)建筑占防水需求比重分別為50%、20%、20%、10%。其中,住宅領(lǐng)域防水應(yīng)用以地下室、廚房與衛(wèi)生間、屋面為主。另外,因室內(nèi)廚房、衛(wèi)生間因防水面積小且細(xì)節(jié)多,使用卷材不便于細(xì)節(jié)處理,因此基本采用防水涂料。因以地產(chǎn)需求為主、且地下室使用居多,行業(yè)需求跟地產(chǎn)新開工關(guān)系密切。從數(shù)據(jù)擬合看,規(guī)模以上防水企業(yè)總營收增速、行業(yè)龍頭東方雨虹營收增速均與房屋新開工面積增速具有較高的相關(guān)性。1.4上游屬石化產(chǎn)業(yè),成本受原油影響大防水原材料屬于石化產(chǎn)業(yè),其中瀝青占比最高。從東方雨虹、科順股份、凱倫股份三家主流公司看,直接材料成本占防水總成本比重超過八成,人工、燃料、制造與運(yùn)輸費(fèi)用占比不高。防水原材料屬于石油化工產(chǎn)業(yè),包括瀝青、聚酯胎基、SBS改性劑、聚醚、乳液、基礎(chǔ)油、石蠟、異氰酸酯等,其中瀝青占比最高。以科順股份為例,2015年防水卷材成本中,瀝青、膜類(含隔離膜)、聚酯胎基、SBS改性劑、基礎(chǔ)油分別占比35%、12%、11%、6%、9%。瀝青價(jià)格不僅取決于原油,還與道路基建相關(guān)。因?yàn)r青由石油煉制而得,原油成本為瀝青煉廠最主要成本,瀝青價(jià)格與原油價(jià)格走勢呈現(xiàn)出較高的相關(guān)性。與此同時(shí),瀝青作為防水卷材主要原材料之一,下游需求實(shí)際上更多用于道路建設(shè)養(yǎng)護(hù)。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì),道路建設(shè)及養(yǎng)護(hù)占國內(nèi)瀝青需求比重約80%,建筑防水占比約12%,焦化調(diào)油占比約8%。因此,在道路建設(shè)需求旺盛時(shí),瀝青價(jià)格相較原油價(jià)格表現(xiàn)也更加強(qiáng)勢。二、行業(yè)回顧:需求由高增到放緩,競爭由無序到整合2.12000-2015:地產(chǎn)基建高增長,防水百花齊放,競爭相對無序步入21世紀(jì),地產(chǎn)、基建投資快速增長,催生大量防水需求。受益于城鎮(zhèn)化、工業(yè)化快速發(fā)展,2000-2015年全國商品房銷售面積從1.7億平米升至12.8億平米,CAGR達(dá)14.4%;房屋新開工面積從2.8億平米升至15.4億平米,CAGR達(dá)12.0%。與此同時(shí),全國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)如火如荼,基建投資常年呈現(xiàn)20%以上高增長,公路、鐵路、軌道交通、橋梁、機(jī)場等建設(shè)亦帶來大量防水需求。傳統(tǒng)落后防水材料被逐步替代,涂料等新型材料占比提升。國內(nèi)最初的現(xiàn)代建筑防水材料是起源于歐洲的瀝青油氈,典型如瀝青油氈類防水卷材。直到20世紀(jì)80年代開始引進(jìn)國外先進(jìn)設(shè)備與技術(shù),開發(fā)出改性瀝青防水卷材、高分子防水卷材、防水涂料等多種新型建筑防水材料。在政策的積極引導(dǎo)下,2005-2015年瀝青油氈類傳統(tǒng)防水材料產(chǎn)量占比從46%降至6%,新型防水材料占比從54%升至94%,其中自粘聚合物改性瀝青防水卷材、防水涂料占比顯著提升。競爭格局方面,行業(yè)集中度低、競爭相對無序,大量中小企業(yè)涌入。在國內(nèi)防水需求尤其是新型防水材料快速釋放背景下,2000年前后國內(nèi)誕生許多優(yōu)秀的防水企業(yè),但因技術(shù)、資金門檻不高,行業(yè)亦涌入大量中小企業(yè)與小作坊。中國建筑防水材料工業(yè)協(xié)會(huì)估算,我國建筑防水材料行業(yè)2007年?duì)I業(yè)收入約300億元,前10企業(yè)收入占比不足10%。東方雨虹

