財(cái)務(wù)分析案例

PAGEPAGE27教學(xué)案例1：新華百貨的應(yīng)收賬款及壞賬準(zhǔn)備計(jì)提2006年6月26日，《證券市場周刊》刊登了孫旭東的文章“離奇壞賬準(zhǔn)備壓低利潤，新華百貨低對價(jià)陰謀”。該文質(zhì)疑新華百貨利用應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提秘密準(zhǔn)備，壓低業(yè)績，從而實(shí)現(xiàn)低對價(jià)陰謀。時(shí)過兩年，讓我們回過頭來看看新華百貨當(dāng)時(shí)的“精彩表現(xiàn)”。銀川新華百貨商店股份有限公司（簡稱“新華百貨”，股票代碼：600785)是1997年1月3日經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會以中證監(jiān)會發(fā)字[1996]392、393號文件批準(zhǔn)，由銀川市新華百貨商店作為主要發(fā)起人，聯(lián)合寧夏長城機(jī)器制造廠（現(xiàn)更名為寧夏共享集團(tuán)有限公司）、寧夏制藥廠（現(xiàn)更名為寧夏啟元藥業(yè)有限公司）、寧夏糖酒副食品總公司（現(xiàn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓給寧夏華聯(lián)商廈股份有限公司)、銀川市電信局順達(dá)開發(fā)公司（現(xiàn)更名為寧夏通信服務(wù)公司）五家單位，公開向社會發(fā)行股票成立的股份有限公司。公司注冊資本為人民幣123471000.00元。公司注冊地為銀川市新華東街97號，經(jīng)營范圍：零售及批發(fā)百貨、文化用品、服裝鞋帽、針紡織品、家電家具、鐘表工藝、副食品等十大類四萬余種商品。多年來，公司的壞賬核算方法一直采用備抵法和個(gè)別辨認(rèn)法相結(jié)合。具體的壞賬準(zhǔn)備計(jì)提方法、計(jì)提比例和壞賬損失的核算方法是：公司主要采用賬齡分析法計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，根據(jù)公司以往實(shí)際發(fā)生壞賬損失狀況、債務(wù)單位的財(cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金流量等相關(guān)信息，確定的計(jì)提比例如下：（1）賬齡在1年以內(nèi)（含1年）的應(yīng)收款項(xiàng)按其余額的3％計(jì)提；（2）賬齡在1—2年的應(yīng)收款項(xiàng)按其余額的6％計(jì)提；（3）賬齡在2—3年的應(yīng)收款項(xiàng)按其余額的20％計(jì)提；（4）賬齡在3年以上的應(yīng)收款項(xiàng)按其余額的30％計(jì)提。公司對于有確鑿證據(jù)表明按上述比例計(jì)提壞賬準(zhǔn)備不恰當(dāng)?shù)膽?yīng)收款項(xiàng)，將采用個(gè)別辨認(rèn)法。表1是新華百貨2004年的賬齡分布及壞賬計(jì)提情況，壞賬計(jì)提比例基本符合壞賬計(jì)提政策的標(biāo)準(zhǔn)。但是，2005年新華百貨1年以下應(yīng)收賬款大幅度增長，而且公司對1年以下的應(yīng)收賬款計(jì)提了高達(dá)24．5％的壞賬準(zhǔn)備。新華百貨在其年報(bào)附注中對應(yīng)收賬款和壞賬準(zhǔn)備的大幅度增加進(jìn)行了解釋：“應(yīng)收賬款年末較年初增加主要系公司子公司——夏進(jìn)乳業(yè)公司為擴(kuò)大市場份額，賒銷增加所致。夏進(jìn)乳業(yè)公司本年度對各分公司進(jìn)行資產(chǎn)清查，按清查結(jié)果，對部分無法收回的款項(xiàng)全額計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備?！北?新華百貨2004年應(yīng)收賬款賬齡分布及壞賬計(jì)提單位：元應(yīng)收賬款金額壞賬準(zhǔn)備金額壞賬計(jì)提比例1年以下1-2年2-3年3年以上合計(jì)46541941.93840631.9849016.78244081.8847675672.571089802.4217505.029803.3673224561190335.362.34%2.08%20.00%30.00%2.50%新華百貨一年以下的應(yīng)收賬款增加了19191401.56元，同比增長41.23％。同期，新華百貨的商業(yè)批發(fā)及零售收入增加了268996412.98元，同比增長22.65％。但是，銷售收入的增長并不是賒銷政策變化帶來的。新華百貨對于銷售收入增長的解釋為：“本期銷售較上期增加的主要原因系本公司商業(yè)子公司在各市縣增加營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，致使銷售增加?！蹦敲矗氯A百貨向誰進(jìn)行了賒銷？新華百貨在2005年年報(bào)中披露：“應(yīng)收賬款項(xiàng)目前五名金額合計(jì)5662037.27元，占應(yīng)收賬款總額的8.25％?！币簿褪钦f，應(yīng)收賬款前五名的客戶欠款之和僅為560余萬元。由此我們可以推斷，2005年一年以下應(yīng)收賬款同比增加的19191401.56元涉及的客戶數(shù)量至少在20個(gè)以上。如此大規(guī)模的賒銷卻沒有增加銷售收入，這似乎值得新華百貨管理層反思。讓我們回到問題的關(guān)鍵：公司的壞賬準(zhǔn)備計(jì)提情況。公司對一年以下的應(yīng)收賬款計(jì)提高達(dá)16102228.12元的壞賬準(zhǔn)備，而新華百貨應(yīng)收賬款前15名客戶所欠賬款之和也未必能超過1600萬元。在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)狀況沒有發(fā)生劇烈變化的情況下，我們很難想象客戶的財(cái)務(wù)狀況會惡化到如此糟糕的地步。這也是孫旭東對新華百貨質(zhì)疑的關(guān)鍵點(diǎn)之一。隨后的情況也證明，孫旭東的猜測是正確的。假設(shè)2005年1年以下的應(yīng)收賬款未能收回，這些應(yīng)收賬款在2007年的賬齡分析中應(yīng)該歸于2—3年的應(yīng)收賬款。但是，當(dāng)我們查閱新華百貨2007年的應(yīng)收賬款賬齡分布表(見表4)時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)新華百貨并不存在賬齡在2年以上的應(yīng)收賬款，也就是說，之前被認(rèn)為是壞賬的應(yīng)收賬款都收回了，公司無任何損失。表2新華百貨2005年應(yīng)收賬款賬齡分布及壞賬計(jì)提單位：元應(yīng)收賬款金額壞賬準(zhǔn)備金額壞賬計(jì)提比例1年以下1-2年2-3年3年以上合計(jì)65733343.492468557.97142345.55293098.6668637345.6716102228.12100055.3328469.1187929.5916318682.1524.50%4.05%20.00%30.00%23.78%表3新華百貨2006年應(yīng)收賬款賬齡分布及壞賬計(jì)提單位：元應(yīng)收賬款金額壞賬準(zhǔn)備金額壞賬計(jì)提比例1年以下1-2年2-3年3年以上合計(jì)46353658.4717161649.231315546.29322527.2065153381.19833718.0115459685.01263109.26138007.2016694519.481.80%90.08%20.00%42.76%25.62%表4新華百貨2007年應(yīng)收賬款賬齡分布及壞賬計(jì)提單位：元應(yīng)收賬款金額壞賬準(zhǔn)備金額壞賬計(jì)提比例1年以下1-2年2-3年3年以上合計(jì)6745729.507030.006752759.50196602.171406.00198008.172.91%20.00%2.93%表52004—2007年的主營業(yè)務(wù)收入單位：元2004200520062007商業(yè)批發(fā)及零售工業(yè)乳制品1187585822.02423887003.211456582235.0043307025.321849901542.61447839537.062237580667.24223252963.30新華百貨在應(yīng)收賬款和壞賬準(zhǔn)備計(jì)提上如此花費(fèi)心思，顯然有所企圖。孫旭東在其文章中指出了問題的實(shí)質(zhì)：“新華百貨在股改方案中設(shè)定了一個(gè)股票理論價(jià)值的概念，并成為公司判斷兩次方案支付對價(jià)水平的關(guān)鍵。公司認(rèn)為，股改方案實(shí)施后公司股票價(jià)格應(yīng)該主要通過參考海外成熟市場可比公司的市盈率水平，并結(jié)合公司2005年度每股收益水平確定。從海外成熟市場看，國際市場零售行業(yè)上市公司的平均市盈率為22.6倍左右，在此基礎(chǔ)上，結(jié)合新華百貨的未來成長性、盈利能力等因素，預(yù)計(jì)方案實(shí)施后公司股票市盈率應(yīng)在17倍左右。新華百貨2005年每股收益0.39元，據(jù)此則其股票理論價(jià)值為6.63元?！痹瓉?