利率風(fēng)險(xiǎn)管理課件

第一節(jié)利率風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別第二節(jié) 利率風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估第三節(jié)利率風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)與控制第二章 利率風(fēng)險(xiǎn)管理2023/1/251第一節(jié)利率風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別一、利率風(fēng)險(xiǎn)的涵義二、利率風(fēng)險(xiǎn)的類別三、利率風(fēng)險(xiǎn)的成因四、我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的利率風(fēng)險(xiǎn)2023/1/252一、利率風(fēng)險(xiǎn)的涵義關(guān)于利率含義:形式/實(shí)質(zhì)計(jì)算方法：?jiǎn)卫?復(fù)利/連續(xù)復(fù)利種類：“中國(guó)目前市場(chǎng)上的利率品種已達(dá)1000種以上”（李揚(yáng)，2007）/美國(guó)關(guān)于收益率當(dāng)期收益率/持有期收益率/總收益率利率問題的復(fù)雜性2023/1/253一、利率風(fēng)險(xiǎn)的涵義利率風(fēng)險(xiǎn)是指經(jīng)濟(jì)主體因利率水平的不利變動(dòng)而導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)利息收入減少/利息支出增加非利息收入減少/非利息支出增加資產(chǎn)價(jià)格下跌/債務(wù)價(jià)格上升股東價(jià)值下降利率的不利變動(dòng)2023/1/254利率風(fēng)險(xiǎn)重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)（ReprisingRisk）

期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)（OptionalRisk

）收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)（YieldCurveRisk）

基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)（BasicRisk）二、利率風(fēng)險(xiǎn)的類別2023/1/255（一）重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)也稱期限不匹配風(fēng)險(xiǎn)，是最主要和最常見的利率風(fēng)險(xiǎn)形式。來源于金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)到期期限（就固定利率而言）或重新定價(jià)期限（就浮動(dòng)利率而言）所存在的差異。二、利率風(fēng)險(xiǎn)的類別2023/1/256風(fēng)險(xiǎn)、期限、利率的關(guān)系圖利率上升：獲益利率下降：受損利率上升：受損利率下降：獲益再融資風(fēng)險(xiǎn)再投資風(fēng)險(xiǎn)rt注：r＝預(yù)期利率t＝資產(chǎn)期限－負(fù)債期限t>0：借短貸長(zhǎng)t<0：借長(zhǎng)貸短2023/1/257案例：美國(guó)儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)危機(jī)

美國(guó)的儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)是一個(gè)由儲(chǔ)戶參與，為單戶住宅提供抵押貸款的融資機(jī)構(gòu)。儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)在美國(guó)相當(dāng)發(fā)達(dá)，行業(yè)資產(chǎn)總額曾在80年代初期一度逼近商業(yè)銀行的40%，住宅抵押貸款的市場(chǎng)份額達(dá)到商業(yè)銀行的2倍之多，是美國(guó)金融市場(chǎng)的重要力量。儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)的主要慣例是：以20年至30年的住宅抵押和固定利率來發(fā)放貸款，并以短期存款作為自己的資金來源，利率有固定的亦有浮動(dòng)的。