2008年招股書披露,當(dāng)時(shí)行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)3000余家,截至2007年11月取得生產(chǎn)許可證的防水卷材生產(chǎn)企業(yè)僅644家。因行業(yè)集中度低,對產(chǎn)品質(zhì)量重視不足,許多中小企業(yè)與小作坊通過生產(chǎn)低端甚至假冒偽劣產(chǎn)品進(jìn)行低價(jià)競爭,導(dǎo)致行業(yè)呈現(xiàn)過度競爭局面,尤其是低端、民用市場價(jià)格競爭尤為激烈。東方雨虹緊抓行業(yè)發(fā)展契機(jī),通過上市融資擴(kuò)充產(chǎn)能、快速擴(kuò)張渠道,把握基建與地產(chǎn)發(fā)展機(jī)遇,防水龍頭地位持續(xù)鞏固。第一階段(1998-2005)專注國家重點(diǎn)工程,打響公司知名度。東方雨虹成立于1995年,2000年北上進(jìn)京創(chuàng)業(yè)。公司堅(jiān)持

“開發(fā)高品質(zhì)產(chǎn)品、面向中高端市場”的發(fā)展戰(zhàn)略,避開過度競爭的低端市場,從承攬國家重點(diǎn)項(xiàng)目的防水工程入手,搶占高端目標(biāo)市場,于2005年首次拿下國內(nèi)防水材料銷售額第一的桂冠,確立行業(yè)領(lǐng)先地位。第二階段(2006-2011)產(chǎn)能渠道快速擴(kuò)張,把握高鐵市場機(jī)遇。在“滲透全國”戰(zhàn)略指引下,公司積極推動(dòng)產(chǎn)能、渠道擴(kuò)張。2005-2011年東方雨虹渠道銷售占比從6%提升至35%,直銷占比從94%降至67%,2005-2007年北京地區(qū)營收占比分別為66%、54%和44%,全國化布局與經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)建設(shè)成效顯現(xiàn)。2008年9月IPO上市募集資金2.5億元,登陸主板為公司渠道、產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)峁┏渥阗Y金支持??蛻舴矫妫緫{借在公共工程領(lǐng)域積累下來的良好口碑,迅速把握住高鐵市場放量機(jī)遇,帶動(dòng)業(yè)績大幅增長。從前五大客戶可看到,2008-2011年公司前五大客戶以高鐵建設(shè)項(xiàng)目為主。第三階段(2012-2015)大力拓展房企業(yè)務(wù),提升綜合服務(wù)能力。2011年下半年開始,受鐵總負(fù)債壓力提升以及“甬溫線事故”等多重因素影響,2012年國內(nèi)鐵路投資出現(xiàn)斷崖式下滑。公司迅速調(diào)整業(yè)務(wù)重心,從服務(wù)基建項(xiàng)目轉(zhuǎn)向房企業(yè)務(wù),憑借強(qiáng)勁的品牌產(chǎn)品實(shí)力以及全國化的產(chǎn)能布局帶來供貨、售后服務(wù)保障,公司與萬科、碧桂園、保利等建立戰(zhàn)略合作關(guān)系,2012年以后前五大客戶主要為房地產(chǎn)企業(yè)。2.22015-2021:地產(chǎn)集中度提升,防水群雄逐鹿,行業(yè)整合加速地產(chǎn)基建投資放緩,防水需求增長趨穩(wěn)。隨著城鎮(zhèn)化進(jìn)程放緩,房地產(chǎn)逐步進(jìn)入存量房時(shí)代,疊加地方隱形債務(wù)控制制約基建投資,2015年以來房地產(chǎn)、基建投資增長整體放緩,需求增長趨穩(wěn)背景下,規(guī)模以上防水企業(yè)收入增速相應(yīng)走低。下游地產(chǎn)集中度加速提升,防水需求向大型房企集中。