，公司大股東希望通過降低每股收益來降低股改的成本，而壞賬準(zhǔn)備成為其降低每股收益的手段之一。討論題：結(jié)合表1至表5，新華百貨的信用政策，并推論其應(yīng)收賬款的真實(shí)性。您認(rèn)為新華百貨的壞賬準(zhǔn)備計(jì)提是否合理？為什么？教學(xué)案例2：為什么頻繁調(diào)整固定資產(chǎn)折舊年限？鞍鋼股份有限公司（簡稱“鞍鋼股份”，股票代碼：000898）前身為“鞍鋼新軋鋼股份有限公司”。公司是依據(jù)《中華人民共和國公司法》經(jīng)由中華人民共和國國家經(jīng)濟(jì)體制改革委員會體改生[1997]62號文《關(guān)于同意設(shè)立鞍鋼新軋鋼股份有限公司的批復(fù)》的批準(zhǔn)，以鞍山鋼鐵集團(tuán)公司為唯一發(fā)起人，以發(fā)起方式設(shè)立的股份有限公司。公司是在鞍鋼集團(tuán)所擁有的線材廠、厚板廠、冷軋廠（“三個(gè)廠”）基礎(chǔ)上組建而成的。根據(jù)自1997年1月1日起生效的分立協(xié)議，鞍鋼集團(tuán)已將與上述三個(gè)廠有關(guān)的生產(chǎn)、銷售、技術(shù)開發(fā)、管理業(yè)務(wù)連同有關(guān)1996年12月31日的資產(chǎn)、負(fù)債全部轉(zhuǎn)入公司。有關(guān)凈資產(chǎn)折為公司股本1319000000股，每股面值人民幣1元。公司于1997年7月22日發(fā)行了890000000股每股面值人民幣1元的H股普通股股票，并于1997年7月24日在香港聯(lián)合交易所有限公司上市交易。1997年11月16日，公司發(fā)行了300000000股每股面值人民幣l元的人民幣普通股，并于1997年12月25日在深圳證券交易所上市交易。2006年1月26日，公司向鞍鋼集團(tuán)以每股人民幣4．29元定向增發(fā)2970000000股每股面值人民幣l元的人民幣普通股(共計(jì)人民幣127．4億元)，用于作為收購鞍鋼集團(tuán)子公司鞍鋼集團(tuán)新鋼鐵有限責(zé)任公司100％股權(quán)的部分收購價(jià)款。2006年6月20日，公司年度股東大會通過特別決議，將公司更名為“鞍鋼股份有限公司”。公司的主要業(yè)務(wù)為黑色金屬冶煉及鋼壓延加工。2008年7月11日，鞍鋼股份發(fā)布第四屆董事會第二十七次會議決議公告，宣布董事會批準(zhǔn)了《關(guān)于調(diào)整部分固定資產(chǎn)折舊年限的議案》(以下簡稱“《決議》”)?！稕Q議》規(guī)定，從2008年1月1日起對公司部分固定資產(chǎn)折舊年限進(jìn)行調(diào)整，對2008年以后新增的電子設(shè)備和運(yùn)輸工具采用新企業(yè)所得稅法規(guī)定的最低折舊年限，對常年處于震動、超強(qiáng)度使用的設(shè)備采取了縮短折舊年限的方法，具體調(diào)整方案如下：表1鞍鋼股份部分固定資產(chǎn)折舊年限調(diào)整項(xiàng)目賬務(wù)分類變更前折舊年限變更后折舊年限2008年新增電子設(shè)備傳導(dǎo)設(shè)備動力設(shè)備工具及儀器管理用具15年11年7年5年3年3年3年3年2008年新增運(yùn)輸設(shè)備運(yùn)輸設(shè)備10年4年年于震動/超強(qiáng)度設(shè)備動力設(shè)備工具及儀器機(jī)械設(shè)備11年7年10年6.6年4.2年6年《決議》還公布了會計(jì)估計(jì)變更對公司的影響：此次會計(jì)估計(jì)變更對公司的主營業(yè)務(wù)范圍無影響，預(yù)計(jì)將使公司2008年利潤總額減少人民幣16800萬元，企業(yè)所得稅支出減少人民幣4200萬元，凈利潤減少人民幣12600萬元，預(yù)計(jì)將使公司2008年末凈資產(chǎn)減少人民幣12600萬元。鞍鋼股份為什么要大規(guī)模調(diào)整固定資產(chǎn)折舊年限呢?鞍鋼股份在《決議》中指出：本次會計(jì)估計(jì)變更有利于企業(yè)充分利用國家稅收政策，實(shí)現(xiàn)公司固定資產(chǎn)核算與管理的一致性，并可減少企業(yè)所得稅納稅支出，節(jié)省現(xiàn)金流量，加速設(shè)備、技術(shù)更新改造，從而提高公司的市場競爭力，符合企業(yè)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)。因此，此次會計(jì)變更的直接原因是國家稅收政策的調(diào)整，即新企業(yè)所得稅法對企業(yè)部分固定資產(chǎn)最低折J日年限及固定資產(chǎn)加速折舊等方面做了新的規(guī)定(見表2)。表2新舊稅法關(guān)于固定資產(chǎn)折舊的相關(guān)規(guī)定序號項(xiàng)目原稅收條例規(guī)定新稅法規(guī)定1固定資產(chǎn)最低折舊年限電子設(shè)備最低折舊年限為5年最低折舊年限為3年除飛機(jī)、火車、輪船最低折舊年限為5年以處的運(yùn)輸工具最低折舊年限為4年2固定資產(chǎn)加速折舊對促進(jìn)科技進(jìn)步、環(huán)境保護(hù)和國家鼓勵(lì)投資項(xiàng)目有關(guān)鍵設(shè)備，以及常年處于震動、超強(qiáng)度使用或受酸、堿等強(qiáng)烈腐蝕的機(jī)器設(shè)備可進(jìn)行加速折舊，但不允許采用縮短折舊年限法由于技術(shù)進(jìn)步、新產(chǎn)品更新?lián)Q代較快、常年處于強(qiáng)震動、高腐蝕狀態(tài)的固定資產(chǎn)，確需要加速折舊的，可采取縮短折舊年限方法，最低折舊年限不得低于規(guī)定折舊年限的60%，或采取雙倍余額遞減法及年數(shù)總額法近年來，鞍鋼股份多次調(diào)整了固定資產(chǎn)折舊年限。我們對2002—2007年公司的固定資產(chǎn)折舊年限進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)公司分別在2003年和2006年縮短了固定資產(chǎn)折舊年限。在2007年的年報(bào)附注中，公司還指出：“本公司至少在每年年度終了對固定資產(chǎn)的使用壽命、預(yù)計(jì)凈殘值和折舊方法進(jìn)行復(fù)核?！比绻f2008年的這次調(diào)整是因?yàn)槎惙ǖ淖兏?，那么鞍鋼股份如此重視固定資產(chǎn)折舊年限，并且頻繁地調(diào)整固定資產(chǎn)折舊年限，就不是稅收因素所能完全解釋的了。表32002—2007年鞍鋼股份固定資產(chǎn)折舊年限情況廠房及建筑物機(jī)器及設(shè)備其他固定資產(chǎn)2002年2003年2004年2005年2006年2007年12-42年10-40年10-40年10-40年10-20年10-20年6-21年5-20年5-20年5-20年6-15年6-15年4-15年4-15年4-15年4-15年2-12年2-12年討論題：您認(rèn)為鞍鋼股份頻繁調(diào)整固定資產(chǎn)折舊年限的內(nèi)在動機(jī)是什么？鞍鋼股份如比頻繁調(diào)整固定資產(chǎn)折舊年限，您認(rèn)為這屬于會計(jì)準(zhǔn)則所允許的會計(jì)估計(jì)變更，還是有違背會計(jì)準(zhǔn)則之嫌的會計(jì)操縱行為？教學(xué)案例3:長安信息的債務(wù)重組長安信息產(chǎn)業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司（簡稱“長安信息”，股票代碼：600706）前身是成立于1984年的陜西省計(jì)算機(jī)生產(chǎn)技術(shù)服務(wù)公司，1987年12月經(jīng)陜西省體改委陜改函[1987]18號文批準(zhǔn)為股份制試點(diǎn)企業(yè)，同年12月經(jīng)中國人民銀行陜西爺分行陜銀復(fù)[1987]55號文批準(zhǔn)發(fā)行股票100萬股，1992年4月經(jīng)陜西省體改委陜改發(fā)[1992]23號文批準(zhǔn)“列為省級大企業(yè)機(jī)制改革超前試點(diǎn)單位”，同年4月經(jīng)陜西省股改辦陜股辦字[1992]003號文、中國人民銀行陜西省分行陜銀復(fù)[1992]18號文批準(zhǔn)公司增資擴(kuò)股發(fā)行股票2000萬股，1993年12月經(jīng)國家體改委改生[1993]256號文批準(zhǔn)同意“進(jìn)行規(guī)范化的股份制企業(yè)試點(diǎn)”，1996年經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會證監(jiān)發(fā)審字[1996]36號文批準(zhǔn)，股票于1996年5月16號在上海證券交易所掛牌上市交易。公司的主營業(yè)務(wù)包括：計(jì)算機(jī)硬件、軟件、系統(tǒng)、外部設(shè)備的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售；通信電子產(chǎn)品的開發(fā)、生產(chǎn)、銷售；高科技信息咨詢、服務(wù)；醫(yī)療信息咨詢及醫(yī)療設(shè)備投資、醫(yī)藥研究開發(fā)、醫(yī)療門診服務(wù)及藥品生產(chǎn)、銷售。由于公司原從事的計(jì)算機(jī)及信息產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)效益連年下滑，公司一直積極尋找新的主業(yè)發(fā)展方向。