2023/1/25820世紀(jì)70年代美國(guó)利率市場(chǎng)化，1986年取消利率管制條例。儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)的長(zhǎng)期固定利率抵押貸款在利率市場(chǎng)化中出現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債期限和利率不匹配，利率上升和金融創(chuàng)新加劇競(jìng)爭(zhēng)，使其籌資成本大幅上升，出現(xiàn)利率逆差。1982年一半儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)喪失償付能力，80%面臨虧損，擠兌風(fēng)潮迅速蔓延。危機(jī)一直持續(xù)到90年代初，美國(guó)儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)基金損失殞盡，政府最終以1500億美元的代價(jià)才基本平息了這場(chǎng)危機(jī)。2023/1/259（二）收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)重新定價(jià)的不對(duì)稱性也會(huì)使收益率曲線斜率、形態(tài)發(fā)生變化，即收益率曲線的非平行移動(dòng)，對(duì)銀行的收益或內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)值產(chǎn)生不利影響，從而形成收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)，也稱利率期限結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。二、利率風(fēng)險(xiǎn)的類別2023/1/25101、關(guān)于于收益益率曲曲線在某一一時(shí)點(diǎn)點(diǎn)上，，將同一發(fā)發(fā)行者者所發(fā)行行的各各種期期限不不同的的債券券的收收益率率用一一條線線連接接起來來而形形成的的曲線線。二、利利率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的的類別別2023/1/6112、收益率率曲線不不同形狀狀的含義義及其成成因二、利率率風(fēng)險(xiǎn)的的類別ACBD期限收益率A為正向曲曲線，期期限越長(zhǎng)長(zhǎng)，收益益率越高高B為反向曲曲線，期期限越長(zhǎng)長(zhǎng)，收益益率越低低C為水平線線，所有有期限上上的收益益率相同同D為波動(dòng)線線，期限限與收益益率的關(guān)關(guān)系呈波波動(dòng)狀態(tài)態(tài)2023/1/6123、收益率率曲線風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)二、利率率風(fēng)險(xiǎn)的的類別期限收益率原始曲線線平行移動(dòng)動(dòng)：重新定價(jià)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)形態(tài)變化：：收益率曲線線風(fēng)險(xiǎn)2023/1/613（三）基準(zhǔn)準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)也稱為利率定價(jià)基基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)，是另一種種重要的利利率風(fēng)險(xiǎn)來來源。在利利息收入和和利息支出出所依據(jù)的的基準(zhǔn)利率率變動(dòng)不一一致的情況況下，雖然然資產(chǎn)、負(fù)負(fù)債和表外外業(yè)務(wù)的重重新定價(jià)特特征相似，，但因其現(xiàn)現(xiàn)金流和收收益的利差差發(fā)生了變變化，也會(huì)會(huì)對(duì)銀行的的收益或內(nèi)內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)價(jià)值產(chǎn)生不不利影響。。