因大中型房企規(guī)模增長訴求強(qiáng)烈且更受信貸資源青睞,銷售表現(xiàn)顯著優(yōu)于行業(yè),帶動(dòng)地產(chǎn)集中度加速提升。2014-2020年克而瑞百強(qiáng)房企銷售面積市占率從22%提升至53%。規(guī)模體量日趨增大背景下,房企集采模式愈發(fā)普及,通過匯總各地項(xiàng)目材料需求集中采購,以壓縮成本、保障產(chǎn)品質(zhì)量統(tǒng)一。防水材料屬于標(biāo)準(zhǔn)化程度高的建材產(chǎn)品,更方便房企集中采購,導(dǎo)致防水需求向大型房企愈發(fā)集中。由萬科、晉承鼎盛等聯(lián)合創(chuàng)始發(fā)起的第三方B2B建材采購交易平臺(tái)——采筑2019年交易額剛突破1000億,2020年就突破2000億。因房企集采普遍有一定賬期且訂單金額大,對供應(yīng)商資金、供貨等方面要求更高,大型防水企業(yè)在資金、渠道、品牌、供貨保障方面更加占優(yōu)。同時(shí)部分防水企業(yè)為搶占市場份額、選擇墊資換取業(yè)務(wù),導(dǎo)致行業(yè)回款問題愈發(fā)嚴(yán)重。環(huán)保趨嚴(yán)疊加政策規(guī)范,低端落后防水產(chǎn)能被迫出清。因?yàn)r青基防水卷材等生產(chǎn)過程使用大量瀝青、滑石粉等,容易產(chǎn)生瀝青煙、工業(yè)粉塵與揮發(fā)性有機(jī)物污染,但大量中小防水企業(yè)環(huán)保投入有限,導(dǎo)致行業(yè)污染問題較為嚴(yán)重。隨著2015年以來環(huán)保政策趨嚴(yán),包括新版《環(huán)境保護(hù)法》、《大氣污染防治法》陸續(xù)出臺(tái),多輪環(huán)保督察實(shí)施,以及環(huán)保稅開征,許多小型防水企業(yè)被通報(bào)處罰甚至關(guān)停取締。此外,政策亦禁止部分高污染防水材料生產(chǎn)使用,如焦油聚氨酯防水涂料、焦油型冷底子油等八種防水材料被列入《北京市禁止使用建筑材料目錄(2018年版)》。防水龍頭緊抓行業(yè)機(jī)遇,市占率顯著提升。2006-2015年,東方雨虹營收占規(guī)模以上防水企業(yè)總營收的比重從2.2%升至6.3%,9年間提升4.1pct,但2015-2021年從6.3%大幅升至25.3%,5年提升19.0pct。科順股份、凱倫股份市占率亦顯著提升。東方雨虹:積極變革渠道、推行合伙人、定增擴(kuò)充產(chǎn)能、股權(quán)激勵(lì)到位。1)戰(zhàn)略層面,公司2015年推出以規(guī)模為導(dǎo)向的PS戰(zhàn)略,強(qiáng)調(diào)做大公司規(guī)模;2016年推出工程渠道合伙人制度,綁定工程渠道經(jīng)銷商利益;2018年將經(jīng)營策略調(diào)整為“穩(wěn)健經(jīng)營、穩(wěn)步推進(jìn)”,組建民用建材集團(tuán)(原民用建材)和工程建材集團(tuán)(原直營與工程渠道合并),打破原直銷和工程渠道營銷模式屬地界限,以更高質(zhì)量發(fā)展直營業(yè)務(wù),更大范圍推行事業(yè)合伙人機(jī)制。2)資金產(chǎn)能方面,2021年定增募集80億元用于生產(chǎn)線建設(shè)、產(chǎn)品產(chǎn)能擴(kuò)充、新材料裝備研發(fā)總部基地和補(bǔ)充流動(dòng)資金。3)團(tuán)隊(duì)激勵(lì)方面,為提升管理團(tuán)隊(duì)積極性,繼2012年首期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃后,公司于2016、2019、2021年推出第二、三、四期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,其中第四期行權(quán)條件為:以2020年凈利潤為基數(shù),2021-2024年凈利潤增長率不低于25%、56%、95%、144%,且2021-2024年應(yīng)收賬款增長率不高于營業(yè)收入增長率??