自2002年起，公司主業(yè)由原從事的計(jì)算機(jī)及信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)逐步轉(zhuǎn)型為醫(yī)療衛(wèi)生健康產(chǎn)業(yè)。該產(chǎn)業(yè)投資額較大、建設(shè)期較長、回收較慢。公司下屬西安萬杰長信醫(yī)療發(fā)展公司購置了大量先進(jìn)的診療設(shè)備，并聘請了各方面的專家教授，但目前醫(yī)院床位僅300余張（一期原200張床位，后改造增設(shè)了100余張），十分緊張，制約了醫(yī)院的快速發(fā)展；在醫(yī)藥方面，根據(jù)國家有關(guān)要求，新的藥品必須要有三年的臨床試驗(yàn)，經(jīng)批準(zhǔn)后方可進(jìn)入市場流通，使得公司技術(shù)含量較高、市場前景廣闊的新產(chǎn)品洛鉑在短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)良好的經(jīng)濟(jì)效益；加之近兩年來，國家醫(yī)藥政策調(diào)整，藥品降價(jià)幅度較大，出現(xiàn)了銷量增長、毛利率下降的情況，從而影響主業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。在行業(yè)轉(zhuǎn)型過程中公司投資金額較大，而公司暫時(shí)無法在證券市場上融資，資金來源主要靠債務(wù)融資，使得財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，承受較大的還本付患壓力，同時(shí)新的投資項(xiàng)目短期難以產(chǎn)生較大的現(xiàn)金流，公司資金周轉(zhuǎn)較為緊張。由于自身資金需求，公司在從銀行進(jìn)行債務(wù)融資的過程中，與其他企業(yè)進(jìn)行互保，因而產(chǎn)生了較多的對外擔(dān)保。公司的主營業(yè)績長期不佳，現(xiàn)金流量入不敷出，因此出現(xiàn)了大量的逾期貸款。2006年末，公司短期借款和一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債的金額合計(jì)為717914176.11元，而同期公司的負(fù)債和總資產(chǎn)規(guī)模分別為1170335431.55元和1322571331.56元，也就是說公司60％的負(fù)債都不能按期支付。大量的違約貸款使得公司很難再獲得債務(wù)融資，公司資金周轉(zhuǎn)十分困難，而且債權(quán)人的法律訴訟使得公司面臨著巨大的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn).為了扭轉(zhuǎn)經(jīng)營困局，公司通過自身及各方的努力，與銀行等各方積極協(xié)商，努力爭取有關(guān)優(yōu)惠政策，2007年度公司與相關(guān)銀行成功地進(jìn)行了債務(wù)重組。公司2007年末短期借款和一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債的金額合計(jì)為496798361．71元,，比2006年下降了221115814．40元，下降比例為30.80％。債務(wù)重組產(chǎn)生的利潤成為2007年會計(jì)利潤的重要組成部分，并幫助公司實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。公司2007年末的債務(wù)重組收益為66827948.52元，主要由以下四個(gè)部分組成：（1）根據(jù)與工行抵債協(xié)議，免除貸款本金1.496億元利息，公司本期沖回已計(jì)提未付息23424078.51元。（2）根據(jù)與工行抵債協(xié)議，公司以小寨領(lǐng)秀城一期6—8層抵償銀行債務(wù)3308.72萬元，取得轉(zhuǎn)讓收益9931661.93元。（3）根據(jù)2007年12月29日建行終結(jié)執(zhí)行申請書和(2006年)西執(zhí)證字第3-3號、(2006)陜執(zhí)二公字第239—4號民事裁定書，建行西安大明宮支行免除了子公司萬杰長信剩余貸款本息40418242.48元的還款義務(wù)。（4）根據(jù)抵債協(xié)議，公司以轉(zhuǎn)讓長信置業(yè)79.27％的股權(quán)和債權(quán)3421.18萬元方式抵償欠付陜西君泰置業(yè)有限公司的12619.74萬元債務(wù)，同時(shí)取得該公司割免的債務(wù)收入2985627.53元。2007年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入308985317.26元，比2006年度增加44.70％；營業(yè)利潤-41809950.70元，比2006年度增加68.17％；凈利潤6497013.87元，比2006年度增105.71％。營業(yè)收入、營業(yè)利潤和凈利潤的增加主要為本期用存貨和投資性房地產(chǎn)抵償銀行債務(wù)產(chǎn)生的收入及利潤。表1長安信息2007年利潤表單位：元項(xiàng)目本期金額上期金額一、營業(yè)總收入其中：營業(yè)收入利息收入已賺保費(fèi)手續(xù)費(fèi)及傭金收入二、營業(yè)總成本其中：營業(yè)成本利息支出手續(xù)費(fèi)及傭金支出退保金賠付支出凈額提取保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金凈額保單紅利支出分保費(fèi)用營業(yè)稅金及附加銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用資產(chǎn)減值損失加：公允價(jià)值變動收益(損失以“-”號填列)投資收益(損失以“-”號填列)其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益匯兌收益(損失以“-”號填列)三、營業(yè)利潤(虧損以“-”號填列)加：營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出其中：非流動資產(chǎn)處置損失四、利潤總額(虧損總額以“一”號填列)減：所得稅費(fèi)用五、凈利潤(凈虧損以“一”號填列)歸屬于母公司所有者的凈利潤少數(shù)股東損益六、每股收益：(一)基本每股收益(二)稀釋每股收益308985317.26308985317.26359486303.70194482797.0713434886.995263425.7537482054.2726263252.4282559887.20-173960.008864995.744922427.26-41809950.7077507235.429043371.3726653913.3523696640.952957272.406497013.87-3539741.470.070.07213532523.93213532532.93348937745.50150505814.353366071.3529141579.3547068383.4148438651.9670417245.14173960.003868954.61-131362297.961875849.52788425.15-130274873.59462792.17-130737665.76-113736152.26-17001513.50-1.30-1.30討論題：債務(wù)重組會對資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的哪些科目產(chǎn)生影響？根據(jù)上海證券交易所發(fā)布的《新會計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施對滬市上市公司2007年度總本業(yè)績影響分析》的統(tǒng)計(jì)：滬市共有150家上市公司披露了債務(wù)重組的數(shù)據(jù)，其中108家上市公司存在債務(wù)重組收益，42家存在債務(wù)重組損失。債務(wù)重組收益的平均值為64640947.78元，占稅前利潤的平均比例達(dá)到170.68%；債務(wù)重組損失的平均值為1738481.34元，占稅前利潤的平均比例僅為1.85%。共有20家公司扣除債務(wù)重組收益后，稅前利潤由正數(shù)變?yōu)樨?fù)數(shù)。結(jié)合上述材料，您認(rèn)為新會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定債務(wù)重組收益應(yīng)當(dāng)直接計(jì)入當(dāng)前損益是否合理？基于以上問題的回答，您對債務(wù)重組損益在賬務(wù)報(bào)表上的列報(bào)方式有何建議？教學(xué)案例4：金螳螂收入確認(rèn)方法的變更蘇州金螳螂建筑裝飾股份有限公司（簡稱“金螳螂”，股票代碼：002081）是經(jīng)中華人民共和國商務(wù)部商資一批[2004]242號文和商外資資審字[2004]0082號批準(zhǔn)證書批準(zhǔn)，原蘇州金螳螂建筑裝飾有限公司整體變更設(shè)立的外商投資股份有限公司，成立時(shí)注冊資本為7000萬元。