二、利率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的類別別2023/1/614數(shù)據(jù)分析析:2023/1/615案例：長(zhǎng)期期資本管理理公司危機(jī)機(jī)長(zhǎng)期資本管管理公司曾曾被基金界界譽(yù)為“夢(mèng)夢(mèng)幻組合””。在1994年到1997年間的業(yè)績(jī)績(jī)輝煌而誘誘人，資產(chǎn)產(chǎn)凈值由12.5億美元迅速速上升到48億美元，各各年的投資資回報(bào)率依依次為28.5%、42.8%、40.8%和17%。LTCM所依賴的戰(zhàn)戰(zhàn)略和秘密密武器分別別是“相對(duì)價(jià)值論論”和“交易模型”，認(rèn)為在在任何兩類類相似的金金融工具之之間，都會(huì)會(huì)存在著某某種正常的的關(guān)系。如如果這種關(guān)關(guān)系被打破破，可以預(yù)預(yù)計(jì)經(jīng)過一一段時(shí)間它它們還會(huì)恢恢復(fù)到原來來的狀態(tài)。。在這一理理論的指導(dǎo)導(dǎo)下，LTCM通過計(jì)算機(jī)機(jī)編制出復(fù)復(fù)雜的“交交易模型””，在金融融市場(chǎng)上尋尋找他們認(rèn)認(rèn)為“不正正?！钡年P(guān)關(guān)系。買入入“低估””的金融產(chǎn)產(chǎn)品，同時(shí)時(shí)賣空“高高估”的金金融產(chǎn)品。。2023/1/6161998年，LTCM認(rèn)為公公司債債券與與房屋屋抵押押債券券的利利率已已高出出國(guó)庫(kù)庫(kù)券的的利率率很多多，它它們之之間的的差別別超出出了正正常的的范圍圍，于于是便便開始始大量量賣空空國(guó)庫(kù)庫(kù)券，，同時(shí)時(shí)買進(jìn)進(jìn)其它它“低低估””了的的債券券。由由于猜猜測(cè)1999年1月1日啟動(dòng)的的歐元會(huì)會(huì)使得各各國(guó)政府府債券的的回報(bào)率率變得相相同，LTCM買入了價(jià)價(jià)格較低低的意大大利政府府債券，，而賣空空價(jià)格較較高的德德國(guó)政府府債券。。然而由于于受俄羅羅斯金融融危機(jī)的的影響，，人們擔(dān)擔(dān)心公司司獲利減減少，紛紛紛賣出出公司債債券和房房屋抵押押債券，，搶購(gòu)國(guó)國(guó)庫(kù)券；；與此同同時(shí)，安安全性較較高的德德國(guó)政府府債券受受到青睞睞，而意意大利政政府債券券價(jià)格迅迅速下跌跌。在這這種情況況下，LTCM買進(jìn)和賣賣空的債債券由于于兩邊都都與市場(chǎng)場(chǎng)的方向向相反而而損失慘慘重。從從5月俄羅斯斯金融風(fēng)風(fēng)暴到9月全面潰潰敗，短短短的150天長(zhǎng)期資資本管理理公司資資產(chǎn)凈值值下降90%，出現(xiàn)43億美元巨巨額虧損損，走到到了破產(chǎn)產(chǎn)邊緣。。9月23日，美聯(lián)聯(lián)儲(chǔ)出面面組織安安排，以以美林、、摩根為為首的15家國(guó)際性性金融機(jī)機(jī)構(gòu)注資資37.25億美元購(gòu)購(gòu)買了LTCM的90%股權(quán)，共共同接管管了該公公司，從從而避免免了它倒倒閉的厄厄運(yùn)。2023/1/617（四）期期權(quán)性風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)期權(quán)性風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)來源源于銀行行資產(chǎn)、、負(fù)債和和表外業(yè)業(yè)務(wù)中所所隱含的的期權(quán)。。期權(quán)可以以是單獨(dú)獨(dú)的金融融工具，，如場(chǎng)內(nèi)內(nèi)交易期期權(quán)和場(chǎng)場(chǎng)外期權(quán)權(quán)合同，，也可以以隱含于于其他的的標(biāo)準(zhǔn)化化金融工工具之中中，如債債券或存存款的提提前兌付付、貸款款的提前前償還或或違約等等選擇性性條款。。一般而言言，期權(quán)權(quán)和期權(quán)權(quán)性條款款都是在在對(duì)買方方有利而而對(duì)賣方方不利時(shí)時(shí)執(zhí)行，，因此，，此類期期權(quán)性工工具因具具有不對(duì)對(duì)稱的支支付特征征而會(huì)給給賣方帶帶來風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。