祈樄煞荩?8年IPO上市,制定“雙百億”目標(biāo),兩次推行股權(quán)激勵(lì)。1)戰(zhàn)略層面,2018將業(yè)務(wù)分為工程建材、民用建材、國際建材、工業(yè)涂料四大集團(tuán)模塊,明確分工與職能,并通過設(shè)立分公司、事業(yè)部及發(fā)展重點(diǎn)經(jīng)銷商等方式加大市場開拓力度。2020年年報(bào)首提“雙百億”目標(biāo),確保2022年銷售過百億,力爭在2025年達(dá)200億營收。2)資金產(chǎn)能方面,2015年公司登陸新三板,2018年1月登陸深交所、募集資金15.2億元,用于生產(chǎn)基地建設(shè)與補(bǔ)充流動(dòng)資金,2020-2021年兩次增發(fā)募集6.3億元。3)團(tuán)隊(duì)激勵(lì)方面,公司2018、2020年兩次推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,其中2020年激勵(lì)計(jì)劃解鎖條件包括2020-2022年凈利潤平均值比2019年增長不低于50%,經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額大于零。凱倫股份:17年IPO上市,主打高分子產(chǎn)品,發(fā)力地產(chǎn)直銷業(yè)務(wù)。1)戰(zhàn)略層面,2011年公司成立后,率先在國內(nèi)突破高分子自粘膠膜生產(chǎn)及其應(yīng)用技術(shù)難題,高分子產(chǎn)品成為公司優(yōu)勢領(lǐng)域;同時(shí)加快百強(qiáng)地產(chǎn)戰(zhàn)略集采業(yè)務(wù)的開拓,2014-2017年直銷占比從21.7%升至47%。2)資金產(chǎn)能方面,2014年登陸新三板,2017年10月創(chuàng)業(yè)板上市募資2.3億元,2019年配股募資4.9億元,2021年定增募資15.0億元,用于擴(kuò)充產(chǎn)能與補(bǔ)充流動(dòng)資金。3)團(tuán)隊(duì)激勵(lì)方面,2021年推出限制性股票激勵(lì)計(jì)劃,目前已終止實(shí)施。非防水龍頭:部分防水企業(yè)掛牌新三板,非防水上市公司紛紛涉足防水領(lǐng)域。賽力克、德生防水、鼎新高科、豫王建能、金拇指陸續(xù)于2014-2017年掛牌新三板,通過上市融資擴(kuò)大產(chǎn)能份額。北新建材為國內(nèi)石膏板龍頭,2019年確定“一體兩翼、全球布局”戰(zhàn)略目標(biāo),鞏固石膏板業(yè)務(wù)優(yōu)勢的同時(shí)拓展防水材料和涂料業(yè)務(wù),通過收購四川蜀羊、河南金拇指、禹王防水一舉成為防水行業(yè)前三。2019-2021年北新建材的防水建材業(yè)務(wù)收入從2.1億元升至38.7億元,占營收比重從1.5%升到18.4%,防水體量僅次于東方雨虹與科順股份。三棵樹是國產(chǎn)建筑涂料龍頭,2017年末首次提出進(jìn)軍防水領(lǐng)域以來,公司相繼在福建、廣州、安徽、武漢、四川、河北保定投資建設(shè)防水材料項(xiàng)目,2019年年初收購廣州大禹防水70%的股權(quán)。2019-2021年三棵樹防水卷材業(yè)務(wù)收入從4.2億元升至12.7億元,占營收比重從7.0%升到11.1%。偉星新材為國內(nèi)PPR管龍頭,2016年年報(bào)首次提及“同心多元化”戰(zhàn)略、切入防水與凈水市場,推出偉星咖樂防水、偉星凈水品牌,2017年年報(bào)明確為“同心圓多元化”戰(zhàn)略。