公司于2004年4月30日在江蘇省工商行政管理局辦理工商登記。經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會證監(jiān)發(fā)行字[2006]100號文核準(zhǔn)，公司于2006年11月2日向社會公開發(fā)行人民幣普通股股票2400萬股，發(fā)行后本公司注冊資本增至9400萬元。2006年11月20日，公司股票在深圳證券交易所掛牌交易。公司主要從事各類建筑裝飾設(shè)計(jì)及施工、咨詢、服務(wù)，房屋、構(gòu)筑物的建筑施工，水電設(shè)備安裝，各類幕墻設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、制作、安裝及施工，家具制作，金屬門窗工程的加工、制作及施工（憑資質(zhì)證書許可經(jīng)營），木制品制作，建筑石材加工，機(jī)電設(shè)備安裝工程的制作、安裝（憑資質(zhì)證書許可經(jīng)營），城市園林綠化工程、建筑智能化工程、消防設(shè)施工程的施工（憑資質(zhì)證書許可經(jīng)營），民用、公用建筑工程設(shè)計(jì)（憑資質(zhì)證書許可經(jīng)營）等。近年來，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)保持了穩(wěn)定增長，平均合同產(chǎn)值穩(wěn)步提升，實(shí)現(xiàn)了持續(xù)、快速、穩(wěn)定的發(fā)展，連續(xù)五年被評為中國建筑裝飾百強(qiáng)企業(yè)第一名，并創(chuàng)紀(jì)錄地獲得五項(xiàng)魯班獎(jiǎng)和十項(xiàng)全國建筑工程裝飾獎(jiǎng)，繼續(xù)保持了行業(yè)領(lǐng)先地位。2007年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入346334.33萬元，比去年同期增長95.08％。銷售收入實(shí)現(xiàn)近100％的增長，如此驕人的業(yè)績大大超出投資者的預(yù)期。那么，是什么因素導(dǎo)致金螳螂的業(yè)績大幅度增長呢?公司在其2007年年報(bào)中對營業(yè)收入大幅度增長進(jìn)行了說明：“一方面，公司對外加大市場開拓力度，業(yè)務(wù)量實(shí)現(xiàn)較大增長；另一方面，公司上年同期采用完成合同法確認(rèn)勞務(wù)收入，在報(bào)告期內(nèi)實(shí)施新會計(jì)準(zhǔn)則，采用完工百分比法確認(rèn)勞務(wù)收入，并對上述會計(jì)政策變更采用未來適用法，對于上年度期末未完工項(xiàng)目均在本期按照完工百分比法確認(rèn)收入，導(dǎo)致同比收入出現(xiàn)大幅度增長?！北韑2007年主營業(yè)務(wù)分產(chǎn)品情況產(chǎn)品分類營業(yè)收入（萬元）營業(yè)收入比上年增減（%）裝飾設(shè)計(jì)家具合計(jì)328758.8115807.081660.13346226.0296.1599.15-10.5695.12原來，會計(jì)方法變更也能帶來公司營業(yè)收入的增長，而這主要體現(xiàn)在以前采用“完成合同法”確認(rèn)銷售收入的裝飾和設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)上（見表1）。什么是“完成合同法”呢？公司在2006年度報(bào)告中對其銷售收入確認(rèn)方法進(jìn)行了詳細(xì)說明：公司在勞務(wù)總收入和成本能夠可靠地計(jì)量，與勞務(wù)相關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益能夠流入公司，勞務(wù)已經(jīng)完成時(shí)確認(rèn)收入。公司提供的勞務(wù)包括裝飾工程、設(shè)計(jì)等。其中：①裝飾工程收入確認(rèn)原則為：在裝飾工程合同總收入和總成本能夠可靠地計(jì)量，裝飾工程項(xiàng)目已經(jīng)完工，取得竣工驗(yàn)收單等完工證明時(shí)按照合同額確認(rèn)收入，決算收入與合同收入的差額在決算當(dāng)期進(jìn)行調(diào)整。②設(shè)計(jì)收入確認(rèn)的原則為：在設(shè)計(jì)勞務(wù)已經(jīng)提供，提供勞務(wù)交易的結(jié)果能夠可靠估計(jì)，相關(guān)設(shè)計(jì)圖紙已經(jīng)交付時(shí)，確認(rèn)收入的實(shí)現(xiàn)。討論題：比較“完成合同法”和“完工百分比法”，并分析它們各自的優(yōu)缺點(diǎn)。從賬務(wù)報(bào)告使用者的角度看，您認(rèn)為該公司采用何種收入確認(rèn)方法更為合適？在賬務(wù)報(bào)告中分析，如何理解由于此類會計(jì)方法變更帶來的收入增長？教學(xué)案例5：航天長峰的現(xiàn)金流量北京航天長峰股份有限公司（簡稱“航天長峰”，股票代碼：600855）原名為北京旅行車股份有限公司”，成立于1985年12月25日，是經(jīng)北京市政府批準(zhǔn)的北京市股份制工業(yè)企業(yè)。1993年被批準(zhǔn)向社會公開發(fā)行股份，1994年4月25日公司股票在上海證券交易所掛牌上市。2000年12月26日，公司與長峰科技工業(yè)集團(tuán)公司、中國航天科工集團(tuán)第二研究院二〇四所、中國航天科工集團(tuán)第二研究院二〇六所、中國航天科工集團(tuán)第二研究院七〇六所等股東進(jìn)行了資產(chǎn)置換，使公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)發(fā)生了重大的變化。公司業(yè)務(wù)隨之由汽車制造轉(zhuǎn)變?yōu)閷Ｓ糜?jì)算機(jī)、光電技術(shù)產(chǎn)品、機(jī)床數(shù)控系統(tǒng)、醫(yī)療器械、制藥機(jī)械、環(huán)保產(chǎn)業(yè)等設(shè)計(jì)制造。2001年2月12日，公司股東大會決議變更公司名稱為“北京航天長峰股份有限公司”，并于2001年7月11日辦理完工商變更登記手續(xù)。2004年12月23日經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會證監(jiān)發(fā)行字[2004]166號文核準(zhǔn)，公司向社會公眾增發(fā)人民幣普通股6500萬股，增發(fā)金嘟股票于2005年1月21日在上海證券交易所上市交易。2006年4月28日公司股東大會通過利用資本公積轉(zhuǎn)增股本及股權(quán)分置改革的議案，轉(zhuǎn)增后公司總股本為29260.4萬股。表l是航天長峰2005—2007年的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)。①從2005年到2007年公司的營業(yè)收入逐年增長，而凈利潤卻不斷下滑，尤其是2007年歸屬上市公司股東的凈利潤較2006年下滑86.68％。當(dāng)我們希望通過分析現(xiàn)金流量表來分析業(yè)績下滑原因時(shí)，我們驚奇地發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流量表原來早有警示：從2004年開始公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額即為負(fù)數(shù)，2004年至2007年公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額分別為-14490340.63元、-7230800．03元、-38338979.10元、-32062064.42元。也就是說，如果按照現(xiàn)金收付制進(jìn)行業(yè)績核算，2004—2007年這四年內(nèi)公司的虧損額達(dá)到9000多萬元人民幣。但是，根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制核算的會計(jì)凈利潤卻告訴我們2004—2007年公司盈利幾千萬元人民幣。那么，航天科技的經(jīng)營狀況究竟如何呢?表l航天長峰2005—2007年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)單位：元2005年2006年2007年?duì)I業(yè)收入總資產(chǎn)歸屬于上市公司股東的凈利潤基于每股收益243893254.23766374788.2327700347.990.1231335306947.50817286157.1622968812.120.0785375855988.46864736795.613059056.310.0105表2和表3是航天長峰2005—2007年的現(xiàn)金流量表及其補(bǔ)充資料。請您仔細(xì)閱讀，它們將幫助您回答前面您所遇到的問題。