二、利率率風(fēng)險(xiǎn)的的類別2023/1/618來自于資產(chǎn)產(chǎn)和負(fù)債的的定價(jià)期限限不一致，，也稱期限限不匹配風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)重新定價(jià)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)比較：收益率曲線線風(fēng)險(xiǎn)基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)來自于不同同期限的利利率變動(dòng)幅幅度的不一一致，如活活期和定期期利率的變變動(dòng)不一致致來自用于定定價(jià)基準(zhǔn)的的利率變動(dòng)動(dòng)幅度的不不一致，如如存貸款基基準(zhǔn)利率變變動(dòng)不一致致來自于客戶行行使那些在業(yè)業(yè)務(wù)中隱含的的期權(quán)，如提提前取款2023/1/619三、利率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的成因?qū)曙L(fēng)險(xiǎn)的暴露不利的利率變動(dòng)利率風(fēng)險(xiǎn)交易層面:投資/借貸/···機(jī)構(gòu)層面:結(jié)構(gòu)/流動(dòng)性/····宏觀政策/市場(chǎng)供求/心理預(yù)期/···2023/1/620三、利率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的成因具體因素：利率水平的預(yù)預(yù)測(cè)和控制具具有很大的不不穩(wěn)定性金融機(jī)構(gòu)的資資產(chǎn)負(fù)債具有有期限結(jié)構(gòu)的的不對(duì)稱性利率計(jì)算具有有不確定性為保持流動(dòng)性性而導(dǎo)致利率率風(fēng)險(xiǎn)以防范信用風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)的的利率定價(jià)機(jī)機(jī)制存在缺陷陷非利息收入業(yè)業(yè)務(wù)對(duì)利率變變化也越來越越敏感2023/1/621影響市市場(chǎng)利利率變變動(dòng)的的幾點(diǎn)點(diǎn)因素素除了銀銀行自自身的的存貸貸結(jié)構(gòu)構(gòu)之外外，影影響市市場(chǎng)利利率波波動(dòng)的的主要要因素素有以以下幾幾點(diǎn)：：宏觀經(jīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)環(huán)境；；央行的的政策策；價(jià)格水水平；；股票和和債券券市場(chǎng)場(chǎng)；國(guó)際經(jīng)經(jīng)濟(jì)形形勢(shì)。。2023/1/622對(duì)市場(chǎng)場(chǎng)利率率產(chǎn)生生影響響的主主要經(jīng)經(jīng)濟(jì)因因素銀行自自身的的資產(chǎn)產(chǎn)存存款種種類、、數(shù)量量、期期限負(fù)債結(jié)結(jié)構(gòu)和和數(shù)量量貸貸款種種類、、數(shù)量量、期期限中央銀銀行貨貨幣政政策利率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)貨貨幣幣供給給國(guó)國(guó)際貨貨幣市市場(chǎng)市場(chǎng)利利率波波動(dòng)股票和和債券券市場(chǎng)場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增增長(zhǎng)貨幣需需求投資需需求通貨膨膨脹2023/1/623利率的變變動(dòng)1996-2004年間8次降息，，2004年以來9次加息四、我國(guó)國(guó)金融機(jī)機(jī)構(gòu)的利利率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)2023/1/624利率的變變動(dòng)利率市場(chǎng)場(chǎng)化的進(jìn)進(jìn)程1995年《中國(guó)人民銀銀行關(guān)于““九五”時(shí)時(shí)期深化利利率改革的的方案》初步提出利利率市場(chǎng)化化改革的基基本思路。。