2017-2021年防水、凈水等其他產(chǎn)品營收從0.6億元增至4.1億元,占營收比重從1.5%升到6.4%。亞士創(chuàng)能主營業(yè)務(wù)為功能型建筑涂料、建筑保溫材料等,2019年公司首次涉足防水領(lǐng)域,投資12億元新建河北防水材料生產(chǎn)基地。2020-2021年防水材料業(yè)務(wù)收入從0.4億元升至2.1億元,占營收比重從1.1%升到4.5%。三、未來展望:行業(yè)加速出清,防水提標(biāo)、屋面光伏亮點(diǎn)紛呈3.1三重沖擊加速行業(yè)出清,龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)瀝青等成本大幅上升,防水行業(yè)盈利承壓。受原油價(jià)格上漲帶動(dòng),瀝青、乳液等防水原材料價(jià)格持續(xù)大幅上升,同時(shí)因銷售以地產(chǎn)直銷為主、房企資金端承壓,成本壓力難以及時(shí)傳導(dǎo)至下游。2022Q1東方雨虹、科順股份、凱倫股份毛利率分別為28.3%、25.7%、20.5%,同比降4.6pct、6.4pct、12.3pct;凈利率分別為4.9%、5.7%、2.4%,同比降0.4pct、5.7pct、9.8pct。頭部企業(yè)尚且如此,大量中小企業(yè)盈利壓力更大。房企頻繁違約與地產(chǎn)銷售投資承壓,許多防水企業(yè)面臨業(yè)務(wù)萎縮與減值壓力。房企集中度加速提升、集采流行背景下,防水行業(yè)競爭日趨激烈,為搶占市場份額,許多企業(yè)選擇墊資換取業(yè)務(wù),導(dǎo)致行業(yè)應(yīng)收賬款問題較為嚴(yán)重。隨著2021H2以來房企頻繁爆出展期違約事件,許多防水企業(yè)存在減值壓力。與此同時(shí),地產(chǎn)基本面下行導(dǎo)致防水業(yè)務(wù)需求亦出現(xiàn)萎縮,業(yè)務(wù)拓展難度加大。2022H1地產(chǎn)投資、開工、銷售分別同比降5.4%、34.4%、22.2%,房企資金壓力猶大背景下,后續(xù)地產(chǎn)銷售復(fù)蘇進(jìn)程或仍存曲折,投資開工實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇亦需等待。2022年以來多地疫情反復(fù),中小防水企業(yè)進(jìn)一步承壓。2022年3月以來,多地疫情出現(xiàn)反復(fù),防控趨嚴(yán)限制建筑、裝修施工以及物流運(yùn)輸,加劇防水企業(yè)壓力,尤其是中小企業(yè)產(chǎn)能、業(yè)務(wù)布局相對集中,疫情沖擊下抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱。2022年5月建筑防水協(xié)會(huì)對154家防水企業(yè)調(diào)研顯示,34%的企業(yè)現(xiàn)金流僅供生存3個(gè)月,61%的企業(yè)表示資金周轉(zhuǎn)困難主要因產(chǎn)業(yè)鏈上下游拖欠款嚴(yán)重,54%的企業(yè)預(yù)計(jì)全年利潤下滑20%以上。成本、疫情與地產(chǎn)三重沖擊下中小防水企業(yè)或加速出清,且未來業(yè)務(wù)拓展或更注重“基本功”,防水龍頭將強(qiáng)者恒強(qiáng)。一是中小企業(yè)經(jīng)營或更趨謹(jǐn)慎、渠道資源亦存流失壓力。盡管近期國內(nèi)疫情明顯好轉(zhuǎn),但防疫常態(tài)化與地產(chǎn)困局背景下,未來中小企業(yè)或?qū)⒏幼⒅噩F(xiàn)金流安全,生產(chǎn)經(jīng)營與產(chǎn)能擴(kuò)張更趨謹(jǐn)慎,給予頭部企業(yè)更大空間;同時(shí)中小企業(yè)擁有的經(jīng)銷商資源也面臨被頭部企業(yè)擠占的可能。