表2航天長峰2005—2007年現(xiàn)金流量表單位：元2005年2006年2007年一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金客戶存款和同行存放款項(xiàng)凈增加額向中央銀行借款凈增加額向其它金融機(jī)構(gòu)拆入資金凈增加額收到原保險(xiǎn)合同保費(fèi)取得的現(xiàn)金收到再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)現(xiàn)金凈額保戶儲金及投資款凈增加額處置交易性金融資產(chǎn)凈增加額收取利息、手續(xù)費(fèi)及傭金的現(xiàn)金拆入資金凈增加額回購業(yè)務(wù)資金凈增加額收到的稅費(fèi)返還收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金經(jīng)營活動現(xiàn)金注入小計(jì)購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金客戶貸款及墊款凈增加額存放中央銀行和同行款項(xiàng)凈增加額支付原保險(xiǎn)合同賠付款項(xiàng)的現(xiàn)金支付利息、手續(xù)費(fèi)及傭金的現(xiàn)金支付保單紅利的現(xiàn)金支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金支付的各項(xiàng)稅費(fèi)支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計(jì)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資所收到的現(xiàn)金取得投資收益所收到的現(xiàn)金處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)而收到的現(xiàn)金凈額處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金投資活動現(xiàn)金流入小計(jì)購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金投資所支付的現(xiàn)金質(zhì)押貸款凈增加額取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金投資活動現(xiàn)金流出小計(jì)投資活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資所收到的現(xiàn)金其中：子公司吸收少數(shù)股東權(quán)益性投資收到的現(xiàn)金取得借款所收到的現(xiàn)金發(fā)行債券所收到的現(xiàn)金收到的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動現(xiàn)金流入小計(jì)償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金。分配股利或利潤所支付的現(xiàn)金其中：子公司支付給少數(shù)股東的股利、利潤支付的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動現(xiàn)金流出小計(jì)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額四、匯率變動對現(xiàn)金的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額264968380.002695339.4710120403.16227784122.63194419996.3344154387.599835784.3736604754.37285014922.66-7230800.03250000.0017186740.0017436740.0075867734.272873226.0078740960.27-61304220.27294506783.33149000000.001630960.00445137743.33155000000.001607167.453099641.7015970680918216895913.8888813315.22305709229.10347040765.683170148.853636766.00353847680.53287265537.7150709318.2111429090.0042782713.71392186659.63-38338979.10815067.915096.77520164.6812249675.6878915.0012328590.68-11508426.001520000.001520000.00291500000.00832292.80293852292.80262500000.001242396.752396131.28266138528.0327713764.77-22133640.33305709229.10283575588.77421016825.734741857.26854966512354403788.6252526654.8910906267.7318533701.30466370412.54-32062064.42931960.004620.00936580.0015319690.734920000.0020239690.73-19303110.73170000000.00110000.00170110000.00230000000.008745678.01238745678.01-68635678.01-120000853.16283575588.77163574735.61表3航天長峰2005—2007年現(xiàn)金流量表補(bǔ)充資料補(bǔ)充資料2005年2006年2007年凈資產(chǎn)利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量：凈利潤加：資產(chǎn)減值準(zhǔn)備固定資產(chǎn)折舊無形資產(chǎn)攤銷長期待攤費(fèi)用攤銷處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的損失（收益以“-”號填列）固定資產(chǎn)報(bào)廢損失（收益以“-”號填列）公允價(jià)值變動損失（收益以“-”號填列）賬務(wù)費(fèi)用（收益以“-”號填列）投資損失（收益以“-”號填列）遞延所得稅資產(chǎn)減少（增加以“-”號填列）遞延所得稅負(fù)債增加（減少以“-”號填列）存貨的減少（增加以“-”號填列）經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目的減少（增加以“-”號填列）經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目的增加（減少以“-”號填列）其他經(jīng)營活動產(chǎn)生和現(xiàn)金流量凈額不涉及現(xiàn)金收支的投資和籌資活動：債務(wù)轉(zhuǎn)為資本一年內(nèi)到期的可轉(zhuǎn)換公司債券融資租入固定資產(chǎn)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加情況現(xiàn)金的期末余額減：現(xiàn)金的期初余額現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額28690395.443001111.4412373346.945020679.814000.00212330.613732.841192491.751285763.90-37145860.22-27729188.677381840.24-1521444.11-7230800.03305709229.1088813315.22216895913.8822698635.654038895.6815836379.248425907.17439235.82103539.921028.97799813.43-810515.05181788.84-44777837.85-40778688.79-4497162.13-38338979.10283575588.77305709229.10-22133640.335019887.9413570682.8213009172.379892266.332030120.3848163.022478894.75-900090.00-1048912.56-35738663.39-71944847.7431521261.66-32062064.42163574735.61283575588.77-120000853.16討論題：1．為什么航長峰的會計(jì)凈利潤和經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額存在如此大的差異?2.2004--2007年航天長峰經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為負(fù)，這意味著公司需要從其他方面籌措現(xiàn)金來彌補(bǔ)經(jīng)營活動中的現(xiàn)金凈流出。請問航天長峰是如何應(yīng)對這一變化的?3．通過現(xiàn)金流量信息的分析，您認(rèn)為航天長峰在資金周轉(zhuǎn)方面將面臨哪些問題?該如何解決?教學(xué)案例6：金橋制衣公司比率分析十年前，王鵬和丁山創(chuàng)辦了金橋制衣公司。兩人最初的合作關(guān)系非常融洽。王鵬極富創(chuàng)造力，在產(chǎn)品和潮流預(yù)測方面很有天賦，正由于他的天賦，金橋商標(biāo)已成為高質(zhì)量和時(shí)尚服裝的代名詞。丁山善于交際，性格堅(jiān)強(qiáng)，主要負(fù)責(zé)生產(chǎn)和銷售策劃，已成為公司的實(shí)際領(lǐng)導(dǎo)者。