1996年6月1日放開銀行間同業(yè)業(yè)拆借市場(chǎng)場(chǎng)利率，實(shí)現(xiàn)由拆拆借雙方根根據(jù)市場(chǎng)資資金供求自自主確定拆拆借利率。。1997年6月銀行間債債券市場(chǎng)正正式啟動(dòng)，，同時(shí)放開開債券市場(chǎng)場(chǎng)債券回購(gòu)和和現(xiàn)券交易易利率。1998年3月放開了貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼貼現(xiàn)利率。1998年9月放開了政策性銀行行金融債券券市場(chǎng)化發(fā)行行利率。1998年10月將金融機(jī)機(jī)構(gòu)對(duì)小企企業(yè)的貸款利率浮浮動(dòng)幅度由10%擴(kuò)大到20%，農(nóng)信社的的貸款利率率最高上浮浮由40%擴(kuò)大到50%四、我國(guó)金金融機(jī)構(gòu)的的利率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)2023/1/6251999年4月允許縣以下金融機(jī)機(jī)構(gòu)貸款利率最高高可上浮30%1999年9月將對(duì)小企業(yè)業(yè)貸款利率的的最高可上浮浮30%的規(guī)定擴(kuò)大到到所有中型企業(yè)業(yè)，同時(shí)成功實(shí)實(shí)現(xiàn)國(guó)債在銀銀行間市場(chǎng)利率招標(biāo)發(fā)行。1999年10月對(duì)保險(xiǎn)公司司3000萬(wàn)元以上、5年以上大額定定期存款，實(shí)實(shí)行保險(xiǎn)公司司與商業(yè)銀行行雙方協(xié)商利率的辦法。2004年1月將商業(yè)銀行行、城市信用用社的貸款利利率浮動(dòng)區(qū)間間上限擴(kuò)大到到1.7倍，農(nóng)村信用社社擴(kuò)大到2倍。下限保持為為0.9倍不變。同時(shí)明明確了浮動(dòng)區(qū)區(qū)間不再根據(jù)據(jù)企業(yè)所有制制性質(zhì)、規(guī)模模大小分別制制定。2004年10月不再設(shè)定金金融機(jī)構(gòu)(不含城鄉(xiāng)信用用社)人民幣貸款利利率上限，同同時(shí)允許金融融機(jī)構(gòu)人民幣幣存款利率下下浮。2005年12月央行官員稱稱“中國(guó)已經(jīng)基基本取消了利利率管制”四、我國(guó)金融融機(jī)構(gòu)的利率率風(fēng)險(xiǎn)2023/1/626金融機(jī)機(jī)構(gòu)的的利率率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)暴露露存貸款款業(yè)務(wù)務(wù)固定收收益證證券的的價(jià)格格波動(dòng)動(dòng)利率衍衍生品品的出出現(xiàn)2005年推出出債券券遠(yuǎn)期期交易易2006年推出出人民民幣利利率互互換交交易保險(xiǎn)產(chǎn)產(chǎn)品的的定價(jià)價(jià)理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)品其他四、我我國(guó)金金融機(jī)機(jī)構(gòu)的的利率率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)2023/1/627第二節(jié)節(jié)資金缺缺口管管理當(dāng)市場(chǎng)場(chǎng)利率率發(fā)生生變化化時(shí)，，并非非所有有的資資產(chǎn)和和負(fù)債債都會(huì)會(huì)受到到影響響，在在分析析商業(yè)業(yè)銀行行的利利率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)時(shí)，我我們應(yīng)應(yīng)該考考慮的的是那那些對(duì)對(duì)利率率變化化非常常敏感感的資資產(chǎn)和和負(fù)債債，即即利率率敏感感性資資金（（InterestRateSensitiveFund））。只有它們才才會(huì)對(duì)銀行行的利率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生巨巨大影響。。