復(fù)盤歷史,2015年房地產(chǎn)新開工承壓,規(guī)模以上防水企業(yè)總營收增速同比下滑4pct至6%,東方雨虹等防水龍頭營收增速亦大幅下滑;隨著2016年樓市熱度進(jìn)一步上升,當(dāng)年新開工大幅回暖,但規(guī)模以上防水企業(yè)總營收增速進(jìn)一步下滑1pct至5%,表明中小企業(yè)業(yè)務(wù)擴(kuò)張仍趨謹(jǐn)慎,相比之下,東方雨虹緊抓行業(yè)發(fā)展契機(jī),營收增速同比提升26pct至32%,此后業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)大幅優(yōu)于行業(yè)。二是“墊資換份額”模式難以持續(xù),更看重企業(yè)“基本功”。過去幾年因房企集中度提升與集采流行,許多防水公司為搶占市場份額選擇墊資,實(shí)現(xiàn)規(guī)模體量快速增長。但隨著本輪地產(chǎn)格局出清,墊資模式將難以持續(xù),業(yè)務(wù)拓展將更加看重企業(yè)基本功。因防水產(chǎn)品差異化不大(除了TPO等高端產(chǎn)品)、成本控制成為一大競爭力,同時(shí)隨著消費(fèi)者對防水重視程度提高,品牌與口碑價(jià)值愈發(fā)凸顯(大企業(yè)生產(chǎn)工藝成熟、成品率高、產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定),此外防水以工程端為主,銷售渠道資源、產(chǎn)能布局帶來的供貨保障與低運(yùn)輸成本亦是關(guān)鍵,因此具備規(guī)模優(yōu)勢、品牌與渠道資源的防水龍頭未來發(fā)展更值得看好。三是防水龍頭積極拓寬市場、擴(kuò)充品類,進(jìn)一步打開市場空間。以東方雨虹為例,公司早在2013年便開始針對2C端市場開展品牌推廣活動(dòng),同時(shí)成立“虹哥匯”以加強(qiáng)與地方工長之間溝通與聯(lián)系,通過推送產(chǎn)品信息以及施工標(biāo)準(zhǔn)化知識(shí)提升客戶黏度;同時(shí)憑借充足資金、渠道優(yōu)勢,積極擴(kuò)張品類以進(jìn)一步打開成長空間,目前已擁有臥牛山(節(jié)能保溫)、孚達(dá)(節(jié)能保溫)、華砂(砂漿)、洛迪(硅藻泥)、德愛威(建筑涂料)等品牌。3.2防水質(zhì)量參差不齊,行業(yè)提標(biāo)大勢所趨國內(nèi)防水質(zhì)保期與建筑使用周期不匹配,居民建筑滲漏率較高。目前國內(nèi)防水工程保修期普遍僅5年左右,與建筑物使用周期嚴(yán)重不匹配;同時(shí)行業(yè)存在許多非標(biāo)、偽劣的防水產(chǎn)品,且工程施工不規(guī)范,導(dǎo)致防水工程實(shí)際效果不佳,居民建筑滲漏率居高不下。從海外情況看,歐美國家防水工程質(zhì)保期多為10-30年。歐美等國都擁有相關(guān)法律法規(guī)明確防水(屋面)工程質(zhì)保期,一般為2-10年。但防水工程承包商與制造商為贏得市場,提供的工程質(zhì)保期一般高于規(guī)定年限、達(dá)到10-30年,且屋面和地下工程質(zhì)量保證年限多為一樣。同時(shí),商業(yè)保險(xiǎn)作為對沖質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)的一種措施,在歐美國家建筑防水市場獲得普及,形成質(zhì)量保證與保險(xiǎn)相結(jié)合的市場機(jī)制。住建部“防水新規(guī)”蓄勢待發(fā),行業(yè)提標(biāo)漸成趨勢。在建筑防水材料良莠不齊、國家推行綠色環(huán)保發(fā)展理念背景下,2019年住建部發(fā)布《建筑與市政工程防水通用規(guī)范》(簡稱“防水新規(guī)”)征求意見稿,提出不同使用環(huán)境下防水設(shè)計(jì)工作年限,包括屋面不低于20年、外墻不低于25年、室內(nèi)工程不低于15年、地下工程不低于工程結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)工作年限等;具體防水做法方面,意見稿不僅普遍提高各級防水做法中防水道數(shù)要求,還將防水等級與建筑物重要性、當(dāng)?shù)亟涤辍⒌叵滤桓叩偷葤煦^,而不再由業(yè)主的建筑師決定適用的防水等級。