王鵬本來對公司的財(cái)務(wù)沒有興趣，他更樂于設(shè)計(jì)新款服裝。然而幾個(gè)月前，他覺得有必要更多地了解公司的財(cái)務(wù)狀況。首先，王鵬考慮賣掉他在金橋公司50％的股份。盡管他非常喜歡這份富有創(chuàng)造性的工作，但已被公司近年來遭遇的現(xiàn)金困難搞得疲憊不堪。金橋公司的零售商周期性地面臨財(cái)務(wù)困難，此時(shí)他們紛紛推遲貨款的支付，從而導(dǎo)致金橋公司的現(xiàn)金短缺。王鵬知道，如果要賣掉股份，一定會卷入關(guān)于公司價(jià)值的煩瑣談判。盡管他已經(jīng)聘請了一個(gè)財(cái)務(wù)顧問幫他談判，但他覺得最好還是親自了解一下公司的財(cái)務(wù)狀況。王鵬對公司財(cái)務(wù)感興趣的另一個(gè)原因是他想更好地評價(jià)丁山的管理技巧。當(dāng)金橋規(guī)模很小時(shí)，王鵬認(rèn)為丁山做得很好，但隨著金橋規(guī)模的擴(kuò)大，他懷疑丁山是否具有足夠的能力管理這樣一家大公司。事實(shí)上，如果他認(rèn)為丁山是一個(gè)能干的管理者，他不會考慮賣掉股份。因?yàn)樗€是非常希望做一家服裝公司的股東的。但是，王鵬認(rèn)為服裝業(yè)在未來的幾年中將面臨更加嚴(yán)峻的形勢，他懷疑丁山是否能夠成功地迎接挑戰(zhàn)。1．關(guān)于借款丁山事實(shí)上制定了公司的全部經(jīng)營和財(cái)務(wù)決策。由于對公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)上升的擔(dān)心，丁山三年前決定收回全部長期欠款。他把這一決定通知了那些頑固的零售商，希望他們支持他的要求。丁山還擔(dān)心像金橋這樣的公司在保持與銀行的穩(wěn)固關(guān)系上存在困難。由于日益嚴(yán)格的產(chǎn)業(yè)政策，一些銀行已經(jīng)開始收回在制衣這些低技術(shù)行業(yè)的貸款，許多新貸款的發(fā)放也要仔細(xì)檢查。丁山認(rèn)為銀行貸款“不可靠”，并且覺得負(fù)責(zé)貸款的銀行職員簡直是在浪費(fèi)他的時(shí)間。王鵬并不確切了解這些財(cái)務(wù)問題，但他擔(dān)心過分逃避債務(wù)籌資會明顯地降低公司經(jīng)營的靈活性，因?yàn)檫@意味著所有的投資需求都要由所有者提供。事實(shí)上，過去五年里公司從未發(fā)放過任何股利，所有的利潤都用于再投資。兩年前，兩位股東還各自貢獻(xiàn)了15萬元的現(xiàn)金以滿足公司的現(xiàn)金需求。按照歷史標(biāo)準(zhǔn)，公司目前的現(xiàn)金狀況依舊比較糟糕，需要注入新的股本(見表2)。表1金橋制衣公司利潤表：2003—2006單位：萬元2003200420052006銷售收入減：銷售成本毛利減：銷售及管理費(fèi)用折舊息稅前利潤減：利息稅前利潤減：所得稅凈利潤985.0748.6236.4169.410.856.27.049.219.729.51040.0774.8265.2202.811.451.06.045.018.027.01236.0928.2307.8236.113.658.15.053.121.231.91305.1978.8326.3249.314.462.64.058.623.535.1表2金橋制衣公司資產(chǎn)負(fù)債表：2003—2006單位：萬元2003200420052006資產(chǎn)現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨其他流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)合計(jì)固定資產(chǎn)原值減：累計(jì)折舊固定資產(chǎn)凈值資產(chǎn)合計(jì)40.4153.2117.05.9316.544.8(12.0)32.8349.351.9158.9121.16.2338.058.923.435.5373.538.6175.1193.47.4414.578.137.041.1455.510.6224.8191.97.8435.196.451.445.0480.1負(fù)債和所有者權(quán)益應(yīng)付賬款到期長期借款其他應(yīng)付款流動負(fù)債合計(jì)長期借款普通股股本（含資本公積）留存收益負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì)53.810.019.783.560.0150.055.8349.354.710.026.090.750.0150.082.8373.886.210.024.7120.940.0180.0114.6455.584.210.026.1120.330.0180.0149.8480.1然而更為重要的是，王鵬認(rèn)為公司沒有充分利用負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，這損害了公司兩位股東的獲利能力。2．關(guān)于營運(yùn)資本王鵬懷疑金橋公司的存貨過多，沒有必要把資本都壓在存貨上。丁山則認(rèn)為高水平的存貨對于迅速滿足顧客的要求是必要的。王鵬對此表示懷疑，他想知道是否還有其他辦法來實(shí)現(xiàn)對顧客的快捷服務(wù)。一位部門經(jīng)理提出，建立一個(gè)服裝潮流發(fā)布中心。這個(gè)機(jī)構(gòu)可以使金橋減少存貨占用，而且能夠獲得許多大零售商的大筆訂單。但丁山拒絕了這個(gè)建議，他認(rèn)為50萬一80萬元的投資成本太高了。王鵬還向丁山詢問了公司的信用標(biāo)準(zhǔn)和收賬政策。他認(rèn)為丁山在延期付款方面過于大方，公司幾乎40％的應(yīng)收賬款均已經(jīng)過期90天以上，而且丁山仍向那些顯然沒有支付能力的零售商供貨。丁山認(rèn)為這樣做的目的是不想減少銷售額，而零售商面臨的困境只是暫時(shí)的。王鵬還懷疑公司在采購時(shí)拒絕現(xiàn)金折扣是否明智。通常的信用條件為“l(fā)/10，n/30”。就是說，10天內(nèi)付款可以享受1％的現(xiàn)金折扣，30天內(nèi)付款則要支付全部款項(xiàng)。丁山很少獲得現(xiàn)金折扣，因?yàn)樗傁搿氨M可能長時(shí)間地控制現(xiàn)金”，并且認(rèn)為這一折扣條件并不慷慨，因?yàn)?9％的貨款仍然要支付出去。3．最終意見盡管王鵬有如此多的擔(dān)心，兩位股東的關(guān)系總的來看還是比較融洽的，王鵬想也可能是自己低估了丁山的管理能力，畢竟他們有過非常良好的合作。另外，王鵬已和他的財(cái)務(wù)顧問討論過賣掉股份的問題。由于金橋公司沒有公開上市，因此公司的股票價(jià)值必須經(jīng)過評估。財(cái)務(wù)顧問評估的結(jié)果是每股價(jià)值在55元到65元之間。王鵬對此表示滿意。討論題：計(jì)算表3中金橋公司2006年的各項(xiàng)比率指標(biāo)。王鵬擁有股份的價(jià)值部分取決于表2中公司各項(xiàng)指標(biāo)與行業(yè)平均指標(biāo)的對比。討論這種方法的局限性。既然存在這些局限，為什么還要經(jīng)常做這些行業(yè)比較。王鵬認(rèn)為公司的獲利能力由于丁山不愿意利用大量附息債務(wù)而受到損害。原因何在？請說明。案例中提到丁山很少利用現(xiàn)金折扣（通常1/10,n/30）這是一個(gè)明智的賬務(wù)決策嗎？請說明。計(jì)算公司市場價(jià)值和賬面價(jià)值的比率（共有50000股普通股股票）。王鵬懷疑丁山不能勝任公司的管理工作，請用你自己的話并結(jié)合案例說明理由。丁山認(rèn)為他已經(jīng)有效地管理了公司，請用你自己的話并結(jié)合案例說明理由。如果你是仲裁者，是否能夠根據(jù)公司的比率分析和案例中的其他信息評價(jià)丁山的管理能力，請說明理由。（1）這些比率你是根據(jù)市場價(jià)值還是賬面價(jià)值計(jì)算出來的？請說明。（2）你計(jì)算比率的基礎(chǔ)應(yīng)該是市場價(jià)值還是賬面從而價(jià)值？表3金橋制衣公司的財(cái)務(wù)比率：2003—200620032004200520062003-2006行業(yè)平均值目前上限中間下限流動性比率流動比率速動比率杠桿比率資產(chǎn)負(fù)債率（%）利息保障倍數(shù)周轉(zhuǎn)比率存貨周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率盈利能力比率銷售毛利率（%）銷售凈利率（%）凈資產(chǎn)報(bào)酬率（%）總資產(chǎn)報(bào)酬率（%）營業(yè)毛利率（%）3.82.442.18.06.430.02.824.03.014.38.46.83.72.437.78.56.429.32.825.52.611.67.26.03.41.885.311.64.830.12.724.92.610.87.06.12.61.6417.48.1403.5284.227.311.89.91.70.8573.96.0252.8263.119.58.77.21.30.6711.33.5122.0241.27.83.43.1教學(xué)案例7：怡心冰淇淋公司財(cái)務(wù)預(yù)測馬淳在幾十年前創(chuàng)立了怡心冰淇淋公司，他取得了一項(xiàng)冰淇淋的專利，并且在投產(chǎn)之初就很重視冰淇淋產(chǎn)品的質(zhì)量。