2023/1/628一、衡量資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債利利率敏感感程度的的一些指指標(biāo)(一)基本思路路對(duì)利率變變動(dòng)不敏感的的資產(chǎn)對(duì)利率變變動(dòng)敏感的資資產(chǎn)對(duì)利率變變動(dòng)敏感的負(fù)負(fù)債對(duì)利率變變動(dòng)不敏感的的負(fù)債所有資產(chǎn)產(chǎn)所有負(fù)債債利率變動(dòng)動(dòng)后，凈凈利息收收入隨之之變動(dòng)利率變動(dòng)動(dòng)后，凈凈利息收收入保持持不變2023/1/6291.資金金缺口利率敏感性性資金:又稱浮動(dòng)利利率或可變變利率資金金，包括兩兩部分：利利率敏感資資產(chǎn)（IRSA，，InterestRateSensitiveAssets）和利率敏感感負(fù)債（IRSL，，InterestrateSensitiveLiabilities）是指在一定定期間內(nèi)展展期或根據(jù)據(jù)協(xié)議按市市場(chǎng)利率定定期重新定定價(jià)的資產(chǎn)產(chǎn)或負(fù)債。。這類資產(chǎn)或或負(fù)債的定定價(jià)基礎(chǔ)是是可供選擇擇的貨幣市市場(chǎng)基準(zhǔn)利利率，主要要有同業(yè)拆拆借利率、、國(guó)庫(kù)券利利率、銀行行優(yōu)惠貸款款利率、大大額可轉(zhuǎn)讓讓存單利率率等。2023/1/630利率敏感資產(chǎn)產(chǎn)和利率敏感感負(fù)債:是指那些在一一定時(shí)限內(nèi)（（考察期內(nèi)））到期的或需需要重新確定定利率的資產(chǎn)產(chǎn)和負(fù)債。而而這類資產(chǎn)和和負(fù)債的差額額便被定義為為資金缺口（（FundingGAP），資金缺口（GAP）=利率敏感資產(chǎn)產(chǎn)（ISRA）-利率敏感負(fù)債債（IRSL）資金缺口用于于衡量銀行凈凈利息收入（（即利息總收收入和總支出出之間的差額額）對(duì)市場(chǎng)利利率的敏感程程度。正缺口：銀行行在利率上升升時(shí)獲利，利利率下降時(shí)受受損；負(fù)缺口：銀行行在利率上升升時(shí)受損，利利率下降時(shí)獲獲利；零缺口：銀行行對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)處于“免疫疫狀態(tài)”。2023/1/631資金缺口口是一個(gè)個(gè)與時(shí)間間長(zhǎng)短相相關(guān)的概概念。缺缺口數(shù)值值的大小小與正負(fù)負(fù)都依賴賴于計(jì)劃劃期的長(zhǎng)長(zhǎng)短，這這是因?yàn)闉橘Y產(chǎn)或或負(fù)債的的利率調(diào)調(diào)整期限限決定了了利率調(diào)調(diào)整是否否與計(jì)劃劃期內(nèi)利利率相關(guān)關(guān)。一般而言言，銀行行的資金金缺口絕絕對(duì)值越越大，銀銀行所承承受的利利率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)也就越越大（無無論是正正缺口還還是負(fù)缺缺口），，如果銀銀行能夠夠準(zhǔn)確預(yù)預(yù)測(cè)利率率走勢(shì)的的話，銀銀行可利利用較大大資金缺缺口賺取取較大的的利息收收入；但但如果銀銀行經(jīng)營(yíng)營(yíng)管理人人員預(yù)測(cè)測(cè)失誤，，較大的的資金缺缺口也會(huì)會(huì)導(dǎo)致巨巨額的利利息損失失。2023/1/632除了上面談到到的資金缺口口指標(biāo)外，我我們還可以用用利率敏感比比率（InterestRateSensitiveRatio）來衡量銀行的的利率風(fēng)險(xiǎn)。。利利率敏感比比率為利率敏敏感資產(chǎn)與利利率敏感負(fù)債債之比，即：：利率敏感比率率=利率敏感感資產(chǎn)÷利率率敏感負(fù)債利率敏感資產(chǎn)產(chǎn)大于利率敏敏感負(fù)債時(shí)，，該比率大于于1；反之小小于1。利利率率敏感比率和和資金缺口之之間的關(guān)系是是：當(dāng)當(dāng)利率敏敏感比率大于于1時(shí)，資金金缺口為正值值；當(dāng)當(dāng)利率敏敏感比率小于于1時(shí)，資金金缺口為負(fù)值值；當(dāng)當(dāng)利率敏敏感比率等于于1時(shí)，資金金缺口為零。。2.利率敏敏感比率指標(biāo)標(biāo)2023/1/633利率敏敏感比比率和和資金金缺口口之間間的區(qū)區(qū)別：：資金金缺口口表示示了利利率敏敏感資資產(chǎn)和和利率率敏感感負(fù)債債之間間絕對(duì)對(duì)量的的差額額，而而利率率敏感感比率率則反反映了了它們們之間間相對(duì)對(duì)量的的大小小。