據(jù)建筑防水協(xié)會(huì)秘書長朱冬青教授估計(jì),若按照意見稿,國內(nèi)80%-85%的建筑都可能會(huì)被列為建筑防水的一級防水設(shè)防的要求。從政策影響看,防水年限要求提高,有望增加單位施工面積防水材料用量,增加行業(yè)整體需求;同時(shí)大量低端、偽劣防水材料產(chǎn)能有望加速退出,進(jìn)一步帶動(dòng)集中度提升。3.3屋面光伏興起,防水龍頭發(fā)展有望受益屋頂分布式光伏試點(diǎn)開啟,縣級單位數(shù)量占全國比重達(dá)23.8%。2021年6月,國家能源局發(fā)布《關(guān)于報(bào)送整縣(市、區(qū))屋頂分布式光伏開發(fā)試點(diǎn)方案的通知》,要求申報(bào)試點(diǎn)的縣(市、區(qū))應(yīng)滿足“黨政機(jī)關(guān)建筑屋頂總面積可安裝光伏發(fā)電比例不低于50%;學(xué)校、醫(yī)院、村委會(huì)等公共建筑屋頂總面積可安裝光伏發(fā)電比例不低于40%;工商業(yè)廠房屋頂總面積可安裝光伏發(fā)電比例不低于30%;農(nóng)村居民屋頂總面積可安裝光伏發(fā)電比例不低于20%”。同年9月,能源局印發(fā)《公布整縣(市、區(qū))屋頂分布式光伏開發(fā)試點(diǎn)名單的通知國能綜通新能〔2021〕84號》,各?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市)及新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)共報(bào)送試點(diǎn)縣(市、區(qū))676個(gè),全部列為分布式光伏開發(fā)試點(diǎn)。按照2020年末全國縣級行政區(qū)劃單位總數(shù)2844個(gè)計(jì)算,本次試點(diǎn)占比為23.8%。此外,2022年7月住建部、發(fā)改委印發(fā)城鄉(xiāng)建設(shè)領(lǐng)域碳達(dá)峰實(shí)施

溫馨提示

  • 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請下載最新的WinRAR軟件解壓。
  • 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
  • 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁內(nèi)容里面會(huì)有圖紙預(yù)覽,若沒有圖紙預(yù)覽就沒有圖紙。
  • 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
  • 5. 人人文庫網(wǎng)僅提供信息存儲(chǔ)空間,僅對用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護(hù)處理,對用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對任何下載內(nèi)容負(fù)責(zé)。
  • 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
  • 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時(shí)也不承擔(dān)用戶因使用這些下載資源對自己和他人造成任何形式的傷害或損失。

評論

0/150

提交評論