公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，但要讓它有多種口味并非常美味，以獲得消費(fèi)者的青睞。總的來看，公司取得了巨大的成功，銷售額已排到全國第七位。1．對債務(wù)的態(tài)度公司計(jì)劃在來年（2007年）有較大的發(fā)展，為此，馬淳的財(cái)務(wù)主管胡敏希望向銀行獲得一筆借款，以為公司業(yè)務(wù)的拓展提供財(cái)務(wù)支持。但她知道，這肯定會遭到馬淳的強(qiáng)烈反對。也許受傳統(tǒng)文化的影響太深，馬淳非常討厭債務(wù)，他的座右銘就是“決不借債”。胡敏認(rèn)為這種態(tài)度過于極端，而且已經(jīng)阻礙了公司的發(fā)展。例如，根據(jù)歷史資料怡心公司的總資產(chǎn)回報(bào)率要略高于該行業(yè)的平均數(shù)，而凈資產(chǎn)收益率卻低于該行業(yè)的平均數(shù)。每一年，胡敏都試圖說服馬淳利用更多的借款，但都以失敗告終。今年，胡敏打算利用財(cái)務(wù)預(yù)測技術(shù)來說明她借款的理由，希望可以有所收獲。2．預(yù)測的前提胡敏決定估算出：（1）2007年怡心公司必須增加的資金；（2）假如增加的資金通過借款來獲得財(cái)務(wù)支持，那么2007年的收益情況如何？（3）假如增加的資金通過所有者投入來獲得，則收益情況又如何?胡敏還邀請了剛剛獲得MBA學(xué)位的吳大衛(wèi)幫忙做這個(gè)工作。吳大衛(wèi)提醒胡敏，2007年對公司來說將是一個(gè)非常關(guān)鍵的年份，銷售額預(yù)計(jì)將增長25％，毛利率將保持目前水平（21%）。胡敏指出存貨周轉(zhuǎn)率將下降為6.5，材料支出將為101481000元。這說明2007年的銷售成本將為98750000元。至于管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用，吳大衛(wèi)認(rèn)為管理人員的工資應(yīng)有顯著提高，因?yàn)楣べY在過去三年內(nèi)僅有略微的上漲，所以管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用有20％的增長較為合理。2007年，固定資產(chǎn)將有明顯增加。目前，怡心公司實(shí)際上按照最大的生產(chǎn)能力運(yùn)行，由于預(yù)計(jì)需求仍將維持較高的水平，這就需要擴(kuò)大生產(chǎn)能力以保持公司的競爭力。這些計(jì)劃早已提出，雖然并不是一定要在2007年內(nèi)完成，但2007年若不實(shí)施，公司在這一年度就不可能有新的發(fā)展。一個(gè)合理的預(yù)算是在2007年購買500萬元的機(jī)器設(shè)備，假設(shè)當(dāng)年不提折舊。胡敏認(rèn)為，去年向供應(yīng)商付款時(shí)有點(diǎn)拖欠，2007年應(yīng)更快付款，否則供應(yīng)商將很不滿意，而且提前付款還能得到現(xiàn)金折扣。胡敏和吳大衛(wèi)都認(rèn)為在過去幾年里，影響應(yīng)付和應(yīng)收款項(xiàng)的因素(除銷售外)是相對穩(wěn)定的。例如，公司在過去三年內(nèi)從未改變過信用往來方式。他們認(rèn)為2007年這些因素也沒有理由發(fā)生顯著變化?！爱?dāng)然，這些因素和銷售之間的確切關(guān)系也未必存在”，胡敏提醒道：“既然我們將向一些較小的食品連鎖店供貨，這就會對我們的應(yīng)收賬款產(chǎn)生一定的影響，因?yàn)檫@些商店的付款時(shí)間相對較遲?！焙艉蛥谴笮l(wèi)認(rèn)為公司的現(xiàn)金營運(yùn)狀況在過去幾年中不甚理想，應(yīng)采取措施解決流動性水平過低的問題。吳大衛(wèi)認(rèn)為這一水平應(yīng)是銷售額的2％左右，接近行業(yè)平均水平。胡敏表示贊成。另外，公司目前的股利分配率在50％左右。3．預(yù)測的限制條件胡敏知道，最終的財(cái)務(wù)決策應(yīng)由馬淳做出，而要讓他接受債務(wù)融資，很重要的一點(diǎn)就是，整個(gè)計(jì)劃不能顯得債務(wù)負(fù)擔(dān)過重。同時(shí)，即使公司已經(jīng)做出舉債的決策，胡敏目前還不知道她使用短期借款的彈性有多大。因此，胡敏提出了預(yù)測的兩個(gè)約束條件，即：（1）負(fù)債比例應(yīng)低于0.5；（2）流動比率與速動比率分別不能低于2和1。也就是說，財(cái)務(wù)預(yù)測及計(jì)劃不能違反以上任何一個(gè)條件。討論題編制沒有舉債情況下，怡心公司2007年的預(yù)計(jì)損益表。編制沒有舉債情況下，怡心公司2007年的預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表。2007年98750000元的銷售成本是怎樣計(jì)算的。2007年怡心公司需增加多少資金？（1）如果不違反胡敏的條件，怡心公司通過長期借款能獲得多少資金？（2）如果不違反這些條件，利用應(yīng)付款項(xiàng)能獲得多少資金？6、假設(shè)所有增加的資金都通過長期借款獲得，利率為8%，重新編制2007年的預(yù)計(jì)損益表（留存收益同第1題）。7、如果不通過借款獲得資金，馬淳家族擁有的公司股份會低于50%嗎？（假設(shè)以11.50元/股的價(jià)格向非家族成員發(fā)售股票，扣除中介費(fèi)后凈價(jià)為10.50元/股）8、如果增加的資金由發(fā)行新股提供或由借款提供，試計(jì)算每股收益和每股股利。9、利用銷售比率的方法預(yù)測籌資額，并說明為什么其預(yù)測結(jié)果與第4題不同？10、（1）當(dāng)你制定財(cái)務(wù)預(yù)算時(shí)，必須估計(jì)的幾個(gè)量中，哪一個(gè)更為重要？為什么？（2）你認(rèn)為哪一個(gè)量是最難預(yù)測的？11、（1）哪些比率可以用于評價(jià)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，試計(jì)算之。（2）表4是該行業(yè)各種比率的平均數(shù)。根據(jù)你前面的回答、問題（1）中計(jì)算的比率以及這些比率的行業(yè)平均數(shù)，你會支持借款計(jì)劃嗎？請說出原因。表1過去三年財(cái)務(wù)信息精選200420052006銷售額應(yīng)收項(xiàng)目平均收賬期（天）應(yīng)付賬款應(yīng)計(jì)項(xiàng)目88500743230.2570024009600085333260001800100000800028.895003000表2資產(chǎn)負(fù)債表20062007（權(quán)益增資）2007（負(fù)債增資）資產(chǎn)：現(xiàn)金和有價(jià)證券應(yīng)收賬款存貨活動資產(chǎn)固定資產(chǎn)原價(jià)累計(jì)折舊固定資產(chǎn)凈值資產(chǎn)總計(jì)負(fù)債和所有者權(quán)益應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款應(yīng)計(jì)項(xiàng)目流動負(fù)債應(yīng)付債券股本（每股10元）留存收益負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì)300080001150022500240004000200004250009500300012500020000100004250046004600表3損益表20062007（權(quán)益增資）2007（負(fù)債增資）產(chǎn)品銷售收入銷售成本毛利管理和銷售費(fèi)用折舊其他費(fèi)用息稅前利潤利息稅前利潤所得稅（50%）凈利潤股利留存收益100000790002100010000600200102000102005100510025502550600220600220表4行業(yè)平均值流動比率速動比率資產(chǎn)負(fù)債率（%）利息保障倍數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率平均收賬期（天）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率毛利率（%）總資產(chǎn)收益率（%）銷售凈利率（%）凈資產(chǎn)收益率（%）1.80.850.06.06.026.02.118.08.53.917.0教學(xué)案例8：妝品公司財(cái)務(wù)評價(jià)在過去的15年里，玉冰化妝品公司一直從工商銀行獲得所需貸款。除2002年由于一條新的化妝品生產(chǎn)線投資項(xiàng)目失敗導(dǎo)致償債危機(jī)之外，玉冰公司在大部分年份里，是一個(gè)守信的客戶。2002年事件以后，銀行對玉冰公司的財(cái)務(wù)狀況監(jiān)控得非常嚴(yán)密，要求公司每月都提供財(cái)務(wù)報(bào)表，而銀行則每季度進(jìn)行一次財(cái)務(wù)評價(jià)。這說明銀行一直覺得該公司存在較大的信用風(fēng)險(xiǎn)。目前，玉冰公司需要在不久的將來籌集到675000元的貸款，以使其生產(chǎn)設(shè)備現(xiàn)代化。