比比如，，當(dāng)利利率敏敏感比比率接接近于于1時(shí)時(shí)，銀銀行經(jīng)經(jīng)營(yíng)管管理人人員僅僅知道道利率率敏感感資產(chǎn)產(chǎn)與利利率敏敏感負(fù)負(fù)債相相當(dāng)接接近，，但它它們之之間的的差額額是多多少并并不知知道，，而資資金缺缺口則則準(zhǔn)確確反映映了銀銀行資資金利利率敞敞口部部分的的大小小。2023/1/634資金缺口管管理從理論上來來說，銀行行經(jīng)營(yíng)管理理人員可以以運(yùn)用缺口口管理來實(shí)實(shí)現(xiàn)計(jì)劃的的凈利息收收入，即根根據(jù)預(yù)測(cè)的的利率變動(dòng)動(dòng)，通過調(diào)調(diào)整資產(chǎn)和和負(fù)債的結(jié)結(jié)構(gòu)、數(shù)量量和期限，，保持一定定的資金正正缺口或負(fù)負(fù)缺口。假設(shè)銀行有有能力預(yù)測(cè)測(cè)市場(chǎng)利率率波動(dòng)的趨趨勢(shì)，而且且預(yù)測(cè)是較較準(zhǔn)確的，，那么在不不同的階段段運(yùn)用不同同的缺口策策略，就可可以使銀行行獲取更高高的收益率率。如果銀行難難以準(zhǔn)確地地預(yù)測(cè)利率率走勢(shì)，采采取零缺口口資金配置置策略顯得得更為安全全。2023/1/635缺口管理在在實(shí)際操作作中存在的的問題：選擇什么樣樣的計(jì)劃期期。預(yù)測(cè)利率在在計(jì)劃期內(nèi)內(nèi)的走勢(shì)。。即使銀行對(duì)對(duì)利率變化化預(yù)測(cè)準(zhǔn)確確，銀行對(duì)對(duì)利率敏感感資金缺口口的控制也也只有有限限的靈活性性。利率敏感資資產(chǎn)和利率率敏感負(fù)債債的缺口分分析是一種種靜態(tài)的分分析方法，，它沒有考考慮外部利利率條件和和內(nèi)部資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)構(gòu)連續(xù)變動(dòng)動(dòng)的情況，，因此，這這種靜態(tài)分分析具有很很大的局限限性。2023/1/636持續(xù)期（（Duration）也稱久期期，最初初是由美美國(guó)經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)家弗弗雷得里里·麥克克萊（FrederickMacaulay））于1936年提提出。持持續(xù)期作作為一種種全新的的概念在在當(dāng)時(shí)出出現(xiàn)，使使人們對(duì)對(duì)固定收收入金融融工具的的實(shí)際償償還期和和利率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)有了了更深入入的了解解，同時(shí)時(shí)被廣泛泛地用于于預(yù)測(cè)市市場(chǎng)利率率變動(dòng)所所引起的的債券價(jià)價(jià)格的變變動(dòng)。20世紀(jì)紀(jì)80年年代以來來，持續(xù)續(xù)期又被被金融機(jī)機(jī)構(gòu)運(yùn)用用于資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債管管理之中中。3、持續(xù)期缺缺口管理理2023/1/637當(dāng)市場(chǎng)利利率變動(dòng)動(dòng)時(shí)，不不僅僅是是各項(xiàng)利利率敏感感資產(chǎn)與與負(fù)債的的收益與與支出會(huì)會(huì)發(fā)生變變化，利利率不敏敏感資產(chǎn)產(chǎn)與負(fù)債債的市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)值也也會(huì)不斷斷變化，，銀行所所要考慮慮的是整整個(gè)銀行行的資產(chǎn)產(chǎn)和負(fù)債債所面對(duì)對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。持續(xù)續(xù)期缺口口管理可可以用來來分析銀銀行的總總體利率率風(fēng)險(xiǎn)。。具體方法法事先計(jì)計(jì)算出每每筆資產(chǎn)產(chǎn)和每筆筆負(fù)債的的持續(xù)期期，再根根據(jù)每筆筆資產(chǎn)和和負(fù)債在在總資產(chǎn)產(chǎn)或總負(fù)負(fù)債中的的權(quán)數(shù)，，計(jì)算出出銀行總總資產(chǎn)和和總負(fù)債債的加權(quán)權(quán)平均持持續(xù)期。。