這對公司當(dāng)前和未來的發(fā)展是至關(guān)重要的。王建于四個(gè)月前被調(diào)到工商銀行信貸部，目前主管玉冰公司的貸款項(xiàng)目，而原來的項(xiàng)目主管一直被認(rèn)為在決定發(fā)放貸款時(shí)條件過于寬松，王建知道玉冰公司要求貸款已經(jīng)有三個(gè)星期了，他的第一反應(yīng)就是這筆貸款極為可行，但他從未向玉冰公司的總經(jīng)理鄧杰表達(dá)過這個(gè)觀點(diǎn)。因?yàn)樗庾R到情況是不斷變化的，如果在暗示過這筆貸款將“很可能”之后卻要拒絕有長期往來關(guān)系的客戶，那將是十分尷尬的。有很多因素表明玉冰公司的債款將存在困難，因此王健和鄧杰開了一個(gè)碰頭會，以討論該公司的債務(wù)狀況。1．王健和鄧杰的會面王健提醒鄧杰注意中央銀行為了緩解國家經(jīng)濟(jì)中的通貨膨脹壓力正在緊縮信用，這意味著貸款將更加困難，銀行需要更加仔細(xì)地審查每一家申請貸款的公司。更為嚴(yán)重的是，銀行剛剛完成了對玉冰公司的年度評價(jià)，王健對鄧杰說，在他看來，玉冰公司的財(cái)務(wù)狀況非常糟糕，而且每況愈下。他還暗示鄧杰違反了貸款協(xié)議。例如，貸款協(xié)議規(guī)定流動比率不得低于1.85。關(guān)于玉冰公司的貸款條件，鄧杰對王健說：“我正在考慮是否要重組公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)，而且可能要求銀行認(rèn)購玉冰公司的所有債券，并按五年分期償還?！蓖踅∠蜞嚱苷f明，鑒于玉冰公司的財(cái)務(wù)狀況，貸款委員會可能傾向于要求所有債務(wù)盡快償還。這意味著：（1）貸款委員會不欣賞債務(wù)重組方式；（2）新的貸款要求，即使是經(jīng)過批準(zhǔn)，也要采取應(yīng)付票據(jù)的形式。同時(shí)，王健又告訴鄧杰，銀行愿意與玉冰公司合作，找到一個(gè)令雙方都滿意的財(cái)務(wù)安排。王健和鄧杰約定不久再次碰面以進(jìn)一步展開討論。王健認(rèn)為允許玉冰公司調(diào)整現(xiàn)存?zhèn)鶆?wù)對銀行是有利的，然而新的貸款要求又存在麻煩。盡管同意貸款是沒有問題的，但鄧杰還需要提供一個(gè)翔實(shí)的有說服力的商業(yè)計(jì)劃。鄧杰也反復(fù)考慮了與王健的會面以及公司目前的狀況。他對自己沒有事先預(yù)計(jì)到銀行的評價(jià)而感到懊惱，但覺得事情還有積極的一面。他想：“這也許會給董事會一個(gè)小小的教訓(xùn)?！编嚱苌钪灸壳罢幱诶Ь持?，而董事會卻認(rèn)為“公司的問題在很大程度上只是化妝品市場不景氣的結(jié)果，目前只需等待化妝品市場回暖時(shí)期的到來”。鄧杰深知公司目前正處于困境之中，而董事會卻認(rèn)為事實(shí)上蕭條時(shí)期已經(jīng)過去，也有跡象表明需求正在上升。2008年較保守的預(yù)測是銷售額增長10％。2．鄧杰的建議鄧杰認(rèn)為玉冰公司可以在許多方面進(jìn)行改進(jìn)。以前當(dāng)公司意識到需求將下降時(shí)，常常通過放寬信用政策或產(chǎn)品多樣化來增加銷售額。鄧杰反對這樣的措施，因?yàn)檫@導(dǎo)致目前玉冰公司過高水平的存貨和大量的應(yīng)收賬款。鄧杰相信在2008年應(yīng)收賬款的平均收賬期應(yīng)減至60天，存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)提升到5.4的行業(yè)平均水平。除此之外，鄧杰還有很多減少玉冰公司成本的建議。他相信這些措施的執(zhí)行能將毛利率提高到31％，把銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用降低到銷售額的21.50k，。鄧杰還提議把應(yīng)付款項(xiàng)調(diào)整到銷售額的9％，只有這個(gè)比例才能夠和其他公司競爭。鄧杰還對近年來公司的籌資方式也表示不滿。事實(shí)上新增的資金需求都是由銀行提供的。而鄧杰個(gè)人認(rèn)為公司應(yīng)該減少股利支付或發(fā)售更多的股票從而更多地利用和籌集自有資產(chǎn)。事實(shí)上，2005年他就建議公司應(yīng)該降低股利支付率，從凈收益的50％，降至20％，但當(dāng)時(shí)這個(gè)提議沒有獲得支持。目前鄧杰也在猶豫是否提出減少股利這個(gè)建議。最后，他決定在假設(shè)股利支付率為50％，的條件下做出財(cái)務(wù)預(yù)測。就目前的情況來看，如果玉冰公司不向銀行提供一個(gè)詳細(xì)的計(jì)劃，不僅沒有可能獲得675000元的新貸款，而且銀行將沒收已有貸款的擔(dān)保品。討論題計(jì)算玉冰公司2007年的財(cái)務(wù)比率（參見表1、2、3）表1損益表單位：千元200520062007（當(dāng)前年度）銷售收入產(chǎn)品成本毛利管理費(fèi)用折舊息稅前利潤利息稅前利潤所得稅（50%）凈利潤普通股股利留存收益2526417180808452543022528296223211161116558558257691750882615516393235245119019519514754752667118793787860684791331578753377376188188表2資產(chǎn)負(fù)債表單元：千元200520062007（當(dāng)前年度）資產(chǎn)現(xiàn)金及有價(jià)證券應(yīng)收賬款存貨活動資產(chǎn)固定資產(chǎn)總額累計(jì)折舊固定資產(chǎn)凈值資產(chǎn)合計(jì)負(fù)債和所有者權(quán)益應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款應(yīng)計(jì)項(xiàng)目活動負(fù)債長期借款普通股留存收益負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì)126437894042909530241129189510990111120216563788125440501898109901237520451021154341231521260114144180431261010594017814050237314144879592061331293253372001333616268240038661334760020664050255216268表3玉冰化妝品公司的財(cái)務(wù)比率200520062007行業(yè)平均值（當(dāng)前年度）流動性流動比率速動比率杠桿負(fù)債率（%）利息保障倍數(shù)周轉(zhuǎn)效率存貨周轉(zhuǎn)率（銷售額/存貨）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周圍率平均收賬期（天）獲利能力毛利率（%）凈利率（%）總資產(chǎn)報(bào)酬率（%）凈資產(chǎn)報(bào)酬率（%）2.401.3346.008.546.2513.332.3054.0032.004.410.1018.701.941.0855.005.205.109.901.8272.7032.003.706.7014.801.951.0053.005.005.4010.002.1051.0030.503.006.3013.302、趨勢分析表明玉冰公司的財(cái)務(wù)善逐漸正?；瘑幔浚ㄒ姳?）？3、假設(shè)玉冰公司采納了鄧杰2005年的建議，降低股利支付率，試重新計(jì)算公司2007年的債務(wù)比率和流動比率，假設(shè)2005年到2007年的股利支付率為20%，多余的資金用于減少公司的應(yīng)付票據(jù)。4、（1）鄧檔和另一名業(yè)內(nèi)人士劉波討論過玉冰公司的情況。部波認(rèn)為，在他看來，玉冰公司的長期資本太少了，尤其是在考慮到應(yīng)收賬款和存貨的需要之后。為什么用長期資本（如債券或自有資本）去為資產(chǎn)負(fù)債表上的流動資產(chǎn)項(xiàng)目（如存貨和應(yīng)收賬款）籌集資金通常是適當(dāng)?shù)哪兀浚?）用短期負(fù)債去為長期資產(chǎn)提供資金有什么優(yōu)點(diǎn)？有什么缺點(diǎn)？5、（1）試預(yù)計(jì)玉冰公司2008年的損益表資產(chǎn)負(fù)債表（見表4）.假設(shè)銀行提供675000元的應(yīng)付票據(jù)，年利率為12%，而且沒有附息債務(wù)被購回。凈收益的50%作為股利，現(xiàn)金在預(yù)計(jì)報(bào)表中作為平衡項(xiàng)目。表42008年玉冰化妝品公司損益表單位：千元銷售收入產(chǎn)品成本毛利管理費(fèi)用折舊息稅前利潤利息稅前利潤所得稅凈利潤資產(chǎn)現(xiàn)金及所有價(jià)證券應(yīng)收賬款存貨活動資產(chǎn)固定資產(chǎn)總額累計(jì)折舊固定資產(chǎn)凈值資產(chǎn)合計(jì)負(fù)債和所有權(quán)者權(quán)益應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款應(yīng)計(jì)項(xiàng)目活動負(fù)債公司債券普通股留存收益負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì)56862142569136620