2023/1/638名義期限與久久期成正相關(guān)關(guān),名義期限越長(zhǎng)長(zhǎng),久期越長(zhǎng)名義期限息票率收益率付息方式息票率與久期期成負(fù)相關(guān),息票率越低,久期越長(zhǎng)收益率與久期期成負(fù)相關(guān),收益率越低,久期越長(zhǎng)付息頻率與久久期成負(fù)相關(guān)關(guān),付息頻率越高高,久期越短4、影響持續(xù)期大小的主要因因素2023/1/639優(yōu)點(diǎn)：動(dòng)態(tài)分析考慮了市值因因素不要求收益曲曲線只發(fā)生平行行移動(dòng)動(dòng)缺點(diǎn)：：依賴于于一系系列假假定：：利率預(yù)預(yù)測(cè)的的準(zhǔn)確確性能夠主主動(dòng)調(diào)調(diào)整缺缺口利率與與價(jià)格格之間間呈線線性其他，，如不不考慮慮壞賬賬評(píng)價(jià)2023/1/640第三節(jié)節(jié)利利率率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的應(yīng)應(yīng)對(duì)與與控制制一、利利率限限額管管理二、資資金缺缺口管管理三、久久期缺缺口管管理四、利利率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的的表外外管理理2023/1/641金融機(jī)構(gòu)應(yīng)建建立利率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)限額管理制制度，根據(jù)自自身的風(fēng)險(xiǎn)度度量方法設(shè)計(jì)計(jì)出合理的限限額體系。應(yīng)應(yīng)考慮因素：：機(jī)構(gòu)的規(guī)規(guī)模業(yè)務(wù)的性性質(zhì)及其其復(fù)雜程程度資本狀況況計(jì)量與管管理風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的能力此外，金金融機(jī)構(gòu)構(gòu)在設(shè)計(jì)計(jì)利率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)限額額體系時(shí)時(shí)，還應(yīng)應(yīng)充分考考慮市場(chǎng)場(chǎng)利率變變動(dòng)對(duì)其其的收益益和股本本的經(jīng)濟(jì)濟(jì)價(jià)值的的潛在影影響。一、利率率的限額額管理2023/1/642基本原理：二、資金缺口口管理利率上升期保持正缺口0T1T2T3

時(shí)期利率利率下降期保持負(fù)缺口2023/1/643主要措施：：二、資金缺缺口管理目標(biāo)途徑可能采取的具體措施擴(kuò)大正缺口或縮減負(fù)缺口增加利率敏感性資產(chǎn)增加浮動(dòng)利率資產(chǎn)縮短資產(chǎn)期限減少利率敏感性負(fù)債減少浮動(dòng)利率負(fù)債延長(zhǎng)負(fù)債期限縮減正缺口或擴(kuò)大負(fù)缺口減少利率敏感性資產(chǎn)減少浮動(dòng)利率資產(chǎn)延長(zhǎng)資產(chǎn)期限增加利率敏感性負(fù)債增加浮動(dòng)利率資產(chǎn)負(fù)債縮短負(fù)債期限2023/1/644基本原原理：：三、久久期缺缺口管管理利率上升期保持負(fù)缺口0T1T2T3

時(shí)期利率利率下降期保持正缺口2023/1/645主要措措施：三、久久期缺缺口管管理目標(biāo)途徑可能采取的具體措施擴(kuò)大正缺口或縮減負(fù)缺口增大總資產(chǎn)的久期延長(zhǎng)資產(chǎn)期限縮減總負(fù)債的久期縮短負(fù)債期限降低資產(chǎn)負(fù)債比例增加資產(chǎn)規(guī)模，降低負(fù)債規(guī)?？s減正缺口或擴(kuò)大負(fù)缺口縮減總資產(chǎn)的久期縮短資產(chǎn)期限提高資產(chǎn)利率提前收息、增加收息次數(shù)等增大總負(fù)債的久期延長(zhǎng)負(fù)債期限降低負(fù)債利率推遲付息、減少付息次數(shù)等增大資產(chǎn)負(fù)債比例降低資產(chǎn)規(guī)模，增加負(fù)債規(guī)模2023/1/646利率互互換遠(yuǎn)期利利率協(xié)協(xié)